国有企业海外上市的现状及原因
中国企业海外并购原因是什么
中国企业海外并购原因是什么1、为了海外上市，需要海外架构。
2、国内市场饱和，需要拓展海外市场。
3、参与国际竞争，需要通过并购消灭竞争对手。
4、为避免反倾销、反补贴诉讼的原因，将产品产地进行转移。
近年来，中国企业海外并购以成为一种趋势，越来越多的企业进行海外并购，然而，事物的发展具有两面性，海外并购虽然成为一种趋势，但并不是每个进行海外并购的企业都会取得成功，那么这些中国企业还这么热衷于海外并购的原因究竟是什么?关于中国企业海外并购原因，小编为您整理如下。
▲一、▲进入2007年以来，世界经济出现了新的特点总体增长速度有所放缓，尤其是2007年下半年美国出现了次贷危机，其他主要工业国家几乎全部受累。
以“金砖四国”为代表的新兴市场经济国家增长强劲，全球经济引擎作用明显。
这使得中国企业可以择机“走出去”。
经济全球化的推动，经济全球化浪潮加速了生产要素在全球范围内的自由流动和优化配置，推动产业结构全球性转移和调整，因而极大促进了世界经济的繁荣和发展。
在全球经济化过程中，中国企业的对外直接投资和跨国公司的形成就是全球化的产物，中国企业要利用全球化的机会，利用其低成本制造技术、质量控制等巧妙的进入跨国公司全球生产体系，透过跨国并购寻求更加有利的投资区位和资源优势。
全球并购浪潮的带动，跨国并购浪潮的兴起也迫使我国企业适应浪潮，更充分更积极的开展对外直接投资。
▲二、▲节约交易费用，按照科斯的观点，企业的性质是处于降低交易费用的考虑。
企业边界大小，即某一生产环节是个应保留在企业内部，取决于交易费用的计算。
如果扩张边界所降低的交易费用与增加的企业内部组织成本相当，企业的边界就稳定下来，反之就会出现并购。
获取战略性资产，20世纪80年代以来，我国经济经历了长达20多年的技术落后条件下高资源消耗型的高速增长，造成经济发展的种种困难。
而与市场经济发达国家技术水平的差距成为我国经济持续增长的主要瓶颈。
克服这一瓶颈的途径之一就是进行海外并购，通过并购获取国外先进企业的核心技术成为我国许多企业的必然选择。
国有企业海外上市
国有企业海外上市随着全球经济的快速发展和国际间商贸合作的日益加深，越来越多的国有企业开始选择海外上市。
海外上市不仅可以增加企业的知名度，吸引更多的投资者，还有助于拓宽企业的发展空间和提升企业的竞争力。
本文将就国有企业海外上市的背景、优势和影响进行探讨，并对海外上市的过程和注意事项进行介绍。
一、国有企业海外上市的背景近年来，国有企业海外上市成为了一个热门话题。
这得益于中国经济的快速发展和国有企业改革的深入推进。
国有企业作为国家经济的重要支柱，其海外上市有助于提高中国企业的国际声誉和竞争力，推动中国经济的全球化进程。
此外，国有企业海外上市也为其提供了更多融资渠道，以满足企业扩张和发展的需求。
二、国有企业海外上市的优势1. 提高企业知名度和品牌价值国有企业通过海外上市，能够扩大其知名度和品牌影响力。
在国际市场上，上市企业的名声往往能够直接关系到其市值和发展前景。
通过在海外市场上市，国有企业可以吸引更多的关注和投资，进而提高企业的市值和品牌价值。
2. 拓宽融资渠道海外上市为国有企业提供了更多融资渠道，有助于满足企业的资金需求。
在国际市场上市，企业可以融资规模更大，获得更多的资金支持，提高企业的竞争力和实力。
3. 加强企业治理和规范经营海外上市对国有企业的治理结构和经营管理提出了更高要求。
国际市场上具备相应规模的企业往往要求企业建立健全的内部管理机构，并强调提高透明度和规范运作。
因此，国有企业通过海外上市，可以借鉴国际最佳治理实践，推动企业管理水平和治理能力的提升。
三、国有企业海外上市的影响1. 推动中国经济全球化国有企业海外上市是中国经济全球化的重要一环。
通过在国际市场上市，国有企业不仅实现了全球资本的注入，也从中获得了更多的市场机遇和资源。
