负债资本筹资
负债筹资的风险与防范
高于借人资金利息率时对 自 有资金利润率提高 的 作用 ， 同时也会更激烈地暴露企业投资利润率低
ＧＵＡＮ ＬＩ ＧＯＮＧ ｃＨＥＮＧ ｓ
于借入 资 金 利 息 率 时 自有 资 金 利 润 率 的 急 速 下 降， 导 致企 业发 生 亏损 ， 严 重 的甚 至会 把企 业推 向
财务 杠杆 作用 一方 面 能凸显 企业 投资 利 润 率
，
一
期债权人来说 ， 则主要是考察企业的短期偿债能 力。 １ ． 负债筹 资具 有 时间性
企业 对 外负债 的代 价 主要 表现 为利 息或 商业
折扣 、 现金折扣等。这些代价都是时间的函数 ， 企 业必须按时间定期支付 ， 否则 ， 就会影响企业 的信
构及其 他企 业单 位 吸收资金 的方式来 筹集 企业 经 誉 。如果企 业偿 债信 誉低 下 ， 则会增 加举 债 成本 ， 甚 至无法 营所需资金 。一般来说 ， 负债筹资可分 为长期 负 债筹资和短期负债筹资两类 ， 其方式有银行借款 、 发行债 券 、 融资租 赁 、 商业信 用 等 。 企业通过向金融机构或其他企业举债可 以较 快地筹集到所需 的资金 ， 利用财务杠杆 ， 降低综合 资金成本 ， 适时抓住市场发展机遇 ， 扩大生产经营 规模 。但是 ， 负 债筹 资也 给企 业 经 营 带来 不 少 风 险 。本 文通 过对 负 债 筹 资 风 险 的分 析 ， 发 现 了企 业筹资风险防范 中存 在的普遍 问题 ， 并提 出了建 立有 效 的风 险防范 机制 的对 策和措 施 。
一
ｘ － ， Ｊ － ｋｄ ， Ｄ＇ ｂ 部的负债必须按期偿还。这与企业资
本金不 同 ， 无论企业是 否赚得利 润 ， 都 必须按 时足额 还本 ， 否则 ， 债权人有 权到法庭对企业进行诉讼。 ３ ． 负 债筹 资具 有潜 在效 益性 负债筹 资是利 用别 人 的资金 进行 本企 业 的业 务 经营 ， 它 的效益性 体 现在两 个 方面 ： 一是 负 债筹 资 取得 的利 润一 定 大 于 负 债 成本 ； 二 是 负债 成 本 计 人 当期 的产 品成 本 或作 为 当期 的期 间 费用 从 收 入 中减 去 ， 可 以在 税前 冲减 ， 从 而使企 业 获得 潜 在
负债筹资风险分析
本科毕业论文负债筹资风险分析系部会计学部专业会计学班级20XX级会计（X）班学号学生姓名指导教师 X X X摘要负债筹资是企业筹集资金的重要渠道，对推动企业发展有着非常重要的意义，但是负债筹资也会带来风险。
因此本文从正确认识负债筹资带来的风险及如何防范，并且树立风险意识，制定有效的风险防范对策，从而增强企业的经济效益进行了探讨。
关键词：负债筹资，源泉，风险来源，利弊分析，防范AbstractLiabilities, fund-raising is an important channel to raise funds on the promotion of enterprise development has great significance, but will also bring the risk of funding liabilities. So this article from the correct understanding of the risks associated with financing liabilities and how to prevent, and to establish the risk of awareness, the development of effective risk prevention measures, thereby enhancing the economic efficiency of enterprises are discussed.Key words：Financing