我国股指期货推出对证券市场的影响及政策建议
金融工程本科毕业论文选题参考
金融工程本科毕业论文选题参考对本选题参考的讲明：1、以下选题仅提供了写作的方向，请学生自己依据写作重点确定论文题目。
题目应该简洁明了，直截了当反映出论文的要紧内容。
2、本参考选题仅列出局部要紧的研究主题，学生能够依据自身的情况，选择其他的题目。
一、国际金融咨询题6.亚洲〔欧洲〕区域金融合作二、宏瞧金融调控咨询题3.中国与美国〔或其他国家〕货币政策的区不5.货币政策的有效性、效果、效率分析三、我国的利率政策咨询题研究6.利率市场化对国有商业银行〔或中小商业银行〕的碍事四、金融工程11．我国股指期货的推出对股票市场的碍事12．权证与其标的资产相关性的实证分析五、商业银行六、货币市场咨询题七、资本市场咨询题5.我国风险投资开展现状，咨询题及对策分析八、上市公司咨询题5.上市公司资本结构理论评述、分析及相关研究8.xx市上市公司股份制改造的制度经济学分析10.上市公司股利支付理论评述、分析及相关研究九、保险学论题11.某地区机动车保险市场研究十、金融创新与金融风险十一、农村金融咨询题研究2.论农村信用社体制改革、制度创新5.论对农村信用社的监管、防范和化解经营风险十二、其它金融学院2021届本科毕业论文参考选题［金融学院发表时刻：2010-10-20 阅读：2196］1、保险企业对区域性商业银行银保渠道评价初探2、大型运动会保险安排体系及评估3、中小企业融资信用保证平台设计与评估初探4、基于移动性的金融保险电子平台产品概念设计与评估5、专业养老〔健康〕保险机构经营与盈利模式初探6、专业农业保险机构经营与盈利模式初探7、寿〔产〕险公司内部客户综合评级模型研究8、保险经纪公司核心竞争力体系设计与评估9、中小型保险代理公司核心竞争力体系设计与评估10、江苏区域性保险生态评价体系建设与应用初探11、基于理财标准的寿险效劳深化研究1、商业银行个人理财业务的瓶颈和出路2、兴盛国家中小企业融资机制及启发3、后危机时代中小商业银行的业务开展战略4、商业银行信用卡业务风险分析及防范对策5、新型农村金融机构可持续开展路径选择6、商业银行**风险成因与防范对策7、浅析商业银行内部操纵制度8、房地产投资信托基金的国际经验比立与借鉴9、***私人银行开展对我国的启发10、我国金融租赁业解决中小企业融资难咨询题的研究11、开展低碳经济的金融支持体系研究12、商业银行托管业务开展的现状、咨询题及对策〕1、中国社会保险咨询题研究2、中国产品责任保险开展瓶颈咨询题研究3、中国抵押房地产保险咨询题研究4、中国巨灾保险咨询题研究5、中国保险业竞争力咨询题研究6、中国农业保险咨询题研究7、中国保险法存在的咨询题及缺陷研究8、中国农村养老保险咨询题研究9、中国保险业偿付能力监管咨询题研究10、中国保险业投资咨询题研究1、农村经济开展对小额农贷提出的新挑战及应对策略2、农村金融效劳供求现状、咨询题及对策建议3、农村金融抑制及金融深化4、农户金融需求行为的差异和农村金融的分层提供5、中国农村非正规金融存在的深层缘故及其碍事分析6、农村合作金融的产权制度缺陷及改革路径7、试论我国农村金融风险的防范与化解8、国外农村金融开展中的政府支持经验与启发9、关于构建新型农村金融机构的分析与考虑10、农业贷款、财政支农投进与农民收进增长有效性研究金融危机下的中国金融平安咨询题研究1、我国地点政府债务风险分析与研究2、区域金融开展与经济增长的实证研究——以XX地区为例3、地点中小商业银行金融效劳的咨询题及对策研究4、金融危机下人民币国际化的途径选择5、金融危机背景下中国中小企业融资咨询题研究6、创业板对主板市场的碍事分析7、人民币升值条件下我国商业银行外汇风险研究8、我国商业银行消费信