风险投资的运作过程
风险投资公司运作的程序
风险投资公司运作的程序在当今的商业世界中，风险投资公司扮演着至关重要的角色，为创新型企业提供资金和资源支持，助力它们成长和发展。
那么，风险投资公司是如何运作的呢？这其中又有着怎样的程序和步骤呢？首先，风险投资公司会进行项目的寻找和筛选。
这一阶段就像是在沙中淘金，需要从众多的潜在投资机会中找出那些真正有价值的“金子”。
风险投资公司的团队会通过各种渠道来获取项目信息，比如参加创业大赛、关注行业动态、与创业者建立联系等等。
当有了一系列的潜在项目后，就会进入到初步评估阶段。
这个时候，风险投资公司会对项目的商业计划书进行仔细研究，了解其商业模式、市场潜力、竞争情况、团队背景等方面的信息。
如果初步评估认为项目有潜力，就会与创业者进行进一步的沟通和交流。
接下来就是深入的尽职调查。
这是一个非常关键的环节，就像是给项目做一个全面的“体检”。
风险投资公司会对企业的财务状况、法律合规性、技术实力、市场份额等进行详细的调查和分析。
他们可能会聘请专业的律师、会计师、行业专家等来协助完成这一工作。
在这个过程中，任何潜在的问题和风险都需要被发现和评估。
完成尽职调查后，风险投资公司会根据调查结果做出投资决策。
如果决定投资，就会进入到投资条款的谈判阶段。
这其中包括投资金额、股权比例、董事会席位、对赌条款等重要内容。
这个谈判过程需要双方在利益和风险之间找到一个平衡，达成一个双方都能接受的协议。
投资完成后，风险投资公司并不会就此放手不管，而是会积极参与到被投资企业的发展中。
他们可能会为企业提供战略指导、资源对接、人才引进等方面的支持，帮助企业解决发展过程中遇到的各种问题。
同时，风险投资公司还会对投资项目进行持续的监控和评估。
通过定期查看企业的财务报表、业务进展情况等，了解企业的发展状况。
如果企业发展顺利，达到了预期的目标，风险投资公司可能会考虑通过上市、并购等方式实现退出，获取丰厚的回报。
但如果企业发展不如预期，风险投资公司也可能会采取一些措施来减少损失。
风险投资公司工作流程
风险投资公司工作流程
1.策略制定：风险投资公司首先需要确定其投资策略，包括投资行业、投资阶段和投资目标等。
该策略将指导公司在投资决策中的选择和决策过程。
3.评估和筛选项目：一旦找到潜在的投资机会，风险投资公司将对其
进行评估和筛选。
这通常包括对企业的商业模式、市场潜力、技术竞争力
和管理团队进行尽职调查。
公司还可能与其他领域专家合作，以获得更深
入的行业洞察和技术评估。
4.投资决策：在完成评估和筛选后，风险投资公司将进行投资决策。
这包括评估投资项目的潜在风险和回报，并与其他合作伙伴或投资者讨论
和协商投资条款和条件。
一旦决策达成，投资公司将提供资金和支持给被
投资企业。
5.增值管理：一旦完成投资，风险投资公司将与被投资企业合作，提
供战略、营销、财务和运营方面的指导和支持。
公司通常派出专业人员担
任董事会成员或顾问，与企业管理团队密切合作，共同制定和实施增值策略。
6.退出策略：风险投资公司通常在一定时间后寻求退出投资并实现回报。
常见的退出策略包括股权出售或上市。
公司将与其他投资者、金融机
构和证券交易所等合作，以实现投资的最大化价值。
7.绩效评估：风险投资公司通常会定期评估其投资绩效和回报情况。
这有助于公司确定投资策略的有效性，并从中吸取经验教训，以进一步优
化其工作流程和投资决策。
总体而言，风险投资公司的工作流程是一个迭代的过程，需要不断寻找和筛选潜在的投资机会，并与被投资企业建立和维持良好的合作关系，以实现长期的回报和价值创造。
风险投资的运作程序
风险投资的运作程序风险投资的运作程序通常包括三个阶段：1、项目筛选、评价并作出投资决策；2、经营和管理投资项目；3、投资退出。
具体运行程序如下：一、项目筛选、评价并作出投资决策选择什么样的项目或公司进行投资是风险投资家最为关心的，同时也是衡量投资家眼光和素质的重要指标。
风险投资家在分析某个投资建议是否可行时往往依次分析人、市场、技术、管理。
分析的"人"是指创业者的素质，需要从各个不同角度对该创业者或创业者队伍进行考察。
如：技术能力、市场开拓能力、融资能力、综合管理能力等。
