国企为什么要在海外上市？
为什么选择海外上市？
为什么选择海外上市？1. 从上市时间看：国内是审批制注册制，从签约辅导到挂牌上市需要5-8年，上万家的企业排队上市，国内的资本无法满足上市公司融资需求海外是注册制，从签约辅导上市只需要9-24个月左右，资本能满足所有上市公司融资需求。
而企业之所以要上市，其中有一项是为了可融资和再融资，用融来的资金发展企业、并购同来项目做市值管理。
2. 从上市条件看：国内上市要求发行前三年的累计净利润超过3,000万人民币，发行前三年累计净经营性现金流超过5,000万人民币或累计营业收入超过3亿元，并且无形资产与净资产比例不超过20%。
国外上市要求企业发行前三年净利润大于200万美元（即1400万人民币左右），而对高科技、互联网等企业是无利润要求的，三年预盈利1000万美元以上即可。
所以这也是国内很多优质企业为什么会选择海外上市很大的一个原因，像互联网企业刚开始的几年几乎都是负盈利的，很少正向盈利，所以根本就不能达到国内上市的一个标准，上市也是遥遥无期。
而在海外就不同了，企业的盈利多少和你上不上市关系不大，如果你的企业有很大的价值、在未来能挣到钱，只要有广大股民的认同，你就能上市，所以海外上市中有一项对证券持有人的要求，类似纳斯达克迪拜交易所主板是要求达到250个证券持有人。
3. 从签约到辅导上市费用看：国内上市至少需要3000万人民币以上海外上市需要900万人民币以上 600万原始股权以上国内上市的资金并不少，加上上市时间比较长，只有资金实力足的大企业才能够坚持到企业上市。
4. 从材料审批上看：国内上市都是要经过层层的审批，程序复杂。
而海外上市是只需要会计师、律师签字即可。
国内现阶段公司A股上市采取的还是审批制，上市审批程度比较繁琐，一套程序走下来都需要3-5年的时间，排队等待的企业太多了，而海外上市是注册制，只需要会计师、律师签字就可以走上市了。
5. 从市场环境看：在国内上市面对的人群只有中国人和在境内工作的外国人。
国企为何要上市
国企为何要上市这几年越来越多的国企走上了上市的道路，并且越是实力强的越要去美国上市。
四大银行、中石油等巨头是这其中的典型代表。
企业为什么要上市？很大的一部分原因的在于企业发展到了一个阶段，需要新的融资平台。
在中国，民营企业由于历史、体制的原因，融资难一直是制约着其进一步发展壮大，在很难获得银行贷款的前提下，上市融资成为其重要的渠道。
而国企却没有民企所面临的困难，银行对于国企贷款的条件非常宽松，授信数额也非民企所能望其项背。
民企要不要上市，在哪里上市，说到底都是民营企业家自己的事，他们具有决定权。
而融资的困境则是他们寻求企业上市的迫切需求。
国企为什么要跟风去上市呢？有必要吗？国有企业从名义上说是属于全体国民所有的，凡是具有中华人民共和国国籍的人都是它的主人，是它的股东。
那它要上市有没有经过股东的同意呢？上市的企业是要披露财报，是需要对投资者负责的，我们没有看到这些国企对国民负责过，倒是对境外投资者唯唯诺诺。
有人说，国企上市是要向全世界展示中国企业的风采，那好吧，你们就尽情展示吧！这些国企上市前都引入了所谓的战略投资者，这些战略投资者以极其低廉的价格获得了相当的股份。
国企在上市后被热炒，股价大幅上升，这些机构投资者选择在高点抛售，获得了不菲的利益。
而广大的国内中小投资者则被套牢。
这些国企基本都是在国内经营，高价格地服务，赚得是中国老百姓的钱，得到的利益分给了境外投资者。
亏损了之后要求提价，要求国家财政补贴，这又是拿老百姓纳的税来填窟窿。
一个吃我的、喝我的得家伙压榨我，还拿我的东西去讨好外人，你说到哪说理去？前几年的政府工作报告中提出，要让全体国民分享改革发展带来的成果，怎么这成果都被资本主义跨国巨头得去了，我们从何享受这成果呢？。
我国企业海外上市风波的深层次原因分析
吴中超刁军3 32011 年第 54 期( 总第 23 98 期 )