贷风险治理研究9、信用卡业务的风险与防范研究10、我国商业银行个人理财业务的风险治理研究11、我国中小企业融资咨询题研究12、关于上市公司会计信息披露咨询题研究13、我国通货膨胀率碍事因素的实证研究14、XX市场价格动摇对我国XX市场收益率的碍事研究15、上市公司可转换公司债券发行的XX效应研究1、关于某一上市公司的财务分析与诊断；2、关于某一上市公司的价值评估；3、关于某一上市公司股票〔或某指数〕风险评估；4、行业间系统风险的评估及比立分析；5、基金投资〔行业〕风险的评估及比立研究；6、中国房地产业经济周期分析；7、中国开放式基金与封闭式基金选股与择时能力的比立分析；8、物业税对我国房地产业开展的利弊分析；9、中国证券市场融资融券的模式选择；10、中国金融效劳外包产业开展的风险分析；11、金融效劳外包产业开展的国际比立与中国的选择；12、中国中小企业资信评估的现状及评估模型选择；13、中国证券市场的跳跃性特征分析。
2024年股指期货市场调查报告
2024年股指期货市场调查报告一、引言本报告旨在分析股指期货市场的现状、发展趋势和相关问题，并为投资者和相关机构提供有益的参考和决策依据。
通过对股指期货市场的调查和研究，我们能够更好地了解该市场的运作机制和特点，从而更好地把握市场机遇和风险。
二、背景和概述股指期货是一种以股指作为标的物的金融衍生品。
它在过去几十年里得到了快速发展，成为国内金融市场的重要组成部分。
股指期货市场具有高效、风险控制能力强的特点，为投资者提供了一种灵活多样的投资工具。
三、股指期货市场的发展现状3.1 市场规模和交易量股指期货市场的规模在过去几年中稳步增长，交易量也呈现出良好的态势。
据统计数据显示，截至目前，股指期货市场的总交易量已超过X亿元，市场规模逐年扩大。
3.2 参与主体和市场竞争股指期货市场的参与主体包括个人投资者、机构投资者和市场制造者等。
各类投资者在市场中展开交易，形成了激烈的市场竞争。
不同类型的投资者具有不同的交易策略和风险偏好，为市场增添了多样性和活力。
3.3 市场监管和政策支持股指期货市场的监管和政策支持是其稳定运行和健康发展的重要保障。
监管部门加强了对市场参与主体的监管力度，提高了市场的透明度和规范性。
同时，政府还出台了一系列支持政策，鼓励创新和发展，推动市场的繁荣。
四、股指期货市场的风险与挑战4.1 市场波动性和风险控制股指期货市场的波动性较高，投资者需要灵活运用风险控制工具进行风险管理。
对于个人投资者来说，风险控制是保证资金安全的关键；对于机构投资者来说，风险控制是提高投资回报的重要手段。
4.2 市场竞争和技术创新随着市场竞争的加剧，股指期货市场也面临着技术创新的挑战。
各类投资机构为了拓展市场份额，不断推出新的交易工具和策略，投资者需要不断学习和适应市场变化，保持竞争优势。
4.3 外部因素和政策风险股指期货市场还受到外部因素和政策风险的影响。
国内外经济形势的变化、政策调整等因素都可能对市场产生重要影响。
我国股指期货价格影响因素分析
我国股指期货价格影响因素分析作者：崔晓薇来源：《商情》2016年第32期【摘要】沪深股指期货是我国的第一份股指期货合约，2010年由中国金融期货交易所推出。
它的推出使得我国金融产品的种类更加多元化，我国资本市场发展更加成熟，我国金融市场的机制更加健全和完善。
因此对股指期货价格研究具有理论及现实意义。
本文对股指期货的价格影响因素进行分析，并在此分析的基础上提出了相应的政策建议。
【关键词】沪深300股指期货；影响因素；波动性一、我国股指期货价格的主要影响因素（一）股指期货合约标的物价格任何期货合约的价格都在一定程度上受到其标的物的影响，这种影响随着交割日期的临近更加显著。
