金融期货与期权练习题和答案
第二章-金融期货期权计算题2
Continued
(1)该公司因担心欧元汇率上涨带来损失，故 应作欧元期货的多头套期保值，购买的合约
份数为：n=5000000/125000=40
(2)该公司因欧元汇率上升，在现货市场的损 失为：5000000x（1.3410-1.2890）=260000$
在期货市场的盈利为：40x125000x（1.35201.3020）=250000$
• 现货市场损失为： 10000000X（0.8120-0.8000）=120000 €
期货市场盈利为： 65X125000X（1.2690-1.2500） =154375$=154375X0.8000=123500 € 套期保值结果实现了3500 €的净盈利。
第三题
• 3、5月20日，A公司股票市场价格为每股25美元， S&P500指数为456。该公司决定一周后增发20 万股股票，以筹措500万美元的资金。该公司经 理担心一周后股市下跌，发行同样多的股票，而 只能筹集到较少的资金。因此，决定用6月份到 期的S&P500指数期货合约做空头套期保值，当 时期货价格为458。若5月27日，S&P500指数为 442，A公司股票价格为24.25美元，期货价格为 443。试问其如何操作以及损益情况。
90.21
6个基本点
• 试构造200份合约的套利头寸，套取两市 场间的价差。
Continued
• 该套利者应在IMM市场上卖出欧洲美元期货 合约200份，同时在LIFFE市场上买入欧洲 美元期货合约200份
• 在IMM市场上损失为： 200X100X25X(90.06-90.00)=30000 ＄
• 在LIFFE市场上盈利为： 200X100X25X(90.12-90.03)=45000＄
期货期权知识考核试题题库及答案
期货期权知识考核试题一、选择题1、10月1日，某投资者以4310元／吨卖出1手5月份大豆合约，同时以4350元／吨买入1手7月份大豆合约。
若不考虑佣金因素，他在（）的情况下将头寸同时平仓能够获利最大。
[单选题] *A.5月份大豆合约的价格下跌至4200元／吨，7月份大豆合约的价格下跌至4300元／吨√B.5月份大豆合约的价格下跌至4280元／吨，7月份大豆合约的价格下跌至4290元／吨C.5月份大豆合约的价格上升至4330元／吨，7月份大豆合约的价格上升至4400元／吨D.5月份大豆合约的价格上升至4320元／吨，7月份大豆合约的价格上升至4360元／吨2、某投机者卖出2张9月份到期的日元期货合约，每张金额为12500000日元，成交价为0.006835美元／日元，半个月后，该投机者将2张合约买入对冲平仓，成交价为0.007030美元／日元。
则该笔投机的结果是（）美元。
[单选题] *A.盈利4875B.亏损4875√C.盈利5560D.亏损5560E.盈利3900F.亏损39003、某投资者在5月1日买入7月份并同时卖出9月份铜期货合约，价格分别为63200元／吨和64000元／吨。
若到了6月1日，7月份和9月份铜期货价格分别变为63800元／吨和64100元／吨，则此时价差（）元／吨。
[单选题] *A.扩大了500B.缩小了500√C.扩大了600D.缩小了600E.扩大了800F.缩小了8004、某投资者上一交易日未持有期货头寸，且可用资金余额为20万元，当日开仓买入3月铜期货合约20手，成交价为23100元／吨，其后卖出平仓l0手，成交价格为23300元／吨。
当日收盘价为23350元／吨，结算价为23210元／吨。
(铜期货合约每手为5吨)该投资者的当日盈亏为（）元。
[单选题] *A.盈利10000B.盈利12500C.盈利15500√D.盈利22500E.盈利25500F.盈利275005、1月12日，某交易者进行套利交易，同时买进1手3月某期货合约、卖出2手5月该期货合约、买进1手7月该期货合约；成交价格分别为13900元／吨、13800元／吨和13700元／吨。
