风险投资的引入对公司绩效影响的研究
股权结构、财务风险与公司绩效的实证研究
公司治理资料 ， 建构财务危机预警模式。 所使用的财务变量 ， 由 财 务报表分析经常使用的五大部分及财务比率构成 ， 非财务比 率则由财务资料 中个 别公司基本 资料 、 会计 师查核意 见 、 股 权
结构 、 董监事持股 等构成 。选 取财务变量 ２ ８ 个， 非财务变量 ８
１ 、 样本资料常 态性检验。由前一 年至前三年的 ３ ６ 个变量
比率发现 ，常态性鉴 定中有 ２ ３个变量在公司发生财 务危机前
督影响力十分有限 。
传统代理理论 （ Ａ ｇ ｅ ｎ ｃ ｙ Ｔ ｈ ｅ ｏ ｒ ｙ ） 探 讨股权结构 与公司绩效 相关性 ， 主要包括利益收敛假设 、 利益掠夺假设。利益收敛假设
率越 高， 与股东 目标越趋于一致 ， 因此将降低权益代理 问题 ， 进 而能提升公司的价值 。部分学者认为 ， 从公司监督 角度而言 ， 给
结构与公司绩效相关性 ， 建构 企业财 务预 警模 式。首先是常态 性检验 （ Ｋ ～检 验 ） 。本研 究 采 用 无 母数 统 计 的 Ｋ— Ｓ （ Ｋ ｏ ｌ －
ｍｏ ｇ ｏ ｒ ｏ ｖ － Ｓ ｍｉ ｍ ｏ ｗ） 检验 法 ， 显著水准 ｏ 【 ： Ｏ ． ０ ５的 假设 下 ， 针对
Ｌ ｏ ｔ 回归模型分析 。
发 生财 务 危机 的机 率 ， 达到 事前 预 警 作 用 。研 究发 现 ： 董监事 实 际持 ／ Ｉ ￣ ＜ １ ０ ％， 且 主 权 分散 影 响公 司 绩 效 主 要 有 财 务 结 构 、 获 利 能 力 与 公 司治 理 指 标 ； 内部 董 监 事 实际 持 股 ＞ １ ０ ％， 内部 董 监 事
上市公司财务绩效与风险的关系研究
上市公司财务绩效与风险的关系研究上市公司的财务绩效和风险之间有着密切的关系。
财务绩效是指公司在特定时期内实现的经济效益，主要体现为盈利能力、资产收益能力和经营能力等方面的指标。
而风险则是指公司面临的各种不确定性和潜在的损失可能性。
财务绩效和风险之间的关系主要表现在以下几个方面。
财务绩效和风险是相互关联的。
通常情况下，高风险投资往往带来高回报。
这意味着在追求高财务绩效的过程中，公司需要承担一定的风险。
投资于高风险行业或项目可能带来高额的收益，但同时也伴随着较大的风险。
公司需要在追求高财务绩效的管理好风险，以保证回报的可持续性和稳定性。
财务绩效和风险的关系是非线性的。
在公司追求高财务绩效的过程中，初始的投资可能会带来巨大的风险，但随着业务的发展和收益的增加，风险可能会逐渐降低。
尤其在市场竞争激烈的行业中，公司可能需要通过降低价格、增加市场份额等方式来提高财务绩效，但这也带来了更大的市场风险和竞争风险。
财务绩效和风险还与公司的治理结构和内部控制相关。
优秀的内部控制和有效的治理结构能够有效降低公司的风险水平，提高财务绩效。
合理的内部控制制度可以防止财务舞弊和内部失误，确保财务报告的真实性和准确性。
而完善的治理结构能够保证公司高效决策和有效监督，降低公司经营风险和管理风险。
财务绩效和风险还与宏观经济环境相关。
宏观经济环境的不稳定性和风险会对上市公司的财务绩效产生重要影响。
经济周期的波动、利率水平的变化、政策变化等都可能对公司的盈利能力和资产收益能力造成影响。
公司需要密切关注宏观经济环境的变化，并灵活调整经营策略，以应对可能出现的风险，并促进财务绩效的提升。
上市公司的财务绩效和风险是密切相关的。
提高财务绩效需要公司承担一定的风险，而优秀的内控制度、有效的治理结构和敏锐的市场感知能够降低风险水平，提高财务绩效的持续性和稳定性。
公司还应密切关注宏观经济环境的变化，灵活调整经营策略，以适应可能出现的风险，促进财务绩效的提升。
对我国IT企业引入风险投资的研究
公 开透 明 ，他 们 想 弄 明 白 Ｉ Ｔ 企 业 用 风 险 投 资 基金 做 了什 么 ，收 益 如何 。所 以 Ｉ Ｔ 公 司 的企 业 价 值 和 股 权 结构 问题 就 成 了一 个 敏 感 的问 题 。而 有 些 Ｉ Ｔ 企业 既想获 得风 险投 资 的介 入 ，又不 提供这 方 面的