沪深300股指期货作为金融期货合约，它的标的物即为沪深300指数。
沪深指数中只股票包括了国民经济的绝大部分行业。
投资组合理论认为指数这样的组合仅受系统性风险的影响，研究个别股票意义不大。
事实上，有少数股票对指数会起决定性的作用，这些个股占指数权重比较大，它们的涨跌会导致行业板块共同涨跌，从而对指数产生一定的冲击。
因此，关注部分龙头股及其相关政策，可用于对指数价格变化作参考。
（二）国内外宏观经济一般来说，宏观经济如果运行良好，股指期货价格也会呈现不断上升的趋势；反之，宏观经济如果运行恶化，股指期货价格也会随之呈现出下滑的态势。
通常情况下，利率水平越高，指数价格会越低：反之，利率水平越低，指数价格就会越高。
如果利率较高，投资者倾向于存款或购买债券，股票市场的资金相对减少，那么指数价格下跌。
如果利率较低，存款和购买债券都将无利可图，资金转向股票市场，从而导致股票指数价格上升。
汇率及利率的波动，已成为人们经济生活中的普遍现象，也给期货市场带来了重大的影响。
一般而言，货币供应量增加，社会部分闲置资金就会投向股票市场，股价上升；反之，货币供应量减少，社会购买力下降，股价也随之下跌。
由货币供应量增大而引起的通货膨胀，在一定程度内刺激生产，若银行利率不随物价同比例上升，存款将减少，资金转向股票市场。
【最新文档】金融学专业毕业论文选题参考题目word版本 (3页)
本文部分内容来自网络整理，本司不为其真实性负责，如有异议或侵权请及时联系，本司将立即删除！== 本文为word格式，下载后可方便编辑和修改！ ==金融学专业毕业论文选题参考题目马上就要进入毕业季了，不知道大家写好了毕业设计论文的题目没有，下面是有关金融学专业毕业论文选题参考题目，希望能够帮到大家!1 建立存款保险制度对我国银行业的影响及应对措施2 金融控股公司式的混业经营发展中存在的问题3 浅析我国股票发行注册制改革的前提条件的完善与发展4 我国中小商业银行的风险分析5 论互联网金融风险防范与监管的分析6 互联网金融对商业银行的冲击及其对策研究7 金融控股公司式的混业经营发展中存在的问题以及解决办法8 人民币国际化过程中的限制性因素及应付措施9 我国中小商业银行的风险分析10 人民币国际化的潜在危险分析11 人民币升值后提高我国外贸企业国际竞争力的举措12 人民币国际化的现实障碍与对策分析13 人民币贬值对我国房地产市场的影响14 论互联网金融风险防范与监管的分析15 浅谈我国第三方支付的风险及监管16 我国互联网金融的风险与风险防范17 国有商业银行县域支行发展研究18 利率市场化背景下我国商业银行利率风险管理创新19 经济新常态下的农村小额贷款发展20 人民币国际化对中国商业银行影响的研究21 浅析外汇期货在我国的发展前景22 从日元国际化看人民币国际化23 欧洲负利率及其经济影响24 我国汽车金融现状问题及对策25 ××省农村支付环境现状及政策建议26 我国房地产信托投资基金的发展探究27 美联储量化宽松对石油价格的影响及中国的对策28 ××省私募股权投资市场的发展现状29 民营银行的发展及问题分析30 我国绿色信贷的发展问题分析31 中国外汇储备问题研究与对策32 地方债务风险与银行信贷的关系33 ××省小额贷款公司问题的研究34 信用卡风险防范问题的研究35 我国第三方理财机构调研36 互联网金融的监管及对策分析37 ××省农村信用社信贷支农的发展障碍及对策38 我国中小商业银行发展的问题及对策分析39 我国货币政策对股票市场的影响40 我国互联网金融存在的风险及其防范41 我国民营银行发展的难点及对策探究。
中国股指期货市场的发展现状及建议
