浅谈中小微企业直接债务融资渠道
中小微企业融资渠道以鄂尔多斯为例
一、鄂尔多斯中小微企业融资渠道现状（一）国有银行及其他金融机构融资。
目前鄂尔多斯市的中小企业由于发展速度很快，对银行的直接和间接依赖程度较大，庞大的资金需求量吸引了众多银行入驻鄂尔多斯市，推动了地方银行业快速发展。
目前全市金融机构有人民银行鄂尔多斯市中心支行及７家支行；工、农、中、建、交通、邮政储蓄６家中资全国性大型银行的分支机构；农发行、招商、浦发、包商、华夏、中信６家全国性中小型银行的分支机构；鄂尔多斯银行１家；统一法人农村信用联社８家；农村商业银行２家；村镇银行１５家。
银行业金融机构网点５４３个。
同时企业通过银行来实现“小钱办大事”的期望值也非常高，在银行信贷较为宽松的时期，甚至出现少数新建企业和项目投资中全部为银行贷款的极端情况。
然而尽管商业银行对中小企业的支持力度很大，也只满足了一小部分企业的资金需求，对于大多数中小企业来讲，从正规金融机构贷款还存在很多困难。
２０１２年７月末，鄂尔多斯市金融机构中小微企业贷款余额９０９．３１亿元，占金融机构各项贷款余额的４２．６２％，比年初增加１０５．１４亿元，其中国有商业银行中小微企业贷款余额４８６．３４亿元，占中小微企业贷款余额的５３．４８％，比年初增加３７．１９亿元；股份制银行中小微企业贷款余额１３１．１５亿元，占中小微企业贷款余额的１４．４２％，比年初增加２５．５２亿元；地方性金融机构中小微企业贷款余额２９１．８２亿元，占中小微企业贷款余额的３２．０９％，比年初增加４２．４３亿元。
（二）民间借贷融资。
目前，政府部门估算的鄂尔多斯市民间借贷规模在１１００亿～１３００亿之间，高和投资联合住房和城乡建设部政策研究中心发布的《鄂尔多斯民间资本投资趋势报告》估算，鄂尔多斯汇集在民间金融系统的资金量在２０００亿以上，“家家都放高利贷”基本是鄂尔多斯地区的真实写照。
由于民间资本的自由流动优化了资源配置，提高了资本的收益率，已经成为推动鄂尔多斯地区经济发展和中小微企业发展的主要动力之一，目前由民间资本发展而来的民营经济在鄂尔多斯地区经济格局中占据主导地位，实现生产总值和应交增值税均占到全市的９０％以上，吸纳了大约７５％的就业人口。
我国中小企业融资渠道
浅析我国中小企业融资渠道中图分类号：f275 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2010）11-065-01摘要改革开放以来，我国的经济发展取得了骄人的成绩，中小企业作为我国经济的重要组成部分，发挥了重要作用。
现阶段，我国金融市场体系还不完善，中小企业的资金问题进一步凸显。
本文关注我国中小企业的融资状况，分析了企业在融资过程中面临的现实状况，并提出相应对策。
关键词中小企业战略融资渠道一、何为融资所谓融资即企业为扩大生产、购买生产资料和劳动力而以最有利的条件和方式借入货币资本。
融资方式从来源上可以分为内部融资和外部融资。
从融资中产权关系上又可分为权益融资（或股权融资）和债务融资。
中小企业融资渠道相对来说比较狭隘，主要有银行借款、内部留存收益、商业信用、股权融资、金融租赁等。
二、我国中小企业融资难的现状及原因我国中小企业总量大，在我国经济发展中占重要地位，其融资需求旺盛。
但其所获得的融资与其在国民经济中的地位和作用是极不相称的。
首先，中小企业获得银行的信贷支持少。
其次，我国中小企业直接融资渠道狭窄，直接融资比例很低。
最后，我国中小企业自有资金缺乏，制约了中小企业的发展。
其原因主要有：1．现有银行体制不支持中小企业融资。
我国现行国有银行体制正在向市场体制转变，正在进行股份制改造，中小企业很难获得国有商业银行的贷款支持。
为防范金融风险，国有商业银行一律实施“大城市、大企业、大项目”战略，大规模撤并基层网点，上收贷款权限，使那些与中小企业资金供应相匹配的中小金融机构有责无权、有心无力。