这有助于加强中国与世界各国的经济联系，推动中国经济更好地融入全球经济体系。
2. 增加国际投资者对中国的信心国有企业的海外上市将吸引更多的国际投资者对中国经济的关注和参与。
中国企业海外上市的现状及模式选择分析
１ 中国企业海外上市现状
图１ 海 外上 市 中国 企 业数 量 变 动 图
资料 来源 ：清科数据库２ ０ １ １ ． １ ２ 从２ ０ １ ０ 年 和２ ０ １ １ 年 中国企业不 同海 外市场上市 融资的数 据 （ 表１ ）可 以看 出 ，香港 主板 一直是 中国企业 海外 上市 的
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【 收稿 日期】２ ｏ １ ３ — ０ ７ — ２ ８
伦 敦Ａ Ｉ Ｍ 新加坡主 板 合计
［ 基金项 目】 ２ ｏ １ ２ 年度 中北 大学哲学社会科 学研 究经 费资助课
题 研 究成 果 ，项 目编 号 ：２ ｏ １ ２ ｚ ｏ ３ ４ 。
Ｍ ｏｄｅ ｒ ｎ Ｉ ｎｄｕｓ ｔ ｒ ｉ ａ ｌ Ｅｃ ｏｎ ｏｍ ｙ ａ ｎｄ Ｉ ｎｆ ｏｒ ｍａ ｔ ｉ ｏ ｎｉ ｚ ａ ｔ ｉ ｏｎ
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多元化 ，但 是最主要 的市场是香港证券交易所主板市场 ，其
２ ． １ 企业 自身的问题
存在的诸 多问题 ，最后对我 国企业海外上市提 出对策及建议。
【 关键 词】中国企业 ；海外上市 ；企业融资 【 中图分 类号】 Ｆ ８ ３ ２ ． ４ ８ 【 文献标识码】Ａ 【 文章编 号】２ ０ ９ ５ — ０ ７ ４ ８ （ ２ ０ １ ３ ） ０ ９ — ０ ０ ０ ５ — ０ ３
中国企业海外收购现状分析
代跨 国经 营 的要求 ， 这类 人才 需通 晓外 语 并购 企业 ， 还要 具备
良好经 营 策 略 以及胆 识 ， 将 直接 影 响到 并购 后 所 这
［ 严武． ２ 】 防范外资并购风 险的思考Ｕ． ］学术 ｆ题研 究， ０ ， ２． ＂ ｌ ２ ７（ ） ０ ０
经 没 有 可 开 发 的余 地 了 ， 迫 走 向海 外 市场 ， 被 另一 际金 融 、 国际商法 、 国际经营 管理 的人才 。 种 是在 本 土与 对手 竞 争激 烈 ， 了甩 开竞 争 对 手进 为
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中国企 业海 外并购 最 终的 目标是 为 了提升 企业
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（ ） 三 政府 应提供 法律 上 的支持
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我国公司在国内和国外上市的利弊分析
我国公司在国内和国外上市的利弊分析一、国内上市的利弊分析1. 利：国内上市对于公司来说，利润回报率更高，能够获得更多的资金支持，为公司的发展提供了更大的空间；同时，国内上市其流程简单，费用较低，能够更快地上市，也更容易获得投资者的关注；2. 弊：国内上市主要是面向中国市场，对于公司来说在国际上的知名度和影响力不如海外上市公司。
此外，中国证券市场相对较为封闭，规模与成熟度还有待提升，股权融资渠道单一，市场化程度较低，投资者队伍知识结构也相对匮乏。
二、海外上市的利弊分析1. 利：海外上市可以让公司接触全球范围的投资人群和资本市场，提升公司在国际上的知名度和影响力，为公司在国际间开展业务提供更广阔的空间；海外上市公司的业务范围更广泛，能够更好地为投资者提供全球的资产配置服务；2. 弊：海外上市流程复杂，费用高昂，需要额外的人力、物力和财力投入。