分析市场，是因为任何一项技术或产品如果没有广阔的市场前景，其潜在的增值能力就是有限的，就不可能达到风险投资家追求的将新生公司由小培养到大的成长目标；风险投资通过转让股份而获利的能力也就极为有限，甚至会造成失败。
需考察产品的技术，判断风险企业（项目）中技术是否首创、未经试用或至少未产业化，其市场前景或产业化的可能性如何。
一个成功的风险企业必须要有一个好的技术，所以有经验的风险投资家一定会从技术的角度来评估新的技术。
更为重要的是，是否有一支能把技术变为产品的有经验管理队伍，因为只有他们才能保证产品及时进入市场。
因此，风险投资家期望的管理队伍是由一批具有高度成就欲的人所组成，他们都是各自领域内的专家高手，如工程、市场、销售和研究开发等领域。
在做投资决策时，经营管理的重要性则是无论如何强调都不会过分的。
因为如果在一个低能的管理阶层的管理下，即使是最辉煌的技术或产品也会导致失败，是不可能成为一个有市场竞争力的新产品的，难怪曾经有一位风险投资家在被问及他的风险投资准则时说过："第一是管理、第二是管理、第三还是管理"。
投资成本的评估。
既然风险投资的成功率不高，投资家们就需要极为谨慎地计算为发展风险企业所需的成本。
计算的依据不仅是企业家所提交的商业计划书、更为重要的是风险投资家们的经验。
他们计算企业的财务预算，常常是要计划预算至三、五年或八年甚至更长，他们需要估算一个新起步的公司由亏损转盈利所需的总资本，他们还需要知道这个公司大概要花多少年时间才可由亏转盈。
风险投资运作的流程
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风险投资中的投资流程与评估方法
风险投资中的投资流程与评估方法风险投资是指投资者投资于初创企业或创新项目，以取得高风险高回报的一种投资方式。
在实施风险投资之前，投资者需要进行一系列的投资流程与评估方法，以确保投资的可行性和获得预期的收益。
本文将深入探讨风险投资的投资流程和评估方法。
一、风险投资的投资流程风险投资的投资流程通常包括以下几个阶段：项目筛选、尽职调查、投资评估、投资决策、管理与退出。
1. 项目筛选项目筛选是风险投资的第一步，在这一阶段，投资者需要从众多潜在的项目中筛选出符合其投资策略和风险偏好的项目。
项目筛选通常基于一些筛选标准，例如行业前景、团队背景、市场需求等。
2. 尽职调查尽职调查是风险投资的核心环节，投资者需要对项目的各个方面进行全面深入的调查和了解，以评估项目的风险和潜力。
尽职调查通常包括市场调研、竞争分析、财务分析、法律尽职调查等，以尽可能减少投资风险。
3. 投资评估投资评估是根据尽职调查的结果，对项目的投资价值进行综合考量和评估。
这一阶段通常包括评估项目的市场潜力、商业模式的可行性、团队的能力和激励机制等。
投资评估的目标是确定项目的投资价值和预期收益。
4. 投资决策投资决策是指根据投资评估的结果，投资者决定是否将资金投入到该项目中。
投资决策通常基于风险偏好、投资组合管理以及与其他投资者的合作等因素。
5. 管理与退出一旦投资决策通过，投资者需要积极参与项目的管理过程，并提供必要的资源和支持，以确保项目的成功。
当项目达到一定阶段或达到特定的退出条件时，投资者可以通过出售股权、IPO或并购等方式退出投资，实现投资回报。
二、风险投资的评估方法风险投资的评估方法是评估投资项目的价值和风险，以制定投资决策的重要参考。
以下是几种常见的风险投资评估方法：1. 市场分析市场分析是评估项目市场潜力和商机的重要方法。
投资者需要分析市场规模、增长趋势、竞争态势等因素，以确定项目的市场空间和竞争优势。
2. 财务分析财务分析是评估项目盈利能力和财务状况的关键方法。
风险投资的运作过程
会晤的目的。风险投资家与创业者双方会晤 的主要目的包括：（1）风险投资家需要了解更多 投资项目的信息及如何盈利；（2）可以面对面考 核风险企业的创立者和管理队伍；（3）可以决定 是否实地考察。
风险投资家通过与创业者会晤，可以及时 了解以下信息（1）创业家的诚信程度；（2） 创业家是否精通业务；（3）明确双方的利 益；（4）明确风险投资公司的投资方式和 投资数量；（5）确定风险投资的退出途径。
风险投资的运作过程
风险投资的运作过程
