第六讲、风险投资投资运作(中)复习课程
风险投资培训讲义(PPT 57页)
▪ 最低注册资金是５００万美元。 ▪ 享受税收优惠
2020/5/27
7
Venture Capitalist风险投资
现状
▪ 高速增长期于相对专业化时期
▪ 政府出台扶持政策
▪ 纳斯达克市场的建立
2020/5/27
4
Venture Capitalist风险投资
风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞 争潜力的企业中一种权益资本。
▪ 从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险 的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽 快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。
26
Venture Capitalist风险投资
八，总体计划，重大事件和面临风险 九，融资计划 十，财务规划 十一，附录
2020/5/27
27
Venture Capitalist风险投资
风险投资项目的评估与选拔
2020/5/27
28
Venture Capitalist风险投资
▪ 风险投资的原则和感兴趣的产品 ▪ 风险投资公司的运作程式 ▪ 风险投资决策调查内容清单 ▪ 投资项目评价
三、在VC眼中，已经建立的企业优于只有计划书的企业，已经稍微成长的企业 又优于非常小的企业，太小的企业VC一般不感兴趣。
四、很难坚持的一点就是不能过于急切，什么投资都要，在被VC挑选的同时， 创业者要学会挑选VC。这个投资者是否是你的长期伙伴？除了钱之外他还能 带给你什么帮助？要做一个有耐心的创业者。
2020/5/27
30
Venture Capitalist风险投资
风险投资课件
风险投资课件
9 end
下面给大家介绍几家国内风险投资公司 的一些情况。
风险投资课件
10 end
公司简介 广东省科技风险投资有限公司是经广东省人民 政府批准，由广东省科技创业投资公司、广东 粤财信托投资公司、广东华侨信托投资公司等 三家股东组成的企业法人，是广东省人民政府 为实施“科教兴国”战略，根据国际发展高技 术产业的成功经验，逐步建立科技风险投资机 制，为增创广东新优势、培育新的经济增长点 而组建的。
风险投资课件
11 end
发展宗旨 把握未来高新技术的发展趋势，按 照市场经济原则，采取多形式、多渠道的科 技风险投入，通过规范化、专业化的资本运 营，促进科技成果的商品化、产业化，为建 立符合我国国情的科技风险投资机制而努力 探索，积极为促进广东省高新技术产业的发 展服务。
风险投资课件
12 end
15
风险投资课件
end
财务部主要职能： 编制公司资金运作计划； 编制公司本级的财务预算、决算及各类报表； 制定公司财务制度并监督执行； 负责公司的财务、会计的帐务与管理工作； 参与对投资项目的投资效益评估、跟踪、资金 回收的检查与监督； 为公司提供相关业务服务。
风责公司综合性文秘、档案及其行政事务； 编制公司综合性计划、总结、统计与资料收集 管理； 协助部门沟通，制定公司相关管理制度与检查 执行； 组织公司的公共关系事务； 负责公司人事、劳资、保密、保卫、党团工会 及青年、妇女等工作。
6 end
三、风险资本
指用于高技术创业及产品或项目开发的那 部分风险较大的资金，亦称风险投资资 金。
风险投资课件
7 end
四、风险投资主体
是指对高技术企业创业及其新产品开发 投资入股，筹措多渠道资金，并参与企 业决策咨询、强化生产经营管理，集科 研、金融、企业于一体的经济实体。这 是一种新型的高效的投资机构，可以是 风险投资基金、风险投资公司或风险投 资家。
风险投资的理论与发展培训课程课件
05
案例分析与实践经验分享
成功风险投资案例分析
案例一
阿里巴巴的投资历程
案例三
美团的成长与扩张
案例二
特斯拉的崛起之路
案例四
字节跳动的创新发展
风险投资经验分享与教训总结
经验一
精准把握市场趋势，选择具有潜力的行业和 项目
经验二
深入了解被投企业，发掘其核心竞争力和独特 商业模式
经验三
建立良好的投后管理机制，为被投企业提供必要 的支持和资源整合
详细描述
