公司估值法
拟上市公司如何估值的六种方法
拟上市公司如何估值的六种方法随着金融市场的迅速发展，越来越多的公司开始计划上市。
然而，拟上市公司的估值成为了一个重要的问题，一方面对公司自身来说，估值将直接影响到公司上市的时机和估值规模；另一方面，对投资人来说，估值将直接决定投资的风险和回报。
在这篇文章中，我们将探讨六种常见的拟上市公司估值方法。
一、市盈率法市盈率法是最常用的估值方法之一。
简单地说，市盈率是公司的市值与其净利润之比。
一般来说，同行业内不同公司的市盈率差距不会特别大，因此可以通过对比行业平均市盈率来推算出公司的估值。
二、市销率法市销率法是另一种常见的估值方法。
市销率是公司的市值与其营业收入之比。
市销率法相对市盈率法更加适用于那些尚未盈利或盈利状况不稳定的公司。
根据公司在同行业内的竞争地位和发展前景，计算出一个相对合理的市销率，即可推算出公司的估值。
三、现金流折现法现金流折现法是一种相对复杂的估值方法，但在某些情况下更为准确。
该方法基于公司未来的现金流量，并将其折现到当前时点。
这种方法更注重公司的长期发展和现金流稳定性，对于高成长行业和科技创新公司更为适用。
四、净资产法净资产法是最直接的估值方法之一。
公司的净资产等于其总资产减去总负债。
对于那些资产多、盈利能力较低的公司而言，净资产法常常是一种重要的估值方法。
五、对比交易法对比交易法是一种常用的市场参照方法。
根据类似公司在市场上的交易价格和估值，对比公司的规模、盈利能力、成长前景等因素，来推算出公司的估值。
这种方法主要依赖市场上的实际交易数据，但也受到市场波动和随机因素的影响。
六、期权定价法期权定价法是相对复杂的估值方法，主要适用于高科技行业和新兴产业。
该方法基于期权定价模型，通过对公司未来发展的不确定性进行量化，计算出公司的估值。
期权定价法考虑了公司的潜在增长和风险，对于那些有高成长潜力的公司而言，更为准确。
综合以上六种方法，选择合适的估值方法需要考虑多个因素，包括公司的行业属性、盈利模式、发展前景等。
如何给企业估值常用的十种公司估值方法!
如何给企业估值常用的十种公司估值方法!1.市盈率法：市盈率是企业市值与其净利润之间的比率，它可以反映投资者对企业未来盈利能力的期望。
根据同行业公司的市盈率水平，可以合理估计目标企业的估值。
2.市净率法：市净率是企业市值与其净资产之间的比率，它可以反映企业的资产质量和净资产收益能力。
根据同行业公司的市净率水平，可以合理估计目标企业的估值。
3.现金流量法：现金流量法是根据企业未来的现金流量预测来评估企业的估值。
通过对企业的经营活动、投资活动和筹资活动进行现金流量预测，计算出企业的未来自由现金流量，并采用贴现率对其进行折现。
4.净现值法：净现值法是指将企业的未来现金流量减去投资额之后得到的净现值。
根据净现值的正负决定企业的估值，净现值为正时企业的估值较为合理。
5.市销率法：市销率是企业市值与其销售收入之间的比率，它可以反映企业的市场竞争能力和营销效率。
根据同行业公司的市销率水平，可以合理估计目标企业的估值。
6.市现率法：市现率是企业市值与其经营活动现金流量之间的比率，它可以反映企业的经营活动的现金流入能力。
根据同行业公司的市现率水平，可以合理估计目标企业的估值。
7.经济附加值法：经济附加值是企业的净利润减去资本使用成本后得到的剩余利润，它可以反映企业的经营效益和资本运作效率。
根据经济附加值的大小来评估企业的估值。
8.哈希根式增值模型：哈希根式增值模型是一种以公司成长率为核心的估值方法，通过现金流量的增长率和预计的回报率来衡量企业的估值。
9.资产负债表法：资产负债表法是根据企业的资产负债表和利润表来评估企业的估值。
通过对资产负债表和利润表的分析，可以计算出企业的净资产和净利润，从而估计企业的估值。
10.增长股模型：增长股模型是根据企业未来的成长潜力和盈利增长率来评估企业的估值。
通过对企业未来的盈利增长率的预测，可以计算出企业的未来收益，并将其折现到现值，得出企业的估值。
以上是常用的十种公司估值方法，每种方法都有其适用的场景和偏好的数据指标，根据具体情况选择合适的方法进行估值评估。
公司估值的4种计算方法
公司估值的4种计算方法1、可比公司法首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，比如P/E（市盈率，价格/利润）、P/S法（价格/销售额）。
目前在国内的风险投资（VC）市场，P/E法是比较常见的估值方法。