同时，我国现行的银行制度不允许设立与中小企业发展相适应的私营性质的民营银行，因此，我国中小企业很难获得银行的支持。
2．现有支持中小企业发展的制度不完善，缺乏后续配套制度。
我国虽然出台了《中华人民共和国中小企业促进法》，但是缺乏相应的实施条例，使得该法在促进中小企业发展的力度上很有限。
政府出资设立的信用担保机构通常仅在筹建之初得到一次性资金支持，缺乏后续的补偿机制；民营担保机构受所有制歧视，只能独自承担担保贷款风险，而无法与协作银行形成共担机制。
中小企业融资的途径有哪些？
中小企业融资的途径有哪些？1.金融租赁：金融租赁在解决企业融资问题方面具有其他中小企业融资手段所不具备的特殊优势，是解决当前企业融资难的可行选择。
2.融资担保公司。
3.风险投资。
4.担保贷款。
相较于大型企业而言，由于中小企业在设立之初，资源有限，故而设立资本是比较少的，在中小企业存续期间，若想得到发展，则必然需要采取适当的方式进行融资。
融资之前需要进行市场分析，在确定市场形势后，才能采取适当是途径进行融资，那么就目前来说，中小企业融资的途径有哪些?中小企业融资的途径：1、银行贷款是中小企业主要的融资来源国家日益关注中小企业的发展，相继出台了一系列的政策和措施，促进中小企业的发展，改善中小企业的融资环境。
银监会等金融机构要求各商业银行积极创新，通过实施差别利率、灵活的还款方式、下放审批权限等做法，为中小企业提供资金支持，此外还要求各银行成立专门的部门或安排专人负责中小企业的贷款工作。
抵押和担保贷款成为中小企业的主要贷款方式;针对中小企业的金融服务模式不断涌现，桥隧模式、路衢模式、金融仓健服务模式从不同的视角创新性地解决了中小企业贷款难的问题。
虽然近几年，中小企业信贷融资缺口在总量上有所缓解，但与中小企业相匹配的中小金融机构数量不足，无力满足中小企业对金融服务的需求，并且银行推迟放款的现象十分普遍，最长的要等半年，中小企业银行贷现状仍需进一步的改善，据调查目前全国有70%的城市出现中小银行停贷现象。
2、直接融资逐渐成为中小企业新的融资渠道随着我国金融市场的不断完善，融资工具和手段越来越多样化。
中小版与创业板的成功推行，“新三版”的范围扩大，以及中小企业集合债券、集合票据、集合信托等融资方式的开展，中小企业的直接融资开始向多样化、综合化发展，从单一的股份制、股份合作制改造等发展到上市融资、风险投资、创新基金、资产证券化等多种方式，随着我国金融市场的不断完善，将会出现更多适合中小企业的直接融资方式。
目前我国资本市场处于不成熟阶段，对于新三板上市的中小企业来说门槛较高，实现上市融资的企业少之又少，而且新三板直接融资功能有限，非上市企业不能公开发行股票，只允许定向增资，但程序繁琐。
论解决中小微企业融资难的思路和路径
１ ． 加快建设 中小微企业信用评价 和征信体 系。 由于受 中小微 企业 资金紧张和还贷能力无 法把握等一系列 因素的影响 ，中小 微企 业间的不信任度 日益增 强 ，此时单纯依靠市场 的力量进行 调节很难 改变这一状况 ，因此就需要 由政府相关部 门通过基本 信用 、 经 营状况等 多个指标来对企业进行综合评 价 ， 建立起 针对 中小微企业 的信用评价与征信体 系 ，通过对 中小微企业 的分 级 评价 ， 可 以促使企业信 用行 为更加规范 ， 使它符合市场经济 的发 展要 求 ； 在一些政府 优惠项 目中 ， 可 以优先 推荐信 用记 录 良好 、 发展潜力 大的企业 ，并为其提供定 向小额授信服务及相应 的信 贷优惠 ， 激励 中小微企业加 强 自己信用行为规范 ， 为 中小微企业 的发展提供金融支持 。 ２ ． 抓好政策法规前置 ， 完 善企业融 资环境 。没有政府政策法 规前置 ， 中小微企业融 资环境就 不完善 ； 没 有公 共财政的适度投 入， 中小微企业贷 款风险补偿机 制的激励作用就会 削弱 。
● 金 融 研 究
论 解 决 中 小 微 企 业 融 资 难 的 思 路 和 路 径
●陈
融资路 径