风险投资退出方式主要有四种: （1）公开上市； （2）股份回购 （3）被兼并收购 （4）风险企业清算
与一般常规投资不同，风险投资一般不控 股风险企业，在大多数情况下也不直接干 预风险企业的生产经营活动，而是依靠风 险投资家丰富的管理经验和广泛的信息渠 道为风险企业提供指导，协助创业家使风 险企业快速成长。
对风险投资家除回报要求外，其他主要内 容包括：投资数额、投资工具和股权结构， 要求交易时产生的现金流的纳税最小化， 并充分享有董事会席位及企业的控制权， 以便在风险企业经营状况发生严重恶化时， 能够通过特殊表决权方式，对所投资的企 业实行管理权冻结或更换管理者。
对创业家而言，希望通过投资协议，明确 对创建的风险企业的经营管理权，并从中 获得合理的创业投资回报；同时希望能够 筹得更多资金，以供风险企业运用，并使 赋税负担达到最小化。
（二）风险投资发展成功必须具备的条件 1、有战略眼光的风险投资家 （1）风险投资家必须是一位融资高手； （2）风险投资家必须是一位投资的战略决
策家； （3）风险投资家必须是一位善于管理和协
调的专家。
2、具有较大发展潜力的创意或新技术 3、畅通的风险投资退出通道 4、健全的法律制度环境和优惠的政策措施
风险投资运作流程(完整版)
• (二)创业者关注的主要问题
• 1.获得合理的利润回报 • 2.能够基本控制和领导自己的企业 • 3.尽可能多地提供企业运作的资金 • 4.尽可能使税负最小化
• 双方洽谈应当遵守的原则:
• 1.把人和事区分开来 • 2.以利益为中心 • 3.提供多种选择，把构思与判断分开 • 4.坚持客观标准
• (四)财务状况
• 1.资本结构 • 2.偿债能力 • 3.资金经营能力 • 4.获利能力 • 5.现金流量状况
• (五)退出机制
• 1.公司未来的上市能力 • 2.公司未来的转售、并购能力 • 3.公司未来的管理层收购能力
• (六)社会环境
• 1.经济周期对产品市场的影响 • 2.税收优惠政策 • 3.与其他投资形式相比的收益率
• 一般需要花费几个月的时间。
一、尽职调查的内容
• 1.管理者(企业家的素质与能力\管理者的能力与经验 \团队精神)
• 2.产品市场情况(能否创造新市场\市场的成长性\市 场的容量\市场份额)
• 3.产品和技术特征(技术和产品的独特性、先进性、 成熟性/产品的市场导向：科技含量\产品推向市场 的时间\竞争优势\产品的市场接受程度\是还符合产 业政策、经济周期)
商业计划书写明投资人最想了解的！！！！
１、干什么？（产品、服务） ２、怎么干？（生产工艺及过程） ３、消费者群 ４、竞争对手（市场分析） ５、经营团队 ６、股本结构（有形资产、无形资产、股东背景） ７、营销安排 ８、财务分析（利润点、风险、投资回收期）
第二节 风险投资的运作过程
美国风险投资通过IPO和并购方式退出情况 单位：百万美元
年份 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
第5章风险投资的运作过程
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(二)成长期和扩张期的评估指标
成长期——产品开始销售但尚未赢利 内部风险： 创业者管理能力不够\制造成本高\财务控制失当； 外部风险： 产品竞争力不够\市场增长缓慢\企业营销策略错误
扩张期——企业开始赢利但现金流量少 内部风险： 管理不够规范\管理者流失\财务控制失当 外部风险： 预料之外的竞争者出现\市场需求衰退\市场增长率降低 ——面临的最主要风险：管理风险、市场风险。
选
的
金 字
尽职调查：50
塔
结
构
有兴趣约见：100
商业计划书：1000
8
构成项目筛选标准的内容：
1、投资规模 投资规模指投资的项目数量以及最小和最大投资额。 （1）投资项目数量的受制因素？风险投资公司在投资 项目数量上如何管理？ （2）投资金额的受制因素？风险投资公司在投资金额 上如何管理？
9
2、投资行业 风险投资大都以高科技中小企业作为投资目标。 风险投资机构如何定位投资行业？（大企业、小 企业） 风险投资机构会通过在不同行业之间进行组合投 资来降低投资风险吗？
