绿诺科技被猎杀至死的23天
绿诺科技：被猎杀至死的23天
再 满 足 纳 斯达 克 的 上市 标 准 。具 体 原 因 如 下 ：绿 诺 科 技 宣 布 之 前 递 交 的 ２０ ０ ８财 年 、０ ９财 年 和 ２ １ ２０ ０ ０年 初 至 今 的财 务 报告 均不 应 被 采 用 ；绿诺 科 技 承 认 并 没有 签 署某 些 之前 披 露 过 的
商 论 ６５ 界评
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２ ３天 猎 杀 记
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资人 ， 向绿 诺 发起 集 体诉 讼 ， 者 更是 后
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嘉汉林业-新庞氏骗局之欧阳术创编
何以引致“浑水”猎杀嘉汉林业的偷天模式通过构建一个庞杂的商业模式，嘉汉林业迅速生长为北半球最年夜的私人林业公司。
然而我们研究发明，嘉汉的商业模式玄机重重：不但交易结构逻辑混乱，并且这个结构安插的目的很可能是为其转移资金及避免提供审计凭证寻找理由,并借此虚构收入和林木资产。
6月3日，浑水宣布了对嘉汉林业的做空陈述，掀开了冰山一角，终结了延续十余年之久的“嘉汉神话”。
从目前状况来看，一旦嘉汉债权人举事，将很有可能推倒嘉汉多米诺骨牌的第一张牌。
作为3月以来做空中资概念股浪潮中市值最年夜的公司，嘉汉事件真相全球瞩目。
“浑水”摸到年夜鱼6月3日，浑水调查公司（Muddy Water Research，简称“浑水”）宣布了对嘉汉林业（SinoForest，TSX：TRE，简称“嘉汉”）的做空陈述，在陈述的开头，浑水做出了称得上“骇人听闻”的描述，“伯纳德·麦多夫提示我们，当一个成熟的机构进行欺诈时，其骗局可以年夜到偷天。
嘉汉林业公司就是这样一个年夜型机构诈骗案，它起步早、幸运并且狡滑。
在这家公司市值达到70亿余美元时，骗局将终结。
”在狙击中资概念股的做空浪潮中，浑水因猎杀四只中概股—西方纸业（ONP）、绿诺科技（RINO）、多元环球水务（DGW）和中国高速传媒（CCME）而一举成名。
不过和嘉汉相比，这几家公司完全不在同一个量级，嘉汉刷新了被做空中概股的最高市值记录，做空前，它最高市值达70多亿美元，是北半球最年夜的私人林业公司。
不但如此，嘉汉的股东布景更是令人眩目，被做空前，嘉汉第一年夜机构股东是由美国著名基金经理、绰号“沽神”的约翰·保尔森（John Paulson）掌管的规模达380多亿美元的全球第三年夜对冲基金—保尔森公司（Paulson & Co.），在保尔森曾因看空次级抵押存款而获利150亿美元。
做空前，保尔森公司持有嘉汉14.13%的股份，而另一家规模达700多亿美金的老牌价值型投资管理公司—戴维斯精选顾问公司（Davis Selected Advisers LP）也持有3090万股嘉汉股票，占约13%的股份，是仅次于保尔森公司的第二年夜机构股东。
2012年危机案例解析——毒胶囊事件
危机传播管理案例分析——毒胶囊事件解析姓名：王会珍学号：U200917739班级：广告0901班毒胶囊事件：黑心药VS良心药食品为人延续生命，药品则为人挽回健康，当食药品安全得不到保障时，最为普通公众，我们该何去何从？2012年，一把胶囊，一个行业“潜规则”，牵扯出了多少出“皮鞋很忙”的闹剧？毒胶囊事件是自2008年三聚氰胺事件后，食药品领域的又一重大公共危机事件。
“铬超标”、“毒胶囊”严重触动了药品安全的底线，黑心企业丧失了起码的道德底线和商业伦理，一切都让人不寒而栗。
值得注意的是，“毒胶囊”事件所引发的大范围的指责舆论和愤怒情绪，不但指向了涉事的9家药企，更把相关政府部门推向了舆论的风口浪尖上，是对我国政府部门应对突发公共危机事件能力的一次重大考验。