风险管理理论认为，成功的风险投资需要对潜在的风险进行 充分了解和评估，并采取相应的措施来控制和管理这些风险 。通过有效的风险管理，投资者可以降低投资损失的风险， 提高投资回报的稳定性。
创新与企业家精神理论
总结词
创新与企业家精神理论强调创新和创业精神在风险投资中的重要性。
详细描述
创新与企业家精神理论认为，成功的风险投资项目往往来自于具有创新性和创业 精神的企业家。该理论强调对创新技术的识别和培育，以及为企业家提供必要的 资源和支持，以促进创新成果的商业化。
03
风险投资的运作与实践
风险投资项目的筛选与评估
01
02
03
筛选标准
评估项目是否具有创新性 、市场前景、技术可行性 以及团队能力。
评估方法
采用SWOT分析、财务分 析、行业趋势分析等工具 对项目进行全面评估。
尽职调查
对项目进行深入调查，核 实项目信息，降低投资风 险。
风险投资的交易结构设计
股权结构
产业组织理论
总结词
产业组织理论关注产业内部的竞争结构和市场行为，为风险投资者提供了关于行业分析和策略制定的指导。
详细描述
风险投资运作PPT课件
值得注意的是，波士顿两所著名大学——哈佛大学 和麻省理工学院，在80年代前，128公路周围的高 科技遥遥领先于硅谷。但80年代以后，硅谷超越了 前者。硅谷文化是创业文化。
22
硅谷传奇：创业文化
第一，硅谷公司的生产结构是开放型的。公司不是大而全，而 是专业化，不同公司生产的部件相容。
马克斯·韦伯认为，新教伦理与资本主义精神之间存 在生成的关系。工商领导人、资本占有者、近代企业 的高级技术工人，尤其受过高等技术和商业培训的管 理人员，大多数是新教徒。
17
马克斯·韦伯 ：新教伦理与资本主义精神
1.新教伦理： 是指基督徒在尘世的活动，都只是为了遵从上帝的
戒律，完成上帝的旨意。从事世俗活动，争取获得 职业上的成功，成为建立获救信心的惟一手段。
后来，子楚与吕不韦逃归秦国。
前251年，秦昭襄王逝，太子安国君继位为秦孝文王。 立一年而卒。储君子楚继位，即秦庄襄王。以吕不韦 为相，封文信侯，食河南洛阳十万户。
三年后，秦庄襄王病故，年幼的太子嬴政被立为王，
尊称吕不韦为相邦，专断朝政。
8
初期风险投资：国际商用机器公司
国际商用机器公司（IBM）——蓝色巨人
率开始走高。1935年，起征点下降到4万美元，税率却上升到 70%。当年，美国亿万富翁洛克菲勒去世，他的遗产继承人交 付了70%的所继承的遗产。
从1942年至1976年这三十多年间，遗产税征收的起点一直不 高，仅为6万美元，但遗产税最高税率却达到77%。
美国国会2001年通过的 《经济增长与税收救济协调法》，遗 产税的豁免额从2001年的67.5万美元逐年递增到2009年的350 万美元；税率则从55%降低至45%。
风险投资运作管理PPT
第七页，共二十七页。
•民间资本(zīběn)的主要形式
公司退休基金：私人资本的有限合伙人 养老基金：数额巨大，可利用期长 银行控股公司：资本别离银行控股公司 保险公司：从公司的私募业务中衍生出来 捐赠基金：通过(tōngguò)合伙制进行 大公司内部的风险投资基金 富有的家庭和个人
• 系统地收集市场情报，对工程的产品供 需进行(jìnxíng)研究，为工程投资决策提供数 据。
• 美国开展市场分析的风险投资公司已占 90%以上，被誉为投资者跟踪市场动向的 耳目，投资工程成功的金钥匙。
• 风险投资公司内部应设立专门的市场分 析小组，专门系统地收集和分析时常情 报，制定长远的销售方案和市场开发方 案，为高科技工程的开发提供市场信息，
1、风险投资公司(ɡōnɡ sī)资本运作
1.1、风险投资公司的设立 1.2、风险(fēngxiǎn)资本筹措 1.3、风险资本投放运作 1.4、风险资本的退出
第二页，共二十七页。
1.1、风险投资公司(ɡōnɡ 的设立 sī)
美国到处都能看到风险投资者
的身影，到处都有风险资本像水
一样无孔不入地流向高科技工程；
第十八页，共二十七页。
风险投资工程(gōngchéng)可行性研究的程 序
• 时机可行性研究：投资时机的粗略鉴定， 精度一般(yībān)在30%左右；
• 初步可行性研究：对关键问题做专门调 查和研究，精度在20%左右，费用约1%；
• 可行性研究评价：更加严格、细致地研 究，投资估算采用预算价格，精度要求 在10%左右，费用约为1%~3%。
