基于实物期权法的上市互联网企业股权价值评估研究
基于模糊实物期权法下的人工智能企业价值评估研究
基于模糊实物期权法下的人工智能企业价值评估研究一、研究背景和意义随着人工智能技术的快速发展，越来越多的企业开始涉足这一领域。
如何对这些新兴产业的企业价值进行准确评估，成为了一个亟待解决的问题。
传统企业价值评估方法主要依赖于财务报表数据和市场估值模型，这些方法在很大程度上忽略了企业的内部因素和未来发展趋势。
模糊实物期权法作为一种新型的价值评估方法，能够充分考虑企业的不确定性和风险因素，为企业价值的评估提供了新的思路。
本研究具有重要的理论和实践意义：一方面，对于理论研究而言，通过对模糊实物期权法的研究，可以丰富和完善企业价值评估的理论体系，为相关领域的学者提供新的研究视角和方法论基础；另一方面，对于实践应用而言，本研究提出的模糊实物期权法能够帮助企业更准确地评估自身价值，为企业的战略规划、投资决策等提供有力支持。
本研究还将为政府和行业协会等相关部门提供有价值的参考信息，有助于推动人工智能产业的健康、可持续发展。
A. 研究背景和目的随着科技的飞速发展，人工智能(AI)已经成为全球范围内的研究热点和产业竞争的核心驱动力。
越来越多的企业开始关注AI领域的投资和发展，以期在这一领域取得领先地位。
如何准确评估AI企业的潜在价值和风险，成为了许多投资者、企业家和政策制定者面临的难题。
在这个问题上，传统的企业价值评估方法往往难以满足实际需求，因为它们往往忽略了AI技术的独特性和不确定性。
模糊实物期权法作为一种新兴的企业价值评估方法，已经在金融、能源、物流等领域取得了显著的成果。
模糊实物期权法将实物期权的思想与模糊数学相结合，可以更准确地评估企业在不确定环境下的价值和风险。
本研究旨在运用模糊实物期权法对基于AI技术的企业进行价值评估，以期为企业投资决策提供科学依据，同时也为相关政策制定者提供参考。
探讨模糊实物期权法在AI企业价值评估中的应用潜力，以及与其他传统方法相比的优势；构建基于模糊实物期权法的AI企业价值评估模型，以解决传统方法在处理不确定性和动态性方面的问题；通过实证研究，验证模糊实物期权法在AI企业价值评估中的有效性和实用性；为投资者、企业家和政策制定者提供一种新的、更符合实际需求的企业价值评估方法，以促进AI产业的健康发展。
基于实物期权的企业价值评估
基于实物期权的企业价值评估作者：耿慧娟夏秀芳刘晓慧来源：《商业会计》2014年第16期摘要：用实物期权法评估企业的价值是企业价值方法的一个创新，是对传统企业估值方法的一次完善，为企业估值提供了一种新的思路，可以充分考虑企业的发展机会，从而使企业估值结果更趋于合理。
本文阐述了Black-Scholes模型的相关理论，详细展现了用Black-Scholes 模型评估龙净环保企业价值的全过程，并将其结果与评估基准日的股票市价进行比较，得出其股价被市场低估的结论。
关键词：企业价值评估实物期权方法一、实物期权的含义及模型期权，即未来获取某一收益的选择权，是一种特殊的衍生金融产品，指持有者通过支付一定的期权费，获得在未来一定时间内按预先约定的价格买入或卖出某一标的资产的权利，在市场上公开交易的以金融资产为标的资产的金融期权是最常见的期权。
实物期权是与金融期权相对应的概念。
基本原理相同，其不同之处主要在于标的资产，其标的资产主要是某一项目，某一合约，或者是某个企业。
实物期权法不同于传统的价值评估方法，管理者并不是按照既定的方案一成不变的执行，他们会随时关注与项目相关的各种变化，如果事态表明，未来前景比起初设想的好，他们会抓住有利机会修改原定方案，加大投资力度，反之则会设法尽可能的减少损失，只要被评估资产是不确定的，实物期权就有价值，不确定性越大，实物期权的价值就越大。
在20世纪80年代末，经过以Black和Scholes为代表的学者对企业价值评估长期深入的研究探索，最终创立了实物期权理论，使得人们在该领域的研究取得了突破性的进展，为企业价值估计开拓了全新的研究思路。
后经过Morton，Bradley和Myers等人的努力，实物期权理论的基本逻辑框架得以确立，最终建立了Black-Scholes期权模型，且已逐步应用到了实际评估中。
