产品市场与货币市场的一般均衡(1)
宏观经济学第四章产品市场和货币市场的一般均衡
.
15
（2）IS曲线的代数推导
两部门经济中 投资函数： i=i（r）=e－dr 消费函数： c=α＋βy 储蓄函数： s=s（y）= -α+（1－β）y 均衡条件： i（r）= s（y）或 y=c+i 线性方程表达式：
一般认为，影响IS曲线斜率大小的，主要是投资对利率
的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率也不会轻易
变动。
.
22
4、IS曲线的移动
e
为IS曲线的截距
d
（1）投资需求（e）的变动使IS曲线同方向移动。
投资需求增加，IS曲线就会向右上方移动；反之，就要 向左移动。
在既定利率条件下，i增加→s增加→y增加→IS曲线向 右移动。移动量为△i×ki。
• 若 r 极低 → 债券价格
L2 L
极高 → 人们都不会购 买债券 → L2 =∞
.
29
2、凯恩斯陷阱
对利率的预期是人们调节货币需求和债券配置 比例的重要依据。
利率与货币的需求量呈反方向变动关系。
当利率极高，对货币的需求量为零；
当利率极低，人们认为利率不可能再下降，或 者说有价证券价格不可能再上升，因而有多少 货币都愿意持在手中，对货币的需求量为无穷 大。这种情况称为 “凯恩斯陷阱”或“流动 偏好陷阱”。
.
27
1、货币需求的三大动机
（1）交易动机：指个人和企业需要货币是为了 进行正常的交易活动。它主要取决于收入水平。 其需求量与收入水平成正比。
（2）预防动机：指为了预防意外而持有一定量 货币的动机。如个人或企业为应付事故、失业、 疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。 其需求量也与收入水平成正比。
产品市场与货币市场的一般均衡1
产品市场与货币市场的一般均衡一、选择题1。
IS曲线满足（）。
A．收入－支出均衡B．总供给和总需求均衡C．储蓄和投资均衡D．以上都对2．在IS曲线上存在储蓄和投资均衡的收入和利率的组合点有（）。
A．一个B．无数个C．一个或无数个D．一个或无数个都不可能3．自发投资支出增加10亿元，会使IS曲线（）。
A．右移10亿元B．左移10亿元C．右移投资乘数乘以10亿元D．左移乘数乘以10亿元4．假定货币供给量和价格水平不变，货币需求是收入和利率函数，则收入增加时（）。
A．货币需求增加，利率上升B．货币需求增加，利率下降C．货币需求减少，利率上升D．货币需求减少，利率下降5．假定货币需求函数为L＝ky－hr，货币供给增加10亿元而其他条件不变，则会使LM曲线（）。
A．右移10亿元B．右移K乘以10亿元C．右移10亿元除以K（即10∕K）D．右移K除以10亿元（即K∕10）6．引起LM曲线向右方移动的原因是（）。
A．实际国民生产总值增加B．名义货币供给与物价水平同比例增加C．名义货币供给不变，物价水平上升D．名义货币供给不变，物价水平下降7．引起LM曲线向左方移动的原因是（）。
A．物价水平不变，中央银行在公开市场上购买政府债券B．物价水平不变，中央银行提高要求的准备率C．实际国民生产总值减少D．中央银行的货币供给没有任何变动，但物价水平下降了8．在流动陷阱中（）。
A．货币政策和财政政策都十分有效B．货币政策和财政政策都无效C．货币政策无效，财政政策有效D．货币政策有效，财政政策无效9．在IS曲线右方各点代表了（）。
A．总需求大于总供给B．总支出大于均衡时要求的水平C．总支出小于均衡时要求的水平D．计划的总支出等于实际国民生产总值10．引起IS曲线向右移动的原因是（）。
A．对未来利润预期变得悲观B．政府削减国防开支C．投资的效率提高D．实际货币需求大于实际货币供给11．引起IS曲线向左移动的原因是（）。
A．政府决定修建一条高速公路B．政府决定降低个人所得税C．中央银行降低贴现率D．本国汇率升值12．政府支出增加1美元将（）。
产品市场和货币市场的一般均衡
3.货币供给 - 是个存量概念，指一个国家在某一时点