同时，不同国家和地区的监管要求和审批程序有所不同，对公司的管理能力和风险控制水平提出了更高的要求；此外，海外上市还面对着汇率波动、政治风险等因素的影响。
三、总结1. 公司的上市选择要根据公司自身的特点、发展阶段以及市场需求等多种因素进行综合分析和权衡；2. 国内上市和海外上市各有优劣，由公司自主决策；3. 不管选择哪种上市方式，公司都需要时刻关注法律法规和行业规范遵守情况，充分了解市场和投资者需求，积极应对各种风险和挑战。
简要注释如下：1. 利润回报率：指企业利润与投资金额之比，是反映投资效益的一个重要指标；2. 股权融资渠道：企业采用股权方式进行融资的渠道和方式，包括在证券市场发行股票、向投资者私募股份等；3. 监管要求：政府部门为保证金融市场的公平、透明、稳定运行所制定的政策规范；4. 汇率波动：指不同货币之间的汇率变动，可能会对企业的财务状况和业务带来影响。
如下本文档所涉及的法律名词及注释：1. 证券市场：是指供给证券交易服务的场所，包括证券交易所、证券中介机构等；2. 股票：是一种证券，代表公司的所有权或部分所有权，股票发行的主体通常是上市公司，发行股票既可以为公司融资，也可以让公司扩大知名度、提高品牌价值等；3. 海外上市：是指公司在海外证券市场上发行股票，进行股权融资和上市交易。
中国企业海外上市
中国企业海外上市【摘要】中国企业海外上市不只是一个单纯的现象，在这个现象背后隐藏着中国资本市场发展现状与企业融资需求的矛盾，隐藏着国内、国外两个资本市场无序竞争的矛盾，隐藏着中国金融外向型运行轨迹和风险管理的矛盾。
面对海外上市的热潮，我们在发挥其利用外资、提高公司治理功能的同时，必须清醒地认识到由此带来的不利影响，高度重视利益外输、价值低估、隐性腐败、金融安全等问题。
【关键词】境外上市障碍问题一、引题（一）海外证券市场的介绍目前我国国内股票市场主要包括 A 股与 B 股，可供选择的境外证券市场主要有：（1）香港联交所主板市场（SEHK）与香港创业板市场（GEM）（2）新加坡第一级股市与新加坡 SESDAQ 市场（3）美国 NYSE、AMEX、NASDAQ 三大交易市场（4）加拿大股票市场（CDNX、TSE）（5）英国股票市场（LSE、ATM、TECHMARK）（6）其他国家的股票市场中国在海外上市的公司总量如下：国家或地区美国香港新加坡伦敦加拿大交易所 纽约证交所 美国证交所 纳斯达克电子布告板粉单市场香港创业板 香港证券市场（主板） 新加坡主板新加坡创业板伦敦证券交易所加拿大证券交易所上市公司数量 90 10 142 89 90 66 260 108 22 22 19数据来源：新浪财经数据来源：新浪财经（二）中国企业境外上市的基本情况2001年至今，超大国企走出国门，境外上市公司数量激增。
2003年中国人寿在纽约和香港同时上市，拉开了国企金融改革的序幕。
2005年交通银行、中国建设银行和神华能源等大型国企香港成功上市，掀起了新一轮境外投资者投资内地企业的高潮，大量国际资金投入香港证券市场。
香港的恒生中国企业指数自2005年底的5300点大升到2006年2月中的6500点水平，升幅超过24％。
2003年中国企业境外上市企业有48家，筹资70亿美元；2004年境外上市84家，筹资111.51亿美元；2005年境外上市70家，筹资212.3亿美元。
我国企业海外上市与公司治理的改善
我国企业海外上市与公司治理的改善近年来我国大量企业选择在美国、英国、香港、新加坡等海外市场上市融资,这些国家或地区的资本市场较为发达、融资能力较强,公司治理的外部环境也较为完善,治理标准较为严格,我国企业到这些国家或地区上市,面临的是比国内更强的治理约束环境,这将对于改善中国企业的治理产生积极的影响。
本文分析海外上市对于改善我国企业公司治理的作用,并对企业海外上市提出相应的对策与建议。