有完成� 由于企业内部改制不彻底导致经营管 理水平落后， 企业业绩必然难以长期支撑海外资 本市场股价， 导致很多海外上市的中国国企股价 较发行价跌去很多， 持续走低 � 所以说， 一个不 经历长期扎实改制重组的国有企业不可能在海 外资本市场取得持续成功� 二� 一些中小型国内企业存在非融资性的海 外上市目的� 在海外上市的中国企业中， 多数企业规模较 小， 往往通过借壳上市的方式进军国外资本市场， O ) 的审 这样做的目的之一是避开首次公开发行( IP 查程序�国内主板市场门槛较高且监管严格， 上市 周期较长， 对借壳等上市方式的监管审批时限也较 长， 中小企业难以获得上市机会�而国外一些资本 市场监管相对宽松， 为这些企业创造了上市的条 件�此类企业重点追求挂牌， 以获得上市企业的特 殊待遇� 赢得政府重视� 享有国际企业声誉等， 而不 会在意上市后的融资效果和可持续发展� 另外， 国内企业股改尚没有彻底完成， 企业 股份不能实现全流通， 特别是国内上市企业发起 人股份的限制性条件使得国有企业上市的选择 也偏向境外上市� 同时 ， 管理者期权激励因素也 是一个重要的非融资性海外上市驱动因素� 企 业选择国内上市， 管理者不能享受期权待遇， 作 为企业内部管理者和"利益攸关方 " 的特殊利益 集团， 出于自身利益出发而选择境外上市� 以上这些非融资性企业的海外上市目的， 由 于眼光的短视性和管理者的功利性 ， 造成很多中 国企业当局仅仅注重企业的短期财务包装， 忽视 企业长期财务绩效的可持续性， 引起国外投资者 对中国概念股从上市之初的短期追捧到后来的 纷纷做空抛弃 � 三� 上市企业缺乏持续竞争力维持企业形象� 企业持续竞争力是企业在动荡且不确定的 生存环境下， 为适应外部环境快速变化而构建� 整合与重组企业内外部各种战略资源， 从而具有 的能够持续为其所处的复杂生态系统中各利益 相关方面带来价值增值的动态能力� 从这个定 义， 我们看到持续竞争力的内涵包括两个方面: 一是 "持续性 " ， 指这种能力是持续的能力， 而不 "价值型" ， 是短暂的; 二是 指这种能力是能为企 业利益相关方面带来价值增值的能力， 不能带来 价值增值的其他能力不是可持续竞争力 � 深入考察一些国有海外上市企业， 尤其是中 小型国有企业 ， 其往往缺乏可持续的竞争能力， 企业形 象不稳定 � 一方面， 企业的 核心能 力不 强， 创新水平不高 ， 企业的竞争力更多的是表现在 成本和价格优势， 但在近年来国际原材料价格的 大幅上涨和国内劳动力成本的上升条件下， 中国 一些国有企业在同国外同行业企业比较中， 逐渐 丧失了竞争优势， 产品与服务缺乏竞争力， 加上技 术与管理水平落后， 上市之初的竞争力昙花一现， 缺乏竞争能力的持续性� 另外一方面 ， 一些国有 企业由于改制时间不长， 受传统体制等因素影响， 不能有效地为企业各利益相关者带来更多价值 � 这些利益相关者包括股东� 债权人� 政府� 员工� 管 理层和社会公众等�由于国外发达资本市场的投 资者很成熟， 他们不仅仅看重企业的财务报表数 字， 而且从价值回报层面考察企业， 因而他们对那 些利益相关者， 特别是投资者价值回报低的中国 企业采取打压和冷落也就情有可原了� 四� 许多海外上市企业缺乏可持续的企业发 展战略规划 � 不少中国国有企业高管认为企业成功在海 外上市了就是企业经营的一个"终 极目标 " ， 在 企业上市成功后对海外上市后的后续工作重视 不够， 在制定企业可持续发展战略� 扩大企业影 响力等方面没有后续跟进措施 �实际上， 国有企 业海外上市仅仅是企业可持续发展战略的一个 新的开始， 是一个新的里程碑� 如果这个时候企 业不进行新一轮的发展战略规划设计 ， 很有可能 在面对更复杂的经营环境和投资环境下， 企业经 营业绩迅速滑坡 ， 甚至达不到国外资本市场的监 管门槛而被停牌或退市� ( 申明摘自 �国有资产管理� 2 01 1 年第 8 期 �中国 企 业海外上市风波的原因剖析与对策� )
中国企业赴美上市的原因
中国企业赴美上市的原因随着中国经济的快速发展和国际化进程的推进，越来越多的中国企业选择在美国上市。
这其中涉及了一系列的原因和动因。
本文将从多个角度解析中国企业赴美上市的原因。
中国企业赴美上市可以获得更广阔的资本市场。
