公司理财第五章投资管理方法
投资及理财管理技巧汇总
投资及理财管理技巧汇总投资和理财是现代社会中经济增长和个人财富积累的重要手段。
但是，对于大多数人来说，如何进行有效的投资和理财管理仍然是一个挑战。
本文将汇总一些投资及理财管理的重要技巧，帮助你更好地进行财务规划和资产增值。
1.制定财务目标在考虑任何投资或理财计划之前，首先思考你的财务目标。
这可能包括短期目标，如购买车辆或支付教育费用，也可能包括长期目标，如退休金的积累或购买房产。
明确目标有助于你制定相应的投资计划，并为你的理财决策提供指导。
2.分散投资组合分散投资组合是降低风险的重要策略之一。
通过在多个资产类别，如股票、债券、房地产和商品中投资，可以降低单一投资的风险。
分散投资可以通过购买投资基金、ETF（交易所交易基金）或定期调整投资组合来实现。
3.了解风险承受能力在投资中，了解自己的风险承受能力非常重要。
风险承受能力取决于个人的收入、家庭状况和心理承受能力。
如果你的风险承受能力较低，你可能更适合选择低风险的投资，如债券。
相反，如果你的风险承受能力较高，你可以承担更多的风险，追求更高的回报。
4.定期重新评估投资组合投资组合应该定期重新评估，以确保它们与你的财务目标保持一致，并反映出市场变化。
根据市场条件的变化，你可能需要重新平衡你的投资组合，以确保你的风险和收益仍然符合你的预期。
5.考虑长期投资长期投资是积累财富的重要策略之一。
通过长期投资，你可以在市场波动中更好地实现长期资本增值。
避免频繁买卖，长期持有投资有助于减少投资所产生的成本。
6.了解税收优惠在进行投资和理财决策时，了解涉及到税收的优惠措施非常重要。
例如，某些国家提供税收抵免和退税制度，使得个人在投资过程中可以减少税收负担。
了解这些税收优惠可以帮助你最大限度地优化你的投资回报。
7.继续学习和提升投资知识投资和理财是一个不断发展的领域，市场变化和投资机会层出不穷。
因此，持续学习和提升投资知识是非常重要的。
通过参加投资培训、阅读相关书籍和关注金融资讯，你可以更好地了解市场趋势和投资机会，做出更明智的决策。
公司理财第五章.ppt
资产规模与特征
行业特征
经营风险
资本市场（利率预期）
结果：影响流动比率与资产报酬
率
茅宁《公司理财》第五章
20
OS公司管理资产负债表(单位:百万美元)
投资资本
121
现金
6
WCR
59
固定资产净值 56
运用资本
121
短期借款
15
长期负债
42
所有者权益
64
100% 5% 49% 46%
100% 12% 35% 53%
务 当其支付过期时，相信这是暂时现象 当看到他的财务报表时，表现出自己的同
情心 当意识到客户遇到困难后，不过早地确认
自己的损失，而是尽力帮助其渡过难关
茅宁《公司理财》第五章
43
第三节 短期融资管理
一、商业信用融资管理 二、短期债务融资管理
茅宁《公司理财》第五章
44
一、商业信用融资管理
茅宁《公司理财》第五章
33
3、现金的日常收支管理
同步化（Synchronization ）：使预期的现金支付 与现金收入的时间相一致
运用浮差（Floating，浮存） 可动用余额(Ledge balance，银行帐)减去帐 面余额 (available balance，企业帐）的差额 浮差= 支付浮差 – 收帐浮差 支付浮差：企业开出支票后与银行实际划拨 的时间差所致 收帐浮差：企业收到支票到实际可用的时间 差所致
时间
31
Miller-Orr模型（续）
Z = （3bσ 2/4i）1/3 A = B + 3Z ；C = B+Z
其中 σ ：每日现金变动标准差 i：日资金利率 b：现金交易成本。
公司理财课程内容
公司理财课程内容一、理财的基本概念和重要性理财是指通过对资金的有效配置和管理，使其获得最大化的增值和利用。
公司理财尤为重要，因为它关乎着公司的长期发展和盈利能力。
理财能够帮助公司合理运用资金，降低财务风险，提升资产的收益率，并为公司未来的发展提供支持。
二、理财的目标和原则1. 短期目标：确保公司的正常运营，满足日常经营所需；2. 中长期目标：提高资金的使用效率，增加公司的盈利能力；3. 理财原则：安全性、流动性、收益性和可持续性。
公司在进行理财活动时，应根据自身的风险承受能力和资金需求，制定相应的理财策略。