：标的资产的当前价值；S0：标的资产的当前价格；N（d）：标准正态分布中离差小于d 的概率；X：标的资产的执行价格；e：自然对数的底数；r：年度复利的无风险利率；t：期权到期日的时间（年）。
基于EVA和实物期权理论的企业价值评估
基于EVA和实物期权理论的企业价值评估作者：卢金子来源：《今日财富》2022年第16期市场经济的发展使得价值投资成为我国资本市场的主要实践活动。
然而，目前企业价值评估方法和理论长期存在着公司真正的价值与评估价格相背离的现象，出现了许多传统的方法无法解释的现象，比如许多微利甚至亏损的高新技术企业发展前景良好，其股票价格仍然具备一直上涨的潜力。
这就需要一种更进步更综合的方法。
本文结合EVA理论与期权定价理论相结合的方法来评估企业的价值，使其更能涵盖更多的企业价值信息，得出更加接近企业真实情况的价值，这对我国资本市场的价值投资具有重要的现实意义。
一、理论概述（一）企业价值企业价值是企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。
扩大到管理学领域，企业价值可定义为企业遵循价值规律，通过以价值为核心的管理，使所有与企业利益相关者（包括股东、债权人、管理者、普通员工、政府等）均能获得满意回报的能力。
显然，企业的价值越高，企业给予其利益相关者回报的能力就越高。
而这个价值是可以通过其经济定义加以计量的。
自由现金流量可分为企业整体自由现金流量和企业股权自由现金流量。
整体自由现金流量是指企业扣除了所有经营支出、投资需要和税收之后的，在清偿债务之前的剩余现金流量;股权自由现金流量是指扣除所有开支、税收支付、投资需要以及还本付息支出之后的剩余现金流量。
整体自由现金流量用于计算企业整体价值，包括股权价值和债务价值。
（二）企业价值评估的传统三大方法企业价值评估是一项综合性的资产、权益评估，是对特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算的过程。
国际上传统企业价值评估方法主要分为收益法、成本法和市场法三大类。
1.收益法收益法通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值。
其理论基础是经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。
实物期权理论在互联网企业价值评估中的应用
资本运营实物期权理论在互联网企业价值评估中的应用马佳怡'薄建奎'商庆迪2(1.青岛理工大学商学院，山东青岛266000；2.中国人民银行济南分行营业管理部，山东济南250000)摘要：为了促进互联网行业的健康发展，构建更加符合互联网企业特点的企业价值评估体系，本文根据文献总结互联网企业的特点及估值难点，分析现有企业价值评估方法的适用性，并且对比各种评估方法的优缺点，利用实物期权理论寻找一条更适合互联网企业发展现状和特点的价值评估模型，给互联网企业价值评估提供一条新思路，丰富了企业价值评估体系。
关键词：实物期权；互联网企业；价值评估中图分类号：F49；F832.51文献识别码：A文章编号：2096—3157(2020)11—0102—02一、互联网企业特征及评估难点1.投资风险较高、发展不确定性高与传统行业相比互联网企业的前期投资非常大,投入所占比例较大的是平台技术支撑、用户挖掘成本等。
前期互联网企业盈利情况通常不太理想，经营风险非常高，企业的预期收益率比传统行业的高许多,所以无论是企业管理者还是投资者所承受的风险比传统行业高很多.互联网企业面临着国家政策变化随机性强、技术更新或淘汰速度快、消费者需求变化快等市场情况，因此互联网的发展存在很高的不确定性，这种不确定性增加了企业价值评估的难度。
2.决策具有动态性互联网企业是典型的轻资产企业,拥有比传统企业更多的新资源,如网站访问量、APP下载次数等山，因此企业的决策灵活性较强。
任何决策的制定是一个动态的过程，投资者需要根据市场的变化、信息的掌握不断调整投资决策，充分利用灵活性的特点降低风险皿。
利用传统估值方法准确评估这类企业存在非常大的局限性，传统评估方法无法适应动态下的价值评估。
3.无形资产比重较大无形资产是支持互联网企业发展的关键要素也是其在市场上占据有利地位的“定海神针”。
