公司估值的常用模型方法
企业价值评估模型
企业价值评估模型一、市场驱动模型P/E（Price / Earnings Ratio）市场驱动模型是基于企业市场定价的方法。
此模型基于企业市场价值与企业盈利能力（从股东角度）的关系。
这种关系可以通过P/E比率来衡量，P/E比率表示市场给予股票每个账面价值的倍数。
用数学公式表达如下：市场价值 = P/E比率 * EBITDA在这个公式中，EBITDA（营业利润 + 折旧和摊销）是企业从股东角度计算的盈利能力度量。
市场价值则是企业所有者所关注的真实企业价值。
二、财务驱动模型1.利润和现金流折现模型这个模型将预测的未来现金流折现回现在，并将折现后的净现值作为企业的价值。
该模型需要注意现金流的可靠性，以及用于折现的利率，因为它们会影响企业的估值。
2.倍数模型这个模型需寻找企业在市场上的同行业平均水平，然后根据公司元素的类别和特点进行减法，之后按照经验值*该行业的模式/平均值根据财务数据得到一个价值系数，该系数为企业营收、EBITDA、净利润等财务数据的系数，最终将这些系数加总得到企业的总价值。
三、基于市场风险的模型这个模型基于市场风险对企业的影响。
该模型认为，风险越高的企业，其企业价值越低。
接下来是几个常见的基于市场风险的模型：1.资本费率模型资本费率模型计算企业必须达到的最低资本回报率。
这个最低回报率是基于企业的资本结构和整个市场的风险。
如果企业的预期收益高于最低回报率，则会产生正的净现金流，反之则会产生负的净现金流。
该模型可用于确定企业的价值，即资本回报率要求除以当前预期的自由现金流。
2.风险溢价模型风险溢价模型估计企业应该为投资者提供的额外利润，以补偿市场风险。
这个模型是基于一个市场风险度量，例如市场风险溢价率或市场风险的Beta系数。
市场风险溢价率是企业在经营活动中面临的额外风险的数量。
Beta系数是一个指标，衡量企业股票价格波动相对于整个市场的波动。
综合价值评估模型基于多个因素并结合多种方法进行分析。
拟上市公司如何估值的六种方法
拟上市公司如何估值的六种方法随着金融市场的迅速发展，越来越多的公司开始计划上市。
然而，拟上市公司的估值成为了一个重要的问题，一方面对公司自身来说，估值将直接影响到公司上市的时机和估值规模；另一方面，对投资人来说，估值将直接决定投资的风险和回报。
在这篇文章中，我们将探讨六种常见的拟上市公司估值方法。
一、市盈率法市盈率法是最常用的估值方法之一。
简单地说，市盈率是公司的市值与其净利润之比。
一般来说，同行业内不同公司的市盈率差距不会特别大，因此可以通过对比行业平均市盈率来推算出公司的估值。
二、市销率法市销率法是另一种常见的估值方法。
市销率是公司的市值与其营业收入之比。
市销率法相对市盈率法更加适用于那些尚未盈利或盈利状况不稳定的公司。
根据公司在同行业内的竞争地位和发展前景，计算出一个相对合理的市销率，即可推算出公司的估值。
三、现金流折现法现金流折现法是一种相对复杂的估值方法，但在某些情况下更为准确。
该方法基于公司未来的现金流量，并将其折现到当前时点。
这种方法更注重公司的长期发展和现金流稳定性，对于高成长行业和科技创新公司更为适用。
四、净资产法净资产法是最直接的估值方法之一。
公司的净资产等于其总资产减去总负债。
对于那些资产多、盈利能力较低的公司而言，净资产法常常是一种重要的估值方法。
五、对比交易法对比交易法是一种常用的市场参照方法。
根据类似公司在市场上的交易价格和估值，对比公司的规模、盈利能力、成长前景等因素，来推算出公司的估值。
这种方法主要依赖市场上的实际交易数据，但也受到市场波动和随机因素的影响。
六、期权定价法期权定价法是相对复杂的估值方法，主要适用于高科技行业和新兴产业。
该方法基于期权定价模型，通过对公司未来发展的不确定性进行量化，计算出公司的估值。
期权定价法考虑了公司的潜在增长和风险，对于那些有高成长潜力的公司而言，更为准确。
综合以上六种方法，选择合适的估值方法需要考虑多个因素，包括公司的行业属性、盈利模式、发展前景等。
财务模型和公司估值方法介绍
财务模型和公司估值方法介绍财务模型是用来预测和衡量公司未来财务表现的工具，它基于已有的财务数据和假设，通过数学和统计方法来建立数学模型，从而预测未来的收入、支出、盈利等财务指标。
财务模型可以帮助投资者或管理者做出决策，评估投资项目的回报率，以及进行公司估值。
公司估值是对公司价值进行评估的过程，它是投资者决定是否投资的重要依据。
常见的公司估值方法有多种，下面将介绍几种常用的公司估值方法。