中国股指期货市场的发展现状及建议雎岚韩慧君赵娟穆静发表于：《深圳金融》2011年第11期我国自2010年4月16日在中国金融期货交易所上市沪深300股指期货合约以来,迄今股指期货市场已经有了相当程度的发展。
在此，我们试图结合国际股指期货市场发展规律，总结出我国股指期货市场发展的不足，同时从监管部门的角度对股指期货的进一步发展提出政策建议。
一、中国股指期货发展特点及存在问题一年多来我国股指期货市场发展特点主要表现为以下三点：一是走势平稳,交易量大。
总体来看，股指期货合约到期交割平稳，投资者移仓操作均匀，合约切换顺利，交割率较低。
因此，合约到期对期现货市场运行没有产生过大的影响，成交量没有出现异常放大，期现市场价格也未出现异常波动。
据中国期货业协会统计，股指期货从2010年4月16日开始交易，当年累计成交金额达到82.14万亿元，占2010年全年期货市场成交总额的26%。
来自中金所的数据显示,截至2011年4月1日收盘,沪深300股指期货已累计成交52.3万亿元。
二是股指期货套保作用逐渐发挥。
对机构投资者来说，股指期货的套保功能尤为重要。
资料显示，20多家券商在2010年已经成功地运用股指期货工具进行套期保值操作，部分券商的交易收益甚至超过亿元；此外，公募基金专户已逐步参与股指期货市场，其中大多数是利用股指期货开发绝对收益产品。
三是股指期货投资者结构向着多元化方向发展。
尽管我国股指期货市场在现阶段交易参与者以个人投资者为主，但伴随着保险资金、社保基金、QFII以及信托等机构参与股指期货市场相关办法的陆续出台，股指期货的投资者结构将会发生根本性变化。
我国股指期货市场在稳步发展的同时，也表现出诸多不足，例如：个人投资者准入存在隐性门槛，相关法律法规尚不完善，行业自律缺失，多层次、多元化的投资结构尚未建立等。
从国际市场的经验来看，由于股指期货的做空机制具有高倍杠杆的特点，会放大风险，恶意操纵甚至会酿成股灾。
证券公司开展国债期货业务风险分析及监管模式建议
CHINABOND 2014.February
71
债
券
金 融 创 新
货市场的价格发现，进而为债券投资策略提供依据。 （二）金融创新业务的投机套利 除股指期货和利率互换外，目前我国的金融衍 生产品品种并不多，证券公司的金融创新业务可以 通过参与国债期货套利业务创造新盈利点，发现套 利机会并不断修正对现货市场的判断，进而完善对 整个债券市场的分析。 （三）债券承销业务的风险规避 目前证券公司的债券承销业务基本上实行余 额包销制度，在市场利率上升的时候，面临较大 的包销风险。在这种情况下，一方面可以通过国 债期货的反向操作规 避利率风险，另一方 面可以通过把多种债 券和国债期货捆绑设 计成债券组合对冲产 品，在控制风险的同 时，还可以扩大规模， 增加流动性，从而有 助于债券承销业务的 开展。此外，还可以 通过国债期货的投资 对债券市场的利率走 势进行研判，从而为 所承销债券的票面利 率合理定价。 （四）资产管理 业务的产品开发 资产管理业务作 为证券公司又一盈利 点，需要国债期货来 丰富其投资渠道。资 产管理业务的客户群
摘要： 国债期货有助于证券公司债券自营、金融创新、债券承销和资产管理等业务的发展， 但也存在市场风险、政策风险、信用风险、流动性风险和操作风险等诸多风险。国债期
周
敏
货已经顺利重启，为了避免类似“327 国债期货事件”再次发生，必须从外部监管和内 部控制两个层面对风险进行监管，同时还应加强现货与期货的跨市场监管。 关键词 ： 国债期货 证券公司 风险 监管