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(一)种子期和创立期的评估指标
种子期—— 内部风险： 设计的产品无法生产\成本太高\产品开发延期； 外部风险： 市场潜力不够\技术发展迅速使新产品淘汰快。
创立期—— 内部风险： 产品性能不佳\资金消耗过度\销售量不够； 外部风险： 潜在市场份额不够\竞争者领先占领市场。 ——面临的最主要风险：技术风险；市场风险
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成长期和扩张期的评估指标：
——经营管理能力；… ——历史业绩；… ——最低获利点； ——市场规模； ——兼并能力。
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对风险投资家除回报要求外，其他主要内 容包括：投资数额、投资工具和股权结构， 要求交易时产生的现金流的纳税最小化， 并充分享有董事会席位及企业的控制权， 以便在风险企业经营状况发生严重恶化时， 能够通过特殊表决权方式，对所投资的企 业实行管理权冻结或更换管理者。
对创业家而言，希望通过投资协议，明确 对创建的风险企业的经营管理权，并从中 获得合理的创业投资回报；同时希望能够 筹得更多资金，以供风险企业运用，并使 赋税负担达到最小化。
经验表明：风险投资运做成功的关键因素：一是 要有战略眼光的风险投资家；二是寻找到有潜力 的创意和技术；三是畅通的风险投资退出渠道； 四是健全的法律制度环境和优惠的政策措施。
（二）风险投资发展成功必须具备的条件 1、有战略眼光的风险投资家 （1）风险投资家必须是一位融资高手； （2）风险投资家必须是一位投资的战略决 策家； （3）风险投资家必须是一位善于管理和协 调的专家。
反摊薄条款主要包括： 第一、保证风险投资者所持有股份比例不变； 第二、棘轮条例：当风险企业以低价格出售股份 给后来投资者时，必须以相同价格无偿给予风险 投资者购买一定股份的权股份利，以保证作为初 始投资者的持股股份比例不因企业出售股份而下 降。 第三、当风险企业以低于原始股价格发行新股时， 早期的风险投资者有优先权额外购买一定比例的 股份。
2、风险投资公司筹集的资金实行承诺制 即投资者根据和风险投资公司当初的约 定，对风险投资基金当初承诺投资多少， 只有到了决定投资时，投资者才投入相应 的资金。 承诺制度对投资者和风险投资公司都有 益处。
识别、筛选与评价投资项目
申请投资的项目经过初步的筛选后，风 险投资家要对经筛选而被选中的项目开展 调查，以使双方达到信息对称。
一、寻找投资项目 1、投资项目的寻找与取得 （1）与创业家直接联系 （2）由其他风险投资机构、银行金融机 构、律师和会计师介绍或推荐。 2、投资项目的初步筛选 （1）投资项目计划书的可行性 （2）创业者的素质
（3）产品的核心技术 （4）产品的市场前景 （5）企业的管理水平
二、筹集风险资金 1、资金筹集方式 （1）私募 例如美国JAVA风险投资基金就是向 IBM等6家大公司募集1亿美元资金而设立的， 它专门投资于硅谷内运用JAVA技术的风险 企业。 有限合伙制风险投资公司的资金筹集 大都采用私募方式。
3、经理人员的股票期权 4、退出路径 二、签订投资协议 经过风险投资家和创业家的多次谈判和协 商，风险投资公司和风险企业明确了双方 的权利和义务后，最后形成具有法律效力 的投资协议。
培育风险企业—— 参议 并注入资金，风险投资公司与风险企业就 结成利益共同体，风险投资家就要承担合 伙人和合作者的责任和义务。
风险投资家一般具有金融领域的专长和广 阔的市场关系网，但在市场、产品和高科 技企业管理方面却不具备专业力量。不过 风险投资家也积累了大量对中小企业创业 有用的经验，而很多发明家出身的创业家 仅局限与技术领域具有经验。因此，风险 投资家参与风险企业的管理和辅导就具有 很实际的意义。
（2）公募 1996年美国颁布公众创业投资基金法，允 许特定的风险投资基金向社会公开募集资 金，但进行具体限制（如区域）。 我国风险投资市场法规建设不完善，不 宜采用公募方式，容易非法集资。
