中期票据、短期融资券、企业债、公司债及中小企业私募债的比较
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较企业债：企业债是指企业以债务形式向公众或特定投资者发行的有固定期限、固定利率的债券。
企业债通常由大型企业、国有企业或者著名私营企业发行，用于资金筹措和债务融资。
公司债：公司债是指上市公司或公司集团以债务形式向市场或特定投资者发行的债券。
公司债具有一定的流动性和安全性，发行公司的信用状况是公司债的关键因素。
私募债：私募债是指发行对象限定在特定的机构或个人，即通过私募方式发行的债券。
私募债通常具有较高的风险和收益潜力，适合于有一定投资能力和风险承受能力的投资者。
中小企业集合债：中小企业集合债是指通过集合资金的方式，为中小企业提供借款的一种债券工具。
中小企业集合债的发行主体可以是金融机构或中小企业服务机构，用于支持中小企业的融资需求。
中票：中票是指中期票据，是由企事业单位或金融机构发行，以营运资金或投资项目资金为目的，具有一定期限的债券工具。
中票在票据市场上非常活跃，具有一定的流动性和灵活性。
短融：短融是指短期融资券，是企业为满足临时周转资金需求而发行的一种债券工具。
短融的期限一般在一年以内，具有较高的流动性和灵活性。
中小企业集合票据比较：中小企业集合票据是指为满足中小企业的融资需求而发行的一种债券工具。
相比于其他债券工具，中小企业集合票据具有较高的风险和收益潜力，需要投资者具有一定的风险承受能力。
附件：本文档涉及的附件包括：⒈企业债发行申请表格⒊私募债投资协议范本⒋中小企业集合债募集说明书⒌中票发行公告样本⒎中小企业集合票据发行相关文件样本法律名词及注释：⒈企业债：指企业以债务形式向公众或特定投资者发行的有固定期限、固定利率的债券。
⒉公司债：指上市公司或公司集团以债务形式向市场或特定投资者发行的债券。
⒊私募债：指发行对象限定在特定的机构或个人，即通过私募方式发行的债券。
⒋中小企业集合债：指通过集合资金的方式，为中小企业提供借款的一种债券工具。
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较
未做具体要 未做具体 求，实践中 要求，实 单个发行企 践中一般 业一般不高 不高于75% 于75%
一般不高于 一般不高于75%，特 75%，特殊情况 殊情况由发改委定 由发改委定
不高于75%
实践中一般 不高于75%
征信 1、近三年没有违法和重大违规行为； 要求 2、近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形 征 信 评 级
不超过同期 贷款基准利 率三倍，到 目前为止， 发行利率在 4.7-15%之 间，平均值 为9%。 券商：根据 发债规模大 小0.5%-2.5% 不等； 审计：30100万； 评级：30 万； 登记费： 0.01%左右； 律师费：25 万左右； 担保费： 2.5%-4%（评 估AA以上可 不用）
成 本
证监会
证监会
交易所市场
交易所市场
审核制。发改委进 行审核，发改委每 核准发行 年会定下一定的发 行额度。 一般3-20年，以10 3年以上 年为主。
核准发行
注册发行， 有限期两年
由承销商、 一般3-10年， 发行人和投 以5年为主。 资者协商约 定
发行 非金融企 非金融企 由2-10家中 主体 业 业 小企业组成
券商：根据发债规模大小0.5%-2.5%不等； 审计：30-几百万； 评级：30万； 中介 信息披露费：30-50万； 成本 登记费：0.01%左右； 上市费：50万左右； 律师费：25万左右； 担保费：2.5%-4%（评估AA以上可不用）
财务 规范 视公司财务规范情况而定 成本 担保范围包括 债券的本金和 利息、违约金 企业主体评级为AA 、损害赔偿金 －及以下或者负债 和实现债券的 评级为AA-以 评级为AA以上的 在80%以上的，应采 费用；以保证 上的担保增 担保增信机构 取抵质押或第三方 方式提供担保 信机构 担保等措施 的，应当为连 带责任保证， 且保证人资产 质量良好。
私募债、企业债、公司债与短期融资券中期票据的比较
私募债、企业债、公司债与短期融资券/ 中期票据的比较短期融资券中期票据企业债公司债中小企业私募债管理部门人民银行、中国银行间市场交易商发改委证监会交易所协会境内注册登记的具有法人资格的企业，一般中央政府沪、深两市上市公司及发行境外上市外资股符合工信部《中小企业划型标准规定》的发行主体具有法人资格的非金融企业中小微、非上市企业（上交所规定不包括部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业的境内股份有限公司金融、地产企业）注册发行。