一、案例回顾1．危机周期分析2012年4月9日央视著名主持人赵普在微博上称“不要再吃老酸奶和果冻，内幕很可怕”，引发了人们对工业明胶的关注，问题胶囊浮出水面。
毒胶囊事件自此进入公众视野，并迅速引发了全国医药用品界的轩然大波，公众对我国药品安全问题充满了疑问，导致了社会的恐慌。
这一公共危机事件引起的恶果持续至今，公众对我国药品的质量问题尚未完全消除疑心。
下面我们从危机周期的角度来分析毒胶囊事件。
1.1、 萌芽期（2004年5月~2012年4月14日）2004年，央视《生活》栏目播出了一期名为“入口胶囊 卫生堪忧”的节目，揭露了素有“中国明胶生产基地”之城的河北阜城和山东博兴一些地区的胶囊生产企业，在生产直接入口的药用胶囊时使用来路不明的原料明胶，而且其生产环境恶劣、生产空间不封闭、卫生状况差、工作人员徒手操作等内幕。
图1-1-1央视《生活》栏目曝光垃圾明胶生产过程危机阶段 标志事件不法行为被媒体曝光后，当地政府展开了为期三个月的集中治理整顿。
但问题胶囊只在小范围内得到清查，未得到国家药监局等有关部门的高度重视，没有及时在全国范围内对胶囊行业进行清理，为毒胶囊事件的发生埋下了隐患。
审计案例——绿诺科技财务舞弊分析
审计案例——绿诺科技财务舞弊分析《审计案例》期末案例分析报告学院会计学院专业会计学学号姓名 13141301朱虹 13141305周敏13141306甄可翰 13141318孙静静任课教师罗春华日期2016年1月海外借壳上市的审计问题——基于绿诺国际财务造假事件的分析一、案例背景中国公司在美国上市主要有首次公开发行(IPO) 和“借壳上市”即反向收购两种方式。
借壳上市的基本做法是,非上市公司股东通过收购一家壳公司(上市公司)的股份控制该公司，再由该公司反向收购非上市公司的资产和业务，使之成为上市公司的子公司。
与IPO 相比，借壳上市具有门槛较低、耗时较短、手续简单等优势，从而受到中国公司特别是中小民营企业的青睐。
近年来，已有350多家中国企业利用这种方式在美上市，总市值最高时超过500亿美元。
然而由于中国企业对美国资本市场缺乏了解，一条由美国券商、律师事务所、会计师事务所等机构组成的利益链条应运而生。
此类生意模式的故事很容易讲述：向中国的创业家们兜售这一特殊的“美国梦”，再向海外投资者们推销中国经济概念和诸如新能源环保之类的产业概念。
华尔街的投资者曾经将“Made in China”的公司，即在国外上市、中国注册，或虽在国外注册，但业务和关系在大陆的中国概念股公司的“市场容量”理解为“量化数据”，从而给予它们高于市场平均水平的溢价，这种情况一直持续到2O10年年底，大连绿诺环境工程科技有限公司(以下简称绿诺科技)成为第一家因财务造假在美国退市的中国公司。
从调查公司提出质疑到退市只经过了短短的23天，中国概念股被推到风口浪尖上，其信任危机也由此爆发。
2011年年初,美国证监会基于潜在的财务问题将340家中国企业划入调查范围，给做空的研究机构提供了一份“黑名单”，这其中部分中国企业确实存在若干问题，如：面向国内和国外的财务报表迥异；频繁更换审计师或使用名不见经传的审计师；公司盈利趋于完美，让人难以置信；企业利润保持恒定增长，违反股市波动规律；缺乏分红和反复进行股票及债券增发，公司运营不透明等。
美国股市中概股被做空的表现与原因探讨
美 国 股 市 中 概 股 被 做 空 的
表 现与 原因 探 讨
一 王在全 副教授 （ 北京大学社 会经济与 文化研 究中心 北京 １ （ 】 （ ） ８ ７ １ ）
做空报告 ，引起股价大跌 ，律师跟进集体
诉 讼 ，造 成股 价 继 续 下 挫 ，最后 做 空 基 金
大获其利。
司蓄意夸大盈 利能力 ，并指出其向工商局
