企业价值评价
投资者应该如何评估企业价值
投资者应该如何评估企业价值在投资过程中，了解和评估企业的价值对于投资者来说至关重要。
只有正确评估企业的价值，投资者才能做出明智的投资决策，提高投资收益。
但是，企业价值评估并非一件简单的任务，需要借助一些工具和方法来进行分析。
本文将介绍一些常用的企业价值评估方法，帮助投资者更好地进行投资决策。
一、基本概念企业价值是指企业在经济上所拥有的价值，包括资产、负债、现金流等因素。
企业价值可通过静态价值和动态价值两种方法来评估。
静态价值是指企业的当前价值，主要以企业的资产、负债以及未来现金流预测为基础，通过财务分析来确定企业的价值。
动态价值则是指企业未来的价值，主要考虑企业的成长性和盈利能力，通过市场风险评估和估计未来现金流来确定。
二、财务指标评估法财务指标评估法是一种常用的评估企业价值的方法。
投资者可以通过分析企业的财务报表，评估其长期盈利能力和财务风险。
以下是一些常用的财务指标：1. 市盈率（PE Ratio）：市盈率是指股票市场价格与每股收益的比率。
较高的市盈率通常表示市场对企业未来盈利的预期较高，但也可能意味着当前市场价格过高。
2. 市净率（PB Ratio）：市净率是指股票的市场价格与每股净资产的比率。
较低的市净率可能表示企业被低估，但也可能意味着企业存在财务风险。
3. 资产负债比率：资产负债比率是指企业的负债总额与资产总额的比率。
较高的负债比率可能表示企业财务风险较高。
4. 现金流量：投资者可以通过分析企业的现金流量表，评估企业的现金流是否稳定，并判断企业的偿债能力和盈利能力。
三、市场相对估值法市场相对估值法是一种基于市场比较的企业价值评估方法。
通过参考类似行业和规模的其他企业的市场表现，来评估企业的价值。
1. 市销率（PS Ratio）：市销率是指股票市场价格与企业销售收入的比率。
较低的市销率可能表示企业被低估。
2. 市现率（PCF Ratio）：市现率是指股票市场价格与企业现金流的比率。
较低的市现率可能表示企业被低估。
企业价值评估与资产评估的区别与联系
企业价值评估与资产评估的区别与联系在商业领域中，企业价值评估和资产评估是两个重要的概念，它们在企业决策、投资分析和财务管理等方面发挥着关键作用。
虽然这两个概念有一些相似之处，但它们在定义、方法和应用方面存在着明显的区别和联系。
首先，企业价值评估是指对整个企业的价值进行评估和估算。
它涉及到企业的经济、财务和市场等多个方面，旨在确定企业的真实价值以及未来发展潜力。
企业价值评估通常是为了帮助企业管理层、投资者和潜在买家做出决策，比如并购、投资或上市等。
企业价值评估的核心是对企业的盈利能力、市场地位、品牌价值和未来现金流等进行综合分析和估算。
与之相对应的是资产评估，它是指对企业的具体资产进行评估和估值。
资产评估通常是为了确定企业的净资产价值、抵押物价值或者用于财务报表编制等目的。
资产评估的重点是对企业的固定资产、流动资产、无形资产和负债等进行准确的估值。
资产评估可以采用不同的方法，如市场比较法、成本法和收益法等，以确定资产的公允价值。
尽管企业价值评估和资产评估有明显的区别，但它们之间也存在一些联系。
首先，企业的价值是由其资产构成的，资产评估是企业价值评估的基础。
企业的价值评估需要准确估算企业的资产价值，以便全面了解企业的价值状况。
其次，企业的价值评估可以通过资产评估来验证和支持。
资产评估提供了对企业资产的详细信息和准确估值，可以作为企业价值评估的参考依据。
然而，企业价值评估和资产评估也存在一些不同之处。
首先，企业价值评估更加综合和全面，它不仅考虑企业的资产价值，还包括其他因素，如企业的市场地位、品牌价值和未来现金流等。
其次，企业价值评估更加注重企业的未来潜力和发展前景，而资产评估更加注重企业的现有资产价值。
最后，企业价值评估通常是为了决策和投资分析等目的，而资产评估通常是为了财务报表编制和抵押物估值等目的。
综上所述，企业价值评估和资产评估在商业领域中扮演着不可或缺的角色。
虽然它们有一些相似之处，但也存在明显的区别和联系。