上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸 币和银行存款的总和。
是外生变量，不受利率影 响，由国家政策调节。
主要是狭义货币，M1：硬 r 币、纸币和银行活期存款。
是条垂直于横轴的直线。
价格指数＝P
名义货币量＝M
实际货币量＝m＝M /P
M1
LM曲线之外的经济含义
r％
同样收入， 利率过高
r1
A
L＜M
r2
E2
LM曲线 E1
L＞M B 同样收入，
利率过低
Y1
Y2
Y
LM曲线的经济含义
（1）描述货币市场达到均衡，即 L=M时，总产 出与利率之间关系的曲线。 （2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向 关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时 利率降低。 （3）LM曲线上的任何点都表示 L= M，即货币 市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任 何点位都表示 L≠M，即货币市场没有实现均衡 （4）LM 右边，表示 L＞M，利率过低，导致货 币需求>货币供应。LM左边，表示 L＜M，利率 过高，导致货币需求<货币供应。
购买有价证券的机会而持有一部分货币的动 机。
一张股票一年可获利10美元，而市场利率为 10%，则股票的市场价格就是100美元；同样， 若市场利率下降为5%，则这边股票的市场价格 为200美元。
当现行利率过高，即债券价格过低时，人们 估计利率会下降，即债券价格会上升，于是人民 会放弃货币，买进债券，以待日后债券价格上升 后卖出。反之则反。买涨卖跌。
维持货币市场均衡：
Ms一定时，L1与L2必须此消彼长。 国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率
高鸿业《宏观经济学》课后习题答案第十四章 习题答案
第十四章产品市场和货币市场的一般均衡1。
自发投资支出增加10亿美元,会使IS（）。
A.右移10亿美元;B。
左移10亿美元；C.右移支出乘数乘以10亿美元；D。
左移支出乘数乘以10亿美元.解答：C2。
如果净税收增加10亿美元,会使IS(）.A。
右移税收乘数乘以10亿美元；B。
左移税收乘数乘以10亿美元;C.右移支出乘数乘以10亿美元；D。
左移支出乘数乘以10亿美元。
解答:B3.假定货币供给量和价格水平不变,货币需求为收入和利率的函数，则收入增加时(）.A。
货币需求增加,利率上升；B.货币需求增加，利率下降;C。
货币需求减少，利率上升;D。
货币需求减少，利率下降。
解答：A4.假定货币需求为L＝ky－hr，货币供给增加10亿美元而其他条件不变,则会使LM()。
A。
右移10亿美元；B。
右移k乘以10亿美元;C。
右移10亿美元除以k(即10÷k）;D.右移k除以10亿美元（即k÷10）。
解答：C5。
利率和收入的组合点出现在IS曲线右上方、LM曲线左上方的区域中，则表示()。
A。
投资小于储蓄且货币需求小于货币供给；B.投资小于储蓄且货币需求大于货币供给；C。
投资大于储蓄且货币需求小于货币供给;D.投资大于储蓄且货币需求大于货币供给。
解答：A6。
怎样理解IS-LM模型是凯恩斯主义宏观经济学的核心？解答：凯恩斯理论的核心是有效需求原理，认为国民收入决定于有效需求,而有效需求原理的支柱又是边际消费倾向递减、资本边际效率递减以及心理上的流动偏好这三个心理规律的作用.这三个心理规律涉及四个变量：边际消费倾向、资本边际效率、货币需求和货币供给。
在这里，凯恩斯通过利率把货币经济和实物经济联系了起来,打破了新古典学派把实物经济和货币经济分开的两分法，认为货币不是中性的,货币市场上的均衡利率会影响投资和收入，而产品市场上的均衡收入又会影响货币需求和利率，这就是产品市场和货币市场的相互联系和作用。
但凯恩斯本人并没有用一种模型把上述四个变量联系在一起。
第十四章：产品市场和货币市场的一般均衡