丹
破解 中小微 企业融 资难是一 项系统工 程 ， 涉及企 业 、 银行 、 政府 和行业协会 等各个 方面 ， 宜从多方着手破解 困局 。 提升 中小微企业素质是解融资难 问题的基础 中小微企业贷款难主要是 由于银行对 中小企业 的素质担优 。
一
、
如： 企业制度不健全 ， 受人事变动 的影响较 大。 银行在给企业贷款 时， 企 业管理层 的诚信度 缺失 、 财务 管理 不规范成为最 主要 的障 碍 。因此 ， 中小企业只有提升 自身素质 ， 才能提高成功融资 的概 率 。中小企业 自身素质 的提升是拓宽融资渠道 的基础 ， 必须抓好 企业治理结构 规范 ，建立适应现代 市场 经济要求的 内部控制制 度， 以诚为本 ， 诚信经营 ， 规 范财务管理 ， 健全财务制度 ， 严格会计 核算 ， 保障信息真实 ， 加强信 用建设 ， 提升银行 和投资者信心 。 企业要抓好技术创新 ， 推进企业价值提升。 温ห้องสมุดไป่ตู้制造业平均利 润只有 ５ ％， 许多传统产业 的赢利能力在弱化 ， 风险在加大。 中小企 业是 温州传统产业 的中坚 ， 加强技术创新 ， 提高 自主创新 能力 ， 实 现产业升级刻不容缓 。 创新是企业实现产品时代跨越 ， 占据竞争高 端， 保持业绩稳定和可持续发展 的重要保证。 中小企业只能依靠科 技， 积极升级产 品和服务 ， 实现向价值链提升 ， 才是唯一出路 。
小微企业的融资困境和出路
三、小微企 业融资 困难的 出路及对策
（ 一） 企 业 自身方 面
１ 、加强企业 自身信用建设 ，树立 良 好企业形象 。 企业只有讲信用 ，才能赢得市场 ，也才有可能筹集到更多 的社会资 本， 扩大经营规模 。小微企业信用不佳是造成银行对小微企业 “ 惜贷” 和 “ 拒贷 ”的重要原 因，到期不还本付息、逃避银行债务 ， 从而败坏 了 自身信用 。小微企业必须要立足企业长远利益 ， 积极恪守信用关系 。只 有这样 ，小微企业才能为 自 身开辟融资渠道 ，实现可持续发展 。 ２ 、加强企业财务管理 ，确保会计信息真实 我 国小微企业普遍存在财务管理混乱 、 会计信息失真问题 ， 不仅导 致其融资 困难 ，而且直接威胁到小微企业 自身的生存和发展。财务管理 是有关 资金 的筹集、投放很分配的管理工作。企业筹集多少资金，什么 时候筹集是融资计划的内容 ，而融资计划以财务预测为前提。企业应重 视财务预测 ，增强财务人员和管理人员 的财务预测能力 。提高小微企业 财务管理水平 ，加强财务控制 ，加强对存货和应收账款 的管理 ，努力 提 高资金使用效率 。杜绝两本账 、三本账等信息失真现象 ，增加透明度 和 可信度 ， 增强社会监督 ， 及时 、准确、客观 、完整的向相关当事人提供
小微企业的融资困境和出路
刘长瑜
渤海大学 管理学院
辽宁 锦 州 １ ２ １ ０ ０ ０
【 摘 要 】小微企业作为 中小企业中的弱势群体 ，在现如今 的后危机 时代 形势更为严峻 ，生存 空间再度缩 小，而其中融资 困 难 成为小微企业发展 的 瓶 颈， 解决融资 困难是小微企业进一步发展 的关键所在 。 本文通过国家政 策， 市场环境，小微企业 自 身等原 因分析论证其 困 境 所在并提 出解决 办法。 【 关键词】小微企 业 融资困难 出路探讨 中图分类号：Ｆ ２ ７ ６ ． ３文献标识码：Ａ 文章编号：１ ０ ０ ９ － ４ Ｏ ６ ７ （ ２ ０ １ ３ ） １ １ － ２ ０ ６ － ０ ２
浅论我国中小企业融资的困境与出路
高级财务管理论文浅论我国中小企业融资的困境与出路学科专业：财务管理学生姓名：张芳学生学号: 0907144078中文摘要随着我国社会主义经济体制的改革与完善，中小企业已经逐渐成为国民经济的重要组成部分。
但是中小企业在发展壮大的过程中存在融资困境。
