国内外黄金价格的波动性与互动关系研究
黄金市场的政策因素与价格波动关系
黄金市场的政策因素与价格波动关系黄金作为一种重要的贵金属，一直以来都吸引着人们的关注。
其价格的波动一直是市场参与者关心的焦点之一。
然而，黄金价格并非只受市场供需因素的影响，政策因素也扮演着重要角色。
本文将探讨黄金市场的政策因素与价格波动之间的关系。
1.宏观政策宏观政策是指国家在经济发展过程中采取的宏观调控手段。
货币政策和财政政策作为宏观政策的两个重要组成部分，对黄金价格产生重要影响。
货币政策的调整可以通过改变利率、货币供应量等手段来实现。
当央行采取紧缩货币政策时，加息和减少货币供应将会提高市场利率，使得持有黄金等无息资产的成本增加，进而影响黄金的需求。
因此，宽松货币政策往往会推动黄金价格上涨，紧缩货币政策则会对黄金价格产生压力。
财政政策主要通过税收和政府支出来进行调控。
当政府增加支出或者减税时，会提振经济增长预期，进而对黄金市场产生利好影响，使得黄金需求上升。
相反，当政府减少支出或者增加税收时，会抑制经济增长，从而对黄金市场产生不利影响。
2.地缘政治风险地缘政治风险指的是各国之间因政治上的纷争而导致的不确定性。
这些纷争可能包括战争、民族冲突、恐怖袭击等。
地缘政治风险的上升常常会导致避险情绪的增加，而黄金作为避险资产的地位会因此而受到提振。
举例来说，当全球局势紧张，地区冲突升级时，投资者会选择将资金转移到相对安全的避险资产上，黄金因其持值和抗风险能力而成为首选。
这就导致了黄金价格上涨。
3.通胀预期通胀是指货币供应过多导致货币价值下降，物价普遍上涨的现象。
在通胀预期上升时，投资者为了保值或抵御通胀风险，倾向于购买黄金等实物资产。
因此，通胀预期的增加通常会推动黄金价格上涨。
政府的货币政策以及经济的表现是影响通胀预期的重要因素。
政府采取宽松货币政策和经济增长强劲时，投资者普遍预期通胀加剧，进而推高黄金的需求和价格。
4.汇率波动汇率波动是指不同货币之间的相对价值变动。
由于黄金是国际商品，购买黄金往往需要使用不同货币进行支付。
黄金市场的供求关系及价格变动分析
黄金市场的供求关系及价格变动分析黄金是一种重要的贵金属，具有很高的经济和金融价值。
黄金市场的供求关系是影响黄金价格波动的重要因素。
本文将从供给和需求两个方面分析黄金市场的供求关系，并进一步探讨供求关系对黄金价格的影响。
一、供给方面黄金的供给主要来自于黄金矿产、回收及央行储备。
黄金矿产开采是黄金供给的主要来源之一。
全球各地都有黄金矿山，其中包括南非、中国、澳大利亚等。
黄金矿产的开采量直接影响到市场供给的数量。
此外，黄金的回收也是供给的重要组成部分。
回收主要来自于金饰品、黄金饰品的再加工和二手市场。
央行的黄金储备量也是供给的因素之一。
二、需求方面黄金的需求主要来自于珠宝行业、金融投资和工业。
珠宝行业一直是黄金需求的主要驱动力之一。
黄金在珠宝制作中被广泛应用，尤其是在亚洲国家。
金融投资也是黄金需求的重要方面，包括购买金条、金币、黄金交易基金等。
