国际证券投资概述
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第六章国际间接投资案例
五、国际债券的发行
1、国际债券市场对发行者的要求 2、国际债券的发行程序 前期准备阶段：可行性论证和资信评估 申请报批阶段：企业可直接提出申请，也可委 托证券公司、信托投资公司提出申请 实施阶段：企业若采取委托方式发行，那么首 先应选择代理发行机构，并在发行前将债券发 行章程和其他重要文件向社会公众公告
第六章 国际间接投资
国际间接投资是指投资者不直接参与投资建设及 其资产的生产经营过程，而是通过购买国际有价 证券和提供国际贷款等形式投放资本，以获取利 息、股息和买卖差价收益的跨国投资行为。
国际间接投资的 主要形式
国际信贷证券投资Fra bibliotek政府债券
公司债券
其他债券
公司股票
特点： 货币形式的资本转移 流动性大，风险性小 自发性和频繁性 影响因素： 利率是决定国际间接投资流向的主要因素 汇率的变化对国际间接投资影响较大 风险性也是影响国际间接投资的一个因素 各国偿债能力差异是国际间接投资变动的重要 原因之一
欧洲债券市场是一个完全自由的市场。 发行欧洲债券筹集的资金数额大、期限长，而 且对财务公开的要求不高，方便筹资者筹集资 金。 欧洲债券通常由几家大的跨国金融机构办理发 行，发行面广，手续简便，发行费用较低。 欧洲债券的利息收入通常免交所得税。 欧洲债券以不记名方式发行，并可以保存在国 外，适合一些希望保密的投资者需要。 欧洲债券安全性和收益率高。
二、证券投资的特征
1、投资的收益性：固定收益和变动收益 2、投资行为的风险性：经营风险，汇率风险，购 买力风险，市场风险 3、价格的波动性：由于受到企业的经济效益、市 场、投资者心理和政治的影响 4、流通中的变现性：证券的可转让性和可兑换性， 变现的强弱取决于与证券期限、收益形式、证 券发行者的知名度 5、投资者的广泛性
国际证券投资
四、国际债券的估价
一般情况下的债券估价模型 一次还本付息且不计复利的债券估价模型 零息债券的估价模型
国际证券投资概述 国际债券投资 国际股票投资 国际证券投资组合
第3节际股票市场指数 股票的交叉上市 国际股票的估价
一、国际股票市场发展现状
在2009年末，世界股票市场的市场资本总值达 487130亿美元。其中29个发达国家和地区的股 票市场的市场资本总额占72%。在国际股票市场 上市的公司也越来越多。
按证券收益是否固定，可分为固定收益证券投资 和变动收益证券投资
按投资的对象划分，可分为国际债券投资和国际 股票投资
二、投资者进行国际证券投资的原因
获取一定的收益 分散投资风险
三、国际证券投资的风险
购买力风险 违约风险 变现风险 到期风险 国家风险 汇率风险
国际证券投资概述 国际债券投资 国际股票投资 国际证券投资组合
三、股票的交叉上市
交叉上市（cross-listing）是指一家公司除了在本国的股 票交易所挂牌交易之外，还在一个或多个外国的股票交 易所挂牌交易股票。
金融全球化和市场自由化导致了越来越多的公司在外国 股票交易所交叉上市。
四、国际股票的估价
正常情况下的股票估价模型 股利收入稳定，持有期间很长情况下的股票估价模型 不断成长的股票估价模型
证券组合的平均报酬率 证券组合的风险
方差与协方差；相关系数；β系数
二、国际证券的相关性和风险分散
证券组合投资所能降低风险的程度主要取决于各种不同证 券之间的相关性，因此，如果各个国家之间证券的相关性 小于同一国家内证券的相关性，那么，通过国际组合投资 可达到进一步降低风险的目的。
随着证券种类的增加，证券组合投资的风险也逐渐降低。 但证券组合并不能分散掉所有风险，因为系统性风险是不 能被分散掉的。
