商法总论第五章：公司变更、解散及清算

第五章 公司变更、解散及清算
第一节 公司组 织的变更
公司合并扩张资本的重要方式


1998年4月6日起，在短 短7天的时间内，美国连续发 生了6家大银行的合并，其中，美国花旗银行和旅行 者集团的合并涉及金额高达725亿美元，创下银行业 并购价值的最高纪录。这两家企业合并后的总资产额 高达7000亿美元，并形成了国际性超级金融市场，业 务覆盖100多个国家和地区的1亿多客户。 2000年1月，英国制药集团葛兰素威康和史克必成宣 布合并计划，新公司市值将逾1150亿英镑，营业额约 二百亿英镑，根据市场占有率计算，合并后的葛兰素 史克制药集团将成为全球最大制药公司。
中国公司的合并案例


案例一 百威英博并购案例.2011年2月14日， 百威英博啤酒集团正式宣布，百威英博与大连 大雪集团有限公司和麒麟（中国）投资有限公 司达成协议，收购辽宁大连大雪啤酒股份有限 公司100%的股份。 案例二 七匹狼收购杭州肯纳服饰.福建七匹狼 实业股份有限公司3月29日在北京宣布，已以 7000 万元收购杭州肯纳服饰有限公司 100% 股权，涉足国际品牌代理业务。
联想收购IBM

采用现金、股票混合支付方式,并购双方均结 合公司的发展战略精心做出了安排,既综合享 有了两种支付方式各自的优点,又有利于合作 双方在未来的合作中共享利益。部分以股票支 付有两个因素。一方面是联想不愿动用太多的 现金,以免降低资产流动性,影响其偿债能力。 联想必须保障并购后新集团的正常运转;另一 方面IBM也有意持有联想股票,一是分享其可能 的利润,二是仍将维持其在PC业务的影响力,这 对它的整体销售策略有着很大影响。
联想收购IBM
2005年联想正式宣布并购IBM全球PC业务，标志着联想集团国际化战略迈出 实质性的第一步。

联想集团以17.5亿美元收购IBM全球PC业务， 成为新联想。收购的代价包括6.5亿美元的现 金、6亿美元联想集团股票以及要承担IBM PC 的5亿美元债务。6亿美元股票包括以发行价每 股2.675港元向其发行最多821234569股(占比 8.9%)新股份和921636459股(占比10%)新无投 票权股份总共18.9%。
联想和IBM的股份分置状况
联想集团简介
一、1989-1993年创业阶段
1984年由中国科学院计算机研究所投资二十万元成立的。 1988年在香港成立“香港联想科技有限公司”并实现了1.2亿 港元的营业额。 1989年正式命名为“联想集团公司”拥有北京联想和香港联 想，6月份在深圳成立深圳联想公司，建成低成本的生产基地。 从此开始批量生产和出口主板。 1990年分别在美国洛杉矶和法国德斯多夫设立分公司，开始 跨国经营。 1992年初在美国硅谷设立实验室，以便及时获取电脑最新技 术情况与信息。 1993年国际PC巨头纷纷抢滩中国市场，大批国内电脑生产厂 商处境艰难。
2、形式


公司合并的法定形式有吸收合并和新设合并两 种。 （1）吸收合并。一个公司吸收其他公司为吸 收合并，被吸收的公司解散。A加B等于A。 具体来说，吸收合并是指两个或两个以上的公 司合并后，其中有一个公司（吸收方）存续， 而其余公司（被吸收方）均归消灭的法律行为。 另一种合并是新设合并。两个以上公司合并设 立一个新的公司为新设合并，合并各方解散。
形式


（2）新设合并又称创设合并，是指两个 或两个以上的公司合并后，参与合并的公司均 归于消灭，在此基础上另行成立一个新的公司 的法律行为。A加B等于C 例如，甲乙丙公司三个公司合并，合并后 甲乙丙三公司均归于消灭，另外创设出一个丁 公司，甲乙丙三公司的财产、债权债务及股东 均属于丁公司。
3、合并的特点：
二、公司的分立

（一）公司分立的概念 公司分立是指一个公司依法定程序分为两个或两个以 上的公司的法律行为。 （二）公司公立的特征： 1、公司分立是一个公司分成两个或两个以上的行为。 2、公司分立是一个公司作出决议的行为。它不需要 与任何第三者协商，但在内部有时需要协商，形成某种决 议。 3、公司分立必须依法进行。 4、分立前公司的权利义务由分立后的公司根据分立 决议分别承继。

我国公司法只确认有限责任公司和
股份有限公司两种公司类型，
所以我国公司合并的类型主要有三
种情况：一是有限责任公司与股份 有限公司的合并，二是母公司与子 公司的合并，三是公司与其他企业 组织的合并。
（二）合并的程序


1、签订合并协议。我国《公司法》 规定，公司合并应当由合并各方签订 合并协议，即由参加合并的各公司在 平等自愿基础上就合并的有关事项达 成一致协议。 2、通过合并协议。我国《公司法》 第44条、第104条之规定，有限公司 的合并须有代表2/3以上表决权的股东 通过，股份有限公司的合并须有出席 会议股东所持表决权的2/3以上同意。
中国公司的合并案例
案例三 雀巢并购银鹭，食品名企下嫁雀巢 2011 年 11 月 17 日，经过近两年的洽谈和沟通，银鹭 正式“嫁给”了雀巢——雀巢收购 60%股权并获得监 管部门审批通过。根据协议，雀巢公司与厦门银鹭集 团共同为银鹭集团下属的银鹭食品公司增资25亿元人 民币，其中雀巢公司出资15亿元，银鹭集团出资10亿 元。这样，厦门银鹭集团将下属的银鹭食品公司60% 的股权转让给雀巢公司，雀巢公司从而成为银鹭食品 公司的控股方。
一、 公司的合并