liabilities, source of risk sources, the pros and cons analysis, prevention目录绪论 1 1企业筹资两大源泉及负债筹资风险的表现 (1)1.1企业筹资的两大来源 (1)1.1.1所有者权益 (1)1.1.2负债筹资 (1)1.2筹资风险的含义及产生的原因 (1)1.3企业负债筹资风险的表现 (2)2我国目前企业筹资现状 (3)3负债筹资风险六大来源 (4)3.1企业投资利润率和借入资金利息率的不确性 (4)3.2企业经营活动的成败 (4)3.3负债结构借入资金和自有资金比例的确定是否适当 (4)3.4利率变动企业在筹措资金时，可能面临利率变动带来的风险 (4)3.5汇率变动 (5)3.6决策失误 (5)4负债经营的利弊分析 (6)4.1负债经营对企业的积极作用 (6)4.1.1 负债经营有利于提高企业的经营规模增强企业的市场竞争能力 (6)4.1.2负债经营可使企业得到财务杠杆效益提高企业股东的收益 (6)4.1.3负债可以使企业获得节税收益 (6)4.1.4负债经营可减少货币贬值的损失 (6)4.1.5可以降低综合资金成本 (7)4.2负债经营对企业的消极作用 (7)4.2.1负债经营增加了企业的财务风险 (7)4.2.2过度负债降低了企业的再筹资能力 (7)4.2.3负债比率过高，可导致股票市场价格下跌 (7)4.2.4增加了企业的经营成本，影响资金的周转 (7)5 负债筹资风险的防范 (9)5.1企业必须树立风险意识，并且有效应付风险 (9)5.2应建立有效的风险防范机制 (9)5.3应确定适度的负债数额，保持合理的负债比率 (9)5.4应根据企业实际情况，制定负债财务计划 (10)5.5根据利率走势，把握其发展趋势 (10)结论10 参考文献 (12)致谢13负债筹资具有诸多优势，合理的举债能扩大资金规模、提高企业市场竞争力、降低综合资金成本、为企业带来财务杠杆利益等；但举债不当会使企业蒙受损失，陷入债务危机的困境。
资金筹集的会计分录
资金筹集的会计分录
筹集资金涉及到两个方面：资金的收入和支出。
在会计中，筹集资金的分录通常涉及到以下几类账户：
1. 筹资款项收入：
资金通过借款、股权发行等方式筹集的收入应当记入资本或负债账户。
借：资本账户/负债账户贷：银行存款账户
2. 股权发行：
股权发行是公司通过出售股票来筹集资金的一种方式。
通过股权发行筹集的资金应当按照发行价格计入股本账户，并从发行成本账户中减少相应金额。
借：股本账户贷：发行成本账户
3. 贷款收入：
公司通过贷款方式筹集资金时，应当将贷款金额计入负债账户，并按照还款计划逐步减少负债账户余额。
借：负债账户贷：银行存款账户
4. 融资费用：
筹集资金的过程中可能会产生各种费用，例如，发行股票需要支付承销费用，借款需要支付利息等。
这些费用应当记入相应的费用账户。
借：费用账户贷：银行存款账户。
中小企业负债筹资的困境与对策探讨
中小企业负债筹资的困境与对策探讨作者：梁全兴来源：《人力资源管理》2013年第11期摘要：本文从外部金融环境的制约、中小企业自身的缺陷和筹资行为不科学等方面分析了中小企业负债筹资的困境，提出了完善中小企业负债筹资的对策建议。
关键词：中小企业负债筹资一、中小企业负债筹资的困境1 外部金融环境的制约（1）政策上的不平衡直接影响银行贷款。
目前，很多金融机构仍然带着“有色眼镜”，只愿意把资金贷给实力相对雄厚、还款有保障的国有大企业和大项目。
随着国有商业银行推行城市化、国际化战略，很多小城市的银行在贷款的权限上受到限制，导致中小企业无法从当地银行获取贷款，失去了发展的良机。
国有商业银行在追求经济效益的同时比其他性质的银行更加注重安全性，对于中小企业贷款存在诸多限制，比如贷款程序繁琐、条件苛刻等导致很多中小企业错过了贷款的最佳时机。
（2）银行信贷管理体制不够完善。
