物流成本_工程经济学_2013_04_15_投资项目的财务分析_第八讲

市场预测：市场预测内容




（1）社会需求变化的预测； （2）原材料、能源等供应情况和国家的进出口政策、 产业政策等； （3）消费习惯、消费心理和消费意向的预测； （4）市场供求变化情况的预测； （5）产品成本价格预测； （6）市场的综合分析。
市场预测：市场预测方法
定性预测：通过分析历史资料和研究未来条件，凭 借预测人员的经验和判断推理能力进行预测。可采用 Delphi法、组织专家小组进行分析判断等。 定量预测：根据统计数据，运用数学分析技术，建 立表现变量间数量关系的模型进行预测。 常用的方法：
6 6.1 6.2 6.3 6.4 6.5 6.6 7 7.1 7.2 8 8.1 8.2 8.3 9
财务计划 财务汇总 财务年度报表 资金需求与分配情况 预计收入报表 资产负债预计表 现金流量表 风险评估 经营风险 政策风险 管理概要 组织结构 团队简介 外部支持 附录 图表
（3）项目市场调查和市场预测
商业计划书 主要内容：参考





1 2 2.1 2.2 2.3 3 3.1 3.2 4 4.1 4.2 4.3 5 5.1 5.2 5.3
计划摘要 经营纲要 经营宗旨 商业模式 战略规划 项目背景 成功要素 启动状况 市场分析 目标市场分析 市场容量预测 市场营销策略 竞争分析 竞争状况 合作伙伴 竞争策略
市场调查

市场调查的内容

市场调查的程序
• 确定市场需求目标：如产品的供应 量、需求量、市场占有率等； • 制定调查计划：调查对象范围、调 查方法、培训调查人员、制定进度 计划； • 开展调查：调查进行、问题反馈； • 调查结果：调查报告，调查结论。
消费者需求 生产者供应 销售渠道 新产品发展趋势 市场竞争 国外市场

剩下时间主要用于完成大作业
余下课时安排如下： 讲解案例、讲解作业、答辩、复习答疑

清华同方投资项目经济评价系统框图
北京惠斯特科技开发中心
/
系清华同方 “孵化”企业， 是全国最大的 专业从事投资 项目经济评价 系列软件开发 及销售并提供 企业投资管理 整体解决方案 的公司。
土地费用


其它应考虑的因素

与政府的关系 目标市场
战略布局

各备选方案比较
（7） 环境保护与劳动安全



环境现状 项目主要污染源 项目主要污染物 拟采用的环境保护 标准 环境保护方案 环境监测制度 环境保护投资估算 环境影响评价结论

生产过程中职业危害因 素分析 职业安全卫生主要设施 劳动安全与职业卫生监 督保障机构 消防措施和设施方案
参考资料

工程经济学 黄渝祥 邢爱芳，第五章 （图书馆超星电子书库）
建设项目现金流量的计算
1. 建设期现金流量的确定 CI－CO＝－固定资产投资－流动资金
经济效果
资金规划
数据预测
费用、收益的识别

收益（销售收入、资产回收、补贴） 费用（投资、销售税、经营成本）
资 金 规 划
（一）资金的筹措
1. 自有资金： （1）利润、折旧摊销、公积金 （2）股东集资（有限责任公司） （3）上市公司发行股票，配股 2. 借贷资金 （1）债券 （2）国内外银行借款 （3）其他合作，如国际合作

项目实施进度安排
投资项目的财务分析

（9）项目总投资估算及资金来源 （10）项目的经济和社会效益
投资项目的财务分析（又称财务评价）概念： 从企业角度或者从项目角度对投资项目进行经 济评价和资金规划分析。（盈利分析、偿债分析）
投资项目的财务分析

财务预测
收集预测财务分析的基础数据： 预计的产品销售量及各年度产量 预计的产品价格，包括预计的近期价格及其变动幅度 固定资产、流动资金等的投资估算 投资估算表、折旧表、成本费用表、损益表等
投资项目生命周期概述
项目决策 设计准备 阶段 阶段
编 制 项 目 建 议 书 编 制 可 行 性 研 究 报 告 编 制 设 计 任 务 书 初 步 设 计
设计阶段
技 术 设 计 施 工 图 设 计 施 工 计 划
施工阶段
竣 工 验 收
保修阶段
项 目 运 行 保 修 期 结 束
典型工程项目生命周期阶段
K K0 K L K R K L RL R0 K0 (K 0 K L) R K L RL K0 KL R (R RL) K0
（KL / K0）对（R—RL）有放大效应
某项工程有三种方案，全投资收益率R分别为6％、10 ％、15％。贷款利息率为10％，试比较债务比为0（不借 债）、0.5和0.8时的自有资金收益率

