从中美关系看人民币汇率问题
中美贸易摩擦对两国金融市场的影响
中美贸易摩擦对两国金融市场的影响近年来，中美之间的贸易摩擦不断升级，对两国经济和金融市场带来了很大冲击。
本文主要分析中美贸易摩擦对两国金融市场的影响。
1.股市波动中美贸易战对中国股市造成了巨大影响。
在贸易战升级期间，A股市场持续下跌，截至2019年1月，上证指数下跌了约22%。
股市下跌对企业融资和投资决策产生了负面影响。
2.人民币汇率波动中美贸易战也对人民币汇率造成了影响。
在2018年6月，人民币对美元汇率出现了大幅下滑，人民币贬值到6.7元/美元以下，使得中国央行不得不采取权衡法庭的方法来维护人民币汇率稳定。
3.企业融资成本上升中美贸易战对企业融资成本也产生了影响。
在贸易战升级期间，企业海外融资成本上升，国内债务融资也难以得到更高的评级，因为贸易战给中国的经济前景带来了不确定性。
这使得企业融资成本上升，对中国的金融市场带来了负面影响。
4.资本流出加剧中美贸易战对中国的资本流出也产生了影响。
由于贸易战的不确定性，一些外资企业对继续在中国投资动摇，资本流出加剧。
这对中国的金融市场造成了很大冲击，也对人民币汇率稳定产生了负面影响。
2.国债收益率下降由于贸易战的不确定性，投资者趋向于购买美国国债等安全资产，导致国债收益率持续下降。
2019年8月，10年期美国国债收益率降至自2016年以来的最低水平。
3.企业利润下降中美贸易战对美国企业利润也产生了负面影响。
许多美国企业在中国市场上进行了大量贸易，进口产品受到关税的影响也带来了额外成本压力。
这使得一些企业利润下降，对美国金融市场产生了不良影响。
4.美元汇率受到影响中美贸易战也对美元汇率造成了影响。
由于贸易战的不确定性，美国经济前景也不确定。
这使得美元汇率波动加剧，对美国的金融市场带来了不利影响。
总结起来，中美之间的贸易摩擦对两国的金融市场带来了很大冲击，股市波动和汇率波动持续存在，也使得企业融资成本上升，企业利润下降。
这对两国经济的可持续发展产生了负面影响，未来双方需要通过谈判和合作来解决分歧，减少对两国金融市场的不利影响。
中美汇率年规律-概述说明以及解释
中美汇率年规律-概述说明以及解释1.引言1.1 概述概述:汇率是国际经济交往中的重要指标之一，也是中美两国经济关系中的关键要素。
中美汇率年规律是指中美两国汇率在不同年份中呈现出的一种规律性变化。
了解和掌握这种规律对于预测和分析中美经济关系的发展具有重要意义。
中美汇率年规律的形成是多种经济因素相互作用的结果。
首先，中美两国的经济发展水平、贸易关系、货币政策等因素都会对汇率产生影响。
其次，全球经济形势、国际金融市场波动等因素也会对中美汇率产生一定的影响。
因此，中美汇率年规律的形成是一个复杂而多变的过程。
了解中美汇率年规律的要点有助于我们更好地把握中美经济关系的动态。
首先，我们需要关注中美两国经济政策的调整和变化。
例如，中美两国的货币政策是否存在差异，是否会受到经济增长、通胀压力等因素的影响。
此外，中美贸易摩擦、金融风险等事件也需要引起我们的注意。
这些因素都可能直接或间接地影响中美汇率的走势。
在本文中，我们将重点研究中美汇率年规律的要点。
通过对历史数据的分析和对相关因素的综合考虑，我们将尝试找出一些规律性的变化。
通过研究和总结，我们将为读者提供一些参考，帮助他们更好地理解和把握中美汇率的年度变化趋势。
在下一章节中，我们将详细介绍中美汇率年规律的要点，并通过具体数据进行分析和论证。