通常我们所说的上市公司市盈率有两种：历史市盈率（Trailing P/E）－即当前市值/公司上一个财务年度的利润（或前12个月的利润）；预测市盈率（Forward P/E）－即当前市值/公司当前财务年度的利润（或未来12个月的利润）。
投资人是投资一个公司的未来，是对公司未来的经营能力给出目前的价格，所以他们用P/E法估值就是：公司价值＝预测市盈率×公司未来12个月利润。
公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算，那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。
一般说来，预测市盈率是历史市盈率的一个折扣，比如说NASDAQ某个行业的平均历史市盈率是40，那预测市盈率大概是30左右，对于同行业、同等规模的非上市公司，参考的预测市盈率需要再打个折扣，15-20左右，对于同行业且规模较小的初创企业，参考的预测市盈率需要在再打个折扣，就成了7-10了。
这也就目前国内主流的外资VC投资是对企业估值的大致P/E倍数。
比如，如果某公司预测融资后下一年度的利润是100万美元，公司的估值大致就是700-1000万美元，如果投资人投资200万美元，公司出让的股份大约是20％-35％。
对于有收入但是没有利润的公司，P/E就没有意义，比如很多初创公司很多年也不能实现正的预测利润，那么可以用P/S法来进行估值，大致方法跟P/E法一样。
2、可比交易法挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司，基于融资或并购交易的定价依据作为参考，从中获取有用的财务或非财务数据，求出一些相应的融资价格乘数，据此评估目标公司。
公司估值四种方式
公司估值方式1、可比公司法首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据,计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，比如P/E（市盈率，价格/利润)、P/S法（价格/销售额）。
目前在国内的风险投资（VC）市场，P/E法是比较常见的估值方法.通常我们所说的上市公司市盈率有两种：历史市盈率（Trailing P/E）－即当前市值/公司上一个财务年度的利润（或前12个月的利润）；预测市盈率(Forward P/E）－即当前市值/公司当前财务年度的利润(或未来12个月的利润)。
投资人是投资一个公司的未来,是对公司未来的经营能力给出目前的价格，所以他们用P/E法估值就是:公司价值＝预测市盈率×公司未来12个月利润。
公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算,那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。
一般说来,预测市盈率是历史市盈率的一个折扣，比如说NASDAQ某个行业的平均历史市盈率是40，那预测市盈率大概是30左右，对于同行业、同等规模的非上市公司，参考的预测市盈率需要再打个折扣，15—20左右，对于同行业且规模较小的初创企业，参考的预测市盈率需要在再打个折扣,就成了7-10了。
这也就目前国内主流的外资VC投资是对企业估值的大致P/E倍数.比如，如果某公司预测融资后下一年度的利润是100万美元，公司的估值大致就是700—1000万美元，如果投资人投资200万美元,公司出让的股份大约是20％-35％。
对于有收入但是没有利润的公司，P/E就没有意义,比如很多初创公司很多年也不能实现正的预测利润，那么可以用P/S法来进行估值，大致方法跟P/E法一样。
2、可比交易法挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司，基于融资或并购交易的定价依据作为参考，从中获取有用的财务或非财务数据，求出一些相应的融资价格乘数，据此评估目标公司。
公司估值的各种计算方法
公司估值的各种计算方法1、可比公司法首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司,以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，比如P/E(市盈率,价格/利润）、P/S法（价格/销售额)。