三、公司理财的主要工具和方法1. 存款：是一种低风险、流动性较高的理财方式，可以保值增值并满足日常运营所需；2. 债券投资：公司可以购买政府债券、公司债券等固定收益类金融工具，获得固定的利息收入；3. 股票投资：公司可以购买股票，分享上市公司的利润和增值收益；4. 基金投资：公司可以购买货币基金、债券基金、股票基金等，通过分散投资降低风险并获得更高的收益；5. 衍生品投资：公司可以利用期货、期权、互换等衍生品进行投资，以对冲风险或获取利润；6. 资产配置：根据公司的风险偏好和投资目标，合理配置不同资产类别的比例，以实现风险与收益的平衡。
四、风险管理与控制1. 风险评估：公司应对投资项目进行风险评估和分析，评估项目的可行性和收益风险，以便做出明智的投资决策；2. 多元化投资：公司应通过投资不同的资产类别和行业，实现风险的分散，降低单一投资的风险；3. 资金管理：公司应合理规划资金使用的时间和规模，避免出现资金短缺或闲置的情况；4. 风险对冲：公司可以利用期货、期权等工具进行风险对冲，以降低投资风险；5. 定期监测和调整：公司应定期对投资组合进行监测和调整，及时应对市场变化和投资风险。
五、公司理财的绩效评估1. 管理层应根据公司理财的目标和策略，制定相应的绩效评估指标；2. 绩效评估指标可以包括投资收益率、投资组合的波动性、现金流量等；3. 管理层应定期对公司理财的绩效进行评估，并根据评估结果进行调整和优化。
罗斯《公司理财》(第11版)笔记和课后习题详解
读书笔记模板
01 思维导图
03 读书笔记 05 作者介绍
目录
02 内容摘要 04 目录分析 06 精彩摘录
思维导图
本书关键字分析思维导图
习题
笔记
经典 书
第章
风险
预算
笔记
教材
习题 复习
收益
第版
笔记
市场
习题
定价
资本
期权
内容摘要
内容摘要
本书是罗斯的《公司理财》（第11版）（机械工业出版社）的学习辅导电子书。本书遵循该教材的章目编排， 包括8篇，共分31章，每章由两部分组成：第一部分为复习笔记；第二部分为课（章）后习题详解。本书具有以 下几个方面的特点：（1）浓缩内容精华，整理名校笔记。本书每章的复习笔记对本章的重难点进行了整理，并参 考了国内名校名师讲授罗斯的《公司理财》的课堂笔记，因此，本书的内容几乎浓缩了经典教材的知识精华。（2） 选编考研真题，强化知识考点。部分考研涉及到的重点章节，选编经典真题，并对相关重要知识点进行了延伸和 归纳。（3）解析课后习题，提供详尽答案。国内外教材一般没有提供课（章）后习题答案或者答案很简单，本书 参考国外教材的英文答案和相关资料对每章的习题进行了详细的分析。（4）补充相关要点，强化专业知识。一般 来说，国外英文教材的中译本不太符合中国学生的思维习惯，有些语言的表述不清或条理性不强而给学习带来了 不便，因此，对每章复习笔记的一些重要知识点和一些习题的解答，我们在不违背原书原意的基础上结合其他相 关经典教材进行了必要的整理和分析。
12.1复习笔记 12.2课后习题详解
第13章风险、资本成本和估值
13.1复习笔记 13.2课后习题详解
财务管理第5章企业投资管理(34节)PPT课件
现在开发
6年后开发
销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税40％ 税后利润 营业NCF
200 销售收入 260
60 付现成本 60
16 折旧
16
124 税前利润 184
49.6 所得税40％ 73.6
74.4 税后利润 110.6
90.4 营业NCF 126.4
01 2 3 4 5 6
01 2 3 4 5 6
新设备
第0年 第1-9年 第10年 -105
旧设备
第0年 第1-5年 -30
Δ营业现金净流量
22
22
13.5
Δ终结现金流量
5
Δ现金净流量
-105 22
27
-30 13.5
新设备净现值=22*(P/A,10%,10)+5*(P/F,10%,10)-105
=32.1065（万元）
旧设备净现值=13.5*(P/A,10%,5)-30
项目
单价 尚可使用年限 预计残值 目前变现价值 每年可获收入 每年付现成本 年折旧额（直线） 税前利润 所得税 税后利润 营业现金净流量
新设备A
105 10 5 105 81 55 10 16 4 12 22
旧设备B
60
5
0
30
51
35
6
10
2.5
7.5
13.5
5
项目 Δ原始投资
新旧设备的现金流量
(5)
9.75
(6)
