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美联储“缩表”对中国有何影响
美联储“缩表”对中国有何影响美联储“缩表”对中国有何影响缩表是指中央银行减少资产负债表规模的行为。
美联储通过直接抛售所持债券或停止到期债券再投资的方式，可实现对基础货币的直接回收，相对于提高利率，是更为严厉的紧缩政策。
数据显示，美联储资产负债表从2008年底实施QE后便开始大幅扩张，从2.12万亿美元一直扩张至2014年10月退出QE，资产负债表到达峰值4.47万亿美元。
分析人士认为，对全球市场流动性来说，美联储缩表对市场的心理影响会大于实际影响，短期影响大于长期影响。
一段时间之内全球流动性过剩，美国流动性过剩的局面不会改变。
美元可能会重新走强，但超过前期高点的可能性不大。
“缩表意味着‘释放长期优质资产+回收投机性资金’，有助于增强金融体系的稳定性。
”莫尼塔宏观研究团队认为，缩表能够灵活影响长端利率，实现收益率曲线的无扭曲上移。
有助于重塑美元信誉，降低美联储加息的负外部效应。
还能向全球提供美元优质资产，有助于缓解欧洲、日本等国避险资产缺失的问题，减轻美联储加息对各货币宽松国家的冲击。
但莫尼塔宏观团队同时表示，由于缩表这一工具相对加息而言较为刚猛，因而在加息这一步走稳之前，美联储可能不会任意为之。
正如市场预期，美国联邦储备委员会20日宣布将从今年10月份开始缩减总额高达4.5万亿美元的资产负债表，以逐步收紧货币政策。
美联储为何要“缩表”？“缩表”会对中国产生什么影响？“缩表同加息一样，是美联储货币政策正常化进程的必经之路，而选择当前这个时机，主要是因为近期美国通胀持续低迷，加息进程可能放缓，需要缩表来保持货币政策正常化方向，另一方面美联储异常庞大的资产负债表正在推升资产泡沫，危及金融系统稳定。
”评级机构东方金诚研究发展部副总经理王青表示。
2008年国际金融危机之后，美联储将联邦基金利率降至接近零的超低水平，又先后通过三轮量化宽松货币政策购买大量美国国债和机构抵押贷款支持证券，大幅压低长期利率，以促进企业投资和居民消费。
缩表对中国股市影响
缩表对中国股市影响
缩表是指央行减少流通货币量，从而收紧货币政策的措施。
对于股市来说，缩表意味着资金供给减少，市场流动性收紧，会对股价、交易量、市场波动性等产生影响。
在过去几年，中国央行多次采取了缩表政策。
首先，缩表会增加市场利率，使得债券等固定收益投资更加吸引。
这将导致股市资金向债市流动，从而对股市形成压力。
其次，缩表将减少市场流动性，使得股票交易变得困难。
这会导致交易成本上升，从而降低投资者的投资意愿。
同时，因为流动性收紧，可能会导致更多的股票跌停，市场波动性增加。
最后，缩表还可能导致资金面紧张，从而增加市场恐慌情绪。
因为缩表政策通常被视为央行加强货币政策的信号，会让市场对经济前景产生不确定性。
总之，缩表政策对于股市来说是一个不容忽视的因素。
投资者需要密切关注央行政策，并根据市场变化及时进行调整。
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金融课堂8：缩表对金融市场的影响
金融课堂8：缩表对金融市场的影响2022年6月1日，美联储正式开启缩表。
按照每月475亿美元的速度，在3个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。
缩表看似简单，实则会对全球经济、金融市场产生重要影响。
我将通过本文，阐述缩表对资产定价的影响逻辑。
但在分析之前，还是先了解最基础的一些概念。
一、什么是缩表表为资产负债表，缩表就是缩减资产负债表。
我们都知道，资产负债表有个恒等式：资产=负债+所有者权益。
资产的来源，是负债和所有者权益。
负债是对外的欠款，所有者权益为自有资本。
因此，缩表首选减少对外的欠款（负债），进而降低资产及整个资产负债表的规模。
对银行体系来说，缩表发生在两个维度：商业银行缩表和中央银行缩表。
二、商业银行缩表商业银行缩表，缩的是商业银行的负债。