72 债券 2014.2债期货重新启动，虽然已经吸取了过去的经验教训， 完善了相关的交易规则和监管制度，避免了由于制 度性缺陷可能导致的风险，但是在实际操作过程中 仍然面临一些非制度性的风险。这些风险从小处讲 可能会导致证券公司个体损失，从大处讲可能会导 致整个市场波动，甚至影响资本市场发展，需要监 管者和从业机构高度重视。 （一）市场风险 由国债期货价格及现货价格变动引起两者价 格之差（即基差）变动，而带来投资组合价值损失 的可能性，即市场风险。市场风险是把双刃剑，价 格变动是套期保值类投资者努力避免的目标，却是 投机套利类投资者极力追求的方向。没有期货的 价格风险，便不会有套期保值者，也不会有投机者， 也就不会产生期货市场，因此市场风险是不可避免 的。 （二）政策风险 由于政治、政策、法律等因素的突然变化破坏 了市场参与者的正常预期，而给市场带来的系统性 风险，即政策风险。它通常表现为具体交易规则的 改变、相关法律法规的修改，甚至某项业务的终止， 如“327 国债期货事件”以后，国务院直接取消了 国债期货的交易。 （三）信用风险 因交易对手无力履行合约义务而产生的风险， 即信用风险。它包括交割前风险和交割风险。交割 前风险即在合约到期前由于国债期货价格变动或其 他原因致使交易者蒙受较大亏损而无力履行合约义 务的风险 ； 交割风险即在合约到期日交易方履行了 合约，但交易对手却未能付款的风险。信用风险可 以通过交易对手筛选、 信用违约互换等方式加以规避。 （四）流动性风险 投资者因在需要买卖合约时无法快速找到交
期货行业发展建议
期货行业发展建议随着社会经济的发展和全球化的不断深入，期货市场作为金融衍生品市场的重要组成部分，其作用也越来越凸显。
为促进期货行业的健康发展，提高市场的稳定性和竞争力，本文将从政策支持、市场监管、产品创新和风险管理等方面给出建议。
一、加强政策支持1. 提高期货市场准入门槛。
通过提高从业者的资质要求和准入门槛，加强从业者的职业道德教育和风险意识培养，提高市场的专业水准和稳定性。
2. 完善期货市场税收政策。
针对期货市场的特点，建立差别化的税收政策，例如降低交易税费、减免开仓费用等，吸引更多投资者参与期货交易。
3. 支持期货市场研究机构和学术机构的发展。
加大对期货市场研究和学术交流的支持力度，鼓励相关机构开展专业研究，提供更全面准确的市场信息，为投资者提供决策依据。
二、加强市场监管1. 加强期货市场信息披露。
完善期货市场信息披露制度，加强对期货公司、期货投资基金和交易所等各个市场主体的信息披露监管，提高市场透明度和公平性。
2. 健全期货市场监管机制。
加强对期货交易的监管力度，建立健全市场准入、交易规则、交易清算等监管制度，及时发现和解决市场异常情况，维护市场的稳定运行。
3. 加强期货市场风险防控。
加强对投资者保护的监管，推动期货公司建立严格的风险管理制度，引导投资者树立良好的风险意识，降低投资风险。
三、鼓励产品创新1. 扩大期货品种。
根据市场需求和经济发展情况，适时推出符合国际市场标准的新品种，例如股指期货、债券期货等，提升市场的吸引力和竞争力。
2. 推进期货衍生品创新。
鼓励期货公司和交易所创新金融衍生品产品，例如期权、期货期权等，为投资者提供更多的投资选择和风险管理工具。
3. 促进期货市场的国际化。
加大与国际期货市场的合作力度，吸引更多国际资金和机构参与国内期货市场，提升市场的国际化程度和影响力。
四、加强风险管理1. 完善期货市场风险管理制度。
加强市场风险监测和评估，健全市场风险预警机制，及时发现和应对市场风险，保障市场的稳定运行。
浅析推出股指期货对我国的影响
、
三 、 指期 货对 我 国的影 响 股