12.9
(4)
11
三、投资开发时机决策
某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将 随储量的下降而上升，在这种情况下，早开发的收 入少，晚开发的收入多，但考虑到货币的时间价值， 究竟何时开发最好？
公司理财第五章投资评价方法
项目 B -$150.00 $240.80
NPV = IRR = PI =
$41.92 0%, 100%
1.2096
$90.80 36.19% 1.6053
公司理财第五章投资评价方法
投资法则举例
回收期：
Time 0 1 2 3
项目 A
CF -200 200 800 -800
Cum. CF -200 0 800 0
5.4 内部收益率法
q 内部收益率（IRR）:净现值为零时的折现率（与债
券定价的到期收益率概念相似）。
q 最低接受标准:
当 IRR超过所需必要收益率（折现率）时。
q 排序标准:
选择IRR较高的项目
q 再投资假设:
假定所有的未来都可以内部收益率（IRR）进行
再投资。
公司理财第五章投资评价方法
内部收益率 (IRR)
公司理财第五章投资评价方法
净现值法与内部收益率法比较
q 实际上，在做互斥项目时，没有必要去区分是 规模问题还是时间序列问题，实务上两者往往 同时存在。实务操作上，要么运用增量内部收 益率法，要么使用净现值法。
公司理财第五章投资评价方法
5.6 盈利指数法 (PI)
q 最低接受标准: PI > 1
q 排序标准: PI越高越好 参见P102～103
公司理财第五章投资评价方法
总结： 回收期准则
q 回收期 回收初始投资的时间； 在一定时间内可回收投资的项目可接受； 没有考虑货币的时间价值，无视回收期后的现金 流。
公司理财第五章投资评价方法
总结： 回收期准则
q 折现回收期 基于折现的现金流现值回收期； 在一定时间内可回收投资的项目可接受； 无视回收期后的现金流。
《公司理财》教学大纲
《公司理财》课程教学大纲课程英文名称：Corporate Finance课程代码：课程性质：文化素质选修课适用专业：各专业适用总学时数：24 其中讲课学时：24 实验学时：总学分数：1编写人：刘承智审核人：廖国和一、课程简介（一）课程性质及其在课程体系中的地位《公司理财》是管理类专业的专业基础课，也是经济类专业的专业必修课。
对于非经济管理类专业而言，通过《公司理财》课程的学习，了解理财学的基本思想和原理，树立正确的理财观念，掌握基本的公司理财的方法手段，对提升学生文化素质，培养其创业思想和能力会起到重要作用。
该课程运用西方财务理论的基本立场、观点和方法，从客观资本市场现实出发，对于理财的本质及其发展规律展开深入的分析和探讨，并把它概括归纳、总结上升为理论形态。
它主要解决的是为什么要理财以及如何理财的问题，是人们认识、把握和分析理财的理论基础和基本的方法论，是一门培养理财能力非常重要的文化素质选修课。
（二）课程教学目标1、课程能力目标：能够初步利用公司理财的基本技能分析企业经营和日常生活中和财务有关的经济现象。
能够运用筹资的基本知识对企业的筹资方案进行预测、决策分析。
能够运用投资的基本知识对企业的投资方案进行预测、决策分析。
能够结合日常财务管理的具体方法对企业理财的不足之处提出管理建议。
能够阅读并对公司财务报表进行指标分析和综合分析。
2、课程知识目标：掌握公司理财的概念，财务活动、财务关系、理财基本环节的主要内容，明确理财目标的含义、特点及优缺点，并掌握其实现与协调方法。
理解各种外部环境对公司理财的影响。
明确资金时间价值各要素的实质意义，掌握并熟练运用公式。
掌握资本成本的概念、构成和作用，并能计算各种不同类型的资本成本。
掌握各种杠杆效益的原理和最佳资本结构的衡量方法。
掌握债券、股票等筹资方式的分类、基本要素及优缺点，掌握长期借款、融资租赁等筹资方式的分类、基本要素及优缺点。
理解投资决策分析中用现金流量而不用利润指标的原因。
投资管理方法
（四）动态投资回收期
在考虑资金时间价值的情况下，以投资项目的净收益抵偿 全部投资所需要的时间。
n Ik Ok
k0（1 i）k
0
较静态投资回收期更为合理 的是，动态投资回收期考虑了货 币时间价值，更有利于做出正确 的投资决策。
第一种情况：