通过这样的方式，我们希望能够为读者提供一些有价值的信息与观点，以帮助他们更好地理解和评估中美两国之间的汇率动态。
最后，我们将总结中美汇率年规律的研究结果，并展望未来中美汇率的发展趋势。
文章结构部分的内容可以如下编写：1.2 文章结构本文主要围绕中美汇率的年规律展开讨论，通过深入分析过去几年中美汇率的变化趋势、原因及影响因素，旨在揭示中美汇率年规律的存在以及其对经济的影响。
该文分为引言、正文和结论三个部分。
引言部分主要概述本文的研究背景和意义，介绍中美汇率及其年规律的基本概念，以及本文的研究目的和重要性。
正文部分将着重阐述中美汇率年规律的要点。
21世纪初中美关系中的“贸易与汇率问题”分析
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美元利率对人民币汇率的影响分析
美元利率对人民币汇率的影响分析人民币汇率一直以来都备受关注，尤其是在近年来，美元利率上涨的背景下，越来越多的人开始关注美元利率对人民币汇率的影响。
本文将从汇率及利率的定义出发，深入探讨美元利率对人民币汇率的影响。
汇率及利率的定义首先，我们需要了解汇率及利率的定义。
汇率是指两个不同货币之间的交换比率，即某个货币的价值相对于另一个货币的价值的比率。
汇率的数值可以随外部环境的变化而变化，比如政治和经济的因素、市场需求等。
而利率则是指银行、借贷机构等向借款者收取的一定期限内的利息。
利率的高低取决于市场供求关系以及经济环境等因素。
通常情况下，利率越高，借款的成本也会越高。
美元利率与人民币汇率关系的原理美元作为全球贸易最常用的货币之一，在国际市场上具有重大地位。
美国的央行——美联储，对美元利率的调整具有重要影响力。
近年来，由于美联储的不断加息，美元利率水平不断攀升，这对人民币汇率产生了深刻影响。
一般来说，如果美元利率上升，那么资本流入美国会增加，美元需求会上升，而这也就导致了人民币汇率的下跌。
因为，资本流入美国会导致美元需求增加，进而推高美元汇率。
而由于人民币与美元之间存在基本面上的差异，资本流入美国的同时，抛售人民币相对这些外汇资产成为了更有吸引力的选择，因此人民币汇率下跌。
此外，美元利率上涨还会影响到人民币的国际化进程。
人民币国际化是中国推进的一项重要战略，但是随着美元利率的上涨，美元的吸引力也会增加，人民币的国际化势头也会受到一定的抑制。
人民币汇率与美元利率关系的实践反应实际上，以近年来的表现来看，可清晰看到美元利率对人民币汇率的影响较为显著。
例如2015年底至2016年初，美联储加息、人民币汇率市场化及流动性紧缩的影响下，人民币汇率大幅贬值。
而在2017年，美国总统特朗普推行刺激经济政策，以及实施“美国优先”政策，导致美元在全球市场上贬值，这为人民币汇率的上升提供了一定的助力。
此外，在短期内，美元利率上涨对人民币汇率影响较大，但在长期来看，人民币改革的推进以及中国经济的发展，仍将在一定程度上支撑人民币汇率。
中美经济关系四大焦点问题分析及消解
中美经济关系四大焦点问题分析及消解■李兴伟世界足够大，容得下中美两国。
经济是美国和中国利益的深度联系点，中美经济间焦点问题既凸显两国经济关系在以金融和科技为代表的综合实力方面的差距，又是两国国家利益的交汇之处。
因此，从消解中美经济焦点问题入手，在中美经济间建立一个强大、可持续的互利共赢关系对双方都将是一个明智之举，这也将惠泽世界。
自1972年以来，中美之间的经济关系蓬勃发展，但目前却受到美国战略重心向亚太转移和中国快速崛起等因素的影响，而且动摇的风险在日益加剧。
