美国私募基金统计报告(2014)
美国私募基金发展历程
美国私募基金发展历程美国私募基金发展历程可以追溯到20世纪50年代。
在这一时期，私募基金开始崭露头角，并逐渐成为美国投资市场的重要角色。
在私募基金发展的初期阶段，这些基金的投资形式主要集中在风险投资和股权投资上。
1958年，美国成立了第一家风险投资公司——美国风险投资公司（American Research and Development Corporation）。
这家公司的成立标志着私募基金行业的兴起。
随着时间的推移，私募基金业务逐渐扩展到其他领域，如房地产投资、天使投资等。
1980年代末期，私募基金行业进入了一个新阶段，被称为“私人权益资本”（private equity）时代。
在这个时期，私募基金开始积极从事对公司进行收购、重组和改造等行为，以获取更大的回报。
1990年代至2000年代初，私募基金业务经历了快速增长。
在这一时期，私募基金的规模大幅度扩张，吸引了大量的资本投入。
同时，私募基金也面临了监管的压力。
2004年，美国证券交易委员会（SEC）颁布《私募股权流动性提案》，规范了私募基金的注册和披露要求。
2008年全球金融危机对私募基金行业造成了巨大的冲击。
许多私募基金面临流动性风险和投资损失，甚至被迫关闭。
由于这次危机，美国政府出台了一系列的金融改革政策，对私募基金业务进行了更加严格的监管。
随着经济的逐渐复苏，私募基金行业逐渐恢复了活力。
在过去的几年里，私募基金行业继续保持着稳定增长的态势。
不仅在美国，私募基金也成为全球范围内的重要投资工具。
总而言之，美国私募基金发展经历了多个阶段，从风险投资到私人权益资本，再到现如今的多元化投资领域。
随着时间的推移和市场的不断变化，私募基金业务也在不断发展和演变。
FOF基金报告11
FOF基金报告一、什么是FOF基金FOF基金是以是以基金为投资标的。
它通过专业机构对基金进行筛选，帮助投资者优化基金投资效果。
FOF基金主要有三个优点：第一是投资的专业性。
截止2015年底，国内公募基金数量是2689只，曾一度超过沪深A股上市公司总和（数据来源天相投顾）；备案的私募基金管理人数量是25755家，备案的私募基金产品数量是27163只（数据来源基金业协会公示信息）。
公私募基金数量繁多鱼龙混杂，普通投资者挑选一只适合自己的基金如同大海捞针，困难远超挑选一只股票。
而FOF 基金管理人专业从事基金研究，以科学的投资策略和严谨的投资流程，帮投资者筛选出最适宜投资的基金产品。
第二是风险的分散性。
虽然市场上基金投资类型多样，但单只基金的投资类型相对固定，无法避免系统性风险。
2014年下半年，私募基金方兴之时，以无风险绝对收益为标榜的对冲基金在12月份遭遇黑天鹅，当月回撤超过10%甚至清盘的对冲基金达200多只；2015年下半年爆发股灾，致使年度清盘的股票型私募基金达1589只，其中不乏资深机构和私募大佬；2016年股灾3.0，截止1月24日股票型私募基金净值跌破0.8的达670只，清盘的330只。
（数据来源格上理财）通过以上血淋淋的数据我们可以看到，单只基金根本无法避免系统性风险。
而FOF基金同时持有多只基金产品，包含不同的投资类型，能适应多变的市场，有效降低波动率，分散了各种风险。
第三是规模的优越性。
市场上很多优秀的基金产品只对机构投资者开放，或者有很高的申购门槛。
个人投资者纵然心向往之，也无法参与其中。
FOF基金作为一个渠道，可以将募集到的个人投资者资金以机构投资者的身份进行投资，因此可以投资到非常稀缺优秀的基金产品。
二、FOF基金在国外的发展状况1985年3月，美国市场第一只真正意义上的FOF由先锋基金率先推出。
该基金70%的资产投资于股票，30%投资于债券，且均投资于公司旗下基金。
1996年美国证券市场改善法案(National Securities Markets Improvement Act of 1996)推动基金公司大量发行FOF。
美国私募基金监管立法可以借鉴
新 法案 建 立 了私募 基 金 管 理 人 实行 使 用 以及表 外杠 杆 的使 用 ｉ 易对 手 的 交 可 要 求 风 险 投 资 基 金 管理 人 保 存 记 录 ， 的注 册 制 度 。 按 照原 法 律 ，如 果 某个 投 信 用 风 险 敞 口 ： 易 和 投 资 持 仓 情 况 ｉ 交
