投资环境、政企关系与投资效率
浅谈优化投资发展环境应把握好几个关系
浅谈优化投资发展环境应把握好几个关系随着我国经济的不断发展壮大，投资成为了国家经济增长的重要动力之一。
优化投资发展环境，是加速经济发展、提升竞争力的必要手段。
而要实现优化投资发展环境的目标，必须把握好几个关系。
本文就浅谈优化投资发展环境应把握好几个关系，以供参考。
一、政府与市场的关系政府与市场的关系是优化投资发展环境中最为基础的关系。
政府要在尊重市场的基础上加强对市场的规范和监督，促进市场的稳定健康发展。
政府在提供服务和保障基础设施建设等方面要发挥好作用，尤其是在涉及到“国之重器”的大型项目中，应该加强对项目建设管理的规范和监督。
同时，市场的发展也要充分尊重政府的管理，积极响应政府的政策和规划，更好地参与市场竞争。
政府和市场之间的良好合作关系，不仅有利于优化投资发展环境，也有利于经济发展的良性循环。
二、资本与创新的关系资本和创新的关系是优化投资发展环境中最为关键的关系。
资本的流入对于创新项目的推进和技术进步具有非常重要的作用。
而创新的突破和发展，也为资本的回报提供了坚实的基础。
但是，资本和创新的关系并不是简单的单向影响。
对于长期稳定的投资组合，只有在保证科技含量和技术水平的基础下，才能达到最优经济效益。
而创新的突破和发展，也需要资本的优化配置和有效运营，才能持续释放创新的潜力。
因此，资本与创新的关系需要建立在双赢的前提下，只有这样才能更好地实现优化投资发展环境的目标。
三、医疗与健康的关系医疗与健康的关系是优化投资发展环境中最为关注的关系。
通过投资医疗行业，创造更加优质的医疗生态环境，提高医疗服务水平，不仅能够满足人民健康需求，也能够为经济发展注入源源不断的动力。
此外，优化投资发展环境需要更好地考虑到医疗与健康的关系，通过投资和科技创新来提升人类健康水平，创造出更为人性化的社会环境，为人类健康事业的发展提供更为完善的保障。
总结优化投资发展环境需要把握好政府和市场的关系、资本和创新的关系、医疗和健康的关系等几个关系初衷。
经济发展中的投资环境与投资促进优化投资环境吸引更多投资实现经济增长
经济发展中的投资环境与投资促进优化投资环境吸引更多投资实现经济增长在当今快速发展的世界经济中，投资被视为推动经济增长的重要因素之一。
优化投资环境，吸引更多投资，成为国家和地区实现经济增长的关键。
本文将探讨经济发展中的投资环境，以及如何优化投资环境来吸引更多投资，进而实现经济增长。
一、投资环境在经济发展中的重要性投资环境是指一个国家或地区的投资政策、法律法规、治安状况、市场开放程度、税收政策等因素的总和，它直接影响着投资者对该地区的投资意愿和预期回报率。
优良的投资环境对于吸引外商直接投资、推动内部企业发展具有重要意义。
首先，良好的投资环境能够吸引外来直接投资。
外商直接投资是推动经济增长的重要引擎之一。
而优化投资环境可以提高外商的投资意愿，吸引更多的外资流入。
例如，放宽市场准入限制、提供优惠的税收政策、建立健全的知识产权保护制度等措施都能吸引外商的投资。
其次，改善投资环境有利于推动内部企业发展。
优化投资环境可以为企业提供更加稳定、公平、透明的市场环境，降低企业经营成本，提高企业的竞争力。
这将激发企业的创新活力，推动其技术进步和产业升级，进而实现经济增长。
二、优化投资环境的措施与方法为了吸引更多投资，提高投资环境的优势地位，国家和地区可以采取一系列措施和方法来优化投资环境。
首先，加强法治建设。
建设一个健全完善的法律体系是优化投资环境的基础。
政府应当制订和完善相关的投资法律法规，加强对投资者权益的保护，确保投资者的合法权益不受侵害。
同时，政府部门应当依法行政，提高工作效率，减少不必要的行政干预，为企业提供稳定可靠的投资环境。
其次，优化税收政策。