简述企业价值评估的应用领域
简述企业价值评估的应用领域
企业价值评估是指评估一个企业的价值，以确定其市场价值或潜
在价值。
企业价值评估的应用领域包括：
1. 投资决策：企业价值评估可以帮助投资者评估一家公司的潜在
投资价值，以便做出投资决策。
2. 收购和合并：企业价值评估可以帮助企业确定收购或合并的目
标公司的价值，以确定交易价格。
3. 企业融资：企业价值评估可以帮助企业确定其融资需求，并为
投资者提供有关企业价值的信息。
4. 企业管理：企业价值评估可以帮助企业管理层了解企业的价值
和潜在价值，以便制定战略计划和决策。
5. 税收和财务报告：企业价值评估可以用于税收和财务报告目的，例如计算企业所得税或确定资产负债表上的资产价值。
6. 破产和清算：企业价值评估可以用于破产和清算程序中，以确
定企业的清算价值。
企业价值评估在许多领域都有广泛的应用，它可以帮助企业和投资者做出更明智的决策，提高企业的价值和效率。
企业价值评估
企业价值评估企业价值评估是指对一家企业的财务状况、竞争力以及未来发展潜力进行综合分析和评估的过程。
通过对企业的各项指标进行研究和测算，可以为企业决策提供重要参考，同时也是投资者进行投资决策的重要依据之一。
本文将围绕企业价值评估展开阐述，包括评估方法、指标体系以及评估结果的使用等方面。
一、企业价值评估方法1. 直接评估法直接评估法是通过对企业的财务报表和经营数据进行综合分析，推断出企业的价值。
常用的直接评估法有净资产法、市盈率法和市净率法等。
净资产法是指通过计算企业净资产的价值来评估企业的价值。
市盈率法是指通过计算企业市盈率的平均值来评估企业的价值。
市净率法是指通过计算企业市净率的平均值来评估企业的价值。
2. 折现现金流量法折现现金流量法是将企业未来的现金流量进行预测，并以适当的折现率进行贴现，得出企业的终值。
在折现现金流量法中，需要对未来现金流量进行预测，同时选择适当的折现率。
折现现金流量法可以更为准确地反映企业未来的盈利能力和现金流净额。
3. 市场比较法市场比较法是通过对同行业其他企业的市场价值进行比较，得出企业的价值。
市场比较法需要选择适当的比较指标，如市销率、市净率等，并将其与目标企业进行比较。
市场比较法适用于行业竞争激烈、市场相对成熟的情况。
二、企业价值评估指标体系1. 财务指标财务指标是评估企业财务状况的重要参考指标，包括净资产、净利润、营业收入、股东权益等。
这些指标能够直接反映企业的经营状况和盈利能力，是企业价值评估的基础。
2. 成长指标成长指标可以评估企业的发展潜力和增长能力，包括营业收入增长率、盈利增长率、资产增长率等。
这些指标能够反映企业的发展趋势和市场竞争力，对于企业的价值评估具有重要作用。
3. 行业指标行业指标是评估企业相对竞争力的关键指标，包括行业市盈率、行业市净率、行业市销率等。
这些指标能够反映企业在同行业中的地位和竞争力，对于企业价值评估的准确性有重要影响。
三、企业价值评估结果的使用企业价值评估结果对于企业决策和投资者决策都具有重要意义。
企业价值评估报告是单项
企业价值评估报告是单项一、概述企业价值评估报告是对一个企业的价值进行评估和分析的报告。
企业的价值是指企业在经济、社会和环境等方面所创造的价值和影响力。
企业价值评估报告通过系统的分析和评估，从不同的角度对企业的核心价值进行评估，为企业的发展提供参考意见和对策。
二、评估指标企业价值评估报告主要从以下几个方面进行评估：1.财务评估财务评估是对企业财务状况和盈利能力的评估。
通过对企业的财务报表进行分析，评估企业的盈利能力、偿债能力、成长性等指标，从而判断企业的价值和潜力。
2.市场评估市场评估是对企业在市场中的竞争力和市场地位进行评估。
通过对企业的市场份额、市场渗透率、品牌影响力等指标的分析，评估企业的市场前景和竞争力。
3.社会评估社会评估是对企业对社会和环境的影响进行评估。
通过对企业的社会责任、环境保护程度等指标的评估，评估企业在社会和环境方面的价值和形象。
4.管理评估管理评估是对企业的管理能力和团队素质进行评估。