在中国银行间市场交易直接审核发行。
中央直接管理企业的申请材料直接申核准发行。
证监会收到申请文件后，5日内商协会注册，注册有效期为 2 年；决定是否受理，受理初审后，发行审核委员发行申报报；国务院行业管理部门所属企业的材料由行业管理注册有效期内，企业主体信用级别会审核申请文件，做出核准或不予核准的决备案制制度部门转报；地方企业的申报材料由所在省、自治区、低于注册时信用级别的，发行注册定。
直辖市、计划单列市发展改革部门转报自动失效。
待偿还余额不超待偿还余额不超过不超过最近一期末净资产的40%；金融类公发行规模过企业净资产的不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的42%司的累积公司债券余额按金融企业有关规定无限制企业净资产的 41%40%计算应用于企业生产应用于企业生产经符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐经营活动，并在全：（1）用于固定资产投资项目的，应符合固定资产营活动，并在发行发行文件中明确投资项目资本金制度的要求，原则上累积发行额不超文件中明确披露具募集资金披露具体资金用过该项目总投资额的 60%；（2）用于收购产权（股权）必须符合股东会或股东大会核准的用途，且体资金用途。
企业无限制投向途。
企业在短融的，比照该比例执行；（ 3）用于调整债务结构的，不符合国家产业政策。
在中期票据存续期券存续期内变更受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证内变更募集资金用募集资金用途应明；（ 4）用于补充运营资金的，不超过发债总额的途应提前披露。
短期融资券、企业债、中期
票据和贷款的区别及适用场景对比短期融资券、企业债、中期票据和贷款的区别及适用场景对比引言在企业经营过程中，资金需求是不可避免的。
为满足资金需求，企业可以选择不同的融资工具来解决资金短缺的问题。
本文将对短期融资券、企业债、中期票据和贷款进行比较和分析，以在不同的情况下选择适合的融资工具。
短期融资券短期融资券是一种用于满足企业短期资金需求的债务工具。
通常以一年或更短期的期限发行，具有较高的流动性和较低的利率。
短期融资券通常由大型企业或信用评级较高的企业发行。
对于企业来说，短期融资券是一种快速、灵活的融资方式，适合满足企业短期经营资金需求或应对突发经济情况。
企业债企业债是一种长期债务工具，通常以超过一年的期限发行。
企业债发行方通常是大型企业或信用评级较高的企业。
企业债的特点是利率相对较低，因为它们通常具有较高的信用评级。
企业债的期限可以长达数十年，使企业能够得到更长期的资金支持。
对于长期资金需求较高的企业，企业债是一个可行的融资选择。
中期票据中期票据是一种介于短期融资券和企业债之间的债务工具。
中期票据通常以一年到五年的期限发行。
中期票据相对于短期融资券具有较长的期限，但相对于企业债又具有较短的期限。
中期票据通常由中型企业或信用评级稍低的企业发行。
相对于短期融资券和企业债，中期票据在利率和期限方面具有一定的平衡，适用于一些需要中期资金支持的企业。
贷款贷款是企业从银行或其他金融机构获得的一种长期或短期资金支持。
贷款通常由债务双方协商约定利率、期限和还款方式。
与短期融资券、企业债和中期票据不同，贷款的利率和期限通常根据企业的信用状况、还款能力以及借款金额等因素而定。
贷款的灵活性较强，适用于各种企业的融资需求。
对比分析下表列出了短期融资券、企业债、中期票据和贷款的一些主要特点：融资工具期限发行主体利率适用场景短期融资券一年或更短期大型企业或信用评级较高的企业较低短期资金需求企业超过一大型企业或信较低长期资债年用评级较高的企业金需求中期票据一年到五年中型企业或信用评级稍低的企业介于低和高之间中期资金需求贷款根据协商确定银行或其他金融机构根据协商确定各种融资需求从上表中可以看出，短期融资券适用于短期资金需求，企业债适用于长期资金需求，中期票据适用于中期资金需求，而贷款则更具灵活性，适用于各种融资需求。
短融、中票、公司债、企业债区别精编版
债券利率
债务融资工具发行利率、发行价格和所涉费用以市场化方式确定
企业债券的利率由发行人与其主承销商根据信用等级、风险程度、市场供求状况等因素协商确定。但不得高于相同期限定期存款利率的40%
发行价格由发行人与保荐人通过市场询价确定。
发行期限
不超过一年
直接审核发行。中央直接管理企业的申请材料直接申报；国务院行业管理部门所属企业的材料由行业管理部门转报；地方企业的申报材料由所在省、自治区、直辖市、计划单列市发展改革部门转报