第十二页，共二十七页。
市场 分析功能 (shìchǎng)
风险投资教案
第一章风险投资概述本章主要介绍以下内容第一节投资与投资风险概述第二节风险投资的概念、发展简史、特点第三节高技术风险投资的作用与功能第四节风险投资者和风险创业者第五节风险企业的成长与资金来源第六节风险投资的类型、模式、市场体系、基本方法、运作环节第一节投资与投资风险概述一、投资涵义及构成要素1.投资涵义一般是指经济主体为获取效益而投入资金用以转化为实物资产或金融资产或其它形式的资产的行为和过程，它是一种经济活动。
2.投资构成要素1)投资主体指具有独立投资决策权并对投资负有责任的各种法人和自然人，又称投资者，投资方。
它是由生产资料所有制决定的，因社会经济制度不同而不同。
2)投资的动机和目的：是为了获取效益。
投资效益有三种：a.财务效益：投资项目的微观效益，表现为项目的盈利能力，创汇能力，投资回收能力和偿贷能力。
b.经济效益：投资项目对国民经济的贡献，表现为项目对增加社会产品和国民收入的能力。
c.社会效益：投资项目对社会的贡献，体现为国家民族，教育科学，公益福利，生态环境或身心健康等等方面，受益对象为社会。
3)投资载体资金或者说资本，投资主体用以投入项目的是资金。
资金是资产价值的货币表现，资金作为投资的载体是预期带来效益的价值。
货币本身并不就是资金(资本) ，只有当货币为获取效益而投入运用过程，货币才转化为资金(资本).二、投资的分类1.按其性质的不同，分为固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资和递延资产投资。
1)固定资产投资指投入资金运用于购置和建造固定资产。
固定资产是指使用年限在一年以上、单位价值在规定标准以上，并在使用过程中保持原有物质形态的资产。
2)流动资产投资指投入资金运用于增加流动资产，以满足生产和经营中周转需要的投资。
流动资产是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产。
3)无形资产是指没有物质实体，但却可使拥有者长期受益的资产。
4)递延资产是指不能全部计入当年损益，应当在以后年度内分期推销的各项费用。
风险投资学培训资料(doc 11页)
1、如何控制风险投资的风险？风险投资顾名思义，就是承受风险以其得到应有的投资效益的投资。
风险投资通常以部分参股的形式进行，它具有强烈的“承受风险”之特征，而作为高投资风险的回报则是得到中长期高收益的机会。
但不可否认的是风险投资必须要有具备风险管理的能力以及对主要风险的应对措施。
一般来说风险管理分为四个步骤：识别风险、衡量风险、管理风险、监控项目进程与状态。
而我认为其中最为关键的也最后总要的就是第一个步骤——识别风险。
我们只有清楚的识别了导致风险的原因，才能更为准确的衡量风险，更好的管理风险和监控项目进程与状态。
一旦我们看中了一个风险项目，我们势必会对其存在风险进行分析和识别。
在风险资本投入前，作为投资方的我们，要完整和准确的认识风险企业的信息，防止信息不对称而造成的风险。
在这一环节，我们要着重分析一下商业计划书，通过与有关人员的交流来证实商业计划书的真实性、可靠性，而且从中我们可以发现可能存在的问题。
在风险投资公司内部建立起一个由多领域专家组成的技术评审委员会，或者建立企业智囊顾问团，依靠专家团队的智慧，深入分析投资项目，从多角度展开分析论证，预估风险，采取措施，降低投资失败的可能。
采取辛迪加投资方式，即在投资过程中几家风险投资机构共同对一个项目进行投资。
这样既可以扩大风险投资机构间接触优秀投资项目的渠道，又可以分担风险。
为此，可十一的采取组合投资方式、分段投资方式、专业化的投资方式等多种投资方式中的一种或者多种，已达到减小和控制风险的目的。
在风险资本投入后，我们会合理的通过投资契约的方式防范事后信息不对称以及可能由此产生的道德风险。
例如利用双方认可的投资契约防范风险。
我们可以通过在协议中队投资的形式、投资工具、退出安排以及对风险企业的制度要求等等一些条款的设计，来达到激励与约束机制的要求、股东安排的要求、表决权的要求等等，从而减少道德风险的产生。
除此之外，风险投资的后续管理也是十分重要的。
因此我们还要对我们所投资的项目本身所面临的技术风险、市场风险和管理风险等进行有效的应对，派专家参与风险企业的管理。