目前在国内的风险投资（VC）市场，P/E法是比较常见的估值方法。
通常我们所说的上市公司市盈率有两种：历史市盈率（Trailing P/E）－即当前市值/公司上一个财务年度的利润（或前12个月的利润）;预测市盈率（Forward P/E）－即当前市值/公司当前财务年度的利润(或未来12个月的利润）。
动态市盈率（PE）是指还没有真正实现的下一年度的预测利润的市盈率。
等于股票现价和未来每股收益的预测值的比值，比如下年的动态市盈率就是股票现价除以下一年度每股收益预测值，后年的动态市盈率就是现价除以后年每股收益.Canadian Investment Review的George Athanassakos研究过，对于大公司为主的NYSE的股票,买入低Forward P/E的股票表现更好，而对于较多中小公司的NASDAQ股票，买入低Trailing P/E的股票表现更好。
投资人是投资一个公司的未来，是对公司未来的经营能力给出目前的价格，所以他们用P/E法估值就是：公司价值＝预测市盈率×公司未来12个月利润。
公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算,那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。
一般说来，预测市盈率是历史市盈率的一个折扣，比如说NASDAQ某个行业的平均历史市盈率是40,那预测市盈率大概是30左右，对于同行业、同等规模的非上市公司，参考的预测市盈率需要再打个折扣,15-20左右，对于同行业且规模较小的初创企业，参考的预测市盈率需要在再打个折扣，就成了7-10了。
这也就目前国内主流的外资VC投资是对企业估值的大致P/E倍数。
比如,如果某公司预测融资后下一年度的利润是100万美元,公司的估值大致就是700-1000万美元，如果投资人投资200万美元,公司出让的股份大约是20%—35％。
公司价值评估三种方法
公司价值评估三种方法
1. 盈利能力评估法：该方法基于公司的盈利能力来评估其价值。
主要指标包括毛利润率、净利润率、投资回报率等。
通过分析公司的盈利能力，可以判断其潜在的价值和发展潜力。
2. 市场比较法：该方法通过比较公司与同行业其他类似公司的市场表现，来评估其价值。
这包括市盈率、市净率、市销率等指标。
通过对市场上类似公司的表现进行比较，可以得出公司相对于市场的定价水平。
3. 资产评估法：该方法基于公司的资产情况来评估其价值。
主要指标包括总资产、固定资产、流动资产等。
通过对公司资产的评估，可以了解公司的实际价值和潜在风险。
以上三种方法是常见的用于公司价值评估的方法。
通过综合运用这些方法，可以得出相对准确的公司价值评估结果，为投资者和管理者提供决策参考。
十种公司估值方法
十种公司估值方法在评估公司的价值时，有许多不同的方法可以使用。
以下是十种常用的公司估值方法：1.市盈率法（PE法）：市盈率是指公司市值与公司盈利的比率。
这是最常用的公司估值方法之一，它可以用来比较同行业的公司的估值水平。
2.投资回报率法（IRR法）：IRR法用于评估投资回报率。
它通过计算投资现金流量的贴现率来确定投资的回报率，并与其他投资进行比较。
3.现金流量法（DCF法）：DCF法是根据公司未来的现金流量来确定公司的估值。
它考虑了时间价值和风险，可以提供一个相对准确的估值。
4.市场价值法（MV法）：MV法是基于市场上类似公司的估值来确定公司的价值。
它通过比较其他公司的市场价格和市净率等指标来确定公司的估值。
5.基于资本结构的估值方法：这种方法基于公司的资本结构，即股权和债务的组合来确定公司的估值。
这些方法包括杠杆收益率法和杠杆现金流法等。
6.基于市场份额的估值方法：这种方法基于公司在市场上的份额来确定公司的估值。
它可以通过分析市场份额、增长率和行业竞争力等指标来进行估值。
7.基于市场交易的估值方法：这种方法基于公司在市场上的交易价格来确定公司的估值。
它可以通过比较类似公司的市场交易价格来确定估值水平。
8.基于资产价值的估值方法：这种方法基于公司持有的资产来确定公司的估值。
它可以通过计算公司的净资产价值、收益能力和盈利能力等指标来进行估值。
9.基于行业比较的估值方法：这种方法基于同行业其他公司的估值来确定公司的估值。
它可以通过比较公司的财务指标和盈利能力等来确定估值水平。
10.基于业务模型的估值方法：这种方法基于公司的业务模型和经营策略来确定公司的估值。