期权开户考试考点及试题(含答案)
期权开户考试考点及试题（含答案）期权开户考试包括10道选择题（每题5分）和判断题20道（每题2.5分）, 90分及格, 以下是《期权开户投资者适当性知识测试大纲》:（一）适当性制度（4个知识点）: 开户条件、风险等级、投资者责任及经营责任；（二）基本概念（11个知识点）: 期权概念、看涨期权、看跌期权、欧式期权、美式期权、期权内在价值、期权时间价值、实值期权、虚值期权、平值期权、期权风险特点、期权价格影响因素；（三）基本策略（4个知识点）: 买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权、卖出看跌期权；（四）合约规则（9个知识点）: 交易代码、交易单位、合约标的、报价单位、涨跌停板幅度、最后交易日、行权价格、行权申请时间、做市商与询价；（五）业务风控（5 个知识点）: 权利金与保证金、交易结算、了结方式、限仓规定、强平与履约超仓处置。
一、适当性制度1.开户条件:（1）期货公司会员可以为符合下列标准的自然人客户开通期权交易权限: 一是开通期权交易权限前5个交易日每日结算后保证金账户可用资金余额均不低于人民币10万元;二是具备期货、期权基础知识, 通过交易所认可的知识测试；三是具有交易所认可的累计10个交易日、20笔及以上的期权仿真交易成交记录；四是具有交易所认可的期权仿真交易行权记录；五是不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事期货和期权交易的情形；六是交易所要求的其他条件。
（2）个人客户本人及一般单位客户的指定下单人应当参加测试, 不得由他人替代。
（3）期货公司会员的客户开发人员不得兼任知识测试监督人员。
2.风险等级（必考点）(1)经营机构应当将普通投资者按其风险承受能力至少划分为五类, 由低至高分别为C1（含风险承受能力最低类别）、C2.C3.C4.C5 类；二是期货行业产品或服务的风险等级原则上由低到高划分为五级, 分别为R1、R2.R3.R4.R5 级。
(2) C1 类投资者（含风险承受能力最低类别）可购买或接受 R1 风险等级的产品或服务；C2 类投资者可购买或接受R1.R2 风险等级的产品或服务；C3类投资者可购买或接受R1.R2、R3 风险等级的产品或服务；C4 类投资者可购买或接受 R1.R2、R3、R4 风险等级的产品或服务；C5 类投资者可购买或接受 R1.R2、R3、R4、R5 风险等级的产品或服务。
期权基础期货后续培训题目以及答案 (包含课后习题)4学时
2（单选题）期权按标的物不同划分，分为：（）?A 看涨期权、 看跌期权 ?B 美式期权和欧式期权 ?C 实值、平值和虚值期权 ?D 期货期权和现货期权 ?正确答案是：D 3（单选题）下图是（）的损益图。
?A 买进看涨期权 ?B 卖出看涨期权 ?C 买进看跌期权 ?D 卖出看跌期权 ?正确答案是：B 4（单选题）下图是（）的损益图。
第三节 1（单选题）买进执行价格为 1990 的看涨期权，权利金为 13。 期货价格为 2010 时，该执行价格权利金为 21，请问执行和平仓 总收益各是多少？（） ?A10 ；3 ?B7；8 ?C20；8 ?D13；21 ?正确答案是：B 2（单选题）买进执行价格为 1990 的看涨期权，权利金为 23， 期货价格为 1980 时，内涵价值和时间价值各是多少？（） ?A13；10 ?B10；13 ?C23；0
6（多选题）卖出执行价格为 2000 元/吨的小麦看涨期权，权利 金为 30 元/吨；当期货价格下跌到 1930 元/吨时，权利金为 80 元/吨，请问下列正确的是：（） ?A 如果买方执行，则卖方损失 40 元/吨 ?B 如果平仓，则卖方损失 50 元/吨 ?C 如果买方放弃，则卖方损失 30 元/吨 ?D 如果平仓，则卖方赚 50 元/吨 ?Ab ?第四节 1（单选题）当期货价格已经涨得相当高时，可以用（）探顶？ ?A 买进看涨期权 ?B 卖出看涨期权 ?C 买进看跌期权 ?D 卖出看跌期权 ?正确答案是：C 2（多选题）下图①适宜采取哪些交易方式？（）