投资者通常将黄金作为避险资产来投资，以保值和增加财富。
此外，黄金在工业上的应用也在增加，如电子产品、光学领域等。
三、供求关系对价格的影响供求关系是影响黄金价格变动的重要因素。
供给减少或需求增加都可能导致黄金价格上涨，而供给增加或需求减少则可能导致黄金价格下跌。
当供需平衡时，黄金价格相对稳定。
较大的供给增加或需求减少可能会引发黄金价格的大幅波动。
央行的黄金储备量变动也会对价格产生一定的影响。
四、其他影响因素除了供求关系外，黄金价格还受到其他一些因素的影响。
例如，全球经济形势、地缘政治风险、通胀预期等都可能影响投资者对黄金的需求。
另外，美元汇率的变动也会对黄金价格产生影响，因为黄金价格通常与美元呈现负相关关系。
综上所述，黄金市场的供求关系是决定黄金价格变动的重要因素。
供给方面包括矿产开采、回收和央行储备，而需求方面则主要来自于珠宝行业、金融投资和工业。
供求关系的变化将直接影响到黄金价格的波动。
除了供求关系，其他因素如全球经济形势、地缘政治风险和美元汇率等也会对黄金价格产生影响。
国内外黄金市场的关联性研究
国 内外学者在两个黄金市场的相关性上做出了许多有 益探 索 ，但 由 于黄金并不是仅仅由单个市场影响的 ，因此对多个黄金市场相关 性的还 有待进一步研究。从 研究方法上看多为 Ｖ Ａ Ｒ模型 、ＧＡ Ｒ Ｃ Ｈ族 簇与 Ｃ ｅ ｐ — ｕ ｌ ａ 模型 ，但是 ＶＡ Ｒ模型无 法体 现长期 的调整 过程 ，Ｇ Ａ Ｒ Ｃ Ｈ族簇 的 同 分布假设与现实具 有一 定 出入 ，Ｃ ｏ ｐ ｕ ｌ ａ 模 型无 法体 现 出风险 的传 导方 向 ，并且研究者对模型的运用多停 留在脉冲响应与方差分解 。基于 以上 考虑 ，本文选取国内黄金期 货市场 、现 货市场 以及伦敦 黄金现 货市场 ， 根据三者的价格 构建 Ｖ Ｅ Ｃ模 型 ，并 进行格 兰杰 因果 检 验与 方差 分解 ， 明确三者 的相互影响关系 ，最后运用 Ｖ Ｅ Ｃ模型进行价格的预测。
导地位。
ＶＡ Ｒ模型 （ 向量 自回归模 型）是 指将每 个 内生 变量 表示成所 有 内 生变 量滞后项 的函数 ，通 常它的数学表达式为 ：
上
＝ Ｏ ｔ＋
一
．
＋ｓ ， Ｅ（ ） ＝ｏ， Ｅ（ ， 一 ． ）＝ ０， ｉ＝１ ，２，
玎 ‘ ‘ ‘Ｐ 来自ｙ ‘ 是 （ ｎ×１ ） 向量 组 成 的 同 方 差 平 稳 的线 性 随 机 过 程 ， 是 （ ｎ× ｎ ）的系数矩阵 ， 一 是 向量 的 ｉ 阶滞 后 变量 ， ８ 是误差项。
—
方程中 ，ｅ ｅ ｎ 为误差 修正 项 ，反 映 了变 量之 间 的长期 均衡 关 系 ， 系数 ａ 反映 了当变量偏离 了长期均衡时 ，以多大 的力度将 其调整 回均衡 状态 。ｙ的差分 项的系数反 映了解 释变量 与被解 释变 量间 的短期关 系。 是 随机扰动项 。 三 、实 证 分 析
黄金市场中的黄金价格波动与金融市场波动关系
黄金市场中的黄金价格波动与金融市场波动关系黄金一直以来都扮演着重要的角色，既是一种实物财富，也是一种避险资产。