第2章国际投资理论
1960：“International Operations of National firms: A Study of direct foreign Investment” 导师：金德尔伯格（C. P. Kindleberger ） 意义：“零公里界碑”
一、垄断优势理论
垄断优势理论基础：
要素优势与经营方式选择
经营方式
对外直接投资 出口贸易 技术转移
优势
所有权优势 内部化优势 区位优势
有
有
有
有
有
无
有
无
无
四、国际生产折衷理论
理论贡献
弥补以前国际投资理论的片面性
继承和吸收了海默的垄断优势理论和巴克雷的内 部化理论，增添了区位优势因素
运用多种变量分析来解释跨国企业海外直接投 资应具备的各种条件，具有较强的适应性
产品的差异化、商标、促销技术与价格联盟
在生产要素市场上
专利、技术秘密、特殊管理技能、资本市场优势
规模经济
内部规模经济、外部规模经济
经济制度与经济政策
一、垄断优势理论
对垄断优势理论的补充和发展
约翰逊的核心资产理论
知识的转移是直接投资的关键，跨国公司垄断优 势主要来源于其对知识资产的控制
在对跨国公司的对外拓展解释方面，也只能解 释纵向一体化的跨国扩展，而不能解释横向一 体化和多样化的跨国扩展行为。
四、国际生产折衷理论
产生背景
学者：英国学者邓宁（John H. Dunning） 文献：
1977：“Trade, location of economic activity and the MNE: A search for an eclectic approach”
一、垄断优势理论
垄断优势理论基础：
要素优势与经营方式选择
经营方式
对外直接投资 出口贸易 技术转移
优势
所有权优势 内部化优势 区位优势
有
有
有
有
有
无
有
无
无
四、国际生产折衷理论
理论贡献
弥补以前国际投资理论的片面性
继承和吸收了海默的垄断优势理论和巴克雷的内 部化理论，增添了区位优势因素
运用多种变量分析来解释跨国企业海外直接投 资应具备的各种条件，具有较强的适应性
产品的差异化、商标、促销技术与价格联盟
在生产要素市场上
专利、技术秘密、特殊管理技能、资本市场优势
规模经济
内部规模经济、外部规模经济
经济制度与经济政策
一、垄断优势理论
对垄断优势理论的补充和发展
约翰逊的核心资产理论
知识的转移是直接投资的关键，跨国公司垄断优 势主要来源于其对知识资产的控制
在对跨国公司的对外拓展解释方面，也只能解 释纵向一体化的跨国扩展，而不能解释横向一 体化和多样化的跨国扩展行为。
四、国际生产折衷理论
产生背景
学者：英国学者邓宁（John H. Dunning） 文献：
1977：“Trade, location of economic activity and the MNE: A search for an eclectic approach”
第七章国际间接投资
当前在中国证券市场存在的其他股票名 称 A股
A股的正式名称是人民币普通股票。它 是由我国境内的公司发行，供境内机构、 组织或个人（不包括台、港、澳投资者） 以及人民币认购和交易的普通股股票。
B股 B股是正式名称是人民币特种股票。它是以人 民币表明币值，以外币认购和买卖，在境内（上 海和深圳）证券交易所上市交易。它的投资人限 于：外国的自然人、法人和其他组织，中国香港、 中国澳门、中国台湾地区的自然人、法人和其他 组织，定居在国外的中国公民，中国证券会规定 的其他投资人。现阶段B股的投资人，主要是上 述几类中的机构投资者。B股公司的注册地和上 市地都在境内，只不过投资者在境外或在中国香 港、中国澳门及中国台湾。