标签：海外上市公司治理对策一、引言由于我国国内资本市场发展较晚,资本市场基础制度建设不完善,资本市场对投资者的吸引力较弱,资本市场规模和对大量融资的承受能力不强,因此大量企业选择到海外资本市场上市融资。
根据清科研究中心数据,2007年全年共有118家中国企业在NASDAQ、纽约证券交易所、香港主板、香港创业板、新加坡主板、新加坡创业板、伦敦AIM、东京证券交易所和韩国创业板九个海外市场上市,筹集资金合计397.45亿美元,平均每家上市企业融资3.37亿美元。
可见海外资本市场的融资功能已远远超过国内资本市场。
中国企业到这些国家或地区上市,面临的是比国内更强的治理约束环境,这将对于改善中国企业的治理产生积极的影响。
二、海外上市对于改善公司治理的作用我国企业主要选择在美国、英国、香港、新加坡进行海外上市,这些国家或地区在资本市场较为发达,资本市场的融资能力较强、公司治理的外部环境也较为完善,治理标准较为严格。
同国内还不成熟的治理相比,证券市场为上市公司完善公司治理提供了良好的外部条件。
国资委主任李荣融曾表示:“海外市场比较规范,有利于中国公司法人治理结构的完善,公司治理标准更严格,这将改善国有集团的业绩。
当然国有企业海外上市也为将来回来留下空间,可以采取先海外再国内的道路。
”海外上市对公司治理的改善具体体现在以下几个方面:1.股权结构从股权结构来看,我国上市公司股权结构极为不合理,国有股比重过高,国家所有权居于支配地位,非流通股比重较大,股权结构相对集中,非流通股和流通股同时存在,形成了股权分置的格局,存在控股股东侵占小股东利益的情况,中小投资者利益得不到保护,中小股东由于其持股份额太小且投机性很强,很少“用手投票”去监督经营者,也很难“用脚投票”来制约经营者。
浅析我国上市公司海外投资的现状及对策
行 了为期两年 的谈判 ， 准备在 美 国投 资 ６ ． ９万千 瓦风 电厂 ， 最 后 被否决 。这些例子 都可 以看 出我 国企业 在海外投 资 中面 临 的政治风 险限制 了企业的进 一步投资 与发展 。
（ 二） 信 息 不 对 称 风 险
笔糊 涂账 ， ２ ０ １ ０年 ６月 ，中钢 集 团在澳 大 利 亚铁 矿 石项 目 暂停 ， 具体损 失 没有数 据 显示 。 但 是 根据 首届 外交 官经 济论 坛 七提供 的数 据 ， ２ ０ ０ ４年 以来 我 国 共 有 １ ４家 企 业 在海 外 发 生 巨额亏 损 １ ４个项 目累计 亏 损达 ９ ５ ０ ． ５亿 元 。
我 国企业在 海外投 资 中面临 的投资政策 不稳 定 、 民族 主 义倾 向 、 政府 的效 率 和公 信力 等 因素都 是政 治风 险 ， 这 些 因 素都会直 接影响到 我 国企业 海外投资 的成败 。 在 西方盛传 的 “ 中国威胁论 ” 引起 了东 道 国政 府 的谨慎 甚至 恐慌 ， 对 来 自我 国 的投 资有很 多政 策上 的限制 和歧 视 ， 尤其体 现在 资源投 资 领域 。中海油 收购美 国优 尼科公 司被拒 绝 ； ＿ 二一重 工投 资美
国 风 电也 以 军 事 原 因被 否 ； 我 国＿ 二峡 公 司 和 美 国 杜 克 公 司 进
国企业 对外 投 资激情 高涨 ，然 而 与此相 应 的却是 海外 投 资 的频 频失 败 。２ ０ １ １年 ６月 ， 我 国铁建 投 资 沙特 轻 轨项 目亏 损 达人 民币 ４ １ ． ４ ８亿元 ； ２ ０ １ １年 ７月初 ． 中铝 宣 布澳 大利 亚 昆士 兰奥 鲁 昆铝土 矿 资源开 发项 目最 终告 吹 ，项 目损 失高 达３ ． ４亿元 ：２ ０ ０ ９年底 ，中化 集 团在 海外 投 资 的 ３个 油气
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国有企业海外上市的现状及原因
