回购协议市场
货币市场5-回购协议市场
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回购协议市场的主要参与者
银行：既是回购协议市场的资金供给者，也是资 金需求者；
企业：主要是资金供给者； 政府：类似于企业； 中央银行：一方面商业银行等金融机构可以利用
对商业银行而言，加大了资金运用的灵活性以及 扩张业务的积极性；
对中央银行而言，可以实现货币政策的微调，同 时也降低了操作成本。
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质押式回购(Mortgage Repo) 买断式回购(Outright Repo ) 两者最大的区别在于：质押式回购不改变债券的
所有权，所有权不发生转移，而买断式回购可以 看成是两次现券买卖，在回购过程中债券的所有 权发生了两次转移即在回购开始正回购方将债券 卖给逆回购方，在回购到期日，正回购方又从逆 回购方买入相同数量及品种的债券。
到期结算日应计利息：上次付息日（或起息日） 至到期结算日为止（不含到期结算日）累计的按 百元面值计算的债券发行人应付给债券持有人的 利息，单位为元/百元面值。
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D:回购期限 d:回购期间回购债券利息支付日至到期结算
日的实际天数 TC:回购期内回购债券发行人支付的利息额
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回购定盘利率
更新时间： 2006-03-10 11:00:00
品种 期限(天) 利率% FR001 1 3.0200 FR007 2-7 3.4200
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06国开02债券是首只以FR007为基准的浮息 债券。
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国开行将发5年期债券 基准利率为7 天回购定盘利率
国家开发银行将于3月29日在银行间债券 市场发行五年期浮动利率债券,其债券基准 利率为中国外汇交易中心公布的7天回购定 盘利率(FR007)。 本期债券的起息日为 2006年4月8日,缴款日为2006年4月7日,兑付 日为2011年4月8日。第一次付息日为2006 年7月8日,以后每年的10月8日、1月8日、4 月8日和7月8日为债券付息日和利率调整日。
名词解释 回购协议
名词解释回购协议
回购协议是一种金融交易安排，也被称为回购交易或正回购。
在回购协议中，一方（通常是金融机构或投资者）同意出售一项资
产（通常是债券）给另一方，并在未来的特定日期以预定价格回购
该资产。
这种协议通常被用作短期资金筹集的手段，因为它允许出
售资产以获得现金，然后在未来的日期以略高于出售价格的价格回
购资产。
回购协议通常包括利息支付，这使得它们成为一种利息收
入和短期投资回报的来源。
从市场的角度来看，回购协议也被用作货币市场上的一种工具，用于调节流动性。
央行通常会通过回购协议来管理货币供应量，通
过向市场注入资金或者吸收市场流动性来影响利率和市场流动性。
从投资者的角度来看，回购协议可以被用作一种低风险的投资
工具。
因为回购协议通常涉及高信用评级的债券作为抵押，所以投
资者通常认为回购协议是一种相对安全的投资选择。
此外，回购协
议通常具有短期性质，这意味着投资者可以在短时间内获得资金，
并且通常提供一定程度的流动性。
在金融市场中，回购协议还被用作一种套利交易的工具。
投资
者可以利用回购协议市场上的利差来实现利润，尤其是在利率波动较大的市场环境中。
总的来说，回购协议是一种灵活的金融工具，它在金融市场上扮演着多种角色，包括短期资金筹集、货币市场调节、低风险投资工具和套利交易工具等。
它对金融市场的流动性和稳定性起着重要作用，也为投资者提供了一种多样化的投资选择。
回购市场及风险
回购市场及风险回购协议市场没有集中的有形场所，交易以电讯方式进行。
大多数交易由资金供应方和资金获得者之间直接进行。
但也有少数交易通过市场专营商进行。
这些专营商大多为政府证券交易商，它们同获得资金的一方签定回购协议，并同供应资金的另一方签订逆回购协议。
大银行和政府证券交易商是回购协议市场的主要资金需求者。
银行利用回购协议市场作为其资金来源之一。
作为资金获得者，它有着与众不同的优势：首先，它持有大量的政府证券和政府代理机构证券，这些都是回购协议项下的正宗抵押品。
其次，银行利用回购协议所取得的资金不属于存款负债，不用缴纳存款准备金。
政府证券交易商也利用回购协议市场为其持有的政府证券或其它证券筹措资金。
回购协议中的资金供给方很多，如资金雄厚的非银行金融机构、地方政府、存款机构、外国银行及外国政府等。