（一）公司合并的概 念和特征 1、定义。公司合并 是指两个或两个以上 的公司依照法定程序 归并为其中的一个公 司或创设另一个新的 公司的法律行为。
例如，甲、乙、丙三个 公司源自并，合并后甲公 司继续存在，乙、丙公 司则归于消灭。合并后 的公司仍沿用甲公司的 名称，乙丙公司的财产 及债权债务都归属于甲 公司，其股东亦成为甲 公司的股东。
中国公司的合并案例

案例五 万达溢价73%收购高负债美国AMC 2010年上半年开始，万达集团与AMC公司股东及管理 层洽谈并购事宜。双方签约之后，万达集团将完成中 国政府有关部委相应审批，同时，该交易在取得美国 政府相关机构审批后正式交割。AMC估值大约为15亿 美元。最终，收购AMC100%股权并承担该公司债务， 万达集团支付了26亿美元，这比之前市场预估值溢价 73%。对于最终溢价收购，万达方面并未作出解读。 王长田称，按照收购惯例，100%的全额收购本身就 会溢价的。
公司合并扩张资本的重要方式


2000年1月10日，美国在线公司和时代华纳公司的合 并，组建美国在线一时代华纳公司，新公司的资产价 值达3500亿美元。 2000年2月4日，全球最大的移动电话运营商英国沃达 丰公司以1320亿美元收购德国老牌电信和工业集团曼 内斯曼，成为当时全球最大并购案。企业并购单位规 模的不断扩大，表明企业对国际市场的争夺已经到了 白热化阶段。这种强强合并对全球经济的影响十分巨 大，它极大地冲击了原有的市场结构，刺激了更多的 企业为了维持在市场中的竞争地位而不得不卷入更加 狂热的并购浪潮之中。

中国公司的合并案例

案例四 光明70亿收购英国食品公司。光明食品(集团) 有限公司对英国维多麦(Weetabix)食品公司的收购正 式完成交割，该项目交易对价近7亿英镑(约合70亿元 人民币)，包括购买60%的股权和承担部分债务。这是 迄今为止，中国食品行业进行的最大规模的海外并购。 光明食品财务总监曹晓风表示，这笔海外并购的资金 来源包括外资银行贷款、发行美元债券等多个融资渠 道。
联想集团简介




二、1994-2003年的PC阶段 1994年2月联想在香港挂牌上市。标志着公司已经正式成为一个集 研究、生产和销售于一身的大型企业。开始以市场为导向，改变管理体 制，精简人员，改直销为分销，一举扭转了联想的颓势。 1997年北京联想和香港联想合并为中国联想，柳传志为董事局主席 兼总经理。同年以10%的市场占有率居国内市场首位。 2000年联想集团分为“联想电脑”和“神州数码”由联想集团控股 公司作为母公司。 2001年杨元庆出任联想总裁兼CEO 三、2004年开始的全球化阶段 2004年，联想公司正式从“legend”更名为“lenovo”，并与国际 奥委会签署合作协议，宣布成为第六期国际奥委会全球合作伙伴。 2005年联想正式宣布并购IBM全球PC业务，标志着联想集团国际化 战略迈出实质性的第一步。


（1）除在吸收合并中吸收公司存续外，其他公 司均归于消灭。 （2）合并后消灭的公司的股东自然成为合并后 存续公司或新设公司的股东。 （3）因合并而消灭的公司的资产及债权债务， 一并转移至合并后存在的公司或新设的公司，无须经 过清算程序。 （4）合并是参与合并的公司之间的契约行为， 不是股东之间的契约行为。合并是各方在平等自愿的 基础上进行的，是一种市场行为。
吉利收购沃尔沃案


收购的是沃尔沃的品牌。品牌不是50%，而是100%， 这个是要看怎么理解品牌。因为沃尔沃分成两个企业， 一个企业是生产大卡车的，就是那种大货车，拉货的， 几十吨，还有大巴，那个叫做沃尔沃AB，是商用车。 另外一个叫做沃尔沃轿车。现在吉利买的就是100% 的沃尔沃轿车的商标，当初福特买的也是100%的沃 尔沃轿车的商标。关于品牌并不是说50%，在这里要 向全世界关心沃尔沃这个品牌的人讲清楚。 吉利收购沃尔沃案背后，价值“300亿美金”的沃尔 沃如何“砍价”到18亿美金？那些神秘收购资金来自 何处？
两名中国香港居民乘飞机 视察新购法国酒庄时遇难

据新华社巴黎12月21日电 新华社记者21日从中 国驻法国大使馆获悉，20日在法国南部城市波尔多附 近失事的直升机上除两名中国香港居民外，还有一人 被确认为持中国普通护照的中国籍侨民。 据了解， 一架直升机20日下午在波尔多附近的多尔多涅河上空 失事，机上载有4人。除两名中国香港居民外，机上 人员还包括酒庄前业主（法籍）和一名持中国普通护 照的男性侨民。这名中国侨民生活在波尔多，系大河 酒庄在法国的业主代表。4人此行目的是查看之前收 购的波尔多大河酒庄。