财务管理重点知识总结
第二部分企业财务管理——第一章财务管理基础
【考试要求】
1.财务管理的含义、内容、目标、职能
2.货币时间价值基本原理及其计算
3.投资风险与报酬的关系及风险报酬率的衡量
本章内容中级资格与初级资格的考试要求基本相同，以下五项知识点存在要求层次上的差别：知识点中级初级
货币时间价值的复杂情况的计算与运用掌握熟悉
货币时间价值的特殊情况的计算与运用熟悉了解
单项投资风险报酬率的计算与运用掌握熟悉
投资组合的风险类型掌握熟悉
投资组合风险报酬率和必要报酬率的计算与运用熟悉了解
第一节财务管理概述
一、财务管理的含义
1.企业财务管理
以企业特定财务管理目标为导向，组织财务活动、处理财务关系的价值管理活动，是企业管理的重要组成部分。具体包括四层涵义：
1）导向：财务管理目标；
2）对象：财务活动和财务关系；
3）核心：价值管理；
4）地位：整个经营管理不可或缺的重要组成部分。
2.财务活动
1）资本筹集：通过金融市场和筹资渠道，采用发行股票、发行债券和银行借款等方式来筹集资本。
2）资本投入：运用所筹集的货币资金购置所需要的固定资产和无形资产等长期资产。
3）资本营运：在持续的生产经营过程中，购买材料、商品，不断调整资本，使资本处于持续的营运状态。
4）资本回收：按照规定的程序对收入进行分配，包括依法纳税，补偿成本费用，向投资者分配利润等。
3.财务关系
1）企业与投资者（股东）之间
2）企业与债权人之间
3）企业（作为股东）与受资企业之间
4）企业（作为债权人）与债务人之间
5）企业与税务机关之间
6）企业与职工之间
【例题1·单项选择题】（2013初）
企业运用货币资金购置长期资产所反映的财务活动是（）。
A.资本筹集
B.资本投入
C.资本营运
D.资本回收
『正确答案』B
『答案解析』用货币资金购置长期资产所反映的财务活动是资本投入活动。
【例题2·单项选择题】（2010）
甲公司认购乙公司发行的普通股股票，站在甲公司的角度，该项活动反映的财务关系是（）。
A.与投资者之间的财务关系
B.与债权人之间的财务关系
C.与受资者之间的财务关系
D.与债务人之间的财务关系
『正确答案』C
『答案解析』甲公司认购乙公司的股票，所以甲公司是乙公司的股东，乙公司是受资方，反映的财务关系是企业与受资者之间的关系。
二、财务管理的内容
1.筹资管理
2.投资管理
3.营运管理
4.分配管理
【例题3·多项选择题】（2012初）
下列各项中，属于企业财务管理内容的有（）。
A.投资决策
B.分配股利
C.人力资源管理
D.产品质量管理
E.制定筹资计划
『正确答案』ABE
『答案解析』投资决策属于投资管理范畴，分配股利属于分配管理范畴，制定筹资计划属于筹资管理范畴。
三、财务管理目标
1.利润最大化——利润代表企业新创造的财富，利润越多表示财富增加越多，其缺陷在于：
1）没有考虑利润的获得时间，即没有考虑货币时间价值；
2）没有考虑获取利润与承担风险的关系；
3）没有考虑所获利润与投入资本的关系。
2.股东财富最大化——以实现股东财富最大为目标。其主要优点有：
1）考虑了风险因素；
2）在一定程度上能避免企业短期行为；
3）对上市公司而言，股东财富最大化比较容易量化，便于考核和奖励。
以股东财富最大化作为财务管理目标的缺陷在于：
1）通常只适用于上市公司，非上市公司难以应用；
2）股价受众多因素（外部因素、非正常因素等）影响，不能完全准确反映企业的财务状况。
3.企业价值最大化——以实现企业的价值最大为目标。
企业价值：企业所有者权益和债权人权益的市场价值，或是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。
企业价值最大化的主要优点有：
1）考虑了货币时间价值因素；
2）考虑了风险与报酬的关系；
3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，克服企业在追求利润上的短期行为；
4）用价值代替价格，避免了过多外界因素的干扰。
以企业价值最大化作为财务管理目标的缺陷在于：
1）过于理论化，不易操作。
2）非上市公司在评估企业资产时，很难做到客观和准确。
4.相关者利益最大化——在确定财务管理目标时，除股东之外，还需要考虑债权人、企业经营者、客户、供应商、员工、政府等群体的利益。主要优点有：
1）有利于企业长期稳定发展；
2）有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；
3）较好地兼顾了各利益主体的利益；
4）体现了前瞻性和现实性的统一。
四、财务管理的职能
财务预测对企业的未来财务活动进行的预计与测算
财务决策从备选财务方案中选择最佳方案
财务预算协调平衡公司财务资源制订的财务活动的行动计划
财务控制根据预算进行严格有效的监测和调控
财务分析对财务活动过程的实际结果进行分析和评价
【例题4·单项选择题】（2010）
公司财务人员在财务预测的基础上，按照财务管理目标的要求，采用一定的方法，从备选财务方案中选择最佳方案。这体现的财务管理职能是（）。
A.财务预测
B.财务决策
C.财务预算
D.财务控制
『正确答案』B
『答案解析』财务决策是指公司财务人员在财务预测的基础上，按照财务管理目标的要求，采用一定的方法，从备选财务方案中选择最佳方案。
第二节货币时间价值
一、货币时间价值的基本原理
（一）货币时间价值的相关概念
1.货币时间价值
货币资本经过一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资本时间价值、现金流量时间价值。
2.时间轴
1）以0为起点（表示现在）
2）时间轴上的每一个点代表该期的期末及下期的期初
终值（FV）将来值，是现在一定量的货币按照某一收益率折算到未来某一时点所对应的金额，例如本利和。
现值（PV）未来某一时点上一定量的货币按照某一收益率折算到现在所对应的金额，例如本金。
4.复利（利滚利）：每经过一个计息期，将所生的利息加入本金再计利息，如此逐期滚算。（二）复利终值与现值——一次性款项的终值与现值的计算
1.复利终值：本金与复利计息后的本利和。即：已知现值PV、利率i、期数n，求终值FV。
FV n＝PV（1+i）n＝PV·FVIF i,n
【示例】
某企业将50000元存入银行，年利率为5%。该笔存款在5年后的复利终值可计算如下：
FV5＝50000×（1＋5%）5≈63814（元）
＝50000×FVIF5%,5
＝50000×1.276＝63800（元）
2.复利现值：指未来货币按复利计算的现在价值，即相当于未来本利和的现在价值，是复利终值的逆运算。即：已知终值FV、利率i、期数n，求现值PV。
PV＝FV n（1+i）－n＝FV n·PVIF i,n
【注意】
复利终值系数FVIF i,n＝（1＋i）n与复利现值系数PVIF i,n＝（1＋i）－n之间互为倒数。
【示例】
某企业计划4年后需要150000元用于研发，当银行存款年利率为5%时，按复利计息，则现在应存入银行的本金可计算如下：
PV＝150000×PVIF5%，4
＝150000×0.823
＝123450（元）
【例题5·单项选择题】（2014初）
某人将10000元存入银行，年利率为10%,该笔存款2年后的复利终值是（）。
A.10000元
B.11000元
C.12000元
D.12100元
『正确答案』D
『答案解析』10000×（1＋10%）2＝12100（元）
【例题6·单项选择题】（2012初）
某投资者希望在2年后支取24200元，假如存款年利率为10%，且按复利计息，则现在应存入银行的金额是（）。
A.20000元
B.20167元
C.22000元
D.24200元
『正确答案』A
『答案解析』PV＝24200×（1+10%）－2＝20000（元）
（三）年金终值与现值——一系列定期、等额款项的复利终值或现值之和
1.年金：相等分期、每期等额的系列收付款项
1）系列：多笔（一系列）现金流
2）定期：每间隔相等时间（未必是1年）发生一次
3）等额：每次发生额相等
2.年金的应用——简化运算
对于具有年金形态的一系列现金流量，在计算其终值或现值之和时，可利用等比数列求和的方法一次性计算出来，而无需计算每一笔现金流量的终值或现值，然后再加总。
非年金形式系列现金流量：
F=300+200×（1+i）+100×（1+i）2
年金形式系列现金流：
F=100+100×（1+i）+100×（1+i）2
3.年金的主要形式
1）后付年金（普通年金）：一定时期内每期期末等额收付款项的年金。
2）先付年金（即付年金）：一定时期内每期期初等额收付款项的年金。
在期数相同时，先付年金与后付年金的区别仅在于收付款时间的不同（期初VS期末）
3）延期年金（递延年金）：前几期没有年金，后几期才有年金。
递延期（m）：自第一期末开始，没有年金发生的期数（第一笔年金发生的期末数减1）
支付期（n）：有年金发生的期数
【总结】普通年金、预付年金、递延年金的区别——起点不同
年金形式发生起点
普通年金时点1
预付年金时点0
延期年金时点k（k＞1）
4）永久年金（永续年金）：无限期收付款项的年金。
【例题7·单项选择题】（2012）
假定政府发行一种没有到期日、不需还本且按年支付固定利息的公债，则该债券利息属于（）。
A.先付年金
B.后付年金
C.延期年金
D.永久年金
『正确答案』D
『答案解析』按年支付的固定利息属于年金，没有到期日的年金为永久年金。
【例题8·单项选择题】（2010初）
某企业决定在未来5年内，每年年初支付300万元的仓储事故保险费。这种年金的类型是（）。
A.先付年金
B.后付年金
C.延期年金
D.永续年金
『正确答案』A
『答案解析』先付年金是指一定时期内每期期初等额收付款项的年金。
4.后付年金终值与现值
1）后付年金终值：一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。