提交 的盈利数据 与向美 国证监会递交 的财
务报告数据 严重不符的事实 ，并对 中国高 速频道给 出 “ 强 力卖 出”评级 ，目标价 为 ５ ． ２ ８ 美元 ， 同时声 明将直接参与做空这只 涉嫌 “ 造假 ”的股票。
◆ 中图分类号 ：Ｆ ８ ３ ０ 文献标识码 ：Ａ
１ １ ． Ｏ ９ 美元。 此前一周 ， 这 只中国概念股刚
内容摘 要 ： 自２ ０ １ ０ 年 ６月份 以来 ，在 美 国 上 市 的 中 国 概 念 股 集 体 遭 遇 了被
“ 做 空” 的 猎 杀 。 本 文 叙 述 了 中概股 被 集体 “ 做 空” 的过 程 ，探 讨 了中概 股被
刚升 至上市三年来 的历史最 高价 一 ２ ３ ９ ７ 美元 朋殳 。２ ０ １ １ 年５ 月１ ９日，Ｃ ＣＭＥ公告
效果更甚 以往。２ ０ １ ０ 年１ １ 月 ９日， 绿诺股
价报收于 １ ５ ． ５ ２美元 ，１ ０日开盘 ，股价 因 浑水报告大跌 １ ５ ０ ７ ％至 １ ３ １ ８美元。 绿诺 管理层应对不 当，加速 了股价下滑。１ １ 月 １ ７ １ ９早盘 ，绿诺申请停盘 ， 此 时的最后一 笔交易为６ ， ０ ８ 美元 。１ ２ 月９日， 绿诺摘牌 ， 转至 粉单 市场 ，至 此绿 诺科 技被 猎 杀至 “ 死” ， 成为２ ０ １ ０ 年第一 家因财务造假被交 易所勒令退市 的一家 中国公司。 到２ ０ １ ２ 年 ３月 １ ９日，该公 司股价仅 ０ ０ ６美元。
中概股缘何遭“猎杀”
中概股缘何遭“猎杀”曾几何时，百度、新浪、腾讯、阿里巴巴、巨人等一干中国概念股赴美上市时曾受到海外投资者的热捧，股价直线飙升。
然而今年3月以来，人人网、网秦、世纪佳缘、淘米网等满怀希望登录美国的中国“新兵”却纷纷在上市首日或上市后不久破发。
更有19家中国公司因涉嫌披露虚假信息，被纳斯达克或纽交所停牌，4家企业被勒令退市……对于许多中国公司来说，诚信不会让它得到什么好处，但不诚信却能让它成功上市，快速圈钱，因此它们习惯于造假。
但对于许多赴美上市的中国公司来说，诚信同样不会让它得到什么好处，但不诚信却可能让它在上市之后重新回到原点，并为此付出惨重的代价。
正所谓骗得了一时，骗不了一世。
昔日“鲜花”今成“毒药”话说仅仅在一年以前，中国概念股还是美国金融危机之后资本市场上的强心剂和香饽饽。
数据显示，2009年在美上市的中国公司股价几乎全线上涨，平均收益率在130％左右。
当年有5家中概股累计涨幅超过1000％。
然而今年3月以来，中概股却出现了集体下跌，6月6日至10日，美股中概30指数单周累计暴跌13.95%，中概股TMT（即科技、媒体、通讯概念股）指数暴跌15.39%。
外媒对中国在美上市公司的最新评价是：“中国（在美上市）公司过去10年里积累起来的市场信誉，或许将在最近3个月里土崩瓦解。
”原因在于涉嫌市场操控、财务审计及信息造假的中国企业实在太多太多了，对于这群“坑爹”，美国投资者用自己的行动表示：我们伤不起！中概股因诚信危机遭四面围剿今日美国中概股的诚信危机并非一日之寒造成的，而是在过去两年中不断发酵升级进而在近期大规模爆发的。
而其罪魁祸首便是反向并购。
所谓反向并购，就是国内投资者所称的借壳上市。
由于在美国OTCBB（场外柜台交易系统）买壳不需要门槛，任何公司只要向美国证券交易委员会提交经审计的最新财务报告就可买壳交易。
对于许多习惯造假上市圈钱的中国公司来说，这一制度无疑是天赐良机，它们便通过反向并购在OTCBB市场上市，但并非真正的挂牌上市。
浑水做空瑞幸咖啡事件的启示分析——基于审计监督视角
/CHINA MANAGEMENT INFORMATIONIZATION浑水做空瑞幸咖啡事件的启示分析———基于审计监督视角朱璐靖(贵州财经大学会计学院,贵阳550025)［摘要］2020年轰动一时的浑水做空瑞幸咖啡以及瑞幸咖啡自曝财务造假事件在美国资本市场上引起了轩然大波,引发美国乃至全球资本市场上的投资者对中国公司的财务信任危机。