D 卖出看跌期权 17. 卖出看跌期权有利于：（） 选项: A 获得权利金 B 获得标的物 C 获取价差收益 D 改善持仓结构 18. 某企业决定加入期货市场进行卖期保值，可以进行以下哪些 方式：（）选项: A 买期货 B 卖期货 C 买看涨期权 D 买看跌期权 19. 下列什么样的人适合投资期权？（） 选项: A 希望风险大、收益大的 B 不愿意承担过大风险损失的 C 资金有限，但又想多赚钱的 D 不希望失去价格朝有利方向变化时失去机会的
第九章 练习与答案
第九章衍生证券投资分析一、填空题：1、随着期货交割月份的逼近，期货价格收敛于标的资产的。
2、当到达交割期限时，期货的价格等于或非常接近于现货的价格，不然的话，就存在机会。
3、期货的理论价格=（1+持有期的成本和时间价值）。
4、是指投资者利用期货合约转移价格风险的功能，用期货合约冲销现存的空头头寸或多头头寸，以此获利。
5、是指投资者预测资产价格的未来走势，通过贱买贵卖的操作来牟取暴利或避免损失。
6、是指投资者人为地构造某种特定资产，并且用这种资产与相关资产进行反方向交易。
7、金融期权的价格是指在期权交易中买卖期权的。
8、金融期权的价格一般由期权的和构成。
9、金融期权的是指期权本身所具有的价值，也就是期权的市场价格和执行价（协定价格、交割价或履约价）之间的差额。
10、期权内在价值因而存在着差异。
11、按不同的交割价划分。
期权内在价值有三种情况：、和。
12、金融期权的时间价值是指。
13、期权的时间价值既反映了期权有效期内，又反映了。
14、抛补的看涨期权策略是一个有保护的投资策略，比较适合的情况。
15、对敲策略，又称跨式期权策略或双向期权策略，就是同时具有相同价格与到期时间的同一种股票的看涨期权与看跌期权的策略。
16、是指同时买入与卖出以不同的实施价格或不同的到期日的两个看涨期权或看跌期权的组合策略，它有许多组合形式。
17、是指购买一个较低履约价格的看涨期权和一个较大履约价格的看涨期权，出售两个中间价格的看涨期权。
18、是指出售一个较低履约价格的看涨期权和一个较大履约价格的看涨期权，买入两个中间价格的看涨期权。
19、可转换证券的转换期限是指将可转换证券转换成公司普通股股票的。
20、可转换证券的是将可转换证券转换为普通股股票时每股的支付价格。
21、可转换证券的是指一单位的可转换证券能够转换到的普通股的股数。
22、可转换证券的是指持有人不行使转换权，只作为一般的不具有转换权的证券的价值。
23、可转换证券的转换价值是指将可转换证券实施转换时得到的该公司普通股股票的。
期货投资分析：金融期货分析试题及答案
期货投资分析：金融期货分析试题及答案1、单选利率互换的经纪中介发布一条信息为“Repo 3Y 03 tkn”，其中tkn 表示（）。
A.均以双方协商价成交B.均以报买价成交C.多方情绪高涨D.空方情（江南博哥）绪高涨正确答案：C2、单选看涨期权的空头，拥有在一定时间内（）。
A.买入标的资产的权利B.卖出标的资产的权利C.买入标的资产的潜在义务D.卖出标的资产的潜在义务正确答案：D3、单选下列期权中，能够在到期日之前行权的是（）。
A.实值期权B.欧式期权C.美式期权D.虚值期权正确答案：C4、多选以下关于沪深300指数期货风险准备金制度的描述，错误的说法是（）。
A.风险准备金由交易所设立B.交易所按交易手续费收入的5%的比例，从管理费用中提取C.符合国家财政政策规定的其它收入也可被提取为风险准备金D.当风险准备金达到一定规模时，经交易所董事会决定可不再提取正确答案：A, C, D5、单选对固定利率债券的持有人来说，可以（）对冲利率上升风险。
A.利用利率互换将固定利率转换成浮动利率B.利用货币互换将固定利率转换成浮动利率C.做空利率互换D.做多交叉型货币互换正确答案：A6、多选某资产管理公司经理人负责充分分散化的股票组合，价值为1.75亿元人民币的。