税收是影响企业投资决策的重要因素之一。
通过减少税负、简化税收程序、提供税收优惠等措施，可以吸引更多投资者的关注。
此外，注重税收政策的稳定性和持续可预期性也是关键，以便投资者能够做出长期投资计划。
第三，提高金融体系的服务水平。
金融机构在投资中起着重要作用。
优化投资环境需要关注金融机构的服务和支持。
营商环境高分框架
营商环境高分框架随着全球化进程的加快，各国纷纷重视改善营商环境以吸引外商投资和促进经济发展。
而营商环境高分框架则成为了一个衡量国家经济竞争力的重要指标。
本文将从政策环境、市场环境、投资环境和法治环境四个方面，探讨营商环境高分框架的构建。
政策环境是影响营商环境的重要因素之一。
政策的稳定性和透明度对于企业的发展至关重要。
一个良好的政策环境应该具备政策的连续性和可预测性，政策的制定应当公开透明，且符合法律法规。
此外，政府还应当积极推动简政放权，减少行政审批环节，提高政府效率。
只有政府与企业形成合力，才能够为企业提供稳定的政策环境，从而提高营商环境的竞争力。
市场环境也是构建营商环境高分框架的重要因素。
市场竞争的激烈程度直接影响着企业的发展。
一个优良的市场环境应该具备公平竞争的机制，防止垄断行为的发生。
此外，市场准入门槛也应当合理，降低创业成本，为企业提供更广阔的发展空间。
同时，还应加强知识产权保护，鼓励创新，提高企业的竞争力。
投资环境是构建营商环境高分框架的重要组成部分。
一个良好的投资环境应该具备便捷高效的投资审批程序，降低投资者的不确定性和风险。
此外，还应当提供稳定的投资政策和优惠的税收政策，吸引更多的投资者。
同时，还应加强对外贸易伙伴的合作，扩大对外贸易规模，促进经济发展。
法治环境是构建营商环境高分框架的基石。
法治环境的健全与否直接关系到企业的发展和投资者的信心。
一个良好的法治环境应该依法保护企业的合法权益，维护市场的公平竞争秩序。
同时，还应加强法律的透明度和可执行性，提高司法公正性和效率，保障企业和投资者的合法权益。
只有在法治的保障下，营商环境才能获得高分。
营商环境高分框架的构建需要政策环境、市场环境、投资环境和法治环境四个方面的协同合作。
只有在这些方面取得突破和改善，才能够为企业提供良好的发展环境。
同时，政府和企业应加强合作，形成良好的政企关系，共同推动营商环境的改善，为经济发展提供有力支撑。
只有这样，我们才能够在全球化的浪潮中保持竞争优势，实现经济的可持续发展。
政企关系、外资投资与企业投资
政企关系、外资投资与企业投资作者简介：孟海洋，男，广西大学商学院研究生。
摘要：借助世界银行对中国企业商业经营环境的调查数据，我们重点考察了政企关系和外商投资占比对企业投资的影响。
实证分析的结果显示：企业与政府较强的关系会使企业更容易获得外部融资，进而提高企业的投资规模。
但是外商投资却在外部融资方面处于劣势。
这种现象的出现是由于我国目前市场化改革尚未彻底所造成的资源配置的扭曲。
因此我们要大力推进彻底的、完全的市场化改革，用市场化的手段来瓦解企业企图通过建立政企关系以获得寻租利益的土壤，同时还能够促进外商投资，加快我国产业升级。
关键词：非正式支付；外资；投资一、引言借助世界银行对中国企业商业环境的调查数据，本文对政企关系进行了深刻的研究。
此前，也有很多知名学者对政企关系进行了较为深刻的探讨。
杜兴强（2011）等认为企业与政府的联系会引发企业的过度投资，降低企业的投资效率。
在我们的研究结论中也发现过强的政企关系会提高企业获得外部融资的能力，进而提高企业的投资额度。
较强的政企关系可以带来更多的外部融资，这是由于我国目前市场化制度不完善所致的，改革不彻底的金融部门及其他国有垄断部门，使寻租有利可图才会导致如今这种畸形的因果关系。