近年来，国有企业海外上市、境外上市成为新的热点话题。
从1993年到现在，已有一百多家中国企业在香港、纽约等境外证券市场上市，如1997年中国电信，2000年中石油、中国联通，2003年中国人寿保险，从2004年开始，国有银行业也驶上海外上市的快车道。
2006年10月27日，工商银行正式在香港上市。
海外上市，也称境外上市，是指资金需求者在境外股票市场上通过发行股票（或其他衍生金融工具），并在境外证券交易所流通转让，得以向境外投资者直接筹集资金的信用行为。
它是企业在国际资本市场融资的重要方式之一。
中国企业境外上市融资一般有四大步骤，首先是上市规划，其次是引进策略投资者，第三步是申请上市，最后是招股挂牌。
目前我国企业境外上市有11种方式，包括:境外直接上市、境外间接上市、境外买壳上市、A股发行H股、H股、S股、ADR/GDR发行A股、红筹股发行A股、多重上市(多地上市)、存托凭证(DR)和可转换债券(CB)。
境外上市的地点主要集中在中国香港、纽约和新加坡等地。
国有企业海外上市现状
国内企业在海外上市，最早要从1993年7月15日青岛啤酒在香港联交所上市算起。
十多年来，海外上市发展迅速，上市地点扩大到香港、纽约、新加坡等地，上市公司涉及能源、电力、金融、运输、机械制造、原材料、钢铁、汽车及网络、科技、电信等各个领域，涵盖了目前中国最为重要、成长性最好的行业和对国家利润贡献最大的企业。
随着中国经济的迅速发展，2003年以来，来自伦敦、新加坡、东京、多伦多等国外交易所的高层人士频频造访中国，不断开展宣传攻势，以期能够吸引国内优质企业前去上市。
近年来，大型国内企业赴海外上市开始加速。
2000年，中石油、中国联通在香港、纽约两地上市；2003年，中国人寿保险在香港、纽约两地上市；2004年12月，中国国航在香港、伦敦上市；2005年10月，中国建设银行在香港上市；2006年10月，中国工商银行在香港上市。
中国证监会最近的统计数据显示，2003年中国企业海外新上市(IPO)的数量为48家，筹资金额约70亿美元；2004
年的数量为84家，筹资金额111.5美元，尤其是2005年，由于有交通银行、中国神华集团、中国建设银行等大型企业，使得这一年中国企业境外上市筹资额达到了206. 47亿美元。
截至2005年底，在海外上市的近310多家中国企业的市值已经达到了3700亿美元，为深沪两市A、B市场可流通市值的2.39倍，其中80%都是具有垄断性资源的优质国有企业。
从上面的数据中可以看出，中国企业海外上市的数量、规模都呈现升级趋势，大型国企现身于其中的次数越来越多，呈现出几个明显的特点：一是上市公司的质量普遍很高。
如前几年上市的中电信、中石化、中联通，2005年上市的中建行，2006年上市的中行、工行等，都是国家创利的骨干企业或各行各业的领头雁；二是融资规模越来越大。
2004年融资规模比2003年增长了59%, 2005年比2004年几乎增长一倍；三是上市地点相对集中，美国、香港两地是国企海外上市的首选地，尤其香港已成国企境外上市的主要舞台；四是海外上市越来越得到政府的支持和优惠政策。
例如国务院专门制定的《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》、《到境外上市公司章程必备条款》等法律、法规。
海外上市的原因和目的
国有企业选择海外、境外上市的原因和目的有很多，最重要的是扩大融资规模和推动国企改革。
（一）扩大融资规模
企业上市的目的最直接也是最重要的一点就是融资，而海外上市就是融集国外资金很重要的一种方法。
首先，国内证券市场融资容量有限。
我国证券市场发展
时间不长，境内资本市场在融资规模上与纽约、香港相比仍然存在较大的差距。