（3）政府政策性投入 政府政策性投入在风险投资市场比例 较小，但能起到引导投资的推动作用。 政府政策性投入一般包括政府政策性 贷款和直接的财政投资。 （4）商业性贷款
一、识别投资项目 1、与创业者见面会晤 会晤后的结果一般包括（1）对项目不满意； （2）对项目基本满意；（3）不属于该公司投资 领域。 会晤的目的。风险投资家与创业者双方会晤 的主要目的包括：（1）风险投资家需要了解更多 投资项目的信息及如何盈利；（2）可以面对面考 核风险企业的创立者和管理队伍；（3）可以决定 是否实地考察。
二、风险投资中的管理监控 监控的具体措施主要包括： 1、参加董事会 2、表决权的分配 3、控制追加投资 4、其他的管理监控制度设计
风险投资的运作过程
风险投资的运作过程
风险投资的运作过程 一、风险投资的运作过程 1、建立风险投资基金和寻找投资机会阶段 2、筹集风险投资阶段 3、识别和筛选有潜力的投资项目阶段 4、评估、谈判、达成投资协议阶段 5、风险投资家和企业创业家共同通力合作发展风 险企业阶段 6、策划、实施风险投资退出风险企业阶段
风险投资的运作过程
风险投资的运作过程
风险投资退出方式主要有四种: （1）公开上市； （2）股份回购 （3）被兼并收购 （4）风险企业清算
与一般常规投资不同，风险投资一般不控 股风险企业，在大多数情况下也不直接干 预风险企业的生产经营活动，而是依靠风 险投资家丰富的管理经验和广泛的信息渠 道为风险企业提供指导，协助创业家使风 险企业快速成长。 风险投资的主要收益来源不是风险企业的 利润分配，而是投资的资本收益。
谈判主要内容包括： 1、投资数额、投资工具和股权结构 （1）投资数额 （2）投资工具：普通股、优先股和债券 2、风险投资公司权利的保障条款 （1）董事会席位 （2）反摊薄条款 （3）特定表决权
反摊薄条款是在风险投资行业中，用来保 证早期投资者投资利益的协定，在于规定 后来加盟的投资者所拥有的权益，不能超 过比他更早的初始投资者，从而确保风险 投资者作为初始投资者在风险企业的高风 险期投资后，能够在未来取得与高风险相 对应的高收益。
风险投资家通过与创业者会晤，可以及时 了解以下信息（1）创业家的诚信程度；（2） 创业家是否精通业务；（3）明确双方的利 益；（4）明确风险投资公司的投资方式和 投资数量；（5）确定风险投资的退出途径。 2、到风险企业实地考察 考察的目的是审查风险企业的管理队伍， 研究风险企业产品所处行业的特点，审核 商业计划书的真实性。
2、具有较大发展潜力的创意或新技术 3、畅通的风险投资退出通道 4、健全的法律制度环境和优惠的政策措施
寻找投资机会、筹集风险资金
从风险投资的运作过程中可以看出，风险投 资对一个风险企业完整的投资过程包括寻找投资 机会、筹集风险资金、识别、筛选与评价投资项 目、谈判并签定协议、向风险企业分期投入风险 资金、参与管理与辅助风险企业成长和最后获取 丰厚的投资利润并退出已经成熟的风险企业，进 行再风险投资。
二、风险投资获得成功的基本要素 （一）风险投资具有的三个基本特征： 1、投资周期长（3-7年） 2、不仅提供资金，还参与风险企业的战略 决策和管理 3、不追求以利润分红的形式作为投资者的 回报，而是以股票的一次性高价转让作 为其追求的目标。
高科技产业化与风险投资具有天然的联系。风险 投资的发展需要投资、融资和退出的结合。即企 业发展与个人追逐高额收益的结合；投资者、风 险投资家和创业家的结合；政府扶持和市场选择 的结合。
2、投资项目的评价 投资项目评价最重要的内容包括：创业者 和管理队伍的素质，包括他们的承诺、动 机、诚实和创造力；产品的特点和优势， 包括价格、销售渠道和能够带来巨额利润 的竞争优势；产品使用的技术及其弱点； 产品的市场潜力。
谈判与签订投资协议 一、谈判的主要内容 风险投资是以谈判的方式做出具体协议 和财务结构安排，因此谈判双方必然是力 求实现自身利益的最大化。
二、筛选与评价投资项目 1、筛选投资项目的主要内容 （1）项目的投资规模 （2）风险企业的不同发展阶段 （3）财务状况和投资回报：风险企业的财务状况、 风险企业的股东结构、风险企业财务计划的合理 程度、投资项目资金需求规划的合理性、项目的 预期投资回报率、资金回收期、退出方式与风险。 （4）风险企业的地理位置