美国作为全球最大的金融市场之一，拥有庞大的股票投资者群体和丰富的资本资源。
对于中国企业而言，赴美上市可以吸引更多的境外投资者，扩大股东基础，增加公司的知名度和影响力。
同时，美国资本市场的投资者更加成熟和专业，有更高的风险偏好和长期投资意愿，这对于中国企业的发展具有积极的推动作用。
中国企业赴美上市还可以提升公司的估值和筹资效能。
由于美国资本市场的规模和活跃度，投资者对于上市公司的估值更加客观和合理。
相比于国内市场，中国企业在美国上市可以获得更高的估值，为公司的发展提供更多的资金支持。
此外，美国资本市场的筹资渠道更加丰富，包括股权融资、债务融资和并购重组等，可以满足中国企业不同阶段和不同需求的融资需求。
第三，中国企业赴美上市可以提升企业的国际形象和品牌价值。
美国作为全球经济的中心和创新的源头，拥有许多知名的企业和品牌。
中国企业选择在美国上市，可以借助美国市场的影响力和认可度，提升企业的国际形象和品牌价值。
这对于企业拓展海外市场、吸引国际合作伙伴和人才具有重要意义。
第四，中国企业赴美上市可以获得更好的法律保护和治理规范。
美国资本市场具有严格的法律法规和监管机制，对于上市公司的信息披露、财务报告和内部控制等方面有着严格的要求。
中国企业赴美上市，需要遵守美国的法律法规，接受美国证券监管机构的监管。
这对于提升公司的透明度和规范化经营具有积极的作用，为投资者提供了更好的保护。
中国企业赴美上市还可以获得更多的并购机会和资源整合。
美国资本市场具有丰富的并购经验和资源，吸引了全球范围内的并购交易。
中国企业选择在美国上市，可以更方便地进行并购交易，获取更多的市场份额和技术资源。
同时，美国上市公司也可以通过收购中国企业，进一步扩大市场规模和业务范围，实现资源整合和优势互补。
中国企业海外上市
中国企业海外上市【摘要】中国企业海外上市不只是一个单纯的现象，在这个现象背后隐藏着中国资本市场发展现状与企业融资需求的矛盾，隐藏着国内、国外两个资本市场无序竞争的矛盾，隐藏着中国金融外向型运行轨迹和风险管理的矛盾。
面对海外上市的热潮，我们在发挥其利用外资、提高公司治理功能的同时，必须清醒地认识到由此带来的不利影响，高度重视利益外输、价值低估、隐性腐败、金融安全等问题。
【关键词】境外上市障碍问题一、引题（一）海外证券市场的介绍目前我国国内股票市场主要包括 A 股与 B 股，可供选择的境外证券市场主要有：（1）香港联交所主板市场（SEHK）与香港创业板市场（GEM）（2）新加坡第一级股市与新加坡 SESDAQ 市场（3）美国 NYSE、AMEX、NASDAQ 三大交易市场（4）加拿大股票市场（CDNX、TSE）（5）英国股票市场（LSE、ATM、TECHMARK）（6）其他国家的股票市场中国在海外上市的公司总量如下：国家或地区美国香港新加坡伦敦加拿大交易所 纽约证交所 美国证交所 纳斯达克电子布告板粉单市场香港创业板 香港证券市场（主板） 新加坡主板新加坡创业板伦敦证券交易所加拿大证券交易所上市公司数量 90 10 142 89 90 66 260 108 22 22 19数据来源：新浪财经数据来源：新浪财经（二）中国企业境外上市的基本情况2001年至今，超大国企走出国门，境外上市公司数量激增。
2003年中国人寿在纽约和香港同时上市，拉开了国企金融改革的序幕。
2005年交通银行、中国建设银行和神华能源等大型国企香港成功上市，掀起了新一轮境外投资者投资内地企业的高潮，大量国际资金投入香港证券市场。
香港的恒生中国企业指数自2005年底的5300点大升到2006年2月中的6500点水平，升幅超过24％。
2003年中国企业境外上市企业有48家，筹资70亿美元；2004年境外上市84家，筹资111.51亿美元；2005年境外上市70家，筹资212.3亿美元。
国有企业改制国企国际化战略与海外市场拓展
国有企业改制国企国际化战略与海外市场拓展国有企业改制已成为我国企业改革的重要方向之一，其中之一的国企国际化战略以及海外市场的拓展具有重大意义。
本文将从国有企业改制、国企国际化战略和海外市场拓展三个方面进行论述，探讨这一话题。