该经理人认为金融市场的趋势可能会修正，因此需要对该股票组合进行部分套期保值。
假定首要目标是确保所管理的组合的资产价值在今后的12个月下跌不超过7.5%，以沪深300指数为基准，股票组合的贝塔值为1.2。
股票组合的红利收益率为2%。
当期沪深300指数期货合约的收盘价是2000，红利年收益率为3%，无风险利率3.5%。
假定该股指期权的合约规模为300，请问该经理人可能进行的正确套保方案有（）。
（假定该经理人合成卖出期权，则其中的布莱克公式所计算的N（d1）=0.6178）.A.买入沪深300指数的看跌期权B.合成卖出期权，这里需要卖出管理组合的37.47%C.可以卖出一定数量的股指期货进行部分套保D.卖出沪深300指数的看涨期权正确答案：A, C, D7、单选买入看跌期权，同时卖出相同执行价，相同到期时间的看涨期权，从到期收益角度看，最接近于（）。
期权入门基础知识单选题100道及答案解析
期权入门基础知识单选题100道及答案解析1. 期权是一种赋予期权买方在规定期限内按双方约定的价格（）一定数量某种金融资产的权利的合约。
A. 买入B. 卖出C. 买入或卖出D. 以上都不对答案：C解析：期权买方有权在规定期限内按约定价格买入或卖出一定数量的某种金融资产。
2. 以下关于期权的说法，错误的是（）A. 期权买方的风险有限B. 期权卖方的收益有限C. 期权买方需要支付权利金D. 期权卖方不需要支付保证金答案：D解析：期权卖方需要支付保证金。
3. 期权按照行权时间的不同，可以分为（）A. 欧式期权和美式期权B. 看涨期权和看跌期权C. 实值期权、虚值期权和平值期权D. 场内期权和场外期权答案：A解析：按行权时间分，期权分为欧式期权和美式期权。
4. 欧式期权只能在（）行权。
A. 期权到期日B. 期权到期日前的任何一天C. 期权到期日前一周D. 以上都不对答案：A解析：欧式期权只能在到期日行权。
5. 美式期权可以在（）行权。
A. 期权到期日B. 期权到期日前的任何一天C. 只能在到期日前一周D. 以上都不对答案：B解析：美式期权在到期日前的任何一天都可行权。
6. 看涨期权的买方预期标的资产价格会（）A. 上涨B. 下跌C. 不变D. 以上都有可能答案：A解析：看涨期权买方预期标的资产价格上涨。
7. 看跌期权的买方预期标的资产价格会（）A. 上涨B. 下跌C. 不变D. 以上都有可能答案：B解析：看跌期权买方预期标的资产价格下跌。
8. 对于看涨期权，当标的资产价格（）执行价格时，期权处于实值状态。
A. 高于B. 低于C. 等于D. 以上都不对答案：A解析：看涨期权，标的资产价格高于执行价格为实值。
9. 对于看跌期权，当标的资产价格（）执行价格时，期权处于实值状态。
A. 高于B. 低于C. 等于D. 以上都不对答案：B解析：看跌期权，标的资产价格低于执行价格为实值。
10. 当标的资产价格等于执行价格时，期权处于（）状态。
上财投资学第12章_期权(修订稿)习题集和答案
第十二章期权（一）习题集一、判断题1. 期权合约和期货合约都属于金融衍生产品。
（）2. 期权合约和期货合约对投资者的权利义务要求是一致的。
（）3. 投资者必须在支付期权费用后才可取得期权合约。
（）4. 看涨期权的协议价格越低，则该期权的价值就越大。
（）5. 标的资产的波动率越大，则期权的价值就越大。
（）6. 在没有股利的情况下，美式看涨期权一般不会被提前执行。
（）7. 在其他条件都相同的情况下，美式期权的价格要高于欧式期权。
（）8. 在考虑分配股息的情况下，美式看涨期权有可能会被提前执行。
（）9. 在投资者持有股票的情况下，可用看跌期权来规避股价下跌的风险。
（）10. 使用期权交易可放大收益或亏损，即期权交易具有杠杆作用。
（）11. 期权风险中性定价中的概率是指事件实际发生的概率。
（）12. 欧式期权是指在欧洲市场上交易的期权，而美式期权是指在美国市场上交易的期权。
（）13. 期权二叉树定价模型和B-S-M期权定价模型不存在任何内在联系。