2、牛市 又称为多头市场，是指证券市场上价格走高 的市场。其相反为熊市（空头市场）。称为 多头市场或牛市的原因，是因为价格上扬时 市场热络，投资人与证券经纪人挤在狭小的 证券交易所中，万头攅动，如传统牛市集的 圈牛群一般壮观，故戏称之为牛市。牛在西 方文化中是财富与力量的象征，源于古埃及。
形成牛市的因素很多，主要包括以下几个方面： 经济因素：股份企业盈利增多、经济处于繁 荣时期、利率下降、新兴产业发展、温和的通货 膨胀等都可能推动股市价格上涨。 政治因素：政府政策、法令颁行、或发生了 突变的政治事件都可引起股票价格上涨。 股票市场本身的因素：如发行抢购风潮、投 机者的卖空交易、大户大量购进股票都可引发牛 市发生。
二、国际股票的种类 (一)普通股和优先股 1．普通股
普通股是股份有限公司各种股份中最基本的一种， 也是发行量最大的股票种类。 普通股一般是指在优先股要求权得到满足后才参
与公司利润和资产分配的股票，它代表着最终的
国际证券投资概述
国际证券投资概述1. 简介国际证券投资是指投资者通过购买国外的证券，来参与国际市场的投资活动。
随着全球经济的发展和市场的全球化，国际证券投资逐渐成为投资者多元化投资组合的重要组成部分。
2. 国际证券市场分类国际证券市场可以分为发达市场和新兴市场两大类。
2.1 发达市场发达市场主要包括美国、日本、欧洲等发达经济体的证券市场。
这些市场相对比较成熟，交易活跃，流动性高。
投资者可以通过购买美国股票、欧洲债券等证券参与这些市场的投资。
2.2 新兴市场新兴市场则包括中国、印度、巴西等经济体的证券市场。
这些市场发展潜力大，但相对不成熟，交易风险较高。
不过，投资者也可以通过购买新兴市场股票、债券等证券来参与这些市场的投资，获取高回报。
3. 国际证券投资工具国际证券投资工具可以分为股票、债券和衍生品三大类。
3.1 股票股票是投资者购买一个公司的股权，成为该公司的股东。
股票投资的回报主要来自股息和资本收益。
投资者可以通过购买国际股票来参与国际证券市场的投资。
3.2 债券债券是公司或政府部门为了筹集资金而发行的债务工具。
债券投资的回报主要来自债券利息。
投资者可以通过购买国际债券来参与国际证券市场的投资。
3.3 衍生品衍生品是一种基于其他证券或资产价值变动而衍生出来的金融工具，包括期权、期货、掉期等。
投资者可以通过购买国际衍生品来进行投机或对冲。
4. 国际证券投资的风险和收益国际证券投资具有一定的风险和收益特征。
4.1 风险国际证券投资面临的主要风险包括市场风险、汇率风险和政治风险。
•市场风险：国际证券市场存在波动性风险，投资者的资产价值可能会随市场变动而增加或减少。
•汇率风险：国际证券投资涉及不同币种之间的兑换，汇率波动可能会对投资者的收益产生影响。
•政治风险：国际证券投资还可能受到政治因素的影响，如政策变化、战争等。
4.2 收益国际证券投资的收益主要来自股息、债券利息和资本收益。
投资者可以通过差异化投资，选择不同国家、不同类型的证券来获取更好的收益。
什么是国际证券投资
什么是国际证券投资国际证券投资知多少文章来源：企业应用脑库文章编号：上传者：吴育荣关键词：国际间接投资文章描述：为获取定期金融性收益，利用各国经济的周期波动、不同步性和其他投资条件差异，在国际范围内实现投资风险分散化，在国际债券市场购买中长期债券，或在外国股票市场上购买企业股票的一种投资活动被称为国际证券投资，国际证券投资的特点有哪些？对其产生影响的因素又有哪些？本文作如下概述：一、什么是国际证券投资国际证券投资，亦称“国际间接投资”，是指以资本增值为目的，以取得利息或股息等为形式，以被投资国的证券为对象的跨国投资，即在国际债券市场购买中长期债券，或在外国股票市场上购买企业股票的一种投资活动。