从 国际 来 看 ， 指 期货对于 促进 股市持 续健 康 发展 、 定和 股 稳 完善 股市 都台 着晕要 作 用 ， 出股指 期 货是我 国深 入体 制改 革特 推 别 足金融体制 改 革的 需要 ， 是不断 完善我 国金 融市场 的需要 ， 足顺 应 经 济全球 化 、实现金 融 际化 的需要 。适 时地 推 出股指 期货 是 股 票 市场 发 展 的必然 趋势 。０ ０年 ４月 ｌ ＿ 我 国 式推 出 以沪 ２１ ６【， ｆ ＿ 深 ３ ０为标 的指 数的 股指 期货 ，从而 结 柬 ｌ中 国没有 股指 期货 的 ０ ｒ 历史。 股指 期货 对我 国证 券 市场 的影响 生要体 现在 以下 儿个 方而 ： 第一 ， 利于 稳定股 市 ， 有 提高 流动性 这 是股 指期货 对证 券 市 场最 置要 的影 响 。９ 年 代 以来 ， 然我 国的证 券 市场 获得 了长足 ０ 虽 发展 ， 市场 质量 不断提 高 。但是 ， 国证 券市场 仍 处在 转轨 阶段 ， 我 市场 还不成 熟 ， 价暴 涨暴 跌现 象 人量 存在 ， 中的主要 原 因之 一 股 其 就足 我 国股 市缺 乏对 冲平 衡 机制 。 长期 以来 ，我 国股市 只 允许做 多 ， 允许做 窄 。而股 指期货 的推 出， 做 成 为 了 町能 。这 样 ， 不 使 做 多者与 做空 者就有 了ｌ等表达 对 场 预期 的机会 ，增 加 了市场 甲 平衡 的制约 力量 ， 有利 于形成 市场 价格 的 内敛 性机 制 ， 利于 加速 有
个必然趋 势， 并提 出了中国推 出股指期货的合理化建议 关键 词 ： 指 期 货 系统 性 风 险 股 市稳 定 股
股指 期 货的 内涵 股 指期 货的 全称是 股票 价格指 数期 货 ，也可称 为股票 指数 期 货、 期指 ， 是指 以股 价指 数为 标的物 的标 准化 余约 ， 方约 定在 未 双 来 的某个特 定 Ｅ期 ， 以按 照事 先确 定的股 价指 数 的大 小 ， 行标 ｊ 可 进 的指 数 的买卖 。股指 期货 是人 们为 管理股 市 风险而 创造 的一 种衍 生金 融：具 。 指期货 交 易与 股票期 货交 易都 足转 移股 票价格 风 Ｉ ： 股 险的手 段 。二者 的 不同之 处在 于 ， 票期 货交 易转 移 的是 个 股 股 票的价 格风 险 ． 重非 系统 性风 险 。而股 指期 货转移 的则整 个标 侧 的股票 的价 格风 险 ， 重系 统性 风险 。 侧 二、 股指 期货 的特 征 第 ， 易对 象为标 的股 票 的综合 价格 指数 ， 非股 票 。商品 交 而 期 货交 易的是有 形 的、 实在在 的商 品， 实 而股 指期 货交 易 的则是 无 形 的股票 价格 指数 ， 而可 以节省 仓储 费等 。 从 第二 ， 采用 保证 金交 易制 ， 具有 尚杠 杆性 。股指 期 货作为 一种 期货 ， 与一 般 的期货 交易 一样 ， 采用 保证 金制 投 资者只 需交 纳合 约金额 的 ｌ％， 可 以买入 股指 期货 ， Ｏ 就 这样 就产 生 了高杠杆 效应 。 当投 资者对 股市 未来 走势 预测 准确 时， 以获 得高 额利润 。 是 ， 可 但 如 果对 股市 走势 预测错 误 ， 其损 失也 足 巨人 的 。尤其 在我 国 ， 指 股 期 货的保证 金最少 要 ５ 万， Ｏ 这种 大额交 易使得 获利或损 失额更 大 。 第 三，能够 规 避系 统性 风险 。股票 市场 Ｌ的风险 分为 系统 性 风 险与非 系统 性风 险。 非系 统性风 险 可 以通 过构 建投 资组 合消 除， 而 系统性 风 险一般 很难 通过投 资组 合消除和 降低 。股 指期货 可 以 『 时规避 系统性 风 险和非 系统性 风险 ： ‘ 耐 ， 指期 货 以…缬ｌ 方 股 股 票 的价格 为标 的 ， 而实现 了用投 资组 合的方 式规 避非 系统 性风 从 险 的 目的 ； 另一方 面 ， 指期 货 以合约 的方式 确定 未来某 一天 股票 股 的价格 ， 这样 当股 价 因系统性 风险 而波动 时 ， 投资者 就可 以拜 期货 Ｊ 市场 卜 的收 益来 弥补 现货 市场 Ｉ － ． 