它可以通过研究公司的竞争优势、市场前景和增长潜力等来进行估值。
以上是十种常用的公司估值方法。
不同的方法适用于不同的情况和目的，选择合适的方法可以提供准确的估值结果。
十种公司估值方法
十种公司估值方法公司估值是衡量一家公司价值的方法。
有许多方法可以用来估算公司的价值，下面列举了十种常见的公司估值方法。
1.市盈率法市盈率（PE）是指公司市值与公司盈利的比率。
通过将公司市值除以公司的盈利，可以得到一个指标，表征投资者愿意为每单位盈利支付的价格。
高市盈率可能意味着投资者对公司未来的盈利表现抱有高期望，但也有可能意味着公司的股价被过分高估。
2.市净率法市净率（PB）是指公司市值与公司净资产的比率。
通过将公司市值除以公司的净资产，可以得到一个指标，表征投资者愿意为每单位净资产支付的价格。
低市净率可能意味着公司的股价被低估，但也有可能意味着公司的未来盈利表现不佳。
3.现金流折现法现金流折现法是一种以未来预期现金流量为基础，通过将未来现金流量折现至现值，然后相加得到公司总价值的方法。
这种方法重视公司的现金流量，可以较好地反映公司的价值。
4.市销比法市销比（PS）是指公司市值与公司销售收入的比率。
通过将公司市值除以公司的销售收入，可以得到一个指标，表征投资者愿意为每单位销售收入支付的价格。
这种方法适用于那些尚未盈利但销售收入较高的公司。
5.EBITDA法EBITDA（息税前利润加折旧及摊销）是公司的经营利润，除去利息、税金、折旧和摊销后的剩余金额。
通过将公司的EBITDA乘以一个行业平均的倍数，可以估算公司的价值。
6.复杂财务模型法复杂财务模型法是一种使用定量分析和各种财务指标来估算公司价值的方法。
它涉及到建立一个包含多个变量的数学模型，以预测公司的未来表现，并根据这些预测来计算公司的价值。
7.市场占有率法市场占有率法是一种基于公司所占市场份额的估值方法。
通过将公司的市场份额与该市场的总价值相乘，可以估算出公司的价值。
8.价值链法价值链法是一种将公司划分为各个环节，然后对每个环节进行估值的方法。
通过将各个环节的价值相加，可以得到公司的总价值。
9.比较市场法比较市场法是一种通过将公司与类似行业或公司进行比较来估算公司价值的方法。
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公司估值法：没有最佳只有最适用元富证券（香港）杨杰公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器，在“基本面决定价值，价值决定价格”基本逻辑下，通过比较公司估值方法得出的公司理论股票价格与市场价格的差异，从而指导投资者具体投资行为。
公司估值方法主要分两大类:一类为相对估值法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如ＰＥ估值法、ＰＢ估值法、ＰＥＧ估值法、ＥＶ／ＥＢＩＴＤＡ估值法。
另一类为绝对估值法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如现金流量折现方法、期权定价方法等。
相对估值法与“五朵金花”相对估值法因其简单易懂，便于计算而被广泛使用。
但事实上每一种相对估值法都有其一定的应用范围，并不是适用于所有类型的上市公司。
目前，多种相对估值存在着被乱用和被滥用以及被浅薄化的情况，以下就以最为常用的ＰＥ法为例说明一二。
一般的理解，Ｐ／Ｅ值越低，公司越有投资价值。
因此在Ｐ／Ｅ值较低时介入，较高时抛出是比较符合投资逻辑的。
但事实上，由于认为２００４年底“五朵金花”Ｐ／Ｅ值较低，公司具有投资价值而介入的投资者，目前“亏损累累”在所难免。
相反，“反Ｐ／Ｅ”法操作的投资者平均收益却颇丰，即在２００１年底Ｐ／Ｅ值较高时介入“五朵金花”的投资者，在２００４年底Ｐ／Ｅ值较低前抛出。
那么，原因何在？其实很简单，原因就在于ＰＥ法并不适用于“五朵金花”一类的具有强烈行业周期性的上市公司。
另一方面，大多数投资者只是关心ＰＥ值本身变化以及与历史值的比较，ＰＥ估值法的逻辑被严重浅薄化。
逻辑上，ＰＥ估值法下，绝对合理股价Ｐ＝ＥＰＳＰ／Ｅ；股价决定于ＥＰＳ与合理Ｐ／Ｅ值的积。
在其它条件不变下，ＥＰＳ预估成长率越高，合理Ｐ／Ｅ值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高ＥＰＳ成长股享有高的合理Ｐ／Ｅ低成长股享有低的合理Ｐ／Ｅ。
