通胀经济来了-陈光磊
我国地下经济与通货膨胀的关系研究——基于MSVAR模型的实证检验
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我 国地下 经济 与通货膨胀的关 系研究
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基 于 ＭＳ Ａ Ｖ Ｒ模 型 的 实证 检 验
解 梁秋 解 梁军 ，
（． １海市电力公司 ， 上海 ２０ ３ ） ０４ ２
●
摘
要 ： 用 ＭＳ ２ 利 （ ）一Ｖ Ｒ（ ） 型 ， 我 国地下 经 Ａ １模 对
会贬值 ， 为了保持现有收入水平 ， 工薪收入者将 自发 地追逐 工资 以外 的收 入 ， 事第 二 职 业 等未 申报 经 从 济活动 ， 甚至从事犯罪经济活动。同时 ， 迫于通胀的 压力 ， 法人偷税漏税 、 从事犯罪经济活动的可能性也 增加。 通货膨胀严重的情况下 ， 在 从事公开经济活 动的实际收入水平下降 ， 受高利润率的诱惑 ， 地下经 济将加速发展川 。
济研究 人员 的关 注 。但 是 ， 虑 地下 经 济 对通 货 膨 考 胀 影响 的研 究 很 少 ， 没 有 给 出相 关 的 经 验 证 据 。 并
济规模 的 变动对 通货 膨胀 的影 响进行 了研 究。研 究
结果表明： 我国地下经济规模 的变动存在着 显著的 ２区制（ ｅｉｅ 性 质 ， 低 规模 阶 段 ” “ 规 模 Ｒｇ ） ｍ 即“ 和 高
地下经济由来 已久 ， 由于地下经济及其从业人 员的隐蔽性 ， 致使现行 国民核算 系统无法准确反映 经济运行的真实情况 ， 使经济增长率被低估 、 失业人 数被高估 ， 从而导致传统经济理论在说明经济现象 时的失灵。这种观点对 “ 滞胀 ” 现象 的解释提供 了 新 思路 。 ｔ ２ 世纪 ８ ０ Ｏ年代以来 ， 随着 中国经济 的高速增 长， 逐渐有一些公开统计 中几乎完全看不到的地下 经济活动也开始如影随行 ， ： 如 黑市交易、 非法集资、 贪污受贿、 第二职业等 ， 这些行为的存在直接影响到 了国家的经济安全、 税收水平和经济发展效率。 近年 来 ， 国通货 膨 胀 的加剧 也 引起 了国 内经 我
“适度”的通货膨胀政策
“适度”的通货膨胀政策开始了
赵椿
6月13日召开省区市和中央部门主要负责同志会议，对某些既定的方针政策进行紧急调整。
有关财经专家分析认为，会议做了三方面的“根本性调整”：一是更加强调经济增长，在“防通胀”的基础上，“保增长”的政策力度将明显强化；二是财政政策将从“稳健”转向“积极”，值得注意的是本次会议通篇没有提到货币政策；第三个大调整，中央对通胀问题的空前重视，强调“要综合运用经济、法律和必要的行政手段”。
在新华社发布的有关会议新闻稿中，通篇未提“从紧的货币政策”，找不到“控制投资增速、控制货币信贷”等紧缩性措辞，而是强调政策的“预见性、针对性、灵活性”。
会议首次提出“要保持房地产市场稳定”，还提出“促进资本市场健康发展”。
会议结束不到一周，发改委宣布大幅度上调成品油价格和小幅度提高电价。
“相信调控政策的拐点将很快出现”。
本博在6月5日《热钱为什么加速流入中国》中预言，“中国很快将提高燃油价格，采取适度通胀的货币政策，适度贬值人民币，贬值幅度至少与美元相当，这样也可以不用再将人民币升值，避免人民币升值预期带来的热钱流入。
我估计熬不到，不会熬到奥运会开幕，紧缩的货币政策就将实际取消，代之以适度通胀的政策，加快印刷钞票。
”
适度的通货膨胀政策开始了。
为防止恶性通货膨胀发生，政府将运用经济、法律和行政手段。
今后就将看通货膨胀的发展和政府的应对了。
个人认为这是执政者明智的选择。
周小川的“不排除继续采用紧缩的货币政策”的讲话，跟伯南克为防止通胀率上升而暗示加息一样，是一种空炮，一种警告，意在防止居民通胀预期的快速形成，短期并不会有实际紧缩行动。
中国通货膨胀率预测