一、国有企业改制国有企业改制是指对原有的国有企业进行体制、所有制和经营机制的重大调整和改变。
改制主要包括分离与组织改进、产权重组、资产重组和市场化运作等。
改制的目的是提高国有企业的竞争力、促进其可持续发展和增加其经济效益。
在国有企业改制过程中，关键的一步是引入市场化机制，使国有企业运行更加灵活、高效。
通过市场化改革，国有企业可以遵循市场规律，加强内部管理，提高资源配置效率，增强企业竞争力。
二、国企国际化战略国有企业国际化战略是指国有企业在改制后进军海外市场，寻求国际化发展的战略。
这一战略的实施能够为国有企业提供更广阔的发展空间和机遇，带动我国经济的快速发展。
在国企国际化战略的实施过程中，需要注意以下几个方面。
首先，国有企业需要树立国际化意识，了解国际市场的需求和竞争环境。
其次，国有企业应该加强技术创新和人员培养，提高自身的核心竞争力。
同时，还应该注重品牌建设，提高产品和服务的质量与竞争力。
最后，国有企业在进军海外市场的过程中要遵循国际规则，遵守当地法律法规，树立良好的企业形象。
三、海外市场拓展海外市场拓展是国有企业国际化战略的重要组成部分。
通过海外市场的拓展，国有企业可以获取更广阔的销售渠道和资源，提高利润和企业竞争力。
在进行海外市场拓展时，国有企业应该了解当地市场的需求和竞争环境，针对性地进行产品和服务的定制。
同时，还应该加强与当地合作伙伴的合作，利用其本土资源和人脉优势，实现互利共赢。
在拓展海外市场的过程中，国有企业还需要注意跨文化沟通与管理。
不同国家和地区的文化差异较大，国有企业需要积极学习和适应当地的文化特点，加强人员培训和对外交流，使企业能够更好地适应当地市场环境。
国有企业境外上市的模式浅析——以香港上市为例
International Trade国际商贸 2018年6月057DOI:10.19699/ki.issn2096-0298.2018.18.057国有企业境外上市的模式浅析——以香港上市为例中铁房地产集团华南有限公司 王雪峰摘 要：随着经济全球化与资本市场自由化程度日益提高，我国改革开放以来经济活力不断加强，我国企业融资与资本运作模式经历着深刻的变革。
境外上市作为企业融资重要的渠道，特别是对于大型央企国企红筹、资本运作与经济发展，越发彰显出时代活力。
本文主要以国有企业香港上市为例，浅析国有企业香港上市的优势、主要模式及相关要求。
关键词：境外融资 香港直接上市 国企红筹中图分类号：F831.5 文献标识码：A 文章编号：2096-0298(2018)06(c)-057-02 在我国经济发展高度国际化的今天，我国企业的融资市场已不再局限于中国内地，境外上市、红筹上市已成为我国企业融资的一个非常重要的渠道。
境外上市是国有企业开展国际化经营的重要方式和途径,不仅能够将企业和产品推向国际视野，提升国际形象，还可以利用海外上市公司进行国际资本运作。
1 国有企业境外上市的意义1.1 境外上市是国有企业重要的融资途径之一无论企业规模大小，要发展必然要融资。
国有企业境外上市，是国有企业进入国际资本市场、开展境外融资的重要途径。
通过境外上市，国有企业引进战略投资者和产业投资者，募集国有企业发展所需的大量资金，扩大企业的规模、实力以及影响力。
1.2 境外上市有助于国有企业完善公司治理结构和激励机制境外发达的资本市场更接近于有效资本市场标准，其股票价格能够较为有效的反映市场信息，并体现企业的市场价值。
境外上市企业必须符合上市规则和其他证券监管法规，对于规范国有企业运作、提高企业管理水平有着重要的作用，从而增强客户和供应商的信心。
1.3 境外上市有助于提升国有企业资本运作能力国有企业上市后将会有更多、更加灵活的低成本融资手段，从而可以有效降低债务融资成本，搭建多元化的融资渠道，大大增强企业的资本运作能力，从而建立一种长效融资机制。
中国企业赴海外上市热潮反思
经 济 研 究
《 理论探索）０６ ） ０ 年第 ５ （ ２ 期 总第 １１ ） ６期
中 国企 业赴 海 外 上市 热 潮反 思
刘瑞峰
（ 东岭南职业技术学院，广州 ５０６ ） 广 １６３