因此，当ＥＰＳ实际成长率低于预期时（被乘数变小），合理Ｐ／Ｅ值下降（乘数变小），乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫，反之同理。
当公司实际成长率高于或低于预期时，股价出现暴涨或暴跌时，投资者往往会大喊“涨（跌）得让人看不懂”或“不至于涨（跌）那么多吧”。
其实不奇怪，ＰＥ估值法的乘数效应在起作用而已。
表二、各種相對估值法的適用性完美的绝对估值法绝对估值法（折现方法）几乎同时与相对估值法引入中国，但一直处于边缘化的尴尬地位，绝对估值法一直被认为是“理论虽完美，但实用性不佳”，主要因为：（１）中国上市公司相关的基础数据比较缺乏，取得准确的模型参数比较困难。
不可信的数据进入模型后，得到合理性不佳的结果，进而对绝对估值法模型本身产生信心动摇与怀疑；（２）中国上市公司的流通股不到总股本１／３，与产生于发达国家的估值模型中全流通的基本假设不符。
不过，２００４年以来绝对估值法边缘化的地位得到极大改善，主要因为：中国股市行业结构主体工业类的上业，特别是能源与原材料，周期性极强。
２００４年５月以来的宏观调控使原有的周期性景气上升期间广泛使用的“ＴＯＰ－ＤＯＷＮ”研究方法（宏观经济分析—行业景气判断—龙头公司盈利预测）的重要性下降；而在周期性景气下降，用传统相对估值法评价方法无法解释公司股价与内在价值的严重背离的背景下，“细分行业、精选个股”研究方法的重要性上升，公司绝对估值法开始渐渐浮上台面。
尤其是２００５年以来，中国股权分置问题开始分步骤解决。
股权分置问题解决后，未来全流通背景下的中国上市公司价值通过绝对估值法来估计价值的可靠性上升，进一步推动了投资者，尤其是机构投资者对绝对估值法的关注。
绝对估值法中，ＤＤＭ模型为最基础的模型，目前最主流的ＤＣＦ法也大量借鉴了ＤＤＭ的一些逻辑和计算方法。
理论上，当公司自由现金流全部用于股息支付时，ＤＣＦ模型与ＤＤＭ模型并无本质区别；但事实上，无论在分红率较低的中国还是在分红率较高的美国，股息都不可能等同于公司自由现金流，原因有四：（１）稳定性要求，公司不确定未来是否有能力支付高股息；（２）未来继续来投资的需要，公司预计未来存在可能的资本支出，保留现金以消除融资的不便与昂贵；（３）税收因素，国外实行较高累进制的的资本利得税或个人所得税；（４）信号特征，市场普遍存在“公司股息上升，前景可看高一线；股息下降，表明公司前景看淡”的看法。
中国上市公司分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，短期内该局面也难以改善，ＤＤＭ模型在中国基本不适用。
目前最广泛使用的ＤＣＦ估值法提供一个严谨的分析框架，系统地考虑影响公司价值的每一个因素，最终评估一个公司的投资价值。
ＤＣＦ估值法与ＤＤＭ的本质区别是，ＤＣＦ估值法用自由现金流替代股利。
公司自由现金流（Ｆｒｅｅｃａｓｈｆｌｏｗｆｏｒｔｈｅｆｉｒｍ）为美国学者拉巴波特提出，基本概念为公司产生的、在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供公司资本供应者（即各种利益要求人，包括股东、债权人）分配的现金。
硬币双面两法合宜笔者认为，相对估值法和绝对估值法为一个硬币的两面，不存在孰优孰劣的问题。
不同的估值方法适用于不同行业、不同财务状况的公司，对于不同公司要具体问题具体分析，谨慎择取不同估值方法。
多种相对法估值和至少一种绝对法估值模型估值（以ＤＣＦ为主）结合使用可能会取得比较好的效果。
例如：高速公路上市公司，注重稳定性，首选ＤＣＦ方法，次选ＥＶ／ＥＢＩＴＤＡ；生物医药及网络软件开发上市公司，注重成长性，首选ＰＥＧ方法，次选Ｐ／Ｂ、ＥＶ／ＥＢＩＴＤＡ；房地产及商业及酒店业上市公司，注重资产（地产等）帐面价值与实际价值的差异可能给公司带来的或有收益，应采用ＲＮＡＶ法与ＰＥ法相结合的方法；资源类上市公司，除关注产量外，还应关注矿藏资源的拥有情况，应采用期权定价（Ｂｌａｃｋ－Ｓｃｈｏｌｅｓ）模型模型。
在目前周期性行业（股市主体）景气下降的背景下，投资者应加强对绝对估值法的认识和理解，通过相对法和绝对法结合使用，使投资者分析公司的基本面时既考虑当前公司的财务状况、产品结构、业务结构又考虑未来行业的发展和公司的战略，了解公司未来的连续价值，从而对公司形成全面的认识，作出更理性的投资判断。
