第一章 财务管理概述-金融市场
财务管理第一章
优势： ①考虑了盈余水平，时间价值和风险因素； ②一定程度上克服企业追求利润上的短期行为； ③股东财富最大化尤其是股票价格最大化目标具
有客观性，容易量化，便于考核和奖惩。 缺陷： ①它只适合于上市公司，而非上市公司很难有比
较公允客观的股票市场价格； ②股票价格受多种因素影响，不仅包括公司业绩，
五、财务管理的目标
财务管理目标也称为理财目标，是指企业组 织财务活动，处理财务关系所要达到的根本 目的。
企业财务管理目标可以概括为生存、发展、 获利。
根据现代企业财务管理理论和实践，关于企 业财务管理目标的综合表达，主要包括以下 几种最具有代表性的观点。
⑴利润最大化 利润代表企业新创造的财富，直接反映了经营 者的经营业绩，利润越多，说明企业的财富增 加得越多，越接近企业的目标。 优势： ①在一定程度上体现着企业经济效益的高低; ②利润最大化对所有者（股东）和企业均有利； ③在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终 属于获利最多的企业。
经营者的办法。如果经营者决策失误， 经营不力，未能采取一切有效企业措施 措施使企业价值达到最大化，就解聘经 营者，经营者因担心解聘而被迫实现财 务管理目标。 2.接收：这是一种通过市场约束经营者 的办法。如果经营者决策失误，经营不 力，未能采取一切有效措施使企业价值 提高，该公司有可能被其酬他公司强行 接收并购。相关的经营者也会被解聘。
③反映了企业资产保值、增值的要求，有
④该目标扩大了考虑问题的范围，强调在企 业发展中要兼顾各方利益关系，追求相关利 益者的利益最大化。
企业价值最大化通常被认为是现代企业财务 管理目标的较好选择。
财务管理目标分为总体目标和具体目标。企 业价值最大化为企业财务管理的总体目标， 而筹资管理目标、投资管理目标、营运资金 管理目标、利润分配管理目标构协调所有者与债权人的矛盾，通常可采 用以下方式：
第一章财务管理概述
具体方式如下：
二、现代企业中的代理制度
方式一：股票选择权方式
这种方式允许管理者以固定的价格购买一定 数量的公司股票。这样可以促使管理者主动采 取能够提高股价的行动。
方式二：绩效股方式
这种方式根据管理者的经营绩效的大小奖励 其一定数量的公司股票。这样管理者为了多得 绩效股就会不断采取措施，以便提高公司的经 营业绩。
第一章 财务管理概述
[本章导读]
学习和掌握财务管理，首先要了解财务 管理的基本内容，这就等于掌握了这门学 科的钥匙。财务管理是一门实践性很强的 学科，它是在既定的理财环境中，按照企 业合理的财务管理目标，通过财务管理的 具体程序和方法，研究资金在企业的运动 形式及其规律。
财务管理
[核心概念]
资金运动（Cash Flow） 财务活动（Financing Activities） 财务管理目标（Financing aim） 财务预算（Financing Budget） 财务控制（Financing Control）
管理者的目标
二、现代企业中的代理制度
（2）防止管理者背离股东目标的具体措施 通常可以采用以下两种方法：
通过考评等监督方 式，促使管理者不违 背股东的利益目标， 否则管理者将面临降 低工资甚至解聘的威 胁。
方法一： 建立监督机制 方法二： 建立激励机制
二、现代企业中的代理制度
（3）建立激励机制的具体方式
财务管理
全书概览
财 务 活 动 市 场 目 标
财 务 管 理 基 础
筹
资
管
理
投
资
管
财务管理学第一章财务管理概述
第一章财务管理概述一、财务管理的含义要了解什么是财务管理，必须先分析公司的财务活动和财务关系。
1、财务活动：——指公司从事的与资本运动有关的业务活动。
具体包括：筹资活动、投资活动、经营活动、股利分配活动。
（1）筹资引起的财务活动：（2）投资引起的财务活动：（对内投资、对外投资）（3）经营引起的财务活动（4）股利分配引起的财务活动（利润分配的程序：纳税——弥补亏损——提取法定盈余公积金——向东分配利润）2、资本：（1）从资本的具体形态解释，资本是指公司的资产，包括有形资产、无形资产（2）从资本的来源解释。
资本是指公司的负债和股东权益。