而相对于审计机构,做空机构浑水更能发挥外部监督的作用,能挖掘发现瑞幸咖啡商业模式存在的重大缺陷以及财务造假行为。
基于此,文章从审计监督角度分析浑水做空瑞幸咖啡事件带来的启示及现实意义,有助于我国资本市场上的审计机构借鉴做空模式搜集翔实的审计证据,提高审计质量,降低审计风险。
［关键词］浑水公司;瑞幸咖啡;做空;财务欺诈doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2021.07.012［中图分类号］F239［文献标识码］A ［文章编号］1673-0194(2021)07-0026-02［收稿日期］2020-10-280引言2020年1月3日,国际著名的做空机构浑水公开发布其从匿名人士手里获得的做空报告,指出瑞幸咖啡2019年通过虚增营业收入增加营业利润进行财务造假欺骗外部投资者,并声称有翔实证据表明瑞幸咖啡的商业模式存在重大缺陷,致使瑞幸咖啡股价当日收跌10.74%,最大跌幅达到26.51%。
然而,这一做空报告指出的财务欺诈行为受到了瑞幸咖啡的迅速否认,并得到其承销商中金公司、海通国际的有力维护。
这似乎意味着,瑞幸咖啡的财务欺诈只是浑水的指控,并不一定属实。
然而,令人感到意外的是,瑞幸咖啡却于2020年4月2日主动宣告做空机构指控的财务欺诈行为属实。
而作为瑞幸咖啡的财务审计机构,安永华明会计师事务所,是国际著名的四大会计师事务所之一,对于瑞幸咖啡商业模式存在重大缺陷的问题却未及时发现,没有在IPO 财务审计过程当中进行披露,促使其在瑞幸咖啡2019年的审计工作当中忙于自保,积极推动瑞幸咖啡的内部调查。
赴美上市悲情录——赴美上市容易混市难
的 优 酷 和 蓝 汛 ， 上 市 为 止 都 是 亏 损 的 。 再 回 至
股 价 低 迷 丧 失 再 融 资 功 能 ，甚 至 面 临 退 市 命 运
的原 因
那 是 真 正 的 市 场 ． 能 检 验 ｍ 好 公 司 坏 公 司
增长” “ 近一年盈 利 ， 净利润不 少于 ５０ 或 最 且 ０
万元 ． 近 一年 营 业 收 入 不 少 于 ５ ０ 最 ０ ０万 元 ． 最 近 两 年 营 业 收 入增 长 率 均 不 低 于 ３ ％” “ 行 ０ ：发 前净 资产 不 少 于 ２ ０ ０ ０万 元 ” 。
这 容 易 达 到 吗 ？去 年 到 美 国 上 市 的 中 国 公
的 境 外 结 构 使 他 们 只能 在 美 国上 市 。
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Ａ 股 上 市 前 美 国上 市 ， 于 大 部 分 公 司 来 说 ， 会 是 对 不
中小 板 的 上 市 条 件 是 “ 近 ３个 会 计 年 度 净 利 最
Ｔ Ｅ ． ＬＩ ＥＤ Ｈ Ｕ Ｓ・ Ｔ Ｓ
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２１ ０ ０年 １ ２月 的 第 二 周 。被 称 为 中国 企 业 赴 美 上 市 史 上 最 疯 狂 的 一周 。 ９家 中 国企 业 ｌＯ 。 中 ７家 上 市 ， 出单周 中国 企 Ｐ 其 创 业在 美 上 市 新 纪 录 。 然 而 就 在 上 市 新 贵 觥 筹 交 错 时 。另 一 些 落 魄 者 却 在 心 惊 胆 战 。 自身 清 白 ， 至 为 不 退 市 而 费 尽 心 机 。 为 甚 ２１ ０ ０年 。 同样 是 中 国 企 业 在 美 国 资 本 市 场 最 为 悲情 的 一 年 。 