二、国际证券投资的特点1、国际证券投资对筹资者的经营活动无控制权；2、国际证券投资与企业生产经营无关，随着二级市场的日益发达与完善，证券可以自由买卖，流动性大，风险性小；3、国际证券投资必须通过证券交易所才能进行投资；4、国际证券投资又可称为“国际金融投资”，一般只涉及到金融领域的资金，即货币资本运动。
运用的是虚拟资本；5、国际证券投资受国际间利率差别的影响而表现为一定的自发性，往往自发地从低利率国家向高利率国家流动；6、国际证券投资的收益是：利息和股息。
三、影响国际证券投资的因素1、利率利率的种类较多，有短期利率和长期利率、名义利率和实际利率之分，而对国际证券投资流量和流向较大的是长期利率和实际利率的变化。
利率是决定国际证券投资流向的主要因素。
正常情况下，资本从利率低的国家流向利率高的国家（大部分是食利资本）；不正常情况下，如政局不稳定，也可能发生短期资本从利率较高而政局动荡的国家流向利率较低而政局稳定的国家。
不少国家政府把利率作为宏观调空的手段，使资本向有利于本国经济的发展而流动。
2、汇率汇率是一国货币与另一国货币交换的比率，也是一国货币用另一国货币表示的价格，即汇价。
汇率主要决定于外汇的供求，它是一国国际收支状况的反映。
国际投资概述
分析双顺差形成原因: 分析双顺差形成原因: 1、我国经济中储蓄大于消费的结构性失衡 2、我国长期以来实行出口导向型政策 3、我国对外贸易形成了由加工贸易和以外商投资企业 为进出口主体的贸易结构。 为进出口主体的贸易结构。 4、我国良好的工业配套能力和大量廉价劳动力，促进 我国良好的工业配套能力和大量廉价劳动力， 了国际产业结构的转移。 投入加工贸易 我国加工贸易实行保税政策， 具有较大吸引力。 具有较大吸引力。 授课安排：分为国际投资导论、国际投资主体、 授课安排：分为国际投资导论、国际投资主体、国际 投资客体、国际投资管理以及中国的国际投资五个部分。 投资客体、国际投资管理以及中国的国际投资五个部分。
国际投资
首先对《国际投资》作一简要的介绍： 首先对《国际投资》作一简要的介绍： 经济全球化的含义 第一，由于各国的各种壁垒和限制在逐步的打 第一， 破和取消，各国经济向着开放的方向发展； 破和取消，各国经济向着开放的方向发展； 第二，开放经济又带来国际分工的进一步细化 第二， 和各国经济之间的依存度进一步提高。 和各国经济之间的依存度进一步提高。
（四）跨国营运过程。国际投资不同于国际贸易和国 跨国营运过程。 际信贷。 际信贷。
二、国际投资的类型
国际投资可以按不同的标准来分类。 国际投资可以按不同的标准来分类。 （ 一 ） 依 据 投 资 期 限 分 为 ： 长 期 投 资 （ Long-term LongInvestment）与短期投资（ShortInvestment）与短期投资（Short-term Investment） Investment） （ 二 ） 依 据 投 资 主 体 类 型 分 为 ： 官 方 投 资 (Public Investment)、海外私人投资、 Investment)、海外私人投资、海外企业投资等
国际证券投资风险管理课件
信用风险是指借款方违约导致的投资损失。
详细描述
信用风险通常出现在债券投资中，当债券发行方无法按时支付利息或本金时，投资者将面临投资损失 的风险。此外，信用风险还可能出现在贷款、股权投资等其他投资方式中。
政治风险
总结词
政治风险是指由于政治因素导致的投资 损失。
VS
详细描述
政治风险包括政策变化、政治动荡、战争 、恐怖袭击等不可预测的事件，这些事件 可能导致投资者面临资产被冻结、投资收 益减少甚至投资本金损失的风险。
案例二：某投资银行的信用风险评估
信用风险定义 信用风险类型 信用风险管理策略