Robert Culla和Lixin Colin Xu对政府的创租行为进行的国别的实证研究分析得出，一个不完善的制度环境，长期来说会降低企业的再投资率。
所以我们要从制度入手来解决问题。
郭娜（2013）实证分析得出，长期来说，市场行为更能解决企业的融资约束问题，因此我们要大力深化市场化改革，让企业在市场规律的作用下摒弃寻租行为。
对于外商投资对企业绩效投资影响，已有不少知名学者发表了研究成果。
Mahmut Yasar Catherine J.Morrison Paul（2007）实证分析得出外商投资不但会提高本企业的绩效水平，还会提高本行业整体的绩效水平即具有外溢效应。
在我们的实证研究中也发现外商投资对企业投资规模具有正的影响力。
国际经营的投资环境与投资效率关系研究4400字
国际经营的投资环境与投资效率关系研究4400字摘要：20世纪70年代以来，跨国公司对外投资风靡全球，对世界经济的发展做出了突出贡献。
国际投资环境的好坏，投资者对国际投资的了解程度与分析评估直接影响着投资效益的高低。
本文分析了中国投资环境的变化和原因，探讨了外商投资环境与投资效率的关系，如果中国能够在把握投资环境与投资效率的关系，优化投资环境，则必将更好地吸引外商投资。
关键词：国际经营；投资环境；投资效率中图分类号：F276.7；F224 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2017）007-00-02引言自1978年党的十一届三中全会以来，我国外资政策开始步入初创与修订时期，给予外资“超国民待遇”，许多跨国公司逐渐将投资的触角伸向我国，但这一时期国有企业仍然占据国内市场的中流砥柱地位。
1997年开始，随着改革开放的不断深入与扩大，外资政策进入完善与发展时期，跨国公司掀起了对中国投资的狂热浪潮。
同时，外商独资化在这一时期开始崭露头角。
自2001年以来，我国外商投资保持了连续13年持续增长的可观记录，投资数量的连年增长，投资规模的不断扩大，成功带动了我国经济的迅猛增长。
然而，近年来关于中国投资环境“恶化”的声音此消彼长，少数大型跨国企业关停在华工厂现象被浓墨重彩的渲染为“外资撤离潮”，不免引发了很多对于中国投资环境的质疑。
因此，当前真实的中国投资环境如何，其如何影响外商投资效率与决策值得我们深入思考。
一、目前国内的国际投资环境分析1.国际投资环境的特征投资环境是指一定时间和空间内，一国或地区所拥有的，能够决定投资主体投资决策并影响其投资运行及收益的各种因素的有机结合。
国际投资环境包括被投资国对外商投资具有影响的社会、政治、经济、法律、自然地理、基础设施等综合条件。
大致可分为五个方面：自然环境、经济环境、政治环境、法律环境和社会文化环境，依照其表现的形态可分为硬环境和软环境。
投资者在被投资国之外，投资风险相对较大，所以要求投资者对被投资国投资环境有相对深入的了解，较为精准的分析?u估，从而有助于提高投资效率。
政企关系银企关系及非效率投资
政企关系银企关系及非效率投资政企关系是指政店之间的关系，包括政府对企业的管理和监督，企业对政府的合规和依法经营。
政企关系在一个国家的经济体系中起着非常重要的作用，它直接影响到企业的经营环境和经济效益。
银企关系则是指银行与企业之间的合作与关系，主要包括信贷融资、投资管理和风险管理等方面。
这两者的关系在一个国家的经济体系中密切相关，相互影响。
政企关系中的政府对企业的管理和监督是保障经济秩序和社会稳定的重要手段。
政府通过制定法律法规、加强监管和监督以及提供政策支持来规范企业行为，保障公平竞争、维护市场秩序。
政府还通过宏观调控、产业政策等手段引导企业发展方向，优化产业结构，推动经济持续发展。
在这个过程中，政府需要制定合理的政策，做到有利于企业的创新发展，同时也要规范企业的行为，防止出现形成垄断、不正当竞争等不良现象，保持市场的公平和透明。