虽然目前商业银行的风险管理意识逐步确立，风险管理能力也在逐步加强，但主要是针对国有大中型企业而定的，中小企业很难达到其中的贷款条件。
由于中小企业贷款具有金额小、频率高、时间急的特点，所以银行对中小企业贷款的管理成本比较高，在追求利润最大化的条件下，很大程度上削弱了银行对中小企业的信贷投放力度。
（3）社会中介担保机构不健全。
中介担保机构在行政管理的方式下运行不畅，制约了资金的扩充，使得民间资本无法进入。
同时，也缺少应对担保风险和损失的措施，仅靠政府的政策性出资很难满足中小企业的需求。
2 中小企业自身的缺陷（1）抗风险能力弱。
中小企业发展虽然充满活力，但很多企业都是家族式或者私人企业，普遍存在生产水平低、生产规模盲目扩大、生产设备更新缓慢，生产理念落后等问题，导致企业缺乏足够的市场竞争力和抗拒财务风险的能力。
因此，银行在给中小企业贷款时缺少十足的信任，存在很多顾虑。
（2）企业规模小。
根据经济法中的相关规定，对于通过发行债券进行筹资的企业，股份有限公司的净资产不能低于3000万元人民币，而有限责任公司的净资产额不能低于6000万人民币。
财务管理第四章筹资管理
27
一、经营杠杆、经营风险和经营杠杆系数
（一）经营杠杆
1、含义——指在固定成本一定的条件下，由于 销售量变动对息税前利润的影响。 或在经营中对固定成本的利用。
获得经营杠杆利益 2、经营杠杆的双重性
产生经营杠杆风险
28
例如，假设某公司固定成本1000元， 单位变动成本为3元，销售量100件，销 售单价15元，则息税前利润为：
1、优先股资本成本
优先股 的资本 = 成本
年股息 优先股筹资总额—筹资费用
22
2、普通股资本成本
普通股资 本成本 =
预计第一年末支付的股利 普通股筹资总额—筹资费
+
预计股利 年增长率
23
3、留存收益资本成本
留存收益
预计的普通股股利
资本成本 = 普通股筹资总额
预计股利 + 年增长率
24
三、综合资本成本的计算
17
第四节 资本成本
一、资本成本的概念和作用
（一）概念
资本成本是指为筹集和使用资本而付出的 代价，包括筹资费用和使用费用。
资本成本=
每年的使用费用 筹资总额—筹资费用
每年的使用费用
=
筹资总额（1—筹资费用率） 18
（二）资本成本的作用
1、是选择筹资方式、进行资本决策和选 择追加筹资方案的依据。
2、是评价投资项目，比较投资方案和进 行投资决策的主要经济标准。
负债资金是企业依法筹措并依约使用、按 期偿还的资金。
2、联系：
在特定条件下，二者可相互转换，债转股 或股转债；在一般情况下，企业需要对二者进 行组合，以达到既降低财务风险又提高收益的 目的。
续财务报表与筹资需求：负债筹资和权益筹资
第五节负债筹资和权益筹资小企业发展所需要的外部资金，即可以采用负债融资又可以选择权益融资，或者这两者的结合，具体是采取负债融资还是增加权益筹资，这很大程度上取决于小企业的类型、资金的紧张程度和小企业所处的经济环境——也就是说出借方和投资者对将来是乐观的还是悲观的，在同样的条件下，不同的人会作出不同的决策，一个企业家可能会选择负债借款，而另一个则可能会选择增加权益，你无法说哪个人的选择会更好一些。
小企业的经营者和所有者要在负债和权益之间进行选择，必须考虑企业的潜在获利能力、筹资的风险和表决控制权的问题，通过借钱而非发行股票进行筹资的预期回报率较高。
同时，借钱也能够使所有者保留对企业的表决控制权。
但是负债筹资的风险要比权益资金大。
从另一方面讲，通过发行股票而不借钱筹资限制了所有者的潜在投资回报率，在降低财务风险的同时所有者不得不放弃部分表决控制权。
本节以第二和第三节中讨论的A楼梯公司为例，分别讨论这三个要素：潜在获利能力、筹资风险和表决控制权。
一、潜在获利能力张先生创办的专门生产别墅用豪华楼梯的公司——A楼梯公司己经经营了一年，第一年的发展就如张先生所预计的那样，现在进入了A楼梯公司的第二个经营年度。