探寻一条能使中小企业走出融资困境的道路显得格外重要.目前我国中小企业融资难，存在企业自身﹑金融机制﹑政府政策三个层面的原因,企业要加快发展，切实提高盈利能力，努力拓展融资渠道和方式；金融机构要解放思想积极创新,逐步消除对中小企业的金融抑制；政府要完善政策法律法规,加大对企业制度支持和金融扶持力度.本文通过分析中小企业融资的有关现状，寻求解决中小企业融资的途径。
关键词：主题公园;投资策略；中外对比目录一、引言............................. 错误!未定义书签。
（一）论文的研究背景 0二、我国中小企业的融资现状 (2)三、我国中小企业融资困境成因分析 (4)(一)自身内部原因 (4)（二）外部原因 (4)四、我国中小企业摆脱困境之出路 (6)参考文献 (9)浅论中小企业融资的困境与出路一、引言（一）论文的研究背景据最新报告显示,目前我国的中小企业占国内全部企业的99％以上, 对GDP的贡献超过60%，对税收的贡献率超过50%，提供70%的进出口贸易额，创造了80％左右的城乡就业岗位，转移农村富余劳动力占全国农村力的26。
8%：在全社会固定资产投资构成中，中小企业投资占投资总量的65%。
截止目前,全国中小企业工作体系已拥有120 家省、市、县的中小(民营）企业协会、促进会、联合会，中国中小企业协会会员达到15 万家。
截至09 年底,中国在工商部门注册的中小企业已达1023 万户,此外，还有数量更多的个体工商户。
这些数据充分显示了中小企业已经成为我国经济发展的生力军，是我国经济持续高速发展的重要动力。
所以如何更好的支持和促进中小企业发展必然要成为政府关心和重视的问题.但一直以来特别是08 年金融危机以来, 由于国际经济金融环境和国内经济金融环境的变化,中小企业的生存和发展已经变的越发困难。
浅析我国中小企业的融资困境及其解决对策
浅析我国中小企业的融资困境及其解决对策摘要：中小企业的发展对国民经济起着重要作用，作为当代经济生活中最为活跃的力量，其融资困境成为困扰各国经济理论界、实业界和政府相关部门的世界性难题。
本文正是以此为线索，重点对我国中小企业融资困境进行了研读，着重阐述了中小企业融资困难的表现，并提出了解决对策。
关键词：中小企业融资困境对策信贷商业银行中小企业是我国企业体系的重要环节，对促进经济发展、增加社会就业起到了不可替代的重要作用。
一段时期以来，我国中小企业的发展遇到困难，突出表现就是融资难的问题，这严重阻碍了企业的正常运行。
在新时期，研讨中小企业融资难的困境所在，并找到解决的对策，是中小企业发展的当务之急。
一、我国中小企业融资难问题的主要表现（一）中小企业的融资渠道单一，获得信贷支持较少中小企业受困于自身规模和企业结构的问题，融资的方式和渠道较为狭隘、单一，缺乏多管道的融资来源，常常会给企业的资金调度带来困难，进而影响企业的正常运行。
在我国，中小企业的融资渠道主要分为直接和间接两种。
由于中小企业自身的规模、信用的限制，能够获得银行贷款的企业寥寥无几。
同时，中小企业要想通过ipo的方式融资，也极为困难。
大部分中小企业只能通过非正规的民间融资机构来获得资金，而民间融资的风险和后续问题常常又给企业带来新困难。
所以，中小企业的融资渠道单一，获得信贷支援不够，很大程度上制约了企业的健康、可持续发展。
（二）中小企业的信用水平低，担保困难在融资市场实践中，企业的信用评级和信用水平往往成为主导融资成败的关键。
对于我国大量的中小企业来说，他们的社会信用水平较低，缺乏长期的存续能力，严重消耗了银行对于中小企业信贷的热情和兴趣，给直接的企业银行信贷带来了不确定性。
同时，由于发展中小企业的直接债务融资需要长期的建设过程，很多中小企业也难以承受高额的融资成本，这给中小企业进入直接债务融资市场带了阻碍。
另外，中小企业的规模较小，资金链条十分脆弱，同时缺乏有实际金融价值的抵押、担保物，给融资担保设置了障碍。
我国中小企业融资问题探究
控制为第一 要务 ， 宁可将资金贷给政府
工 程与大 项 目， 以免惹 祸 上 身 。
再者 ， 商业银行为防止信息不对称
