第十四章 产品市场和货币的一般均衡
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西方经济学(宏观部分第五版)第十四章 笔记
货币的需求来实现。
货币市场的均衡
m 代表实际货币供给量
L = L1+L2 = L1 ( y )+L2 ( r ) = k y - h r
m = L = L1+L2 = L1 ( y )+L2 ( r ) = k y - h r
m = k y - h r
以此求出y和r关于其他变量的函数表达式，即得出LM曲线的代数表达式。
在IS曲线上，有一列利率与相应收入的组合可使产品市场均衡
在LM曲线上，有一列利率与相应收入的组合可使货币市场均衡
两个市场同时均衡，即用两个表达式联立求解，即曲线上两条曲线相交的点代表的数据意义
重点加难点：！！！
b值大,边际储蓄倾向低，IS曲线比较平坦
问题（困惑）：
d值大小的经济意义
d利率对投资需求的影响系数
b值大小的经济学意义
IS曲线平坦或陡峭的经济学意义
支出 = c + i + g
收入 = c + s + t
两式联立：c + i + g = c + s + t
即：i + g = s + t
M2=M1+储蓄存款+小额定期存款= M1 + Ds +Dt
M3=M2+其他流动性资产或货币近似物(大额定期存款）= M2 + Dn
六、货币供求均衡和利率的决定
看书上的函数图
§14-4 LM 曲线（即是横轴为y，纵轴为r的函数曲线）
一、LM曲线及其推导
在货币供给量既定情况下，货币市场的均衡只能通过调节对
第一，交易动机：交易动机的货币需求是公众和厂商为应付日常规律性的购买和支付而持有货币。
货币市场的均衡
m 代表实际货币供给量
L = L1+L2 = L1 ( y )+L2 ( r ) = k y - h r
m = L = L1+L2 = L1 ( y )+L2 ( r ) = k y - h r
m = k y - h r
以此求出y和r关于其他变量的函数表达式，即得出LM曲线的代数表达式。
在IS曲线上，有一列利率与相应收入的组合可使产品市场均衡
在LM曲线上，有一列利率与相应收入的组合可使货币市场均衡
两个市场同时均衡，即用两个表达式联立求解，即曲线上两条曲线相交的点代表的数据意义
重点加难点：！！！
b值大,边际储蓄倾向低，IS曲线比较平坦
问题（困惑）：
d值大小的经济意义
d利率对投资需求的影响系数
b值大小的经济学意义
IS曲线平坦或陡峭的经济学意义
支出 = c + i + g
收入 = c + s + t
两式联立：c + i + g = c + s + t
即：i + g = s + t
M2=M1+储蓄存款+小额定期存款= M1 + Ds +Dt
M3=M2+其他流动性资产或货币近似物(大额定期存款）= M2 + Dn
六、货币供求均衡和利率的决定
看书上的函数图
§14-4 LM 曲线（即是横轴为y，纵轴为r的函数曲线）
一、LM曲线及其推导
在货币供给量既定情况下，货币市场的均衡只能通过调节对
第一，交易动机：交易动机的货币需求是公众和厂商为应付日常规律性的购买和支付而持有货币。
产品市场和货币市场的一般均衡
3.货币供给 - 是个存量概念，指一个国家在某一时点
上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸 币和银行存款的总和。
是外生变量，不受利率影 响，由国家政策调节。
主要是狭义货币，M1：硬 r 币、纸币和银行活期存款。
是条垂直于横轴的直线。
价格指数＝P
名义货币量＝M
实际货币量＝m＝M /P
M1
LM曲线之外的经济含义
r％
同样收入， 利率过高
r1
A
L＜M
r2
E2
LM曲线 E1
L＞M B 同样收入，
利率过低
Y1
Y2
Y
LM曲线的经济含义
（1）描述货币市场达到均衡，即 L=M时，总产 出与利率之间关系的曲线。 （2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向 关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时 利率降低。 （3）LM曲线上的任何点都表示 L= M，即货币 市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任 何点位都表示 L≠M，即货币市场没有实现均衡 （4）LM 右边，表示 L＞M，利率过低，导致货 币需求>货币供应。LM左边，表示 L＜M，利率 过高，导致货币需求<货币供应。
