第13章货币均衡与市场均衡
产品市场和货币市场的一般均衡
3.货币供给 - 是个存量概念，指一个国家在某一时点
上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸 币和银行存款的总和。
是外生变量，不受利率影 响，由国家政策调节。
主要是狭义货币，M1：硬 r 币、纸币和银行活期存款。
是条垂直于横轴的直线。
价格指数＝P
名义货币量＝M
实际货币量＝m＝M /P
M1
LM曲线之外的经济含义
r％
同样收入， 利率过高
r1
A
L＜M
r2
E2
LM曲线 E1
L＞M B 同样收入，
利率过低
Y1
Y2
Y
LM曲线的经济含义
（1）描述货币市场达到均衡，即 L=M时，总产 出与利率之间关系的曲线。 （2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向 关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时 利率降低。 （3）LM曲线上的任何点都表示 L= M，即货币 市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任 何点位都表示 L≠M，即货币市场没有实现均衡 （4）LM 右边，表示 L＞M，利率过低，导致货 币需求>货币供应。LM左边，表示 L＜M，利率 过高，导致货币需求<货币供应。
购买有价证券的机会而持有一部分货币的动 机。
一张股票一年可获利10美元，而市场利率为 10%，则股票的市场价格就是100美元；同样， 若市场利率下降为5%，则这边股票的市场价格 为200美元。
当现行利率过高，即债券价格过低时，人们 估计利率会下降，即债券价格会上升，于是人民 会放弃货币，买进债券，以待日后债券价格上升 后卖出。反之则反。买涨卖跌。
维持货币市场均衡：
Ms一定时，L1与L2必须此消彼长。 国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率
自考金融理论与实务十三~十四
• （三）通货膨胀的种类 • 1.按照通货膨胀期间物价上涨的程度不同，可 以将通货膨胀分为温和的通货膨胀和恶性通货 膨胀。 • 2.按照通货膨胀的表现形式不同，可以将通货 膨胀分为公开型的通货膨胀和隐蔽型的通货膨 胀。 • 3.按照通货膨胀产生的原因不同，可以将通货 膨胀分为需求拉动型通货膨胀、成本推动型通 货膨胀、结构性通货膨胀等。
第三节 通货膨胀 一、通货膨胀的含义与度量指标 （一）通货膨胀的含义 通货膨胀全面、持续上涨 的货币现象。
• 对此有两点需要说明： • 第一，通货膨胀是一种纸币现象，是纸币发行 量超过商品流通所需要的货币数量的结果。在 金属货币流通条件下，由于货币具有贮藏手段 的职能，能够自动调节货币流量，因此通货膨 胀一般不会产生；而在纸币流通条件下，一方 面是纸币流通从技术上提供了无限供给货币的 可能性；另一方面，国家权力又可以强制货币 进入流通。 • 第二，这里讲的物价上涨不是个别商品或少数 几种商品价格的局部上涨，而是各种商品价格 水平的普遍上涨，是一般物价水平的上涨；而 且，物价的上涨不是暂时的、一次性的上涨， 而是一贯的、持续的上涨，有段较长时期的上 涨过程。
2.经常账户差额 贸易账户差额加上收益账户差额和经常转移账 户差额即为经常账户差额，因此，经常账户差 额的变化受其子项目差额的影响。 3.国际收支总差额 在没有特别指明的情况下，国际收支的顺差或 逆差指的就是总差额。总差额大于零，表明国 际收支顺差，储备资产增加；总差额小于零， 表明国际收支逆差，储备资产减少。
二、通货膨胀的成因 （一）需求拉动说 该理论认为，之所以发生通货膨胀，是因为各 国政府采用了扩张性的财政政策和货币政策， 刺激了社会总需求。当社会总需求大于社会总 供给时，就导致了通货膨胀。 （二）成本推动说 成本推动说是从供给方面解释通货膨胀的成因 。该理论认为，在没有超额需求的情况下，由 于供给方面成本的提高也会引起一般价格水平 持续和显著的上涨。
国际经济学课件：第十三章汇率决定理论
四、购买力平价说的评价
积极意义： （1）是影响最大的汇率决定理论 （2）开辟了从货币角度分析汇率决定的先河 （3）对长期均衡汇率的变化趋势如何进行预测提供了方法
• 缺陷： • （1）只分析了物价对汇率的影响，不能解释与通货膨胀无直接关系，却对
• 经济实力弱（经济增长缓慢甚至衰退、 高通货膨胀 率、国际收支巨额逆差、外汇储备短缺以及经济结 构、贸易结构失衡，本币不断贬值
（八）其他因素
• 汇率变化常常是十分敏感的，一些非经济因素、非 市场因素的变化往往也会波及到外汇市场。一国政 局不稳定、有关国家领导人的更替、战争爆发等等， 都会导致汇率的暂时性或长期性变动。
❖ 纸币成为法定的偿付货币，简称法币。
❖ 政府规定纸币代表的金量并维持纸币黄金比价。
❖ 纸币充当价值尺度、流通手段和支付手段。
❖ 黄金只发挥储藏手段和稳定纸币价值的作用。