互联网企业的超额收益来源于其自创技术型无形资产及其他专利技术，因此其存在大量的无形资产，而无形资产价值评估历来是企业价值评估的难点。
基于实物期权法的互联网广告传媒企业价值评估
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二分法
02
将企业价值分为确定部分和不确定部分，确定部分采用折现现
金流法计算，不确定部分采用实物期权法计算。
期权定价模型
03
利用Black-Scholes等期权定价模型来计算实物期权的价值。
互联网广告传媒企业特点及价值评估方法选择
互联网广告传媒企业特点
高成长性、高不确定性、轻资产等。
价值评估方法选择
模型构建思路及关键参数确定
• 实物期权法的基本思想：实物期 权法是一种将金融期权定价理论 应用于实物资产价值评估的方法 。它强调了企业未来增长潜力和 不确定性对企业价值的影响，通 过将企业未来增长机会视为一种 期权，从而更准确地评估企业价 值。
模型构建思路及关键参数确定
通常为企业未来增长所需 投入的成本或费用；
通常为企业未来的现金流 或收益；
在实物期权法中，需要确 定的关键参数包括
标的资产 关键参数确定
执行价格
模型构建思路及关键参数确定
期权有效期
通常为企业未来增长潜力的持续时间；
无风险利率
通常为与期权有效期相近的国债利率；
波动率
通常为企业未来收益的不确定性或风险。
模型计算过程及结果解释
模型计算过程
基于实物期权法的互联网广告传媒企业价值 评估模型计算过程包括以下步骤
折现现金流法
通过预测企业未来自由现 金流并折现至现值来评估 企业价值。
市场比较法
通过比较相似企业在市场 上的价值来评估企业价值 。
《实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用研究》范文
《实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用研究》篇一一、引言在当今全球化和市场快速变化的背景下，企业并购已经成为了一种重要的经济行为。
企业通过并购能够迅速扩张市场份额、优化资源配置，提升自身的竞争能力。
然而，如何对目标企业的价值进行准确的评估是并购决策过程中的重要环节。
传统的评估方法往往侧重于财务报表和可量化资产，但往往忽略了企业所拥有的未来成长机会和不确定性因素。
实物期权理论为解决这一问题提供了新的思路。
本文旨在探讨实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用研究。
二、实物期权理论概述实物期权理论是一种金融衍生工具理论，它认为企业可以通过投资获得一种或多种选择权，如扩张、缩减、放弃等，这些选择权具有类似于金融期权的特性。
在评估企业价值时，实物期权理论强调了未来投资机会和不确定性的重要性，将企业看作是一个具有多种期权的投资组合。
三、实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用1. 识别目标企业的实物期权在并购过程中，首先需要识别目标企业所拥有的实物期权。
这些期权可能来自于企业的技术专利、市场份额、品牌影响力、未来扩张机会等方面。
通过对这些期权的识别和评估，可以更全面地了解目标企业的潜在价值和成长空间。
2. 评估目标企业的价值在识别了目标企业的实物期权后，需要运用适当的评估方法对目标企业的价值进行评估。
这包括对财务报表的审查、对实物期权的定量分析以及对未来成长潜力的预测等。
通过综合分析这些因素，可以得出一个更全面、更准确的评估结果。
3. 考虑不确定性因素在并购过程中，不确定性因素是不可避免的。
实物期权理论强调了不确定性因素的重要性，通过考虑市场变化、政策调整、技术进步等因素，可以更准确地评估目标企业的价值和风险。
这有助于并购方做出更明智的决策。
四、案例分析以某科技公司并购案例为例，该公司在考虑并购一家初创企业时，运用了实物期权理论进行价值评估。
首先，他们识别了目标企业所拥有的技术专利和未来成长机会等实物期权。
《实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用研究》