转载EV/EBITDA精要解释：又称企业价值倍数，是一种被广泛使用的公司估值指标，公式为，EV÷EBITDA投资应用：EV/EBITDA和市盈率（PE）等相对估值法指标的用法一样，其倍数相对于行业平均水平或历史水平较高通常说明高估，较低说明低估，不同行业或板块有不同的估值（倍数）水平。
但EV/EBITDA较PE有明显优势，首先由于不受所得税率不同的影响，使得不同国家和市场的上市公司估值更具可比性；其次不受资本结构不同的影响，公司对资本结构的改变都不会影响估值，同样有利于比较不同公司估值水平；最后，排除了折旧摊销这些非现金成本的影响（现金比账面利润重要），可以更准确的反映公司价值。
但EV/EBITDA更适用于单一业务或子公司较少的公司估值，如果业务或合并子公司数量众多，需要做复杂调整，有可能会降低其准确性。
企业价值Enterprise value, EV 精要解释：一种衡量公司业务价值的估值指标，公式为，公司市值+ 净负债投资应用：该股票估值指标最早是用作收购兼并的定价标准，现在已广泛用于对公司价值的评估和股票定价。
这里的公司价值不是资产价值，而是指业务价值，既如果要购买一家持续经营的公司需要支付多少价钱，这笔钱不仅包括对公司盈利的估值，还包括需承担的公司负债。
企业价值被认为是更加市场化及准确的公司价值标准，其衍生的估值指标如EV/销售额、EV/EBITDA等被广泛用于股票定价。
EV/销售收入EV/sales精要解释：一种公司股票估值指标，公式为，企业价值（EV）÷主营业务收入投资应用：该股票估值指标与市销率（P/S）的原理和用法相同，主要用作衡量一家利润率暂时低于行业平均水平甚至是处于亏损状态公司的价值，其前提条件是投资者预期这家公司的利润率未来会达到行业平均水平。
使用销售收入的用意是销售收入代表市场份额和公司的规模，如果公司能够有效改善运营，将可实现行业平均或预期的盈利水平。
该指标只能用于同行业内公司的比较，通过比较并结合业绩改善预期得出一个合理的倍数后，乘以每股销售收入，既可得出符合公司价值的目标价。
=Price/Book(市净率)。
就是每股市场价格除每股净资产的比率。
如何選擇折現率？(一)作者: valueinvestor折現(Discounting)的概念在投資理財的領域相當重要，但也讓投資人困惑不已。
投資人在評估一家公司的內含價值(Intrinsic Value)時，除了未來現金流量的估計外，最讓人困惑的大概就是要用多大的折現率(Discount Rate)了。
折現(Discounting)的概念很難捉摸。
雖然在未來與折現這篇文章中已對折現做出觀念上的闡釋，但相信很多投資人還是覺得抓不住其真正的意思。
在安全邊際(Margin of Safety)這本書中(也可參考讀者的筆記)，極負盛名的基金經理人Seth Klarman特別有一小節針對折現率的選擇提出他的看法。
因該書已經絕版，在此特別摘錄該小節的精華部份以饗讀者。
為了避免侵犯原作者的著作權，筆者僅就該一小節中關於折現率部份的關鍵性敘述做摘要性的翻譯，但盡可能忠於原文的意思。
如果想看全文，可以參閱該書第八章The Art of Business Valuation中的一節The Choice of a Discount Rate。
以下就是摘譯的部份：…折現率就是使投資人對未來的貨幣與現在的貨幣感到等值時的利率。
如果投資人強烈偏好現在消費而非留待未來消費，或是偏好現在的確定性而非未來的不確定性，他可能會用較高的折現率來折現投資標的。
如果投資人對於未來現金流量的預測很有把握，他可能會用較低的折現率。
並沒有一個所謂“正確的”折現率，也沒有精確的方法來決定。
對某一特定的投資而言，合適的折現率不僅依投資人對現在或未來消費的偏好有關，也與他的風險偏好、風險承受能力、對該次投資風險的認知、以及其它投資機會的報酬率等因素有關。
…許多投資人不管任何情況都用10%的折現率。
10%是個好記且容易計算的數字，但並非總是好的選擇。
選擇合適的折現率時必須考慮未來現金流量的可能風險。
一個短期且無風險的投資應該以短期的美國政府國庫券利率來折現。
相反地，評等低的債券會被市場以12~15%的利率折現，反映出投資人對於是否能依約付息存有疑慮。
如同預測未來的現金流量一樣，投資人應該選擇一個保守的折現率。
在某些情況下，折現率的些微變動即可能會使計算出來的現值(Present Value)產生巨大的差距。
企業價值的估算值會隨所用的折現率而不同，因而也會受到市場利率的影響。
(筆者註：因折現率會隨著利率變化而改變)。
如果利率、折現率固定的話，決定投資價值就容易多了。