购买有价证券的机会而持有一部分货币的动 机。
一张股票一年可获利10美元，而市场利率为 10%，则股票的市场价格就是100美元；同样， 若市场利率下降为5%，则这边股票的市场价格 为200美元。
当现行利率过高，即债券价格过低时，人们 估计利率会下降，即债券价格会上升，于是人民 会放弃货币，买进债券，以待日后债券价格上升 后卖出。反之则反。买涨卖跌。
维持货币市场均衡：
Ms一定时，L1与L2必须此消彼长。 国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率
第十四章 总需求分析(二)：IS-LM模型
• 由LM方程
ky m r h h
• 可知，LM曲线的斜率为k/h，当k越 大，h越小，LM线越陡。
• 1：h→0时，LM曲线变成了垂线。 • 也就是说，当h→0时，即投机需求系数趋近于零， 人们对货币的投机需求等于零，人们手持货币量 都是交易需求量。此时，如果实行扩张性财政政 策使IS曲线向右上移动，只会提高利率而不会使 收入增加，但如果实行扩张性货币政策，则会使 LM曲线右移，则不但会降低利率，还会提高收入 水平。因此这时候财政政策无效而货币政策有效， 这符合“古典学派”以及基本上以“古典学派” 理论为基础的货币主义者的观点。因而LM曲线呈 垂直状态的这一区域被称为“古典区域”。
• 2．h很大时（即货币需求对利率r非常敏感），则 k/h就很小，于是LM曲线变成了一条水平线。把这 一区域称为“凯恩斯区域”或“萧条区域”。此 时，如果政府实行扩张性货币政策，增加货币供 给，既不能降低利率，也不能增加收入，因而此 时货币政策失效。相反，实行扩张性财政政策， 使IS曲线向右移动，收入水平就会在利率不发生 变化的情况下提高，因而此时的财政政策有很大 效果。凯恩斯认为30年大萧条时期西方国家的经 济就是这种情况，因而LM曲线呈水平状的区域称 为“凯恩斯区域”或“萧条区域”。
• 3．m：货币的实际供给 • m=M/P • M：名义货币量； • p：价格指数； • m：实际货币量。
三、 LM曲线的推导
• 凯恩斯认为：利率不是由储蓄与投资决定 的，而是由货币的供给量和对货币的需求 量所决定的。而货币的供给量是由货币当 局所控制，即由代表政府的中央银行所控 制，因而假定它是一个外生变量。在货币 供给量既定情况下，货币市场的均衡只能 通过调节对货币的需求来实现。
西方一些经济学家认为，资本边际效率 曲线还不能准确代表企业的投资需求曲线， 因为当利率下降时，企业会增加投资，资本 品的供给价格就会上升，在相同的预期收益 下，r必然缩小。被缩小了的r的数值被称为 投资的边际效率（MEI）
ky m r h h
• 可知，LM曲线的斜率为k/h，当k越 大，h越小，LM线越陡。
• 1：h→0时，LM曲线变成了垂线。 • 也就是说，当h→0时，即投机需求系数趋近于零， 人们对货币的投机需求等于零，人们手持货币量 都是交易需求量。此时，如果实行扩张性财政政 策使IS曲线向右上移动，只会提高利率而不会使 收入增加，但如果实行扩张性货币政策，则会使 LM曲线右移，则不但会降低利率，还会提高收入 水平。因此这时候财政政策无效而货币政策有效， 这符合“古典学派”以及基本上以“古典学派” 理论为基础的货币主义者的观点。因而LM曲线呈 垂直状态的这一区域被称为“古典区域”。
• 2．h很大时（即货币需求对利率r非常敏感），则 k/h就很小，于是LM曲线变成了一条水平线。把这 一区域称为“凯恩斯区域”或“萧条区域”。此 时，如果政府实行扩张性货币政策，增加货币供 给，既不能降低利率，也不能增加收入，因而此 时货币政策失效。相反，实行扩张性财政政策， 使IS曲线向右移动，收入水平就会在利率不发生 变化的情况下提高，因而此时的财政政策有很大 效果。凯恩斯认为30年大萧条时期西方国家的经 济就是这种情况，因而LM曲线呈水平状的区域称 为“凯恩斯区域”或“萧条区域”。