《实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用研究》篇一一、引言随着企业并购活动的日益频繁，并购过程中的目标企业价值评估变得尤为重要。
传统的企业价值评估方法往往只考虑企业的现有资产和收益，而忽视了未来成长性和不确定性带来的潜在价值。
近年来，实物期权理论逐渐被引入到企业价值评估中，尤其是对并购目标企业的价值评估中。
本文旨在探讨实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用，以期为并购决策提供更为准确的依据。
二、实物期权理论概述实物期权理论是一种灵活的决策分析方法，它将金融期权的思维引入到实物资产投资中。
在并购中，目标企业的价值不仅仅体现在其当前的经营状况和资产价值上，还体现在其未来可能产生的投资机会和成长空间上。
这些投资机会和成长空间可以视为一种“期权”，即实物期权。
三、实物期权在并购目标企业价值评估中的应用1. 识别并购中的实物期权在并购过程中，首先要识别目标企业所拥有的实物期权。
这包括目标企业的未来投资机会、技术创新潜力、市场份额扩张潜力等。
这些实物期权为并购企业提供了在未来以较低成本获取更多资源或扩大市场份额的可能性。
2. 评估实物期权的价值评估实物期权的价值是并购目标企业价值评估的关键步骤。
可以采用类似金融期权的评估方法，如二叉树模型、Black-Scholes模型等，来评估实物期权的价值。
同时，还需要考虑实物期权的特殊性，如不可交易性、执行成本等。
3. 整合实物期权与现有资产价值在评估目标企业整体价值时，需要将实物期权的价值与现有资产的价值进行整合。
这需要综合考虑目标企业的经营状况、财务状况、市场环境等因素，以及实物期权的潜在价值和风险。
通过整合实物期权的价值，可以更全面地反映目标企业的真实价值。
四、案例分析以某科技企业并购另一家初创企业为例，分析实物期权理论在并购目标企业价值评估中的应用。
在并购过程中，识别出初创企业所拥有的实物期权，包括技术创新潜力、市场份额扩张潜力等。
通过采用类似金融期权的评估方法，评估出这些实物期权的价值。
基于EVA和实物期权理论的价值评估研究
内蒙古工业大学硕士学位论文基于EVA和实物期权理论的价值评估研究姓名：***申请学位级别：硕士专业：管理科学与工程指导教师：***20060501摘 要随着我国的金融业逐步开放和发展，中国资本市场也将日趋成熟，价值投资将在未来中国资本市场中占主导地位。
但是目前许多流行的价值评估方式对长期存在于中国证券市场上的公司价值与价格普遍背离的现象难以解释。
本文就是在这样的背景下，探讨了公司价值的形成过程与评估方法，并在此基础上对EVA价值评估模型和实物期权定价理论进行了较为详细的探讨和分析。
本文的主要内容是借鉴现金流量折现法的评估思路，构造出基于EV A(Economic Value Added)理论和实物期权理论的价值评估模型，并对其内在机理和评估流程做了详细介绍。
在将模型应用于评估上市公司总体价值的基础上，对模型的计算结果进行回归分析和模拟测试，从而得出该模型可作为一种计算并提升公司价值的方法的结论，文章以位于内蒙古的上市公司——伊利股份做了实证的研究。
经过实证研究发现经济增加值(EV A)由于不考虑投资的现金流量而只考虑投资资金的成本，所以EVA流量不会由于某年的大额投资而造成很大的波动，其优点是每年的变化比较平缓，非常便于通过统计分析来预测未来每年EVA的流量。
在EVA评估模型基础上嵌入实物期权定价理论后，由于考虑了公司的柔性价值，所以能更准确和客观地估计上市公司的价值。
经过论文的研究和论证，笔者认为，经济增加值(EV A)指标综合考虑了债权资本成本和股权资本成本，实物期权则考虑了公司未来投资的灵活性，所以基于EVA 和实物期权的定价模型是对一个公司真实价值的衡量，能较全面和真实地评价上市公司经营业绩。
上市公司股票价格的表现主要基于该公司的内在价值和市场对公司未来价值的合理预期，因此EV A和实物期权相结合的价值评估模型提供了一个投资分析的有效指标，可以成为投资者进行投资价值分析的重要工具。
另外，基于EV A和实物期权的定价模型也可应用于公司并购和重组中的价值评估。