资金规划
对可能的资金来源与数量进行调查和估算。 编制资金平衡表（资金来源与运用表）

计算和分析财务效果
根据基础数据、资金规划编制现金流量表，计算财务分析的经 济效果指标。进行项目的风险分析，调整资金规划。
投资项目的财务分析
主要与财务报表打交道。
资金来源与运用表 现金流量表 资产负债表
收入表 损益表 成本表 还款表 投资表
工程经济学
——投资项目的财务分析
主讲：韦凌云
北京邮电大学自动化学院物流教研中心
主要内容



回顾 投资项目生命周期概述 投资项目可行性报告 投资项目财务分析 ——八张表
回顾




经济分析基本要素 资金等值计算：六大系数 经济效果评价方法：八大指标与三类方 案关系（独立、互斥、相关） 不确定分析：三类分析（盈亏平衡、敏 感性、概率分析）与风险决策
不难看出, 企业对贷款的真正支出的只是偿还贷 款本利。

案例 5-3 （P186）

新建一个特种建筑材料项目，预计从项 目建设开始寿命期是12年。项目建设期 2年，投产后2年达到设计能力。基准折 现率取12%。
（股利分配）
资产负债表的设计
分析偿债能力和资金流动性
总结

课程核心内容已经完成
（二）资金的运用
涉及投资计划、项目实施进度计划以及生产计划。
资 金 规 划
投资项目财务评价
资金来源（自有资金与借入资金）的不同，导致资金结构的差 异，导致财务杠杆效应的存在。
资金结构和财务杠杆效应
设全部投资为K，自有资金为K0，贷款为KL，全部投资 年收益率（付息前）为R，贷款利率为RL，自有资金 收益率为R0，由投资收益率公式，可有：
机会研究
目的任务
选择项目，寻求投资机会， 包括地区、行业、资源和项 目的机会 对项目初步估计，作专题辅 助研究，广泛分析，筛选方 案，避免下一步作虚功 对项目进行深入细致的技术 经济论证、分析，作多方案 比较，提出结论性报告 对可行性研究报告的评价报 告提出最终决策
估算 精度
费用占总 需要时 间（月） 投资
目标，对拟建的投资项目，在投资前期全面、系统
地论证该项目的必要性、可能性、有效性和合理性， 作出项目可行或者不可行的结论。



一般项目可行性报告包含内容： （1）项目概况 （2）项目建设的必要性 （3）项目市场调查和市场预测 （4）项目选址与建设条件论证 （5）项目规划方案、建设规模和建设内容 （6）项目外部配套建设 （7）环境保护、劳动安全、卫生防疫 （8）消防、节能和防水 （9）项目总投资估算及资金来源 （10）项目的经济和社会效益：财务分析和国民经济 分析 （11）项目建设周期及进度安排 （12）结论与建议 （13）附件
财务效果计算

财务分析时须分两步考察经济效果： 第一步, 排除财务条件的影响。把全部资金都 看作自有资金。这种分析称为“全投资”财 务效果评价。 第二步, 分析包括财务条件在内的全部因素影 响的结果。称为“自有资金”财务效果评价。 “全投资”评价是在企业范围内考察项目的 经济效果。 “自有资金”评价则是考察企业投资的获利 性, 反映企业的利益。
债务比 自有资金 收益率 方案
KL / K 0 ( K L / K 0 0)
K L / K 0.5 ( K L / K0 1)
K L / K 0.8 ( K L / K 0 4)
方案I （R=6%) 方案II (R=10%) 方案 (R=15%)
6% 10% 15%
2% 10% 20%
市场调查：突破壁垒

技术壁垒：能否获得所需要的专门技术？ 规模壁垒：能否达到一定的经济规模？

投资能力 市场有效需求及可能取得的市场份额

政策壁垒：政府对市场有哪些管制政策？


投资许可 生产许可
先入企业的技术与品牌优势 先入企业的排他性联盟 用户对后进入者的认可

能否打破既成的市场格局，取得一定的市场份额？
会计恒等式：资产＝负债＋所有者权益
• 资产负债率＝负债总额/资产总额×100%
• 流动比率＝流动资产总额/流动负债总额×100%
• 速动比率＝速动资产总额/流动负债总额×100%
财务报表之间的关系
投资估算表 折旧与摊销估算表 成本费用估算表 资金来源与运用表 资金负债表 投资计划与资金筹措表 销售收入及税金估算表 损益表 借款及还本付息表 现金流量表



趋势外推法：移动平均法、指数平滑法、季节指数法、 包络线趋势预测法等。 因果分析法：回归分析法、相关分析法等。
（4）项目选址与建设条件论证




自然条件 基础设施条件 原材料及辅助材料 供应 燃料动力供应 人力资源条件 社会、经济、人文 条件 政策环境