一
、
我国Ｉ Ｔ企 业 在 引入 风 险 投 资 方 面存 在 的
术 路线决 定 了企业 内部各 个 岗位如何 设置 、人 员如 何 招聘 、开发 周期 和开发模 式 如何确 定等 涉及 公 司
正 常发 展 的重 大 问题 。 比如有 的企业 选择 了以开源
问ห้องสมุดไป่ตู้
风险投资 （ 简称 Ｖ Ｃ ）是 高科 技 创 新 企业 的孵 化 器 。它可 以培养 出大 量有潜 力 的创 新 企业 ，同 时
（ 一 ）选择适 当的联合创业人 ，组织有团队精 神 的技术团队
１ ． 创 业 者 和联 合 创业 者 （ 即创 业合 伙 人 ）应 建
立 良好 的合作关系。首先 ，创业者与联合创始人之 间要相互沟通 ，坦诚对话。双方都应该认识到 ：在 共 同创办公司的事业 中，创业者和联合创始人是一
个 战壕 里 的战友 ，是 用 他们 各 自的智 慧 和能力 在 商 场 上协 同作 战 。矛盾 是 不可 避免 的 ，但是 必须 通过
Ｉ Ｔ 企 业 饥不 择 食 ，只要 能争取到资本 的投入 ，就不 管 是否适合 自己的公司 ，结果大多是被 风险投资方放 弃 ，这样 既浪 费 了资源和精 力 ，又 给企业 带来 了 负
面影 响 。
影响风险投资的进入。
上市公司财务绩效评价及其影响因素研究
上市公司财务绩效评价及其影响因素研究摘要：上市公司的财务绩效评价对于投资者、监管机构、管理层和公司自身都具有重要的意义。
本论文通过对上市公司财务绩效评价的基本概念和指标进行研究，分析了影响上市公司财务绩效评价的主要因素，包括经营风险、财务风险、市场风险、行业环境、企业规模和资本结构等。
在此基础上，提出了如何提高上市公司财务绩效评价的建议，并探讨了如何避免因评价过程中存在的缺陷和偏差而导致的误判。
关键词：上市公司、财务绩效评价、影响因素、建议、误判1. 引言上市公司的财务绩效评价是指通过对其盈利能力、偿债能力、经营效益、成长性等方面进行评估，从而确定公司绩效的好坏，并为投资者、监管机构、管理层和公司自身提供参考。
对于投资者来说，财务绩效评价作为投资决策的重要参考，可以帮助他们更好地了解公司的经营状况和未来的发展潜力。
对于监管机构来说，财务绩效评价能够促进市场的规范化，并对违规公司进行监管。
对于管理层来说，财务绩效评价可以帮助他们制定更加科学、有效的经营策略，并确定公司的目标和方向。
对于公司自身来说，财务绩效评价是自我检查和自我完善的重要工具，可以发现问题并加以改进。
2. 上市公司财务绩效评价的基本概念和指标2.1 财务绩效评价的基本概念财务绩效评价是指通过对公司的财务比率、财务指标、财务报表等进行分析和评估，从而确定公司财务绩效的好坏。
财务绩效评价是基于公司的实际经营和财务情况而进行的，可以反映出公司的盈利水平、偿债能力、经营效率、财务风险等方面的情况，并为投资者等提供决策和参考。
2.2 财务绩效评价的指标财务绩效评价的指标可以分为财务比率和财务指标两类。
其中，财务比率包括净利润率、总资产净利润率、净资产收益率、总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等，可以反映公司的收益能力和运营效率。
财务指标包括每股收益、每股净资产、流动比率、速动比率、利息保障倍数等，可以反映公司的财务风险和偿债能力。
通过这些指标的综合评估可以确定公司的财务绩效，并为进一步分析和决策提供参考。
风险资本介入、研发投资与创新绩效关系研究——基于创业板的经验证据
２ ０ １ ３ 年７ 月
科
技 进
步
与
对
策
Ｖｂ１ ． ３ Ｏ Ｎ Ｏ． １ ３ Ｊ ｕ１ ． ２ Ｏ１ ３
Ｓ ｃ ｉ ｅ ｎｃ ｅ＆ Ｔｅ ｃ ｈｎ ｏｌ ｏｇ ｙ Ｐｒ ｏｇ ｒ ｅ ｓ ｓ ａ ｎｄ Ｐｏｌ ｉ ｃ ｙ
风 险资 本介 入 、 研 发 投 资 与创 新 绩效 关 系研 究