3、公司财务关系：（1）公司与投资人之间的财务关系关系（最为根本的）（2）~~~与债权人（体现的是债务与债权的关系）（3）~~~~与被投资单位（体现的是所有权性质的投资与受资之间的关系）（4）~~~~与债务人（体现的是债权与债务的关系）（5）~~~~内部各单位之间（体现为资本的结算关系）（6）~~~~~与职工（体现为劳动成果的分配关系）（7）~~~~~与税务机关4、财务管理的的特点（财务管理侧重于公司价值管理）（1）综合性强：（财务管理的综合性主要体现在价值管理上）（2）涉及面广：（3）对公司的经营管理状况反应迅速：（公司财务管理的效果，可以通过一系列财务指标来反映。
根据这一特点，财务部门应当及时向管理人员提供财务信息）二、财务管理的内容与目标公司财务管理的最终目标——公司价值的最大化公司价值增加的主要途径——提高收益率、减少风险收益率高低、风险大小取决于——公司投资决策、资本结构、股利分配政策因此：财务管理的主要内容：投资管理、筹资管理、营运资本管理、股利分配管理5、财务管理的内容（1）投资管理分类：（2）筹资管理（赊购、租赁属于筹资）（36三种观点：（1（2）股东财富最大化股东财富可以用股东权益市场价值来衡量股东财富的增加可以用股东权益市场价值与股东投入资本的差额来衡量（3）公司价值最大化企业价值是企业所能创造的预计未来现金流量的现值综上所述：现代财务理论的目标是：财务管理应该以企业价值最大化为最佳目标，同时兼顾社会责任。
第一章财务管理导论Corporate Finance Financial Management
3
什么是财务管理?
财务管理解决下述三个问题 :
1.
2.
3.
投资决策：公司应该投资于什么样的长期资产?— —涉及到资本预算 融资决策：公司如何筹资，以支付投资支出所需 要的资金?——涉及到资本结构 营运资本管理：公司应该如何管理它在经营中的 现金流量（ cash flow ）?——涉及到净营运资 本决策
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融资决策
公司应如何为长期投资筹集所需的长期资金? 这些长期资金将利用股东权益方式还是通过 借入资金方式筹集? 这属于企业的长期筹资决策。 资本结构（ Capital Structure）决策
11
融资决策
公司价值（The value of the firm ）可以被看做一个圆饼. 财务经理的目标是增加圆饼 的大小 资本结构（Capital Structure）决策可以视做 怎样去最佳地分割圆饼 70% 25% 50% 30% 股 Debt Debt权 负债 75% 50% Equity
由于对圆饼的分割（资本结构）将直接影响 到圆饼 大小（公司价值），因此资本结构决 策就非常重要
12
营运资本管理决策
企业应如何管理日常的财务活动，即企业应 如何取得短期资金以及是否要进行赊销?等等 这属于企业由流动资产和流动负债组成的营 运资金管理决策。 净营运资本=流动资产 - 流动负债
净营运资本（Net Working Capital）决策
虽然有限台伙企业的形式在石油天然气租赁和房地产等行业较为普遍但它对于许多其他经营活动并不很适合50有限合伙制企业区别有限合伙人limitedpartnership普通合伙人generalpartnership出资金额大部分95小部分5经营控制权对企业债务的责任仅仅以出资额为限承担有限责任以个人财产承担无限责任专业技术总体上承担无限责任和难以维持持续经营等不利因素使一些规模非常大的企业很难以合伙企业的组织形式进行运作
1财务管理概述
课堂教学以理论知识讲解、相关例题、案例分析、 讨论交流等多种方式进行。
第一章 财务管理概述
知识要点
◆财务管理的概念及内容 ◆财务管理的职能及目标 ◆财务管理的环境
企业的目标：
生存 发展 获利
1.1 财务管理的概念及内容
1、金融市场：是指资金供应者和资金需求者双方 通过金融工具进行交易的场所。 一、金融市场的要素有：市场主体、金融工具、 交易价格和组织方式。
金融市场的主体
居民 企事业单位
金融市场 中央银行
政府 金融机构
金融市场对财务管理的影响
（1）为企业提供了良好的筹资和投资场所。 （2）为企业的长短期资金相互转化提供方便。 （3）为企业财务管理提供有意义的信息。
有者矛盾的方法有（ ）。
A.规定借款用途 B.规定借款的信用条件 C.要求提供借款担保 D.收回借款或不再借款
案例：
南京冠生园的破产