失。 的损 第 网 ，可 以进 行套 期 保值 。股票 价格 与股祭 价格 指 数是 同方 向、 同幅度变 动 的 。 于这一 原理 ， 麟 若投 资者 想在 将来 某 一天 买入 股 票 ， 又担 心未 来股 价 上涨 ， 可 以在 现 在买 入股 指期 货 ， 但 就 当股 价 真的上 涨 时， 以川期 货市场 的收 益来 弥补现 货市 场 的亏损 ； 可 若 投 资者想 在将 来某 一天卖 ｉ股 票 ， 又担心 未来 股价 降 ， ｛ ＿ ＿ ： 但 其可 以 在现 在卖 出股 指期 货 以实现 套期 保值 。另外 ，股 指期 货为投 资者 提 供了更 多的投 资工 具 ， 高 了股 市 交易 的活跃 程度 ， 提 减轻集 中抛 售对 股 ｍ价格 的冲 击 ， 利。 稳定股 市。 有 －
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
我国股指期货推出对证券市场的影响及政策建议
作者：徐东平
来源：《商场现代化》2010年第08期
[摘要]随着4月16号股指期货的推出我国证券市场进入了划时代的阶段,交易主体形成多元化的格局。
股指期货推出之后势必对我国的证券市场产生双重的影响,它既是我国证券市场的发展的机遇也是一种挑战。
[关键词] 股指期货证券市场监管
股指期货是金融期货中产生最晚但发展最快的品种,诞生伊始就显示了强大的生命力,把金融期货市场的发展带向了新的高峰。
我国作为新兴市场国家,通过开展股指期货等金融衍生品交易,能够有效地防范系统性风险,以相对较低的转轨成本促进资本市场的成熟和完善。
一、股指期货概述
股票指数期货(stock index futures)简称股指期货,是一种以股票指数为标的物的金融衍生产品。
中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海挂牌成立,并在成立后迅速于2006年10月30日推出沪深300股指期货仿真交易,2010年4月16日正式推出。
我国股票市场经过近二十年的发展,在上市公司数量、市场总量、交易量、运作基础设施等方面都已初具规模,截止至2010年03月31日,我国境内上市股票数量已达1896只,股票市价总值达17.3万亿元,初步形成了现代证券市场的基本运作架构。
国外多年的实践研究表明,股指期货不但可以使资本市场更加有效率和更加健全,而且同时有利于增强金融系统抵抗总体金融风险的能力。
在此种情况下,积极创造条件发展我国的金融衍生品市场,充分发挥衍生品的市场功能,对完善我国金融市场结构,提高市场效率具有积极的现实意义。
二、股指期货对我国股票市场的影响
1.股指期货对我国股票市场波动性的影响
我国推出股指期货将有助于降低市场换手率,鼓励中长期投资,延长市场波动周期,从而促使中国股票市场走向成熟。
但是仍有不少观点认为股指期货的推出会加剧股票市场的波动。
究其原因,有以下两个方面:(1)股票市场的波动性恰恰是股指期货产生的前提,而非结果。
从各个市场股指期货的推出时间看,往往是股票市场波动频繁、风险积聚的时候;(2)股指期货的价格变化恰恰是对股票现货远期市场波动的反映,而不是波动的根源。
股指期货对宏观经济等各种新信息
的敏感度高于现货市场,它可以通过价格发现功能,使期现货市场产生联动作用,加快股票市场对宏观经济的反应速度,长期来看这有助于提高现货市场资源配置的效率。
2. 股指期货对股票市场交易量的影响
股指期货推出后会不会造成股票现货交易清淡、行情低迷呢?我认为不会。