• 1929～1933年世界性经济危机的爆发，使资本主义国际 金融陷入极大混乱，各国黄金储备比例失调，国际信用瓦 解，迫使各国放弃金本位制和金汇兑本位制，英国于1931 年，美国于1933年，法国于1936年先后放弃金本位，从 此资本主义世界分裂成为相互对立的货币集团和货币区， 持续了一个世纪左右的国际金本位退出历史舞台，各国开 始普遍实行纸币本位制。
• 在纸币制度下，两国货币之间的汇率取决于它们各自在国内所代表 的实际价值，而货币的对内价值又是用其购买力来衡量的。因此， 货币的购买力对比就成为纸币制度下汇率决定的基础。
三、纸币制度下影响汇率变动的主要因素
• （一）国际收支
• 汇率变化
国际收支
• 国际收支逆差或贸易逆差 外汇收入<外汇支出 供给< 需求 本币贬值
• 国际收支顺差或贸易顺差 外汇收入>外汇支出 供给> 需求 本币升值
货币均衡(备考专题)
货币均衡货币均衡：是指货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态，动态过程。
（Md＝Ms）货币均衡与社会总供求均衡之间的关系：市场经济条件下货币均衡需要具备两各条件：健全的利率机制和发达的金融市场。
货币均衡的实现是通过利率机制完成的，利率是货币均衡的基本手段。
从供给方面看，利率越高，货币供给量越多，利率越低，货币供给量越少。
从需求方面看，利率越高，货币需求越低，利率越低，货币需求越高。
通货膨胀按照物价上升比例划分：爬行（1%-3%），温和（3%-6%），严重（6%-9%），飞奔（9%-）。
通货膨胀测量的指标体系：居民消费价格指数、批发物价指数、国内生产总值平减指数。
隐蔽型通货膨胀的测定：结余购买力、货币流通速度变动率、价格补贴状况、市场供求状况。
我国通货膨胀的特点：短期性、非政策性。
通货膨胀成因：需求拉上、成本推动、结构因素以及供给不足、预期不当、体制制约等。
需求拉上型：通常是指经济运行中总需求过度增加，超过了既定价格水平下商品和劳务等方面的供给，从而引起货币贬值、物价总水平上涨。
我国需求拉上型的四个具体因素：财政赤字、信用膨胀、投资需求膨胀、消费需求膨胀。
需求拉上型通货膨胀的前提条件：总供给给定需求拉上型通货膨胀的治理方法：治理宜采用紧缩性货币政策。
凯恩斯的需求拉上假说的理论缺陷在于假定通货膨胀与充分就业共生。
成本推动型：工资推动和利润推动。
前提条件：总需求给定工资推动：由于工资提高使生产成本增加而导致物价上涨。
前提条件：它的产生以存在强大的工会组织和不完全竞争的劳动力市场为前提。
利润推动：是由于生产投入品或要素的价格因市场垄断力量的存在而提高，从而导致物价上涨。
前提条件：它的产生是以存在物品和劳务销售的不完全竞争市场为前提。
治理通货膨胀应从总供给与总需求等多方面综合施治，如控制货币供应量、调节和控制社会总需求、增加商品的有效供给、调整经济结构等，还有一些诸如限价、减税、物价消费指数化等。
通货紧缩的特点：三低一高，低增长、低投资、低消费、高失业。
货币均衡与货币政策
物价稳定
通过观察物价水平的变化，评估货币 政策对通货膨胀的抑制效果。
就业率
通过分析货币政策对就业市场的影响， 评估货币政策对经济稳定的作用。
国际收支平衡
通过分析货币政策对国际收支的影响， 评估货币政策对外部经济的效应。
货币政策效果的实证分析
时间序列分析
事件研究法
利用时间序列数据，通过回归分析和计量 经济学模型检验货币政策对经济变量的影 响。
货币政策透明度提高
为了增强市场对货币政策的信任和预期，央行会 更加透明地披露货币政策决策和操作信息。
3
货币政策与其他政策协调
货币政策需要与其他政策（如财政政策、产业政 策等）更好地协调配合，以实现经济稳定和增长 目标。
货币政策面临的挑战
金融市场波动
金融市场的波动对货币政策实施效果产生影响，央行需要更加灵 活地应对市场变化。
货币政策的干预
货币政策当局可以通过调整利率、存 款准备金率等货币政策工具，影响货 币供应量和需求量，从而实现货币均 衡。
02
货币政策工具
货币政策工具的种类
法定准备金率
调整银行必须存放于中央银行的存款比例， 影响银行的贷款能力。
贴现率
调节银行向中央银行借款的利率，影响市场 利率。
公开市场操作
通过买卖政府债券，调节市场上的货币供应 量。
货币均衡与货币政策
目录
• 货币均衡理论 • 货币政策工具 • 货币政策目标 • 货币政策效果评估 • 货币政策的未来发展
01
货币均衡理论
货币均衡的定义
货币均衡是指货币供应量与经济增长、物价水平等经济变量 之间保持一种相对稳定的状态，这种状态下的货币供应量能 够满足经济发展的需求，同时不会引发通货膨胀或通货紧缩 。
产品市场和货币市场的一般均衡介绍
❖ 投资与利率之间的这种函数关系可用图3-1表示。 ❖ 图中的投资需求曲线，又称投资的边际效率曲线
，投资的边际效率是从资本的边际效率这一概念 引申而来的。
二、资本的边际效率