（）14. 当标的资产价格上涨时，看涨期权的价值会上升，而看跌期权的价值会下降。
（）15. 期权的价值等于内涵价值与时间价值之和。
（）16. 期权的内涵价值有可能小于0。
（）17. 期权的时间价值有可能小于0。
（）18. 实值期权是指假设可立即行权时，投资者能够获得收益的期权。
（）19. 期权都是在交易所内进行交易的。
（）20. 认股权证本质上也是期权的一种。
（）21. 影响期权价格的因素不包括在期权存续期内发放的股息。
（）22. 可用无套利条件来推导出期权价格的上下限。
（）23. 对于美式看涨期权而言，在到期日之前一般不会被执行，无论是处于虚值还是实值状态。
但是如果在到期日处于实值状态，则一定会被执行。
（）24. 在一个完美市场上，投资者可用标的资产和无风险资产“复制”出期权的回报，因此期权是一种“冗余”的交易品种。
（）25. 看跌期权的价格上限不会超过标的资产的价格。
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金融期货与期权练习题
一、单选题
1.投资者所拥有的今天的100元大于一周后的100元，这意味着（）。
A. 货币是有时间价值的
B.通货紧缩
C.预期利率下降
D.资金需求提高
2.本金100元，投资5年，年利率8%，每月复利一次，则实际年利率为（）。
A.8.3%
B.8.24%
C.8.5%
D.7.24％
3.假设下一年通货膨胀率为10%，如果一笔贷款要求的实际利率为4%，借款者的名义利率是（）
A.15%
B.15.4%
C.14.4%
D.14%
4.某零息债券3年到期，到期时，投资者得到1000元，现在售价为945元，请问该债券到期收益率为（）
A.2.5%
B.1.9％
C.2.87%
D.3%
5.假定其它条件不变，关于利率期货交易说法正确的是（）。
A.当投资者预计市场利率上升时，买入国债期货规避利率上升风险；
B.当投资者预计市场利率下跌时，卖出国债期货规避利率下跌风险；
C.当投资者预计市场利率上升时，卖出国债期货规避利率上升风险
D.当投资者预计市场利率下跌时，可以卖出短期国债期货买入长期国债期货进行套利
6. 3年零息债券的久期为（）
A.2.7
B.2
C.5
D.3
7.期权价格包含时间价值和内涵价值，请问下述哪种情况只包含时间价值，内涵价值为0（）
A.看涨期权执行价格>标的物市场价格
B.看跌期权执行价格>标的物市场价格
C.看涨期权执行价格<标的物市场价格
D.以上都不是
8.下列关于衍生品市场的表述，正确的是（）。
A.衍生品都在交易所内交易
B.合理运用衍生品工具都可以达到风险对冲的目的
C.衍生品市场的买方和卖方的风险和收益都是对称的
D.衍生品市场的交易对象都是标准化的合约
9.当前黄金市价为每盎司600美元，一个一年期的远期合约的执行价格为800美元，一个套利者能够以每年10%的利息借助资金（连续复利），假设黄金存储费为0，且黄金不会带来任何利息收入。
那么，某套利者下述哪种策略最为可行（）。
A．买黄金现货、同时卖出一年期的远期合约
B．卖黄金现货、同时买入一年期的远期合约
C．买黄金现货、同时买入一年期的远期合约
D．卖黄金现货、同时卖出一年期的远期合约
10.互换交易的表述，不正确的是（）。
A.互换交易的前提是，两家公司间交易比单独通过市场交易更好，实现双赢
B.互换实际是两家公司达成的在将来互换现金流的合约
C.互换在场外进行交易
D.互换在场内进行交易
二、计算题
1.对于一个年息6%，按照半年复利的利率，计算连续复利利率。
计算第2年、第3年的远期利率
3.一个投资者购买了一个执行价格为45美元的看.9涨期权，一个执行价格为40美元的看跌期权。
两期权具有相同的到期日。
看涨期权价格为3美元，看跌期权价格为4美元，请简单分析交易者的收益，并画出反映其收益和资产价格变化的损益图。
4.如果你需要在第3年年末有一笔3152.5元资金，在年利率5％的条件下，你将必须在每年年末存入多少相等的金额？