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基于实物期权法的上市互联网企业股权价值评估研究
作者：何栋
来源：《时代金融》2016年第24期
【摘要】随着国家助推互联网的发展，越来越多的企业进入互联网领域，同时一些互联网企业开始做大做强，伴随着互联网企业的融资、并购重组、上市等问题必然会涉及企业价值评估。
本文突破传统的评估三法，引入实物期权法对上市互联网企业进行股权价值评估，并对其进行实证分析，检验其股价的合理性，同时也为上市互联网企业的股权价值评估提供一个新的评估角度。
【关键词】互联网企业实物期权股权价值
一、引言
当前我国互联网经济正在蓬勃发展，十三五规划中“实施‘互联网+’行动计划，发展物联网技术和应用，发展分享经济，促进互联网和经济社会融合发展”等文字的出台，更是为我国互联网企业的发展释放了巨大利好消息。
可以预见，未来一段时期我国的互联网企业将以更快的速度出现和发展。
与此同时，同互联网企业相关的资产评估业务势必也将大量滋生。
然而，互联网企业由于成长性较难确定，非财务指标较多，高风险性等特点，评估难度较大。
传统估值方法中的成本法强调企业单项资产的现行市场成本，很难评估企业的无形资产，互联网企业估值中较少使用。
目前互联网企业估值中主要应用现金流折现法和相对价值法。
现金流折现法建立在价值分析和管理的基础上，反映企业整体的未来盈利能力，但该方法主观性较强，评估的正确性完全取决于对企业未来的预测。
且互联网企业在经营过程中由于快速发展，巨大的投资，经常出现负的现金流，对其使用难免会遇到一些阻碍。
相对价值法的使用需要有个公平活跃的市场，可以找到与被评估企业相同或相似的企业作为参照物，在分析比较的基础上修正、调整目标企业的市场价值，最后确定被评估企业的市场价值。
该方法虽然简单，但是在我国当前的大环境下，互联网属于一个新兴行业，只存在少数的上市公司，且整个行业的公司经营范围千差万别，很难找到同质性企业，对于该方法的使用造成了极大的限制。
面对传统评估方法在互联网企业评估中的局限性，这里引入实物期权法对上市互联网企业的股权价值评估进行研究。
二、实物期权法
（一）实物期权相关介绍
期权，是一种选择权利，是在期货的基础上产生的一种衍生金融工具，它是以约定的价格在约定的时期内买入或卖出某种标的资产的权利，但不必承担相应的义务。
期权主要受约定价格、期权到期日以及期权价格三因素的制约。
实物期权是对金融期权概念和范围的延伸。
实物期权一般具有四个特点：一是具有非交易性，无论是实物期权本身还是标的资产或选择权都无法进行市场交易；二是具有非独占性，实物期权可以被多个持有者共同持有；三是先占性，率先执行实物期权的人有可能获得先手优势，这一特点是由非独占性决定的；四是具有复合性，实物期权之间存在多种相关性，主要表现在同一项目内各子项目之间，也存在于多个头子项目之间。
外国学者研究发现，现代股份制公司的有限责任使得股权的收益结构与期权的收益结构相类似，也就是说股权具有期权的特征。
这表明运用期权理论进行企业估值是可行的。
相比较传统的企业估值方法，具有高风险以及高成长性的互联网企业往往拥有复杂的实物期权，针对其潜在获利的不确定性采用实物期权法能够很好的识别和计算出企业未来投资机会的价值，可以较好的弥补传统估值方法的不足，从而得到客观反映企业价值的结果。
（二）实物期权法评估思路
本文选用B-S期权定价模型对上市互联网企业进行股权价值评估。
该模型由布莱克和斯科尔斯于1973年提出，它包含几个重要假设：第一，标的资产价格服从对数正态分布；第二，在期权有效期内，无风险利率和金融资产收益变量是恒定的；第三，市场无摩擦，即不存在税收和交易成本；第四，金融资产在期权有效期内没有红利及其他所得；第五，该期权为欧式期权，即在期权到期前不可执行。
C为看涨期权当前价值，S为股票当前价格，N（d）为标准正态分布中离差小于d的概率，X为期权执行价格，e为自然对数底数，r为无风险利率，T为期权到期时间。
三、中国上市互联网企业价值评估
（一）样本选取及数据来源
本文选取Wind资讯中互联网行业的30家国内上市互联网企业作为研究样本，数据的分布时间从2015年1月1日至2015年12月31日。