它的价格波动一直备受关注，并且与金融市场的波动密切相关。
本文将探讨黄金市场中黄金价格波动与金融市场波动之间的关系，以深入了解这个问题的影响因素和机制。
一、宏观经济因素的影响宏观经济因素是黄金价格波动的重要影响因素之一。
经济增长、通胀水平、货币政策等宏观经济指标的变化都会对黄金价格产生影响。
例如，当经济增长放缓，通胀压力减小时，黄金通常被投资者视为安全避险资产，其需求上升，价格随之上涨。
相反，当经济增长强劲，通胀水平上升，投资者更倾向于高风险高回报的资产，黄金需求减少，价格下跌。
二、货币政策的影响黄金价格波动受到中央银行的货币政策影响较大。
中央银行通过调整利率和货币供给来实施货币政策。
当中央银行采取紧缩的货币政策，提高利率或减少货币供应，投资者更倾向于持有现金或固定收益资产，这会导致黄金的需求下降，价格下跌。
相反，当中央银行采取宽松的货币政策，降低利率或增加货币供应，投资者更倾向于谋求高回报的投资，黄金需求上升，价格上涨。
三、地缘政治风险的影响地缘政治风险是导致黄金价格波动的重要因素之一。
当发生地缘政治危机或紧张局势时，投资者往往将资金转向黄金作为避险投资，以寻求安全性和保值功能。
例如，战争、恐怖袭击、政治不稳定等事件的发生，都可能导致投资者对黄金的需求上升，从而推高黄金价格。
四、金融市场波动的冲击金融市场的波动也会对黄金价格产生重要影响。
金融市场的风险偏好、投资者情绪的改变，都会使金融市场的投资资金流动性发生变化，从而对黄金价格产生影响。
例如，当股市下跌、债市利率上升时，投资者可能将部分资金转向黄金，增加黄金的需求，提高黄金价格。
反之，当股市上涨、债市利率下降时，投资者可能将资金流向其他资产，黄金需求减少，价格下跌。
总结起来，黄金价格波动与金融市场波动之间是相互影响、相互制约的关系。
宏观经济因素、货币政策、地缘政治风险以及金融市场波动等都是黄金价格波动的重要因素。
金价近年的趋势分析
金价近年的趋势分析金价是指金属金在国际市场上的交易价格。
近年来，金价呈现出一系列的起伏和波动，其主要受到市场供求关系、货币政策、地缘政治风险以及通胀预期等多种因素的影响。
本文将从这些方面对金价近年的趋势进行分析。
首先，金价受到市场供求关系的影响。
供求关系是金价波动的主要动因之一。
当市场对黄金的需求增加而供应相对不足时，金价往往上涨；相反，当市场对黄金的需求减少而供应增加时，金价则下跌。
近年来，一些重大金融危机和经济不确定因素导致了对黄金的避险需求上升，这促使金价一度创下历史新高。
例如，2008年全球金融危机爆发后，投资者纷纷将资金转移到黄金等避险资产上，导致金价大幅上涨。
然而，随着全球经济复苏和市场稳定，对黄金的避险需求有所减弱，金价也出现了回调。
其次，金价受到货币政策的影响。
中央银行的货币政策对金价起到重要影响。
当央行实施宽松的货币政策时，借贷成本降低，资金更容易流入金融市场，推动金价上涨。
相反，当央行收紧货币政策时，借贷成本上升，资金从金融市场转移到固定收益投资品种中，金价则下跌。