5.一个3年期债券的券息率为8%，每半年付息一次，债券的现金价格为106，那么债券的收益率为多少？
6.一个3个月期的不支付股息的股票的远期合约，假定股票的当前价格为40美元，3个月期的无风险利率为每年4%。
（1）该股票3个月期远期合约的合理价格为多少
（2）如果远期价格为50元，该投资者可以如何借助股票市场和3个月远期合约进行套利交易（股票市场可以卖空，也可以买空）。
（3）如果远期价格为33元，该投资者可以如何借助股票市场和3个月远期合约进行套利交易（股票市场可以卖空，也可以买空）。
7.一个年收益率为10%（连续复利）的5年期债券在每年年底支付8%的票息，那么：（1）该债券价格为多少
（2）该债券久期为多少？
8.假设现在6个月即期年利率为6%（连续复利，下同），6个月到1年的远期利率为7%，1年期即期利率为8%，请问投资者应如何进行套利呢？
参考答案：
选择题：
AACBC DABAD
计算题：
1. ⎪⎭⎫
⎝⎛
+=m R m R m c 1ln =2LN(1+6%/2)=5.91% 2. 1
21
12
2T T T R T R R F --=
R 2=(3.0%*2-1*2.0%)/(2-1)=4%
R 3=(4.0%*3-2*3.0%)/(3-2)=6%
3. 看涨期权损益：
当P>45，P-45-3
当P<45，-3
看跌期权损益：
当P>40，-4
当P<40，40-P-4
所以两个期权的综合损益为：
当P>45，P-45-3-4=P-52
当45>P>40，-3-4=-7
当P<40，-3+40-P-4=40-P-7
根据上述分段函数可以画出损益图
A((1+5%)4-(1+5%)))/ 5%=3152.5 A=952.38
5.
债券的收益率公式为：
P 0=106，Ct=100*8%/2=4，Y 是要求的收益率，Mn=100
P 0=106= 4/EXP(0.5*A1)+4/EXP(1*A1)+4/EXP(1.5*A1)+4/EXP(2*A1) + 4/EXP(2.5*A1) +104/ EXP(3*A1)
A1=5.71%
P 0=106=4/(1+y/2)+4/(1+ y/2)2+4/((1+ y/2)3+4/((1+ y/2)4+4/((1+ y/2)5+(100+4)/((1+ y/2)6
P 0=106=4/(1+A1/2)+4/POWER((1+ A1//2),2) +4/ POWER((1+ A1//2),3)+4/ POWER((1+ A1//2),4)+4/ POWER((1+ A1//2),5)+(100+4)/ POWER((1+ A1//2),6)
如果采用这种方式，A1=5.79%
两种计算方式都较为接近。
6. （1）3个月期远期合约的合理价格为
F 0 = S 0e rT =40e (3/12*4%)=40.40
（2）当远期价格为50时，远期价格偏高，买现货、卖远期，进行现货和远期市场之间套利的收益为50-40.40=9.60
（3）当远期价格为33元时，远期价格偏低，卖现货、买远期，进行现货和远期市场之间进行套利的收益为：40.40-33=7.4
（注意：不仅需要说明如何套利，还要计算套利收益）
7. （1）P=8e -0.1+8e -0.2+8e -0.3+8e -0.4+108e -0.5
=90.58
（2）该债券的久期为
=（1*8e -0.1+2*8e -0.2+3*8e -0.3+4*8e -0.4+5*108e -0.5）/90.58
=4.27
8.
根据题目，6-12个月的远期利率的理论价格为
1
21122T T T R T R R F --= R 6-12月=(8%*1-0.5*6%)/(1-0.5)=10%
而市场的远期利率为7%，则市场远期利率偏低，可以采用买远期、卖即期的方式 （不仅要说明如何套利，还要计算套利收益） ⎥⎦⎤⎢⎣⎡=-=∑B e c t D i yt i n
i i 1。