和道 德风 险 、 保 障信贷 资产安全性 ， 一 般
中国上 市银行逾期 不到一 年的贷款总额
为 1 8 7 0 亿 元 ， 比去 年年底增加 3 I ％ ， 因
此 ， 每季都有赢利压 力 的银行更加 不愿
意 给 中小企 业 贷款 。 以往地 方商业银行
是 中小企 业 贷款 的主 力之 一 ， 随着经 济
下 滑 风 险加大 ， 地 方商业银行也 以风 险
这就必然造成 中小企 业 贷款难现象。 另
一 方 面 ， 同等条件 下 ， 银行 发放贷款通 常
都 会 优 先考 虑 那 些 资 产 良好 、 财务 规 范
的大企 业 。 尤其在 目前经 济紧缩 的背景
下 ， 中小 企 业 倒 闭风 险成倍增 加 ， 据评 级
机 构惠誉 的研 究 ， 截 止 2 0 0 8 年 6 月 3 0 日 ，
制条件 ， 实 际表 现 为 主 板市场 对 中小 企
业 的高 门槛 。 在 债务融 资方面 ， 我 国 中小
企 业所 能得到信贷资金 品种也 比较单一 ，
而 且 ， 我 国 目前 实 行 “ 规 模 控 制 、 集 中管
理 、
分级审批 ”
的规 模管理 。
由于 受发行
规 模的严 格控 制 ， 特别对 中小企 业 不 利
把投 资者 、
风 险资本 家和企 业 管理
层 三 者 纳 于 同一 系统 ， 建 立 一 套 以绩效
为标准 的激励机 制 ， 从 而有效避免 了股
权融资中所有权对经 营权 的弱化 而产生
的 “ 内部人控制” 现象 ， 同时 也摆脱 了 债
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三、 中小 微 企 业直 接 债 务 融 资 的 渠 道
微企业获得 的贷款在全部贷款 中的 比例仅 ２ ０ ％多一点？ 。因
此， 拓展中小微企业直接债务融资 渠道 将显得十分重要 。近
些年来 ， 我 国的债务融资 工具得 到 了比较 迅速 的发展 。 为 中 小微企业拓宽 了渠道 ， 为很多企业提供 了低 成本以及高效的 融资方式 。 发展债券市场 ， 建立多层次的资本 市场体系 ， 成为 了满足 中小微企业 的融资需求 ， 解决 中小微 企业发展资金短
微企业 在企业 的发展过程 中 。 大多存在 着融资 困难 ， 间接融 资 比重过大 ， 资金 的成 本过高 等问题 ， 对 于 中小微企 业 的发 展存在着很 大的阻碍 。根据 ２ ０ １ ３年 ７月 １ ５日， 全 国小微企 业金 融服务经验交 流 电视 电话会议报 道 ： 据统计 ， 全 国 中小 微企业创造 了 ８ ０ ％的就业 、 ６ ０ ％的 Ｇ Ｄ Ｐ和 ５ ０ ％的税收 ， 而小
囝 团 园
浅谈中小微企业直接债务融资渠道
曹 杰
（ 无锡产业发展集团有限公 司， 江苏 无锡 ２ １ ４ ０ ３ １ ）
摘要： 中小微 企业作 为国 民经 济的重要 组成部分 ． 在促
明确 提出 了要 大力发展债 券市场 ．推进债券 产品创新 的要
市场是一个 国家金融体 系中非 常重要 的一环 ， 为广 大的投资
期数 得到 了飞速 的增 长 。根据 相关 的统计 数据 显示 ， ２ ０ １ １
历史数据所 知 ， 从 债务融 资结构 而言 ， 大部分 以间接融 资渠
年 ，我 国的短期融 资债券 的发行规模 已经达 到 了 １ ０ １ ０ ５ ． ６ ０
同 比增长将 近 ５ ０ ％； 公 司债发行数 量为 １ ３ ０ ０亿元 ， 同 道——银 行贷款 的方式来满足实体 经济对资金 的需求 。 而以 亿 元 ， 比增长 了 １ ５ ３ ％； 中期 票据发行 规模为 ７ ３ ８ ９亿元 ， 同 比增长 直接债 务融 资方式来解决 资金需求 的比例 比较小 。 随着我国
募债 、 中小非金融企业集合 票据等。但 由于我 国的大多数 中 小微企 业存 在着 经营管理不规范 ．信用等级 比较 低等情况 ， 并非所有直 接债 务融资渠道 都适合 中小微企业 ． 因此 ． 目前