1.直接投资评估法：这是最常见的公司估值方法之一、根据公司目前的财务状况、市场状况以及行业趋势等因素，对公司进行全面的研究和分析，从而得出一个合理的公司价值范围。
这种方法主要是基于公司的财务数据和市场信息进行定量分析，以估算公司的净资产价值或盈利能力。
2.比较市场法：这种方法是通过对类似公司的市场价格和财务数据进行比较，来估算目标公司的价值。
通常会选择一些指标，如市盈率、市销率、市净率等作为衡量标准，然后与行业内的其他公司进行比较。
根据这些指标的相对差异，可以推断出公司的估值。
3.财务模型法：这种方法是建立一个复杂的财务模型来估算公司的价值。
财务模型可以包括多个方面的分析，如现金流量、收益预测、市场增长率、市场份额等。
通过对这些因素进行量化和分析，可以得出公司的估值。
4.企业收购法：这种方法是通过公司被收购的可能性来估算公司的价值。
根据市场上类似公司的收购交易价格和一些重要指标，如销售额、盈利能力、市场份额等，可以推算出目标公司的估值。
5.权益之和法：这种方法是将公司的净资产价值和预计未来的盈利能力结合起来，来估算公司的价值。
通过对公司财务报表和未来盈利预测的分析，可以计算出公司的净资产价值，然后结合预计的未来盈利能力来得出公司的估值。
无论采用哪种公司估值方法，都需要综合考虑多个因素，如行业发展前景、市场竞争情况、公司财务数据、管理团队等，以得出一个较为准确的估值。
同时，估值结果也需要不断地进行调整和更新，以反映市场环境和公司发展的变化。
小公司估值预估
小公司估值预估小公司的估值可以通过多种方法进行预估，具体的选择取决于公司的行业、财务状况、成长潜力等因素。
以下是一些常见的估值方法：1.收益法（Earnings Approach）：收益资本化模型（Earnings Capitalization Model，ECM）：通过将未来的收益资本化为当前值来估算公司的价值。
这通常使用预测的未来现金流和适当的资本化率。
市盈率法（Price-to-Earnings Ratio，P/E Ratio）：将公司的市值与其盈利相比较，得出市盈率。
这通常用于与同行业的其他公司进行比较。
2.市场法（Market Approach）：市场交易比较法（Market Comparable Approach）：将目标公司与类似规模、行业和地区的已上市公司进行比较，以推导出估值。
收购交易比较法（Transaction Comparable Approach）：将目标公司与过去发生的类似规模和行业的并购交易进行比较，以得出估值。
3.成本法（Cost Approach）：资产净值法（Asset-Based Approach）：通过计算公司净资产的市场价值来估算公司的价值。
这包括固定资产、存货等。
4.财务指标法（Financial Metric Approach）：DCF模型（Discounted Cash Flow Model）：通过将未来的自由现金流折现为现值，以考虑时间价值的影响来估算公司的价值。
EBITDA倍率法：将公司的EBITDA（息税折旧摊销前利润）与同行业的平均倍率相乘，得出估值。
5.风险调整法（Risk-Adjusted Approach）：利润调整法：根据公司的风险水平对其预期利润进行调整。
这些方法可以单独使用，也可以结合使用，以得出更全面的估值。
对于小公司，通常需要更加谨慎和细致的分析，因为它们可能具有较少的财务数据和市场信息。
在进行估值时，也要考虑公司的未来发展潜力、管理团队的质量、市场趋势等因素。
企业价值估值模型
企业价值估值模型企业价值估值模型是对公司进行估值评估的一种方法，通过对企业的财务数据进行分析和计算，以确定企业的价值并做出投资决策。
该模型依据公司的现金流，成长潜力和风险等因素，提供了一种可靠的方法来确定合理的企业价值。
企业价值估值模型分为多种类型，下面我们将这些模型进行说明：1.贴现现金流量模型这是最广泛使用的企业价值估值模型之一。
在这个模型中，现金流量在未来的几年将从行业中的竞争对手和行业成长率中获得，并计算出市场率来计算几年后的贴现值。
这个值可以用于计算公司的总价值和股份的价值。
2.市场多重比较模型市场多重比较是比较公司的特定指标与行业标准或竞争者的指标进行比较。
例如，这个模型可能会比较公司的市盈率、市净率和股息收益率等金融指标与同行业的平均水平或同行业的竞争者的平均水平进行比较，从而计算出公司的公允价值。
3.每股收益乘以比率模型这个模型计算公司的每股收益乘以股价或市盈率比率，来计算出公司的公允价值。