近年来，由于全球经济增长乏力和通缩压力，许多央行相继采取了宽松货币政策，包括降低利率和实施量化宽松措施，这在一定程度上支撑了金价。
另外，地缘政治风险也对金价产生了影响。
地缘政治的动荡和冲突往往导致投资者对市场的不确定性上升，从而增加了对黄金等避险资产的需求，推动金价上涨。
例如，中东地区冲突爆发或紧张局势加剧时，投资者往往会将资金转向黄金等避险资产。
近年来，随着中东地区冲突、贸易摩擦和英国脱欧等事件的发生，金价出现了短期的上涨。
最后，金价还受到通胀预期的影响。
通常情况下，当通胀预期上升时，投资者倾向于购买黄金等实物资产来保值增值，从而推动金价上涨。
然而，近年来全球通胀压力相对较低，加之央行实施的宽松货币政策并未引发明显的通胀压力，这限制了投资者对黄金的需求，金价的上涨空间有限。
综上所述，金价近年来呈现出起伏和波动的趋势，其主要受到市场供求关系、货币政策、地缘政治风险以及通胀预期等多种因素的影响。
国内外黄金市场的关联研究
由于国际上黄金交易以期货交易为主 ， 目前国外学者对黄金市场所做的研究大都是针对黄金期 货合约进行的。Ａ ｇ ａ 等 ，ｒ ｈ 对黄金期货合约的分布特征进行 了研究 。Ｆｍ 和 Ｆｅｃ ＿研 ｋｉｙ ｒ Ｕｉ ｃ ａａ ｒｎｈ３ 究了经济周期和宏观经济环境对黄金期货合约价格 的影响。Ｄ ｉｏ ｈｌ ｌｎ等Ｈ 对美 国和 日本黄金期货合 约的波动性进行了实证研究 ， 结果发现美国黄金期货合约的波动性 比日本的要强， 并且指出这种差异 可能是信息传递 的不 同所导致。Ｃ ｏ ＿研究 了货 币市场和黄金期货市场价格之间 的关 系。Ｘ ｈｗ５ ｕ和
将很快从一个市场传递到另一个市场 ， 并迅速在黄金价格中得到体现 ， 并且 由于套利 的作用 。 同纯 相
度的黄金在不 同市场上的价格将趋于均衡。但到 目 前为止 ， 我国仍对黄金进 口实行严格管制 ， 且交易
所会员全部为国内会员 ， 缺乏国外会员的参与 ， 那么在这种情况下我国黄金价格与 国际黄金价格存在 着怎样的关系？我 国黄金价格是否已与国际价格接轨？这是管理者和投资者十分关心的问题。
一
３ — ０
维普资讯
Ｉ Ｄ Ｕ ＳＴ Ａ Ｌ Ｎ ＲＩ ＥＣ ｏ Ｎ ｏ Ｍ ｌ Ｓ ＲＥＳＥＡ ＲＣ Ｈ Ｃ
敦黄金市场 ， 前两个为交易所市场， 后一个为非交易所市场。其 中， 伦敦黄金市场是世界黄金交易的主 流， 也是国际黄金价格的主要形成地。事实上 ， 伦敦黄金市场不仅是现货市场， 也是产品结构最齐全、 规 模最大、 主要服务于最终用户的综合市场。 如果黄金市场是充分竞争和完全开放的， 黄金的流通不受任何限制 ， 则供求关系发生变化的信息
击反应分析对 国内、 国际市场黄金现货价格的动态联 系进行 了实证研 究， 研究结 果显示 ： 上海黄金交易所与伦敦黄金市场的黄金价格之 间存在长期均衡关 系， 两
黄金市场价格波动特征分析
黄金市场价格波动特征分析在金融市场中，黄金往往被视为避险资产和价值储存的工具，因此其价格波动对于投资者尤其重要。