案例分析
信用风险是指借款人或债务人违约导致债权人或投资人遭受损 失的风险。
违约风险、评级风险、赎回风险。
建立信用评级体系、设定授信标准、分散投资组合、定期评估 债务人信用状况。
某投资银行在债券投资中面临信用风险，通过建立严格的信用 评级体系和分散投资组合，有效降低了信用风险的影响。
06
国际证券投资风险管理案例分析
案例一：某跨国公司的外汇风险管理
外汇风险定义
外汇风险是指因汇率变动导致企业资产、负债或现金流的价值发生变 化的风险。
外汇风险类型
交易风险、折算风险、经济风险。
外汇风险管理策略
利用金融衍生工具、分散投资、匹配收入和支出、建立外汇储备账户 。
案例分析
某跨国公司在海外投资项目中面临外汇风险，通过运用金融衍生工具 和分散投资策略，有效降低了外汇风险的影响。
国际证券投资风险管理课件
• 国际证券投资概述 • 国际证券投资风险识别 • 国际证券投资风险评估 • 国际证券投资风险管理策略
• 国际证券投资险管理工具 • 国际证券投资风险管理案例分析
详细描述
信用风险通常出现在债券投资中，当债券发行方无法按时支付利息或本金时，投资者将面临投资损失 的风险。此外，信用风险还可能出现在贷款、股权投资等其他投资方式中。
政治风险
总结词
政治风险是指由于政治因素导致的投资 损失。
VS
详细描述
政治风险包括政策变化、政治动荡、战争 、恐怖袭击等不可预测的事件，这些事件 可能导致投资者面临资产被冻结、投资收 益减少甚至投资本金损失的风险。
案例二：某投资银行的信用风险评估
信用风险定义 信用风险类型 信用风险管理策略
案例分析
信用风险是指借款人或债务人违约导致债权人或投资人遭受损 失的风险。
违约风险、评级风险、赎回风险。
建立信用评级体系、设定授信标准、分散投资组合、定期评估 债务人信用状况。
某投资银行在债券投资中面临信用风险，通过建立严格的信用 评级体系和分散投资组合，有效降低了信用风险的影响。
06
国际证券投资风险管理案例分析
案例一：某跨国公司的外汇风险管理
外汇风险定义
外汇风险是指因汇率变动导致企业资产、负债或现金流的价值发生变 化的风险。
外汇风险类型
交易风险、折算风险、经济风险。
外汇风险管理策略
利用金融衍生工具、分散投资、匹配收入和支出、建立外汇储备账户 。
案例分析
某跨国公司在海外投资项目中面临外汇风险，通过运用金融衍生工具 和分散投资策略，有效降低了外汇风险的影响。
国际证券投资风险管理课件
• 国际证券投资概述 • 国际证券投资风险识别 • 国际证券投资风险评估 • 国际证券投资风险管理策略
• 国际证券投资险管理工具 • 国际证券投资风险管理案例分析
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4、流通中的变现性：证券的可转让性和可兑换性 ，变现的强弱取决于与证券期限、收益形式、 证券发行者的知名度
5、投资者的广泛性
三、国际证券投资的发展趋势
1、证券交易国际化 2、证券投资基金化 3、证券投资的增长速度超过直接投资 4、债券投资比重日益提高 5、流向发展中国家的证券投资不断增加
第二节 国际债券投资
§ 按法律要求载明一定的事项，三名以上的董事 签名盖章并经由主管机关或其核定的发行机构 批准后发行
五、国际债券的发行
1、国际债券市场对发行者的要求
2、国际债券的发行程序 § 前期准备阶段：可行性论证和资信评估 § 申请报批阶段：企业可以直接提出申请，也可
委托证券公司，信托投资公司提出申请 § 实施阶段：企业若采取委托方式发行，那么首
先应选择代理发行机构，并且在发行前将债券 发行章程和其他重要文件向社会公众公告
（2）狭义的有价证券指有面值，能给持有者带来 收益的权利证书；包括股票、债券和基金证券。