七、托宾的“q”说
q=
企业的股票市场价值 新建造企业的成本
托宾“q”说是指影响货币政策效果的原因之一，被定 义为一项资产的市场价值与其重置价值之比。它也可以用 来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估。
1.当Q<1时,即企业市价小于企业重置成本,经营者将 倾向也通过收购来建立企业实现企业扩张。厂商不会购买 新的投资品,因此投资支出便降低。
当d 和β一定时，税率 t 越小，IS曲线斜率 越小，这是因为在边际消费倾向一定时，税率越小， 乘数会越大。
r
d值不变 i β值即定，t越小，则乘数大 y
三、IS曲线的移动
投资函数、储蓄函数和政府支出、税收的变 动，会导致IS曲线移动（见教科书P419-420）
r
IS2
IS1
0
y
第三节 利率的决定
如书中P416-417 分析
二、IS曲线的斜率
在二部门的经济中，均衡收入的代数表达式为：
y = α+ e - dr 1-β
上式可化为：
r
=
α+ d
e
- 1-β y d
式中 1-β 即是IS曲线的斜率 d
IS曲线的斜率 1-β d
①关于d值 d 是投资需求对于利率变动的反应程度，它表
示利率变动一定幅度时投资变动的程度。如果d 值越大，即投资 对于利率变化越敏感，IS 曲线的斜率就越小，即IS曲线越平缓。
r d越大 i β即定
y
②关于β值 β是边际消费倾向，如果β值越大，IS 曲线
的斜率越小，即 IS 曲线越平缓。rd即定 iβ越大
y
r
r
r1 r2
第14章 产品市场和货币市场的一般均衡01
投资分为： 投资分为：总投资和净投资
总投资＝净投资＋折旧 净投资指资本形成，指资本总量的新增加部分，即用之 于资本形成的那一部分生产力。
投资分为： 自发性投资” 投资分为：“自发性投资”和“引致投资” 引致投资”
自发投资是指不受国民收入或消费的影响而进行的投资， 自发投资 如：出于新发明，新技术，人口的变动、心理因素、政 府出于社会安全或者社会福利等目的而进行的投资。 引致投资是指由于国民收入和消费的变动而引起的投资。 引致投资
+ + R= + + （1 + r） （1 + r）² （1 + r）³ ） ） ） Rn （1 + r）n ） + J （1 + r）n ） R1 R2 R3
r：表示资本的边际效率 预期利润率 ：表示资本的边际效率=预期利润率
资本的边际效率： 资本的边际效率：它表明一个投资项目的收益应该按照何种比 例增长才能达到预期收益，又称为预期利润率。 例增长才能达到预期收益，又称为预期利润率。
（1 + 0.08） ） （1 + 0.08） ） （1 + 0.08） ）
产品市场和货币市场的一般均衡
第三节 利率的决定
第五节 IS–LM分析
第二节 IS曲线
第六节 凯恩斯的基本理论框架
第一节 投资的决定
在经济学中，购买证券、土地和其他财产都不能算做投资，只是资产权的转移。 经济学中所讲的投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加。 决定投资的因素：实际利率水平、预期收益率和投资风险等。
第二节 IS曲线
第二节 IS曲线
IS曲线及其推导
1
IS曲线
2
第二节 IS曲线
IS曲线推导图示
第二节 IS曲线
IS曲线的斜率
IS曲线的斜率由：
d：投资对于利率变化较敏感时，利率较小的变动就会引起收入较大的变化。 b：边际消费倾向较大意味着支出乘数较大，从而当利率的变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。 当d和b一定时，税率t越小，IS曲线越平缓； t越大，IS曲线会越陡峭。 影响IS曲线斜率的大小，主要是投资对利率的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率不会轻易变动。 考虑预期时的IS曲线比不存在预期时的IS曲线陡峭。
第三节 利率的决定
货币需求曲线
第三节 利率的决定