❖ 资本边际效率是凯恩斯提出的一个概念，按照他 的定义，资本边际效率是一种贴现率，这种贴现 率正好使一项资本物品在使用期内各预期收益的 现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成 本。
❖西方学者认为，投资边际效率曲线能更精 确地表示投资和利率的关系，因此，西方 经济学著作一般都用投资边际效率曲线MEI 来表示利率与投资量的关系，即投资曲线 一般指MEI曲线。
四、预期收益与投资
❖投资需求除了受投资成本即实际利率的影 响外，还会受到其他因素的影响，如投资 预期收益，即一个投资项目在未来各个时 期估计可得到的收益。影响投资预期收益 的因素有很多，主要有：
❖ 若利率为5.5%，则仅有项目A投资有利，此时投资额为 100万元，即项目A的投资额。如果利率为3.5%，项目A 、B、C都可以投资，投资总额为450万元，即三个项目的 投资额总和。如果利率为1.5%，项目A、B、C、D、E都 是可以投资的，投资总额将为700万元。可见，对这个企 业来说，利率越低，投资需求量越大；利率越高，投资需 求量越小。因此，图3-2中各个长方形顶端所形成的折线 就是该企业的资本边际效率曲线。
MEC(%) r(%)
MEC
0
i
图3-4 资本的边际效率曲线
❖ 这条资本边际效率曲线表明，投资量和利率之间 存在反方向的变动关系；利率越高，投资量越小 ；利率越低，投资量越大。在资本边际效率既定 的条件下，市场利率越低，投资的预期收益率相 对而言也就会越高，投资就越多；而市场利率越 高，投资的预期收益率相对而言也就会越低，投 资就越少。因此，与资本边际效率相等的市场利 率是企业投资的最低参考界限。
13(第十三章)货币的均衡与失衡
货币的均衡与失衡第一节货币均衡与市场均衡（一）货币均衡与失衡的含义货币均衡：指一国在一定时期内货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态。
货币失衡：指一国在一定时期内货币供给与货币需求相偏离，两者之间不相适应的货币流通状态（货币失衡有两种表现形态：货币供给大于货币需求与货币供给小于货币需求。
如果货币供给持续大于货币需求，物价将会上涨，出现通货膨胀现象；如果货币供给持续小于货币需求，物价将会下跌，出现通货紧缩现象）。
（二）货币均衡与市场均衡间的关系在宏观经济学课程中，市场总需求被定义为经济社会（一国家或一地区）对产品和劳务的需求总量，由消费需求、投资需求、政府需求和国外需求构成。
在不考虑国外需求的情况下，经济社会的总需求是指在价格、收入等经济变量既定的情况下，居民、企业和政府部门将要支出的数量，因此，总需求衡量的是经济中各种行为主体的总支出。
与总需求相对应，市场总供给被定义为经济社会的总产量（或总产出），它描述了经济社会的基本资源用于生产时可能有的产量。
关系：（1）市场总供给决定货币需求（2）货币需求决定货币供给（3）货币供给形成市场总需求（4）市场总需求决定市场供给关系图：（市场总供给）（市场总需求）（货币需求）（货币供给）由图知货币均衡与市场总供求均衡有着紧密的联系，进一步说，货币均衡与市场总供求均衡不过是一个问题的两个方面，因此，表现市场供求均衡与否的物价水平波动也可以作为货币均衡与否的外在表现形式。
从经济决定金融的基本原理出发，市场均衡决定货币均衡，但与此同时，货币均衡对市场均衡也具有重要的作用。
我们从货币供给出发，如果中央银行采取扩张性的货币政策，增加货币供给量，则会形成更多的市场总需求（第十四章会讲），需求拉动供给，如果此时一国存在着大量闲置的生产资源，则会促使企业扩大生产规模，增加产出，市场总供给伴随着总需求的增加而相应增加，市场供求在一个更高的产出水平上达到均衡，不会带来物价水平的上涨。
第十三章补充习题及参考答案
第十三章补充习题及参考答案一、名词解释均衡产出或收入消费函数边际消费倾向和平均消费倾向边际储蓄倾向和平均储蓄倾向投资乘数政府支出乘数税收乘数政府转移支付乘数平衡预算乘数加速数二、判断题（F，T）1．根据萨伊定理，供给会自动创造需求，普遍生产过剩的危机不会发生。
（）2．简单的国民收入决定理论涉及产品市场。
货币市场。
劳动市场和国际市场。
（）3．在凯恩斯理论的消费函数中一定存在有AP C>MPC（）4．在均衡产出水平上，计划产出与计划支出相等。
（）5．作为国民收人均衡条件的I＝S与国民收入核算中的I＝S是一致的。
（）6．经济均衡既可表示为总需求与总产出相等，又可表示为实际投资与储蓄相等。
（）7．凯恩斯定律认为在长期内，面对市场需求的变化，企业只调整产量。
（）8．如果前期期末储蓄存量为零，在不考虑借贷的情况下，当期的平均消费倾向不可能大于1。
（）9．如消费函数斜率为正，则储蓄函数斜率一定为负。
（）10．公司未分配利润可视为一种储蓄。
（）11．凯恩斯明确地拒绝整个新古典分析方法。
（）12．在三部门经济中，比例所得税税率越大，投资乘数越大。
（）13．当边际消费倾向小于平均消费倾向时，边际储蓄倾向大于平均储蓄向。
（）14．由居民户消费函数进行简单加总，即可得出社会消费函数。