核准发行。证监会收到申请文件后，5日内决定是否受理，受理初审后，发行审核委员会审核申请文件，做出核准或不予核准的决定。
发行规模
待偿还余额不超过企业净资产的40%
一般2-10年，以5年为主
一般3-20年，以10年为主
一般3-10年，以5年为主
发行时间
在注册有效期内可分期发行或一次发行。应在注册后2个月内完成首次发行。如分期发行，后续发行应提前2个工作日向中国银行间市场交易商协会报备。
须在批准文件印发之日起两个月内完成发行。
可申请一次核准，分期发行。自核准发行之日起，应在6个月内首期发行，剩余数量应在24个月内发行完毕。首期发行数量应当不少于总发行数量的50%，剩余期发行的数量由公司自行确定，每期发行完毕后5个工作日内报中国证监会备案。
待偿还余额不超过企业净资产的41%
不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的42%
不超过最近一期末净资产的40%；金融类公司的累积公司债券余额按金融企业有关规定计算
募集资金投向
应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。企业在短融券存续期内变更募集资金用途应提前披露。
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较(2023版)
企业债、公司债、私募债、中小企业集合债、中票、短融、中小企业集合票据比较正文：一、企业债企业债是由各类企业发行的债券，用于筹集资金。
它通常采取面向公众发行的方式，投资者可以通过证券市场购买企业债券。
企业债具有较高的流动性和可交易性，以及一定的固定利率。
⑴发行程序企业债的发行程序一般包括以下步骤：(1) 确定发行规模、期限和利率。
(2) 编制发行计划，并报经主管部门批准。
(3) 进行信用评级。
(4) 组织承销团队，确定承销方式。
(5) 发行债券并申报上市或交易。
(6) 债券持有人权益登记与支付利息。
⑵企业债的风险管理企业债投资具有一定的风险，投资者需要仔细评估和控制风险。
主要的风险包括信用风险、利率风险和流动性风险。
为了管理这些风险，投资者可以采取多种措施，如分散投资、定期评估风险状况等。
二、公司债公司债是由公司发行的债券，用于融资和资本运作。
公司债通常具有较长期限和固定利率，具有较低的流动性和可交易性。
⑴公司债的特点公司债的特点包括以下几个方面：(1) 发行主体为公司，具有独立法人地位。
(2) 发行规模较大，期限较长。
(3) 利率较企业债较低，具有一定的信用风险。
⑵公司债的风险管理公司债投资同样存在着一定的风险，投资者需要注意风险管理。
主要的风险包括信用风险、利率风险和流动性风险。
为了管理这些风险，投资者可以采取多种措施，如研究发行公司的持续偿债能力、评估行业面临的风险等。
三、私募债私募债是指未公开发行的债券，发行对象主要为机构投资者和高净值个人。
私募债具有较高的灵活性和个性化特点，适用于一些特定的融资需求。
⑴私募债的发行方式私募债的发行方式主要包括场外发行和定向发行。
场外发行是指通过协商方式进行发行，投资者之间直接进行交易。
定向发行是指根据特定的投资者需求进行发行，一般需要通过承销商进行。
⑵私募债的风险管理私募债投资具有较高的风险，投资者需要仔细评估和管理风险。
主要的风险包括信用风险、流动性风险和市场风险。
公司债、企业债、中期票据和短期融资券的比较探析
公司债、企业债、中期票据和短期融资券的比较探析作者：潘鸿来源：《时代金融》2021年第23期随着我国部分银行率先采取政策调控，采取有效措施支持我国国际贸易融资的发展，我国的经济形态得到了有效改善。
我们在发展的过程中要把宏观引导与市场经济相结合，从而促进经济的和谐稳定发展，只有这样才能加强我国银行与外国银行之间的沟通、交流与合作，共同应对全球经济下行可能遇到的金融风险。
社会主义市场经济体制可以使我国结合现阶段基本国情，充分发挥自身优势，逐步巩固我国在世界经济体系中的国际地位。
然而，融资业务创新模式和技术模式的发展仍存在一些问题，导致国际经济贸易的创新和发展步伐缓慢。
我国债券市场从十九世纪八十年代开始起步，多年来随着改革开放的加深和市场化经济的深入发展，企业在融资途径方面也有了更多的选择。
同时，不断完善的法律法规也为企业和投资人提供了基本的法律保障。
一、公司债、企业债、中期票据和短期融资券的特点（一）公司债的特点公司债是股份公司为筹措资金以发行债券的方式向社会公众募集的债，表明公司债权的证券称为公司债券。
发行公司债券只限于股份公司，募集的对象为不特定的社会公众。
近年来，公司债采取了随报随批的模式，加快了审批的速度。
公司债务融资具有双重作用，它不仅给企业带来利益，使价值最大化，也增加了企业的压力，因为企业必须承担债务的偿还本金和利息。