下面我们就以该公司为例来阐述在负债和权益方面选择对潜在获利能力的影响。
（1）张先生己投入了3000000元，第二年A楼梯公司需要1000000元来替换第一年的银行贷款。
（2）如果张先生发行普通股票筹资，那么新的权益投资者将占有A楼梯公司10%的股份，（因为张先生在开办A楼梯公司时花费了大量的时间和精力，为企业的发展付出了“血汗”资本，所以，尽管新的权益投资者的投资额占总投资额的25%，他们也只能得到10%的股份）。
（3）如果张先生决定借钱筹资，债务的利率将是10%，即每年付100000元（0.10×1000000）利息。
（是否记得第二节中，A楼梯公司的贷款利息是12%吗？利率之所以不同，是因为A楼梯公司经营良好并有好的预期）（4）预测表明A楼梯公司从今年开始将有正的息税前收入500000万，净利润254600元，以后还将继续上升，表示企业的4000000元资产有12.5%的回报率（500000÷4000000=12.5%）.如果A楼梯公司发行股票融资的话，它的资产负债情况如下：如果A楼梯公司负债的话，它的资产负债情况如下：根据以上资料，企业的简化利润表在两种财务计划下分别为：根据以上分析，如果A楼梯公司通过增加权益而不是通过负债来筹资，其净利润较高。
筹资与投资管理制度
第五章筹资与投资管理制度（一）企业筹资管理制度范本第一章总则第一条为规范公司经营运作中的筹资行为，降低资本成本，减少筹资风险，以提高资金运作效益，依据相关规范，结合公司具体情况，特制订本制度.第二条本制度适用于公司总部、各子公司及各分公司的筹资行为.第三条本制度所指的筹资，是指权益资本筹资和债务资本筹资.权益资本筹资是由公司所有者投入以及以发行股票方式筹资；债务资本筹资指公司以负债方式借入并到期偿还的资金，包括短期借款、长期借款、应付债券、长期应付款等方式筹资。
第四条筹资的原则1.遵守国家法律、法规原则;2.统一筹措,分级使用原则;3.综合权衡，降低成本原则；4.适度负债,防范风险原则。
第五条资金的筹措、管理、协调和监督工作由公司财务部统一负债。
第二章权益资本筹资第六条权益资本筹资通过吸收直接投资和发行股票两种筹资方式取得。
1.吸收直接投资是指公司以协议等形式吸收其他企业和个人投资的筹资方式.2.发行股票筹资是指公司以发行股票方式筹集资本的方式。
第七条公司吸收直接投资程序1.吸收直接投资须经公司股东大会或董事会批准。
2.与投资者签订投资协议,约定投资金额、所占股份、投资日期以及投资收益与风险的分担等。
3.财务部负责监督所筹资资金的到位情况和实物资产的评估工作，并请会计师事务所办理验资手续，公司据此向投资者签发出资报告。
4.财务部在收到投资款后应及时建立股东名册。
5.财务部负责办理工商变更登记和企业章程修改手续。
第八条吸收投资不得吸收投资者已设有担保物权及租赁资产的出资。
第九条筹集的资本金，在生产经营期间内，除投资者依法转让外，不得以任何方式抽走. 第十条投资者实际缴付的出资额超出其资本金的差额（包括公司发行股票的溢价净收入)以及资本汇率折算差额等计入资本公积金。
第十一条发行股票筹资程序1.发行股票筹资必须经过股东大会批准并拟订发行新股申请报告。
2.董事会向有关授权部门申请并经批准.3.公布公告招股说明书和财务会计报表及附属明细表，与证券经营机构鉴定承销协议.定向募集时向新股认购人发出认购公告或通知。
企业筹资决策管理制度
企业筹资决策管理制度第一章总则第一条为规范企业筹资行为，确保筹资决策的科学性、规范性和透明性，有效防范筹资风险，保障企业和股东的利益，根据有关法律法规及企业章程的规定，特制定本制度。
第二条本制度适用于企业总部、各子公司及各分公司的筹资行为。
第三条本制度所指的筹资，是指权益资本筹资和债务资本筹资。
权益资本筹资是由企业所有者投入以及以发行股票方式筹资；债务资本筹资指企业以负债方式借入并到期偿还的资金，包括短期借款、长期借款、应付债券、长期应付款等方式筹资。
