商业, 税收,和金融环境概述

在过去的美国税法中，资本利得收入比经 营收入有更为优惠的税收待遇.
2-28
公司资本利得/ 损失

现在，资本利得收入按公司普通收入 适用的税率纳税，其最高税率达 35%.
资本损失只能从 资本利得中扣除.

2-29
个人所得税
在美国，个人所得税有四级
累进税率：
15%, 28%, 31%, 和 36%.
Financial
The
2-31
经济中的资金流
投资单位
金融经纪人 金融 中介 二级市场 储蓄单位 2-32
经济中的资金流
投资单位
投资单位
金融经纪人 金融 中介
企业 政府 家庭
二级市场
储蓄单位 2-33
经济中的资金流
投资单位
储蓄单位
金融中介 金融经纪人
家庭 企业 政府
二级市场
储蓄单位 2-34
边际税率 = 39% 平均税率 = $80,750 / $250,000 = 32.3%
2-16
折旧
折旧 是在财务报告和税务报告时，资本 性资产在一定期间内进行的系统的摊销.
大多数有应税收入的公司在税收申报时，
都愿意采用加速折旧法，从而时早期的应 税收入降低较多.
2-17
折旧方法


直线折旧法 (SL)
企业有利润
应按 个人所得税缴纳.
2-11
LLC
一般, LLC 所具有的特征不超过企业标准特 征中的两个：

有限责任 集权式管理


2-12
永续存在
在不损害其它所有者利益下，所有权较易转 让
LLC的优缺点
优点

缺点
有限生命
有限责任 单重纳税 没有所有者人数的限 制
(generally)
第 2章
商业, 税收,和金融环 境
2-1
商业、税收和金融环境
商业环境 税收环境 金融环境
2-2
商业环境
美国有四种基本的商业组织形式:


独资企业Sole Proprietorships
合伙企业Partnerships (general and limited) 公司制企业Corporations
2-24
处理公司亏损

如果公司有净经营亏损，则一般可以把亏 损 向前结转3年 和向后结转15年， 抵消 这些年份的应税收入.

任何损失在向前结转时，要首先结转到最 早的一年。若公司预测未来的税率上升， 也有权放弃向前结转，而把损失向后结转
2-25
Corporate Losses and Gains Example
二级市场
储蓄单位 2-37
分配资金
如果风险保持不变，那么愿意支付最高的期望
报酬的经济单位将获得资金使用权.
在理性的世界里,
结论:
拥有最有前途的投资机会的 经济单位会提供最高的期望报酬.
储蓄被配置到最有效率的用途上.
2-38
风险-期望报酬
投机型普通股 保守型普通股 优先股 中级公司债券 投资级公司债券 长期 Government Bonds 一级商业票据 U.S. Treasury Bills (无风险证券)
2-23
利息抵税
利息费用 公司为所负担的债务支付的利息是作为费 用看待的，它在纳税时可以从应税收入中扣除.
现金股利 支付给股东的现金股利不能从应税收 入中扣除.（股利一起算税收！） The 债务税后成本= (利息费用) X ( 1 - 所得税 率) 因此，用负债融资有税收好处，而用优先股和 普通股融资则没有税收好处!
335,000 10,000,000 34%
10,000,000 15,000,000 35% 3,400,000 + .35x(收入 > 10,000,000) 15,000,000 18,333,333 38% 5,150,000 + .38x(收入> 15,000,000) 18,333,333 35% 6,416,667 + .35x(收入 > 18,333,333) 2-14
Lisa Miller 正在检查 BW公司 19X7年经 营损失对公司的影响. 下面的时间轴显示 了经营收入和经营损失. What impact does the 19X7 loss have on BW?
19X4
19X5
19X6
19X7
$150,000
2-26
$150,000
$100,000
-$500,000
必须至少有以一名无限责任合伙人，他们承 担无限责任.
2-7
合伙企业的优缺点
优点
简单 设立成本低，但高于独资
缺点
对无限合伙人来说承担
无限责任
筹资困难，但比独资企
企业
设立快
业要容易
产权转让困难
对有限合伙人来说承担有
限责任
2-8
商业环境
公司制企业 -- 企业在法律上独立于所 有者的商业组织形式.
她用 MACRS法来计算每年的折旧.
（3、5、7、10年期财产类别用双倍余额递减法计 提折旧；10、20年期财产类别用1.5倍余额递减法 计提折旧；所有的房地产都要使用直线法计提折旧 ） 2-19
MACRS 例