2012年是中美《上海公报》发表40周年，中美经济关系需要一种新的“公报”来引导双边经济关系的战略框架以确保两国互利共赢关系不受经济争执焦点及公众态度和焦虑变化的干扰。
中美经济关系的四大焦点问题及其影响一切负面的言辞、事件和倾向都会影响中美两国的民间舆论和政府决策，而双方经济关系的焦点问题则往往率先承担了所有的情绪宣泄。
当代世界经济发展实践表明，经济全球化背景下以金融和科技为代表的综合实力决定着一国在参与世界经济过程利益的分配规模和质量。
就中美经济关系来说，一方面，中国已成为世界第二大经济体，是全球经济增长的主要驱动力，同时也是一个日渐强势的经济大国。
值得强调的是，在相当长一段时间内中国必须主要依靠粗放型出口导向型发展模式，对高科技产品、全球投资机会以及作为“市场经济体”进入美国市场的同等待遇等有着强烈的需求。
另一方面，美国是目前世界上最大的经济体，同时还拥有全球性创新制造的核心利润、美元处于世界货币的垄断地位等优势。
深陷金融危机的美国对更开放的市场、公平的贸易政策、更灵活的汇率机制以及增长再平衡等有着强烈的渴望。
因此，以金融和科技等代表的综合实力差距决定了美国国债、人民币汇率、知识产权和贸易失衡成为中美经济关系的焦点问题。
一、美国国债成为焦点既反映了美元国际货币的霸主地位，又反映了中国对持有的国际储备财富风险的焦虑。
借贷特别是美国国债已成为美国经济发展的最大依赖。
2012中美关系发展现状
10
对于中国和平崛起的发展道路在21世纪第二个十年的 新条件下是否仍然具有现实可能，郑必坚认为，其重要的 条件就是中美关系的稳定。过去30年，总体而言，中美关 系发展与中国走和平崛起发展道路在总体上并行不悖，两 国几代领导人在多次转折关头化险为夷，使双边关系一步 步走到今天这样的高度，今后我们两国仍然坚持这么做， 而且也只能这么做。 郑必坚也指出，尽管由于战略环境变化和大选年政治 干扰，中美关系的消极因素有所上升，但双方求稳合作仍 然是主要的方面。尽管出现这样那样的干扰，但是双方在 一些敏感问题和涉及第三国问题上基本上保持克制，力求 稳妥的处理方式，两国高层领导人的多次峰会交流更为中 美关系稳定提供了重要保障。同时还要看到，中美关系的 共同利益基础仍将不断扩大，特别是在经济领域的相互依 存关系已经把两国结构性的联结在一起。
三、对台军售问题
由于历史的原因，台湾问题一直成为中国政府的心病，并在某 种程度上成为了中国政府的软肋。美国妄图利用台湾问题加强对中 国的控制，扩大其在亚太地区的影响。苏联解体后，美国失去了能 与之抗衡的对手。近些年，由于中国经济实力的增强和国际地位的 提升，再加上中国政府一贯的独立自主的外交政策，让华盛顿开始 担心自己的战略利益受到威胁 。中美两国意识形态领域的差异， 使美国政府加强了对中国的戒备和围堵。台湾作为美国精心部署的 亚太第一岛链上重要的一环，可以说是美国亚太战略成败的关键。 美国迫切希望加强台湾的军事实力，以抗衡大陆的压力。同时将台 湾作为牵制中国的砝码，逼迫中国在经贸、汇率等其他问题上做出 让步，美国此时进行对台军售其意图是十分明显的。 美国一方面宣称坚持一个中国政策， 另一方面又对台湾进行 军事上的援助， 反映了美国在台湾问题上的双重立场和对待大陆 的矛盾心理。一方面美国不想公然得罪中国，另一方面又不想让大 陆获得安宁。美国对台湾问题的干涉，反映了美国的霸权主义和强 6 权政治，而中国政府在台湾问题上也绝、发展最迅速的发展中 国家，一个是世界上最繁荣的、最先进的发达国家，两个国 家的一举一动都牵动着世界的神经。中美两国关系的健康发 展关系着世界经济政治局势的稳定和世界经济的健康发展。 从短期来看，中美两国的矛盾不可避免，争吵和纠纷是 难免的，但中美两国关系整体上会呈现稳定的发展态势，双 方的合作意愿也会进一步增强。 从长期来看，中国的崛起将会进一步损害美国在亚太地 区的利益，双方的矛盾会有激化的可能，但双方在经济上的 依存度将会越来越高，最后会出现 “和则两利 ，斗则两伤 ” 的局面， 两国关系会在曲折中前进。