其中资金实力较强的非银行金融机构和地方政府占统治地位。
对于中央银行来说，通过回购交易可以实施公开市场操作，所以，回购市场是其执行货币政策的重要场所。
回购协议中的交易计算公式为：I=PP×RR×T/360 （1）RP=PP+I （2）其中：PP——本金；RR——证券商和投资者所达成的回购时应付的利率；T——回购协议的期限；I——应负利息；RP——回购价格。
（一）信用风险的产生尽管回购协议中使用的是高质量的抵押品，但是交易的双方当事人也会面临信用风险。
回购协议交易中的信用风险来源如下：如果到约定期限后交易商无力购回政府债券等证券，客户只有保留这些抵押品。
但如果适逢债券利率上升，则手中持有的证券价格就会下跌，客户所拥有的债券价值就会小于其借出的资金价值；如果债券的市场价值上升，交易商又会担心抵押品的收回，因为这时其市场价值要高于贷款数额。
（二）解决信用风险的办法：1.设置保证金。
回购协议中的保证金是指证券抵押品的市值高于贷款价值的部分，其大小一般在1%--3%之间。
对于较低信用等级的借款者或当抵押证券的流动性不高时，差额可能达到10%之多。
repo金融术语
repo金融术语Repo金融术语在金融领域，Repo（回购协议）是指一种短期借贷安排，它可以为资金供应方提供流动性，同时也为资金需求方提供借贷机会。
Repo 交易是金融市场中常见的一种交易方式，下面将介绍一些与Repo相关的金融术语。
1. 回购协议（Repurchase Agreement）回购协议是Repo交易的核心部分，它是一种借贷安排，通常是由一方（债券发行方）将一定的金融资产（通常是债券）卖给另一方（投资者），并在未来的特定日期以一定利率回购。
回购协议可以是隔夜回购（一天期限），也可以是期限回购（数天、数周、数月等期限）。
2. 利率（Interest Rate）在回购协议中，利率是指借贷双方约定的回购利率，即投资者在回购协议到期时获得的利息收益。
利率的高低取决于市场供求关系、货币政策等因素。
3. 抵押品（Collateral）在Repo交易中，投资者通常需要提供一定价值的抵押品作为交易的担保。
抵押品可以是各种金融资产，如国债、债券、股票等，其价值应能够覆盖借贷金额。
4. 清算（Settlement）清算是指Repo交易的结算过程，包括交割和支付。
在回购协议到期时，债券发行方需要向投资者支付回购金额，并将抵押品返还给投资者。
5. 风险管理（Risk Management）Repo交易涉及到双方的资金和资产，因此风险管理是非常重要的。
投资者需要评估债券发行方的信用风险，确保其能够按时回购债券并支付利息。
债券发行方也需要评估投资者的信用风险，以确定是否接受其提供的抵押品。
6. 法律风险（Legal Risk）由于Repo交易涉及到合同和法律条款，因此法律风险是需要考虑的。
双方应该确保回购协议的合法性和有效性，并遵守相关法律法规。
7. 流动性风险（Liquidity Risk）Repo交易通常是为了提供流动性，但在市场出现剧烈波动或投资者需求急剧变化时，可能会出现流动性风险。
投资者可能无法及时找到回购方或债券发行方，导致交易无法顺利进行。
回购协议和逆回购协议
回购协议和逆回购协议回购协议和逆回购协议是金融市场上常见的两种交易协议。
回购协议是指证券持有人将其持有的证券出售给交易对手，同时约定在未来某个日期以约定的价格回购该证券。
逆回购协议则是指交易对手以类似的方式将证券出售给证券持有人，并约定在未来某个日期以约定的价格买回该证券。
下面将详细解析回购协议和逆回购协议。
一、回购协议1. 定义回购协议是一种短期借贷的形式，被用来提供流动性以及管理银行体系的资金。
在回购协议中，银行或金融机构将其持有的领导或公司债券等交换成现金，并约定在未来某个日期以约定的价格回购该证券。
2. 运作方式在回购协议中，卖方是债券持有人，也是现金需求方，买方则是金融机构或银行。
双方先约定回购利率、回购日期和债券品种等重要条款，然后进行交易。
卖方将债券出售给买方，同时约定在未来某个日期回购债券，并支付一定的利息。
3. 目的和作用回购协议的主要目的是提供流动性，帮助金融机构获得短期资金。
回购协议还可以用来进行利润管理、资金运用和风险控制等。
卖方可以通过回购协议获得现金，而持有债券以获得利息收入，从而实现了流动性管理的目标。
二、逆回购协议1. 定义逆回购协议是回购协议的逆向交易，即交易对手向证券持有人出售证券，并约定在未来某个日期以约定的价格买回该证券。
逆回购协议主要是由金融机构或银行作为卖方，其他投资者作为买方。
2. 运作方式在逆回购协议中，买方是证券持有人，也是现金供给方，卖方则是金融机构或银行。
双方先约定回购利率、回购日期和债券品种等重要条款，然后进行交易。
买方将现金出售给卖方，同时约定在未来某个日期买回现金，并支付一定的利息。
3. 目的和作用逆回购协议的主要目的是将闲置资金进行获利。