• 3．m：货币的实际供给 • m=M/P • M：名义货币量； • p：价格指数； • m：实际货币量。
三、 LM曲线的推导
• 凯恩斯认为：利率不是由储蓄与投资决定 的，而是由货币的供给量和对货币的需求 量所决定的。而货币的供给量是由货币当 局所控制，即由代表政府的中央银行所控 制，因而假定它是一个外生变量。在货币 供给量既定情况下，货币市场的均衡只能 通过调节对货币的需求来实现。
西方一些经济学家认为，资本边际效率 曲线还不能准确代表企业的投资需求曲线， 因为当利率下降时，企业会增加投资，资本 品的供给价格就会上升，在相同的预期收益 下，r必然缩小。被缩小了的r的数值被称为 投资的边际效率（MEI）
西方经济学宏观第五版西方经济学14
y k t b t t 1b
经国济世
产出增加
产出减少பைடு நூலகம்
y
IS曲线的水平移动
西方经济学·宏观·第14章 17
影响IS曲线移动的因素
1、投资需求的变动：同样的利率水平上投资增加，ＩＳ曲线 会向右移动，移动的量△y=k △i。反之左移。 2、储蓄的变动：人们储蓄意愿增加，意味着消费减少，投资 需求不变的情况下，ＩＳ曲线会向左移动，移动的量 △y=k △Ｓ。反之右移。 ３、（在考虑三部门经济的情况下）政府购买支出的变动：Ｇ 变动相当于投资支出的作用，政府购买支出增加，ＩＳ曲线右 移量△y=k △Ｇ。 ４、税收的变动：增加税收会使得消费或投资减少，ＩＳ曲线
资本边际效率曲线
资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形 成的曲线。经过个体的加总，整个社会的资本边际效率线是一条连续的 曲线。MEC向右下方倾斜。
i＝投资量
r＝利率
r%
投资越多，资本的边际效率 越低。
即利率越低，投资越多 利率越高，投资量越小。
经国济世
MEC
i 资本边际效率曲线
主要介绍说明产品市场和货币市场的一般均衡的IS-LM模 型。这一模型是英国学者希克斯根据凯恩斯的《通论》发展 出来的，被认为是宏观经济学最核心的理论。I 指投资，S 指储蓄，L 指货币需求，M 指货币供给。
切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是变 量。要研究国民收入决定，必须研究投资本身是怎么决定的。 投资是利率的函数，利率又是货币供求关系确定的，从而引 入货币市场。
美国的詹姆斯·托宾（ Jamas Tobin 19182002）,凯恩斯主义经济学家。
ｑ是企业的市场价值与其重置成本之比： ｑ＝企业股票的市场价值/新建造企业的成本。
经国济世
产出增加
产出减少பைடு நூலகம்
y
IS曲线的水平移动
西方经济学·宏观·第14章 17
影响IS曲线移动的因素
1、投资需求的变动：同样的利率水平上投资增加，ＩＳ曲线 会向右移动，移动的量△y=k △i。反之左移。 2、储蓄的变动：人们储蓄意愿增加，意味着消费减少，投资 需求不变的情况下，ＩＳ曲线会向左移动，移动的量 △y=k △Ｓ。反之右移。 ３、（在考虑三部门经济的情况下）政府购买支出的变动：Ｇ 变动相当于投资支出的作用，政府购买支出增加，ＩＳ曲线右 移量△y=k △Ｇ。 ４、税收的变动：增加税收会使得消费或投资减少，ＩＳ曲线
资本边际效率曲线
资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形 成的曲线。经过个体的加总，整个社会的资本边际效率线是一条连续的 曲线。MEC向右下方倾斜。
i＝投资量
r＝利率
r%
投资越多，资本的边际效率 越低。
即利率越低，投资越多 利率越高，投资量越小。
经国济世
MEC
i 资本边际效率曲线
主要介绍说明产品市场和货币市场的一般均衡的IS-LM模 型。这一模型是英国学者希克斯根据凯恩斯的《通论》发展 出来的，被认为是宏观经济学最核心的理论。I 指投资，S 指储蓄，L 指货币需求，M 指货币供给。
切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是变 量。要研究国民收入决定，必须研究投资本身是怎么决定的。 投资是利率的函数，利率又是货币供求关系确定的，从而引 入货币市场。