我 国的很多地方政府为 了帮助 中小微企业解决融资 问题 ， 大
力推进了小 微企业扶持债券 、 中小企业 私募债 和中小非金融
金， 券商等。中小企业通过银行间市场发行 债券 ， 可 以很好的
与资本市场形成对接 ， 提升企业 的知名度 。 另外 ， 通过银行间
市 场发行债券 ， 企业通 过与承销商 ， 评 级机构 以及会计 师事
务所 ， 律 师事 务所等进行 大量 的接 触和联 系 ， 从 一定程度 上
有利于提高企业在 内部控制 ， 战略规划 以及经 营管理等方 面 的能力 ， 提高企业 的市场 知名度和信 用等级 ， 为企 业未来 的
直 接债务融 资工具在 大型 的实体企业 尤其是一 些实力
目前 ， 我 国的债券 市场体 系主要包括银 行 间市 场 ， 交易
其 中银行问市场是 雄厚 的国有企业 中应 用的 比较广泛 ， 但是对于 中小微企业 而 所市场 和商业银行柜 台市场三个子市场 ． 基 言， 直接债务融资一直是 一个 非常陌生的领域 。我 国的中小 我 国债券市 场的主要 组成部分 ，其投资者包括商业银行 ．
缺的重要途径。 二、 中小微企业直接债务融资 的意义 发展 中小微企业 的直接债务融 资 。 是我 国市场经济的发 展和金融资本市场不断发展成熟的必然要 求。 十二五规划 中
目前 ， 我 国直接债务融 资渠 道主要有 ： 发行企业债 、 公 司
债、 中期票据 、 短期融 资券 、 小微企业扶 持债券 、 中小 企业私
进 我 国经济增长 ， 解决就 业问题 ， 推动科技 创新等 方 面起 着 求 。 债券市场是资本 市场的重要组成部分 ， 统一 、 成熟 的债券
非常重要 的作 用。中小微企业的融资 问题 一直是影响 中小微 企业发展 的一个重要 因素 ． 我 国的很 多中小微 企业存在 着融 资难， 融资渠道 比较的 问题 。本 文对我 国中小微企业直接债 务 融资渠道进行探析 。 关键词 ： 中小微 企业 直接债务 融资渠道
者和筹资者提供了低风险的投融资平台。 从发达 国家的资本
市场发展经验 中可 以看 出 ， 债券融资是最 为优先使 用的一种 融资方式 ， 发 达资本 市场 中的债券融资规模往往是股票 融资 规模 的 ８到 ９倍 ， 而我 国却存 在着股 票融资规模 大 ， 债券融
资规模小 的情 况 ， 背离 了资本 市场发 展 的方 向 ， 长 此 以往不
８ ． ７ ％。在我 国股市持续低迷 ， Ｉ Ｐ Ｏ大 门紧闭 ， 国家 的货币政 在“ 十二五 ” 规划 中提 出“ 显著提高直接融资 比重 ” ， 大力 发展 ４ 直接债务融 资已经 成为了为 比较优质 的中 各种债券市 场 ． 为 实体经济 提供更 多直接 的融资渠道 ． 已经 策偏 紧的背 景下 ， 成 为未来金 融发展 的一个重点方 向。 小 微企业筹集资金 的主要途径 。
一
、
中 小微 企 业直 接 债 务 融资 的背 景
利于我国经济的健康 发展 。 近些年来 ， 随着 国家政策 的鼓励 ，
随着我 国经济的迅猛发展 ， 实体经济对于 资金 的需 求也
越来越大。 中国实体经济在发展过 程中对资金的需求 ， 根据
直接债券融资在我国得到 了迅猛 的发展 ． 债券 的规模和发行
５ ９
Ｆ Ｉ Ｎ Ａ Ｎ ＣＥ Ｅ Ｃ ＯＮ ＯＭＹ 金 融经 济 企业集合票据等直接债务融资渠道的融资模式 。
１ ． 小微企业扶持债券 小微企业扶 持债 券是 由国家发 改委 主导 的 ， 并于一些城 市进行试点的一种新 的直接融资渠道 。 小微 企业扶持债券 的 的整体规则 的框架 内 ，推 出了区域 集优 中小企业 的融资模 式。 并 与广 东 、 山东 和江苏三地发行 了首批 区域 集优 中小企 业 集合票据 。这种新 型的 中小企业 直接债务融 资模 式 的创 新， 从 中小 微企业的直接债务 融资 的特点 出发 ， 开拓 出了一