金融机构和银行可以通过逆回购协议获取短期资金，而投资者则可以通过逆回购协议将闲置资金进行投资，从而获得一定的利息收入。
总结：回购协议和逆回购协议都是金融市场上常见的短期借贷工具。
回购协议主要是由债券持有人向金融机构或银行出售证券，以获取短期资金，同时约定在未来某个日期回购该证券。
经济师中级金融专业备考知识点总结回购协议市场
经济师中级金融专业备考知识点总结回购协议市场级金融专业备考知识点回购协议市场经济师级金融专业备考知识点:回购协议市场网校小编根据往年经济师考试真题整理了经济师考试级金融专业备考常见的一些知识点,希望对您备考20XX年级经济师有帮助!【真题】在回购协议市场,可以作为回购证券标的物的有()。
A.国库券B.商业票据C.股指期权合约D.股指期货合约E.大额可转让定期存单【答案】ABE【解析】本题考查回购协议市场。
在证券回购协议,作为标的物的主要是国库券等政府债券或其他有担保债券,也可以是商业票据、大额可转让定期存单等其他货币市场工具。
参见教材P6.【知识点扩展】回购协议市场回购协议市场是指通过证券回购协议进行短期货币资金借贷所形成的市场。
证券回购协议是指证券资产的持有者在卖出一定数量的证券资产的同时与买方签订的在未来某一特定日期按照约定的价格购回所卖证券资产的协议。
从表面上看,证券回购是一种证券买卖,但实际上它是一笔以证券为质押品而进行的短期资金融通。
证券的卖方以一定数量的证券为抵押进行短期借款,条件是在规定期限内再购回证券,且购回价格高于卖出价格,两者的差额即为借款的利息。
在证券回购协议,作为标的物的主要是国库券等政府债券或其他有担保债券,也可以是商业票据、大额可转让定期存单等其他货币市场工具。
证券回购作为一种重要的短期融资工具,在货币市场发挥着重要作用:①证券回购交易增加了证券的运用途径和闲置资金的灵活性。
通过回购交易,证券交易商可以融人短期资金,或者通过逆回购交易买人证券以满足自己或客户的需要,有些交易商甚至利用回购协议市场进行空头交易,实现套利目的。
商业银行通过回购交易,能够不断地调剂头寸余缺,保持资产与负债的动态均衡,使存贷差资金得到很好的利用。
对一般投资者来说,证券回购市场也提供了更加灵活地选择到期日以及规避债券价格变动风险的手段。
②回购协议是央银行进行公开市场操作的重要工具。
在市场经济较为发达的国家或地区,央银行常常通过回购协议进行公开市场操作,达到间接调控货币市场的目的。
回购协议市场
回购协议市场回购协议是一种金融市场交易形式，即股票回购协议（Repurchase Agreement），简称"回购"或"正回购"。
回购协议是指投资者将自己拥有的某个金融资产卖给另一个投资者，并在一定时间后按照事先约定的价格再次买回。
这就是回购协议的基本形式。
回购协议市场是一个独立的金融市场，由各个金融机构参与。
这些参与者包括银行、投资公司、证券公司等，它们通过回购协议进行交易。
回购协议市场的参与者有两个角色，一方是卖方，也称为出售方，另一方是买方，也称为回购方。
卖方是金融机构或公司，它们通过回购协议将自己的金融资产卖给买方，以筹集流动资金。
买方则通过回购协议来获取短期的投资收益。
回购协议市场的规模庞大，交易规模通常在数百亿甚至数千亿的规模，是金融市场中非常活跃的一个市场。
回购协议市场有很高的流动性，交易周期短，通常只有数天到数周的时间。
这使得投资者可以快速获得资金或者投资收益。
回购协议市场的运作机制相对简单。
卖方将自己持有的金融资产出售给买方，并在一定时间后按照约定价格回购。
卖方从这笔交易中获得短期资金，买方则获得一定的投资收益。
在回购协议市场中，交易的标的物往往是债券或其他金融工具。
回购协议市场中的债券回购协议是一种常见的交易形式，由于回购协议的标的物通常是高流动性的债券，所以这种交易形式备受投资者的青睐。
回购协议市场的风险相对较低。
由于回购协议的交易周期短，交易标的物是可信用的债券，因此风险通常较低。
此外，回购协议市场中的回购方通常会要求卖方提供担保，以降低风险。
这使得回购协议市场成为金融机构短期资金管理的一种重要工具。
回购协议市场在金融市场中具有重要的地位。
它不仅提供了金融机构短期资金的筹集渠道，也为投资者提供了一种相对低风险的投资方式。
回购协议市场的发展对于金融市场的稳定和健康发展具有积极意义。
然而，回购协议市场也存在一定的风险。
在金融市场波动较大的情况下，回购方可能无法按时回购，导致卖方无法及时收回资金。
金融学回购协议名词解释
金融学回购协议名词解释一、回购协议概述回购协议是金融市场中常见的一种交易形式，它也被称为债券回购或股票回购。
回购协议是一种正回购交易，即借出方同意将某种金融资产在未来的某个日期以指定的价格买回，并在此期间向借入方支付利息或费用。
回购协议作为一种短期借贷工具，被广泛应用于资金融通、投资组合管理和风险管理等方面。
二、回购方主体介绍回购协议中涉及的主要主体包括以下几类：1. 借出方（出售方）借出方是回购协议中出售金融资产的一方。
借出方可以是金融机构、银行、券商、企业或个人等。