每年的现金净流量相等且不考虑终结点的现金流量时： ①计算与内含报酬率对应的年金现值系数。 ②查年金系数表，在相同期数内找出与上述年金现值系数相邻的较大 和较小的两个贴现率。 ③根据上述两个相邻的贴现率和已求得的年金现值系数，采用插补法 计算出投资方案的内含报酬率。
第二种情况
当每年的现金净流量不相等或需考 虑终结点的现金流量时
缺点
1.必须先确定一个符合经济现 实的基准贴现率，而基准贴现 率的往往难以确定 2.不能真正揭示各个投资方案 本身可能达到的实际报酬率 3.对于不同规模、不同投资期 的独立投资方案，无法直接判 断各方案的优劣
（二）现值指数法
某投资项目未来现金流入现值与现金流出现值的比值。
n
Ik
现值指数（PI）=
二、贴现的分析评价方法
（一）净现值法
投资方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差
额。
n
净现值（NPV）=
k 0
Ik (1 i)k
n
k 0
Ok (1 i)k
NPV
>0，方案可行
多个互斥方案间
选择净现值最大的方案 =0，没有实际意义
>0，方案不可行
净现值法的优缺点
优点
1.充分考虑了资金的时 间价值和项目的风险水 平 2.经济意义明确直观 3.能直接说明项目投资 额与资金成本之间的关 系
A项目的投资回收期 = 500 =5.9年
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教学重点与难点
? 现金流量的构成及净现金流量的计算 ? 项目投资评价方法
第一节 投资概述
一、投资的意义 ■投资： 企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。 ■意义 ○是企业开展正常生产经营活动并获取利润的前提。 ○是扩大生产经营规模，增强竞争实力的重要条件。 ○是降低企业风险的重要方法（多元化投资）。 二、投资的动机 ○ 获利动机 ○扩张动机 ○分散风险动机 ○控制动机
（二）估算现金流应注意的问题 （1）区分相关成本和非相关成本 ? 相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本 ? 非相关成本是指与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本。
? 沉没成本（sunk cost ）
ห้องสมุดไป่ตู้
过去的决策引起， 属于非相关成本
– 是由于过去决策结果引起的，已经付出且不可收回的成本
? 年现金净流量（NCF）=该年现金流入量-该年现金流出量
（2）按现金流量发生的时间划分： ? 建设期现金流量 ? 经营期现金流量 ? 终结点现金流量
建设起点
投产日
达产日
终结点
试产期
达产期
建设期
运营期
项目计算期
? 项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 ? 其中：试产期是指项目投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时
? 投资项目投入使用后，在其寿命期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的 数量。表现为现金流入和流出。
? 营业现金净流量一般以年为单位进行计算： 营业现金净流量（NCF）=营业现金流入量-营业现金流出量
=营业现金收入-（营业现金支出+缴纳的税金） =营业现金收入-营业现金支出-缴纳的税金
9
? 按成本性态 固定成本 变动成本
– 例如固定资产更新方案，如果使用了新设备，就需要放弃旧设备，那 么旧设备所能带来的收益就是机会成本
– 投资决策中不应该忽视机会成本。机会成本总是针对具体方案的，离 开被放弃的方案就无从计量。
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（2）考虑机会成本
? 机会成本是指在投资方案选择中，选择最优的投资机会而放弃的次优的投资 机会所丧失的潜在利益。它虽然不是实际发生的费用支出，却是潜在的损失。 在现金流量计量中应视同现金流出量。
4.按投资方向分类： ■对内投资（项目投资） ■对外投资
项目投资
金融资产（金融产 品）投资
四、项目投资的含义及特点
含义： 是指以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为。