第四条筹资的原则1.遵守国家法律、法规原则；2.统一筹措，分级使用原则；3.综合权衡，降低成本原则；4.适度负债，防范风险原则。
第五条资金的筹措、管理、协调和监督工作由企业财务部统一负责。
第二章权益资本筹资第六条权益资本筹资通过吸收直接投资和发行股票两种筹资方式取得。
1.吸收直接投资是指企业以协议等形式吸收其他企业和个人投资的筹资方式。
2.发行股票筹资是指企业以发行股票方式筹集资本的方式。
第七条企业吸收直接投资程序1.吸收直接投资须经企业股东大会或董事会批准。
2.与投资者签订投资协议，约定投资金额、所占股份、投资日期以及投资收益与风险的分担等。
3.财务部负责监督所筹集资金的到位情况和实物资产的评估工作，并对投资者的出资进行验证。
4.企业应根据投资协议的约定，办理股东名册的变更登记，并办理相应的工商变更登记手续。
第三章债务资本筹资第八条债务资本筹资的程序1.企业应根据经营计划和资金需求，制定债务筹资计划，明确筹资方式、筹资规模、筹资期限、筹资成本等。
2.财务部负责对债务筹资方案进行可行性研究和风险评估，并提出筹资建议。
3.企业股东大会或董事会根据财务部的建议，作出筹资决策。
4.企业与债权人签订借款合同或发行债券的协议，明确双方的权利和义务。
5.财务部负责监督所筹集资金的到位情况和实物资产的评估工作，并对债权人的出资进行验证。
6.企业应根据借款合同或债券发行协议的约定，办理相应的工商变更登记手续。
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（二）商业信用筹资的特点
优点：容易取得 没有现金折扣时，不负担成本
缺点：期限短 放弃现金折扣时成本较高
二、短期借款筹资（熟悉）
1、短期借款成本=借款支付的利息
• 利息=本金×利率×借款期限 • 本金-借款总额；利率-通常用月率表示；借
款期限-计息的期限，通常算头不算尾，指 从支出日起息，而偿还的当日不计利息。
如例题中企业延至50天付款，其成本则： 2%/(1-2%)×360/(50-10)=18.4%
决策原则：准备享受现金折扣时，选择放弃现金 折扣成本大的信用。
案例：某公司拟采购一批零件，供应商报价如下： 1）立即付款，价格为9630元； 2）30天内付款，价格为9750元； 3）31至60天内付款，价格为9870元； 4）61至90天内付款，价格为10000元。
1.信贷额度。信贷额度亦即贷款限额，是借 款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最 高限额。银行不会承担法律责任。
2.周转信贷协定。它是银行从法律上承诺向 企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。
3.补偿性余额 补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持
按贷款限额或实际借用额的一定百分比计算的最 低存款余额。
2）现金折扣成本的计算 【例题】信用条件有关问题的分析 某企业赊购商品100万元，卖方提出信用条
件“2/10，n/30”
第一方案：享受现金折扣 这一方案的好处，就是享受了2%现金折扣；
缺点就是少占用资金20天。
第二方案：放弃现金折扣 这一方案的好处，就是多占用资金20天，
缺点是放弃了2%的现金折扣。
假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算。
要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利 的付款日期和价格。
解析：
1）立即付款： 折扣率=（10000-9630）/10000=3.7% 放弃折扣成本=3.7%/（1-3.7%）×360/（90-0）