通过对企业的组织结构、人才培养、管理体系等指标的评估，评估企业的管理水平和竞争优势。
三、评估方法企业价值评估报告主要采用以下几种方法和技术：1.财务分析财务分析是通过对企业的财务报表进行分析，评估企业的财务状况和盈利能力。
常用的财务分析方法包括比率分析、趋势分析和财务比较分析等。
2.市场研究市场研究是通过对市场的调查和分析，评估企业在市场中的竞争力和市场地位。
常用的市场研究方法包括市场调查、竞争分析和消费者调研等。
3.社会影响评估社会影响评估是通过对企业的社会责任和环境影响进行评估，评估企业对社会和环境的贡献和影响。
常用的社会影响评估方法包括社会责任报告和环境影响评估等。
4.管理评估管理评估是通过对企业的管理能力和团队素质进行评估，评估企业的管理水平和竞争优势。
常用的管理评估方法包括管理问卷调查、管理层面试和组织结构分析等。
四、评估结论通过对企业的财务状况、市场竞争力、社会责任和管理水平等方面进行评估，得出企业的价值评估结论。
企业价值评估(整体资产评估)
企业价值评估(整体资产评估)引言概述：企业价值评估是指对企业整体资产进行评估和估值的过程。
通过对企业的财务状况、经营状况、市场地位等方面的分析，可以确定企业的价值范围，为企业的决策提供重要参考。
本文将从五个方面详细阐述企业价值评估的内容。
一、财务状况评估：1.1 资产评估：评估企业的各类资产，包括固定资产、流动资产、无形资产等。
通过对资产的估值，可以确定企业的净资产价值。
1.2 负债评估：评估企业的各类负债，包括短期负债、长期负债、应付账款等。
通过对负债的估值，可以确定企业的净负债价值。
1.3 财务指标评估：评估企业的财务指标，包括利润率、偿债能力、盈利能力等。
通过对财务指标的分析，可以了解企业的财务状况。
二、经营状况评估：2.1 市场地位评估：评估企业在市场上的地位和竞争力，包括市场份额、品牌价值、客户满意度等。
通过对市场地位的评估，可以确定企业的市场价值。
2.2 经营风险评估：评估企业的经营风险，包括市场风险、经营风险、政策风险等。
通过对经营风险的分析，可以了解企业的经营状况。
2.3 成长潜力评估：评估企业的成长潜力，包括市场扩张能力、产品创新能力、人才储备能力等。
通过对成长潜力的评估，可以确定企业的发展前景。
三、市场评估：3.1 行业分析：评估企业所在行业的发展状况和趋势，包括市场规模、竞争格局、行业增长率等。
通过对行业分析的研究，可以了解企业所在行业的市场潜力。
3.2 竞争对手分析：评估企业的竞争对手，包括竞争对手的市场地位、产品优势、市场份额等。
通过对竞争对手的分析，可以了解企业在市场上的竞争力。
3.3 市场需求评估：评估市场对企业产品或服务的需求情况，包括市场需求量、市场需求结构、市场需求变化趋势等。
通过对市场需求的评估，可以确定企业的市场前景。
四、管理评估：4.1 组织结构评估：评估企业的组织结构，包括管理层的层级结构、职责分工、协作机制等。
通过对组织结构的评估，可以了解企业的管理效能。
如何用市场法评估企业价值
资产评估
知识点5 如何用市场法评估企业价值上市公司交易案例
常用模型
基本步骤
一、企业价值评估市场法常用模型企业价值=价格比率×价格比率基数
价格比率股票价格公司特定变量
公司特定变量价格比率基数
估值模型
一、企业价值评估市场法常用模型（一）价格与收益比率
（二）价格与账面价值比率
（三）价格与营业收入比率
二、市场法评估企业价值的基本步骤
二、市场法评估企业价值的基本步骤
01 02 03
相关性可靠性可行性
选择与股票价格相关程度高的价格比率考虑价格比
率基数信息
要可靠
选取的价格
比率基数要
有意义
二、市场法评估企业价值的基本步骤
经营财务特征
行业地位业务性质产品或服务地域目标市场
构架规模资本结构财务风险运营风险经营指标
二、市场法评估企业价值的基本步骤
1.可比公司参照法
2.回归分析法
二、市场法评估企业价值的基本步骤企业价值=价格比率×价格比率基数
谢谢聆听！T H A N K S。
企业估值常用方法
企业估值常用方法
企业估值常用方法有：
1. 市盈率法：根据企业的市盈率来评估企业的价值。