那么，商业银行对外的欠款从哪里来呢？主要是两个渠道：储户存款和同业借款。
1、储户存款。
这个很容易理解，我们每个人往银行账户存的活期、定期，对银行来说都是负债。
2、同业借款。
我在以前的文章你存入银行的钱，最后都去哪了？（一笔钱带你了解银行资产业务）中写过，银行增加资金，除了被动地等待储户来存款外，还可以通过向同行业的金融机构进行拆借、发行金融债券等主动方式。
相对于储户存款，同业借款加大了商业银行的杠杆，增加了银行的风险。
所以，商业银行缩表，缩的就是同行业的借款。
一般有两种方式减少借款：一是主动归还同业的借款，减少业务量；二是当没钱还债时，就变卖资产进行还债。
三、中央银行缩表与商业银行不同的是，中央银行资产负债表中没有所有者权益，即资产=负债。
因为央行握有印钞权。
想要多少钱，都能够印出来，要盈利何用？那么，中央银行的负债是什么？没错，就是基础货币。
我在以前的文章基础货币是如何创造的中，很详细地阐述了基础货币的创造机制。
央行缩表，就是减少流通中的基础货币。
央行通过卖出手中持有的大量国债，从市场中抽走基础货币。
与加息减少流动性不同，缩表是直接减少基础货币，从数量上影响货币供应量。
浅析美联储“缩表”对中国经济的影响
浅析美联储“缩表”对中国经济的影响何雯妤（西北政法大学经济学院，陕西西安710122）[摘要]随着美国经济基本面持续向好，为美联储货币政策回归正常提供了契机。
美联储在退出量化宽松货币政策后，从2017年10月开始启动缩减资产负债表(缩表)并叠加加息政策，标志着美国货币紧缩政策的进一步强化，对全球及中国经济发展带来新的挑战。
基于目前美联储缩表内涵、原因及美联储资产负债表构成，详细介绍了美联储“缩表”的方式、进度及影响进度因素，分析了美联储“缩表”对我国人民币汇率、对外贸易及外汇储备估值的影响，并提出通过综合运用货币政策维护金融安全、推动实体经济增长转变经济发展方式及深化“一带一路”沿线国家贸易合作和资本投资的互利共赢，推进开放型世界经济建设等具体举措，以降低美联储缩表对中国经济的冲击。
[关键词]美联储；资产负债表；中国经济[中图分类号]F640[文献标识码]A[文章编号]1009-6043（2018）03-0177-03第2018年第3期（总第499期）商业经济SHANGYE JINGJINo.3，2018Total No.499为应对2008年金融危机，美联储先后启用了四轮量化宽松货币政策(QE)，通过降低基金利率、买入债券等多种方式为市场注入了充足的流动性，在有效支持经济复苏的同时导致资产负债表规模增长了近4倍。
随着美国经济企稳回升，巨额的资产负债表远高于正常经济活动需要，并伴有经济过热的隐患，需要从特殊形态下的超宽松货币政策向正常货币政策回归。
面对美联储缩表举措，作为全球第一大出口国、第二大进口国、美国第一大贸易伙伴国，中国需统筹国际国内经济形势，主动把握缩表带来的机遇与风险，确保中国经济新常态下的可持续发展。
一、缩表的内涵及原因(一)缩表的概念所谓美联储缩表，简单地说是指中央银行减少资产负债表规模的行为，即缩减资产负债表的规模，通过在资产端直接抛售其所持债券和MBS (住房抵押贷款支持证券)，或停止到期债券再投资，将当初量化宽松时发行的基础货币直接回收，这样一来也就在负债端收回美元，缩减了债务。
谈紧缩性货币政策对我国国际收支的影响
紧缩性货币政策对我国国际收支的影响引言货币政策是国家调控宏观经济的重要手段之一。
紧缩性货币政策是指通过加大货币供应的收缩程度，限制金融机构的信贷发放，从而达到控制通货膨胀和调整经济增长的目的。
本文将探讨紧缩性货币政策对我国国际收支的影响。
紧缩性货币政策对国际收支的影响1. 减少资本外流紧缩性货币政策通过提高利率和限制信贷，使得境外投资者对我国的吸引力降低。
高利率和信贷限制使得国内资金更难以流出，进而减少了资本外流。
这有助于稳定我国的国际收支平衡。
2. 增加国内储蓄紧缩性货币政策通过提高存款利率，鼓励居民增加储蓄。
当居民倾向于储蓄时，国内储蓄增加，减少了对外借款和外资的依赖，对国际收支有一定的积极影响。
3. 改善汇率状况紧缩性货币政策对汇率有一定的影响。
高利率可以吸引境外资金流入我国，推高汇率。
同时，紧缩性货币政策降低通胀压力，使得货币值得到保值，进一步支持汇率稳定。
这对于国际收支的平衡有正面的影响。
4. 压缩进口需求紧缩性货币政策限制了信贷发放，导致居民和企业的购买力下降，从而减少了进口需求。
这可以降低进口总额，对国际收支产生积极的影响。
5. 对出口的负面影响虽然紧缩性货币政策可以通过压缩进口需求来平衡国际收支，但同时也对出口产生一定的负面影响。
紧缩性货币政策使得我国产品的竞争力降低，因为汇率升值会使得出口价格上升。
这可能减少出口量，对国际收支形成一定的压力。
6. 影响外国直接投资（FDI）紧缩性货币政策可能降低外国直接投资（FDI）的流入。
高利率和信贷限制会使得潜在的外国投资者选择其他国家，以寻求更好的投资环境和更高的回报率。
这可能对国际收支产生一定的负面影响。
结论紧缩性货币政策对我国国际收支产生了多方面的影响。
它可以减少资本外流和增加国内储蓄，通过改善汇率状况和压缩进口需求来平衡国际收支。
然而，紧缩性货币政策也会对出口和外国直接投资产生负面影响。
因此，在制定和执行货币政策时，需要综合考虑各种因素，以确保国际收支的平衡和经济的可持续发展。
缩表
目录：一、缩表背景简介二、各方观点三、对我国的影响四、中式缩表对比一、缩表背景简介缩表:全世界最早出现这个词或概念是从美国开始的，针对的是美联储的资产负债表。
众所周知，2008年美国发生金融危机，对全球经济影响巨大，并一直延续到今天。
美联储资产负债表在金融危机发生之前大约只有8000亿美元左右。
为了抗击金融危机，美联储出台了著名的所谓量化宽松货币政策，即QE政策，主要方式就是通过大量购买美国国债等有价证券，迅速扩张其资产负债表，最高时一直维持在约4.5万亿美元。
随着美国经济的企稳，美联储在2014年正式宣布退出量化宽松货币政策，即停止扩张资产负债表，不再增加购买国债等有价证券。
随后，美联储在2015年12月、2016年12月以及今年3月连续三次加息，将联邦基准利率从最低时的0%~0.25%提高到目前的0.75%~1%。
自美联储去年12月加息后，先后有四位官员相继在公开讲话中提到“缩表”问题，而最近的一次则是一把手耶伦大婶一周前的国会证词，她声称，美联储将在未来数月里讨论缩减资产负债表的问题。
当然，耶伦还强调，利率需要先达到一个足够高的水平，以使央行感到一旦经济变弱其有一定的降息余地加以应对，然后才会考虑“缩表”的问题。
现在看起来，美国经济恢复增长已经确立，进一步提高利率即利率进入上升通道，也成为一个既定目标。
在这种情况下，美联储在金融危机期间，通过量化宽松货币政策而形成庞大的资产负债表，是否需要压缩，从而恢复到正常状态呢？即金融危机期间美联储持续购买的有价证券是否需要卖出去？美国劳工部上周五(6月2日)数据显示，美国5月非农就业人数增加13.8万人，市场预期增加18.2万人;美国5月份失业率为4.3%，预期为4.4%;美国5月平均每小时工资年率上升2.5%，预期增长2.6%，前值上升2.5%。
美联储(FED)理事布雷纳德(Lael Brainard)上个月曾表示，即使全球经济前景更加光明、美国经济增长有望反弹，但如果疲软的通货膨胀局势延续下去，美联储或希望推迟升息。
银行缩表对中国有什么影响
银行缩表对中国有什么影响导语：在4月中国金融数据陆续发布之后，机构意外的发现：真正开始缩表的不是央行，而是银行!这引发市场恐慌的缩表到底是什么?又对中国有着怎样的影响?什么是“缩表”?简单来说，缩表就是指中央银行减少资产负债表规模的行为。
在资产负债表中，负债+所有者权益=全部资产。
举个例子，某掌柜耗资纹银1万两开了一家钱庄，某日有客官存银一千两，掌柜给开出一张等值银票。
此时，钱庄的资产就是1.1万两纹银;而持票者手里的银票，即钱庄的负债。
次日，持票者去钱庄兑现白银，银库里白银减少、银票销毁，即资产和负债同时减少，这就叫缩表。
中国央行参事、央行调查统计司原司长盛松成最新表示，央行缩表不等于紧缩，扩表也不意味着货币放松;中国央行如果缩表也不是主动的，而且不存在大量缩表的问题，当前中国仍保持稳健中性的货币政策。
美联储缩表与中国缩表中国央行资产负债表和美国中央银行资产负债表有很大的区别，美国是主动缩表，中国央行如果缩表也不是主动的，而且不存在大量缩表的问题。
1.美缩表的基本逻辑美联储运行的大致逻辑与我国央行都是一样的，即运用各种手段调节基础货币，从而调节货币市场利率。
但有一点不同，我们央行吸收外汇资产成为储备资产，美国央行中此项很小。
美联储现在的缩表，源于之前数轮主动“扩表”行为，也就是我们常说的量化宽松(QE)政策。
量化宽松是指央行在面临利率零下界但仍希望实行扩张性货币政策时，采用购买国债等中长期债券的方式来增加基础货币供给，类似于公开市场操作。
购买的债券形成了央行的资产，同时在央行资产负债表右边形成基础货币，从而“扩表”。
2.中国并无缩表压力美国之所以要采用“缩表”，是因为此前实行QE政策积累起了庞大的资产。
但中国并未实施相应政策，能够拿去缩表的资产也十分有限。
美联储的债权一项长期占其总资产的90%以上，这其中又主要是国债(55.3%)和MBS(39.1%)，也就是缩表所针对的目标。
而中国央行各项债权仅占总资产的30%，其中，国债仅占总资产的4.4%。
国内国际要闻
2019年第45期前10月央行缩表1.3万亿央行最新公布的货币当局资产负债表显示，截至10月末央行总资产为35.9万亿，相比9月末下降2326.2亿，呈现缩表的态势。
对比去年年末来看，央行资产负债表收缩1.3万亿。
央行称，近期人民银行资产负债表环比收缩主要出现在降准的当月或次月。
但长期看，下调法定准备金率的货币政策操作放松了银行贷款创造存款行为的流动性约束，在信用收缩的背景下起到了对冲作用，使货币条件总体保持稳定。
换言之，中国央行缩表并不意味着紧缩。
5年期以上LPR 首降央行授权全国银行间同业拆借中心公布：1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.8%，分别较前值下降5个基点。
以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
专家表示，1年期LPR和5年期以上LPR均较上一期下降5个基点，整体与市场预期较为符合，有助于凸显稳增长的政策目标。
自11月始，本轮政策性“降息”过程已启动，LPR 将随政策利率进入持续下调过程。
本次5年期以上LPR 下降与房地产政策调控关系不大，可能与推动基建投资有关。
A 股结算备付金下调200个BP据悉，中国证券登记结算公司已对《结算备付金管理办法》进行了修订，现面向各市场参与主体公开征求意见。
此次修订的主要内容包括调整债券以外的其他证券品种的最低备付金计收比例规定，将第九条“债券以外的其他证券品种按20%计收”修改为“债券以外的其他证券品种按18%计收”。
其他调整还包括完善最低结算备付金差异化收取条款、补充全国中小企业股份转让系统市场相关结算备付金收取相关规定等。
华尔街日报关键词：全球债务国际金融协会最新报告显示，2019年上半年，全球债务增长了7.5万亿美元，总额超过250万亿美元，创下新纪录。
今年全年全球债务或创下逾255万亿美元的纪录高位。
据统计，今年上半年，增长最多的是政府债务，增幅为1.5个百分点。
预计受美关键词：H 股“全流通”也有新设项目。
前沿资讯Frontier Information美国制造业产值创半年来最大降幅10月美国制造业产值下滑0.6%，创半年来的最大降幅；10月美国工业产出环比下滑0.8%，不及预期的降0.4%。
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银行缩表对中国有什么影响
导语：在4月中国金融数据陆续发布之后，机构意外的发现：真正开始缩表的不是央行，而是银行!这引发市场恐慌的缩表到底是什么?又对中国有着怎样的影响?
什么是“缩表”?
简单来说，缩表就是指中央银行减少资产负债表规模的行为。
在资产负债表中，负债+所有者权益=全部资产。
举个例子，某掌柜耗资纹银1万两开了一家钱庄，某日有客官存银一千两，掌柜给开出一张等值银票。
此时，钱庄的资产就是1.1万两纹银;而持票者手里的银票，即钱庄的负债。
次日，持票者去钱庄兑现白银，银库里白银减少、银票销毁，即资产和负债同时减少，这就叫缩表。
中国央行参事、央行调查统计司原司长盛松成最新表示，央行缩表不等于紧缩，扩表也不意味着货币放松;中国央行如果缩表也不是主动的，而且不存在大量缩表的问题，当前中国仍保持稳健中性的货币政策。
美联储缩表与中国缩表
中国央行资产负债表和美国中央银行资产负债表有很大的区别，美国是主动缩表，中国央行如果缩表也不是主动的，而且不存在大量缩表的问题。
1.美缩表的基本逻辑
美联储运行的大致逻辑与我国央行都是一样的，即运用各种手段调节基础货币，从而调节货币市场利率。
但有一点不同，我们央行吸收外汇资产成为储备资产，美国央行中此项很小。
美联储现在的缩表，源于之前数轮主动“扩表”行为，也就是我们常说的量化宽松(QE)政策。
量化宽松是指央行在面临利率零下界但仍希望实行扩张性货币政策时，采用购买国债等中长期债券的方式来增加基础货币供给，类似于公开市场操作。
购买的债券形成了央行的资产，同时在央行资产负债表右边形成基础货币，从而“扩表”。
2.中国并无缩表压力
美国之所以要采用“缩表”，是因为此前实行QE政策积累起了庞大的资产。
但中国并未实施相应政策，能够拿去缩表的资产也十分有限。
美联储的债权一项长期占其总资产的90%以上，这其中又主要是国债(55.3%)和MBS(39.1%)，也就是缩表所针对的目标。
而中国央行各项债权仅占总资产的30%，其中，国债仅占总资产的4.4%。
可见，美联储与中国央行资产负债表结构上存在显著差异，我国央行并没有美联储那样庞大的国债和MBS需要处理，也就没有美联储那么迫切的“缩表”压力。
3.中国可能仍需扩表
我们下一个任务，是进一步考察美联储“缩表”后，预判我国央行可能的政策应对。
美联储的紧缩政策可能使得美元升值，吸引新兴市场国家的外汇资金流出，导致我国央行被动缩表。
体现在资产负债表上，是左边外汇占款下降，右边基础货币下降。
自2014年人民币对美元贬值开始，央行的外汇占款就开始下降，2015-2016年尤其明显。
我们在之前的报告《2017年银行业资产负债配置展望》中，也预计今年外汇资产是继续下降的。
因此，基础货币会被动回笼，央行还需要投放新的基础货币或降准进行对冲。
换言之，为对冲美联储的缩表行为，央行反而可能进行扩表。
当然，这种“扩表”是相对于外汇占款被动下降而言的，不是放水，是补水，同样不能过度解读为货币政策取向有变。
随着4月详细的金融数据陆续发布，国泰君安银行团队发现，真正开始缩表的是银行。
瑞信董事总经理陶冬认为，银行缩表比央行缩表更可怕。
4月25日的局会议将防范金融风险提高到一个前所未有的高度，其背后的政治决心毋庸置疑。
随后一行三会陆续出台政策力促金融去杠杆，这一效果也开始显现。
据国泰君安银行团队测算，4月自营非标或投放非银大幅收缩约8000亿元，这个信号显示，金融去杠杆取得了一定效果，银行开始收缩非银、非标等业务。
经分析，4月M2总量是下降3278亿元，分解后发现，税款缴纳导致4738亿元M2被回笼，外占和债券也回笼少量M2，信贷派生了超过1万亿元的M2，其他项为-7962亿。
在4000亿的缺口中，一部分可以解释为资管产品把资金投出去了，比如投给企业(非银存款先变成企业存款，当然后续企业存款又可以通过交易变成其他存款);
另一部分则毫无疑问有其他人(个人投资者之外的)在赎回资管产品。
是谁?是银行。
这也印证了前期市场上银行赎回委外的传言。
此前，银行通过表外理财、非银部门的渠道，绕开监管规定，额外从事资产投放，也就是额外加了金融杠杆。
但是随着银监会出台一系列文章，一方面。