人民币汇率与美元汇率相关性的实证分析
人民币汇率与美元汇率相关性的实证分析
人民币汇率与美元汇率是密切相关的，这种相关性通常表现在两个方面：
1. 人民币汇率与美元汇率负相关
从统计数据可以看出，人民币汇率与美元汇率存在负相关性。
也就是说，当美元汇率上涨时，人民币汇率会下降；反之亦然。
这种负相关性的表现形式是，人民币汇率与美元汇率的波动方向通常是相反的。
2. 人民币汇率与美元汇率正相关
除此之外，人民币汇率与美元汇率也存在一定的正相关性。
这种正相关性通常表现在，在某些情况下，人民币汇率与美元汇率会同时上涨或下跌。
总的来说，人民币汇率与美元汇率之间的相关性比较复杂。
其中一个主要原因是中国的外汇市场受到国家宏观经济政策的影响较大，例如央行的外汇干预措施等，这些政策会间接影响人民币汇率与美元汇率，从而影响两者之间的相关性。
中美关系的现状及展望
中美关系的现状及展望笔者：小san 中美两国，一个是世界上最大的发展中国家，拥有丰富的劳动力资源、明显的成本优势、广阔的市场和无可限量的发展潜力；另一个则是拥有世界上最强大经济和科技实力。
甚至有人大胆地说，两国关系的好坏，将直接影响到世界经济的发展进程。
都说，在经济飞速发展的时代，国与国之间没有永远的朋友，也没有永远的敌人，中美也不例外，在现代国家的发展进程中，经济是一个国家强大的物质条件，它将直接决定一个国家的地位与影响力。
随着经济全球化的深入，处于不同的经济发展阶段的两国之间的凸显的经济关系具有了很强的互利性和互补性。
竞争的同时，又有摩擦。
下面从几方面看中美关系，贸易差。
不断扩大的中美贸易逆差是中美关系动荡的一个决定性因素。
数据显示，2005年，中国对美国的出口1629亿美元，从美国进口487.3亿美元，顺差为1147.7亿美元。
中美之间产生如此大的贸易差额究其原因，一方面可能与中美双方采取的统计方法有关；另一方面也可能与美国将经济问题政治化有关。
但，总的说来中美贸易造成如此大的贸易差额，与美国对我国采取的贸易限制是息息相关的。
中国出口产品以劳动密集型产品为主，即农产品，附加值低，满足了美国一般消费者的需要，理论上，美国应向我国的出口以资本与技术密集型为主的产品，事实恰恰相反，美国总是各种借口（如安全）拒绝向中国出口高新技术。
美国的这种经贸限制，严重影响了贸易的互补性，导致贸易差额进一步扩大。
由此看来，中美贸易缺失的是一种理解和信任，也正是这种不理解、不信任，造成了贸易的摩擦。
人民币的汇率问题。
自1994年以来，人民币在经常项目下按照1美元兑8.277左右的汇率自由兑换，而美元从2002年开始有所贬值。
从2003年起，美国公开要求中国采取“灵活汇率”，在美国，有一种观点，认为是我国的汇率政策加重了他们国内的失业问题，更甚的是许多美国人竟美中贸易赤字归咎于汇率过低。
而事实上，并不是如此，实行浮动汇率和开放资本市场会使中国金融业固有的困难加恶化，扰乱中国经济，甚至扰乱全球经济。