中国通货膨胀率预测作者：陈彦斌刘玲君陈小亮来源：《财经问题研究》2021年第06期摘要：前瞻性預测通货膨胀率有助于央行等政府部门更好地使用货币政策稳定物价，以防范通货膨胀对于市场主体尤其是中低收入群体的冲击，有助于金融机构和投资者更好地进行投资决策，因而具有重要意义。
已有文献主要使用AR和VAR等线性模型对通货膨胀率进行预测，对于变量间非线性关系以及历史数据信息的挖掘相对欠缺，因而已有文献的预测策略及其准确性有待改进。
LSTM模型能够充分挖掘变量之间的非线性关系并且处理复杂的长期时序动态信息，从而弥补已有研究的不足。
为此，本文使用LSTM模型对中国通货膨胀率进行预测，考虑到新常态以来中国的CPI和PPI走势多次背离，只使用CPI很难对一般物价水平进行全面把握，因此，本文使用LSTM模型对CPI和PPI两个指标进行了预测分析。
研究结果表明，LSTM模型在预测中国通货膨胀率时表现出了较好的性能，且其预测效果明显优于BVAR 模型。
有鉴于此，本文建议将LSTM模型更广泛地用于通货膨胀率预测领域。
除了CPI和PPI，未来还应该更加关注对核心CPI指标的预测，从而为货币政策的制度提供更有价值的决策参考。
关键词：通货膨胀率;CPI;PPI;LSTM模型;BVAR模型中图分类号：F037.2 文献标识码：A文章编号：1000-176X（2021）06-0018-12一、引言通货膨胀率（下文简称“通胀率”）是监测宏观经济运行的重要指标之一，对通胀率进行前瞻性预测具有重要意义。
其一，货币政策的重要目标之一是稳定物价，但货币政策在调控物价过程中存在一定的时滞，因而央行需要较为精确的通货膨胀（下文简称“通胀”）预测作为前提，才能更好地使用货币政策稳定物价水平。
其二，通胀率不仅会影响投资者在投资周期方面的决策，且会影响到投资者在投资产品方面的决策，因而对于金融机构和投资者而言，预测通胀率具有重要的指导意义。
其三，家庭财产差距较大和结构性通胀频发等问题的存在，使通胀对中低收入群体的危害较大，从而进一步凸显了预测通胀率的必要性和重要性。
供给侧结构性改革视野下的通货膨胀防控策略初探
1引言20世纪70年代至80年代，西方国家相继出现了“滞胀”，这一局面使得在当时的凯恩斯主义背景下兴起了一个新的流派———“供给学派”。
该学派反对凯恩斯主义的需求决定理论，并主张供给决定需求而不是相反。
英美等西方国家为摆脱“滞胀”进行了供给侧方面的改革，如美国的“里根主义”、英国的“撒切尔主义”，并取得了不错的成效。
而如今，我国随着生产力的高速发展和国民收入水平的提高，消费者对需求层次的要求明显提高，逐渐出现了总供给和总需求不相匹配的问题，进而由多方面因素导致了通货膨胀。
据官方数据显示，我国在1988年和1994年出现较高的通货膨胀率，分别为19.3%和24.1%；近十年通货膨胀率呈来回波动型的下降趋势；而近五年又呈现来回波动型的缓慢增长趋势。
总的来说，从2010年至今，我国依然存在通货膨胀的潜在压力，需要通过实施符合国情的供给侧结构性改革来防控。
2引发通货膨胀的因素导致通货膨胀的因素是多方面的，主要有需求拉动和成本推动，以下从需求端、供给端和成本提高三个角度进行分析。
2.1需求拉动因素需求拉动因素导致的通货膨胀，又称超额需求通货膨胀，是总需求超过总供给所引起的一般价格水平的持续显著的上涨，表现为“过多的货币追求过少的商品”。
2017-2019年统计局的统计数据显示，全国居民人均可支配收入分别为25974元、28228元、30733元，人均消费支出为18322元、19853元、21559元。
2020年人均可支配收入为32189元，受疫情影响，人均消费支出为21210元。
总体而言，人均可支配收入和人均消费支出都呈上升趋势，由此可以看出，我国人民的生活水平不断提升，这也导致消费者对商品的需求量逐渐提高。
以农产品为例，近月市场对猪肉、鸡蛋、大豆等产品的需求旺盛，但农商的惜售情绪较重，导致市场上流通的农产品呈现供不应求的局面，进而导致CPI 指数由下降转为上涨。
其中，猪肉、蛋类等农产品的价格已经显著高于近几年的平均价格。
CPI破4通胀压力加大年内会再加息吗?
CPI破4通胀压力加大年内会再加息吗？王红茹【期刊名称】《中国经济周刊》【年(卷),期】2010(000)044【总页数】3页(P35-37)【作者】王红茹【作者单位】【正文语种】中文11月11日10时左右，让市场猜测多时的这只CPI（居民消费价格指数）“靴子”终于落地。
不出大多数学者的预料，国家统计局公布的10月份CPI同比上涨4.4%，不仅超出了9月份0.8个百分点，还创出了自2008年10月以来的25个月新高。
在国家统计局新闻发言人盛来运看来，食品类价格上涨是CPI上涨的主要推手之一。
盛来运表示，在新涨价因素中最主要的是食品类价格和居住类价格：食品类价格上涨10.1%，为CPI贡献了74%；居住类价格上涨4.9%，为CPI贡献了16.6%。
另据国家发改委的监测数据，10月份在全国36个大中城市31种受监测产品中，有近80%的产品价格上涨。
而据商务部对全国36个大中城市重点监测显示，11月份的第一周蔬菜价格就上涨了4.9%。
盛来运在分析食品价格上涨的主要的原因时表示，除了成本推动和流动性比较充足之外，还有两个因素：一是来自于国外农产品涨价以及大宗商品涨价对国内的影响，另外原材料价格大幅上涨，特别是原油价格上涨，直接影响到了包括农产品在内的生产成本增加，尤其是在三季度以后国外的流动性进一步推升了价格。
二个是自然灾害。
尽管作为度量通货膨胀水平重要指标的CPI达到4.4%，但依然有学者不认同目前这个数据。
在10月CPI发布前，国家统计局与中国社会科学院的论战已经打响。
11月10日晚上21:38，国家统计局网站刊登了一篇辩论文章。
这篇署名国家统计局城市司副司长庞晓林的文章，矛头直指中国社会科学院研究员徐奇渊的分析报告《数据和主观感受：CPI是风动还是帆动》。
发布于11月9日的该分析报告指出，“2006年以来的5年间，通过人为的调整，CPI大约被系统地低估了7%。
”徐奇渊根据国际上流行的权重分析计算公式，对5年来一共53个月度数据进行了回归估算，得出了-7.35%这个变化值。
中国经济是否会出现“滞胀”?
中国经济是否会出现“滞胀”？
王家辉
【期刊名称】《经济论坛》
【年(卷),期】2011(000)009
【摘要】本文在总结前人研究的基础上,通过计量分析预测未来三年我国GDP仍将保持9％左右的较高增速,CPI将在今年三季度达到本轮通胀的峰值,四季度将开始回落.本文认为中国经济在未来几年内不会出现“滞胀”现象,一是我国尚处在发展的初级阶段,尚有经济潜力可挖；二是我国经济对外依赖度不高；三是政府财税收入增长较快,负债率在可控范围；四是中国政府拥有巨额外汇储备,可抵御外来风险.但是,要警惕我国潜在经济“滞胀”的风险,一是较高的通胀压力；二是逐步提高的劳动力成本；三是失衡的供需结构;四是动荡的国际形势.最后,本文提出防范和化解潜在“滞胀”风险的四项政策建议.
【总页数】5页(P5-9)
【作者】王家辉
【作者单位】中国人民银行上海总部调查统计研究部
【正文语种】中文
【相关文献】
1.中国经济今年不会出现滞胀 [J],
2.中国是否会出现“滞胀”需要有辩证思维 [J], 曾康霖;徐培文;吕晖蓉
3.国家发改委有关部门：中国经济今年不会出现滞胀 [J],
4.中国经济会走向“滞胀”吗？ [J], 万东华
5.我国经济是否会出现滞胀? [J], 郑栋才
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通货膨胀对我国股市影响的实证分析
Ｄ： － ． － ． （ Ｙ） ２４ ７ ３２ ５
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－ ． 接 受Ｈ１平稳 ２８ ５ ：
注： 以上检验 结果均是在 包含常数 项ｃ、 二阶滞后 （ 滞后 阶 数根据Ａ Ｃ准则选取 ）的情况下得 出的。 当Ａ 值 大于 临界值 Ｉ ＤＦ 时 ， 受Ｈｏ 意味 着序列含 有单位根 ， 接 ， 即序列 不平稳 ； ＤＦ 当Ａ 值
本文数据为２ ０ 年５ ０ １ 月至２ ０ 年２ 的月度数据 ，来 自 ０８ 月 Ｗｉｄ ｎ 资讯 。 在这些数据 中， 通货膨胀 率（ 用居民消费价格 Ｙ）
指数 同比增长率来表示 ， 其他变量均采用对数形式。 本文所
用 软 件 为 Ｅ ｉ ５０ ｖｅ ．。 ｗｓ
交额与总流通 市值之 比， 表示通货膨胀率 ， ｘ） Ｙ Ｄ（ 表示序列ｘ 的
股市换手率越高 ， 总体 成交额 与总流通市值之 比越大 ， 股市
流动 性 越 强 ， 之亦 然 。 反
小于临界值 时， 拒绝ＨＯ 接 受Ｈ１意味着序列不舍 单位根 ， ， ， 即序 列是平稳 的。其 中： 表 示股 市交 易金额 ， 表 示股票 交 易数 ＸＩ ｘ２ 量 ， 表示新股发行 筹资额 ，（表示股 市换手率 ， 表 示总体成 ｘ３ ） ４ ｘ５
的市场 中， 价格很快就会弹 回到它们的有效水 平。
Ｄ（ ２ － ． － ． Ｘ） ５９ ６ ３２ ５
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通胀通缩转换_成因及传导机制_基于中国_典型化事实_的分析
经济学家
……
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“需求拉上” 的基础。在关于本轮通货膨胀的讨论中， 学者们强调 因素中的四种需求拉动： 过度城市化导
$ %# & “拉上” 、 人民币过度低估导致外需过旺的外需拉动 $ %’ & 、 经济增长过快导 致固定投资膨胀的投资需求
“拉上” “成本推进” 以及货币供给过多的 。而关于 的因素， 则主要表现在几方 致的总体性需求拉动 $ %( & ， “刘易斯拐点” 面： 地租价格的上涨、 和新合同法导致劳动力成本上升、 原材料和大宗商品价格暴涨、 环境 成本的上升 $ %) & 。此外还有一些学者鉴于本轮通货膨胀并不是中国所特有而是全球都面临着价格结构性 上涨的事实， 将本轮通货膨胀归结为输入型 $ %" & 。 从结构分析的视角来看， 李晓西
（编号： 基金项目： 本文是教育部 +%%4 年度人文社会科学研究项目 的阶段性成果， 同时感谢教育部 +%%" 年度人文社科 %49.",%%%# ） （编号： 项目 的资助。 %"9.",%%34 ）
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么如此迅速？这必须从我国通货膨胀形成的深层次原因中寻找答案。 本文的目的是在提炼中国经济长期基本特征的基础上， 构建我国的结构性通货膨胀理论模型， 在试 图逻辑一致地论述我国通货膨胀成因的基础上， 阐释我国通货膨胀到通货紧缩的转换机制。
二、 相关文献述评
#$ 世纪 %$ 年代西方国家开始了温和的通货膨胀过程，并在整个 "$ 年代大大加速，这些事件激励 着经济学家们发展通货膨胀理论以阐释通货膨胀的原因。新古典综合派在凯恩斯主义的基础上整合了 “需求拉上” “成本推进” 古典的均衡思想， 建立起总需求总供给模型， 从而提出了 和 两种通货膨胀成因理 论。但这在反通货膨胀的政策实践中似乎没有什么实际的意义，因为根本无法弄清哪部分通胀是源于 “需求拉上” “成本推进” ， 哪部分通胀是 的结果。因此菲利普斯曲线的提出， 使学者们摆脱了有关通货膨 修正后的菲利普斯曲线具有明显和简单 胀成因的这种恼人的争论 & # ’ ( ! )* 。通过萨缪尔森和索洛的改进， “通胀” “失业” （+,-./ ! 011） 易行的政策含义， 即通过 与 的交替 ， 政策制定者可以选择一个能够忍受的失 业率与通货膨胀率的组合。然而面对 "$ 年代的 “滞胀” ，传统的思路在政策选择上陷入两难的尴尬境 地。更致命的是弗里德曼在理论上指出传统菲利普斯曲线只是揭示了通胀与失业间的短期替代关系， “自然率假说” “适应性预期” 并在 和 的基础上提出了长期菲利普斯曲线 & ( ’ 。在现在标准的经济学教科书
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通胀可能是一个比较长期的现象
我们认为通胀可能是一个比较长期的现象，包括中央政
府都容忍未来通胀在4%的水平左右，这是以前所没有
的。
之所以发生通胀，背后有什么逻辑呢，大多数人还
没有想清楚，有人说是劳动力成本上升了，有人说是货
币印多了。
我们看到，不光中国，东亚其它国家也面临
越来越高的通胀。
东亚国家的中央银行也在纷纷提高利
率，抑制物价上涨，所以说全球正在进入通胀经济并不
为过。
一般来说，政府是乐见通货膨胀，因为可以刺激
经济。
在2008年金融危机之后，和赵晓老师首次对通胀经济提出警示
我们发现中国的通货膨胀高低其实是由美联储来决定
的，因为中国实行的是盯住美元的汇率制度。
当时美联
储对通胀的控制是值得称道的，世界经济有一段时间是
高增长和低通胀。
但是金融危机之后，美联储大印钞票，来挽救美国金融业，我们认为通胀势必会传导到中国。
所以，现在我们观察到的就是极度宽松的货币政策下看
似矛盾的结果，美国经济衰退，中国及其它新兴市场国
家过热，一边是海水，一边是火焰。
人民币会陷入“对外升值，对内贬值”的矛盾之中
人民币不可能贬值，总体趋势是升值的，正如我前面说的中国有巨额的外汇储备和贸易顺差（当然很大一部分是压低了成本获得的），为了解决贸易失衡问题，人民币实际的汇率必须升，在同时启动名义汇率升值和调整国内价格水平时，人民币会陷入“对外升值，对内贬值”
的矛盾之中。
以前一直是压着人民币缓慢升值，现在央行领导也出来讲话了，要通过升值减轻通胀压力。
通胀经济正是表明现在做投资要越来越难
从进入的门槛来说，大宗商品和房地产市场的门槛最
高，需要具备专业知识，而股票的进入门槛则次之，门槛最低的是一般商品，因为普通的大众也可以根据自已的需要囤积一定的生活用品和必需品。
至于投资方式，我们提到了投资时钟的概念，结合经济周期如何做投
资。
通胀经济正是表明现在做投资要越来越难，需要时间和知识的投入。
可以考虑一下投资海外。
相比黄金，房地产确实是更好的保值品
在中国房地产确实是很好的保值品，在其它国家未必是如此，因为中国政府主导经济的特殊国情所决定。
我们也调研过一些政府官员，他们认为土地价格和房地产价格不太可能下跌，因为政府需要土地出让来搞基建，基建搞好了土地没有理由不升值，因此这是一个循环。
三四线城市房产未来土地和房地产升值的空间比较大
根据我们在三四线城市了解的情况，限购令的影响不大，而且当地政府搞基建的热情有增无减。
未来土地和房地产升值的空间比较大。
6000-8000的均价跟我们了解的情况差不多。
我的建议，购买一些正在大兴土木，未来升值潜力的中部城市房产，过三到五年必定升值。
注：天涯的文章分享。