这个模型适用于一个稳定的公司，例如一个成熟的公用事业公司或一个缓慢成长的公司。
4.基本财务模型这个模型根据财务和经济数据来估算公司的总价值。
在使用基本财务模型时，需要对公司的财务和商业的模式进行深度研究，来计算公司的总价值。
5.资产估值模型资产估值模型通常用于估算重资产的公司的价值，例如银行，基金和保险公司。
这个模型比较固定资产（例如不动产和设备）和当前承担的负债来计算企业的公允价值。
无论采取哪种模型，为了计算出一个可靠的企业价值，需要考虑以下因素：1.现金流：现金流是一家公司的生命线。
在估算企业价值时，需要确定公司现金流的数量和质量。
2.成长潜力：成长潜力是公司未来价值的关键因素。
考虑到公司的未来增长，需要考虑一系列因素，例如竞争状况，行业前景和公司所需的资本支出等。
3.市场竞争：市场竞争是不可避免的。
当考虑估算企业的价值时，需要考虑市场竞争对公司的影响。
4.管理风险：管理风险是企业价值估算过程中一个重要的考虑因素。
如何给企业估值常用的十种公司估值方法!
如何给企业估值常用的十种公司估值方法!1.市盈率法：市盈率是企业市值与其净利润之间的比率，它可以反映投资者对企业未来盈利能力的期望。
根据同行业公司的市盈率水平，可以合理估计目标企业的估值。
2.市净率法：市净率是企业市值与其净资产之间的比率，它可以反映企业的资产质量和净资产收益能力。
根据同行业公司的市净率水平，可以合理估计目标企业的估值。
3.现金流量法：现金流量法是根据企业未来的现金流量预测来评估企业的估值。
通过对企业的经营活动、投资活动和筹资活动进行现金流量预测，计算出企业的未来自由现金流量，并采用贴现率对其进行折现。
4.净现值法：净现值法是指将企业的未来现金流量减去投资额之后得到的净现值。
根据净现值的正负决定企业的估值，净现值为正时企业的估值较为合理。
5.市销率法：市销率是企业市值与其销售收入之间的比率，它可以反映企业的市场竞争能力和营销效率。
根据同行业公司的市销率水平，可以合理估计目标企业的估值。
6.市现率法：市现率是企业市值与其经营活动现金流量之间的比率，它可以反映企业的经营活动的现金流入能力。
根据同行业公司的市现率水平，可以合理估计目标企业的估值。
7.经济附加值法：经济附加值是企业的净利润减去资本使用成本后得到的剩余利润，它可以反映企业的经营效益和资本运作效率。
根据经济附加值的大小来评估企业的估值。
8.哈希根式增值模型：哈希根式增值模型是一种以公司成长率为核心的估值方法，通过现金流量的增长率和预计的回报率来衡量企业的估值。
9.资产负债表法：资产负债表法是根据企业的资产负债表和利润表来评估企业的估值。
通过对资产负债表和利润表的分析，可以计算出企业的净资产和净利润，从而估计企业的估值。
10.增长股模型：增长股模型是根据企业未来的成长潜力和盈利增长率来评估企业的估值。
通过对企业未来的盈利增长率的预测，可以计算出企业的未来收益，并将其折现到现值，得出企业的估值。
以上是常用的十种公司估值方法，每种方法都有其适用的场景和偏好的数据指标，根据具体情况选择合适的方法进行估值评估。
公司估值的常用模型方法
公司估值的常用模型方法公司估值是指对一家公司的价值进行评估和估计的过程。
在金融领域，有许多常用的模型方法可以用于公司估值。
下面将介绍几种常见的公司估值模型方法。
1.财务比率分析法：财务比率分析法是一种常用的公司估值方法，通过对公司的财务报表进行分析，计算出一系列的财务比率，如市盈率、市净率、市销率等，然后以此为基础进行估值。
这种方法的核心思想是通过比较目标公司的财务指标与同行业公司或行业平均水平的差异，来评估公司的价值。
2.直接市场估值法：直接市场估值法是一种常用的公司估值方法，它通过参考同行业或相似公司的市场估值指标，如市盈率、市销率等，来推断目标公司的估值。
这种方法的优势是简单直接，但需要找到足够数量和质量的可比公司，并且需要考虑到市场的波动性和公司的特殊情况。
3.资本资产定价模型（CAPM）：资本资产定价模型是一种常用的公司估值方法，它基于资本市场理论，通过考虑公司的风险和预期回报，来确定公司的估值。
CAPM模型的核心思想是公司的估值是由其预期回报和风险决定的，其中预期回报的计算需要考虑市场利率、无风险利率和公司的贝塔值等因素。
4.市场多倍数法：市场多倍数法是一种常用的公司估值方法，它通过参考市场上类似公司的交易多倍数，如市销率、市净率等，来推断目标公司的估值。
这种方法的优势是简单易行，但需要注意选择合适的多倍数，并且需要考虑到市场的波动性和公司的特殊情况。