市盈率是企业的市值与其净利润的比率，一般可以通过比较同行业的企业市盈率来确定企业的估值。
2. 市销率法：根据企业的市销率来评估企业的价值。
市销率是企业的市值与其销售额的比率，一般可以通过比较同行业的企业市销率来确定企业的估值。
3. 股票市值法：根据企业的股票市值来评估企业的价值。
这种方法适用于上市公司，通过乘以企业的股票价格来确定企业的市值。
4. 现金流折现法：根据企业的未来现金流量来评估企业的价值。
这种方法通过将未来的现金流量折现到现在的价值来确定企业的估值。
5. 市净率法：根据企业的市净率来评估企业的价值。
市净率是企业的市值与其净资产的比率，一般可以通过比较同行业的企业市净率来确定企业的估值。
6. 企业收入法：根据企业的收入水平来评估企业的价值。
这种方法适用于新兴行业或者市场份额较小的企业，通过评估企业的市场潜力来确定企业的估值。
7. 竞争对手分析法：通过比较企业和其竞争对手的财务指标，来评估企业的价值。
这种方法可以通过比较企业的市值、市盈率等指标与竞争对手来确定企业的估值。
8. 杜邦分析法：通过分析企业的净利润率、资产周转率和资产负债率等指标，来评估企业的价值。
这种方法可以通过计算企业的净利润与净资产的比率来确定企业的估值。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第八章企业价值评估【知识点】企业价值评估的概念与目的（★）（一）企业整体经济价值的含义★★企业整体的经济价值是指企业作为一个整体的公平市场价值。
“企业整体的经济价值”包括两层意思：（1）企业的整体价值。
企业的整体价值观念主要体现在四个方面：①整体不是各部分的简单相加；②整体价值来源于要素的结合方式；③部分只有在整体中才能体现出其价值；④整体价值只有在运行中才能体现出来。
（2）企业的经济价值。
经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量。
（二）企业整体经济价值的类别★★1.实体价值与股权价值企业实体价值＝股权价值＋净债务价值企业全部资产的总体价值，称为“企业实体价值”。
股权价值在这里不是指所有者权益的会计价值（账面价值），而是股权的公平市场价值。
净债务价值也不是指它们的会计价值（账面价值），而是净债务的公平市场价值。
2.持续经营价值与清算价值一个企业的公平市场价值，应当是持续经营价值与清算价值中较高的一个。
一个企业的持续经营价值已经低于其清算价值，本应当进行清算。
但是，也有例外，那就是控制企业的人拒绝清算，企业得以持续经营。
这种持续经营，将持续削减股东本来可以通过清算得到的价值。
3.少数股权价值与控股权价值控股权溢价＝V（新的）－V（当前）从少数股权投资者来看，V（当前）是企业股票的公平市场价值。
是现有管理和战略条件下企业能够给股票投资人带来的现金流量现值。
对于谋求控股权的投资者来说，V（新的）是企业股票的公平市场价值。
是企业进行重组，改进管理和经营战略后可以为投资人带来的未来现金流量的现值。
控股权溢价是由于转变控股权而增加的价值。
【例题·多选题】（2017年）下列关于企业公平市场价值的说法中，正确的有（）。
A.企业公平市场价值是企业控股权价值B.企业公平市场价值是企业持续经营价值C.企业公平市场价值是企业未来现金流入的现值D.企业公平市场价值是企业各部分构成的有机整体的价值『正确答案』CD『答案解析』企业公平市场价值分为少数股权价值和控股权价值，选项 A的说法错误；企业公平市场价值是企业持续经营价值与清算价值中较高的一个，选项B的说法错误。
【例题·多选题】（2012年）下列关于企业价值的说法中，错误的有（）。
A.企业的实体价值等于各单项资产价值的总和B.企业的实体价值等于企业的现时市场价格企业的实体价值等于股权价值和净债务价值之和C..企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和 D.ABD『正确答案』『答案解析』企业作为整体虽然是由部分组成的，但是它不是各部分的简单相加，而是有机的的说法错误；企业价值评估的目的是确定一个企业的公平市场价值，并不是A 结合，所以选项的说法错误；少数股权价值和控B现时市场价值（现时市场价值不一定是公平的），所以选项股权价值均是企业整体价值，而股权价值是企业整体价值的一部分，所以选项D的说法不正确。