2、证券投资：指个人、企业以赚取股息、红利、 债息为主要目的的购买证券的行为
二、证券投资的特征
1、投资的收益性：固定收益和变动收益
2、投资行为的风险性：经营风险，汇率风险，购 买力风险，市场风险
3、价格的波动性：由于受到企业的经济效益、市 场、投资者心理和政治的影响
一、债券的概念及其性质
1、债券的概念 § 是债务人依照法律手续发行，承诺按约定的利
率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的 书面债务凭证。表明一种债权和债务的关系。 2、债券的性质 § 是一种有价证券；其本身代表着一定的价值。 § 是债权、债务凭证；其作为证券化的借贷凭证 不同于一般借贷证书，是一种标准化合约。
§ 是一种要式凭证；按规定债券必须具备以下票 面要素，即发债人、面值、债券本金的偿还期 限和方式、债券的利率及计息方式。
二、债券的特征
1、期限性 § 债券的偿还期一般都有明确的规定。 2、收益性 § 债券的收益包括利息收益和价差收益。 3、风险性 § 债券投资者所面临的风险主要包括信用风险、
利率风险和通货膨胀风险。 4、流动性 § 债券可以在流通市场上交易变现。
6、按债券募集的方式，可分为公募债券和私募 债券
7、根据债券的发行地域，可分为国内债券和国 际债券
8、根据利率的规定，可分为固定利率债券、浮 动利率债券和累进利率债券。
9、从债券的形式来看，可以分为凭证式债券、 实物债券和记账式债券
四、国际债券的种类与类型
1、国际债券的种类
§ 外国债券：国外发行、以市场所在地货币为面 值。
第一节 国际证券投资概述
一、证券投资的含义
1、有价证券：具有一定面额,代表一定的财产权, 并借此取得长期利益的一种凭证
（1）广义的有价证券指信用证件；包括商品证券 是证明有领取商品权利的证券，如提单等；货币 证券是对货币享有请求权的证券，如本票、汇票 、支票等；资本证券是能按期从发行者领取收益 的权益性证券，如股票和债券。
§ 欧洲债券：筹资人在面值货币的发行国以外的 第三国或在离岸金融市场上发行的国际债券。
§ 全球债券：在国际金融市场上发行并且可在世 界各国众多的证券交易所同时上市、24小时可 交易的债券。
2、国际债券的类型
§ 一般欧洲债券：期限和利率固定不变，数量萎缩
§ 浮动利率债券：根据银行间的拆借利率为基准， 再加一定的加息率，3或6个月调整一次
国际证券投资概述
2020年4月23日星期四
§ 国际间接投资(international
indirect
investment)主要是指国际证券投资以及提供中
长期信贷形式的资本外投活动，其特点是通过购
买证券、股票，或实行贷款的方式，取得一定股
息或利息，而并不参与企业的直接经营管理。
国际间接投资的 主要形式
2、本期收益率=(债券年息/本期市场价格)*100%
3、持有期收益率=[(卖出价-买入价)/买入价 ]*(360/持有期限)*100%
4、到期限收益率=(到期本息和-买入价)/(买入价 *待偿还的期限)*100%
第三节 国际股票投资
一、股票投资的概念
§ 股票是股份公司发行的，用以证明持票人对公司 拥有所有权，并分享公司股息和红利，参与公司 经营管理等方面权益的凭证。
§ 股票投资是企业、个人等购买股票的一种行为。 § 股票投资者享有公司盈利的分红要求权，剩余
财产的分配权，股东大会的参加和表决权。 § 股票投资具有收益性、风险性、变现性、决策的
参与性、价格的波动性等
二、股票的性质
1、股票是一种证权证券
§ 表明股权发生转移的证券 § 以股份的存在为前提 § 证明文件 2、股票是要式证券