结果表 明： 风 险资本的介 入 并未 显 著提 高我 国创 业板 上 市公 司的研 发投 资 强度 ， 也 没 能 显 著 改 善 创 新 绩
效， 但创 业板上 市公 司的研 发投 资对 滞后一 期的创 新绩 效指 标表 现 出 了显 著的 正 向影 响。 经验证 据 说 明 ， 我 国风 险投 资机构在 提供增 值服务 、 改善创 新机制 等方 面较 为 薄弱 ， 并 且 目前我 国的创 业环 境 容 易 引发 创
绩效 。
速 发 展 的捷 径 。 经 验 研 究 表 明 ， 研 发 投 资 能 显 著 提 升
企 业 绩 效 ］ 。然 而 ， 企 业 的创 新 活 动 ， 不 仅 依 赖 于 研 发
资金 的 投 人 规 模 ， 更 依 赖于 风 险资 本 管理 机 制 创新 。
在“ 新兴加转轨 ” 特 征的 中国 ， 风 险 资 本 介 入 能 否 改 善 企 业 的创 新 机 制 ？ 能 否 提 升 创 业 企 业 研 发 创 新 绩 效 ？ 本 文 利 用 中 国创 业 板 上 市 公 司 ２ ０ ０ ９ —２ ０ １ １年 的 数 据 ，
了Ｒ Ｄ支 出 、 风险投 资与技术 创新 的关 系 ， 发 现 风 险
投资额与专利授权数 、 高 技 术 产 品 出 口额 、 高 技 术 产 业 工 业 增 加 值 等 具 有正 相关 性 。邵 同尧 、 潘 彦 检 验 了我 国２ ７个 省 市 风 险 投 资 对 区域 创 新 的 影 响 ， 发 现 即 便 在
风险投资介入中小企业公司治理的机理与效果研究
…
４０ ００
４７
ｎ ● ● 逝
。
小企 业提供 资金 上 的支持 ，而且 ３ ０ ５ ０
＼ ４ ７
２ ． ９
通过介入到中 小企业的公司治理
：
和经 营决 策 中 ，为其 提供 专业 化 ２０ ００
企业 治理 和管理 的水 平 ，帮助 中 小企业 发展 壮大 。 因此 ，对 于 中 小企业 蓬勃 发展 的 中国 ，风险投 ５０ ０
一
、
风 险投 资参 与 中小 企 业公 司 治理 的相 关文 献 评 述
目前 ，国 内外 学者对 风险投 资参 与 中小 企业 公 司治 理 的研 究 主要 从 风 投 的介 入 方 式 和 途径 入
收 稿 日期 ：２ １ ．９０ ０００—２
作 者 简 介 ：靳 明 （９ １） 男 ， 浙 江慈 溪 人 ，浙 江财 经 学 院 工 商 管理 学 院 教 授 ，博 士 ；王 娟 （９５） １６ ．， １８ 一，女 ，河 北 张 家 口人 ，浙 江财 经 学 院 工 商 管
第 ６期 （ 第 １４ ） 总 ５期
２１ ０ ０年 １ １月
财 经
论
丛
Ｎｏ ．６ （ ｎ ｒ ， Ｎ Ｇｅ ｅ￣ ｏ． １４） ５
ＮＯ Ｖ． ２ Ｏ Ｏ１
Ｃｏ ｌ ｃ ｅ ｓ ｙ ｎ Ｆｉ ｎ ｅ ａ ｏ ｍ ｉ ｓ ｌ ｔ ｄ Ｅｓ ａ ｓ ｏ ｎａ ｃ ｎｄ Ｅｃ ｎｏ ｃ ｅ
中图 分 类 号 ：Ｆ ７ ． ２６３ 文 献标 识 码 ：Ａ 文 章 编 号 ：１０ —８２（０ ０ ０ —０ ４０ ０ ４４ ９ ２ １ ） ６０ ８ —７
风险 投资最 早起 源于 ２ 纪 ３ ０世 Ｏ年代 的美 国 ，其 蓬勃 发展并 为 国人所 熟 知则 始于 上世 纪末 互 联
风险投资在企业经营决策中的作用研究
风险投资在企业经营决策中的作用研究风险投资在企业经营决策中的作用研究袁媛(1.河北工业大学，天津300401;2.河北地质大学，河北石家庄050031)摘要：企业创新作为经济转型的核心环节，不仅是企业(创新主体)关注的重点，更是备受资本市场、社会公众乃至国家层面关注的焦点。
作为新时代经济发展的重要一环，企业创新一直是制约着中小企业发展的主要因素，风险投资在企业创业创新过程中担任重要角色。
文章选用风险投资机构数据与社会网络模式经验数据，提出了相应的研究假设，通过Wind数据库整理风险投资上市时间的相近与否决定促进企业绩效的对应关系，采用面板数据的现行数据模型对提出的假设进行分析，并通过考虑滞后效应验证了稳健性。