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美国商务部发出的报告显示，今年１月份美国对华贸易差从去年１２月的１８１．４亿美元增加至１８３亿美元，其中美国对华出口减少１７．６％，降至６８．９亿美元。
为此，美国总统奥巴马就汇率问题发表讲话向中国施压，紧随其后，美国国会百名议员联合上书美国商务部和财政部，认为中国压低人民币汇率，有操纵汇率的嫌疑，要求将中国列入“操纵汇率国”名单，并敦促奥巴马政府在汇率问题上对中国进一步施加压力。
在中国经济迅速腾飞，越来越成为足以影响世界的经济力量时，我们不禁要思考，接踵而至的人民币升值压力的背后是何种利益在驱使？面对有关人民币汇率众说纷纭的观点，我们应该如何理性面对？有关于此，笔者将在下文中一一阐述。
一、中美利益对峙（一）美国屡提汇率问题的利益动因为何针对人民币汇率，美国政府三番五次施压，并把中国污蔑为“汇率操纵国”，一系列的行为背后必然存在深层的利益驱动，那么美国要求人民币升值的动因究竟有哪些？１、美国急于逃离金融危机的泥潭，同时应对今年中期选举首先，奥巴马在在参与大选时曾经做出允诺：在未来五年内美国对外出口将实现翻一番，由此创造２００万个就业岗位。
而受金融危机的影响，这一允诺一直未实现，因此，奥巴马对国内经济工作的重点就放在争取复苏方面，而复苏的重中之重就是美国的出口复苏。
为创造更多就业岗位，美国必须调整出口战略，努力增加出口。
奥巴马认为中美关系最关键的问题就是贸易，建议中国发展内需，提高内需占ＧＤＰ的比重，实际上就是要求中国出口占ＧＤＰ的比重降低，减少对美国的出口，以改善美国劳工阶层的失业状况。
鉴于此，通过迫使人民币升值来削弱中国产品的竞争力，改变进出口贸易的逆差，就成了美国出口复苏的主要方法，这样人民币汇率问题便成了焦点。
其次，在美国中期选举支持率出现下降的背景下，奥巴马为保住支持率，以便在２０１２年的大选中连任，一个方法就是在外交问题上造势，转移视线，争取美国选民，尤其是蓝领阶层的支持。
因此这时再提人民币汇率问题成了必然的选择。
２、通过人民币升值稀释巨额国债，使中国为其背债务黑锅根据美国财政部３月１５日的公布显示，１月末中国持有美国国债余额为８８９０亿美元，俨然成为美国第一大债权国。
在这种情况下，美国紧咬人民币汇率不放，必然有巨大的利益动因。
根据美国的声明，人民币币值目前被低估４０％￣５０％左右，这意味着美国将要求人民币升值相等的百分点。
在此我们不妨做一道算术题：如果人民币如美国所愿升值４０％￣５０％，中国所持有的美元资产将自动减少４０％￣５０％，即每１万亿美元资产自动缩水４０００亿到５０００亿美元，相当于中国国民资产至少损失３万亿人民币以上。
在人民币大幅升值后，美元对人民币债务的实际币值将自动减损一半。
①３、通过干预人民币汇率来达到遏制中国崛起的目的首先，经济上，美国陷于金融危机的泥潭难以自拔，而中国经济却保持了稳定快速的发展，并在去年超过德国成为世界第一大商品出口国，今年还有望超过日本成为世界第二大经济实体。
面对如此迅猛的发展势头，美国不禁想要遏制中国的发展。
其次，影响力上，中国在气候问题、国际金融新秩序等国际议题上的影响力和话语权不断扩大，这些情况令美国产生中国难以驾驭的危机感。
因此，抛出人民币汇率问题，强迫人民币升值，抑制中国出口，打压中国强劲的经济增长势头，从而阻止和减慢中国的发展速度，来达到维护美国在世界的领先地位。
（二）中国在人民币汇率问题上的利益考量面对美国大肆鼓吹人民币升值的好处，我们不禁要思考，人民币升值对中国经济而言，究竟意味着什么。