2. 借入方（购买方）借入方是回购协议中购买金融资产的一方。
借入方可以是金融机构、银行、券商、企业或个人等。
3. 保证金方保证金方是指在回购交易中提供保证金的一方。
保证金方通常为借出方，其目的是确保回购交易的安全性和稳定性。
三、回购协议类型及特点回购协议根据交易标的的不同可以分为以下类型：1. 纯质押式回购纯质押式回购是最基本的回购协议形式，一方出售金融资产给另一方，同时约定在未来某个日期回购。
在此期间，出售方支付借入方一定的费用或利息作为回购协议约定的补偿。
2. 逆回购（质押式回购）逆回购是指借入方作为出售方，出售金融资产给借出方，约定在未来某个日期回购。
逆回购的特点是借入方提供资金给借出方，并获得债券等金融资产作为抵押。
3. 行权回购行权回购是指在回购协议约定日期之前，借入方有权要求借出方进行回购。
行权回购对于借入方而言具有较大的灵活性，可以根据市场形势来决定是否行使回购权。
4. 债券回购债券回购是回购协议中最常见的一种形式，即以债券作为交易货物。
债券回购的特点是出售方将债券出售给借入方，并约定在未来某个日期回购。
5. 股票回购股票回购是指将股票作为回购协议的交易标的。
在股票回购中，出售方将股票出售给借入方，并约定在未来某个日期回购。
四、回购协议的作用和意义回购协议作为金融市场中的一种重要交易形式，具有以下几方面的作用和意义：1. 资金融通回购协议为金融机构提供了一种便捷的融资方式，可以满足短期资金周转的需求。
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质押和抵押
抵押是指债务人或者第三人不转移财产的占有， 将该财产作为债权的担保。抵押权的双方最好到 相关部门办理抵押登记，这样无论抵押物辗转落 入何人之手，抵押权人均可追回，并且有优先受 偿权。抵押物的所有人对抵押物拥有处理权，但 是必须履行告知、通知抵押权人的义务，否则所 有人的处分行为无效。 质押权的含义和抵押比较相似，但是质押物只限 于动产，而且质押的生效必须以质押物的交付为 要件，否则是无效的。
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D:回购期限 d:回购期间回购债券利息支付日至到期结算 日的实际天数 TC:回购期内回购债券发行人支付的利息额
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FP:到期资金支付额：到期结算时正回购方向逆回 购方支付的资金额。到期资金支付额＝（到期交 易净价＋到期结算日应计利息）×回购债券数量 /100，单位为元。 到期结算日应计利息：上次付息日（或起息日） 至到期结算日为止（不含到期结算日）累计的按 百元面值计算的债券发行人应付给债券持有人的 利息，单位为元/百元面值。
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质押式回购和买断式回购的利率比较（2006/3/16）
品种 开盘利率（％） 收盘利率（％）最高利率（％）最低利率（％）加权利率（％）
R007 R021 R1M R4M
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买断式回购交易 Outright repo trading
作为一种新型的市场工具，买断式回购具 有质押式回购同样的融资功能。同时，回 购期间债券所有权会发生转移，在实现融 资目标的同时也具备了一定的融券功能。 买断式回购的推出，将会大大改观质押债 券被大量冻结的格局，从而有效地盘活债 券存量、活跃现券交易；将为市场参与者 提供新的有效规避风险、增加收益的工具。 我国于2004年推出。
回购(买断式)行情 2008-09-23 12:00
品种 最新价 OR001 3.3895 OR007 3.5326 OR014 3.6008 OR021 3.5611
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回购定盘利率
更新时间： 2006-03-10 11:00:00 品种 期限（天）回购定盘利率（％） FR001 1 1.3840 FR007 2-7 1.4315 更新时间： 2006-09-26 11:00:00 品种 期限（天）回购定盘利率（％） FR001 1 2.1372 FR007 2-7 2.3100
FP − IP 365 × IP D
FP − IP + TC D d IP × − TC × 365 365
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IP:首期资金支付额：首期结算时逆回购方向正回 购方支付的资金额。首期资金支付额＝（首期交 易净价＋首期结算日应计利息）×回购债券数量 /100，单位为元。 首期结算日应计利息：上次付息日（或起息日） 至首期结算日为止（不含首期结算日）累计的按 百元面值计算的债券发行人应付给债券持有人的 利息，单位为元/百元面值。