最终得出以下结论：目标企业想获得源源不断的社会网络资源，必须通过风险投资者在企业发挥的作用，实际竞争力的企业的经营绩效直接涉及风险投资。
关键词：风险投资；社会网络；企业绩效中图分类号：F273.1文献标识码：A文章编号：1004-292X(2021)04-0041-05Research on Venture Capital and Innovation Performance of Target EnterprisesYUAN Yuan(1.Hebei University of Technology,Tianjin300401,China； 2.Hebei GEO University,Shijiazhuang Hebei050031,China)Abstract:As the core of economic transformation,enterprise innovation is not only the focus of enterprises(innovation subjects), but also the focus of the capital market,the public and even the state.As an important part of economic development in the new era,the development of enterprise innovation has been a major factor restricting the development of smes,which has been widely concerned in the global capital market,people from all walks of life and investors.In this paper,the data of venture capital institutions and empirical data of social network mode are selected to put forward corresponding research hypotheses.The Wind database is used to sort out the close time of venture capital listing and promote enterprise performance.The current data model of panel data is used to analyze the proposed hypotheses,and the robustness is verified by considering the lag effect.Finally,the following conclusions are drawn:the target enterprises now obtain a steady stream of social network resources,it is inevitable that venture investors play a role in the enterprise,the actual competitiveness of the business performance of enterprises directly related to venture capital.Key words:Venture capital；Social networks;Enterprise performance―、前言及文献回顾当前，中国正处于提高经济增长质量的转型阶段，推动经济发展的低成本引擎向创新引擎转换至关重要。
过度自信与公平对风险投资契约与绩效的影响研究
维普资讯