【知识点】现金流量折现模型（一）现金流量折现的基本模型（★）折现率现金流量类型评估结果股权资本成本股利现金流量股利现金流量模型股权价值股权资本成本股权现金流量股权现金流量模型实体价值实体自由现金流量实体现金流量模型加权平均资本成本【提示】①常用的是实体现金流量模型和股权现金流量模型②股权价值＝实体价值－净债务价值（二）现金流量折现模型应用的基本步骤★★★1.确定资本成本资本成本是计算现值时使用的折现率。
风险越高，折现率越大。
折现率与现金流量要相互匹配。
股权现金流量采用股权资本成本作为折现率；实体现金流量采用加权平均资本成本作为折现率。
2.确定预测期间（1）预测基期。
确定预测基期数据的方法有两种：一是以上年实际数据作为基期数据；二是以修正后的上年数据作为基期数据（修正不具有可持续性的数据）。
（2）详细预测期和后续期。
详细预测期是企业增长处于不稳定的时期。
后续期是预测期以后的无限时期。
【提示1】详细预测期和后续期的划分与竞争均衡理论有关。
竞争均衡理论认为，一个企业不可能永远以高于宏观经济增长率的速度发展；同时也不可能在竞争的市场中长期获得超额利润，其净投资资本报酬率会逐渐恢复到正常水平。
【提示2】如果一个企业的业务范围仅限于国内市场，宏观经济增长率是指国内的预期经济增长率；如果业务范围是世界性的，宏观经济增长率则是指世界的经济增长率。
【提示3】净投资资本报酬率是指税后经营净利润与净投资资本（净负债加股东权益）的比率，它反映企业净投资资本的盈利能力。
3.详细预测期内现金流量估计（1）实体现金流量估计方法1：实体现金流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销－经营营运资本增加－资本支出【提示】①“税后经营净利润”项目根据预计的利润表计算得出，即：税后经营净利润＝税前经营利润×（1－企业所得税税率）或：税后经营净利润＝净利润＋利息费用×（1－企业所得税税率）②“折旧与摊销”项目根据预计的假设确定（如占收入的百分比不变）；③“经营营运资本增加”项目根据预计资产负债表确定，即：经营营运资本＝经营流动资产－经营流动负债. 2.经营营运资本增加＝年末经营营运资本－年初经营营运资本或：经营营运资本增加＝经营流动资产增加－经营流动负债增加如果经营营运资本占收入的百分比不变，则：经营营运资本增加＝年初经营营运资本×销售收入增长率④“资本支出”项目根据预计资产负债表计算，即：资本支出＝净经营性长期资产增加＋折旧与摊销净经营性长期资产＝经营性长期资产－经营性长期负债净经营性长期资产增加＝年末净经营性长期资产－年初净经营性长期资产：方法2 实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产增加【提示】“净经营资产增加”项目根据预计的资产负债表确定，即：净经营资产增加＝年末净经营资产－年初净经营资产如果净经营资产占收入百分比不变，则：净经营资产增加＝年初净经营资产×销售收入增长率（2）股权现金流量估计 1：方法股权现金流量＝实体现金流量－债务现金流量＝实体现金流量－（税后利息－净负债增加）【提示】①税后利息根据题中假设条件，按年初或年末净负债与预计的税后利息率计算；②“净负债增加”项目根据预计资产负债表确定，即：净负债＝金融负债－金融资产净负债增加＝年末净负债－年初净负债：方法2 股权现金流量＝税后净利润－股东权益增加【提示】①“税后净利润”项目根据预计的利润表计算得出，即：－企业所得税税率）税后净利润＝税后经营净利润－利息费用×（1 ②“股东权益增加”项目根据预计资产负债表确定，即：股东权益增加＝年末股东权益－年初股东权益或：股东权益增加＝净经营资产增加－净负债增加）。