资产被分成八类. 一般地，半年期约定适用. 按这种方法计提折旧时，从某一年起，按 直线法对剩余帐面净值计提的折旧大于或 等于按双倍余额递减计提的折旧时，剩余 的未计提折旧的资产帐面净值则应采用直 线法计提折旧.
期望报酬 (%)
风险
2-39
影响证券期望报酬的因素
违约风险
债务到期，借款方不能按 要求支付本金或利息的风险. 流动性 在价格没有明显损失的条件 下，在短期内大量出售证券的能力.
2-40
投资代理机构的信用评估
Aaa Aa A Baa Ba C 穆迪投资服务机构 最佳信用 高信用 中上级 中级 带有投机成分 最低等级 标准普尔投资服务机构 AAA 最高级 AA 高级 A 中上级 BBB 中级 BB 有投机性质 D 违约
$
2-21
MACRS 计算表
成本回收 年限 1 2 3 4 5 6 7 8
2-22
3年 33.33% 44.45 14.81 7.41
财产类别 5年 20.00% 32.00 19.20 11.52 11.52 5.76
7年 14.29% 24.49 17.49 12.49 8.93 8.92 8.93 4.46
产权转让困难
(generally)

筹资较容易
2-13
公司所得税
公司所得税 至少 $ 税 税收计算 .15x(收入 > 0) 不多于 率 0 $ 50,000 15%
50,000 75,000 100,000
75,000 25% $ 7,500 + .25x(收入 > 50,000) 100,000 34% 13,750 + .34x(收入> 75,000) 335,000 39% 22,250 + .39x(收入 > 100,000) 113,900 + .34x(收入> 335,000)
Downward Sloping Yield Curve 非正常) 5 10 15 20 25 30
2-20
MACRS 例
年 0 1 2 3 4 5 6 折旧 计算 --.5X2X(1/5) X $100,000 2 X ( 1 / 5) X $80,000 2 X ( 1 / 5) X $48,000 $28,800 / 2.5 Years $28,800 / 2.5 Years $28,800 / 2.5 Yrs X .5 折旧 费 --20,000 32,000 19,200 11,520 11,520 5,760 帐面 净值 $100,000 80,000 48,000 28,800 17,280 5,760 0
Markets are composed of all institutions and procedures for bringing buyers and sellers of financial instruments together. purpose of financial markets is to efficiently allocate savings to ultimate users.

2-3

LLCS Limited liability companies
商业环境
独资企业 -- 只有一个所有者的商业形 式。这个所有者对企业的全部债务承 担无限责任.

一种最古老的商业组织形式. 企业有利润，要缴纳 个人所得税.
2-4
独资企业的优缺点
优点
简单
缺点
无限责任
设立费用低
19X4 $150,000 -$150,000 0
2-27
19X5 $150,000 -$150,000 0
19X6 $100,000 -$100,000 0
19X7 -$500,000 $400,000 -$100,000
公司资本利得 / 损失

在资本性资产出售时，一般就会发生 资本 利得 (资产售价超过资产原始成本额)或资 本损失 (资产售价低于资产原始成本额).
其他税收问题
替代最小税负 是一种特别税，这种税按 替代最 小应税收入的20%征收 (一般不等于应税收入 ). 公司 支付替代最小税负和正常税负两者之 中最大的税负.
每季纳税 公司被要求在任何一年的4月15日、6月15日
、9月15日及12月15日之前分别缴纳预计纳税额的 25%。当实际收入于估计收入不同时，就需要对税收 进行调整。以公历年为会计期间的公司须在纳税年度 下一年的3月15日之前清缴税收.