5.折现现金流量法（DCF）：折现现金流量法是一种常用的公司估值方法，它基于现金流量的时间价值，通过将未来的现金流量折现到当前时间，来计算公司的估值。
这种方法的核心思想是公司的估值是由其未来的现金流量决定的，其中折现率的选择需要考虑公司的风险和市场的情况。
以上只是几种常用的公司估值模型方法，实际上还有许多其他方法，如市场占有率法、收益法等。
不同的模型方法适用于不同的情况和目的，选择合适的公司估值模型方法需要综合考虑公司的特点、行业的情况和市场的状况等因素。
上市公司估值常用的四种方法
上市公司估值常用的四种方法一般而言，衡量股票价值有多样化的估值方法，包括普通专业投资者常用的市盈率PE、PEG、市净率PB和DCF（现金流贴现模型）这四种主要方法。
一、市盈率估值法所谓市盈率，就是指一家上市公司股票的每股市价与每股盈利的比率，其计算公式为：市盈率计算公式为：PE（市盈率）=P（股价）/E（每股盈利），即市盈率等于每股市价除以每股盈利。
优化后的句子为：请使用最近一个完整财年的每股盈利数据（E）和当前目标个股的最新股价（P）来评估其估值水平。
作为国际成熟股市经过长期实践的一种估值方法，市盈率估值法最突出的特点，是其非常简洁有效。
简单来说，如果一家上市公司未来若干年每股收益为恒定数值，那么PE值代表了上市公司的股东(也即该股票的投资者)可以在多少年之后收回初始投资(不计算资金的时间价值)。
相比较而言，市盈率的原理类似于实业投资中的“回收期”概念，只是忽略了资金的时间价值。
需要指出的是，通常而言，绝大部分的上市公司在未来若干年里一直保持恒定的每股盈利(即保持每年净利润不变)，几乎是不可能的，因此E的变动往往还取决于宏观经济环境、企业的生存周期、经营管理情况、企业自身发展和成长性所带来的波动，未来每年的每股盈利仍然会面临极大的不确定性。
在这样的背景下，市盈率估值法只是对股票价值的一种粗略估计，只能大致衡量一只个股在当前的市盈率水平下，股价是高估还是低估、抑或是大致合理。
由此，一些专业投资者也会将其进一步延伸至“动态市盈率”估值法。
比如，在目前2023年财年还没有结束时，根据已经上市公司已经公布的2023年一季报或半年报的业绩数据，大致推测该上市公司2023年全年的每股盈利，然后再计算其“动态市盈率”，并评估其股价究竟是高估还是低估。
整体而言，市盈率估值法的优点主要在于，这种方法非常简单、直观和明了，非常适用于业绩稳定、前景明朗的公司。
此外，其对全市场整体股价水平的高低，也会有很大的参考价值。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
绝对估值法（折现方法）1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型)2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型）DDM模型V代表普通股的内在价值， Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。
最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义； DCF法大量借鉴了DDM 的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。
1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折现模型股利折现模型)DDM模型2. DDM DDM模型的适用分红多且稳定的公司，非周期性行业；3. DDM DDM模型的不适用分红很少或者不稳定公司，周期性行业；DDM模型在大陆基本不适用；大陆股市的行业结构及上市公司资金饥渴决定，分红比例不高，分红的比例与数量不具有稳定性，难以对股利增长率做出预测。
DCF 模型2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型） DCF估值法为最严谨的对企业和股票估值的方法，原则上该模型适用于任何类型的公司。
自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响。