2019年9月3日，中央电视台《新闻30分》将南 京冠生园使用陈年馅做月饼的情况曝光后，对 “黑心月饼”的愤怒声讨发自社会各个角落， “南冠”的商业信誉一落千丈，产量大幅下降， 生产难以为继。并株连其它冠生园品牌。全国各 地冠以"冠生园"字号的企业当年月饼减产均在50 ％以上。据统计， 2019年，全国月饼市场与往 年同期相比，销售量减少四成。
在空前的危机面前，冠生园这个创建于1918年， 具有悠久历史的著名食品品牌毫无抵抗的被击倒。
2019年，南京冠生园食品有限公司向南京市中级 人民法院申请破产。2019年1月30日被拍卖，低 至818万元的成交价说明了它在人们心目中的价 值。
市场显现“新冠生园现象”
第一章财管概述
第一章 财务管理概述
学习目标:
了解：财务管理的相关概念；财务管理原 则；财务管理观念、财务管理环境；财务 假设 理解：财务管理各种目标的优缺点；金融 市场与财务管理的关系
知识框架：
（一）相关概念 一、财务管理的含义 （二）内容 （三）特点 1、利润最大化 二、财务管理的目标 （一）类型 2、每股盈余最大化 3、股东财富最大化 1、代理冲突 （二）目标的 2、代理成本 协调 3、管理机制 三、财务管理的环境 四、财务管理假设、原则及观念
本章总结
一、财务管理的含义： 含义、内容和特点
二、财务管理的目标： 企业价值最大化 三、财务管理的环境： 环境因素、金融 市场和利率构成要素 四、财务管理的原则及观念： 内容
财务关系：指企业在组织财务活动过程中与各有关方 面发生的经济关系
内部单位及个人 分工协作 所有权 所有者
被投资单位
投资 受资 税 收
企业
债权债务 债权人、债务人
税务、行政部门
财务管理：就是对各种财务活动的管理，是企业管理 的一个重要组成部门。
（二）财务管理的内容
1、筹资管理：筹多少，如何筹
资本利润率或每股收益 反映了利润与投入资 本之间的关系，有利 于与其他不同资本规 模企业或同企业不同 时期比较。
1、不能避免短期行为 2、未考虑时间价值；可能 导致短期行为 3、未考虑风险大小
3、股东财富最大化ห้องสมุดไป่ตู้ 价值——指企业全部资产的市场价值，反映 未来潜在的获利能力 衡量指标——股票价格
优点
缺点
1、考虑了时间价值、风险大小 2、反映了企业对资产增值、保 值的要求 3、克服短期行为 4、用价值代替价格，克服过多 外界市场因素的干扰
财务管理学第1章总论(中国人民大学出版社第五版)
四、财务目标与利益相关者
广义的 利益相关者
广义的利益相关者 包括一切与企业决策有利益关系的人， 包括资本市场利益相关者（股东和债权人）、产品市场利益相 关者（主要顾客、供应商、所在社区和工会组织）和企业内部 利益相关者（经营者和其他员工）。
狭义的 利益相关者
狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的， 对企业现金流量有潜在索偿权的人。通常，我们说“利益相关者” 是指“狭义的利益相关者”。 （1）合同利益相关者，包括主要客户，供应商和员工，他们和 企业之间存在法律关系，受到合同的约束； （2）非合同利益相关者，包括一般消费者、社区居民以及其他 与企业有间接利益关系的群体。 股东可能为自己的利益伤害合同利益相关者，合同利益相 关者也可能伤害股东利益。因此，要通过立法调节他们之间的 关系，保障双方合法权益，一般说来，企业只要遵守合同就可 以基本满足合同利益相关者的要求，在此基础上股东追求自身 利益最大化也会有利于合同利益相关者。当然，仅有法律是不 够的，还需要道德规范的约束，以缓和双方的矛盾。//对于非 合同利益相关者，法律关注较少，享受到的法律保护低于合同 利益相关者，公司的社会责任政策，对非合同利益相关者影响 很大。
于企业的目标，所以财务管理的目 标和企业的目标是一致的，创立企 业的目的是盈利，企业目标也称为 企业的财务目标。
一、财务管理的目标 —— 三种观点
（一）利润最大化
利润代表了企业新创造的财富、利润越多则说明企业的 财富增加得越多、越接近企业的目标。
缺点： （1）没有考虑利润的取得时间 （2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。 （3）没有考虑所获利润和所承担风险的关系。 注意： 如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、 相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念。 事实上，许多经理人员都把高利润作为公司的短期目 标。