最好欠债点、最佳负债点是最佳资本结构中负债的比例或数量。
企业的所有资金来源不可能仅仅通过一种融资方式获得，而是通过多种融资方式的组合获得。
那么企业的总资本成本不能由单一资本成本来确定，而是需要计算综合资本成本。
企业在实际工作中应结合因素分析法和财务杠杆原理，结合各种方法计算最优资本结构下的负债比率，评估自身的偿债能力和未来盈利能力、企业的资本是持续经营的。
因此，在借款前要根据资金运作速度和可再生资金的能力，对企业在规定期限内向债权人偿还本息的能力进行科学评价。
对企业偿债能力的评价可以通过计算偿债能力指标来进行，与管理人员保持不断地沟通和协调，对企业未来的盈利能力进行有效的评价。
短期融资券、中期票据、企业债和公司债的比较-2016年最新版
3986只
377只
1956只
无强制性担保要求。若提供担保的，担保的范围应是本金、利息、违约金、损害赔偿金和实现债券的费用；以保证方式提供担保的，应为连带责任保证，且保证人资产质量良好。
承销
应由金融机构及具备相应资格的机构承销。企业可自主选择主承销商，需要组团的，由主承销商组团。
由具有证券承销资格的证券经营机构承销。
由具有证券承销资格的证券经营机构承销。
短期融资券、中期票据、企业债和公司债的比较
短期融资券
中期票据
企业债
公司债
管理部门
人民银行、中国银行间市场交易商协会
发改委
证监会
发行主体
具有法人资格的非金融企业
境内注册登记的具有法人资格的企业，
多为城投债，即以地方政府投融资平台作为发行主体，募集资金主要投向城市基础设施建设类项目的企业债券
所有公司制法人（融资平台除外）
交易场所
全国银行间债券市场
全国银行间债券市场、证券交易所
证券交易所及股转系统
法律法规依据
《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》
《企业债券管理条例》、《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》、《关于简化企业债券审报程序加强风险防范和改革监管方式的意见》
《公司债券发行与交易管理办法》
不超过最近一期末净资产的40%
募集资金投向
可100%补充营运资金
可100%补充营运资金
1、须有募投项目，投向符合国家产业政策和行业发展方向，可用于处于前期阶段的项目建设，募集资金到位逐步完善审批手续，用于固定资产投资项目的，募集资金不得超过该项目总投资额的70%，且项目自身要有稳定经营效益；
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可在2年内分多次公开发行，应在注册后6个月内完成首期发行
可分期发行
审核时间
理论上审核时间为3个月，实际上会受央行货币政策影响
理论上审核时间为6个月，实际可能超过6个月
一个月左右
10个工作日内
净资产
未作具体要求，实际操作中要求一般高于企业债券
股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；累计债券余额不超过公司净资产（不包括少数股东权益）的40%。实践中一般归属母公司的净资产大于12亿元。
符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全：（1）用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累积发行额不超过该项目总投资额的60%；（2）用于收购产权（股权）的，比照该比例执行；（3）用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；（4）用于补充运营资金的，不超过发债总额的20％。（常用于项目投资和补充流动资金）
取得证券交易所备案通知书后，在6个月内完成发行，可根据发行人自身需求分期发行。
中国证监会在收到申请文件后，5个工作日内决定是否受理；受理初审后，发行审核委员会审核申请文件，作出核准或者不予核准的决定。
私募债券备案实行备案会议制度，由上交所私募债券备案小组（以下简称“备案小组”）通过备案会议对材料进行完备性核对，并决定是否接受备案
分期发行
可在两年内分多次发行，应在注册后2个月内完成首期发行
债务融资工具
非金融企业债务融资工具
企业债
公司债
中小企业私募债
中期票据
短期融资券
定义
是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具。
1.央行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（2008年4月15日实施）
1.国务院《企业债券管理条例》（1993年8月2日颁布）