绿诺科 技 ２ ３天 就 被 猎 杀 至 死 ； 元 印 刷 连 遭 质 疑 ， 累 多 元 水 多 拖 务 ： 考 林 头顶 中 国 首 家 Ｂ Ｃ 企 业 光 环 。 一 月 之 内从 天 堂 坠 入 麦 ２ 却 地 狱 … …甚 至 中国 能 源 、 同济 堂 因股 价 过 低 ， 迫 退 市 。 被 这 就 是 美 国 资 本 市 场 ， 有 门槛 ， 上 市 企 业 却 必 须 接 受 血 没 但 与 火 的 洗 礼 ， 有 不 慎 。 可 能 成 为 律 师 、 计 师 和 对 冲 基 金 们 稍 就 审 追 逐 猎 杀 的对 象 。 为 了 能 让 中 国 企 业 在 “ 狂 一 周 ” 后 能 清 醒 地 看 待 赴 美 上 疯 之 市 的风 险 ， 刊 联 合 ｉ 股 网共 同策 划 ， 原 ２ １ 本 美 还 ０ ０年 遭 遇 空 头猎 杀 的 中 国概 念 股 惨 痛 的 轨 迹 。 警 示 后 来 者 。 以
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绿诺科技:被猎杀至死的23天作者：钟日昕来源：《商界评论》2011年第02期绿讲科技不是2010年第一只在美同资本市场被猎杀的中国概念股，但是却将这一猎杀风潮推向了巅峰。
在绿诺事件之后，中同在美借壳上市的公司所暴露的问题进一步引起了美国证监会的重视，SEC开始调查包括借壳上市公司的会计市计等相关问题，甚至一度传出SEC将关闭中国公司通过反向并购在美同上市的消息。
而绿诺利技，也成为这波猎杀季中“死”得最惨烈的一只股票。
23天猎杀记2010年11月10目：一个叫做Muddy Waters的组织发布一份长达30页的研究报告，质疑绿诺科技，报告称，绿诺科技自己统计的FGD(娴气脱硫产品)销售额(占总营收60％～75％)数据，比实际情况低很多，并发现绿诺不少客户关系都不存在；绿诺科技的中文财务文案中显示其2009年营收不过1100万美元。
比其上报给美国的营收数据低94.2％：绿诺资产负债表上无形资产数额对于一个制造业企业来讲惊人的小，反而用一些低质量资产来填补不明收益：绿诺并非像他声称的那样是FGD(烟气脱硫)行业的老大，相反，绿诺在该行业的大最竞争对手同堵中，并没有很大名气；绿诺公布的毛利率比实际情况高出2～3倍，技术也低于行业标准；并且对其管理层在完成1亿美元融资当日，“借款”320万美元在奥兰治县置下豪宅这一说法表示质疑。
随后，Muddy Waters以伪造客户关系，夸大收入，管理层挪用IPO募集的资金等理由，将其评级为“强力卖出”，目标价2.45美元。
当日绿诺科技股价由15.52美元下跌15.07％至13.18美元。
11月11日：绿诺科技就Mud-dy Waters的质疑作出同应。
表示已经对Muddy Waters的质疑作出内部审查。
但当日该股继续暴跌，南13.18美元再度下跌15.78％至1110美元。
11月15日：绿诺科技盘前公布的2010财年第三季度财报显示，多项财务指标大幅下降，该季度总营收为5270万美元，同比下降167％；运营利润为990万美元，同比下降49.3％；归属于股东的净利润为880万美元，同比下降48.3％：每股收益为0.31美元，低于预期的0.42美元，同比下降60.8％。
当大收盘绿诺科技暴跌31.42％，由11.01美元跌至7.55美元，11月16日：绿诺科技发布公告称将电话会议延期，公司股价继续下跌，由7.55美元跌至7.15美元。
11月17日：盘前有一家美国律师事务所Sohmer＆Stark，LLC对绿诺科技发起了集体诉讼，该律师事务所称绿诺科技向SEC递交的2009年年报所列示的1.93亿美元营收与公司向中同审计机构递交的1100万美元营收存在严重不符，导致此期间因不知情而买入该股的投资者遭受损失。
当日绿诺科技大幅低开后，盘中突然宣布停止交易，公司未对此事做出任何回应。