§ 锁定利率债券：由可浮动转化为固定利率的债券 ，债券发行时确定一个基础利率，发行后，如果 市场利率降到了事先确定的水平，则将利率锁定 在一定的利率水平上，成为固定的利率
§ 授权债券：债券发行时附有授权证，债券的持有 人可以按确定的价格在未来某一时间购买指定的 债券和股票
§ 复合欧洲债券：以一揽子货币为面值发行的债券
三、债券的种类
1、根据发行主体不同，可分为政府债券、金融 债券和公司债券
2、按债券记名与否，可分为注册债券，记名债 券和不记名债券
3、按照债券的信用保证程度，可分为信用债券 和担保债券
4、按利息支付方式，可分为剪息债券、贴现债 券和到期支付债券
5、根据偿还期限长短，可分为短期债券、中期 债券和长期债券
六、国际债券清算机构与清算程序
1、国际债券清算机构 § 欧洲清算系统 § 塞得尔国际清算机构 2、国际债券清算程序 § 开立债券清算账户和货币清算账户 § 发送债券清算指示 § 核对清算机构发回的交易细节报告 § 结算日进行内部账务处理 § 核对清算机构的对账单
七、国际债券投资收益
1、名义收益率=(债券利息/债券面额)*100%
国际信贷
证券投资
政府债券
公司债券
其他债券
公司股票
特点：
§ 流动性大，风险性小 § 自发性和频繁性 影响国际间接投资的因素： § 利率是决定国际间接投资流向的主要因素 § 汇率的变化对国际间接投资影响较大 § 风险性也是影响国际间接投资的一个因素 § 各国偿债能力差异是国际间接投资变动的重要原
因之一
5、投资者的广泛性
三、国际证券投资的发展趋势
1、证券交易国际化 2、证券投资基金化 3、证券投资的增长速度超过直接投资 4、债券投资比重日益提高 5、流向发展中国家的证券投资不断增加
第二节 国际债券投资
§ 按法律要求载明一定的事项，三名以上的董事 签名盖章并经由主管机关或其核定的发行机构 批准后发行
五、国际债券的发行
1、国际债券市场对发行者的要求
2、国际债券的发行程序 § 前期准备阶段：可行性论证和资信评估 § 申请报批阶段：企业可以直接提出申请，也可
委托证券公司，信托投资公司提出申请 § 实施阶段：企业若采取委托方式发行，那么首
先应选择代理发行机构，并且在发行前将债券 发行章程和其他重要文件向社会公众公告
（2）狭义的有价证券指有面值，能给持有者带来 收益的权利证书；包括股票、债券和基金证券。
2、证券投资：指个人、企业以赚取股息、红利、 债息为主要目的的购买证券的行为
二、证券投资的特征
1、投资的收益性：固定收益和变动收益
2、投资行为的风险性：经营风险，汇率风险，购 买力风险，市场风险
3、价格的波动性：由于受到企业的经济效益、市 场、投资者心理和政治的影响
一、债券的概念及其性质
1、债券的概念 § 是债务人依照法律手续发行，承诺按约定的利
率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的 书面债务凭证。表明一种债权和债务的关系。 2、债券的性质 § 是一种有价证券；其本身代表着一定的价值。 § 是债权、债务凭证；其作为证券化的借贷凭证 不同于一般借贷证书，是一种标准化合约。
§ 是一种要式凭证；按规定债券必须具备以下票 面要素，即发债人、面值、债券本金的偿还期 限和方式、债券的利率及计息方式。
二、债券的特征
1、期限性 § 债券的偿还期一般都有明确的规定。 2、收益性 § 债券的收益包括利息收益和价差收益。 3、风险性 § 债券投资者所面临的风险主要包括信用风险、
利率风险和通货膨胀风险。 4、流动性 § 债券可以在流通市场上交易变现。
6、按债券募集的方式，可分为公募债券和私募 债券
7、根据债券的发行地域，可分为国内债券和国 际债券
8、根据利率的规定，可分为固定利率债券、浮 动利率债券和累进利率债券。
