第四章宏观与行业分析

国际收支总顺差
同比增速
2009年
2010年
2011年
0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 -0.05 -0.1 -0.15 -0.2
2.判别金融市场情势的主要目的
〔1〕货币供应量
指一国在某一时期内为社会经济运转效劳的货币量，它包括中 央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两局部构成。
货币和准货币（M2）
数量
同比
（亿元）
增长
998600
15.20%
992100
15.90%
974200
13.80%
944800
13.90%
936400
14.10%
943700
14.80%
924900
13.50%
919100
13.90%
925000
13.60%
900000
13.20%
889600
12.80%
一国汇率最终会因该国的国际收支状况、通货收缩率、利率、经 济增长率等的变化而动摇；异样，汇率动摇又会影响一国的进出口额 和资本活动，并会影响一国的经济开展。
从2005年我国实行有管理的浮动汇率制度以来，人民币升值的幅 度到达，平均每年升值26.61%。
4.2 微观经济运转对证券市场的影响
4.2.1 证券市场价钱的主要影响要素
年份 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
M2 158301.9
185007 221222.8
254107 298755.7 345603.6 403442.2 475166.6
606225 725851.8 851590.9
M1 59871.59 70881.79 84118.57 95969.7 107278.8 126035.1 152560.1 166217.1 220001.5 266621.5 289847.7
2.判别金融市场情势的主要目的 〔2〕利率
利率政策是调控经济的主要手腕，当国度上调利率时， 市场对证券市场收益预期下降，投资者会将资金撤出股票市场
8
7 6 5
6.93 6.66 5.58 5.31 5.56 5.81 6.06 6.31 6.56 6.31
4
3
2
1
0
2008.10.092008.10.302008.11.272008.12.232010.10.202010.12.262011.02.092011.04.062011.07.072012.06.07
第四章宏观与行业分析
2021年7月30日星期五
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
上证指数 涨跌幅
1111111111111222222222222222222999999999999900000000000000000099999999999990000000000000111110123345667899012234556788901123///////////////////////////////10001000100010001000100010001002963296329632963296329632963294///////////////////////////////33333332333332223333322333333201001100910010999100109911001088
550000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000
50000 0
11.4 11.1
519322 11.5 473104
11
10.4
401513
10.4
10.5
10
10.1
340903 314045
10
246619
国别 日本 美国 法国 德国 意大利 荷兰 波兰 俄罗斯 西班牙 英国 澳大利亚 新西兰
2000 4.7 4 8.5 6.9 10.2 2.6 14 10.7 14.1 5.5 6.3 6
2005 4.4 5.1 8.9 11.7 7.7 6.5 18.2 7.6 9.2 4.9 5.1 3.7
2008 4 5.8 7.4 7.5 6.8 3.9 9.8 6.2
调整后的一年期贷款利率
2.判别金融市场情势的主要目的 〔3〕汇率
汇率变化是国际市场商品和货币供求关系的综合反映。 汇率降低——辅币升值——出口添加——GDP添加〔外汇储藏添加〕 汇率下降——辅币升值——出口增加——GDP下降 (外汇储藏增加〕
一国汇率最终会因该国的国际收支状况、通货收缩率、利率、经 济增长率等的变化而动摇；异样，汇率动摇又会影响一国的进出口额 和资本活动，并会影响一国的经济开展。
2009 101.75 127.6 119.93 118.25 125.4 274.55 133.44 125.17 138.46 129.06
2010 101.94 129.89 120.38 116.78 127.66 291.3 132.03 131.87 143.56 136.84
2011 101.65 130.89 121.37 118.46 127.91 328.88 130.93 135.98 145.85 138.1
2008 2009 2010
2.8 -0.6 4.8
0
-2.6 2.6
0.5 〔2失-业4.1率 1.7
2011 4.2 2.3 1.5
2012 2.3
-0.4
-1.2 -5.2 2.8
1.5
2.0
4.1.1 判别微观经济情势的基本变量
〔2〕失业率
失业率是指失业人口占休息人口的比率，旨在权衡闲置 中的休息产能。失业率与经济增长率具有反向的对应变化关 系。失业率被视为落后目的。
4.1.1 判别微观经济情势的基本变量
〔3〕通货收缩
通货收缩是指反映一个国度物价能否动摇的主要目的。，过高的 通货收缩会形成物价飞速增长，不利于经济良性开展。
近年来我国通货收缩状况
年份 CPI
2007 4.8
2008 4.1
2009 4.3
2010 4.1
2011 4.1
2012 2.6
4.1.1 判别微观经济情势的基本变量
我国GDP现状