美国的詹姆斯·托宾（ Jamas Tobin 19182002）,凯恩斯主义经济学家。
ｑ是企业的市场价值与其重置成本之比： ｑ＝企业股票的市场价值/新建造企业的成本。
第十四章_产品市场和货币市场的均衡参考答案版
第十四章产品市场和货币市场的一般均衡一、判断题1、只要人们普遍把“万宝路”香烟作为交换媒介而接受，“万宝路”香烟就是货币。
（ T ）2、支票和信用卡实际上都不是严格意义上的货币。
（ T ）3、凯恩斯的持币投机性动机只是在债券价格预期上涨时才适用。
（ F ）4、在IS曲线上方的国民收入和利率组合没有达到产品市场均衡，而且投资需求大于储蓄。
( F )5、利率越低，用于投机的货币则越少。
（ F ）6、根据凯恩斯宏观经济学理论，投资和储蓄分别是由货币市场的利率和产品市场的国民收入决定的。
( T )7、如果LM曲线是完全垂直的，那么财政政策在增加就业方面是无效的。
( T )8、在LM曲线上的任何一点，利率与实际国民生产总值的结合都实现了货币需求等于货币供给。
( T )9、若货币供给减少或利率上升，则LM曲线向右移动。
F （向左）10、如果投机性货币需求曲线接近水平形状，这意味着货币需求不受利率的影响。
F11、根据货币的预防需求，消费计划的不确定性导致了较高的货币需求。
T12、在物品市场上，利率与国内生产总值成反方向变动是因为利率与投资成反方向变动。
T13、根据IS-LM模型，自发总支出的变动会使国内生产总值与利率变动。
T14、凯恩斯主义所重视的政策工具是需求管理。
T15、当人们预期利率将下降时，将出售债券。
F二、选择题1. 如果利息率上升，持有证券的人将( B )。
A.享受证券的资本所得B.经受证券的资本损失C.在决定出售时，找不到买主D.以上说法都不对2. 影响货币总需求的因素是( D )。
A.只有收入B.只有利息率C.流动偏好D.利息率和收入3. 按照凯恩斯的货币理论，如果利率上升，货币需求将( C )。
A.不变B.受影响但不可能说出是上升还是下降C.下降D.上升4. 下列哪一项不是居民和企业持有货币的主要动机( A )。
A.储备动机B.交易动机C.预防动机D.投机动机5. 如果实际国民生产总值不变，那引起实际货币需求量增加的原因是( D )。
南京财经大学(南京大学第二专业)宏观经济学习题集答案十四章
第十四章产品市场和货币市场一般均衡一、名词解释20 1. 投资投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，主要指厂房、设备和存货等实际资本的增加，包括厂房、设备、存货的增加，新住宅的建筑。
其中主要是厂房、设备的增加.21 2. 资本的边际效率ò一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品在使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。
ò也是该投资项目的预期利润率。
22 3. 投资的边际效率当利率下降时整个社会投资规模扩大导致资本品价格提高从而预期利润率下降(即公式中的r下降，这个下降了的r称为投资边际效率MEI。
23 4. IS曲线产品市场均衡 (i=s)时，反映利率与收入间互相关系的曲线。
24 5. 流动偏好指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。
即人们愿意牺牲持有生息资产（如债券）所取得的收益，而把不能生息的货币保留在手中的行为。
简单地说就是人们在不同条件下出于各种考虑对持有货币的需求。
25 6. 凯恩斯陷阱当利率极低时，人们会认为这时利率不大可能再下降，或者说有价证券市场价格不大可能再上升而只会跌落，因而将所持有的有价证券全部换成货币。
不管有多少货币，人们都愿意将货币持有在手中的现象，称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。
26 7. LM曲线满足货币市场均衡的所有收入y与利率r的组合关系。
27 8. IS—LM模型IS—LM模型是由英国现代著名的经济学家约翰·希克斯(John Richard Hicks)和美国凯恩斯学派的创始人汉森(AlvinHansen)，在凯恩斯宏观经济理论基础上概括出的一个经济分析模式，即"希克斯-汉森模型"，是通过引入货币和利率来说明产品市场与货币市场同时达到均衡时国民收入与利率决定的模型。