特点：
■内容独特(每个项目都至少涉及到一项形成固定资产的投资 )
■投资额大
■回收期长 ■变现能力差 ■投资风险大 ■对企业影响时间长
现金流出
经营期现金流量=销售收入-成本-所得税+折旧 =税后净利润+折旧
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（三）终结点现金流量 ? 投资项目完结时所发生的现金流量
– 固定资产的残值收入或变价收入→现金流入 – 垫支的营运资金的收回→现金流入 – 土地（使用权）的变价收入→现金流入
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二、现金流量的估算
（一）全额法与差额法
全额法：分别计算各投资方案的项目期内每期现金流量的方法。 差额法：计算两个互斥方案在项目投资期内各期的差量现金流的方法， 其应用前提条件是互斥方案的投资期要相同，否则无法计算差量现金流。 例5-1
项目 投资
新建项目投资
单纯固定资产 投资
完整工业项目 投资
更新改造项目投资
第二节 投资项目的 现金流量
（一）现金流量的概念
在投资决策中，现金流量是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加
的数量。
注意：现金不仅仅指货币资金，还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源
的价值变现。
（二）现金流量的构成
1.按照内容，现金流量由现金流出量、现金流入量和净现金流量构成。 （1）现金流出量：
? 按是否动用现金支付
付现成本 非付现成本（折旧）
? 营业现金净流量（NCF）=营业现金收入-营业现金支出-缴纳的税金
? 假设营业收入全部为现金收入，营业现金支出等于付现成本，缴纳的税金只 考虑所得税，则上式简化为：
各年营业现金净流量（ NCF）＝营业收入－付现成本－所得 税
付现成本 =成本-折旧
现金流入
– 如固定资产的历史成本
– 沉没成本已经发生而不可改变，不会影响当前行为或未来决策，在 决策时应注意排除沉没成本的干扰
? 机会成本（opportunity cost ）
放弃的潜在收益， 通常属于相关成本
– 是为了进行某项投资而放弃其他投资所能获得的潜在收益
– 机会成本并不是一种实际的付出，而是一种潜在的收益，当我们不能 获得这些潜在的收益时，机会成本就发生了
的过渡阶段，达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间。 ? 【提示】运营期一般应根据项目主要设备的经济使用寿命期确定
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（一）建设期现金流量
开始投资时发生的现金流量，既包括投资在固定资产上的资金也包括投 资在流动资产上的资金，多为现金流出。主要包括： 1.投资前费用如勘察设 计费、技术资料费、土地（使用权）购入费等，设备购置费用、设备安装费 用、建筑工程费、垫支营运资金等。 （二）经营期现金流量
○区别：直接投资的资金所有者与资金使用者是统一的，而间接直接 投资的资金所有者与资金使用者是分离的。 2. 按投资领域分类：
■生产性投资 ■非生产性投资
3.按投资回收期分类：
■短期投资 ■长期投资
5.按投资的内容（对象）分类： ■固定资产投资 ■无形资产投资 ■开办费投资 ■流动资金投资 ■有价证券投资 ■期货与期权投资 ■信托投资 ■保险投资
即投资项目在整个寿命期内实际发生的全部现金支出额，主要包括： 固定资产投资、垫支的流动资金、付现成本、各项税款、其它现金流出 等。 （2）现金流入量：
即项目在寿命期内实际发生的全部现金收入数额。主要包括：营业收 入、回收的固定资产残值收入或变价收入、回收的流动资金、其他现金 流入。
（3）现金净流量： 又称净现金流量，是项目在一定期间现金流入量与现金流出量的差额。
三、投资的分类
1.按投资行为的介入程度分类：
■直接投资：是指投资人直接介入投资行为，即将资金直接投放于生 产经营性资产以获取利润的一种投资。 ○直接投资因为一般有特定的投资项目，故又称为“项目投资”。 ■间接投资：又称“证券投资”，是指投资人将资金投放于债券、股 票等金融性资产，以获取利息收入或股利的投资。