［ 摘要］ 就中国企业赴海外上市目前有对立的两种意见： 一种从宏观 角度分析， 认为弊大于 利； 另一种从微观角度分析， 认为利大于弊。其实， 中国企业赴海外上市有其 自 身的原因， 也有国
一
反对 海外 上 市者认 为 ， 简单 采取 市场 自由选 择 ， 势必 会产 生 “ 场 失 灵 ” 市 的问 题 ， 大 规 模 盲 目海 外 对
、
中国企 业赴海 外上 市利 弊分析
上市进行干预 和约束是合理的； 国大部分海外上 我 市公 司都 是低 市 盈 率 上 市 ， 致 海 外 新 股 认 购 者 或 导
停止 下来 ， 相反却 是越 走越 急 ， 终 形成 了 中国企业 市 的利 弊来分 析 了 。 最 赴海外 上市 的热 潮 。那 么 ， 外 上 市 到 底 是 利 大 还 海
是 弊大 ？为什 么会 出 现 这样 的情 况 呢 ？对 此 ， 们 我 的资本 市场 应该 作 出怎样 的 回应 呢？
公司治理、 高公司声誉、 提 开展跨 国经 营与并购 等 等 。允 许企业 到 海外 上市 不仅是 解 决 企业 当前 发展 的需要 （ 资金需求、 国经营）也是企业长远发展的 跨 ，
［ 作者简介］ 刘瑞峰（９８ ， 山西侯马人， １ 一）女， ７ 广东岭南职业技术学院注册会计师、 税务师。
际国内原 因。我们不能单纯地反对 甚至是采取措 施 阻止企 业到海 外上 市， 而是应 改革 资本 市场 ，
让更 多的企业尤其是优 质 企业愿 意在 国 内上 市 ， 而让 国人更 多地 分 享 中国经济成 长 外上市， 利弊， 原因 ［ 中图分类号］ ７ ［ Ｆ ２ 文献标识码］ ［ ２ Ａ 文章编号］０４ ４７（０６０ — ００ ０ １ — １ ２０）５ ０９ — ３ ０ ５
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国企为什么要在海外上市？
公司上市的目的，主要是为了融资。
这个知乎上面讨论很多，比如可以参考这个：公司为什么要融资上市？对于那个时点为啥要去海外上市，我认为有一个比较现实的原因是，国内的A股的状况无法容纳国企的体量和对融资的需求。
实际上，海外上市成本是很高的，在合规方面比国内要求高。
同时，在他们上市的那个年代海外上市的估值普遍比国内低，上市从公司财务上面来说，很不划算；加上海外市场的监管较健全，对投资者的保护比A股全面，投资者对成熟的上市企业普遍有分红的预期。
如果是单纯为了融资，海外并不是一个十分好的选项，找银行贷款更优。
我认为最主要的目的是：借国外上市的监管方式倒逼中国企业改进公司治理。
虽然当时上市的决策是企业管理层做的，但实际上还是中央的授意。
众所周知，上市是一个苦活累活。
需要全面梳理，会计师要查，律师要查，还要建立各种公司治理的架构。
安然以后，还要建立内控。
在成熟的市场，投资者对公司治理还是很看重的，如果没有好的公司治理，估值就会大打折扣。
所以，为了在海外上市，这些基本的东西都会建立起来。
同时，上市之后，维护成本较高，需要持续披露。
客观来说，提高了企业的管理透明度。
这是上市的一个益处。
因此，从这个角度来说，中央要企业海外上市的目的之一，就是借机整顿一下治理混乱、效率低下的国企。
这就跟大企业找咨询公司解决自己的问题类似，只是借一个外来的和尚的手做一个比较棘手的改革。
至于所谓的国有资产流失，现在大国企都是国资委控股，没有私有化，谈不上国有资产流失。
某些博主说的“中石油对美国股民为何如此慷慨？”我不是很同意。
按照同股同权的基本原则，收到的分红都是一样的。
股息率低，说明市场给的估值太高。
投资者整体不理性，愿意高PE买入造成的市场定价的问题，与管理的道德与否没有任何关系。
金融市场的一个基本原则是：买者自负（Caveat emptor）。
除非股票在卖给你时，财务数据涉嫌欺诈，那是需要严惩。
但是如果是自己买股票的时候不仔细思考，买贵了导致亏损却哭爹喊娘，我只能呵呵了。
对于更一般意义上的中国公司去海外上市的原因，雪球的@方三文曾经写过一篇文章：为什么好公司去国外上市？讲的有些点很中肯，只不过不适用国企。
只是在这里提一下，有兴趣的读者直接点过去看就好。