为了保证研究的效果，对于2015年上市的迅游科技、盛天网络以及暴风科技三家公司从样本中排除。
同时，随着国家助力互联网的发展，一些公司开始转型或涉足互联网领域，这里将2015年开始进入互联网行业的天夏智慧，*ST 易桥以及金利科技三家公司也做排除处理。
最终得到24家有效数据的样本公司。
（二）实物期权法应用
根据上文的评估思路，这里对顺网科技的股权价值评估为例说明具体的计算过程。
1.标的资产价格S。
利用查询的数据计算出企业的股权价值和债务价值之和，可以得到S 的估计值。
顺网科技（300113）在2015年12月31日的收盘价为101.37元/股，股本为29241.93万股。
查阅2015年顺网科技的年度财务报表知其总负债为41816.55万元、
故可得 101.37*29241.93+41816.55=3006070.99万元
2.执行价格X。
本文将企业的负债当做实物期权到期的执行价格，由上文中知其总负债为41816.55万元。
我们将期权的到期期限设定为一年，故期权到期的执行价格为这笔负债一年后到期的本息之和。
查询到2015年一年期的金融机构贷款基准利率多次变动，这里取其均值4.98%。
故可得X=D*erT=41816.55*e5.6%*143951.71万元
3.期权到期期限T。
对于互联网企业来说，具有高速发展成长且伴随着高风险的特点，且其负债绝大多数为流动负债，结合价值评估的时效性，此处将期权的期限设定为一年，即
T=1。
4.无风险利率r。
选取与实物期权相同期限的一年期国债的发行利率作为无风险利率的估计值。
查询到2015年5月发行的一年期国债利率为3.7%，即r=3.7%。
5.波动率δ。
选取顺网科技2015年1月1日至2015年12月31日共173个交易日的收盘价，得到该股票日收益率的标准差为5.24%，再乘以2015年股市244个交易日的平方根，可以得到年波动率δ=81.88%.
最后将各参数代入B-S模型中，其中S=3006070.99，X= 43951.71，T=1，r=3.7%，
δ=81.88%得到C=2963715.79。
即顺网科技的股权价值评估值为2963715.79万元，结合企业的总股本29241.93万股，得到顺网科技的每股内在价值为101.35元。
采用同样的评估思路，对剩下的23家上市互联网企业运用B-S模型对它们的股权价值进行了评估，计算结果如下：
以上计算结果显示，上市互联网企业股票价格的波动率普遍较大，间接反映了其自身的风险性。
通过B-S期权定价模型计算出的上市互联网企业股票内在价值比市场价格平均低
2.8%，股票内在价值高于市场均价的企业有8家，占比为3
3.3%，此类企业的股票可能被低估了。
另外16家上市互联网企业的股票内在价值低于市场均价，表明这些企业的股票市价存在高估的现象。
从上表中可以看到仅有8家上市互联网企业偏差率的绝对值在10%以内，占比仅为
33.3%；剩下的16家企业偏差率的绝对值都在10%以上，占比达到66.7%。
这表明上市互联网企业股票的内在价值与市场价值相差比较大，股价存在虚高或低估的可能性比较大。
三、结论
通过上文的分析，可以看到实物期权法及B-S模型的应用具有一定的优势。
它能够有效地避免传统评估方法的缺陷，实物期权思想也充分的考虑了上市互联网企业的特征。
同时，随着互联网领域的迅速发展，上市互联网企业的不断增多，运用实物期权法可以得到这些上市互联网企业股权价值的参考值，有助于投资者分析目标企业的市值是高估还是低估，从而做出合理科学的投资决策。
当然，实物期权在实际应用中也存在着一些问题，比如B-S模型严苛的假设条件，一般现实中的企业很难做到，难免会影响其实用性。
同时，我们可以看到实物期权法的应用比较依赖财务报表，而一些企业提供的财务报表本身就存在一些缺陷，这必然会影响评估结果。
还有对于波动率的计算，期权到期时间的选择等等都存在争论，这些都会影响评估结论的准确性。
参考文献
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[5]雷淑琴.基于期权理论的公司价值分析[J].特区经济，2009（01）.
作者简介：何栋（1989-），男，汉族，湖北黄冈人，杭州电子科技大学硕士研究生，研究方向：资产评估。