分析黄金市场价格波动的特征，可以为投资者提供一定的参考和帮助。
接下来将以历史价格数据为基础，探讨黄金市场价格波动的特征及其影响因素。
一、黄金价格波动的特征1. 长期上涨趋势从长期来看，黄金价格呈现出明显的上升趋势。
自上世纪70年代以来，黄金价格从每盎司100美元左右上涨到现在的1300美元左右，涨幅超过10倍。
随着全球政治经济环境的变化，避险需求逐渐增加，长期来看黄金价格的上升趋势可能仍将延续。
2. 短期大幅波动在长期上涨趋势之外，黄金价格还会出现间歇性的大幅波动。
这种波动往往与全球政治和经济环境相关。
例如，在全球金融危机、乌克兰危机和叙利亚战争等事件发生时，黄金价格会迅速大幅波动。
短期波动可能对投资者的收益带来较大影响，因此需要注意随时关注全球重要事件的发展。
3. 逢低买入逢高卖出由于黄金长期上涨的趋势，大部分投资者会选择逢低买入逢高卖出。
这样的策略可以在固定的时间内获得一定的收益。
然而，对于短期大幅波动的黄金价格，这种策略可能会存在一定的风险。
因此投资者应该在掌握相关信息的基础上作出决策。
二、影响黄金价格波动的因素1. 美元汇率变动由于黄金是全球通用的避险资产，因此美元汇率对于黄金价格波动的影响较大。
在美元升值时，黄金价格往往会下跌，反之则会上涨。
因此投资者应该注意关注美元汇率的变化。
2. 全球政治经济环境全球政治和经济环境的变化也会直接影响到黄金价格。
在全球金融危机、乌克兰危机和叙利亚战争等事件发生时，黄金往往成为避险资产，价格会迅速上涨。
如果发生重要事件，投资者应该随时注意其发展趋势。
3. 黄金供应量和需求量黄金的供应量和需求量也会直接影响到其价格。
在供应量紧缺时，黄金价格可能会上涨，反之则会下跌。
同时，由于黄金的储存价值，需求量对于黄金价格的影响也非常重要。
一般来说，需求量的增加会推动黄金价格上涨，减少则会使价格下跌。
国内外股票与黄金价格波动的相关关系研究
国内外股票与黄金价格波动的相关关系研究摘要：股票与黄金是市场上的两个重要投资产品，股票代表着实体经济的发展和企业的成长潜力，而黄金则代表着安全储备和避险资产。
本篇文章将通过对国内外股票与黄金价格波动的相关关系的研究，探索这两者之间的相互关系，为投资者提供研究和参考。
一、国内股票与黄金价格波动的相关关系在国内股票市场上，股票价格与黄金价格存在着一定的互动关系，可以通过以下几个方面进行分析和探讨。
1. 经济周期和行业发展的影响中国经济的周期和行业的发展是影响股票价格的主要因素，因为股票价格是受市场供求关系的影响而波动的。
随着经济的发展，市场中有大量的投资资金，这些资金流向行业领域的发展，因此行业的投资价值不可忽视。
黄金作为避险资产，在经济周期变化不确定的时候，投资者会将资金转移到黄金上，因此黄金价格在这段时间内会上涨，股票价格反而会下跌。
相反，在经济复苏阶段和行业处于发展期时，相对于黄金，股票更具有收益性，因此股票价格会上涨，而黄金价格则会下跌。