风险投资教案金融
风险投资教案金融一、风险投资概述1. 风险投资的定义2. 风险投资的特点3. 风险投资与传统投资的区别4. 风险投资的发展历程5. 风险投资在我国的现状与发展趋势二、风险投资的主体与客体1. 风险投资的主体a. 风险投资机构b. 政府与政策性金融机构c. 创业投资企业2. 风险投资的客体a. 初创企业b. 高新技术企业c. 成长型企业三、风险投资的运作流程1. 项目筛选与评估2. 投资决策与谈判3. 投资后的管理与监督4. 投资后的增值服务5. 投资退出策略四、风险投资的投资策略1. 股权投资策略2. 债权投资策略3. 混合投资策略4. 阶段投资策略5. 跟进投资策略五、风险投资的收益与风险1. 风险投资的收益a. 股息收入b. 股权增值c. 投资退出收益2. 风险投资的风险a. 项目失败风险b. 市场风险c. 管理风险d. 政策风险六、风险投资案例分析1. 国内外知名风险投资案例介绍a. 硅谷的风险投资案例b. 中国风险投资案例2. 案例分析的方法与技巧a. 投资决策分析b. 投资后管理分析c. 投资退出分析3. 案例启示与教训a. 投资成功的关键因素b. 投资失败的原因分析七、投资组合管理1. 投资组合的概念与作用2. 投资组合的构建原则a. 风险与收益平衡b. 行业分散c. 投资阶段分散3. 投资组合的调整与优化a. 投资组合的动态调整b. 投资组合的优化策略八、风险投资的退出机制1. 风险投资退出的重要性2. 常见的退出方式a. 上市退出b. 并购退出c. 股权转让退出d. 清算退出3. 退出策略的选择与实施a. 上市退出的条件与流程b. 并购退出的时机与方式九、国际风险投资的发展1. 国际风险投资概况a. 发展历程b. 现状与趋势2. 国际风险投资的特点a. 投资领域与方向b. 投资策略与方法3. 国际风险投资的经验与启示a. 政府政策支持b. 风险投资体系建设十、风险投资与创业生态系统1. 创业生态系统概述a. 构成要素b. 作用与意义2. 风险投资与创业生态系统的关系a. 风险投资对创业生态系统的支持b. 创业生态系统对风险投资的反作用3. 我国创业生态系统的现状与挑战a. 政策与环境b. 创业投资与服务体系建设重点和难点解析一、风险投资概述二、风险投资的主体与客体三、风险投资的运作流程四、风险投资的投资策略五、风险投资的收益与风险六、风险投资案例分析七、投资组合管理八、风险投资的退出机制九、国际风险投资的发展十、风险投资与创业生态系统。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
19
说明
大于9分：你的独立性很好，能够独立完 成自已的任务，不依赖他人。
6-8分：你的独立性一般，在重大问题 上会受他人影响。
小于5分：你是个随群附众的人，且更 喜欢团体行为，有时会做一些不愿意做 的事以取悦别人。
6
3. 项目调查阶段
风险投资家会约见企业管理层面谈，并详 细调查核实相关资产、重大合约、董事会 决议、创业团队的人品及能力等相关资料， 这个阶段大约会耗时一个星期到一个月， 风险投资家最终从这些项目中选取2％的项 目进入下一阶段。 ★5%通过2%
7
4.深入评估
聘请专业机构考察其技术水平、市场前 景，投资回报，并开始就风险企业总体 价值、股权分配等问题展开讨论，这个 阶段大概会耗时1-2个月，最终能获取投 资的可能不到申请项目数的1％。 根据美国风险投资协会的数据，从筛选 开始到最终获得投资，一个风险项目平 均耗时97.1天。
项目
寻找投资机会
评估投资案
处理投资案件 分析投资案件
投资谈判
找经营团队
已投资企业的 董事开会及督导
管理
顾问咨询
交际应酬
花费总时间% 15 5 5 5 20 25 15 10
11
你可能会惊讶地发现，风险投资公司的合伙人
只花了15%的时间在评估投资案件上（处理投 资案+分析投资案+投资谈判），15％的时间花 费在寻找好的投资机会上，40％的时间花费在
20
三、尽职调查注意的问题
确认证据：也叫“好听的陷阱”，指的 是人么人们只能听进去那些“好听”的 信息和意见，而对其它的情况则充耳不 闻。 构造陷阱：为了得到肯定的答案，人们 对改变提问的方式，从而尽可能减少达 到否定回答的可能。
8
筛选、初评、项目调查、深入评估四个阶段的耗用 时间 和淘汰率可用下图来简单表示：