而企业对政府的合规和依法经营则是企业在市场经济体系中的基本要求。
企业应当遵守国家法律法规，合法经营，履行社会责任，尊重职工权益，保障环境安全等。
企业还应当积极参与政府的宏观调控，执行国家产业政策，推动企业自身发展，并最终实现共赢。
在银行与企业的合作与关系中，银行作为金融机构，为企业提供了丰富的金融服务，包括信贷融资、投资管理和风险管理等方面。
银行与企业之间的关系，是金融支持实体经济的重要环节，也是金融机构与实体经济之间的纽带。
信贷融资是企业发展的重要支撑。
银行通过向企业提供信贷资金，帮助企业进行生产经营，扩大规模，实现可持续发展。
企业也需要通过提供担保、经营业绩等来获得银行的信贷支持。
这种互惠互利的关系促进了企业的发展，同时也为银行带来了稳定的收益。
投资管理是银行与企业合作关系的另一个重要方面。
银行通过资产管理、基金销售等方式，为企业提供风险收益平衡的投资产品，帮助企业合理配置资产，实现资产增值。
而企业也可以通过投资产品来获得更多的资金，实现企业自身的发展目标。
在这个过程中，银行需要根据企业的实际需求和风险偏好，为企业提供符合实际情况的投资产品。
优化投资环境
优化投资环境在现代经济发展中，优化投资环境被广泛认为是促进经济增长和吸引外资的重要手段。
一个良好的投资环境可以为投资者提供安全可靠的保障，减少投资风险，增加投资效益。
本文将探讨如何优化投资环境，提高国家的吸引力和竞争力。
1.政策环境优化政策环境是影响投资环境的重要因素之一。
为了优化投资环境，政府应制定出稳定、透明和可预测的法律法规，确保其执行力度和公正性。
政府还可以提供各种投资优惠政策，如税收减免、贷款支持等，以吸引国内外投资者。
同时，政府应加强监管力度，打击虚假宣传、欺诈行为和不正当竞争，保障市场公平竞争。
2.市场开放和自由化为了优化投资环境，国家应加强市场开放和自由化的改革。
国家可以降低贸易壁垒，促进国际贸易自由化，吸引更多的外国企业和资本。
同时，国家还应建立健全的知识产权保护制度，保护投资者的创新成果和商业秘密，增强市场竞争力。
此外，国家还应加强金融体系的开放和改革，提供更加便利、高效的金融服务，为投资者提供充足的融资支持。
3.基础设施建设优良的基础设施是吸引投资的重要条件之一。
国家应加大对基础设施建设的投入，提高交通运输、能源供应、信息通信等方面的配套设施水平。
良好的基础设施可以降低企业的生产成本，提高其竞争力，并为投资者创造更好的投资环境。
4.人才培养和创新驱动优化投资环境需要有具备高素质人才队伍和创新能力的支撑。
国家应加大对人才培养的投入，提供高质量的教育和培训机会，培养出更多的创新人才。
此外，国家还应鼓励企业加大研发投入，推动技术创新和产业升级，提高国家的创新能力和核心竞争力。
5.法治建设法治是优化投资环境的重要保障。
国家应加强法治建设，健全完善的法律体系，确保法律的公正、公平和透明。
同时，国家还应加强知识产权保护，打击侵权盗版行为，为投资者提供持续稳定的法律保护。
总结：优化投资环境是促进经济增长和吸引外资的重要手段。
政策环境优化、市场开放和自由化、基础设施建设、人才培养和创新驱动以及法治建设是优化投资环境的关键方面。
优化投资环境
优化投资环境随着全球经济的快速发展，各国都开始积极探索如何优化自己的投资环境，以吸引更多的投资者。
优化投资环境是各国政府的重要任务之一，对于促进经济增长、推动产业升级、增加就业机会等方面都起到了重要作用。
本文将从政府政策、法律法规、市场化程度和投资保护等几个方面，探讨如何优化投资环境。
政府政策的重要性政府政策是影响投资环境最直接、最重要的因素之一。
一个稳定、可预测的政策环境对于投资者来说至关重要。
政府应该制定明确的产业政策，为不同行业提供相应的政策支持。