不同收入的货币需求曲线
其他货币需求理论
第三节 利率的决定
货币需求的存货理论 货币需求的投机理论
01
第三节 利率的决定
货币供求均衡和利率的决定
货币供给和需求的均衡
第三节 利率的决定
货币需求和供给曲线的变化
LM曲线及其推导
第四节 LM曲线
第四节 LM曲线
第一节 投资的决定
风险与投资：所谓的风险，包括未来的市场走势，产品价格变化，生产成本的变动，实际利率的变化，政府宏观经济政策变化等等，都具有不确定性。 托宾的“q”说： q＝企业的股票市场价值/新建造企业的成本=企业的市场价值/重置成本 q<1，说明买旧的企业比建设新企业便宜，因此不会有新投资。q>1，说明新建造企业比买旧企业便宜，因此会有新投资。
宏观经济学第四章产品市场和货币市场的一般均衡
第四章 产品市场和货币市场的一般均衡上一章只关注商品市场，而不管货币市场。
但是，市场经济不但是产品经济，还是货币经济，不但有产品市场还有货币市场，而且两个市场相互影响、相互依存：产品市场上总产出或总收入增加了，需要使用货币的交易量增加，在利率不变时，货币需求会增加，如果货币供给量不变，利率会上升，而利率上升会影响投资支出，从而对整个产品市场发生影响。
本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。
主要是用著名的IS-LM模型来解释的。
I指投资，S指储蓄，L指货币需求，M指货币供给。
切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。
本章主要内容⏹In this chapter you will learn:⏹一、投资的决定⏹二、IS曲线⏹三、利率的决定⏹四、LM曲线⏹五、IS-LM分析⏹六、凯恩斯有效需求理论的基本框架一、投资的决定⏹1.投资需求⏹2.决定投资的因素⏹3.投资需求函数⏹4.投资需求曲线的移动⏹5.资本的边际效率⏹(5）投资减免税。
⏹(6）投资风险。
⏹除了上述经济因素外，还有各种非经济因素：政治因素、意识形态因素、法律因素、人文环境因素、劳动力素质因素、政府管理因素、公共设施因素、生活设施因素、教育环境因素等等。
3.投资需求函数⏹在影响投资的其他因素都不变，而只有利率发生变化时，投资与实际利率之间的函数关系为投资函数。
投资用i表示，实际利率用r表示，则：i＝i（r）⏹投资是利率的减函数，即投资与利率反方向变动。
⏹线性投资函数：i＝e-dr （满足di/dr ＜ 0）⏹e为不受r影响的投资量，即自主投资（利率即使为0时能有的投资量）。
d 是利率对投资需求的影响系数，表示利率变化一个百分点，投资会变化的数量。
4.投资需求曲线的移动⏹（1）厂商预期。
预期的产出和产品需求增加，会增加投资。
预期的劳动成本增加，会减少投资；但是资本密集型的会增加投资。
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y
r％
r％
货币市场均衡
m=L1+L2
y
44
m2
投机需求
m2=L2(r)
m2
3.LM曲线的经济含义 （1）货币市场达到均衡，即 L = m时，总产出与利
率之间关系。 （2）货币市场，总产出与利率之间存在正向关系。
（3）LM上任何点表示 L = m。
45
LM曲线之外的经济含义
r％
同样收入， 利率过高
31
4.货币供给
货币供给是一国某个时
点上，所有不属于政府
和银行的狭义货币。
r％
货币供给是一个存量概念：
主要是狭义货币＝M1：硬 币、纸币和银行活期存款。
货币供给曲线m
是外生变量，不受利率 影响，由国家政策调节。
m M P
m0 m1 m2
m
货币供给曲线
32
1.什么是传统机械按键设计？
传统的机械按键设计是需要手动按压按键触动PCBA上的开关按键来实现功 能的一种设计方式。
维持货币市场均衡： m固定，L1与L2必须此消彼长。
国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提 高，从而使得L2减少。