财务管理与金融市场
财务管理与金融市场财务管理是一门重要的管理学科，旨在有效地管理和运用企业的资金以达到盈利和增值的目标。
金融市场则提供了各种资金渠道和投资机会，为财务管理提供了必需的资源和环境。
本文将探讨财务管理与金融市场之间的关系，并呈现其在企业运营中的重要性。
一、财务管理的定义和目标财务管理是指对企业资产、负债、所有者权益和收入、支出进行详细分析和规划的过程。
其目标是为企业创造价值并最大化股东财富。
财务管理的主要职责包括资金筹集、现金流管理、投资决策、资本结构管理和风险管理等。
二、金融市场的定义和分类金融市场是指资金供求的交易场所，包括证券市场、货币市场和衍生品市场等。
证券市场是股票和债券等有价证券的买卖市场，货币市场是短期借贷和短期投资市场，衍生品市场是衍生金融工具（如期货和期权）的买卖市场。
三、财务管理与金融市场的关系财务管理与金融市场密切相关，二者相互依存、相互促进。
财务管理需要金融市场来提供资金和投资渠道，而金融市场也需要财务管理的有效运作来确保市场的稳定和发展。
1. 资金筹集与金融市场企业需要资金来支持其运营和发展，而金融市场就是企业获取资金的重要渠道之一。
企业可通过发行债券、股票以及与金融机构进行融资等方式来筹集资金，以满足业务需求。
金融市场提供了丰富的融资工具和机构，为企业资金筹集提供了灵活的选择。
2. 投资决策与金融市场财务管理涉及到企业的投资决策，即如何在有限的可投资项目中选择最佳投资方案。
金融市场提供了大量的投资机会，包括股票、债券、期货等，企业可以根据自身的需求和风险承受能力选择适合的投资组合。
财务管理需要对金融市场进行深入研究和分析，以做出明智的投资决策。
3. 风险管理与金融市场财务管理中的风险管理是为了减少、转移或合理利用风险，以保障企业的正常运营和利润增长。
金融市场为企业提供了各种风险管理工具，如保险、期权等，可帮助企业降低金融风险。
企业可以利用金融市场的套期保值工具来对冲汇率风险、利率风险等。
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2015年注册会计师资格考试内部资料
财务成本管理
第一章 财务管理概述
知识点：金融市场
● 详细描述：
一、金融市场的类型
分类标志
分类
特点
（一）按交易证券的期限不同
1、货币市场
短期债务工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年。
货币市场工具包括国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。
2、资本市场
资本市场是指期限在1年以上的金融资产交易市场。
它包括两个部分：银行中长期存贷市场和有价证券市场。
资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。
（二）按照证券的索偿权不同
1、债务市场
债务市场交易的对象是债务凭证，例如公司债券、抵押票据等。
2、股权市场
股权市场交易的对象是股票。
（三）按照所交易证券是初次发行还是已经发行
1、一级市场
也称发行市场或初级市场，是资金需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。
它是新证券和票据等金融工具的买卖市场。
2、二级市场
是在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场，也称流通市场或次级市场。
（四）按照交易程序
1、场内交易市场
指各种证券的交易所。
证券交易所有固定的场所，固定的交易时间和规范的交易规则。
2、场外交易市场
场外交易市场没有固定场所，而由很多拥有证券的交易商分别进行。
任何人都可以在交易商的柜台上买卖证券，价格由双方协商形成。
二、金融市场的功能
1、资金融通功能
它提供一个场所，将资金提供者手中的富裕资金转移到那些资金需求者手中。
2、风险分配功能
在转移资金的过程中，同时将实际资产预期现金流的风险重新分配给资金提供者和资金需求者。
金融市场在实现风险分配功能时，金融中介机构是必不可少的。
金融机构创造出风险不同的金融工具，可以满足风险偏好不同的资金提供者。