１、出口成本提高，严重冲击出口企业改革开放以来，中国对外贸易额逐年上升，年均增长率远超ＧＤＰ增长率。
在金融危机最为严重的２００９年，对外出口仍高达１２０１６．７亿美元，占对外贸易进出口总值５４％以上，中充分显示了中国经济增长对外贸过高的依赖程度。
人民币升值对贸易的影响在于：改变进出口商品的相对价格，即人民币升值以后，出口商品的相对价格上涨，进口商品的相对价格在下降，造成出口企业生产成本和劳动力成本相应提高，在国际价格保持不变的情况下，出口利润下降会严重影响出口商的积极性。
如果出口厂商为了保持利润而提高价格，就会削弱出口产品的国际竞争力，对出口的持续扩大和产品国际市场占有率的提高产生不利影响。
同时，我国出口企业，特别是劳动密集型出口企业，出口依存度较大，人民币升值会导致企业利润缩小，有的几乎为零，面临着巨大的生存危机。
这在产业结构重大调整和非价格竞争力提高仍需开发的情况下，将严重影响到中国经济的持续发展。
２、吸收外资减少，国内就业压力增大中国是世界上引进境外直接投资最多的国家，外资企业对促进技术进步、扩大出口、增加劳动就业，促进整个国民经济的增长产生着非常重要的影响。
人民币升值对即将来我国投资的外商会产生负面影响：会使他们的投资成本上升，在这种情况下，他们可能会专项投资其他发展中国家。
同时，人民币升值将会抑制我国经济出口，特别是吸纳大量劳动力的劳动密集型企业的出口。
由于我国正处于城市化高速发展的阶段，每年都会产生大量的剩余劳动力，国家需要新增大量的就业岗位来安置这些剩余劳动力。
如果人民币汇率持续升值，会使国内原本比较紧张的就业形势更为严峻。
在我国社会保障体系尚不健全的情况下， 失业的聚集效应一旦由经济问题转化为社会问题，整个社会的稳定就将面临巨大的挑战。
３、大量国际游资进入，扰乱金融市场目前资本市场上活跃的多为国际游资， 这部分资金规模大、流动快、趋利性强， 是造成金融市场动荡的潜在因素。
大量短期国际游资通过各种渠道， 流入资本市场短期套利， 极易引起国际争购人民币炒汇。
一旦出现偿付外债时， 被贬值的外汇储备只能割肉。
假如此后国际上抛售打压人民币汇率， 后果极为严重， 将极大地扰乱我国金融市场的稳定。
同时，从我国经济现状存在的问题来看，我国楼市泡沫泛滥、股市不稳定，各方面出现出了明显的通胀预期， 而国际游资的进入， 更是推波助澜， 加大了我国实施宏观调控的难度， 这将对中国经济持续健康发展造成十分不利的影响。
二、有关人民币汇率两大谬论面对美国队人民币汇率的强势施压，国内外产生了许多对人民币汇率认识的谬论，面对这些错误的看法，我们一定要摆正心态，理性分析。
归纳起来，共有两大主要谬论，在下文中我们将对其一一剖析。
（一）人民币升值能够改善中国的贸易条件主要观点：中国的贸易条件正在恶化，若不采取措施扭转这种恶化趋势，中国将陷入所谓“悲惨性增长”的泥潭②。
因此，应该采取让人民币升值的方法，否则就相当于中国政府变相补贴出口企业，让外国消费者白白享受低价的好处。
有关贸易条件，我们主要从贸易条件指标的衡量入手进行评论。
首先，贸易条件指标本身如何计算，都有难以克服的缺点；不同时间点的商品，质量差异很大，产品之间的替代性不强，同样也给贸易条件指标的计算带来重大困难；同时，不同研究者采用不同的指数，所计算的贸易条件及其变化趋势，可能差异巨大甚至完全相反。
其次，就算我们找到了某种大家公认的贸易条件指标，也不能够单纯从贸易条件的变动出发，判断一国从国际贸易中受益或受损。
