第1章-国际投资概论

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非洲 拉美及加勒比 亚洲 中东欧
非洲 拉美及加勒比 亚洲 中东欧
1997
1998
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发展中国家外资流出格局
(二) 当代国际投资区域格局
1. 发达国家
（1）美国
（2）西欧
（3）日本
2. 发展中国家
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1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996
大三角地区的对外投资流量
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大三角地区的对外投资流量占世界总额的百分比
总额
西 欧
日本
美 国
总额
西欧 日本 美 国
西欧 日本 美国 总额
1980-1985
1986-1990
21
16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1914 1938 1960 1971 1978 1985 1990
18.3 13.7 8.5 6.5 4.6 2 1989 总国际投资 总国际直接投资 总国际间接投资
1999
国际投资的进展（1989-1999）（按GDP比重）单位：%
13
1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 19821987
1989
1991
1993
37
200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992
全球跨国收购额 流向发达国家的 FDI
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2．发展中国家的趋势 ——发展中国家吸收国际投资增长率高于发 达国家的原因：
1)经济因素
（增长率、市场规模、投资利润率、劳动力素质）
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（三）国际投资的分类
按时期长短分：短期投资、中期投资、长期投资
按主体分：官方投资（Public Investment)、海外私人投资
(Foreign Private Investment) 按是否拥有海外企业的经营管理权：国际直接投资、国际 间接投资
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两种国际投资方式的区别
国际直接投资：海外直接投资（FDI），指投资者 参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制 权的投资方式。 国际间接投资：海外证券投资（FPEI），指投资者 通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、 衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价 来实现资本增值的投资方式。 二者的区分：有效控制原则（理论上区分标准:对 企业有无有效的控制权；实践中区分标准各国不同 ）、持久利益原则。
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3.恢复增长阶段（1945－1979）
4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1960 1971 1975
主要资本主义国家私人对外投资额（1960-1979） 单位：亿美圆
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4.迅猛发展阶段（2０世纪80年代以来）
20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0
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（二）当代国际直接投资的行业发展格局
第一产业：比重不高，还有所降低 第二产业：占据重要地位，比重略有提高
从资源劳动密集型转向资本技术密集型
出现了低股权、非股权和跨国公司间的战略联盟 出现了带有区域性色彩的公司网络 国际投资趋势会继续加强
第三产业：发展最快，比重显著提高
国际直接投资总额
22
1914
1990 1938
1985 1978
1990
1914
1985 1971 1978
1960
1971 1960
1938
发达国家输入比例
发展中国家输入比例
23
1990
1980
1980 1983 1985 1990
1985
1983
大三角国家吸收外资存量状况（1980-1990）
国 际 投 资 学
上海财经大学
叶方
1
第一章
国际投资概论2Fra bibliotek本章主要内容：
一、国际投资的基本概念 二、国际投资的产生与发展
三、国际投资的区域与行业发展特征
四、国际投资学的基本范畴
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一、国际投资的基本概念
（一）国际投资的概念
国际投资（International Investment）是指各类投资
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（二）国际投资不断发展的原因
科技进步：剩余资本、产业更新、便捷的技术手段 国际金融市场的大发展：市场规模急遽扩大、市场自由化、
金融创新、融资证券化、机构化
政策自由化：贸易和投资壁垒的不断降低 跨国公司的全球化战略
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三、国际投资的区域与行业发展趋势
国际投资的区域格局
（一） 国际投资区域格局的变迁 1. 第一次世界大战前 2. 两次世界大战期间（美国作用增强：贷款）
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国际投资行业发展趋势
（一）国际投资行业格局的变迁
1.一次世界大战前
英法美德等发达国家对殖民地区的初级产业和基础设施投 资，对制造业投资很少。
2.二次世界大战期间
对制造业投入有所增加。
3.二次世界大战后
重点转向第二产业——制造业。
4.80年代中期以来
新动向——第三产业（服务业）比重迅速提高。
美国对外国直接投资 美国吸收外资
33
400
350
发达国家对外直 接投资额 发展中国家对外 直接投资额 全球对外直接投 资额
300
250
200
150
100
50
0 1983- 19881987 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996
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特点：
1). “大三角”地区内的相互交叉投资不断 发展并开始发挥作用。 2). 亚太地区国家对“大三角”国家进行的 直接投资也开始不断增加。
主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机
构和居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经 跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产， 并通过跨国运营以实现价值增殖的经济行为。
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（二）国际投资的内涵
1.主体多元化
跨国公司（FDI的主体） 跨国金融机构（跨国银行及非银行金融机构：证券与金 融服务） 官方与半官方机构（各国政府部门、国际性组织：国际 援助性质） 个人投资者（国际证券投资为主）
2. 客体形式多元化
实物资产(Tangible Assets) 无形资产(Intangible Assets) 金融资产(Financial Assets)
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3.本质是资本增殖 4.内容蕴含对资产的跨国营运过程
国际投资与国际贸易（商品流通与交换）、国际信贷（货币贷 放与回收）。
国际投资与国际资本流动：国际资本流动泛指资本的跨国输入 与输出，而国际投资是国际资本最重要的组成部分，还具有经 营性、获利性的特征。 国际投资主要以国际资本流动作为外在表现形式，但并不总是 产生国际资本流动；国际资本流动也并不一定就是国际投资。
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波动性比较：
投资视界 投资动机的多样性、羊群效应
资产流动性。
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（四）国际投资的性质
是生产领域社会分工国际化的表现形式 是生产要素国际配置的优化 是影响世界经济的双刃剑 是生产关系国际间运动的客观载体 具有更深刻的政治、经济内涵
更多地受到各国政策法规的约束； 带有建构政治关系的色彩国家长远根本利益； 面临更多复杂多变的影响因素（货币、政治、经济、法律、社 会文化等的差异）
许多国家对服务业实行 开放的自由化政策 微电子技术的迅猛发展 金融服务业是近年吸收 FDI最多的行业 工业跨国公司也对服务 业进行了大规模的投资
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3. 第三产业（服务业）的趋势
----总体上处于初级阶段，但具有发展前景： 对现代化服务业的需求将 继续增长。 中东欧市场化中有更多的 投资机会。 服务业跨国公司快速增长 的潜力很大。
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二、国际投资的产生与发展
（一）国际投资的发展阶段及主要特征
1. 初始形成阶段(1914年以前)：以债务性证券投资为主（90
％），生产性直接投资很少（10％）
2. 低迷徘徊阶段(1914-1945)：总量萎缩，仍以证券投资为主 3. 恢复增长阶段(1945-1979)：直接投资显著增长，占据主导 地位（60％左右） 4. 迅猛发展阶段(20世纪80年代以来) ：两种方式的投资竞相 发展，但间接投资发展速度远远超过直接投资，重新占据 主导地位
1997
1998 发展中国家外资流入格局
27
世界总计 所有发达国家 所有发展中国家 中东欧
世界总计 所有发达国家 所有发展中国家 中东欧
1997外资流出区域格局
1998外资流出区域格局
28
欧盟 美国 日本
欧盟 美国 日本
1997
1998
大三角国外资流出格局
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欧盟 美国 日本
2000
大三角国FDI内流存量
1995
1997
1999
世界吸收外国直接投资流量表 单位：亿美圆
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6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1981 1987 1989 1990 1993 国际债券发行 国际股票发行 总计
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5000000 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0
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(三）
影响国际投资区域格局的因素
1．发达国家的趋势 （1）经济衰退与增长的周期性因素 （2）跨国公司的兼并收购战略因素 （3）区域一体化政策因素