第３ 第６ 卷 期
２０ 年 １ ０６ １月
管
理
学
报
Ｖｏ ． ． １ ３ Ｎｏ ６ ａ ｆＭ ａ ａ ｅ ｎ ｉｅ ｅＪ ｕ ｎ ｌｏ ｎ ｇ ｍｅ ｔ
过 度 自信 与 公 平对 风 险投 资 契 约 与 绩 效 的 影 响 研 究
Ｍ Ａ Ｉ Ｙｉ ｕａ ＬＩＹ ｕ ｙ ｎ ｎｈｅ
（ ａ ｈ ｎ ｎ ｖ ｒ ｉ ｆＳ ｉｎ ｅ ａ ｄ Ｔｅ ｈ ｏ ｏ ｙ，Ｗ ｕ ａ Ｈｕ ｚ ｏ ｇ Ｕ ｉ ｅ ｓｔ ｏ ｃｅ ｃ ｎ ｃ ｎ ｌ ｇ ｙ ｈ ｎ，Ｃｈ ｎ ） ｉ ａ
Ａｂ ｔ ａ ｔ ｓ ｒ ｃ ：Ｆｒ ｍ ｈ ｖ ｏ ａ ｉ ａ ｅ，ｔ ｆｅ ｔ ｒ ｔ ｄｉｄ ｏ ｎｔｅ ｅ ｕ ｉｌｏｖ ｒ ｏ ｉ ｅ ｃ ｎｄ ｏ ｂｅ ａ ｉ ｒ ｌｆｎ ｎｃ ｈｅｅ ｆ ｃ ｓｗｅ ｅｓ ｕ ｅ ｆｅ ｒ ｐｒ ｎｅ ｒａ ｅ ｃ ｎｆｄ ｎ ｅａ ｆ ｉｎ ｓ ｎ ｔ ｅ ｖ ｎｔ ｅ ｃ ｐｉａ ｉ ａ ｃ ａ ｏｎ ｒ ｃ ｉ ｇ ｄ ｓｇｎ ｄ ｂｙ ａ ｓ ｌ—ｎ ｅ ｅ ｔ ｄ ａ ｖ ｎ ｕｒ ａ ｉａ ｉｔ ａｒ ｅ ｓ ｏ ｈ ｅ ｕｒ ａ ｔ ｌｆｎ ｎ ｉ ｌｃ ｔ ａ ｔｎ ｅ ｉ ｅ ｅｆ ｉ ｔ ｒ ｓ ｅ ｅ ｔ ｅ ｃ ｐ ｔ ｌｓ ａ ｔ ｅ ｆ ｍａ ｃ ｄｅ ｉ ｌ — ｉ ｄ ｍｏ ａｌｒｓ ｎｄ ｉｓ ｐ ｒｏｒ ｎ ｅ ｕｎ ｒ ａ ｓｎｇ ｅ ｓｄｅ ｒ ｉｋ．Ｉ ｈ ｕｒ ｉ ｃｐａ — ｇ ｎ ｎ ｔ ｅ ｐ ｅ ｐｒｎ ｉ ｌａ ｅ ｔｍｏｄ ｌ ｈ ｒ ｉ ｎ ｏ ｅ ，ｔ ｅ ｐｏ ｔｏ ｆ ｔ ｔｍａ ｑｕ ｔ ｆ ａ ｎ ｒ ｐ ｅ ｅ ｆｅ ｅ ｙ ｖ ｎｔ ｒ ａ ｉａ ｉｔ ｗｏｕ ｄ ｄ ｏｐ ｗｉｈ ｉ ｒ ａ ｉ ｆａ — ｈｅ ｏｐ ｉ ｌｅ ｉｙ ｏ ｎ ｅ ｔ ｅ ｒ ｎ ｕｒ ｏ ｆ ｒ ｄ ｂ ｅ ｕ ｅ ｃ ｐ ｔ ｌｓ ｌ ｒ ｔ ｎｃ ｅ ｓｎｇ ｏ ｎ ｔ ｅ ｅ ｅ ｒ’Ｓ ｏ ｅ ｃ ｒ ｐｒ ｎ ｕ ｖ ｒ ｏｎｆｄ ｎ ｅ ｅ ｒ ｌ ｓ ｏｆ ｉ ｅ ｃ ｒ ｇａ ｄ ｅ ｓ ｗｈｏ ａ ｅ ｓ ｌ—ｎｔ ｒ ｓ ｅ ｏ ｉ ｑｕ ｔ — ｓ ｕｓ ｉ ｇ ａ ｒ ｅ ｆｉ ｅ ｅ ｔ ｄ ｒ ｎｅ ｉｙ ｄｉｇ ｔｎ ｎ—
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风险投资的引入对公司绩效影响的研究
在过去的几十年里,曾有大量的研究表明,风险投资的引入对于被投资公司的绩效和持续发展具有建设性的影响。
风险投资的本质作用,包含着尽职调查、监督与指导,这些作用能够有效地提升一个公司在经营方面的绩效和市场方面的表现。
这一观点已经由大量研究美国和欧洲证券市场的学者的研究成果所证实。
但是,风险投资的资金主要是以中长期的股权形式投入到高新技术产业。
风险投资机构则在承担高风险的同时期待通过未来资本退出得到相应的高收益。
风险的压力、收益的诱惑,以及外部环境的变化莫测使得风险投资机构和被投资企业的关系十分微妙。
从德国和澳大利亚等地区股票市场的研究结论中可以发现,风险投资对其投资企业的影响也远不像理论上那样理想。
中国的股票市场和风险投资产业正处于高速发展阶段,所以,对风险投资的引入和我国公司绩效之间的关系进行研究十分重要。
为了检验风险投资对所投资公司上市后的绩效影响,本文利用主成分分析法,通过分析绩效相关指标,对在中国内地上市的引入和未引入风险投资的两类公司进行了比较。
在主成分分析之前,本文首先利用了径向基函数神经网络成功地验证了企业分类及所选指标的有效性。
最后一步,为了查验风险投资在公司市场风险监控方面的重要性,探索风险投资能否有效控制股价的不良波动,本文利用均值方差分析对上述提及的两类公司的股价波动进行了比较研究。
最终结果表明,在中国,风险投资对企业经营绩效和市场表现的影响均不尽如人意,但是在对控制股价不良波动和市场风险方面都起着重要而积极的作用。