2014 年）下列关于实体现金流量计算的公式中，正确的有（【例题·多选题】（实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产增加 A. B. 实体现金流量＝税后经营净利润－经营营运资本增加－资本支出C. 实体现金流量＝税后经营净利润－经营资产增加－经营负债增加实体现金流量＝税后经营净利润－经营营运资本增加－净经营长期资产增加D.AD『正确答案』『答案解析』实体现金流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销－经营营运资本增加－资本支出＝税后经营净利润＋折旧与摊销－经营营运资本增加－（净经营长期资产增加＋折旧与摊销）＝税后经营净利润－（经营营运资本增加＋净经营长期资产增加）＝税后经营净利润－净经营资正确。
产增加。
所以选项AD年可以年的营业收入增长了公司目前处于高速增长期，A201012%2011，【例题·计算分析题】个百分点，即增长201212%维持的增长率，年下降20152年开始逐步下降，每年下降个百分点，1万元，，自5%率2015年营业收入2010公司。
5%年起公司进入稳定增长状态，永续增长率为A1000 其他相关信息预测如下。
. 3.项目预测70% 营业收入营业成本/5% 销售和管理费用/营业收入80% 净经营资产/营业收入40% 营业收入净负债/6% 债务利息率25%所得税税率要求：计算各年的实体现金流量和股权现金流量。
万元『正确答案』2016 2015 年份 2014 基期 2011 2012 20131212 %610 8）55营业收入增长率（1554.96 1410.39 1480.91 1330.56 1232 1000 1120 营业收入1088.47营业成本 987.28 1036.64 862.4 784 931.3977.75 74.05 66.53 销售和管理费用 61.6 56 70.52388.74308 352.6税前经营利润 280 370.23 332.64 97.18 77 70 83.16 经营利润所得税88.15 92.56 291.55264.45 277.67 210 231 税后经营净利润249.4859.24 63.87 净经营资产增加 96 89.656.42 78.85232.32 实体现金流量 114 221.26 141.4 170.63 200.5823.95税后利息费用22.18 25.39 26.66 20.16 27.9939.42净负债增加 4829.6231.9328.2144.8233.951 股权现金流量86.1 207.12 222.81 64.02 141.84 14.后续期现金流量增长率的估计后续期也就是进入稳定状态。
后续期销售增长率大体上等于宏观经济的名义增长率，如果不考之间。
～虑通货膨胀因素，宏观经济增长率大多在2%6%进入稳定状态后，实体现金流量、股权现金流量、债务现金流量、净经营资产、税后经营净利润等的增长率都与销售增长率相同。
5.现金流量的折现）永续增长模型（ 1 企业处于永续状态，即企业有永续的增长率和净投资资本报酬率。
模型使用条件：. 4.）两阶段增长模型（2假设企业第一个阶段超常增长，第二阶段永续增长（即正常增长）。
年初，甲投资基金对乙上市公司普通股股权进行估值。
20172017年）【例题·计算分析题】（万元，销售成本（含销货成本、销售费用、管理费用等）占销售收入60002016年销售收入乙公司，目标5%2017年开始进入稳定增长期。
可持续增长率为60%，净经营资产4000万元。
该公司自的元。
该公221000万股，每股市价1/1，2017年初流通在外普通股资本结构（净负债/股东权益）为。
为简化计算，假设现金流量25%5%，企业所得税税率司债务税前利率8%，股权相对债权风险溢价均在年末发生，利息费用按净负债期初余额计算。
要求： 2017年乙公司税后经营净利润、实体现金流量、股权现金流量。
（1）预计年初每股价值，并判断）计算乙公司股权资本成本，使用股权现金流量法估计乙公司2017 （2 每股市价是否高估。