数据显示，截至2005年11月底，沪深两市上市公司1381家，总市值31095.16亿元，流通市值10135.70亿元，我国企业上市公司的总市值相当于美国2005年11月30日的1/100，仅纽约交易所的上市公司的平均市值约为76亿美元，我国国内上市企业的平均流通市值只有0.91亿美元，是纽约上市公司平均流通市值的近1/90。
从IPO 融资规模看，中国移动、中国联通和中国建行分别达到42.2亿美元、56.5亿美元和90亿美元。
而国内规模较大的三次IPO――上海宝钢、中石化和联通A股的规模分别只有9.4亿美元、14亿美元和13.9亿美元。
从国内外证券市场的资金规模募集情况分析，2004年深沪两市发行的98只新股共募资353.46亿元，约42.7亿美元，而香港联交所2004年新上市公司60家，融资额达到1014亿港元，是上交所募集资金总额的近3倍，纽约证交所2004年的融资额更是超过数千亿美元。
境外资本市场资金规模优势是非常明显的，强劲的资金实力能够保证境外市场在应对巨额融资时有更大的回旋余地。
其次，筹资成本和筹资效率也是企业选择上市地的主要因素。
我国企业海外上市的费用，比国内上市高2倍以上。
海外上市融资有其特有的优点：1、时间短，效率高。
海外上市一般采取备案制度，从申请发行到发股上市所需时间大
大短于国内。
这一时间，在香港为6―12个月，在新加坡为6―9个月，在美国的纽约证交所最短为3个月，在NASDAQ 市场为3―6个月。
但在境内这一时间短的要2年以上，长的则需要3―4年，并时常受到一些政策因素影响。
2、政策导向。
长期以来，监管部门认为，海外上市的筹资数额较大而境内发股难以达到这种筹资规模，因此，将海外上市作为大型国有企业发股上市的首选方案。
如果再将国际接轨、完善治理结构等因素考虑在内，则海外上市几乎成为大型国企的主要选择。
政府为促进国有企业的海外上市近几年还出台了相关的文件。
（二）推进国企改革
计划经济体制下形成的国有大型企业特有的体制和经
营特点，和其过于依赖财政的支持已经越来越不适应市场经济的发展要求。
因此，1990年以来，国有企业的改革已经悄然开始，国家也出台了许多政策促进国企改革。
中国加入WTO之后，大型国企改制的任务更加艰巨，与国际接轨迫在眉睫，而海外上市的严格要求，正好可以促进中国大型国有企业的发展与国际标准接轨，规范其财务及经营活动。
国有大型企业的内部长期存在很多问题，如：产权不清、资产结构不合理、机构臃肿、企业冗员等，导致国有企业运作效率低下，许多企业连年亏损，这样的企业是无法与国外
同行业企业进行竞争的。
因此，中国的国有企业，尤其是大型的国有企业的海外上市，实际上是完全融入国际经济竞争中，这就要求按照国际规则进行竞争，进行改制与重组，提高运作效率，增强竞争力，为中国企业参加国际竞争打下基础。
比如：中国石油从1998年初开始进行整合到2000年4月在纽约、中国香港上市，在不到两年的时间里，进行了从资产重组到员工人数缩减2/3的改革。
同样，中国石化、中海油的海外上市，也使这两家企业和中国石油一样完成了耳目一新的改革。
同时，海外经验丰富的投资者和分析师也会对未来海外上市的中国企业提出更高的要求和更大的压力，中国企业只能把改制与重组变得更加完善。
从1999年10月中海油在纽约上市失败，到2001年2月在纽约成功上市已经说明了这一点。
此外，海外上市还可以促进公司引进国际先进的管理技术，增强国内企业的知名度，加强国有大型企业的国际竞争力。
随着国际金融市场的一体化，为了扩大融资和深入企业改革，国有大型企业会继续加快海外融资的步伐。
相信以后会有更多的国有企业完善自身的治理结构和经营方法，与国际接轨，进入海外金融市场上市融资。
同时，伴随海外上市融资，国有企业也会提高其国际知名度，加强自身的国际竞争力，抵住加入世贸组织后国外企
业对我国传统和基础行业的冲击，最终提高我们国家的综合国力，提高中国在国际经济世界中的地位。
（作者单位：中国人民大学财政金融学院2004级）。