开展股指期货交易后,由于吸引了大批套利者和套期保值者的加入,股市的规模和流动性都有较大的提高,且股市和期市交易量呈双向推动的态势。
股指期货推出会加大股票现货市场规模、增加市场流动性,是更好地繁荣和推动股票现货市场发展的有效手段:(1)股指期货的推出会增强投资者更广泛参与股票现货市场的信心。
股指期货推出后,投资者有了管理风险的有效手段,特别是一些大的机构投资者,可以更积极地进入股票现货市场,市场总体资金量会大大增加;(2)推出股指期货会使股票现货市场更加活跃。
因为期市多空双方为影响股指期货价格而大量交易股票会提升股市交易量,这一点在期货到期日会表现得尤为明显;(3)推出股指期货给投资者提供了熊、牛两种市况下均能盈利的机会。
我国暂时处于单边市,股指期货的推出有利于改变这一情况。
3. 股指期货对股票市场投资思维方式的影响
股指期货的推出增加了市场博弈的复杂性。
股指期货推出之前,市场呈现单边特征,投资者只能通过股市的上涨赚取利润,在下跌的时候只能承受损失或不作为,因此,博弈的双方都只能造成一种市场表现,即股市上涨,只是上涨的幅度、时间有所差异。
而股指期货推出后,市场呈现双边特征,不但市场上涨可以赚钱,而且在下跌的时候可以通过期货市场的超额收益来获得利润。
股指期货推出后,期货市场会出现三类投资者,他们各自的投资思维方式和操作策略有所不同:(1)套期保值者,以实现现货的套期保值为主要目的,规避市场系统性风险;(2)投机者,直接入市买卖
股指期货。
这种将交易策略建立在大势研判和仓位控制的基础上,以获取暴利为目的的投资方法,他们的风险和收益是呈正相关的;(3)套利者,这些套利方法主要包括同指数期现套利、跨市套利以及跨期套利等等。
三、对监管部门的建议
1. 健全市场监管体系,进一步完善期货市场相关法规
股指期货是一把双刃剑,投资者既可以利用其套期保值的功能规避股票现货市场的系统性
风险,也可以利用其杠杆效应进行过度投机。
因此需要监管机构建立严格的监管制度,预防和打击股指期货市场发展初期的过度投机,稳定整个市场。
在法规体系上,我国虽然推出了很多期货市场,期货交易的法律法规。
但应该看到我国的相关法律法规还不够完善。
从长期来看,应按照国际惯例,制定股指期货的监管、交易、结算、风险控制等的具体法律规定,从而形成在统一期货法规下证监会依法监管与交易所自律管理的股指期货监管体系。
2. 加强投资者教育工作,从制度安排上防范市场风险
金融期货投资者教育工作的成效如何,事关金融期货的平稳推出、功能发挥和长远发展,是各项准备工作的重中之重。
金融期货在国际上虽然发展比较成熟,但在我国还是新生事物,广大投资者还比较陌生。
金融期货专业性强、风险程度较高,与商品期货也有很大不同。
要通过投
资者教育,帮助投资者增强对金融期货的风险意识,提高投资决策的水平,树立科学的投资观念,使投资者理性参与市场。
对于金融期货要坚持正确的导向,既要看到投资机遇,更要看到市场风险。
要帮助和促进投资者借鉴成熟市场经验,建立健全风险内控机制,提高市场操作水平,充分认识金融期货的特点,客观评估其风险承受能力。
以做出科学理性的投资决策。
3. 建立突发风险的管理机制
不可抗力造成的风险、国际游资的冲击以及由于政治、经济和社会等因素产生的风险变动,影响投资者对价格的合理预期,特别是突发的或偶然事件的发生,会带来很大的风险。
如果政策不合理、政策变动过频或者政策发布缺乏透明度等,都可能在不可同程度上对期货市场的相关
主体直接或间接地产生影响,造成不可预期的损失,进而引发风险。
政府的适度干预主要包括政策指导、修改法规、人市交易和出资救市等,严控操纵市场行为,预防突发的市场风险。
应当建立风险管理基金,适时平抑市场突发风险。