第八章 财务分析与评价

第八章财务分析与评价财务分析是根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成果以及未来发展趋势的过程。

财务分析以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要财务信息。

财务分析意义可以判断企业财务实力通过对资产负债表和利润表有关资料进行分析，计算相关指标，可以了解企业的资产结构和负债水平是否合理，从而判断企业的偿债能力、营运能力及获利能力等财务实力，揭示企业在财务状况方面可能存在的问题评价/考核企业经营业绩揭示财务活动存在问题通过指标计算、分析和比较，能够评价和考核企业盈利能力和资产周转状况，揭示其经营管理各个方面和各个环节问题，找出差距，得出分析结论可以挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径企业进行财务分析的目的不仅仅是发现问题，更重要的是分析问题和解决问题。

通过财务分析，应保持和进一步发挥生产经营管理中成功的经验，对存在的问题应提出解决的策略和措施，以达到扬长避短、提高经营管理水平的经济效益的目的可以评价企业发展趋势通过各种财务分析，可以判断企业发展趋势，预测其生产经营的前景及偿债能力，从而为企业领导层进行生产经营决策、投资者进行投资决策和债权人进行信贷决策提供重要的依据，避免因决策错误给其带来重大的损失财务分析内容财务分析信息的需求者主要包括企业所有者、企业债权人、企业经营决策者和政府等。

不同主体出于不同的利益考虑，对财务分析信息有着各自不同的要求。

所有者关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业获利能力指标，主要进行企业盈利能力分析债权人首先关注的是其投资的安全性，因此更重视企业偿债能力指标，主要进行企业偿债能力分析，同时也关注使企业盈利能力分析经营决策者对包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和额经营风险。

政府兼具多重身份，既是宏观经济管理者，又是国有企业的所有者和重要的市场参与者，因此政府对企业财务分析的关注点因所具身份不同而异归纳起来分析内容不外乎偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析、发展能力分析和综合能力分析财务分析方法比较分析法通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法。

采用这种方法，可以分析引起变化的主要原因、变动的性质，并预测企业未来的发展趋势。

重要财务指标比较这种方法是指将不同时期财务报告中的相同指标或比率进行纵向比较，直接观察其增减变动情况及变动幅度，考察其发展趋势，预测其发展前景。

不同时期财务指标的比较主要有以下两种方法：(1) 定基动态比率，是以某一时期数额为固定的基期数额而计算出来动态比率：定基动态比率 = 错误！未找到引用源。

(2) 环比动态比率，是以每一分析期数据与上期数据相比较计算出来动态比率：环比动态比率 = 错误！未找到引用源。

会计报表比较这是指将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较各指标不同期间的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。

具体包括资产负债表比较、利润表比较和现金流量表比较等。

会计报表项目构成比较这种方法是在会计报表比较的基础上发展而来的，是以会计报表中的某个总体指标作为100%，再计算出各组成项目占该总体指标的百分比，从而比较各个项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务活动的变化趋势。

注意问题：(1) 计算口径必须保持一致；(2) 应剔除偶发性项目的影响，(3) 应运用例外原则对某项有显著变动的指标作重点分析，通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。

构成比率又称结构比率，是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。

利用构成比率，可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动：构成比率 = 错误！未找到引用源。

比如，企业资产中流动资产、固定资产和无形资产占资产总额的百分比(资产构比率分析法成比率)，企业负债中流动负债和长期负债占负债总额的百分比(负债构成比率)等。

效率比率是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。

利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。

比如，将利润项目与销售成本、销售收入、资本金等项目加以对比，可以计算出成本利润率、销售利润率和资本金利润率指标，从不同角度观察比较企业获利能力的高低及其增减变化情况。

相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。

利用相关比率指标，可以考察企业相互关联的业务安排得是否合理，以保障经营活动顺畅进行。

比如，将流动资产与流动负债进行对比，计算出流动比率，可以判断企业的短期偿债能力，将负债总额与资产总额进行对比，可以判断企业长期偿债能力。

注意几点：(1) 对比项目的相关性；(2) 对比口径的一致性；(3) 衡量标准的科学性。

因素分析法依据分析指标与其影响因素关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度一种方法。

连环替代法是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值(通常为实际值)替代基准值(通常为标准值或计划值)，据以测定各因素对分析指标的影响。

设F=A×B×C基数（计划、上年、同行业先进水平）F=A×B×C实际 F1=A1×B1×C1基数：F=A×B×C①置换A因素：A1×B×C②置换B因素：A1×B1×C③置换C因素：A1×B1×C1④②-①即为A因素变动对F指标的影响③-②即为B因素变动对F指标的影响④-③即为C因素变动对F指标的影响差额分析法是连环替代法的一种简化形式，是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。