同时，政府还应该加强对外资企业的引导和服务，为其提供便利条件、优惠政策和良好的监管机制。
政府部门应加强沟通协调，形成统一的政策导向，确保政策的实施和执行效果。
法律法规的健全性健全的法律法规是优化投资环境的基础保障。
一方面，政府应加强立法工作，制定完善的法律法规，明确投资者的权益和义务，规范市场秩序。
另一方面，政府应加强法律的执行和监管力度，严厉打击各类违法行为，保护投资者合法权益。
此外，政府还应加强对企业的法律咨询和司法保护，提高企业的法律素养和风险意识。
市场化程度的提升市场化是现代经济体制的核心要素之一。
政府应当积极推进市场化改革，加强市场监管和公平竞争环境建设。
政府应逐步减少对市场的直接干预，促进资源配置的优化和经济效益的提高。
同时，政府应当加强对市场主体的引导和培育，推动形成多元化的市场体系，增加市场的竞争力和吸引力。
投资保护的重要性投资保护是吸引投资者的重要保障。
政府应制定相应的投资保护政策和法律法规，为投资者提供安全、稳定的投资环境。
政府应加强对投资项目的评估和审批，确保项目的可行性和合规性。
同时，政府还应建立健全的纠纷解决机制，提供及时有效的投资争端解决渠道，保护投资者合法权益。
投资者对于投资环境的评估往往会考虑到国家的法律稳定程度和对投资者的保护力度。
结论优化投资环境对于推动经济发展、吸引国内外投资、促进产业升级具有重要意义。
政府应加强政策引导和改革措施，为投资者提供良好的服务和保障。
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业投资分为两部 分 ，一部 分 是企 业的 正常投 资 ，由企业 所处 行业 、规 模 、成长机会 、融资约束等 因素决定 ；另一部分是非正 常投资 ，非正 常 投资为正则表 明投资过度 ，反 之则表 明投 资不足 。在此也 同样应用该 研 究方法来测度企业投资情况 。具体模 型如下 ：（ 格式参见王立 国）
投 资 环 境 、政 企 关 系 与投 资效 率
杨 君 君
摘 要 ：企业的投资活动是企业发展过程 中很 重要的环节 ，投资效率更是直接反应 出企业投 资活动的成果 ，关 系到企业 的绩效。而投 资环境又在一定程度上会影响到企业的投资效率 ，良好的投资环境会吸 引资本 ，促进投资 ，带动企业和 当地的发展 。本 文通过对 中国 ２ ５个 地 区２ ６个行 业的 ２ ７ ０ ０家制造业企业进行投资环境的调查 ，采 用回归分析 的实证研 究和理论 分析 ，研 究结果表 明，投 资环境 中的障碍会对 企 业投 资 效 率 造 成 影 响 ，导 致投 资 不 足 或 者投 资过 度 。 当考 虑 到 政 企 关 系时 ， 由于 政 府 的 主 导 和 限 制 ，企 业 更 倾 向加 大 投 资 。 关键 词 ：投 资 环 境 ；政 企 关 系 ；投 资过 度 ；投 资 不 足
二 、设 计 模 型
样本按残差大小划 分为两 个子 样本 。残 差大 于 ０的属 于投 资过 度 子样 本 ，残差小 于 ０的为投资不足子样本 ，为 了让更加简便 地 阐述结 果 ，本 文 对 代 表 投 资 不 足 的残 差 取 对 数 。 同 时 为 了更 加 精 确 的表 示 投 资 效 率 偏 离 ，将处理过后 的残差都进行 十分位处理 ，即将残差 的接近于 ０的十分 之 一 前 的数 据 都 删 除 。
本文参照 Ｊ ｅ ａ ｎ—Ｊ ａ ｃ ｑ ｕ ｅ ｓ Ｄ ｅ ｔ ｈ ｉ ｅ ｒ ＆ Ｍａ ｘ ｉ ｍ ｉ ｌ ｉ ａ ｎ Ｈ ｉ ｍ＆Ｓ ｔ ｅ ｐ ｈ ｎｅ ａ Ｓ ｔ ｒ ａ ｕ ｂ