（）15．根据凯恩斯定律，可以认为一个社会的生产必将扩展到充分就业水平。
（）16．赤字财政将导致经济衰退。
（）17．引致投资是由收入变化而导致的投资量。
（）18．采用累进税率时，通货膨胀将促进消费。
（）19．通过把乘数和加速数结合起来考虑，可以说明经济的周期波动。
（）20．根据加速数的定义，投资与收入的绝对量之间存在函数关系。
（）21．平衡预算乘数恒等于1。
（）22．政府购买和税收同时增加一定数量时，国民收人会减少。
（）三、单项选择题1、国民收入决定理论中的“投资一储蓄”，是指（）。
A．实际发生的投资等于储蓄 B．计划的投资恒等于储蓄C．经济达到均衡时，计划的投资必须等于计划的储蓄 D．事后投资等于储蓄2．对凯恩斯“基本心理规律”的正确表达是（）。
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第十三章 货币均衡与市场均衡
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第四篇 宏观均衡
三、货币均衡与市场均衡
? ⑵市场供给要求货币使之实现，因此提出对货币 的需求；但这些货币需求也并非对货币需求的全 部。
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第十三章 货币均衡与市场均衡
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第四篇 宏观均衡
四、货币供给的产出效应及其扩张界限
? 即货币需求只对利率 有影响，却不能通过 利率机制影响货币供 给。
? 见图：
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第十三章 货币均衡与市场均衡
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第四篇 宏观均衡
二、市场总供求及其同货币的需求与供给
?1.市场总供求 ?2.货币供给与市场总需求 ?3.市场总供给与对货币的需求
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第十三章 货币均衡与市场均衡
2.货币供给与市场总需求
?（1）市场总需求，其构成有四：消费需求 C、投 资需求I、政府支出 G、出口需求 X。设总需求为 D， 则：
D＝C＋I＋G＋X ?（2）总需求的实现手段和载体是货币 。
?如果由货币供给承载的总需求可以保证产出得 以出清，说明货币供给是适当的。由于银行贷 款调节货币供给规模，从而也说明银行信用的 掌握也适当。
? 2.在市场经济条件下， 货币均衡与非均衡的 实现过程离不开利率 的作用。
? 货币供求决定均衡利
率水平 r0；或在均衡
利率水平上，货币供 给与货币需求达到均 衡状态。
? 见图：
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第十三章 货币均衡与市场均衡
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第四篇 宏观均衡
一、货币均衡与非均衡的含义
? 3.如果货币供给是外生 变量，即由货币当局 决定，货币供给成为 垂直于横轴的直线。
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第十三章 货币均衡货币供给与市场总需求
? （3）可能出现两种情况： ? 一种情况是企业与个人有过多的货币积累，不 形成当期的需求，而又没有提供相应的补充货 币供给，这会形成总需求的不足；
?另一种情况是扩大投资与提高消费的压力过强， 或产生财政赤字，要求银行信用予以弥补，或 银行不得不扩大信贷，直接投放过多的货币。 结果货币供给过多并从而造成总需求过旺的局 面。
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第四篇 宏观均衡
一、货币均衡与非均衡的含义
?1.货币均衡（money equilibrium ）：是指货币供 给满足货币需求，即： Ms＝Md ?货币非均衡就是指货币供给超过或者满足不了 货币需求，即：
Ms≠Md
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第十三章 货币均衡与市场均衡
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第四篇 宏观均衡
一、货币均衡与非均衡的含义
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第十三章 货币均衡与市场均衡
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第四篇 宏观均衡
三、货币均衡与市场均衡
2.以MS、Md、AS、AD分别代表货币的供与求、 市场的供求关系见图：
AS
AD