年 私 募 基 金 投 资 顾 问注 册 法 案 》（ 称 对 于 那 些 符合 豁 免 注 册 条 件 的 私募 股 权 或 出于评 估 系统 性 风 险 的 需 要 随 时组 织 简 《 册 法 案 》。 注 ）
１１ 法案 对 于私 募 基金 的定 义 ＿
基 金 管理 人而 言 ，实 际 上 并 没 有 实质 性 对 记 录 的额 外 的 或 专项 的检 查 。 的信 息 报 告 要 求 。《 册 法 案 删 除 了 注 １ 对风 险投 资基 金 管理 人 的豁 免 ． ４ 注 册 法 案 》豁 免 了风 险 投 资基 金
美国金融监管改革法案下 的私募基金监管
多德 和 众 简称 为 《多德 一弗 兰克法案 》 。该法案 该 法 案 全 称 为 《 ０ ０年 华 尔 街 改 银 行 委 员会 主 席 克里 斯 托 弗 ・ ２１
革 和消 费者 保 护法 》 ，又 以参议 院 Ｈ 院金融委 员会 主席 巴尼 ・弗兰 克命名 ， 构 成 美 国 最 大 规 模 的 金 融 监 管 改 革 ，法 Ｙ
资顾 问 （ 在 任 何 １ 个 月 的 期 间 内 ， １） ２
并 且 每年 向 Ｓ Ｃ提 交 报告 。 Ｅ １ 客 户账 户 托 管 ． ５ 《 册 法 案 》专 门 就 客 户 账 户 托 管 注
估值 政策和基金采取的实际做 法 ｉ 持有
客 户 少于 １ 名 ，（ 不 担 任 “ 册 投 资 产 的 类型 ； 金 中 部 分投 资人 是 否 拥 ５ ２） 注 基
FOF基金的起源、优势、劣势
FOF基金的起源、优势、劣势上个月，美国证监会首次发布了《私募基金行业统计报告》，披露的许多数据吸引了投资者的关注。
其中，从投资者构成角度来看，美国私募基金投资中约有1.36万亿美元来自私募基金投资，占比约20.2%，其次是地方政府养老金计划、企业养老金计划、美国居民等。
因此，美国私募基金最大的投资者即是私募基金，而这类投资其他基金的私募被称之为FOF。
在中国，尽管成熟度上与美国还有一定距离，但是FOF基金也在日渐繁荣。
FOF基金之始FOF基金的诞生就是为了解决投资者无法挑选基金的问题。
上世纪80-90年代，美国的金融市场上已经有8000只以上的共同基金运行，是目前A股市场股票数量的3倍左右。
这些基金不仅量级过大，也因为其种类涵盖了不同地域、行业、资产类别、投资风格等，所以个人投资者很难完全深入了解并挑选合适标的，于是，FOF基金应运而生。
1985年，美国先锋基金首先推出了第一支FOF基金，完全投资于先锋旗下各子基金，一经推出，大受欢迎。
截至上世纪末，已经有37支FOF基金出现。
本世纪，美国的FOF基金更是飞速发展。
截至2012年，美国已有150家基金公司共发行FOF基金1022支。
而在中国金融市场中，目前有近3000支股票，近2500支公募基金，近1万家私募基金，也需要专业的FOF基金帮助投资者寻找优秀标的，解决投资者盲目投资的问题。
庆幸的是，2010以来，中国FOF基金的发展逐渐加速。
从信托系、券商系FOF到新方程、极元等三方理财公司系FOF，也有越来越多私募参与进FOF 这一领域，例如向量多维等。
FOF基金的优势作为投资基金的专业机构投资者，FOF基金拥有以下三个优势。
一是专业度高。
FOF基金是通过资深的研究员和投决会来决定所投基金标的，因此其决策往往更专业科学，对于市场的情绪方向更有把握。
FOF基金相比个人投资者更敢于在市场底部建仓，高位抛出。
以新方程私募精选E5号为例，此基金成立于2014年11月，可以看到，新方程团队在此轮牛市刚刚起步之时就把握住了市场低点的机会，因此即使经历了股灾，今年以来仍能获得46.17%的绝对收益。
美国房地产私募基金
美国房地产私募基金房地产投资一直以来都是吸引投资者的重要领域之一。
在美国，房地产市场的火爆和潜在的回报率吸引了很多投资者的眼球，其中私募基金成为了一个备受关注的投资方式。
本文将介绍美国房地产私募基金的概念、特点、运作方式以及风险和回报。
一、概念引介房地产私募基金（Real Estate Private Equity Fund）是一种专门从事房地产投资的私募基金，通常由具备专业知识和经验的基金经理管理。
其筹资主要来自富裕的个人和机构投资者，用于投资各类房地产项目，如住宅、商业地产、医疗设施等。
二、特点1. 高门槛：房地产私募基金通常对投资者的资金实力和经验有一定要求，因此投资门槛相对较高。
2. 长期投资：相较于其他投资方式，房地产私募基金的投资周期通常较长，投资者需要有较强的耐心和长期规划。