基数 F=A×B×C实际 F1=A1×B1×C1A因素变动对F指标的影响：（A1－A）×B×CB因素变动对F指标的影响：A1×（B1－B）×CC因素变动对F指标的影响：A1×B1×（C1－C）采用因素分析法时，必须注意以下问题：(1) 因素分解的关联性。

(2) 因素替代的顺序性。

(3) 顺序替代的连环性。

(4) 计算结果的假定性。

财务分析局限性资料来源报表数据的时效性问题财务报表中的数据，均是企业过去经济活动的结果和总结，用于预测未来发展趋势，只有参考价值，并非绝对合理。

报表数据的真实性问题在企业形成其财务报表之前，信息提供者往往对信息使用者所关注的财务状况以及对信息的偏好进行仔细分析与研究，并尽力满足信息使用者对企业财务状况和经营成果信息的期望。

其结果极有可能使信息使用者所看到的报表信息与企业实际状况相距甚远，从而误导信息使用者的决策。

报表数据的可靠性问题财务报表虽然是按照会计准则编制的，但不一定能准确地反映企业的客观实际。

例如：报表数据未按通货膨胀进行调整；某些资产以成本计价，并不代表其现在真实价值；许多支出在记账时存在灵活性，既可以作为当期费用，也可以作为资本项目在以后年度摊销；很多资产以估计值入账，但未必正确；偶然事件可能歪曲本期的损益，不能反映盈利的正常水平。

报表数据的可比性问题根据会计准则的规定，不同的企业或同一个企业的不同时期都可以根据情况采用不同的会计政策和会计处理方法，使得报表上的数据在企业不同时期和不同企业之间的对比在很多时候失去意义。

报表数据的完整性问题由于报表本身的原因，其提供的数据是有限的。

对报表使用者来说，可能不少需要的信息在报表或附注中根本找不到。

财务分析方法比较分析法要求比较的双方必须具备可比性。

比率分析的综合程度较低，另外，比率指标提供的信息与决策的相关性不高因素分析的一些假定往往与事实不符。

分析者往往只注重数据的比较，而忽略经营环境的变化，这样得出分析结论也是不全面的。

财务分析指标体系不严密每一个财务指标只能反映企业的财务状况或经营状况的某一方面，每一类指标都过分强调本身所反映的方面，导致整个指标体系不严密。

所反映情况具有相对性判断某个具体财务指标是好还是坏，或根据一系列指标形成对企业的综合判断时，必须注意财务指标本身所反映情况的相对性。

因此，在利用财务指标进行分析时，必须掌握好对财务指标的“信任度”。

评价标准不统一比如，对流动比率，人们一般认为指标值为2比较合理，速动比率则认为1比较合适，但许多成功企业的流动比率都低于2，不同行业的速动比率也有很大差别，如采用大量现金销售的企业，几乎没有应收账款，速动比率大大低于1是很正常的。

相反，一些应收账款较多的企业，速动比率可能要大于1。

因此，在不同企业之间用财务指标进行评价时没有一个统一标准，不便于不同行业间的对比。

计算口径不一致比如，对反映企业营运能力指标，分母的计算可用年末数，也可用平均数，而平均数的计算又有不同的方法，这些都会导致计算结果不一样，不利于评价比较。

财务评价是对企业财务状况和经营情况进行的总结、考核和评价。

它以企业的财务报表和其他财务分析资料为依据，注重对企业财务分析指标的综合考核。

财务综合评价的方法有很多，包括杜邦分析法、沃尔评分法等。

目前我国企业经营绩效评价主要使用的是功效系数法。

功效系数法又叫功效函数法，它根据多目标规划原理，对每一项评价指标确定一个满意值和不允许值，以满意值为上限，以不允许值为下限，计算各指标实现满意值的程度，并以此确定各指标的分数，再经过加权平均进行综合，从而评价被研究对象的综合状况。

运用功效系数法进行经营业绩综合评价的一般步骤包括：选择业绩评价指标，确定各项业绩评价指标的标准值，确定各项业绩评价指标的权数，计算各类业绩评价指标得分，计算经营业绩综合评价分数，得出经营业绩综合评价分级。

效绩评价体系，既包括财务评价指标，又包括了非财务指标。

上市公司特殊财务分析指标每股收益综合反映企业获利能力的重要指标，可以用来判断和评价管理层的经营业绩。

基本每股收益基本每股收益的计算公式为：基本每股收益 = 错误！未找到引用源。

因分配股票股利导致股本增加的股票不需要按照实际增加的月份加权计算，可以直接计入分母；而发行的新股应该按照其权数进行加权计算。

稀释每股收益企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。

潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。

可转换公司债券认股权证和股份期权分子调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税后影响额作为分子的净利润金额一般不变分母调整项目为假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数。