1.3404 1.4422 1.6220 1.8009
1.4085 1.4422 1.6220 1.8009
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回购(质押式)行情2008-09-23 12:00
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回购协议的优点
对于资金借入方来说，回购协议既解决了资金问 题，又可以免受购回金融资产时市场价格上升引 起的损失； 对于资金借出方来说，既减少了债务人无法按期 还款的信用风险，也免受出售金融资产时市场价 格下降引起的损失； 对商业银行而言，加大了资金运用的灵活性以及 扩张业务的积极性； 对中央银行而言，可以实现货币政策的微调，同 时也降低了量 950亿元 中标利率 2.01%
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公开市场业务交易公告 2006年第 年第6 2006年第6号 人民银行于本周二（1月24日）以数量招标方式开展了逆回购操作。具体情况 如下： 逆回购操作情况 逆回购操作情况
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回购利率的计算(无利息支付与有利息支付) (全国银行间债券市场债券买断式回购主协议 全国银行间债券市场债券买断式回购主协议) 全国银行间债券市场债券买断式回购主协议
品种 最新价 R001 3.0200 R007 3.3700 R014 3.5600 R021 3.5600 R1M 3.9000 R1Y 4.6953 R4M 4.5000 R6M 4.6081 R9M 4.6340
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回购协议的计算（二）
回购金额为 2000000×1.0696+4000000×1.0513=634 4400(元) 回购利率为(2139200200000)/2000000×365/92=27.61% (42052004000000)/4000000×365/124=15.1%
回购协议市场的主要参与者
银行：既是回购协议市场的资金供给者，也是资 金需求者； 企业：主要是资金供给者； 政府：类似于企业； 中央银行：一方面商业银行等金融机构可以利用 回购协议的形式向中央银行申请贷款；另一方面 也可以主动在公开市场业务中以回购协议的形式 调控货币供应量。
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2、分别对隔夜回购、七天回购利率进行紧排序， 所谓紧排序是指回购利率数值相同的排序序号相 同。记排序之后的最大序号为N，则[N/2]（取整） 位置上的那个利率即为当日的定盘利率，也就是 该序列的中位数。 3、隔夜回购定盘利率、七天回购定盘利率分 别以FR001、FR007进行标识。回购定盘利率的 发布时间为每个交易日上午11:00起。
质押式回购和买断式回购的利率比较 （2006/3/16）
品种 开盘利率（％） 收盘利率（％）最高利率（％）最低利率（％）加权利率（％）
OR007 OR021 OR1M OR3M
1.3404 1.4422 1.6220 1.8009
1.4052 1.4422 1.6220 1.8009
1.4655 1.4422 1.6220 1.8009
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质押式回购(Mortgage Repo) 买断式回购(Outright Repo ) 两者最大的区别在于： 两者最大的区别在于：质押式回购不改变债券的 所有权，所有权不发生转移， 所有权，所有权不发生转移，而买断式回购可以 看成是两次现券买卖，在回购过程中债券的所有 看成是两次现券买卖， 权发生了两次转移即在回购开始正回购方将债券 卖给逆回购方，在回购到期日， 卖给逆回购方，在回购到期日，正回购方又从逆 回购方买入相同数量及品种的债券。 回购方买入相同数量及品种的债券。
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银行间回购定盘利率编制方案
银行间回购定盘利率是以银行间市场每天上午 9:00-11:00间的回购交易利率为基础同时借鉴 国际经验编制而成的利率基准参考指标，每天 上午11:00起对外发布。回购定盘利率的编制 方法如下： 1、以隔夜回购（R001）、七天回购 （R007）交易在每个交易日上午9:00-11:00之 间（包括9:00和11:00）的全部成交利率为计 算基础；