9、从债券的形式来看，可以分为凭证式债券、 实物债券和记账式债券
四、国际债券的种类与类型
1、国际债券的种类
§ 外国债券：国外发行、以市场所在地货币为面 值。
第一节 国际证券投资概述
一、证券投资的含义
1、有价证券：具有一定面额,代表一定的财产权, 并借此取得长期利益的一种凭证
（1）广义的有价证券指信用证件；包括商品证券 是证明有领取商品权利的证券，如提单等；货币 证券是对货币享有请求权的证券，如本票、汇票 、支票等；资本证券是能按期从发行者领取收益 的权益性证券，如股票和债券。
§ 欧洲债券：筹资人在面值货币的发行国以外的 第三国或在离岸金融市场上发行的国际债券。
§ 全球债券：在国际金融市场上发行并且可在世 界各国众多的证券交易所同时上市、24小时可 交易的债券。
2、国际债券的类型
§ 一般欧洲债券：期限和利率固定不变，数量萎缩
§ 浮动利率债券：根据银行间的拆借利率为基准， 再加一定的加息率，3或6个月调整一次
国际证券投资概述
2020年4月23日星期四
§ 国际间接投资(international
indirect
investment)主要是指国际证券投资以及提供中
长期信贷形式的资本外投活动，其特点是通过购
买证券、股票，或实行贷款的方式，取得一定股
息或利息，而并不参与企业的直接经营管理。
国际间接投资的 主要形式
2、本期收益率=(债券年息/本期市场价格)*100%
3、持有期收益率=[(卖出价-买入价)/买入价 ]*(360/持有期限)*100%
4、到期限收益率=(到期本息和-买入价)/(买入价 *待偿还的期限)*100%
第三节 国际股票投资
一、股票投资的概念
§ 股票是股份公司发行的，用以证明持票人对公司 拥有所有权，并分享公司股息和红利，参与公司 经营管理等方面权益的凭证。
§ 股票投资是企业、个人等购买股票的一种行为。 § 股票投资者享有公司盈利的分红要求权，剩余
财产的分配权，股东大会的参加和表决权。 § 股票投资具有收益性、风险性、变现性、决策的
参与性、价格的波动性等
二、股票的性质
1、股票是一种证权证券
§ 表明股权发生转移的证券 § 以股份的存在为前提 § 证明文件 2、股票是要式证券
§ 锁定利率债券：由可浮动转化为固定利率的债券 ，债券发行时确定一个基础利率，发行后，如果 市场利率降到了事先确定的水平，则将利率锁定 在一定的利率水平上，成为固定的利率
§ 授权债券：债券发行时附有授权证，债券的持有 人可以按确定的价格在未来某一时间购买指定的 债券和股票
§ 复合欧洲债券：以一揽子货币为面值发行的债券
三、债券的种类
1、根据发行主体不同，可分为政府债券、金融 债券和公司债券
2、按债券记名与否，可分为注册债券，记名债 券和不记名债券
3、按照债券的信用保证程度，可分为信用债券 和担保债券
4、按利息支付方式，可分为剪息债券、贴现债 券和到期支付债券
5、根据偿还期限长短，可分为短期债券、中期 债券和长期债券
六、国际债券清算机构与清算程序
1、国际债券清算机构 § 欧洲清算系统 § 塞得尔国际清算机构 2、国际债券清算程序 § 开立债券清算账户和货币清算账户 § 发送债券清算指示 § 核对清算机构发回的交易细节报告 § 结算日进行内部账务处理 § 核对清算机构的对账单
七、国际债券投资收益
1、名义收益率=(债券利息/债券面额)*100%
国际信贷
证券投资
政府债券
公司债券
其他债券
公司股票
特点：
§ 流动性大，风险性小 § 自发性和频繁性 影响国际间接投资的因素： § 利率是决定国际间接投资流向的主要因素 § 汇率的变化对国际间接投资影响较大 § 风险性也是影响国际间接投资的一个因素 § 各国偿债能力差异是国际间接投资变动的重要原
因之一