初步核算，2021年国际消费总值519322亿元，比上年增 长7.8%。其中，第一产业添〔加2失值业52率377亿元，增长4.5%；第 二产业添加值235319亿元，增长8.1%；第三产业添加值 231626亿元，增长8.1%。
4.1.1 判别微观经济情势的基本变量
2003-2021年我国GDP走势
我国失业率状况
2021年我国失业人员76704万人，其中城镇失业人员37102，城镇 注销失业率为4.1%，与上年末持平。
失业率 2007 2008 中国 4 4.2
2009 2010 4.3 4.1
2011 4.1
2012 4.1
4.1.1 判别微观经济情势的基本变量
〔2〕失业率
失业率是指失业人口占休息人口的比率，旨在权衡闲置 中的休息产能。失业率与经济增长率具有反向的对应变化关 系。失业率被视为落后目的。
4.1.1 判别微观经济情势的基本变量
〔4〕国际收支
国际收支：是指一定时期内一个经济体〔通常指一个国 度或许地域〕与世界其他经济体之间发作的各项经济活 动的货币价值之和。
4.1.1 判别微观经济情势的基本变量
〔4〕国际收支
6000 5000 4000 3000 2000 1000
0 2008年
依照活动性不同，划分如下：
➢ MO，活动中的现金 ➢ M1，MO+活期存款 ➢ M2，M1+活期存款 ➢ M3，M2+债券/票据
2.判别金融市场情势的主要目的
〔1〕货币供应量
M2余额是反映市场活动性的一个重要目的
2.判别金融市场情势的主要目的
〔1〕货币供应量
M2余额是反映市场活动性的一个重要目的
2000 99.46 125.03 116.63 115.45 120.67 272.48 125.84 126.13 128.35 124.41
2005 98.09 124.59 116.74 115.88 121.57 304.29 125.47 125.48 130.69 126.98
2008 97.41 126.63 118.52 117.18 123.34 325.21 127.73 131.3 134.42 129.91
从2005年我国实行有管理的浮动汇率制度以来，人民币升值的幅 度到达，平均每年升值26.61%。
2.判别金融市场情势的主要目的 〔3〕汇率
汇率变化是国际市场商品和货币供求关系的综合反映。 汇率降低——辅币升值——出口添加——GDP添加〔外汇储藏添加〕 汇率下降——辅币升值——出口增加——GDP下降 (外汇储藏增加〕
M1/M2 37.82% 38.31% 38.02% 37.77% 35.91% 36.47% 37.81% 34.98% 36.29% 36.73% 34.04%
2013年02月份 2013年01月份 2012年12月份 2012年11月份 2012年10月份 2012年09月份 2012年08月份 2012年07月份 2012年06月份 2012年05月份 2012年04月份 2012年03月份 2012年02月份 2012年01月份
〔% 3〕通货收缩
2007年我国通货收缩率 CPI 8
7
6.9
6
6.5 6.2 6.5
6.5
5.6
5
4.4 4
3
2.7 3.3 3
3.4
2
2.2
1
0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
4.1.1 判别微观经济情势的基本变量
〔3〕通货收缩
主要国度通胀率
国别 日本 美国 法国 德国 意大利 俄罗斯 西班牙 英国 澳大利亚 新西兰
我国失业率状况
2021年我国失业人员76704万人，其中城镇失业人员37102，城镇 注销失业率为4.1%，与上年末持平。
失业率 2007 2008 中国 4 4.2
2009 2010 4.3 4.1
2011 4.1
2012 4.1
4.1.1 判别微观经济情势的基本变量
〔2〕失业率
主要经济体失业率状况
895600
13.40%
867177.6
13.00%
855898.9
12.40%
货币（M1）
数量
同比
（亿元）
增长
296100
9.50%
311300
15.30%
308700
6.50%
296900
5.50%
293300
6.10%
286800
7.30%
285700
4.50%
283100
4.60%
287500
4.70%
278600
3.50%
275000
3.10%
278000
4.40%
270312.9
4.30%
270010.4
3.10%
M1/M2
29.65% 31.38% 31.69% 31.42% 31.32% 30.39% 30.89% 30.80% 31.08% 30.96% 30.91% 31.04% 31.17% 31.55%
11.3 5.7 4.3 4.2
2009 5.1 9.3 9.2 7.8 7.8 4.8 11 8.4 18 7.6 5.6 6.1
2010 5.1 9.6 9.4 7.1 8.4 5.5 12.1 7.5 20.1 7.9 5.2 6.5
2011 4.6 9 9.3 6.5 8.4 5.4 12.4 6.6 21.6 8.1 5.1 6.5
4.1 微观经济剖析概述
4.1.1 判别微观经济情势的基本变量
1.判别经济增长与经济周期的主要目的
经济指标
〔1〕GDP 〔2〕失业率 〔3〕通胀率 〔4〕国际收支
4.1.1 判别微观经济情势的基本变量
〔1〕GDP
我们通常用国际消费总值的增长速度权衡经济增长率， 而经济增长率的变化也反映了经济在经济周期的不同阶段运 转状况。
250.00%
200.00%
150.00%
100.00%
50.00%
0.00%
-50.00%
-100.00%
第4章 证券投资的微观经济剖析
第4第章4证章券证投券资投的资微的观微经观济经剖济析剖析
第一节 微观经济剖析概述 第二节 微观经济运转对证券市场的影响 第三节 微观经济政策与证券市场 第四节 本章案例
9.6
〔2失业率 210871
183868 159878
9.2
135823
9.59Biblioteka 398.58
7.8 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 7.5
GDP
GDP增长率
4.1.1 判别微观经济情势的基本变量
主要经济体GDP增长状况
全球 美国 欧元区 日本