这一摸型用一般均衡方法高度概括了凯恩斯总需求决定总收入理论及其分析方法，是阐述其宏观经济政策的主要分析工具。
第十四章：产品市场和货币市场的一般均衡
凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲观 情绪大有关系。
七、托宾的“q”说
q=
企业的股票市场价值 新建造企业的成本
托宾“q”说是指影响货币政策效果的原因之一，被定 义为一项资产的市场价值与其重置价值之比。它也可以用 来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估。
1.当Q<1时,即企业市价小于企业重置成本,经营者将 倾向也通过收购来建立企业实现企业扩张。厂商不会购买 新的投资品,因此投资支出便降低。
当d 和β一定时，税率 t 越小，IS曲线斜率 越小，这是因为在边际消费倾向一定时，税率越小， 乘数会越大。
r
d值不变 i β值即定，t越小，则乘数大 y
三、IS曲线的移动
投资函数、储蓄函数和政府支出、税收的变 动，会导致IS曲线移动（见教科书P419-420）
r
IS2
IS1
0
y
第三节 利率的决定
如书中P416-417 分析
二、IS曲线的斜率
在二部门的经济中，均衡收入的代数表达式为：
y = α+ e - dr 1-β
上式可化为：
r
=
α+ d
e
- 1-β y d
式中 1-β 即是IS曲线的斜率 d
IS曲线的斜率 1-β d
①关于d值 d 是投资需求对于利率变动的反应程度，它表
示利率变动一定幅度时投资变动的程度。如果d 值越大，即投资 对于利率变化越敏感，IS 曲线的斜率就越小，即IS曲线越平缓。
r d越大 i β即定
y
②关于β值 β是边际消费倾向，如果β值越大，IS 曲线
的斜率越小，即 IS 曲线越平缓。rd即定 iβ越大
y
r
r
r1 r2
七、托宾的“q”说
q=
企业的股票市场价值 新建造企业的成本
托宾“q”说是指影响货币政策效果的原因之一，被定 义为一项资产的市场价值与其重置价值之比。它也可以用 来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估。
1.当Q<1时,即企业市价小于企业重置成本,经营者将 倾向也通过收购来建立企业实现企业扩张。厂商不会购买 新的投资品,因此投资支出便降低。
当d 和β一定时，税率 t 越小，IS曲线斜率 越小，这是因为在边际消费倾向一定时，税率越小， 乘数会越大。
r
d值不变 i β值即定，t越小，则乘数大 y
三、IS曲线的移动
投资函数、储蓄函数和政府支出、税收的变 动，会导致IS曲线移动（见教科书P419-420）
r
IS2
IS1
0
y
第三节 利率的决定
如书中P416-417 分析
二、IS曲线的斜率
在二部门的经济中，均衡收入的代数表达式为：
y = α+ e - dr 1-β
上式可化为：
r
=
α+ d
e
- 1-β y d
式中 1-β 即是IS曲线的斜率 d
IS曲线的斜率 1-β d
①关于d值 d 是投资需求对于利率变动的反应程度，它表
示利率变动一定幅度时投资变动的程度。如果d 值越大，即投资 对于利率变化越敏感，IS 曲线的斜率就越小，即IS曲线越平缓。
r d越大 i β即定
y
②关于β值 β是边际消费倾向，如果β值越大，IS 曲线
的斜率越小，即 IS 曲线越平缓。rd即定 iβ越大
y
r
r
r1 r2
第十四章产品市场和货币市场的一般均衡
第十四章产品市场和货币市场的一般 均衡
4、IS曲线名称的由来
因为是在产品市场均衡条件下来分析i为变量时国民收入y的决 定（利率r与国民收入y之间相互的关系），而产品市场均衡条 件必有i=s，所以将y曲线称之为IS曲线，是表示在投资与储蓄 相等的产品市场均衡条件下，利率与收入组合点的轨迹。
r
4
3
2
项 资 本 的 使 用 寿 命 为 n 年 ， R1 ， R2 ， R3，……Rn为不同年份的预期收益，r为资本边 际效率，J为n年末的资本残值，则这项资本的总 预期收益折为现值为：