41
2.LM曲线的推导
LM曲线：m ＝ ky – hr
y m hr kk
r％
LM
rmk y hh
-m/h m/k
y
LM曲线
42
收入（决 定）交易需求 量
❖ 货币供给固定 - 投机需求量 ＝交易需求量
——维克塞尔
2
一、投资的决定 二、IS曲线 三、利率的决定 四、LM曲线 五、IS-LM分析 六、凯恩斯有效需求理论框架
3
一、投资的决定
投资：建设新企业、购买设备、厂房 等各种生产要素的支出以及存货的增 加。投资就是资本的形成。主要指厂 房和设备等实物资本。
4
2.决定投资的经济因素
❖ （1）利率。与投资反向变动，是影响投资的首要 因素。
18
------“如果你们 认为确切地理解了 我讲话的含义，那 么，你们肯定是对 我的讲话产生了误 解。”
例题：已知消费函数c= 200+0.8y，投资函数i = 3005r；
求IS曲线的方程。
解：a＝200 b＝0.8 e＝300 d＝5
y e dr 1
IS曲线的方程为： y=2500-25r
24
作业：习题册
名词1-3 填空 1-6 单选 1、2、3、5、7、8 多选1-3
25
三、利率的决定
利率是货币的价格 1.货币需求的三个动机 （1）交易动机:消费和生产等交易所需货币。
（2）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、 意外支出而持有的货币。
26
两个动机为：L1 = L1 （y）= k y，随国民收入变化而 变化
20
5.IS曲线的旋转
r e 1 y
d
d
IS的斜率＝1
d
投资系数d不变： 与IS斜
率成反比。
边际消费倾向 不变：d
与IS斜率成反比。
21
r%
e
d
r r′
β增大 IS2 IS1
y1 y1′ y2 y2′
y
22
1. 若边际消费倾向提高，会使IS曲线： A.横截距增加； B.横截距减少； C.纵截距增加； D.纵截距减少。
（2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。 ▪ 利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加。
（3）IS曲线上任何点都表示i=s。 ▪ 偏离IS曲线的任何点都表示没有实现均衡。
16
IS曲线之外的经济含义
r% y
r3 r2 r1 r4 i>s区域 y
y1
i<s区域
IS
y3
y
17
评述：格林斯潘的王牌
r1
A
L＜M
LM曲线 E1
L＞M
❖ 投机需求量 （决定） 利率
❖ （决定） LM：收入和利
率的关系
LM 曲线推导图
m1 交易需求
m1
m=L1=ky
货币供给
m=m1 +m2
y
r％
货币市场均衡 r％
m2
m=L1+L2
投机需求
m2=L2(r)=w-hr
y
m2
43
普通LM曲线的形成
m1
交易需求
m=L1=ky
m1
货币供给
m=m1 +m2
2. 当利率变得很低时，人们购买债券的风险
将会（ ）。
A．变得很大
B．变得很小
C．可能很大，也可能很小
D．不发生变化
39
3. 下面说法正确的是（ ）。 A．利率越高，货币需求的利率弹性越大 B．利率越高，货币需求的利率弹性越小 C．利率越高，持币在手的机会成本越大 D．利率越高，持有债权的风险越大
12
二、IS曲线
1.IS方程的推导（以两部门为例）
由 y ci
I ：investment 投资 S：save 储蓄
得：
y e dr 1
r e 1 y
d
d
13
s
s
储蓄函数s= y - c(y)
r%
产品市场均衡
i(r) ＝ y - c(y)
y r%
y
14
均衡条件i=s
IS
曲
i
线 的
推
导
图
示
投资需求函数
i= i(r)
i
2.IS曲线及其斜率
r e 1 y
d
d
r%
IS斜率 1
d
r
r’
IS2
IS1
y1 y1’y2 y2’
y
❖ 斜率含义：总产出对利率变动的敏感程度。 斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。 ▪ 反之，越敏感。