本 文 设 计 了 两个 模 型来 对 投 资 环 境 如 何 影 响企 业 的投 资 效 率 进 行 实 证研究 。先设计模 型 １ 对企业投 资水平进行测 度 ，借鉴 Ｒ ｉ ｃ ｈ ａ ｒ ｄ ｓ ｏ ｎ经典 企业过度投资测度模型 ，测度 不同行业 中企业过度投资 情况 ，作为后 文 分析的基 础。之 后 ，设 计 模 型 ２对 商业 环 境对 投 资 效 率 的影 响 进 行 测度 。 １ ． 企 业 投 资模 型 关于企业投资情况 的文献 十分 丰富，其 中量化分析 的研究大多把 企
Ｏ ｖ ｅ ｒ ｉ ｎ ｖ ｔ ＝ ｏ ｔ Ｏ＋ ￣ ｔ ｌ ｂ ｕ ｓ ｉ ｏ ｂ＋ ｏ ｔ ２ １ ａ ｗ ｏ ｂ＋ｏ ｔ ３ ｐ ｏ ｌ ｏ ｂ＋ ｏ ｔ ４ Ｃ ｏ ｎ ｔ ｏｌ ｒ ｓ＋ ￡（ 模型 ２ ） Ｕ ｎ ｄ ｅ ｒ ｉ ｎ ｖ ｔ ａ ０＋ ｏ ｒ １ ｂ ｕ ｓ ｉ ｏ ｂ＋ ｃ ｔ ２ １ ａ ｗ ｏ ｂ＋ａ ３ ｐ ｏ ｌ ｏ ｂ＋ ｏ ｔ ４ Ｃ ｏ ｎ ｔ ｒ ｏ ｌ ｓ ＋ ｅ（ 模型 ３ ） 三 、实 证 结 果 及 分 析 （ 一 ）投 资 环境 与投 资 效 率 ：假 设 １的检 验
一
、
引 盲
投 资环境是 指会 影响投资活 动过程 和结果 的一切 因素 ，概括 来讲 ， 包括影 响投资活动的 自然要 素 、 社会 要素 、经济要素、政治要 素和法律 要素等ｏ Ｊ ｅ ａ ｎ—Ｊ ａ ｃ ｑ ｕ ｅ ｓ Ｄ ｅ ｔ ｈ ｉ ｅ ｒ＆ Ｍａ ｘ ｉ ｍ ｉ ｌ ｉ ａ ｎ Ｈ ｉ ｍ ＆Ｓ ｔ ｅ ｐ ｈ ｎｅ ａ Ｓ ｔ ｒ ｎｂ ａ （ ２ ０ １ ０ ） 把投资环境又定义为商业环 境 ，把基础 设施 、融 资渠道 、安全 性 （ 意味着没有腐败 和犯罪 ）和规 章制 度 ，规 章制度 包括 竞 争性政 策 和对财产权 的保 护当做衡量 投资环境 的关键 指标 ，得出投资环境影 响整 个经济 的经济活动 ，尤其通过激励措施来影 响投资 。投 资环境 的改善 增 加 了活动 当前方式 的收益 ，因此增加 了在这些方 面的投资 。 所 以，研究投资环境 、政企关 系对投资效率 的影响可 以激励企业 努 力认清其所处 的环境 ，并努力适应环境 ，利用环境提供 的有利条件 ，回 避不利 因素。
Ｉ ｎ ｖ ｅ ｓ ｔ＝ ｏ ｒ ０＋ ｃ ｔ ｌ Ｇｒ ｏ ｗｔ ｈ ＋ ａ２Ｌ ｅ ｖ＋ ｅ ｔ ３ Ａｕ ｄ பைடு நூலகம் ｔ＋ ｃ ｔ ４Ａｇ ｅ＋ ｏ ｔ ５Ｓ ｉ ｚ ｅ＋
（ ２ ０ １ ０ ） 的做法 ，将选用 ｌ ６个虚拟变量从商业约束 、法律约束 、政 治约 束三方面来衡量投资 环境 ：当企 业认 为 在 电信 、电力 、交 通 、土 地获 得 、融资 、可用员工的技能和受教育程度达到温和障碍 、主要障碍或 十 分严重的障碍时 ，商业约 束取 １ ，否则取 ０ ；同理当企 业认 为腐败 、犯 罪 、非正规竞争 、法院达 到温 和 障碍 、主要 障碍 或 十分 严重 的障碍 时 ， 法律约束取 １ ，否则取 ０ ；当企业认 为海关管 制 、劳动 管制 、商 业许 可 证 、政治的不稳定性 、税率 、税收管制达到温和障碍 、主要 障碍或 十分 严重的障碍时 ，政治经济 约束取 １ ，否则取 ０ 。同时 ，本 文分别 对投 资 不足样本 中企业的一些相关性质做 了描述性统计分析 ，发 现 ：投资不 足 和投资过度样本中的企业员工规模 、成立年限 、股权性质呈 现出一些 区 别特征 ：员工人数超过 ５ ０ ０的企业偏 向于投资过度 ，少于 ５ ０ ０人的则偏 向于投资不足 ；企业成立 时间在 １ Ｏ年 以上的企 业偏 向于投资 过度 ，少 于１ Ｏ 年 的偏向于投资不足 ；国有 企业 和民营企 业偏 向于投资 不足 ，外 资企业偏向于投资过度。其他变量不具有上述特征 ，故将股 权性质 、员 工规模 、成立年限作为控制变量 。具体模型如下 ：