国企经营者激励与约束机制的国际借鉴及思考

现激励 的。 主要表现在 经营者报酬高 ， 的监督权事实上是 由以外部董事为 主 悬殊 。 如长期病休 １０ ０ ％薪金照付的期 薪酬结 构合理上。 美国公司 ， 特别是大 的董事 、 监事来具体行使的。 这种制度 限， 高级 管理人员为一年 ， 一般工人只 公司非常注重用高薪调动经营者的积 设置提高 了 内部监督机 制的有效性 。 有六周 。养老基金 管理人员基本上全 极性 ， 其报酬有时是巨额的。 据搜狐网 至于 外部监督机制 ， 首先 ， 自经理市 部享受 ，加上社会保 险机构支付的退 来 称 ，思科系统首席执行官钱伯斯每年 场的约束。公开招聘是选拔 经理 的主 休金 ，企业经营者在晚年可得到可观 收入高达 ５ ０ ６ ０万美元 ， 市场 ” 比“ 水平 要渠道 ，在经理市场上彼此竞价给不 的收入解 除其退休之忧 。 高 出了 ４ ０ ５ ％，经 营者高额 的报酬 水 努力工作 的经营者带来潜 在的威胁 。 德国的公 司设立双层董事会。监 平可见一斑 。正是这种对经营者支付 其次 ， 资本市场有着较强的约束作用。 督董事会 由股 东大 会选 出，对股东大 的高报酬 ，对企业业绩起到 了积极 的 如果企业绩效下滑 ，股东抛售该企业 会负责 ， 监督管理董事会工作， 但不直 作用。 其薪酬结构主要包括四部分 ： 一 股票促使股价下跌 ，企业 面临危机 甚 接插手公司的经营管理 。由公司的管 是基薪 ・二是短期激励 。三是额外收 至被 收购 ， 业经理会被改组 。当然 ， 理人 员构成的管理 董事会负责公司 日 企 入， 四是长期激励 。 经营者 报酬 中长期 产 品 市 场 的 竞 争 同样 具 有 约 束 作 用 。 常的经营管理 ，对 监督董事会负责并 激励 比重很大并呈递增趋势 ，这包括 作为一个买方市场 ，消费者在 产品市 向其报告工作 。德 国的双层董事会的 股票期权、 虚拟股票、 股票溢价权等与 场上用 “ 货币选票 ” 决定公司的市场 占 结构强化了内部监督制衡机制 ，能较 证券市场有关的长期激励方式 ；也包 有率 ， 也成了股东 以此 向其施加压力 、 好地体现外部投资者 的利益 。在外部 括长期可浮动收入奖励等与证券市场 判断 经 营 者 能力 的一 个标 尺 。 约束机制上 ，银行 为德 国的大多数公 无关的长期激励方式。据统计 ， 删 在
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程 ，形成 了一整套卓有成 效的激励与 有 ９ ％ ０ 实施 了股票期权计划 ，股票期
德 国企业经营者的报酬基本上 由 约束机制 ， 保证了企业 的高效运营 。 在 权 己经成为经理人员长期收入中最大 基本年薪 、浮动收入和津贴组成 。现 构建和完善国企经营 者激励与约束机 的组成部分 。股价下跌给他们带来的 在 ，德 国经营者激 励机制 中非常重视
一
高报 酬和长 期激 励 的作 用 。如戴 姆
勒——奔驰集团董事会成员每人可 以
购买本公司股票 ２ ０ ０ ０股 股票交易值
只要 增长 １％以上 就可大量分 红 ， ５ 否 则只能按最低利润率分 红，德意志银
机制
理层 ， 为保持监督 的独立性 ， 又采取 了 行则采取了股票期权 的做法 。而且德 美国企业所 有者主要依据经营者 增加外部董事 、实行董事会 内部多委 国企业经营者福 利待遇优 良，经营者 的个人首要 目标——收入最大化来实 员会分 ＿ 负责等做法 ，因此对 经理层 享受 的一系列福利 待遇 与一般人差别 Ｔ
Байду номын сангаас机制
均能产生相应的激励效果 。 “ 终身雇 用制 ” “ 功序列制 ” 其经 形式如何 ， 和 年 ， 借鉴三国经验 ，国企激励约束机制 中 （ Ｈ本企业经营者激励与约束 营者受到本公司 内部晋升制度对他们 三） 的较强压力。 Ｈ本企业经营者激励机制设计 中
应加强经营者报酬与企业业绩的相关 二 ，对国企经蕾者激励约柬 机制 性 ， 其报酬 模式可有现 金、 利、 业 福 企 注重激励 效果 。经营者的报酬主要包 的理性思考 债券 、 股票 或股票期权等构成 ， 从而实 括基本工资、奖金 、退休金和特殊 福 建立和健全 国有企业经营者 的激 现 薪酬激励对 经营者 的长期性影响 。 利， 其报酬水平不及美国经营者 ， 与普 励约束机制是深化 国有企业改革 的重 同时企业家的报酬不完全等同于经济 通员 工报酬 的差距 也不及美 国悬殊 ｔ 要环节 。针对我 国国情 ，结合 国际经 利益 ，正如我们不能仅 以为美国人 Ｈ 目前只有 约 ８ ％的上市公 司在经营 者 验 ， 引起我们 多方 面的关注和思考 。 报酬 中使 用了股票 期权 ，股票期权在 营者一般还持有本公司 的股票 ，但不 经营者 收入 中大 约 占 １％的比重 ｔ ０ 经 本国的国情相一致 本人德 国人所表现的工作热情纯粹是 （ 经营者激励约 柬机制必须与 靠金钱刺激一样 。根据 中国企业家调 ＿ 一）
制时 ， 能充分借鉴国 际经验 ， 如 无疑具 损失不亚于大股东 ，这使得经理人员 有重要的意义。 的报酬 既与公 司的短 期效益相对 应 ， 企 业经 营者激励与约束机制 又与公 司的长期效益相给合。 的国际借鉴 在约束机制方面 ，美国公司采取 （ 美国企业经营者激励与约束 单层 制组织机构 ，即由董事会监督 经 一）
集 团经济研究 ２ｏ －１ ｏ６１ 月中 旬刊（ ２２期） 总第 １
（ 德国企业经营者激励 与约 束 司提供主要的财务 支持 ，成为公司治 二）
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物质激励和精神激励相结合 理结构 中的关键参与者。作为大量分 公司如不能提供令消费者满意的产品 关 ， 美 Ｈ德三 国经营者 的报酬都与企 散小额股票的保管 ，银行代行表决权 和服务 ， 就可 能被淘汰 ・ 股东也会根据 并不受 限制 ，在客观上创造了较稳定 市场 占有率评价经营者的努力。势必 业业绩相关 ，美国模 式的相关性体现 的约束机 制，使得经营者追求人力 资 使产 品市场形成对经营者的约束 。三 在用长期激励、 高额报酬去诱导 ， 德 Ｈ 本最大化 的同时追求 中期和长期的公 是同级和下属 的监督 ， Ｈ本公司实行 模式体现在用约束措施去惩罚。无论 司目标。