当全部股权自由现金流用于股息支付时， FCFE模型与DDM模型并无区别；但总体而言，股息不等同于股权自由现金流，时高时低，原因有四：稳定性要求（不确定未来是否有能力支付高股息）；未来投资的需要（预计未来资本支出/融资的不便与昂贵）；税收因素（累进制的个人所得税较高时）；信号特征（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡）DCF模型的优缺点优点：比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨但相对较复杂的评价模型。
需要的信息量更多,角度更全面, 考虑公司发展的长期性。
较为详细，预测时间较长，而且考虑较多的变数，如获利成长、资金成本等，能够提供适当思考的模型。
缺点：需要耗费较长的时间，须对公司的营运情形与产业特性有深入的了解。
考量公司的未来获利、成长与风险的完整评价模型，但是其数据估算具有高度的主观性与不确定性。
复杂的模型，可能因数据估算不易而无法采用，即使勉强进行估算，错误的数据套入完美的模型中，也无法得到正确的结果。
小变化在输入上可能导致大变化在公司的价值上。
该模型的准确性受输入值的影响很大（可作敏感性分析补救）。
FCFE /FCFF模型区别股权自由现金流（Free cash flow for the equity equity ）：企业产生的、在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供股东股东分配的现金。
公司自由现金流（Free cash flow for the film film ）：美国学者拉巴波特（Alfred Rappaport）20 世纪80 年代提出了自由现金流概念：企业产生的、在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的、可供企业资本供应者企业资本供应者/各种利益要求人（股东、债各种利益要求人（股东、债权人）权人）分配的现金。
FCFF 模型要点1.基准年公司自由现金流量的确定：基准年公司自由现金流量的确定：2.第一阶段增长率第一阶段增长率g的预估的预估：(又可分为两阶段）又可分为两阶段）3.折现折现率的确定的确定：折现：苹果树的投资分析/评估自己加权平均资金成本(WACC) 。
4 .第二阶段自然增长率的确定：剩余残值复合成长率（CAGR），一般以长期的通货膨胀率（CPI）代替CAGR。
5 .第二阶段剩余残值的资本化利率的计算：WACC减去长期的通货膨胀率（CPI）。
公司自由现金流量的计算根据自由现金流的原始定义写出来的公式：公司自由现金流量=（税后净利润+ 利息费用+ 非现金支出- 营运资本追加）- 资本性支出大陆适用公式：公司自由现金流量= 经营活动产生的现金流量净额–资本性支出= 经营活动产生的现金流量净额–（购建固定、无形和其他长期资产所支付的现金–处置固定、无形和其他长期资产而收回的现金净额）资本性支出资本性支出：用于购买固定资产（土地、厂房、设备）的投资、无形资产的投资和长期股权投资等产能扩张、制程改善等具长期效益的现金支出。
资本性支出的形式有：1.现金购买或长期资产处置的现金收回、2.通过发行债券或股票等非现金交易的形式取得长期资产、3.通过企业并购取得长期资产。
其中，主体为“现金购买或长期资产处置的现金收回”的资本性支出。
现行的现金流量表中的“投资活动产生的现金流量”部分，已经列示了“购建固定、无形和其他长期资产所支付的现金”，以及“处置固定、无形和其他长期资产而收回的现金净额”。
故：资本性支出= 购建固定、无形和其他长期资产所支付的现金—处置固定、无形和其他长期资产而收回的现金净额自由现金流的的经济意义企业全部运营活动的现金“净产出”就形成“自由现金流”，“自由现金流”的多寡一定程度上决定一家企业的生死存亡。
一家企业长期不能产出“自由现金流”，它最终将耗尽出资人提供的所有原始资本，并将走向破产。
1.“自由现金流”充裕时，企业可以用“自由现金流” 偿付利息还本、分配股利或回购股票等等。
2. “自由现金流”为负时，企业连利息费用都赚不回来，而只能动用尚未投入经营（含投资）活动的、剩余的出资人（股东、债权人）提供的原始资本（假定也没有以前年度“自由现金流”剩余）来偿付利息、还本、分配股利或进行股票回购等等。
3.当剩余的出资提供的原始资本不足以偿付利息、还本、分配股利时，企业就只能靠“拆东墙补西墙”（借新债还旧债，或进行权益性再融资）来维持企业运转。
当无“东墙”可拆时，企业资金链断裂，其最终结果只能寻求被购并重组或申请破产。