3. 多样化的投资标的：房地产私募基金可投资于不同类型的房地产项目，以降低风险并获得更好的回报。
4. 私募性质：私募基金的特点决定了其投资范围较为灵活，不受公开市场的限制，能够更好地捕捉投资机会。
三、运作方式房地产私募基金的运作方式一般包括以下几个环节：1. 基金募集：基金经理通过推介和营销活动吸引投资者，募集资金用于投资不同的房地产项目。
2. 投资决策：基金经理根据市场情况、投资策略和风险偏好，选择适合的投资标的，并进行投资决策。
3. 投资管理：一旦资金募集到位，基金经理便开始管理基金资产，包括购买、管理和出售各类房地产资产。
4. 分配收益：在项目获利时，私募基金根据投资者所持份额按比例分配收益。
有些基金会设置水平收费，即在达到一定回报率后，超额部分收益将按比例分配给基金经理。
四、风险和回报房地产私募基金作为一种投资工具，既带来了机会，也伴随着风险。
1. 风险：a. 市场波动风险：房地产市场受多种因素影响，包括经济状况、利率变动、政策调整等，可能导致投资项目价值波动。
b. 流动性风险：房地产投资较为长期，可能导致资金长时间无法变现。
美国私募股权基金退出机制及启示
美国私募股权基金退出机制及启示2016-04-29美国是世界上私募股权基金退出机制最完备的国家之一,其私募股权基金在一级市场的退出方式有IPO、并购、二次出售等方式。
二级市场退出是投资人在私募股权基金中的投资权益转让，而不是通过出售被投资公司股权.文章发现美国企业选择二级市场退出具有优势,法制为二级市场退出提供了依据。
敬请阅读。
美国是世界上私募股权基金退出机制最完备的国家之一，其私募股权基金的退出机制在一级市场上除了IPO外,还包括并购、二次出售等退出方式。
而二级市场退出逐渐成为发展的重点，它是指私募股权投资人将私募投资权益通过二级市场出售给其他投资人的方式.该方式虽与非私募股权基金退出不同，但可促进资金流动而有助于私募股权基金发展。
因此，本文通过对美国私募股权基金退出机制及发展经验进行研究,以期为我国现行私募股权基金退出机制的改革提供借鉴。
1美国私募股权基金一级市场退出机制(一）一级市场退出机制的方式选择（1）以IPO为主的私募股权基金退出方式。
1970至1980年末间，美国经济逐渐好转、资本市场日趋活跃，募资投资金额逐年增加，仅1996年因私募股权基金投资而上市的公司就达268家，融资金额达到198亿美元.IPO是私募股权基金最理想的退出方式,1990年后期有数百计的私募股权基金通过IPO退出.以创业风险投资基金为例，1999年及2000年分别有273个及261个创业风险投资基金通过IPO退出，是私募股权基金通过IPO退出的“黄金期"。
该时期美国多层次资本市场发展已形成金字塔形状.包含全国性证券交易所市场（主板市场）、纳斯达克NASDAQ市场（创业板市场）、场外交易市场（柜台交易市场)、区域性交易市场四个层次，每种私募股权基金都可以不同市场上市的方式退出企业。
主板市场主要服务于大型企业，创业板市场主要服务于中小企业及高科技企业,创业板市场的上市标准比主板市场低，且有三套上市标准便于中小企业依据自身情况选择纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场或纳斯达克资本市场。
2014年房地产私募基金行业分析报告
2014年房地产私募基金行业分析报告2014年11月目录一、房地产私募基金概述 (4)1、私募地产基金的概念 (4)2、主要类别 (6)3、相对优势 (8)（1）所有权和控制力 (9)（2）价值创造+利益重组 (9)（3）贷款优惠 (9)二、国际主流基金模式 (10)1、美国基金模式代表：黑石房地产基金 (11)2、新加坡模式：凯德置地地产基金 (14)三、本土地产基金发展历程 (17)1、起源 (18)2、运作模式：“中国式”融投管退 (21)（1）融资阶段 (21)（2）投资阶段 (21)（3）投后管理 (22)（4）退出回报 (22)3、现状 (23)（1）规模：从野蛮生长归于理性 (23)（2）产品：独立化、多元化、高杠杆化 (26)四、上市房企合纵连横 (29)1、效率与杠杆 (29)2、上市房企基金案例 (31)（1）开发商附属基金：金地稳盛投资 (31)（2）上市房企母基金：歌斐资产 (34)五、人民币房地产基金展望 (37)1、投资、退出渠道趋于多元化 (37)2、股权、夹层投资将成主流 (39)3、大资管时代下战略合作契机 (40)4、险资介入将主导LP机构化 (42)5、管理重心向团队品牌变迁 (43)6、监管制度趋于完善 (44)7、行业整合大潮下地产并购基金前景广阔 (46)8、行业洗牌重构加速利率合理化 (48)房地产基金是近年来研究重点。