FVA n＝A＋A（1+i）＋A（1＋i）2＋A（1＋i）3……＋A（1＋i）n-1＝A·＝A·FVIFA i,n
【示例】
某企业在年初计划未来5年每年底将50000元存入银行，存款年利率为5%，则第5年底该年金的终值可计算如下：
FVA5＝50000×FVIFA5%，5
＝50000×5.526
＝276300（元）
2）后付年金现值：一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。
PVA n＝A（1＋i）－1＋A（1＋i）－2＋A（1＋i）－3＋A（1＋i）－4＋……＋A（1＋i）－n
＝A·＝A·PVIFA i,n
【示例】
某企业年初存入银行一笔款项，计划用于未来5年每年底发放职工养老金80000元，若年利率为6%，则现在应存入的款项可计算如下：
PVA5＝80000×PVIFA6%,5
＝80000×4.212
＝336960（元）
【例题9·单项选择题】（2007）
已知5年期、利率为12%的普通年金终值系数和现值系数分别为6.353和3.605。某企业按12%的年利率取得银行贷款200000元，银行要求在5年内每年末等额偿付本息，则每年偿付金额应为（）。
A.64000元
B.55479元
C.40000元
D.31481元
『正确答案』B
『答案解析』
A＝PVA n/PVIFA i,n＝200000/3.605≈55479（元）
5.先付年金终值与现值
1）先付年金终值
由于先付年金的每一笔款项都比后付年金提前一期发生，因而在计算终值时，先付年金的每一笔款项都要比后付年金多计一期利息，即：
V n＝A·FVIFA i,n·（1＋i）＝A·（FVIFA i,n+1－1）
即：先付年金终值系数是在后付年金终值系数基础上，期数加1，系数减1的结果。
【示例】
某公司打算购买一台设备，付款方式为每年初支付200万元，3年付讫。假设年利率为5%，复利计息。则该公司购置设备的付款额终值为：
付款额的终值＝200×FVIFA5%,3×（1＋5%）
＝200×（FVIFA5%,4－1）
＝662.02（万元）
【例题10·单项选择题】（2011）
某企业计划建立一项偿债基金，以便在5年后以其本利和一次性偿还一笔长期借款。该企业从现在起每年年初存入银行30000元，银行存款年利率为5%（FVIFA5%，5＝5.526）。该项偿债基金第5年末的终值是（）。
A.57000元
B.150000元
C.165780元
D.174069元
『正确答案』D
『答案解析』30000×5.526×（1＋5%）＝174069（元）
2）先付年金现值
由于先付年金的每一笔款项都比后付年金提前一期发生，因而在计算现值时，先付年金的每一笔款项都要比后付年金少折现一期，或者说，后付年金比预付现金多折现一期，即：V0＝A·PVIFA i,n·（1＋i）＝A·（PVIFA i,n－1＋1）
即：先付年金现值系数是在后付年金现值系数基础上，期数减1，系数加1的结果。
【例题11·单项选择题】
已知PVIFA8%,5＝3.9927，PVIFA8%,6＝4.6229，PVIFA8%,7＝5.2064，则6年期、折现率为8%的先付年金现值系数是（）。
A.2.9927
B.4.2064
C.4.9927
D.6.2064
『正确答案』C
『答案解析』6年期、折现率为8%的预付年金现值系数＝PVIFA8%,5＋1＝PVIFA8%,6×（1＋8%）＝
4.9927。选项C是答案。
【先付年金终现值计算技巧】
1.由于先付年金的发生时间早于后付年金，因此先付年金的价值（终值与现值）均高于后付年金。无论是先付年金终值还是现值，一律在计算后付年金终值或现值的基础上，再乘以（1＋i）。
2.计算先付年金现值时，可先将0时点上的年金去掉，得到n-1期的后付年金，计算其后付年金现值，再加回0时点上的年金，即可得到先付年金现值，由此推出：先付年金现值系数是在后付年金现值系数基础上，期数减1，系数加1的结果。
6.延期年金终值与现值
1）延期年金终值的计算——支付期（n）的后付年金终值，与递延期（m）无关
FVA n＝A+A（1+i）+A（1+i）2+A（1+i）3+……+A（1+i）n－1
＝A·FVIFA i，n
2）延期年金现值的计算
①分段折现法——在递延期末（支付期初）将时间轴分成两段
【示例】
某企业向银行申请取得一笔长期借款，期限为10年，年利率为9%。按借款合同规定，企业在第6～10年每年末偿付本息1186474元。则这笔长期借款的现值可计算如下：
V0＝1186474×PVIFA9%,5×PVIF9%,5
＝1186474×3.890×0.650
≈3000000（元）
②插补法
V0＝A·（PVIFA i,m+n－PVIFA i,m ）
【示例】
某企业向银行申请取得一笔长期借款，期限为10年，年利率为9%。按借款合同规定，企业在第6～10年每年末偿付本息1186474元。则这笔长期借款的现值可计算如下：
V0＝1186747×（PVIFA9%,5＋5－PVIFA9%，5）
＝1186747×（6.418－3.890）
≈3000096（元）
7.永久年金现值
1）永久年金没有终值
2）永久年金现值＝A/i
【示例】
某种永久年金每年收款1200元，折现率为10%，则该永久年金的现值可近似地计算为：
V0＝1200/10%＝12000（元）
二、货币时间价值的复杂情况
1.不等额系列现金流量——分别计算各笔现金流量的复利终值或复利现值，然后汇总。
例如，某系列现金流量在各期的分布如下：
年（t）0 1 2 3
现金流量10000 20000 30000 40000
在利率为5%的条件下，该系列现金流量在第3期末的终值为：
FV3＝10000×FVIF5%,3＋20000×FVIF5%,2＋30000×FVIF5%,1＋40000＝105110（元）
在折现率为5%的条件下，该系列现金流量在第1期初的现值为：
PV0＝10000＋20000×PVIF5%,1＋30000×PVIF5%,2＋40000×PVIF5%,3＝90810（元）
2.分段年金现金流量——各时间段内符合年金形态的现金流量按年金处理，即利用年金终值或年金现值的公式计算其终值或现值合计。
例如，某分段年金现金流量情况如下：
年（t）0 1 2 3 4 5 6
现金流量—40000 40000 40000 50000 50000 50000
FVA＝40000×FVIFA6%,3×FVIF6%,3＋50000×FVIFA6%,3＝310886（元）
在折现率为6%的情况下，该分段年金现金流量在第1期初的现值为：
PVA＝40000×PVIFA6%,3＋50000×PVIFA6%,3×PVIF6%,3＝219186（元）
3.年金和不等额系列现金流量混合——各时间段内符合年金性态的现金流量按年金处理，不等额的现金流量分别计算各笔现金流量的复利终值或复利现值。
年（t）0 1 2 3 4 5 6
现金流量—3000 3000 3000 4000 5000 6000
在利率为7%的情况下，该系列现金流量在第6期末的终值为：
FV6＝3000×FVIFA7%,3×FVIF7%,3＋4000×FVIF7%,2＋5000×FVIF7%,1＋6000＝27414（元）
在折现率为7%的条件下，该系列现金流量在第1期初的现值为：
PV0＝3000×PVIFA7%,3＋4000×PVIF7%,4＋5000×PVIF7%,5＋6000×PVIF7%,6＝18485（元）
三、货币时间价值的特殊情况
（一）复利计息频数的影响
1.复利计息（折现）频数：给定的年利率i在一年中复利计息（或折现）的次数（m），在n
年内：
1）中期利率r＝i/m
2）计息期数t＝m·n
【示例】年利率10%，1年计息2次（半年计息1次），则：半年利率为10%/2＝5%，如果投资期限为1年，则计息期数＝1×2＝2，即2个半年。
实际年利率＝（1+10%/2）2－1＝10.25%
即：
实际年利率＝（1+给定年利率/1年中的计息次数）1年中的计息次数－1
3.复利计息（折现）频数对终值和现值的影响
1）一年中计息次数越多（计息周期越短），实际年利率越高；
2）一年中计息次数越多，在现值一定的条件下，复利终值越大；
3）一年中折现次数越多，在终值一定的条件下，复利现值越小。
【示例】
假设年初存入银行1000元，年利率12%。按年、半年、季、月计息到年末的复利终值分别为：按年计息的复利终值＝1000×（1+12%）＝1120.00（元）
按半年计息的复利终值＝1000×（1+12%/2）2＝1123.60（元）
按季计息的复利终值＝1000×（1+12%/4）4＝1125.51（元）
按月计息的复利终值＝1000×（1+12%/12）12＝1126.83（元）
【示例】
假设欲在第三年末获得存款本利和2000元，年利率12%，若按年、半年、季、月复利折现，第一年初该存款的复利现值即本金分别为：
按年折现的复利现值＝2000×（1+12%）-3＝1424（元）
按半年折现的复利现值＝2000×（1+12%/2）-3×2＝1410（元）
按季折现的复利现值＝2000×（1+12%/4）-3×4＝1402（元）
按月折现的复利现值＝2 000×（1+12%/12）-3×12＝1398（元）
（二）折现率和折现期的计算
在一个货币时间价值计算公式中，通常涉及四个变量——终值、现值和年金中的两个，以及利率（或折现率）和期数。已知其中的3个变量值，可以推导最后一个。
例如，某投资项目需要初始投资100万元，预计在未来5年内，每年年末可获得25万元现金流入量，则该投资项目的预期收益率大约为：
25×PVIFA i,5＝100，即：PVIFA i,5＝100/25＝4
查年金现值系数表，在n＝5时，系数4.1002对应的折现率为7%，系数3.9927对应的折现率为8%，由此可知该投资项目的预期收益率大约在7%～8%之间。
例如，某人为购买住房，准备向银行借款30万元，每年偿还借款（含利息）的能力为3万元，假定年利率5%，按年复利计息，年末还款。其还款期限大约为：
3×PVIFA5%,n＝30，即：PVIFA5%,n＝30/3＝10
查年金现值系数表：在i＝5%时，系数9.899对应的年数n＝14，系数10.380对应的年数n＝15，由此可知还款期限大约是14～15年。
第三节投资风险报酬
一、投资风险与报酬的关系
1.投资风险：投资的未来实际报酬偏离预期报酬的可能性。
2.投资风险报酬：投资者因承受风险而要求获得的超过无风险报酬的额外投资报酬，也称投资风险补偿，通常以相对数即投资风险报酬率来衡量。
3.投资风险与报酬的基本关系：投资风险越高，投资者要求的投资风险报酬率就越高，从而投资报酬率也就越高。
投资报酬率＝无风险投资报酬率＋投资风险报酬率
二、单项投资风险报酬率的衡量
（一）计算期望报酬率
1.单项资产期望报酬率
其中：代表期望值，P i表示随机事件的第i种结果发生的概率，K i代表该种结果下的投资报酬率。
投资报酬率概率分布
实施情况A项投资B项投资A项投资B项投资
较好15% 20% 0.20 0.30
一般10% 15% 0.60 0.40
较差0 -10% 0.20 0.30
两项投资的期望报酬率可计算如下：
A项投资的期望报酬率为：
K A＝15%×0.20+10%×0.60+0×0.20＝9%
B项投资的期望报酬率为：
K B＝20%×0.30+15%×0.40+（-10%）×0.30＝9%
2.期望报酬率只是反映投资报酬率集中趋势的一种量度，其本身并不能反映投资项目的风险程度。
（二）计算方差、标准离差和标准离差率——反映离散（风险）程度
1.方差与标准离差——反映离散（风险）程度的绝对数指标
1）方差
2）标准离差——方差的算术平方根
【示例】
前例中，A、B两项投资的标准离差为：
A项投资的标准离差为：
B项投资的标准离差为：
3）在预期收益率相等的情况下，标准离差或方差越大，则风险越大；标准离差或方差越小，则风险越小。
4）方差与标准离差属于衡量风险的绝对数指标，不适用于比较具有不同预期收益率的资产的风险。
2.标准离差率（V）＝标准离差/期望值
标准离差率是相对指标，它表示某资产每单位预期收益中所包含的风险的大小。一般情况下，标准离差率越大，资产的相对风险越大；标准离差率越小，资产的相对风险越小。可以用来比较预期收益率不同的资产之间的风险大小。
【例题12·单项选择题】（2008）
某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。甲方案的收益期望值为2000万元，标准离差为600万元；乙方案的收益期望值为2400万元，标准离差为600万元。下列结论中正确的是（）。
A.甲方案的风险大于乙方案
B.甲方案的风险小于乙方案
C.甲、乙两方案的风险相同
D.无法评价甲、乙两方案的风险大小
『正确答案』A
『答案解析』期望值不同应比较标准离差率。
甲标准离差率＝600/2000＝0.3；
乙标准离差率＝600/2400＝0.25。
（三）确定风险报酬系数、计算风险报酬率和投资报酬率
1.风险报酬系数b：将风险转化为报酬所采用的系数，亦称风险价值系数，相当于标准离差率为100%时的风险报酬率。
2.风险报酬率R R＝风险报酬系数b×标准离差率V
3.投资报酬率K＝无风险报酬率R F＋风险报酬系数b×标准离差率V
其中：无风险报酬率通常以国债的利率来表示。
4.风险越大，标准离差率越大，在风险报酬系数一定的条件下，风险报酬率越高，投资人要求的必要报酬率也越高。
【例题13·单项选择题】（2011）
某投资项目的标准离差率为75%，风险报酬系数为20%，国债的年利率为5%，则该投资项目的投资报酬率为（）。
A.10%
B.15%
C.16%
D.20%
『正确答案』D
『答案解析』投资报酬率＝5%+20%×75%＝20%。
【例题14·单项选择题】（2009）
甲项目的期望报酬率为20%，标准离差为10%，经测算甲项目的风险报酬系数为0.2，已知无风险报酬率为5%,则甲项目的投资报酬率是（）。
A.20%
B.15%
C.10%
D.9%
『正确答案』B
『答案解析』
标准离差率＝标准离差/期望值＝10%/20%＝50%
投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率
＝无风险报酬率＋风险报酬系数×标准离差率
＝5%＋0.2×50%＝15%。
三、投资组合风险报酬率的衡量
（一）投资组合风险类型的分析
1.相关性与风险分散
1）相关系数：反映投资组合中不同证券之间风险相关程度的指标。
①协方差（绝对数）
②相关系数（相对数）
2）相关系数的正负与协方差相同
①相关系数为正值，表示两种证券呈同向变化；
②相关系数为负值，表示两种证券呈反向变化。
3）－1≤相关系数≤＋1
①相关系数＝－1，代表完全负相关，可以完全消除组合风险（组合风险＝0）；
②相关系数＝＋1，代表完全正相关，不能分散任何组合风险（组合风险不变）；
③实务中，－1＜相关系数＜＋1，则：0＜组合风险＜不变，即：一部分风险可以被分散，另一部分风险无法被分散。
2.可分散风险与不可分散风险
类型定义特点例子
可分散风险（非系统风险）某些因素引起证券市场上特定证券报
酬波动的可能性
通过投资组合能
分散
个别公司或资产
所特有
不可分散风险（市场风险、系统风险）某些因素引起证券市场上所有证券报
酬波动的可能性
通过投资组合不
能分散
战争、经济衰退等
3.不可分散风险的衡量——β系数（贝塔系数）
1）β系数：某资产的不可分散风险相当于整个证券市场风险的倍数
β＞1 风险程度高于证券市场
β＜1 风险程度低于证券市场
β＝1 风险程度等于证券市场
2）投资组合的β系数：组合内各证券的β系数以各证券的投资比重为权重的加权平均值，即：
【例题15·多项选择题】（2012）
下列有关投资风险的说法中，正确的有（）。
A.贝塔系数通常用来测量不可分散风险
B.利率变化所带来的风险是一种可分散风险
C.投资风险越高，投资者要求的风险报酬率就越高
D.投资报酬率可表达为无风险报酬率与风险报酬率之和
E.投资风险报酬是指投资者因承受风险而期望获得的额外报酬
『正确答案』ACDE
『答案解析』利率变化所带来的风险是一种不可分散风险，选项B错误。
【例题16·多项选择题】（2013初）
下列各项中，能够引起投资组合风险中可分散风险的因素有（）。
A.经济衰退
B.通货膨胀
C.新产品研发失败
D.货币政策的变化
E.公司法律诉讼败诉
『正确答案』CE
『答案解析』经济衰退、通货膨胀、货币政策的变化属于不可分散风险因素；新产品研发失败、公司法律诉讼败诉属于可分散风险因素。
【例题17·多项选择题】（2011）
下列关于投资组合风险的表述中，正确的有（）。
A.可分散风险属于系统性风险
B.可分散风险通常用β系数来度量
C.不可分散风险通常用β系数来度量
D.不可分散风险属于特定公司的风险
E.投资组合的总风险可分为可分散风险与不可分散风险
『正确答案』CE
『答案解析』选项A，可分散风险属于非系统性风险；选项B, β系数度量的是不可分散风险；
选项D，特定公司的风险能被分散掉。
【例题18·多项选择题】
下列各项中，可以反映投资风险大小的指标有（）。
A.方差
B.标准差
C.贝塔系数
D.期望报酬率
E.标准离差率
『正确答案』ABCE
『答案解析』期望报酬率是反映收益的指标，不反映风险。所以D不正确。
（二）投资组合必要报酬率的计算
1.投资组合的风险报酬率：投资者因承担不可分散风险而要求的额外的报酬率。
R P＝βP（R m－R F）
其中：
1）（R m－R F）相当于整个证券市场（当β＝1时）的风险报酬率，即：整个证券市场的平均报酬率R m超过无风险报酬率R F的额外补偿。
2）某投资组合（或单项资产）的系统风险是整个证券市场的β倍，则该投资组合（或单项资产）的风险报酬率也是整个证券市场的β倍，即：
R P＝βP（R m－R F）
2.投资组合的必要报酬率——资本资产定价模型
投资组合必要报酬率
＝无风险报酬率＋（不可分散）风险报酬率
K P＝R F＋βP（R m－R F）
【示例】
某企业持有由X、Y、Z三种证券构成的投资组合，权重分别为20%、30%、50%，贝塔系数分别为2.5、1.2、0.5。市场平均报酬率为10%，无风险报酬率为5%。则：
该投资组合的贝塔系数为：
βP＝2.5×20%＋1.2×30%＋0.5×50%＝1.11
该投资组合的风险报酬率为：
R P＝1.11×（10%－5%）＝5.55%
该投资组合的必要报酬率为：
K P＝5%＋1.11×（10%－5%）＝10.55%
【例题19·单项选择题】（2011初）
如果证券市场平均报酬率为10%，无风险报酬率为4%，某证券投资组合的贝塔系数为1.8，则该证券投资组合的必要报酬率为（）。
A.6.0%
B.10.8%
C.14.0%
D.14.8%
『正确答案』D
『答案解析』
必要报酬率＝4%+1.8%×（10%-4%）＝14.8%
【本章小结】
一、财务管理概述
1.掌握财务活动的过程
2.掌握财务管理的含义与内容
3.掌握财务管理的职能
4.熟悉财务关系的类型
5.熟悉财务管理的目标
二、货币时间价值
1.掌握货币时间价值的原理与应用
2.掌握复利终值和现值的计算与运用
3.掌握年金的类型及终值和现值的计算与运用
4.掌握（熟悉）货币时间价值的复杂情况的计算与运用
5.熟悉（了解）货币时间价值的特殊情况的计算与运用
三、投资风险报酬
1.掌握投资风险与报酬及其关系
2.掌握（熟悉）单项投资风险报酬率的计算与运用
3.掌握（熟悉）投资组合的风险类型
4.熟悉（了解）投资组合风险报酬率和必要报酬率的计算与运用
财务管理知识培训知识点总结
财务管理知识培训知识 点总结 This model paper was revised by LINDA on December 15, 2012.
《财务管理》知识点总结 《财务管理》知识点总结第一章财务管理总论《财务管理》对于大多数学文科的考生来说是比较头疼的一门课程，复杂的公式让人一看头就不由自主的疼起来了。但头疼了半天，内容还是要学的，否则就拿不到梦寐以求的中级职称。因此，在这里建议大家在紧张的学习过程中有一点游戏心态，把这门课程在某种角度上当成数字游戏。那就让我们从第一章开始游戏吧！ 首先，在系统学习财务管理之前，大家要知道什么是财务管理。财务管理有两层含义：组织财务活动、处理财务关系。 企业所有的财务活动都能归结为下述四种活动中的一种： 1、投资活动。通俗的讲，就是怎么样让钱生钱（包括直接产生和间接产生）。因为资金的世界是不搞计划生育的，所以投资所产生的收益对企业来说是多多益善。该活动有两种理解：广义和狭义。广义的投资活动包括对外投资和对内投资（即内部使用资金）。狭义的投资活动仅指对外投资。教材所采用的是广义投资的概念。该活动在第四、第五章讲述。 2、资金营运活动。企业在平凡的日子里主要还是和资金营运活动打交道，该活动对企业的总体要求只有一个：精打细算。该活动在第六章讲述。 3、筹资活动。企业所有的资产不外乎两个来源：所有者投入（即权益资金）和负债（即债务资金）。该活动在第七、第八章讲述。
4、资金分配活动。到了该享受胜利果实的时候了，这时就有一个短期利益和长远利益如何权衡的问题，这就是资金分配活动所要解决的问题。该活动在第九章讲述。 至于八大财务关系及五大财务管理环节，只要是认识中国字，并能把教材上的内容认认真真的看一遍，这些内容也就OK了。 财务管理忙活了半天，目的是什么，这就牵扯到财务管理目标的问题。一开始，企业追求利润的最大化，但后来发现它是个满身缺点的“坏孩子”，其主要缺点有四： 1、没有考虑资金时间价值； 2、没有反映利润与资本之间的关系； 3、没有考虑风险； 4、有导致企业鼠目寸光的危险。 后来，人们又发现了一个“孩子”，这个“孩子”有一个很大的优点，那就是反映了利润与资本之间的关系，但上一个“坏孩子”的其余三个缺点仍未克服，因此人们对这个“孩子”并不满意。这个“孩子”的名字叫每股收益最大化。经过一段时间的摸索，人们终于发现了一个“好孩子”，那就是企业价值最大化，它克服了“ 坏孩子”身上所有的缺点。它不仅受到企业家的青睐，也受到了教材的青睐（教材所采用的观点就是“好孩子”），忙活了半天，就是为了实现这个目标。当然，这个“好孩子”也有一些不尽如人意的地方：在资本市场效率低下的情况下，股票价格很难反映企业所有者权益的价值；法人
2020年(财务知识)财务管理知识点总结
（财务知识）财务管理知识点总结
《财务管理》知识点总结 第壹章财务管理总论 《财务管理》对于大多数学文科的考生来说是比较头疼的壹门课程，复杂的公式让人壹见头就不由自主的疼起来了。但头疼了半天，内容仍是要学的，否则就拿不到梦寐以求的中级职称。因此，于这里建议大家于紧张的学习过程中有壹点游戏心态，把这门课程于某种角度上当成数字游戏。那就让我们从第壹章开始游戏吧！ 首先，于系统学习财务管理之前，大家要知道什么是财务管理。财务管理有俩层含义：组织财务活动、处理财务关系。 企业所有的财务活动均能归结为下述四种活动中的壹种： 1、投资活动。通俗的讲，就是怎么样让钱生钱（包括直接产生和间接产生）。因为资金的世界是不搞计划生育的，所以投资所产生的收益对企业来说是多多益善。该活动有俩种理解：广义和狭义。广义的投资活动包括对外投资和对内投资（即内部使用资金）。狭义的投资活动仅指对外投资。课件所采用的是广义投资的概念。9月25日。 2、资金营运活动。企业于平凡的日子里主要仍是和资金营运活动打交道，该活动对企业的总体要求只有壹个：精打细算。9月26日。 3、筹资活动。企业所有的资产不外乎俩个来源：所有者投入（即权益资金）和负债（即债务资金）。9月27日。 4、资金分配活动。到了该享受胜利果实的时候了，这时就有壹个短期利益和长远利益如何权衡的问题，这就是资金分配活动所要解决的问题。9月28日。 至于八大财务关系及五大财务管理环节，只要是认识中国字，且能把课件上的内容认认真真的见壹遍，这些内容也就OK了。 财务管理忙活了半天，目的是什么，这就牵扯到财务管理目标的问题。壹开始，企业追求利
财务管理计算公式
财务管理计算公式汇总 一、 货币时间价值的计算 1、 单利终值和现值 单利终值的计算公式为：单利终值=本金×（1＋利率×期数） 即：F = P ×（1＋i ×t ） 单利现值的计算公式为： 单利现值= 期数 利率单利终值 ?+1 即 P= t i F ?+1 2、复利终值和现值 复利终值的计算公式为：复利终值=期数 利率） （现值+?1 即F=t i P ）（+?1或F=P ×（F/P ，i ，n ） 复利现值的计算公式为：复利现值=期数 利率） （终值 +1 即P=n i F ） （+1或P=F ×（P/F ，i ，n ） 3、年金终值和现值 （1）普通年金终值的计算公式：F=i A n 1 i 1(-+?）或F=A ×（F/A ，i ，n ） 即：普通年金终值=年金×年金终值系数 普通年金现值的计算公式：P=i A n -+-?） i 1(1或P=A ×（P/A ，i ，n ） 即：普通年金现值=年金×年金现值系数 （2）即付年金终值的计算公式：F= [ ]11 i 1(1 --+?+i A n ） 或F=A ×［（F/A ，i ，n+1）-1］ 即付年金现值的计算公式：P= [ ]1i 1(1) 1(++-?+-i A n ） 或P=A ×［（P/A ，i ，n-1）+1］ 系数之间的联系：即付年金现值系数与普通年金终值系数相比，期数加1，系数减1； 即付年金终值系数与普通年金现值系数相比，期数减1，系数加1。 复利终值系数与复利现值系数互为倒数； 年金终值系数与偿债基金系数互为倒数。 二、 债券发行价格 债券发行价格＝∑=+?++n t t n 111(市场利率） （票面利率 债券面额市场利率）债券面额 即：债券发行价格＝债券面额×复利现值系数＋债券面额×票面利率×年金现值系数 ＝债券面额×（P/F ，i ，n ）+债券面额×票面利率×（P/A ，i ，n ） 三、资金成本的计算 资金成本通常用相对数表示，即资金成本率，其计算公式为： 资金成本率= 100%?资金使用费 筹资总额-筹资费用 ＝ 100%?资金使用费筹资净额 1、 个别资金成本的计算 银行借款资金成本率100%?=??借款利息（1-所得税率） 借款总额（1-筹资费用率） 100%?=?借款利率（1-所得税率） 1-筹资费用率 长期债券资金成本率筹资费用率） （债券筹资总额所得税税率） （票面利率债券面值总额-?-??=11 优先股资金成本率100%= ??优先股年股利额 优先股总额（1-筹资费用率） 普通股资金成本率普通股股利年增长率１筹资费用率） （普通股市价股利额 普通股预期最近一年年+?-?= %001
财务管理重点知识点整理
财务管理重点知识点整理 第一章财务管理总论 1. 财务管理的内容 财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性经济管理工作。 其中：财务活动有：（1）筹资活动 （2）投资活动 （3）资金营运活动 （4）资金分配活动 财务关系有：（1）企业与投资者（所有权与经营权） （注意顺序，判断题）（2）企业与债权人（债务与债权） （3）企业与受资者（所有权性质的投资与受资） （4）企业与债务人（债权与债务） （5）企业与供货商、客户 （6）企业与政府 （7）企业与职工 （8）企业内部各单位之间 2. 财务管理的环节 （1）财务预测；（2）财务决策（核心环节）；（3）财务预算；（4）财务控制；（5）财务分析 3. 财务管理的目标： （1）利润最大化 （2）每股收益最大化 （3）股东财富最大化 （4）企业价值最大化（最优目标） （考虑了资金的时间价值与风险） 4. 不同利益主体的冲突与协调： ·解决所有者与经营者之间在财务目标上的矛盾的做法： （1）监督；（2）激励；（3）解聘 ·解决债权人与所有者之间的矛盾： （1）在合同中加入限制性条款 （2）采取提前回收债权或不再提供新债权的方式 第二章财务管理的价值观念 1.货币的时间价值理论（见财务管理重要理论整理） （表现形式：相对数－时间价值率；绝对数－时间价值额） 2.货币时间价值相关计算（见财务管理计算题整理） ·计息期越短（计息次数多），以终值（大）表现的时间价值越大；（正变关系） ·计息期越短（计息次数多），以现值（大）表现的时间价值越小。（反变关系） 3.风险与报酬（见财务管理计算题整理） 第三章筹资方式 1.筹资的分类： （1）资金来源渠道 ①权益性筹资（自有资金）（特点：永续性不用还本；财务风险小；资金成本高） ②负债性筹资（债务资金）（特点：按期归还本金、利息；财务风险大；资金成 本低）
财务管理重点知识总结
第二部分企业财务管理——第一章财务管理基础 【考试要求】 1.财务管理的含义、内容、目标、职能 2.货币时间价值基本原理及其计算 3.投资风险与报酬的关系及风险报酬率的衡量 本章内容中级资格与初级资格的考试要求基本相同，以下五项知识点存在要求层次上的差别：知识点中级初级 货币时间价值的复杂情况的计算与运用掌握熟悉 货币时间价值的特殊情况的计算与运用熟悉了解 单项投资风险报酬率的计算与运用掌握熟悉 投资组合的风险类型掌握熟悉 投资组合风险报酬率和必要报酬率的计算与运用熟悉了解 第一节财务管理概述 一、财务管理的含义 1.企业财务管理 以企业特定财务管理目标为导向，组织财务活动、处理财务关系的价值管理活动，是企业管理的重要组成部分。具体包括四层涵义： 1）导向：财务管理目标； 2）对象：财务活动和财务关系； 3）核心：价值管理； 4）地位：整个经营管理不可或缺的重要组成部分。 2.财务活动 1）资本筹集：通过金融市场和筹资渠道，采用发行股票、发行债券和银行借款等方式来筹集资本。 2）资本投入：运用所筹集的货币资金购置所需要的固定资产和无形资产等长期资产。 3）资本营运：在持续的生产经营过程中，购买材料、商品，不断调整资本，使资本处于持续的营运状态。 4）资本回收：按照规定的程序对收入进行分配，包括依法纳税，补偿成本费用，向投资者分配利润等。 3.财务关系 1）企业与投资者（股东）之间 2）企业与债权人之间 3）企业（作为股东）与受资企业之间 4）企业（作为债权人）与债务人之间 5）企业与税务机关之间 6）企业与职工之间 【例题1·单项选择题】（2013初） 企业运用货币资金购置长期资产所反映的财务活动是（）。 A.资本筹集 B.资本投入 C.资本营运 D.资本回收 『正确答案』B 『答案解析』用货币资金购置长期资产所反映的财务活动是资本投入活动。
财务管理计算公式大全
第二章财务报表分析 一、基本的财务比率 （一）变现能力比率 1、流动比率流动比率=流动资产÷资产负债 2、速动比率速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债 3、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债 （二）资产管理比率 1、营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数 2、存货周转率＝销售成本÷平均存货存货周转天数＝360÷存货周转率 3、应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率 “销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。 4、流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产 5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额 （三）负债比率 1、资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100% 2、产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100% 3、有形净值债务率＝［负债总额÷（股东权益－无形资产净值）］×100% 4、已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用 长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债） 5、影响长期偿债能力的其他因素（1）长期租赁（2）担保责任（3）或有项目 （四）盈利能力比率 1、销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100% 2、销售毛利率＝［（销售收入－销售成本）÷销售收入］×100% 3、资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100% 4、净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100% 二、财务报表分析的应用 （一）杜帮财务分析体系 1、权益乘数＝1÷（1-资产负债率） 2、权益净利率＝资产净利率×权益乘数＝销售净利率×资产周转率×权益乘数 （二）上市公司财务比率 1、每股收益＝净利润÷年末普通股份总数＝（净利润－优先股股利）÷（年度股份总数－年度末优先股数） 2、市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益 3、每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数 4、股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100% 5、股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股净收益）×100% 6、股利保障倍数＝普通股每股净收益÷普通股每股股利＝1÷股利支付率 7、每股净资产＝年度末股东权益÷年度末普通股数 8、市净率（倍数）＝每股市价÷每股净资产 （三）现金流量分析 1、流动性分析 （1）现金到期债务比＝经营现金流量净额÷本期到期的债务 （2）现金流动负债比＝经营现金流量净额÷流动负债 （3）现金债务总额比＝经营现金流量净额÷债务总额 2、获取现金能力分析 （1）销售现金比率＝经营现金流量净额÷销售额 （2）每股经营现金流量净额＝经营现金流量净额÷普通股股数 （3）全部资产现金回收率＝经营现金流量净额÷全部资产×100% 3、财务弹性分析 （1）现金满足投资比率＝近5年经营现金流量净额之和÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和 （2）现金股利保障倍数
财务管理复习重点(整理)
财务管理复习重点 第一章财务管理总论(整理) 1、财务管理的内容及职能 财务管理是有关资金的筹集、投放和分配的管理工作。其对象是现金（或资金）的循环，主要工作涉及筹资、投资和股利分配。 主要职能：决策、计划与控制。 2、企业财务管理的目标及其影响因素 由于财务管理是企业管理的一部分，所以财务管理的目标取决于企业的总体目标，并且受财务管理自身特点的制约。 关于企业的财务目标的综合表达，有以下三种主要观点： ⑴利润最大化 ⑵每股利润（盈余）最大化——只考虑了企业利润与股东投入资本的关系。 ⑶股东财富最大化（企业价值最大化） 影响因素： （1）投资报酬率（2）风险（3）投资项目（4）资本结构（5）股利政策 3、金融工具——在金融市场上资金供需双方进行交易时所使用的信用工具。 有时也称金融性资产，可以理解为现金、有价证券等可以进入金融市场交易的资产。 金融工具（金融性资产）的特点：流动性、收益性、风险性。 注意三者之间的关系：流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比。 4、影响利率的因素 ⑴纯粹利率⑵通货膨胀附加率⑶违约风险附加率 回避的方法是不买质量差的证券，选择信用等级高的债券。 ⑷变现力附加率⑸利率变动附加率
第二章资金的时间价值 1、资金的时间价值概念 货币的时间价值是指货币经历了一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。 现值——资金现在时刻的价值，用PV表示。 终值——也称将来值或未来值，用FV表示。 2、年金及其类型 （1）普通年金——又称后付年金。是指各期末收付的年金。 （2）预付年金——是在每期期初支付的年金，又称即付年金或先付年金。 （3）递延年金——是指首笔年金收付发生在第二期或第二期以后的年金。 （4）永续年金——是指无限期（永远持续）定额收付的年金。 3、名义利率与实际利率（PPT图） 1+i=（1+r/M）的m次方r: 名义利率，m:每年复利次数，i:实际利率 第三章风险和报酬 1、风险的类别： 从个别投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险； 从公司本身看，风险分为经营风险和财务风险。 2、风险与报酬的关系 投资的报酬有两种表现形式：报酬额和报酬率。 时间价值是没有风险、没有通货膨胀的无风险报酬（率）。 我们通常把投资者冒风险而获得的超过时间价值以上的额外的报酬称作风险报酬额（风险溢酬）。 风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率（无风险报酬率）的那部分额外的报酬率。 如果两个投资项目的风险相同，投资者会选择报酬率高的项目；如果两个投资项目的报酬率相同，投资者会选择风险较低的项目；如果两个投资项目的风险、报酬率均较高，则要看投资者对风险和报酬的具体看法：风险越大，要求的报酬率越高。 3、计算标准离差率确定预期报酬率 （1）标准差率V VA=δ/K=3.87 VB=δ/K=0.258
初级财务管理-重点总结
财务管理概念 企业财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作 1.企业财务活动是以现金收支的企业资金收支活动的总称。 2.财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、运营资金管理、利润及其分配的管理。 3.如何处理企业财务关系？ ①同所有者：企业所有者要按照投资合同、协议、章程的约定履行出资义务，以便及时形成企业的资本金。企业利用基本金进行经营，实现利润后，应按出资比例或合同、章程的规定，想起所有者分配利润。 ②同债权人：企业除利用资本金进行经营活动外，还要借入一定数量的资金，以便降低企业资金成本，扩大企业经营规模。企业利用债权人的资金后，要按约定的利息率，及时向债权人支付利息，债务到期时，要合理调度资金，按时向债权人归还本金。 ③同其被投资单位：企业向其他单位投资，应按约定履行出资义务，参与被投资单位的利润分配。 ④同其债务人：企业将资金接触后，有权要求其债务人按预定的条件支付利息和归还本金。 ⑤内部各单位:企业应在实行内部经济核算制的条件下，企业供、产、销各部门以及各生产单位之间，相互提供产品和劳务要进行实价结算。 ⑥与职工之间：企业要用自身的产品销售收入，向职工支付工资、津贴、奖金等，按照提供的劳动数量和质量支付职工的劳动报酬。 ⑦与税务机关之间：要按照国家税法的规定缴纳各种税款，以保证国家财政收入的实现，满足社会各方面的需要，及时足额地纳税。 （企业所有者：1国家、2法人单位、3个人、4外商。 企业债权人：1债券持有人、2贷款机构、3商业信用提供者、4其他出借资金给企业的单位或个人。） 4.企业财务管理的特点： 财务管理是一项综合性管理工作； 财务管理与企业各方面具有广泛联系； 财务管理能迅速反映企业生产经营状况。 5.财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。 6.财务管理目标的基本特点：相对稳定性、多元性、层次性（整体分布具体目标）、计量性。 7.怎样理解财务管理目标？5＋6 财务管理的整体目标：以总产值最大化为目标、以利润最大化为目标、以股东财富最大化为目标、以企业价值最大化为目标。 财务管理的分部目标：筹资目标——在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本
财务管理计算公式
A时间价值的计算
B各系数之间的关系： C风险衡量 D风险收益率 风险收益率是指投资者因冒风险进行投资而要求的、超过资金时间价值的那部分额外的收益率。风险收益率、风险价值系数和标准离差率之间的关系可用公式表示如下： RR＝b·V 式中：RR为风险收益率；b为风险价值系数；V为标准离差率。
在不考虑通货膨胀因素的情况下，投资的总收益率(R)为： R＝RF＋RR＝RF+b·V 上式中，R为投资收益率；RF为无风险收益率。其中无风险收益率RF可用加上通货膨胀溢价的时间价值来确定，在财务管理实务中，一般把短期政府债券(如短期国库券)的收益率作为无风险收益率。E比率预测法（重点） 比率预测法是依据有关财务比率与资金需要量之间的关系预测资金需要量的法。 1、常用的比率预测法是销售额比率法，这是假定企业的变动资产与变动负债与销售收入之间存在着稳定的百分比关系。 大部分流动资产是变动资产（如现金、应收账款、存货），固定资产等长期资产视不同情况而定，当生产能力有剩余时，销售收入增加不需要增加固定资产；当生产能力饱和时，销售收入增加需要增加固定资产，但不一定按比例增加。部分流动负债是变动负债（随销售收入变动而变动，如应付费用、应付账款）。 外部筹资额＝预计资产增加－预计负债自然增加－预测期留存收益 预计资产增加△变动资产＝△收入×变动资产占销售百分比＝△S×A/S1＝△S/S1×A △非变动资产（如固定资产） △变动负债＝△收入×变动负债占销售百分比 ＝△S×B/S1＝△S/S1×B 预测期留存收益＝预计的收入×预计销售净利率×留存收益率＝S2·P·E 外部筹资额＝△S×A/S1－△S×B/S1－S2·P·E＋△非变动资产 2、销售额比率法解题步骤 （1）分别确定随销售收入变动而变动的资产合计A和负债合计B（变动资产和变动负债）。（2）用基期资料分别计算A和B占销售收入（S1）的百分比，并以此为依据计算在预测期销售收入（S2）水平下资产和负债的增加数（如有非变动资产增加也应考虑）。
财务管理自学(自己整理的)重点知识点
第一章财务管理概述 6）财务关系 一、公司的财务活动 一般是指公司从事的与资本运动有关的业务活动。从公司资本的具体形态看，资本是公司的资产，包括有形资产和无形资产；从来源看，是公司的负债和股东权益。 公司财务活动包括筹资活动、投资活动、经营活动及股利分配活动。 （一）筹资活动：公司通过发行股票、发行债券、向银行借款、吸收直接投资等方式筹集资本，表现为公司的资本流入。公司偿还银行借款、支付利息及股利、支付借款手续费以及债券和股票的发行费用等各种费用，则表现为公司的资本流出。这种由于资本的筹集和使用而产生的资本流入与流出，便构成了公司筹资引起的财务活动。 （二）投资活动：公司把筹集到的资本投资于公司内部，用于购置固定资产、无形资产等，形成公司的对内投资；用于购买其他公司的股票、债券，形成公司的对外投资，对内与对外投资均表现为公司资本的流出。当公司变卖其对内投资的各种资产或收回对外投资的本金和收益时，表现为公司资本的流入。这种由于公司投资而产生的资本流入与流出，便构成了公司投资引起的财务活动。 （三）经营活动：首先，公司在正常生产经菅活动中，要采购材料和商品，以便从事生产和销售活动，同时还要支付工资和其他营业费用；其次，公司将产品或商品销售之后，可以取得资本的流入，收回资本；最后，如果公司现有资本不能满足生产经营的需要，可以采取短期借款的方式筹集所需资本。由于生产经营而产生的资本流入与流出，便构成了公司经营活动引起的财务活动。 （四）股利分配活动：在会计期末，对生产经营产生的利润和对外投资而分得的利润，应该按照规定的程序进行分配。首先，依法纳税；其次，用来弥补亏损、提取法定公积金；最后，向股东分配股利。这种因分配而产生的资本流动便属于股利分配引起的财务活动。 二、公司财务关系 公司在组织财务活动过程中与各方面发生的经济利益关系。 （一）公司与投资人之间的财务关系：最为根本，表现为公司的投资人向公司投入资本，公司向其支付股利。 （二）公司与债权人之间的财务关系：公司向债权人借入资本，并按照借款合同的规定按期支付利息和归还本金所形成的经济利益关系，体现的是债务与债权的关系。 （三）公司与被投资单位之间的财务关系：主要是指公司将闲置资本以购买股票或直接投资的形式向其他公司投资形成的经济利益关系，体现的是所有权性质的投资与受资的关系。 （四）公司与债务人之间的财务关系：主要是指公司将其资本以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济利益关系，体现的是债权与债务的关系。
(完整版)中级财务管理知识总结
2017中级财务管理考试必记公式大全 一、复利现值和终值 二、年金有关的公式： 1.（自第一期期末开始） 2.预付年金（自第一期期初开始） （1）预付年金终值 具体有两种方法： 方法一：预付年金终值＝普通年金终值×（1＋i）即F=A(F/A,i,n) ×（1＋i） 方法二：F＝A[（F/A，i，n＋1）－1]（期数+1，系数-1） （2）预付年金现值 两种方法 方法一：预付年金现值＝普通年金现值×（1＋i）即P=A(P/A,i,n)×（1＋i） 方法二：P＝A[（P/A，i，n－1）＋1] （期数-1，系数+1） 3.递延年金（间隔若干期，假设题目说从第三年年初开始连续发生5年，由于可以从第二年年末开始发生，那么递延期=2）（1）递延年金终值 递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样，计算公式如下： F A＝A（F/A，i，n） 注意式中“n”表示的是A的个数，与递延期无关。 （2）递延年金现值（m=递延期，n=连续收支期数，即年金期） 【方法1】两次折现 计算公式如下： P＝A（P/A，i，n）×（P/F，i，m）
【方法2】 P ＝A｛[（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）]｝ 【方法3】先求终值再折现 P A＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m+n） 4.永续年金现值 P=A/i 永续年金无终值 【总结】系数之间的关系 1.互为倒数关系 三.利率：= 1. 插值法 即 2. 永续年金利率：i=A/P 3.名义利率与实际利率 （1）一年多次计息时的名义利率与实际利率 实际利率（i）：1年计息1次时的“年利息/本金” 名义利率（r）：1年计息多次的“年利息/本金” m i=（1+r/m） -1 (2)通货膨胀下的名义利率和实际利率 （1+名义利率）=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率）= (1+r)=(1+i)×（1+通货膨胀率） 即 四.风险与收益的计算公式 1. 资产收益的含义与计算 单期资产的收益率＝资产价值（价格）的增值／期初资产价值（价格） ＝ [利息（股息）收益＋资本利得]／期初资产价值（价格） ＝利息（股息）收益率＋资本利得收益率 2.预期收益率 预期收益率E（R）＝ E（R）为预期收益率；P i表示情况i可能出现的概率；R i表示情况i出现时的收益率。 3. 必要收益率 必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率
高级财务管理重点整理
高级财务管理 第一章： 1.企业的性质 2.企业价值的表现形式：有账面价值，持续经营价值，清算价值，公平市价，现时价值，内在价值 3.企业价值评估方法：调整账面价值法、市价法、未来现金流量折现法 第二章： 1. 英美模式，日德模式等治理结构下，企业的财务目标：英美模式下，股东权益最大化；日德模式（关系控制型），股东、债权人、经理及员工的利益最大化； 2.代理成本产生的原因及其表现形式 3. 信息不对称的含义及其经济后果 4. 利益相关者的含义 5. 财务目标的冲突的表现形式：经理VS股东，股东VS债权人等 第三章： 1.财务战略与企业战略含义，二者的区别与联系 2. 财务战略的规划方法：SWOT、波士顿矩阵分析法的原理 3.波士顿矩阵各象限产品的财务策略 知识点： 市场增长率＝（本期的销售额－上期的销售额）÷上期的销售额（高低分界点没有绝对的标准） 相对市场占有率＝本企业某产品的市场占有率÷该产品最大竞争对手的市场占有率（一般以1为高低分界点） 4. 基于企业生命周期理论的各阶段的经营风险、财务特征与战略定位（如发展期的投资战略等） 第四章： 1. 并购与重组的涵义 2.并购重组的发展历史以及各阶段的特征 3.并购重组的动因理论分析（如效率理论解释的前提假设等） 4.并购与重组支付方式 5.影响并购重组支付方式的主要因素 6.与并购有关的税收优惠来源 第六章： 1.业绩评价的目的 2.业绩评价的模式 3.会计指标评价的优缺点 4.EVA的含义，以及如何基于EVA进行薪酬体系设计
5.平衡计分卡的含义，及其进行业绩评价的原理和方法 6.非财务指标评价的方法 第七章： 1.IPO与SEO的概念 2.我国IPO市场准入制度的变迁（如审批制，核准制，注册制，IPO定价的方法，询价制等） P282；审批制：是指拟发行的公司在申请公开发行股票时，在首先征得地方政府或者中央企业主管部门同意后，向其所属的证券管理部门提出股票发行的申请，然后经证券管理部门受理审核同意并专报中国证监会核准发行额度之后，公司提出上市申请，经过审核，复审，由证监会出具批准发行的有关文件后，方可发行新股。核准制：是指法律规定发行实质条件，发行人须将证明其具备实质条件的材料向核准机构申报，经后者审核确认发行人具备法律规定的实质条件后，方可公开发行证券。注册制：是指发行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料完全、准确地向证券主管机关呈报并申请注册。 3.IPO与SEO的相关制度规定（如新股发行的条件，原新股发行的辅导制度，再融资的要求等） 4.IPO上市的利弊分析 5.SEO的效应分析 （融资优序：①内部融资；②外部融资；③间接融资；④直接融资；⑤债券融资；⑥股票融资。） 简答： 1. 企业价值评估包括哪些方法？ 调整账面价值法，投资者要求权法和资产—负债法，调整的资产账面价值法。市价法，对于证券公开上市交易的公司来说，其价值评估一个简单的做法即加总公司所有发行在外的证券的市场价值。未来现金流量折现法，如果从现值角度来考虑企业的价值，那么企业价值即其未来收益的折现值。 2. 描述企业的价值形式，并简要论述它们相互之间的关系。 有账面价值，持续经营价值，清算价值，公平市价，现时价值，内在价值。 企业价值的本质为内在价值，但由于内在价值的难以精确性，通常用企业的FMV代表。而企业的FMV又常常用它的清算价值与持续经营价值中较高的一个，企业的持续经营价值一般以企业的盈利能力价值为基础。 *3.阐述企业的性质。 第一种性质，企业是由于凭借其有效的(完全理性与充分信息下的决策)行政权威关系而更能节约交易费用的一种垂直一体化生产组织。第二种性质，企业是综合了各生产要素所有者目标的一系列契约的组合。第三种性质，企业是一种具有核心知识与能力、能为各种生产要素所有者创造财富的资产组合。 *4. 代理成本的含义及其表现形式。 代理成本是由于代理问题的产生而导致的成本，该种成本对委托人、代理人双方都是损失。包括：1、直接的契约成本，如订立合约的交易成本、各种制约因素强制产生的机会成本以及激励费用（奖金）；2、委托人、监督代理人的成本（如审计费用）；3、尽管存在监督，代理人仍会有不当行为，如雇员用途不明的过量开支，此时，委托人的财富会遭到损失（剩余损失）
财务管理计算公式汇总
财务管理计算公式汇总 一、时间价值的计算（终值与现值） F-终值 P-现值 A-年金 i-利率 n-年数 1、单利和复利: 单利与复利终值与现值的关系： 终值=现值×终值系数 现值=终值×现指系数 终值系数现指系数 单利: 1+ni 1/（1+ni） 复利:（F/P，i，n）=（1+i）n （P/F，i，n）=1/（1+i）n 2、二个基本年金： 普通年金的终值与现值的关系： 年金终值=年金×年金终值系数年金现值=年金×年金现值系数 F=A（F/A，i，n） P=A（P/A，i，n） 年金系数：年金终值系数年金现值系数 普通年金: (F/A，i，n)=[(1+i)n-1]/i （P/A，i，n）=[1-(1+i)-n]/i 即付年金: （F/A，i，n+1）-1 （P/A，i，n-1）+1 3、二个特殊年金: 递延年金 P=A[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）] =A[(P/A，i，n）（P/F，i，m）)] 永续年金 P=A/i 4、二个重要系数: 偿债基金（已知F，求A）A=F/（F/A，i，n） 资本回收（已知P，求A）A=P/（P/A，i，n） 5、i、n的计算: 折现率、期间、利率的推算： 折现率推算（已知终值F、现值P、期间n，求i） 单利 i=（F/P-1）/n 复利 i=（F/P）1/n-1 普通年金：首先计算F/A=α或P/A=α，然后查（年金终值F/A）或（年金现值P/A）系数表中的n列找出与α两个上下临界数值（β1<α<β2）及其相对应的i1和i2。 用内插法计算i：（i-I1）/(α-β1)=(I2-I1)/(β2-β1) 永续年金：i=A/P 期间的推算（已知终值F、现值P、折现率i，求n） 单利 n=（F/P-1）/i 复利：首先计算F/P=α或P/F=α，然后查（复利终值F/P）或（复利现值P/F）系数表中的i行找出与α两个上下临界数值（β1<α<β2）及其相对应的n1和n2。 用内插法计算n：（i-n1）/(α-β1)=(n2-n1)/(β2-β1) 普通年金：首先计算F/A=α或P/A=α，然后查（年金终值F/A）或（年金现值P/A）系数表中的i行列找出与α两个上下临界数值（β1<α<β2）及其相对应的n1和n2。
(财务知识)财务管理知识点总结最全版
（财务知识）财务管理知识 点总结
《财务管理》知识点总结 第壹章财务管理总论 《财务管理》对于大多数学文科的考生来说是比较头疼的壹门课程，复杂的公式让人壹见头就不由自主的疼起来了。但头疼了半天，内容仍是要学的，否则就拿不到梦寐以求的中级职称。因此，在这里建议大家在紧张的学习过程中有壹点游戏心态，把这门课程在某种角度上当成数字游戏。那就让我们从第壹章开始游戏吧！ 首先，在系统学习财务管理之前，大家要知道什么是财务管理。财务管理有俩层含义：组织财务活动、处理财务关系。 企业所有的财务活动都能归结为下述四种活动中的壹种： 1、投资活动。通俗的讲，就是怎么样让钱生钱（包括直接产生和间接产生）。因为资金的世界是不搞计划生育的，所以投资所产生的收益对企业来说是多多益善。该活动有俩种理解：广义和狭义。广义的投资活动包括对外投资和对内投资（即内部使用资金）。狭义的投资活动仅指对外投资。教材所采用的是广义投资的概念。9月25日。 2、资金营运活动。企业在平凡的日子里主要仍是和资金营运活动打交道，该活动对企业的总体要求只有壹个：精打细算。9月26日。 3、筹资活动。企业所有的资产不外乎俩个来源：所有者投入（即权益资金）和负债（即债务资金）。9月27日。 4、资金分配活动。到了该享受胜利果实的时候了，这时就有壹个短期利益和长远利益如何权衡的问题，这就是资金分配活动所要解决的问题。9月28日。 至于八大财务关系及五大财务管理环节，只要是认识中国字，且能把教材上的内容认认真真的见壹遍，这些内容也就OK了。 财务管理忙活了半天，目的是什么，这就牵扯到财务管理目标的问题。壹开始，企业追求利润的最大化，但后来发现它是个满身缺点的“坏孩子”，其主要缺点有四：
财务管理计算公式总结