停止交易前的最后一笔成交价为6.07美元，当日跌幅高达14.97％。
从11月9日的16.62美元至停牌时的6.07美元，绿诺累计跌幅高达63.42％。
11月19日：绿诺科技的审计公司Frazer Frost提交了一份审计师信件表示，绿诺CEO邹德军承认被Muddy Water质疑的6份合同有两份造似，而Frazer Frost因此不采用绿诺科技2008财年、2009财年、2008年第一季度到2010年第三季度的财报，并将在调查后重新发布财务报表和审计报告。
而纳斯达克交易所表示，在绿诺科技提交令人满意的信息之前，其股票交易仍将处于停牌状态。
11月20日：绿诺董事会表示2008和2009年的财务数据有误，不应采用。
在此期间，Canaccord Genuity等美国多家评级机构下调绿诺科技评级至“卖出”，Abraham,Fruchter&Twer-sky,LLP和BrowerPiven两家机构代表了在2009年3月31日至2010年11月11日期间购买绿诺普通股的投资人，向绿诺发起集体诉讼，后者更是鼓励那些在这次绿诺停牌风波中损失超过10万美元的投资人申请为主要原告。
12月3日：在历经了近两周的等待后，绿诺科技传来消息，称公司已经收到纳斯达克交易所的退市通知，不再满足纳斯达克的上市标准。
具体原因如下：绿诺利技宣布之前递交的2008财年、2009财年和2010年初至今的财务报告均不应被采用；绿诺科技承认并没有签署某些之前披露过的合同：绿诺科技未能满足纳斯达克“就Muddy Waters质疑事件披露附加信息”的要求。
此外，纳斯达克还进一步告诫绿诺科技。
除非公司能够提交令人满意的解释信息，否则绿诺科技的股票将在2010年12月8日开市后被暂停交易，纳斯达克还将向美国证券交易委员会申请对绿诺科技股票做出摘牌处理。
12月9日，绿诺科技被清理至粉单市场交易，股价由6.07美元暴跌48.1％至3.15美元。
此后，绿诺股价一直在3～4美元之间震荡。
都是转板惹的祸如果没有Muddy Waters的捣蛋，绿诺科技也许还是一家大连的环保明星企业，从事的是看上去前景广阔的废水处理、烟气脱硫脱硝、节能和资源循环利用新产品的开发和应用。
为了能募集扩张资金，绿诺选择了赴美融资。
2007年10月，绿诺科技反向收购一家名为Jade Moun—tain，Corp的OTCBB市场的壳公司，并更名为大连创想环境工程有限公司。
借壳上市的同时，绿诺科技还完成了2500万美元的定向融资，股价约为4.48美元/股。
OTCBB显然不是中国企业上市的目标，纳斯达克才是他们的终点。
只是转板并非完全没有门槛，主要的财务指标包括：企业净资产达到500万美元、年税后利润超过75万美元或市值达5000万美元：流通股最低达110万股：最低股价为4美元；持股达100万股以上的公司股东超过400人；必须有3个以上做市商。
不过，达到转板的财务条件并不难。
因为投行(多为做市商)与希望上市的企业利益非常一致，只有企业上市了，投行才能分享收益。
于是，多数投行与会计师事务所一方面通过缩股方式变相提高公司股价，一方面要求中同企业积极并购提高短期经营业绩，再找到一砦对冲基金充当临时股东，最终实现转板的财务要求。
相比在纳斯达克直接IPO，从OTCBB市场转板的最大优势是，部分规避美国投资者对巾同中小公司业绩持续高成长的担心，他们可以先在OTCBB市场通过一系列资本运作制造所谓的业绩神话。
但正是这样的业绩神话招惹来麻烦。
2009年7月，在罗德曼投资银行的帮助下，绿诺从OTCBB转板纳斯达克，同年12月，绿诺以每股30.75美元的高价增发，再次融资1亿美元。
但恰恰是这笔融资暴露了绿诺的财务问题。
为了能高位融资，绿诺在那段期间提交了非常靓丽的财务报告以及大单合同，但绿诺向SEC递交的2009年年报所列示的1.93亿美元营收，与其向中国审计机构递交的同期1100万美元营收报表差距悬殊。