筹资：未来的现金→现在的现金投资：现在的现金→未来的现金
3、价格发现功能
金融市场上的买方和卖方的相互作用决定了证券的价格，也就是金融资产要求的报酬率。
这个竞争形成的价格，引导着资金流向效率高的部门和企业，使其得到发展，而效率差的部门和企业得不到资金，会逐步萎缩甚至退出。
4、调解经济功能
金融市场为政府实施宏观经济的间接调控提供了条件。
政府可以通过实施货币政策对各经济主体的行为加以引导和调节。
5、节约信息成本
如果没有金融市场，每一个资金提供者寻找适宜的资金需要者，每一个资金需求者寻找适宜的资金供应者，其信息成本是非常高的。
【提示】（1）资金融通和风险分配为金融市场的基本功能；其他三项为辅助功能。
（2）理想的金融市场需要两个条件，一是完整、准确和及时的信息，二是市场价格完全由供求关系决定而不受其他力量干预。
【掌握方法】
例题：
1.下列有关金融市场表述不正确的是（）。
A.金融市场和普通商品市场类似，也是一种交换商品的场所
B.金融市场交易的对象主要是证券
C.金融交易大多只是货币资金使用权的转移
D.金融交易是所有权和使用权的同时转移
正确答案：D
解析：金融市场和普通商品市场类似，也是一种交换商品的场所。
金融市场交易的对象是银行存款单、债券、股票、期货、保险单等证券。
与普通商品交易的不同之处在于，金融交易大多只是货币资金使用权的转移，而普通商品交易是所有权和使用权的同时转移。
2.按照证券的索偿权不同，金融市场分为（）。
A.场内市场和场外市场
B.一级市场和二级市场
C.债务市场和股权市场
D.货币市场和资本市场
正确答案：C
解析：金融市场可以分为货币市场和资本市场，两个市场所交易的证券期限、利率和风险不同，市场的功能也不同；按照证券的索偿权不同，金融市场分为债务市场和股权市场；金融市场按照所交易证券是初次发行还是巳经发
行分为一级市场和二级市场；金融市场按照交易程序分为场内市场和场外市场。
3.货币市场的主要功能是进行短期资金的融通，下列属于货币市场的工具的是（）。
A.国库券
B.股票
C.公司债券
D.银行长期贷款
正确答案：A
解析：货币市场的主要功能是进行短期资金的融通，货币市场工具包括国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。
4.下列属于金融市场基本功能的是（）。
A.资金融通功能
B.节约信息成本功能
C.价格发现功能
D.调解经济功能
正确答案：A
解析：金融市场基本功能包括资金融通功能和风险分配功能；价格发现功能、调解经济功能、节约信息成本是金融市场的附带功能。
5.在货币市场中交易的金融工具有（)。
A.银行承兑汇票
B.期限为3个月的政府债券
C.期限为12个月的可转让定期存单
D.股票
正确答案：A,B,C
解析：金融市场可以分为货币市场和资本市场。
货币市场工具包括国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。
资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。
6.下列有关半强式有效资本市场的表述中不正确的是（）。
A.半强式有效资本市场是指当前的证券价格完全地反映“全部”公开的有用信息的市场
B.通过对于异常事件与超常收益率数据的统计分析，如果超常收益只与当天披露的事件相关，则市场属于半强式有效
C.如果市场半强式有效，技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的，各种共同基金就不能取得超额收益
D.“内幕者"参与交易时不能获得超常盈利，说明市场达到半强式有效
正确答案：D
解析：对强式有效资本市场的检验，主要考察“内幕者”参与交易时能否获得超常盈利，选项D错误。
7.在一个达到弱式有效的证券市场上，下列表述正确的有（〉。
A.有关证券的历史资料（如价格、交易量等）对证券的现在和未来价格变动没有任何影响
B.利用历史信息的投资策略所获取的平均收益，都不会超过“简单的购买/持有”策略所获取的平均收益
C.股价是随机变动的
D.证券价格的时间序列存在显著的系统性变动规律
正确答案：A,B,C
解析：如果证券价格的时间序列存在系统性的变动趋势，使用过滤原则买卖证券的收益率将超过“简单购买/持有”策略的收益率，赚取超额收益，说明市场没有达到弱式有效，选项D错误。