第十四章产品市场和货币市场的一般 均衡
思考 (按揭贷款问题) 假设银行贷款利率为r=3%，某人现在想得到一笔
无限个r值与y值联系起来，就得到在产品市场达到均 衡（I=S）时，利率r与国民收入y之间相互关系的曲 线：i(r)=y-c(y)，并将这条曲线命名为IS曲线
第十四章产品市场和货币市场的一般 均衡
• IS曲线推导图示：
s
1250 1000 750
⑶
储蓄函数 s=y-c(y)
500 250
0 500 1500 2500 y
IS
0 500 1000 1500 2000 2500 Y（亿美元）
第十四章产品市场和货币市场的一般 均衡
5、通过四象限来描述IS曲线的推导
⑴根据投资是利率的减函数i=i(r)=e-dr，给定一个利
率r，由给定的r推出i 值 ⑵由i=s的这一均衡条件，可由i 值推出s值 ⑶由储蓄是收入的增函数s=y-c(y)，可由s值推出y值 ⑷将r值与y值在象限四中描出，就可以得到一个点。将
A=5000万元钱的现金投资办厂，且期限为n=5 年，试问此人今后每月应当归还贷款多少元？ 解： 设该人每月应当归还x元， 则：
4、IS曲线名称的由来
因为是在产品市场均衡条件下来分析i为变量时国民收入y的决 定（利率r与国民收入y之间相互的关系），而产品市场均衡条 件必有i=s，所以将y曲线称之为IS曲线，是表示在投资与储蓄 相等的产品市场均衡条件下，利率与收入组合点的轨迹。
r
4
3
2
项 资 本 的 使 用 寿 命 为 n 年 ， R1 ， R2 ， R3，……Rn为不同年份的预期收益，r为资本边 际效率，J为n年末的资本残值，则这项资本的总 预期收益折为现值为：
第十四章产品市场和货币市场的一般 均衡
思考 (按揭贷款问题) 假设银行贷款利率为r=3%，某人现在想得到一笔
无限个r值与y值联系起来，就得到在产品市场达到均 衡（I=S）时，利率r与国民收入y之间相互关系的曲 线：i(r)=y-c(y)，并将这条曲线命名为IS曲线
第十四章产品市场和货币市场的一般 均衡
• IS曲线推导图示：
s
1250 1000 750
⑶
储蓄函数 s=y-c(y)
500 250
0 500 1500 2500 y
IS
0 500 1000 1500 2000 2500 Y（亿美元）
第十四章产品市场和货币市场的一般 均衡
5、通过四象限来描述IS曲线的推导
⑴根据投资是利率的减函数i=i(r)=e-dr，给定一个利
率r，由给定的r推出i 值 ⑵由i=s的这一均衡条件，可由i 值推出s值 ⑶由储蓄是收入的增函数s=y-c(y)，可由s值推出y值 ⑷将r值与y值在象限四中描出，就可以得到一个点。将
A=5000万元钱的现金投资办厂，且期限为n=5 年，试问此人今后每月应当归还贷款多少元？ 解： 设该人每月应当归还x元， 则：
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投资成本 投资年限年投资收益 年利率 10000 2 5900 0% 10000 2 5900 1% 10000 2 5900 2% 10000 2 5900 3% 10000 2 5900 4% 10000 2 5900 5% 10000 2 5900 6% 10000 2 5900 7% 10000 2 5900 8% 10000 2 5900 9% 10000 2 5900 10% 10000 2 5900 11% 10000 2 5900 12%
三、资本边际效率与投资边际效率
资本边际效率 [Marginal
Efficiency of Capital,MEC] ——是一种贴现率，这种贴现率正好使一 项资本物品的使用期内各预期收益的现值 之和等于这项资本品的供给价格或者重置 成本。即净现值为零。 又称内部收益率[Internal Rate of Return]
两部门经济产品市场的均衡模型： I=S 均衡条件 I=I(r) 投资函数 S=S(Y) 储蓄函数 I=S=Y－C e－dr = －+(1－)Y d +e Y= － r 1－ 1－ + e － 1－ Y r = d d
1
例：(教材P482)
500 + 1250 － 250 r Y = 1－0.5 1－0.5
2 3