15
3.IS曲线的经济含义
（1）描述产品市场均衡、即i=s时，总产出与利率 之间关系。
相反，当认为利率低到不再下降、证券价格不再上升时，会将 所有证券换成货币。货币投机需求无限大 。
28
2.流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）
流动偏好：人们持有货币的偏好。 ∵货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可
作交易之用、预防不测之需和投机。
流动偏好陷阱： 利率极低时，流动性偏好趋向于无穷大； 不管有多少货币，都愿意持有在手中；
4. 货币供给（M1）大致等于（ ）。 A．公众持有的通货 B．公众持有的通货加上活期存款 C．公众持有的通货加上银行准备金 D．公众持有的通货加上银行存款
40
四、LM曲线 1.货币市场均衡的产生
L ：liquidity 货币需求 M ：money 货币供给
货币市场均衡的含义：m ＝ L ＝ L1(y) + L2(r)
（3）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而 持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。
L2 = L2（r）=w－hr，随利率变化而变化,为了计算方 便，经常被简化为：L2 = －hr
27
投机需求的情况
证券价格随利率变化而变化。
当认为利率高到不再上升、证券价格不再下降时，会将所有 货币换成证券。货币投机需求为0 。
？ 国家增加货币供给，不会促使利率再下降的现象。
29
3.货币需求函数
r％ L1=L1(y) 两类货币需求曲线
实际货币总需求
L = L1 + L2
r％
= ky – hr
L2=L2(r)
L(m)
总的货币需求曲线
L1
L2 L=L1+L2
凯恩斯陷阱
货币需求曲线
L(m)
30
思考
？
利率和收入的变动对货币需求曲 线的影响？
2. 若投资对利息率的反应程度提高，会 使IS曲线：
A.横截距增加； B.横截距减少； C.纵截距增加； D.纵截距减少。
23
3. 自发投资支出增加10亿美元，会使IS曲线： A.右移10亿美元； B.左移10亿美元； C.右移支出乘数乘以10亿美元； D.左移支出乘数乘以10亿美元。
4. 已知消费C=40+0.8Yd,净税收Tn=20, 投资I=70-400r,如果净税收增加10单位， 会使IS曲线： A.右移10单位； B.左移10单位； C.右移40单位； D.左移40单位。
美联储主席格林斯潘在美国被称
为是仅次于总统的第二号人物，在 经济界，他更是绝对的大腕。为什 么？因为他能操纵美国经济，而美 国的经济又左右着世界。格林斯潘 操纵美国经济的武器就是利率。低 利率能对投资进而是国民收入产生 巨大的刺激作用。所以，当世界经 济低迷时，各国政府会象嗷嗷待哺 的婴儿一样渴盼格林斯潘下调利率， 而格林斯潘的一句话、一个动作、 一个眼神就能让全球股市发生根本 性逆转，这就是利率的威力。
7
现值计算公式： R0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。
R0
Rn (1 r)n
1100 1 r
1100 (1 r)2
1100 (1 r)3
3000
8
相等时, r 4.92%
这种临界状态的利率也被称之为资本的边际效
率（MEC），它是使一项资本预期收益的现值之和 正好等于资本供给价格的贴现率。
资本边际效率的计算
❖ 投资的边际效率MEI，
r%
即由于R上升而被缩小
后r的数值。
r1
r2
MEC
❖ MEI即是投资函数曲线， 要低于MEC。
MEI
i1
i
资本和投资的边际效率曲线
11
7.托宾的“q”说
美国的詹姆斯·托宾（ Jamas Tobin 19182002）,凯恩斯主义经济学家 ｑ＝企业的市场价值/其资本的重置成本。