Md
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Ms
第十三章 货币均衡与市场均衡
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第四篇 宏观均衡
三、货币均衡与市场均衡
? 3.货币均衡与市场均衡有紧密联系，货币均衡有 助于市场均衡的实现。 ?但货币均衡并不必然意味着市场均衡： ? ⑴市场需求是以货币为载体，但并非所有货币 供给都构成市场需求；
总供给与对货币的需求的关系。 ? 4.掌握货币均衡与市场均衡之间的关系。 ? 5.理解货币供给的产出效应及其扩张界限。 ? 6.了解市场总供需均衡是“三平”理论追求的目
标。
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第十三章 货币均衡与市场均衡
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第四篇 宏观均衡
第十三章 货币均衡与市场均衡
第一节 货币均衡与市场均衡
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第四篇 宏观均衡
1.市场总供求
?1. 在商品、服务市场上： ?市场总供给 AS，包括消费品供应和生产品供应； ?总需求 AD ，包括消费支出和投资支出。
?2. 总供求均衡的条件是： ?消费支出+投资支出=消费品供应 +生产品供应
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第十三章 货币均衡与市场均衡
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第四篇 宏观均衡
第四篇 宏观均衡
金融学
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第十三章 货币均衡与市场均衡
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第四篇 宏观均衡
第十三章 货币均衡与市场均衡
?第一节 货币均衡与市场均衡 ?第二节 我国对均衡境界的追求和理论探索
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第四篇 宏观均衡
教学目的及要求
? 1.掌握货币均衡与非均衡的含义。 ? 2.掌握货币均衡与利率的关系。 ? 3.理解货币供给与市场总需求之间的关系，市场
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第十三章 货币均衡与市场均衡
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第四篇 宏观均衡
第一节 货币均衡与市场均衡
?一、货币均衡与非均衡的含义 ?二、市场总供求及其同货币的需求与供给 ?三、货币均衡与市场均衡 ?四、货币供给的产出效应及其扩张界限 ?五、紧缩效应
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第十三章 货币均衡与市场均衡
? （2）从微观角度来看，宏观货币需求是通过微观主体对 货币的需求体现出来的。
?只有微观主体的货币需求才能直接引出货币供给；能 否使货币供给为流通所吸纳，也取决于微观主体对货 币的需求。
?微观主体的货币需求有独立性，因此，微观的货币需 求，其总和，在实际上并不总等于由市场总供给决定 的货币需求量。
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第十三章 货币均衡与市场均衡
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第四篇 宏观均衡
三、货币均衡与市场均衡
?1. 货币均衡与市场均衡的关系可以这样描述： ?总供给决定货币需求，但同等的总供给可有偏 大或偏小的货币需求； ?货币需求引出货币供给，但不是等量的； ?货币供给成为总需求的载体，同等的货币供给 可有偏大或偏小的总需求； ?总需求的偏大、偏小，对总供给产生巨大影响； ?总需求的偏大、偏小可以通过紧缩或扩张的政 策予以调节，但单纯控制需求，难以保证实现 均衡目标。
?这两种情况在我国经济中都曾发生过。
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第十三章 货币均衡与市场均衡
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第四篇 宏观均衡
3.市场总供给与对货币的需求
? （1）从宏观角度来看，经济体系中到底需要多少货币， 从根本上取决于有多少实际资源需要货币实现其流转并完 成生产、交换、分配和消费相互联系的再生产流程。这是 市场总供给决定货币需求的基本理论出发点。