投资成本 第一年收益 第二年收益 第三年收益 利息率 30000 11000 12100 13310 0% 30000 11000 12100 13310 1% 30000 11000 12100 13310 2% 30000 11000 12100 13310 3% 30000 11000 12100 13310 4% 30000 11000 12100 13310 5% 30000 11000 12100 13310 6% 30000 11000 12100 13310 7% 30000 11000 12100 13310 8% 30000 11000 12100 13310 9% 30000 11000 12100 13310 10% 30000 11000 12100 13310 11%
例： （教材P476-477）
本金 年利率 第一年本利和 第二年本利和第三年本利和第三年本利和的现值 100 1% 101 102.01 103.03 ￥100.00 100 2% 102 104.04 106.12 ￥100.00 100 3% 103 106.09 109.27 ￥100.00 100 4% 104 108.16 112.49 ￥100.00 100 5% 105 110.25 115.76 ￥100.00 100 6% 106 112.36 119.10 ￥100.00 100 7% 107 114.49 122.50 ￥100.00 100 8% 108 116.64 125.97 ￥100.00 100 9% 109 118.81 129.50 ￥100.00 100 10% 110 121 133.10 ￥100.00 100 11% 111 123.21 136.76 ￥100.00
经济学中的投资主要是指厂房、设备 等的增加。 重置投资——为补偿资本折旧而进行的投 资。 净投资——追加资本的投资。 总投资——由净投资和重置投资组成。
决定投资的因素
①实际利率水平 实际利率=市场利率－预期的通货膨胀率
②预期收益率
预期收益率既定，投资取决于利率的 高低，利息是投资的成本或机会成本。 利率既定，投资则取决于投资的预期 收益率。 ③投资风险
厂商的投资需求曲线
年利率 投资量 i[%] Q[万元] 1% 3 2% 3 3% 3 4% 2 5% 2 6% 2 7% 2 8% 1 9% 1 10% 1 11% 1 12% 0
厂商的投资需求曲线 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 投资量Q[万元]
投资函数
投资量是利率的递减函数：
i=i(r)
i=e－dr
e—自发投资，
r—利率， d—投资对利率的敏感程度
二、投资预期收益的现值与净现值
本金、利率与本利和
R0 ——本金 r
——年利率 R1 , R2 , ……, Rn ——第1，2，……，n年本利和 R1 = R0 (1+r) R2 = R1 (1+r) = R0 (1+r)2 R3 = R2 (1+r) = R0 (1+r)3 …… Rn = Rn-1 (1+r) = R0 (1+r)n
PV=
RI1 1 RI + RI + (1＋2r)21 (1＋3r)31+ 1＋r
RI J ……+ (1＋nr)1 +(1＋ r)n1 n
NPV=PV－CI
例：（教材P477） 11000 1 12100 1 13310 1 NPV= 1＋10%+ (1＋10%) +(1＋10%) －30000=0
产品市场和货币市场的一般均衡 IS-LM Model
第一节
第十四章
投资的决定 第二节 物品市场的均衡与IS曲线 第三节 利率的决定 第四节 货币市场的均衡与LM曲线 第五节 物品市场和货币市场的同时 均衡与IS-LM模型 第六节 凯恩斯的基本理论框架
第一节 投资的决定
一、实际利率与投资
－10000=-28.70
收益现值 收益净现值 ￥11,800.00 ￥1,800.00 ￥11,625.33 ￥1,625.33 ￥11,455.21 ￥1,455.21 ￥11,289.47 ￥1,289.47 ￥11,127.96 ￥1,127.96 ￥10,970.52 ￥970.52 ￥10,817.02 ￥817.02 ￥10,667.31 ￥667.31 ￥10,521.26 ￥521.26 ￥10,378.76 ￥378.76 ￥10,239.67 ￥239.67 ￥10,103.89 ￥103.89 ￥9,971.30 ￥-28.70