（一）单利计息时终值和现值的计算：终值 F=P （1+in ）式中：F —终值 P —现值 i —利率 n —期数 现值 P=F/（1+in ） （二）复利终值与现值的计算：复利终值 F=P （1+i ）n 复利现值 P=F/（1+i ）n （三） （四）年金的现值 n n i i i )1(1)1(+-+ ——称为“年金的现值系数”，记为（P/A ，i ，n ）。 上式可写为：P A =A （P/A ，i ，n ） （五）利率以普通年金为例说明计算的方法： 例如：已知P A 、A 、n 。求i 步骤 1：先求出年金现值系数——（P/A ，i ，n ）=P A /A 步骤 2：查年金现值系数表 步骤 3：用内插值法求利率 i 。 （六）期望报酬率计算公式为： ） ，，（故上式可写成：），，年金终值系数，记为（）（）（年金的终值n i A F A F n i A F i i i i A i A i A i A i A A F A n n n t t n A //______1 )1(1 )1() 1()1( (111) 1 1 2 =-+-+? =+=+++++++=∑=--n n A i i i A P )1(1 )1(+-+? =i n i i P X E ?=∑=1
E 代表期望报酬率； i X 代表第 i 种可能结果的报酬率； i P 代表第 i 种可能结果发生的概率；n 代表可能结果的个数。 （ 七）标准离差可按下列公式计算： 式中：σ 代表期望报酬率的标准离差； E 代表期望报酬率； i X 代表 第i 种可能结果的报酬率；i P 代表第i 种可能结果发生的概率；n 代 表可能结果的个数。 （八）计算标准离差率 （九）计算风险报酬率 式中：R R 表示风险报酬率；b 表示风险报酬系数； q 表示标准离差率。 （十）投资的总报酬率 式中：K 表示投资总报酬率； R F 表示无风险报酬率； R R 表示风险报酬率。 （十一）资金需要量的预测公式为： i n i i P )E X (?-= σ∑=1 2%E q 100?σ = 代表期望报酬率。 代表标准离差； 代表标准离差率； 式中： ___ E q σbq R R =bq R R R K F R F +=+=EPS ΔS D ΔS A 对外界资金2 -?-?=
财务管理概论知识点介绍
第一章财务管理概论 第一节财务管理的内容 财务管理主要是资金的管理，其对象是资金及其流转。 在生产经营中，企业资金从货币资金形态开始，依次通过购买、生产、销售三个环节，分别表现为现金变为货币资金—固定资金—生产储备资金—未完工产品资金—成品资金—货币资金。这种从货币资金开始，经过若干个阶段，又回到货币资金形态的运动过程，非现金资产，非现金资产又变为现金，这种周而复始的过程称为资金的循环。这种流转不断进行称为资金的周转。 企业财务管理的对象是企业资金运动的全过程，是对资金运动的直接管理。因此，财务管理的基本内容包括： 1、筹资管理：企业从事生产经营活动，必须以一定的资金为前提。也就是说，企业从各种渠道以各种形式筹集资金，是资金运动的起点。所谓筹资指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程。 根据筹集资金来源的不同，可以将企业的资金分为权益资金和债务资金。 2、投资管理：企业取得资金后，必须将资金投入使用，以谋求最大的经济效益。企业投资可以分为广义投资和狭义投资两种。广义的投资是指企业将筹集的资金投入使用的过程，包括企业内部资金的使用和外部资金的投放。狭义的投资仅指对外投资。财务管理学中指狭义概念。 3、股利分配管理：利润分配是作为投资的结果而出现的，它是对投资成果的分配。 利润分配管理（股利政策）主要是研究企业实现的税后净利润如何进行分配，即多少用于发放股利和企业留存。 筹资决策和投资、股利分配有密切关系。 第二节财务管理的目标 财务管理目标：企业进行理财活动所期望达到的目的，也是评价企业理财行为是否合理的标准。有关财务管理目标的代表性观点主要有4种： 1、利润最大化
财务管理第一章和第二章相关知识点总结
财务管理 第一章 1、资产负债表 资产负债表是反映企业某一特定日期财务状况的会计报表。它以“资产=负债+所有者权 益”会计等式为依据，按照一定的分类标准和次序反映企业在某一时点上全部资产、负债和 所有者权益的基本状况。它表明企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源，承担的负 债义务以及所有者对净资产的索偿权。揭示了企业某一特定时点有关资产、负债、所有者权益及其结构或相互关系的信息，既反映企业经营活动的物质基础，又反映了企业的规模和发展潜力。因此，利用该表的资料可以分析企业资产的分布状态、负债水平、负债结构 和所有者权益的构成情况，据以评价企业的资产、资本结构是否合理；可以分析企业资产 的流动性，长、短期债务金额及偿债能力，评价企业的财务弹性以及承受风险的能力。 2、利润表一定时期内生产经营成果的财务报表。它是根据企业一定会计期间发生的各项收入与各项费用的配比计算得出的净收益编制而成的，并通过其附表“利润分配表”来反映对净利润的分配情况。利润表能够说明企业某一特定时期的净收益状况及其形成过程。在财务分析中，利润表提供了评价企业的经营管理效率、判断资本保全程度和预测未来利润变化趋 势的主要信息来源。第一层次计算营业利润。营业利润由营业收入减去营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用和财务费用、资产减值损失，再加上公允价值变动收益、投资收益构成。第二层次计算利润总额。利润总额由营业利润加上营业外收入、减去营业外支出构成。第三层次计算净利润。净利润是由利润总额减去所得税费用构成。第四层次计算每股收益。每股收益包括基本每股收益和稀释每股收益两部分。通过利润表分析可以考核企业利润执行情况，评价经营活动的业绩，分析企业的盈利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势。将利润表项目与资产负债表项 目结合起来分析，可以计算企业所得与所占用资产之间的比例关系，分析企业的盈利能力， 评价企业收益水平。根据利润表还可以提供反映企业营业成本、利润率等信息资料，明确 企业加强成本管理的着眼点。、现金流量表3现金流量表是以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表，它为财务报表使用者提供企业一定会计期间内现金流量的信息、收益质量信息和财务弹性信息，并用于预测企业的未来现金流量。现金流量表的主要作用：一是提供报告期现金流量的实际数据；二是评价报告期收益 质量的信息；三是有助于评价企业的现金流动性和财务弹性；四是可据以预测企业的未来 现金流量。财务分析主体通过对经营活动产生的现金流量，投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量的分析，可以了解企业现金增减
财务管理学知识点归纳
2022年财务管理学知识点归纳（二） 第一章 ■企业财务关系 1.企业同其所有者之间的财务关系；2、企业同其债权人之间的财务关系：3、企业同其被投 资单位的财务关系：4、企业同其债务人的财务关系：5、企业内部各单位的财务关系： 6、企业与职工之间的关系： 7、企业与税务机关之间的财务关系 ■财务管理的目标 财务管理的目标是企业理财活动所希望的实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准 >以利润最大化为目标 缺点：1、没有考虑利润实现的时间，没有考虑项目收益的时间价值；2、没能有效地考虑风险问题：3、没有考虑利润和投入资本的关系：4、不能反映企业未来的盈利能力：5、它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向；6、可能反映不了企业的真实情况 >以股东财富最大化为目标 优点：1、考虑了现金流量的时间价值和风险因素：2、在一圧程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为：3、反映了资本与收益之间的关系 "注“：股东所持有的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他相关利益者得到满足之后的剩余权益。 股东财富最大化的约朿条件：1、利益相关者的利益受到了完全的保护以免受到股东的盘剥：2、没有社会成本。 ■企业组织的类型 个人独资企业、合伙企业、公司制企业（有限责任公司、股份有限公司） 有限责任公司与股份有限公司的差别：1、股东的数疑不同：2、成立条件和募集资金的方式不同；3、股权转让的条件限制不同 第二章 ■复利计算和年金计算（见知识点一） 货币的时间价值原理正确地揭示了在不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。（时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值，大小取决于资金周转速度的快慢） 时间价值是扣除了风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。包括相对数形式（时间价值率）和绝对数形式（时间价值额）。 和注"：重点掌握现金流量时间线的使用 复利的概念充分体现了资金时间价值的含义:年金是指一立时期内每期相等金额的收付款项 ■贝塔系数的含义及计算 股票风险中通过投资组合能够被消除的部分称为可分散风险,而不能够被消除的部分则称为市场风险。（可分散风险也被称为公司特有风险或非系统风险。市场风险则又被称为不可分散风险或系统风险，或贝塔风险，是分散之后仍然残留的风险）