深入评估阶 段
项目调查阶段
最终投资 10个项目
约见详细调查有 价值的50个项目
1-2个月
一个星期到 一个月左右
初步评估阶段
详细研究感趣的 100个项目计划书
几个小时
筛选阶段
每年收到约1000份项目计划书
日常 工作
9
除了寻找好的投资机会以及评估工作之外，风 险投资家的日常工作还需花费大量时间用于已 投资公司的后续管理。调查显示，大部分风险 投资公司合伙人花40%以上时间在与公司董事主 管开会及辅导上。
12
第二节、尽职调查
一、尽职调查的四个原则 二、尽职调查的内容 三、尽职调查注意的问题
13
一、尽职调查的四个原则
1.全面原则 （1）内容全面 （2）材料全面
2.透彻原则（调查要深入）
14
一、尽职调查的四个原则
3.区别对待原则 （1）种子期企业：关注创业团队、知识产权 （2）创业期企业： （3）成长期 （4）成熟期
第六讲、风险投资投资运作(中)
主要内容
第一节、项目的筛选 第二节、尽职调查 第三节、风险投资的价值评估
2
第一节、项目的筛选
一、投资前的评估过程 二、项目的筛选
3
一、投资前的评估过程
方 案 取 得 阶 段
方 案 筛 选 阶 段
方 案 初 评 阶 段
审深 查入 调评 研估 阶阶 段段
投 资 协 议 阶 段
4.独立性原则
15
二、尽职调查的内容
商业计划书 管理层演说 现场调查 与其他相关人员的沟通 竞争形势分析 财务状况分析 企业资质审查
16
对创业者创业心理的评价
国外的一些风险投资基金常借助于心理测试来探 讨创业者的心理和行为特征，以使项目评价人员更 有效的识别创业者的潜力。 （1）独立性测试，渴望独立，也就是做自己的领导， 通常被认为是一个创业者最强烈的心理需求之一。
（2）自我控制的心理测试 （3）风险承担心理测试
17
请你凭直觉选择，不要作过多的考虑
一、参加宴会，你穿了茄克，别人都穿西装，你会： a、很不自在。 b、介于a、c之间。 c、和别人合作。 二、在工作中，你更愿意： a、自己单独做。 b、介于a、c之间。 c、和别人合作。 三、如果上司给你的任务很难，你会： a、找别人帮忙。 b、介于a、c之间。 c、自己硬啃。 四、家庭装潢时，如果条件允许，你会重点布置： a、书房。 b、无所谓。 c、客厅。 五、别人对你的指责不合理时，你会： a、很沮丧。 b、介于a、c之间。 c、很气愤。 六、到外地旅游，你会： a、买一张地图自己找。 b、两者兼而有之。 c、到处问人。
➢ 在初次筛选时投资专家通常只看执行总结或商业计划 书的摘要部分，每份通常大约只花几分钟时间，筛选 过程的淘汰率大约为90％。
5
2.初步评估阶段
经过初步筛选的，他们感兴趣的一些项目， 风险投资家会要求创业者提供完整的商业 计划书及希望了解的一些更详细的资料， 并花上几个小时看完整个商业计划书，这 就是初步评估阶段，这一阶段大约又有一 半的项目会被淘汰。 10%中，仅通过5%.
假设每一合伙人负责的投资组合为10家公司， 他每年有2000小时（8小时 × 250天）在工作， 即使是40％的时间花在企业上，他们能花费在 每家公司上的时间也实在有限，因为他每年花 费在每家公司上的时间总数为2000×40％ /10=80小时，也就是说每家公司每周分配不到2 小时的时间。
10
风险投资合伙人的时间分配
投 资 后 管 理 阶 段
淘 淘淘淘 汰 汰汰汰
4
二、项目的筛选
一家中等规模的风险投资公司每年大约收到近千份执 行总结或商业计划书。根据对北美897家和欧洲48家风 险投资公司的统计数据：北美风险投资公司平均每年 投资7.5家新的企业；欧洲风险投资公司平均为7家新 的企业。
1.筛选阶段
企业与风险投资公司的初次联系通常只需要一个简明 的、扼要的和完整的执行总结(Executive Summary)， 一般为1—2页篇幅。
已投资企业的管理上（董事会开会及督导+顾 问咨询）。若再加上为风险企业配备好的经营
团队所花费的时间，风险投资公司合伙人超过 60％时间用在企业的后续管理上。
为了让每位合伙人有最好的收入，国外一般中 型的风险投资公司合伙人不超过8至10位，每 个人都是战战兢兢求表现，要是3至5年后风险 投资基金表现不佳（目标是追求20％以上的年 投资回报，30％以上回报的基金已经是非常优 秀的了），可能就在一行干不久了。