公司自由现金流量的决策含义自由现金流量为正：自由现金流量为正：公司融资压力小、具发放现金股利、还旧债的能力；不一定都是正面的，隐含公司扩充过慢。
自由现金流量并非越高越好，自由现金流量过高表明再投资率较低，盈余成长率较低。
自由现金流量为负：自由现金流量为负：表明再投资率较高，盈余成长率较高，隐含公司扩充过快；公司融资压力大，取得现金最重要，须小心地雷股；借债困难，财务创新可能较大，可能发可转换债规避财务负担；在超额报酬率呈现正数时，负的自由现金流量才具有说服力。
基准年公司自由现金流量的确定自由现金流量为正：取该年值为基准年值；以N年算术平均值为基准年值；以N年加权平均值为基准年值（权重自定，越近年份权重越大。
）自由现金流量为负：如算术平均值为正，以N年算术平均值为基准年值；如加权平均值为正，以N年加权平均值为基准年值；如前一年为正，取前一年值为基准年值；如前一年为负，取某一年比较正常值为基准年值（自定）。
第一阶段增长率g的预估运用过去的增长率：运用过去的增长率：算术平均数（简单平均/赋予不同年份相同的权重/忽略了复利效果）加权平均数（给予近几年增长率以较大权重/不同年份权重主观确定）几何平均数（考虑了复利效果/忽略中间年限变化）线性回归法（同样忽略了复利效果）结论：没有定论注意：当利润为负时算术平均数（简单平均/赋予不同年份相同的权重/忽略了复利效果）加权平均数（没有意义）几何平均数（考虑了复利效果/忽略中间年限变化）线性回归法（没有意义）历史增长率的作用历史增长率在预计未来增长率中的作用取决于历史增长率在预计未来增长率中的作用取决于:历史增长率的波动幅度（与预测的有用性负相关。
）公司的规模（随规模变大，保持持续高增长的难度变大。
）经济的周期性（周期性公司的取值可能很高或很低。
）基本面的变化（公司业务、产品结构变化、公司重组等。
）收益的质量（会计政策/购并活动引起的增长可靠性很差。
）主观预测优于模型研究员对结论：研究员对g的主观预测优于模型的预测：只依据过去的数据研究员的主观预测：过去的数据+本期掌握的所有信息，包括：（1）上一次定期报告后的所有公司不定期公告中的信息；（2）可能影响未来增长的宏观、行业信息；（3）公司竞争对手的价格政策即对未来增长率的预估；（4）访谈或其他途径取得的公司内幕消息；如何准确预测g预测得准确与否,将建立在研究员对产业发展和公司战略把握的基础之上。
公司战略包括公司产业领域的选择、产品的选择和生产流程的选择。
要依据产业发展和公司战略，要与时俱进，对模型参数进行修正,提高估值的准确性。
（1）最近公司具体信息的数量（越多/越重大，优势越明显）；（2）研究该公司的研究员的数量（越多/越一致，优势越明显）；（3）研究该公司的研究员意见的分歧程度（越大，优势越不明显）；（4）研究该公司的研究员的素质（金牌研究员越多，预测优势越大）。
建议：相信自己，不要盲目相信其他研究员的预测。
金牌研究员也可能犯严重错误，因为：数据本身可能存在错误+研究员可能忽略基本面的重大变化。
WACC释义与计算WACC WACC （ Weighted average cost of capital/ Weighted average cost of capital/加权平均资金成本权平均资金成本/Composite cost of capital Composite cost of capital)根据股东权益及负债占资本结构的百分比，再根据股东权益及负债的成本予以加权计算，所得出的综合数字。
公式：WACC =股东权益成本*（公司市值/企业价值）+负债成本*（负债/企业价值）利用公司的加权平均资本成本（WACC）来判断公司股票是否值得投资。
WACC的计算相当复杂，不过如何使用WACC ，比如何计算该数字更重要。
FCFF法的适用1. FCFF FCFF法的适用：法的适用：周期性较强行业（拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定）；银行；重组型公司。
2. 2. FCFF FCFF法的不适用：公司无平均正的盈余，如IT类公司目前处于早期阶段；公司不具备长期历史营运表现，例如成立不到三年的公司；缺乏类似的公司可作参考比较；公司的价值主要来自非营运项目。
特殊情况下DCF的应用（1）1. 周期性较强行业周期性较强行业：难点：基准年现金流量及预期增长率g的确定问题。
对策：1。
基准年现金流量为正，直接调整预期增长率g 。
（1）景气处于+3、-3、-2 ，预计景气回落，下调预期增长率g。
（2）景气处于-1、+1、+2 ，预计景气上升，上调预期增长率g。