Efficiency of Investment,MEI] ——随投资量的增加而递减的资本边际效 率。
四、投资需求曲线
投资需求曲线[Investment
demand curve] ——表示投资的总数量与利率之间关系的 曲线。
例：利率对投资量的影响
NPV=
5900 1 5900 1 + 1＋12% (1＋ 12%)2
投资收益的现值与净现值
CI——投资成本[Costs of an Investment] RI——投资收益[Returns of an Investment] （各年份投资收益不一定相等） n ——使用年限 J——资本品残值 r——年利率[Rate of Interest] PV——现值[Present Value] NPV——净现值[Net Present Value]
假定随投资量 的增加投资收益将 递减。例如：每一 台设备的价格均为 10000元。假定投 资第一台设备的收 益为5900元；投资 第二台设备的收益 为5600元；投资第 三台设备的收益为 5300元。
投资成本 投资年限 投资收益 年利率 收益净现值 投资量 10000 2 5900 1% ￥1,625 1 10000 2 5600 1% ￥1,034 1 10000 2 5300 1% ￥443 1 10000 2 5000 1% ￥-148 0 10000 2 5900 2% ￥1,455 1 10000 2 5600 2% ￥873 1 10000 2 5300 2% ￥290 1 10000 2 5000 2% ￥-292 0 10000 2 5900 3% ￥1,289 1 10000 2 5600 3% ￥715 1 10000 2 5300 3% ￥141 1 10000 2 5000 3% ￥-433 0 10000 2 5900 4% ￥1,128 1 10000 2 5600 4% ￥562 1 10000 2 5300 4% ￥-4 0 10000 2 5900 5% ￥971 1 10000 2 5600 5% ￥413 1 10000 2 5300 5% ￥-145 0 10000 2 5900 6% ￥817 1 10000 2 5600 6% ￥267 1 10000 2 5300 6% ￥-283 0 10000 2 5900 7% ￥667 1 10000 2 5600 7% ￥125 1 10000 2 5300 7% ￥-418 0 10000 2 5900 8% ￥521 1 10000 2 5600 8% ￥-14 0 10000 2 5900 9% ￥379 1 10000 2 5600 9% ￥-149 0 10000 2 5900 10% ￥240 1 10000 2 5600 10% ￥-281 0 10000 2 5900 11% ￥104 1 10000 2 5600 11% ￥-410 0 10000 2 5900 12% ￥-29 0
1
r=1, r=2, r=3, r=4, r=5, ……
Y=3000; Y=2500; Y=2000; Y=1500; Y=1000;
IS曲线
——表示产品市场达到均衡[I=S]时，利率
与国民收入之间关系的曲线。
∵利息率与投资反 方向变动； 投资与总需求同 方向变动； 总需求与国民收 入同方向变动； ∴国民收入与利息 率反方向变动。
收益现值 收益净现值 ￥36,410.00 ￥6,410.00 ￥35,671.23 ￥5,671.23 ￥34,956.77 ￥4,956.77 ￥34,265.56 ￥4,265.56 ￥33,596.59 ￥3,596.59 ￥32,948.93 ￥2,948.93 ￥32,321.65 ￥2,321.65 ￥31,713.91 ￥1,713.91 ￥31,124.89 ￥1,124.89 ￥30,553.83 ￥553.83 ￥30,000.00 ￥0.00 ￥29,462.70 ￥-537.30