而这些，很多后来都成为“Muddy Wa-ters”的攻击目标，包括募集1亿美元的资金用途。
在2010年8月份《巴伦周刊》刊登的那篇掀起质疑在美借壳上市中同公司高潮的文章巾，《巴伦周刊》曾经提到绿诺科技，称“过去四年来，绿诺科技已经换了三个审计师，四个首席财务官，并两次调整以往的财务报表数字。
”而"MuddyWaters”后来也表示正是因为这段描述开始注意到绿诺。
“绿诺惨案”背后折射出了通过反向收购在美国上市的中同公司的很多问题，这些公司由于无法一时满足主板市场的上市条件又急于上市，先选择了门槛更低的OTCBB作为一个踏板，然后再通过各种“努力”转至融资功能更加强大的主板。
在转板过程中，有些企业通过大量的并购甚至是其他手段制造靓丽的业绩，从而达到主板市场的上市条件，也能推高股价实现高位融资。
而在这个过程中，有不少公司选用比较小的审计事务所给自己做审计，比如绿诺此前的审计事务所Frazer Frost是10多家借壳上市的审计单位，这些审计事务所一方面收费比较低，另一方面也会乐于“协助”公司完成转板。
然而，像“Muddy Waters”这样虎视眈眈的做空者，目的就是为了抓住这些试图浑水摸鱼的中国概念股公司。
在披露质疑绿诺的研报时，“MuddyWaters"毫不忌讳地表明自己持有绿诺科技的空单。
对于绿诺科技，“Muddy Waters”表示绿诺这么快就被退市还是有些让他感到吃惊，他原本预期绿诺会“努力挣扎一下”。
福麒国际(FUQI)主营业务：贵金属珠宝首饰被质疑内容：财报提交滞后狩猎者：美国证交会(SEC)现状：接到退市警告，2010年全年股价跌幅64.46％悲情指数：★★★★这好像是一个老师催差生交作业的故事。
从2010年4月到9月，福麒国际不断接到纳斯达克传票，督促其尽快修改并提交2009年公司财报。
但福麒国际无视大洋彼岸持续的催促和警告，多次承诺在规定宽限时间内提交财报的同时，却一再推迟财报提交时间。
忍无可忍的纳斯达克在9月底对福麒国际做出了勒令退市的警告，但直到2011年1月，福麒国际的2009年财报、2010年前三季的财报都未曾与投资者见面。
虽然福麒同际是否有财务造假尚无定论，虽然纳斯达克已多次赦免福麒国际，但其以各种理由推脱、迟迟交不出财报的行为，难免引起市场疑虑。
在催促和辩解的不断交锋当中。
福麒同际股价也随之有着“过山车”式动荡，单日跌幅25％式的暴跌暴涨已成为常态。
2011年1月10日，福麒国际再收到责令召开股东大会的通知。
要求福麒国际做出解释的同时，纳斯达克勒令这个“差生”退市的打算更强烈了。
2011年3月28日，这将是福麒国际的最后期限，如再达不到要求将被摘牌。
西蓝天然气(CHNG)主营业务：城市天然气工程建设、经营被质疑内容：隐瞒财务信息狩猎者：罗森法律搿务所、肯代尔法律集团现状：股价腰斩后仍未走出低谷。
2010年全年股价跌幅50.67％悲情指数：★★★2010年8月13日，西蓝天然气发布了一系列财报，股票价格持续上升，最高为10.78美元。
但公司随后的修订报告披露有1770万美元债务，股价随之大跌，导致股东出现损失。
机构捕猎者有如鲨鱼嗅到了血腥，当即抓住西蓝燃气的这个细节穷追猛打。
9月1日，罗森(Rosen Law Firm)法律事务所代表投资者对西蓝燃气提出诉蹬，指责西蓝天然气及管理层违反了联邦证券法。
诉讼称西蓝天然气隐瞒了1770万美元的债务；4560万美元的短期负债优先票据化，而不是首先针对长期债务，而且没有透露在默认情况下应该是按照长期优先的模式。
之后，美国证券公司将KendallLaw Group也对两蓝天然气进行了调查，称后者涉嫌发布错误及误导性言论，在财务报告和信息发布的控制上存在诸多缺陷，存在违背诚信责任的可能。