=15.37% 2）30天付款： 折扣率=（10000-9750）/10000=2.5% 放弃折扣成本=2.5%/（1-2.5%）×360/（90-30）
（一）分类：
• 按提供借款机构：政策性贷款和商业性贷 款；
• 有无担保：信用贷款和担保贷款。
（二）长期借款的程序
（1）企业提出申请。 （2）金融机构进行审批。 （3）签订借款合同。借款合同，是规定借贷各方
这样计算出的成本率是20天（信用期-折扣期）的成本率, 再调整为年成本率。
由此可以得出放弃现金折扣成本率的计算公式如下：
案例：某企业按2/10、N/30的条件购入货物 10万元。如果该企业放弃折扣，则放弃折 扣所负担的成本为：
2%/（1-2%) *360/(30-10)=36.7%
结论：如果买方企业放弃折扣而获得信用，其代 价是较高的；但在企业放弃折扣的情况下，推 迟付款的时间越长，其成本便会越小。
这种筹资策略用短期资金融通了一部分长 期资产，风险加大；但由于短期资金比例 大，资金成本低，收益增加。
• 图二（保守）：通过长期负债为所有长期资
产和部分或者全部波动性流动资产筹措资金
这种筹资策略风险下降；但由于长期资金比 例大，资金成本大，收益下降。
• 图三（折中）：合理的企业筹资期限结构
四、长期借款筹资（掌握）
财务管理
第六章 企业筹资
第二节 负债资本筹资
商业信用和短期借款筹资（重点） 长期借款筹资（掌握） 债券筹资（重点） 融资租赁筹资（熟悉）
负债筹资特点：
• 筹集的资金需要到期偿还 • 需要支付企业固定的利息费用 • 资本成本比普通股低，不会分散投资者对
企业的控制权
一、商业信用筹资（重点）
=15.38% 3）60天付款：折扣率=（10000-9870）/10000
=1.3% 放弃折扣成本=1.3%/（1-1.3%）×360/（90-60）
=15.81%
因为在第60天付款时，放弃折扣成本最大， 所以最有利的是第60天付款9870元。
（2）预收账款
如何理解预收账款是一种短期筹资行为？
• 激进型融资政策：完全以短期资金来融通流动
资产，而长期资金仅用以融通固定资产。见图
一
• 稳健型融资政策：完全以长期资金来融通公司
各种资金需求。见图二
• 折中型融资政策： 采用适中的政策是公司使
用长期融资方式来融通长期及固定资产，而短
期流动资产则以各种短期资金来融通。见图三
• 图一（激进）：通过短期负债为短期流动 资产筹措资金和部分长期流动资产
• 计算时一般先算整年、整月数，不足一月的
按天00万元，
月息0.8%,期限为1年。该企业因资金比较充 裕，在2010年3月15日即将借款归还，实际 支付的利息为：
• 100万元×0.8%×7+100万元×（0.8%÷30）
×14=59733.33元
（二）短期借款的信用条件
短期借款筹资的优缺点：
• 优点是效率高，弹性大。 • 缺点是成本高，个别借款条件下筹资风险大。
三、短期债务的融资政策
流动资产可分为两种，一种为维持最低生产能力 而经常占用的产品、原材料等，也属于长期占 用的资产，称为长期流动资产（永久性资产）， 另一种为非常态性的资金需求所持有的流动资 产，称为短期流动资产（临时性资产）。
• 商业信用是指在商品交易中，由于与收货
款或延期支付货款所形成的企业之间的借 贷关系，即在商品交换中，由于商品和货 币在时间和空间上的分离而形成的企业之 间的直接信用行为。
（一）商业信用的主要表现形式：
• 应付账款 • 应付票据 • 预收账款
(1)应付账款
1）信用条件（2/10 n/30）
免费信用：2/10 有代价信用：n/30 展期信用：>30天
第三方案，就是长期拖欠。但这不是企业的正常 行为，所以，不予考虑。
【放弃现金折扣成本的计算】上例中，若在折扣 期内付款（即选择第10天付款），则需要付 100×（1-2%）=98万元；若放弃现金折扣（即 选择第30天付款），则需要付100万元，这相当 于占用100×（1-2%）=98万元的资金20天，付 出了100×2%=2万元的代价。