证监会《公司债券发行试点办法》 （2007年8月14日实施）
上交所《中小企业私募债券业务试点办法》2012
2.《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》
2.《银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引》
2.国家发展改革委《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》（2008年1月2日颁布）
《上海证券交易所中小企业私募债券业务指引（试行）》2012年5月24日、《上海证券交易所固定收益证券综合电子平台交易暂行规定》
3.《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》
3.《银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则》
发行时间
企业在注册有效期内可一次发行或分期发行债务融资工具，企业应在注册后2个月内完成首期发行。企业如分期发行，后续发行应提前2个工作日向交易商协会备案。
需在批准文件印发之日起2个月内完成发行。
可申请一次核准、分期发行。自核准发行之日起，应在6个月内首期发行，剩余数量应在24个月内发行完毕。首期发行数量应当不少于发行总量的50%，剩余各期发行的数量由公司自行确定，每期发行完毕后5个工作日内报中国证监会备案。
不超过最近一期末净资产额的40%。金融类公司的累计公司债券余额按金融企业的有关规定计算。
无限制，发行规模不受净资产40%的限制，但一般应控制在不超过净资产规模。
募集资金投向
应用于企业生产 经营活动，并在 发行文件中明确 披露具体资金用途。企业在短融券存续期内变更 募集资金用途应 提前披露。
应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披露具体资金用途。企业在中期票据存续期内变更募集资金用途应提前披露。
必须符合股东会或股东大会核准 的用途，且符合国家产业政策。（常用于置换银行贷款和补充流动资金）
比较灵活
最近三年平均可分配
未作具体要求
足以支付企业债券一年的利息。
不少于公司债券一年的利息。
无
发行期限
一般2-10年，以5年为主。
一年以内期
一般
一年（含）以上，由于是私募债券，一般发行期限在三年
发行利率
发行利率、发行价格和所涉费率以市场方式确定。
按发行人信用、期限由市场情况确定，但不得超过国务院限定水平。
市场利率化，与发行人资质及担保方资质（如有）密切相关，不得超过同期银行贷款基准利率的3倍。（鉴于发行主体为中小企业，且为非公开发行方式，流动性受到一定限制，中小企业私募债发行利率将高于市场已存在的企业债、公司债等。）
发行申报
在中国银行间市场交易商协会注册，注册有效期2年；推迟接受发行注册的，企业可于6个月后重新提交注册文件。注册有效期内，企业主体信用级别低于发行注册时信用级别的，发行注册自动失效。
中央直接管理企业的申请材料直接申报：国务院行业管理部门所属企业的申请材料由行业管理部门转报；地方企业的申请材料由所在省、自治区、直辖市、计划单列市发展改革部门转报。
上交所2012年3月1日起“债券上市前，发行人最近一期末的净资产不低于5亿元人民币，或最近一期末的资产负载率不高于75%”。深交所2012年6月“债券发行前，发行人最近一期末的净资产不低于5亿元人民币”。
无
发行规模／累计债券余额
待偿还余额不得超过净资产的40%。
待偿还余额不得超过净资产的40%。
不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%。
《证券公司开展中小企业私募债管理办法》
发行管理部门
中国人民银行（交易商协会）
发改委
证监会
证券交易所（证监会）
发行管理方式
注册发行
直接核准发行
核准发行
备案制
发行人类型
具有法人资格的非金融企业（包括上市公司）
非上市公司、企业
上市公司
在境内注册的，且未在上海、深圳证券交易所上市的中小微企业，房地产企业和金融企业除外
是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。
是指公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。
中小企业私募债是指中小微企业在中国境内以非公开方式发行的，约定定在一定期限还本付息的公司债券。
行政管理文件
1.央行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（2008年4月15日实施）