因为无论哪种贸易指标，本质上只是一个数字，然而一国与他国的贸易，价格的下降上升都是基于多方面博弈的最终策略，贸易条件恶化或者出口商品相对进口商品价格下跌，不一定意味着该国从国际贸易中吃亏，更不一定意味着陷入了“贫困性增长”。
（二）人民币汇率降低能解决美国经济问题主要观点：美国经济出现问题的根源就是被低估的人民币。
这种不公平提高了中国出口竞争力，造成了美国贸易失衡，导致了日益扩大的美国经常项目赤字，以及数百万个制造业就业机会的丧失。
而事实上，不论是国际贸易总额，还是对华双边贸易，均不是导致美从中美关系看人民币汇率问题张欣妍１ 冯 经２１．南开大学 经济学院 天津 ３０００７１ ２．南开大学 周恩来政府管理学院 天津 ３０００７１【摘 要】在中国经济迅速腾飞，越来越成为足以影响世界的经济力量时，我们不禁要思考，接踵而至的人民币升值压力的背后是何种利益在驱使？面对有关人民币汇率众说纷纭的观点，我们应该如何理性面对？【关键词】人民币汇率 中美利益 失业率 贸易逆差（下转第４２页）表３ 模型（３）的回归结果Ｖａｒｉａｂｌｅ Ｃｏｅｆｆｉｃｉｅｎｔ ｔ－Ｓｔａｔｉｓｔｉｃ Ｐｒｏｂ． Ｃ ４６７７１．０２ ０．１７１０ ０．８６４５ ＲＯＡ １０２１７３１． ０．９４４９ ０．３４６３ ＲＯＥ １８３８５２．９ ２．７８３９ ０．００６１ ＡＧＥ ３７３６３．４４ １．６８２７ ０．０９４６ ＥＤＵ －２０２４３７０． －４．２９００ ０．００００ ＴＥＮＵＲＥ －１７９２８９．０ －１．０３２０ ０．３０３８ Ｚ ６８１９９７２． ７．６４１４ ０．００００ ＲＡＮＫ ３０７７０５．４ １．７４９１ ０．０８２４ ＰＡＲＴＹ －２１５０４５２． －３．６７９５ ０．０００３ ＳＡＩＮ ４４７８．３２５ １．８５６６ ０．０６５４ Ｘ －１８８４３８１． －１．４５２７ ０．１４８５ Ｒ－ｓｑｕａｒｅｄ ０．４８５８ Ａｄｊｕｓｔｅｄ Ｒ－ｓｑｕａｒｅｄ ０．４４９６ Ｆ－ｓｔａｔｉｓｔｉｃ １３．４１６９ Ｄｕｒｂｉｎ－Ｗａｔｓｏｎ ｓｔａｔ ０．７７７４ １、公司绩效与薪酬由上表可以看也，无论是用哪个变量来描述银行的绩效，其回归的结果都显示，行长的薪酬的系数都为正，说明随着行长薪酬的增长，银行的绩效也在上升。
且由表中可以看到，高管的薪酬年增长率的系数都有正有负，这说明高管的薪酬年增长率与绩效的关系较为不稳定，取决于衡量的指标。
由于监管银行的机构众多，有理由认为银行的外部治理环境优于一般企业。
银行行长等高级管理人员不仅受到内部董事、监事的监督，而且还有众多外部监管机构，如银监会等。
这样使得银行行长等高级管理人员有更大的可能性去努力工作，提高银行业绩，以支撑其高报酬的合理性。
故当行长的薪酬提高时，由于内在和外在的这种监督机制的存在，使得行长会自觉的提高自身努力的程度以符合其薪酬的提高。
另外，表３根据模型（３），做了一个反方向的拟合，可以发现，公司绩效同时也是行长薪酬增长的原因。
其中不得不提到的一点的是，高管的持股比例的系数是负的，也就是说，股权激励在中国的商业银行高管中是不成立的，且反过来会降低公司的绩效。
这一点与体制以及之前的商业银行行长不持有股份的惯例有关。
２、银行绩效与高管背景由回归的结果也可以看出，高管的背景也是与银行的绩效有着紧密的关系。
ＡＧＥ的系数有正有负，且其相关性并不是特别显著，尤其是模型（２）的回归结果中。
这可能在于年龄偏大的人从业经验丰富，而年轻人则在精力、思维等方面要优于老者。
高管学历背景的系数是正的，这表明高学历更能促进绩效。
目前，我国商业银行的高管正趋于高学历化，与这里的分析正好吻合。