出发点一方面在于国内房地产基金在短短4年内从100亿的规模蹿升至4000亿以上，量级已难以让人忽视；另一方面则在于当前房地产市场流动性环境变化，所对应的房地产金融模式创新对于行业层面的影响将更为深远。
我们一直认为房地产私募基金才是金融与地产结合最大领域，也是市场已不能忽略的重要力量，这股力量也许将重构中国地产格局，也许是未来中国房地产市场的重要组成部分。
坦诚来讲，我国房地产基金当前依然处于政策真空、打擦边球的蛮荒时代，与国际大型房地产基金的专业运作和规模影响力仍有不少差距。
2014年私募股权投资PE行业分析报告
2014年私募股权投资PE行业分析报告2014年4月目录一、私募股权投资的概念 (4)二、全球私募股权投资行业发展简史 (4)三、全球私募股权投资行业现状及特点 (5)1、资金募集情况 (5)2、项目投资情况 (5)3、全球私募股权投资的地域分布 (6)四、中国私募股权投资行业概况 (7)1、中国私募股权投资行业的发展背景 (7)2、中国私募股权投资行业的监管体系 (8)（1）行业主管部门及各自职责 (8)（2）主要法律法规及政策 (9)①设立及运营方面 (9)②备案管理方面 (10)③募集管理方面 (10)④投资管理方面 (11)⑤税收方面 (12)⑥优惠政策方面 (13)⑦特殊行业规范 (13)（3）行业管理体制及近年来的政策变化 (13)3、中国私募股权投资行业当前规模 (14)（1）募集资金额 (14)（2）投资总额 (15)（3）退出数量 (16)4、我国私募股权投资行业的社会经济效益 (17)（1）支持中小微企业发展 (17)（2）推动产业结构升级 (17)（3）优化市场资源配置 (18)（4）实现国家、企业、个人财富保值增值 (18)5、中国私募股权行业的发展趋势 (18)（1）市场规模持续增大 (18)（2）行业集中度不断提高 (19)（3）资金来源更加多元化 (19)（4）投资退出模式更加丰富 (20)五、主要风险 (20)1、受宏观经济周期性波动影响较大 (20)2、受证券市场波动及政策变化影响较大 (21)3、人才流失的风险 (21)一、私募股权投资的概念私募股权投资，Private Equity，简称PE。
狭义的私募股权投资，主要指对已经形成一定规模的，产生稳定现金流的成熟企业的投资行为，并主要通过被投资企业首次公开发行股票（IPO）的方式退出获利，同时也采用兼并与收购（M&A）或管理层回购（MBO）等方式退出。
广义的私募股权投资，则不仅涵盖企业发展各阶段的股权投资，从种子期的天使投资（Angel Capital）、初创发展期的创业投资、风险投资（Venture Capital，简称VC）、扩展、成熟期和Pre-IPO阶段的投资，到上市后的私募股权投资（private investment in public equity，简称PIPE）、并购投资（Buyout Fund）等，还包括房地产基金（Real estate fund）、夹层资本等（Mezzanine Capital）等。
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本报告反映了PF表格申请者从2013年第一季度到2014年第四季度的数据。有关PF表格申请者的 分类、带/不带下划线术语的定义、在一些图表中运到的箱线图的描述，以及其他技术性的描述， 请见附件。
35
1 全部私募基金顾问 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
35
2
10. 16, 2015
风险和检查办公室
2 大型对冲基金顾问 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
30
X 第4章私募股权基金特定信息
31
A 受控组合公司产业集中度
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .31
B 受控组合公司财务杠杆. . ......... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