2. 金融政策的影响金融政策是影响股票和黄金价格的重要因素之一。
在经济下行压力加大时，金融政策通常会向宽松方向调整，旨在提振市场信心和经济发展，因此在这种情况下，股票价格会上涨，黄金价格则相对下跌。
另一方面，在经济增长较快的情况下，由于市场供求关系的变化，股票价格可能会下跌，而黄金价格则可能上涨。
3. 地缘政治风险和市场情绪的影响全球地缘政治风险和市场情绪的变化也会影响股票和黄金价格的波动。
在全球各地的政治局势不稳定局面下，投资者通常会寻求避险资产，将资金投入黄金等安全储备上，因此黄金价格上涨，股票价格则会下跌。
而当市场情绪回暖，投资者的投资信心和活力会得到恢复，股票价格也会随之上涨，而黄金价格则会下降。
二、国外股票与黄金价格波动的相关关系在国外，股票和黄金价格的相关关系与中国大致相同，但具体情况也有不同之处。
1. 美国市场美国是全球最大的股票和黄金市场之一，其股票价格和黄金价格也受到了多种因素的影响。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
征 的分 析 结 果 是 否 有 效 ，取 决 于 能 否 处 理 好 数 据 分 布
的非 正 态性 。Ｅ ｅ Ｔ ｌ ｄ ｌ ｕｌ ｙ和 Ｂ ａ Ｌ ｃｙ （ ０ ６ 的 ｉ ｒ ｎＭ． ｕ ｅ ２ ０ ）
ｄ ｍｅ ｔ ｏ ｄ ｐ ｃ ｏａｉ ｔ ｓ ｏ ｓｉ ｇ ｌ ｒ ｅ ｖ ｌｔｉｉ ．Ｗ ｈ ｔ ｒ ． ｔｅ ｉｔｒ ａｉｎ ｌｇ ｌ ｒｃ ｏａｉｔ ａ ｂ ｏｕ ｅｙ ｌａ ｉｇ ｅ ｅ ｔｔ ｈ ｃ ｉ ｌ ｅ ａ’ ｍｏ ｅ ｈ ｎｅｎ ｔ ａ ｏ ｄ ｐ ｅ ｖ ｌｔ ｉ ｈ ｓ ａ ｓ ｌｔｌ ｅ ｄｎ ｆ ｃ ｏ ｔｅ ｓ ｏ ｉ ｌ ｙ ｄ ｍｅ ｔ ｒｅ ， ａ ｄ ｌｎ —ｅｍ ｏ ｎｅ ｒ ｔ ｎ ｂ ｔ ｅ ｅ ｔ Ｎ ｅｓ ｉ ｒ ｍｉｅ ｔ ｂ ｔｔ ｅ ａ ｅ ｄｆｅｅ ｔｖ ｌｔ ｉ ｏ ｓｉ ｍａｋ ｔ ｃ ｎ ｏ ｇ ｔｒ ｃ ｉｔｇ ａｉ ｅｗｅ ｎ ｔ ｗｏ ｍａ ｔ ｓｐ ｏ ｎ ｎ ， ｕ ｈ ｙ ｈ ｖ ｉｆｒｎ ｏａｉｔ ｏ ｈ ｌ ｙ ｅ ｏｕ ｉｎ ｒ ｒ ｃ ｓｅ ． ｅｅｏ ｅ ｗｅ ｓ ｏ ｌ ｏ ｐ ｎ Ｏ ｒ ｇ ｌ ｕｕ ｅｍ ａ ｅ ｍｍｅ ｉｔｌ ｂ ｔｓ ｏ ｌ ｎ ａ ｃ Ｕ ｏｄ ｖ ｌｔ ａｙ ｐｏ ｅ ｓ ｓ Ｔｈ ｒ ｆｒ ， ｏ ｈ ｕ ｄ ｎ ｔｏ ｅ Ｕ ｏｄ ｆｔｒ ｎ ｔｉ ｄａｅｙ， ｕ ｈ ｕ ｄ ｅ ｈ ｎ ｅ Ｏ ｇ ｌ ｒ
世 界 各 国的 政 要 和 普 通 百 姓 都 无 一 例 外 地 对 黄 金 表 现 出 了 极 大 的 关 注 （ ｄ ｌＴ ｌ 和 Ｂｒ ｎ Ｍ．Ｌ ｃ ｙ Ｅ ｅ ｕｌ ｙ ｉ ａ ｕｅ，
正 态 分 布 。Ｈｅｂｉｈ等 （ ０ ０ 的研 究 指 出 ，波 动 特 ｒｒ ｃ ２０ ）
Ａｂ ｔａ ｔ Ｂａ ｅ ｎ ｔ ｅ ｉ ｔ ｒ ａｉ ｎ ｌ ｎ ｏ ｓｉ ｏ ｄ ｐ ｉ ｅ ｆ ｒ ｔｏ ｅ ｈ ｎ ｓ ， ｓ ｖ ｒ ｌｅ ｏ ｏ ｔｉ ｅｈ ｄ ｒ ｓｒ ｃ ： ｓ ｄ ｏ ｈ ｎ ｅ ｔ ａ ｄ ｄ ｍｅ ｔ ｇ ｌ ｒｃ ｏ ｍａ ｉ ｎ ｍ ｃ ａ ｉｍ ｅ ｅ ａ ｃ ｎ ｍｅ ｒｃ ｍ ｔ ｏ ｓ ａ ｅ ｎ ｏ ａ ｃ ａ ｐ ｙ ｎ ｅ ｖ ｌ ｔ ｉ ｅ ｏ ｄ ｐ ｃ ｓａ ｄ ｔ ｅｒｒ ｌｔｏ ｓ ｉ Ｔ ｅ ｅ ｉ ｃ ｌｒ ｓ ｌｓｓ ｏ ｔ ａ ｈ ｏ ｄ ｐ ｃ ｏ ａｉｉ ｅ ｈ ｗ ｐ ｌ ｉ ｇ ｔ ｔ ｏ ａｉ ｔ ｓｉ ｇ ｌ ｒ ｅ ｎ ｈ ｉ ｅ ａ ｉ ｎ ｈ ｐ． ｈ ｍｐ ｒ ａ ｅ ｕ ｔ ｈ ｗ ｈ ｔｔ ｅ ｇ ｌ ｒ ｅ ｖ ｌ ｔ ｔ ｓｓ ｏ ｏ ｈ ｌｉ ｎ ｉ ｉ ｉ ｌｉ ｃ ｕ ｔｒｎ ｎ ｏ ｔ ｕ ｎ ｅ， ａ ｄ ｔ ｅｃ ｕ ｔ ｒｎ ｎ ｏ ｔ ｕ ｎ ｅ ｉ ｔ ｒ ａ ｉ ｎ ｌｇ ｌ ｒｃ ｏａ ｉｉ ｒ ｕ ｈ ｓ ｏ ｇ ｒｔ ａ ｌ ｓｅ ｉ ｇ ａ ｄ ｃ ｎ ｉ ａ ｃ ｎ ｎ ｈ ｌ ｓｅ ｇ ａ ｄ ｃ ｎ ｉ ａ ｃ ｉ ｅ ｎ ｔ ａ ｏ ｄ ｐ ｉ ｅ ｖ ｌ ｔ ｔ ａ ｅｍ ｃ ｔ ｎ ｅ ｈ ｎ ｉ ｉ ｎ ｎ ｎ ｏ ｌｙ ｒ ｎ
中 图 分 类 号 ：Ｆ ３ ． 文 献 标 识 码 ：Ａ 文 章 编 号 ： １７ —２ ５ （０ ９ ６０ １－５ ８ ０９ ４ ６ ４２ ６ ２ ０ ）０ ．０ ｌ ０
黄 金 兼 有 货 币 和 一 般 商 品 的双 重 属 性 。在 多样 化 投 资组 合 中 ，黄 金 扮 演着 重要 的 角色 （ ｉｅ，２０ ） Ｃｎｒ ０ １ 。
国 内 外 黄 金 价 格 的 波 动 性 与 互 动 关 系 研 究
温博 慧 罗正清 （． １天津财 经 大学金 融 系 ，天 津 ３ ０ ２ ：２天津 工业 大学 金融 系 ，天津 ３ ０ ０ ） ０ ２２ ． ０ ０ ０
摘 要 ：在 国 内 外 黄 金 价 格 形 成 机 制 的 基 础 上 ．应 用 多 种 计 量 方 法 实 证 研 究 国 内 外 黄 金 价 格 的 波 动 性 及 相 互 关 系 ． 得 出 ： 国 内 外 黄 金 价 格 波 动 都 存 在 集 聚 性 和 持 续 性 的 特 征 ，而 且 国 外 市 场 金 价 波 动 的 上 述 特 征 强 于 国 内 市 场 ； 国 际 黄 金 价 格 波 动 对 国 内 黄 金 价 格 具 有 导 向 作 用 ，两 市 场 金 价 存 在 长 期 协 整 关 系 ，但 波 动 的 演 化 过 程 相 异 。 从 而 ，
ห้องสมุดไป่ตู้
近期 我 国黄金期 货 市场 的发 展 不应 急于 开放 ，而应 当先立 足 国 内 ，做 深做 强 国 内黄金 期 货业 务 ，逐 步 提高交 易 者 借
助市场 消化 金价 波动带 来 的风险 的能力 。 关键 词 ：黄 金 价 格 ；集 聚 性 ；持 续 ；Ｒ／ 析 模 型 ；协 整 ｉ Ｓ Ｓ分