D 中央结算 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . 28
IX 第3章流动性基金特定信息
29
A 流动性 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
C 按地区和国家分类的受控组合公司投资 . . . . . . . . . . . . . . . . . . ....... 33
XI 附录
35
A PF表格填写人员类别 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1
10. 16, 2015
风险和检查办公室
目录
I 基金和顾问的数量
4
II 总资产和净资产
5
A 总资产随时间变化统计表 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5
B 借款 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
B 行业集中度 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
C 资产组合交易额 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 21
如果您对本2014年第四季度私募基金统计数据有任何疑问或评论，请联系：
Tim Dulaney, PhD, FRM 或 Tim Husson, PhD, FRM（请发送标题为 “Fourth Quarter 2014-Private Funds Statistics”的e-mail至 FormPF@）。
D 地区和国家敞口 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. .22..
VIII 合格对冲基金特定信息
24
A 总敞口分类统计流动性
24
B 流动性
26
C 借款. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
7
C 平行管理账户 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
பைடு நூலகம்
8
III 基金住所和顾问主要办公室所在地
10
IV 受益所有权
12
V 衍生品
16
VI 高频交易
17
VII 大型对冲基金顾问报告的信息
18
A 经济杠杆 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 18
投资管理部
风险和检查办公室
私募基金 统计数据
2014年 第四季度
10.16.2015
本报告是由美国证券交易委员会风险和检查办公室投资管理部的员工撰写。美国证券交易委员会不对本报 告的分析、发现或结论发表任何观点。
10.16, 2015
风险和检查办公室
介绍
本报告提供对近期私募基金行业数据统计和趋势的总结，反映了通过PF表格和ADV表格收集的
PF表格仍然是对于私募基金顾问的一个相对较新的报告要求。我们的员工一直在持续进行数据研究， 并致力于识别和纠正申请中存在的错误。在一些情况下，申请数据明显有误，本报告呈现的结果是我 们的员工在对总结数据作出了修正后的结果。另外，我们的员工在汇总数据信息的时候使用了特定的 假定。未来对这些方法的修正可能会导致报告中数据的变化。
1只有私募基金AUM达到1亿5000万的在SEC注册的投资顾问才需要向SEC提交PF表格。私募基金AUM不到1亿5000万的在 SEC注册的投资顾问、SEC豁免报告的投资顾问，以及州政府注册的投资顾问不需要提交PF表格，但需要提交ADV表格来 报告其管理的私募基金的一般信息。。
2
SEC从2012年七月开始从大型对冲基金顾问接收PF表格。从2013年3月起，才收到完整数据集。本报告依赖于经济和风险 分析部研究和数据服务办公室建立和维护的PF表格数据库。
B 2a-7规则合规性 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
30
C 计算资产净值的方法 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .