第3章汇率与汇率制度.pptx
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汇率与汇率制度国际金融学课件
• 金币可以自由铸造和自由溶化；
• 金币与流通中的银行券可以自由兑换；
• 作为一种世界货币，金币在国际国际结算中可以跨国境自由输出 入。
• 在金本位制度下，汇率总是围绕铸币平价上下波动，并且受到黄 金输送点的制约。
由于黄金可以自由输出入，因此，当汇率对一国有利时，它就 采用外汇进行国际结算；而当汇率对该国不利时，它就采用黄金 进行支付。
（一）按银行买卖外汇的角度，汇率可以划分为买入汇率、卖出汇 率和现钞汇率。
能影响买卖差价的因素很多： • 金融中心或外汇市场的发达程度，越发达则差价越小； • 货币汇率的易变性，该种货币的汇率越稳定，差价越小； • 交易数量，该种货币交易量越大，差价越小； • 交易货币在国际经济中的地位或重要性，美元是众多货币中买卖
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中央银行
• 中央银行买卖外汇不是为了盈 利；而是出于平抑外汇市场过 大波动的目的；
• 中央银行买卖外汇，通常是逆 向干预；
汇率与汇率制度国际金融学
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短期汇率决定的模型
S
F
G
A
E B
J
K
C
D
O
M1 M M2
汇率与汇率制度国际金融学
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汇率与汇率制度国际金融学
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第二节 汇率的决定
一、长期汇率的决定
• 金本位制下的铸币平价
• 纸币本位制下的黄金平价或货币平价
• 浮动汇率制下的购买力平价
汇率与汇率制度国际金融学
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1、金本位制下的铸币平价
在传统的金本位制下，流通中的货币是以一定 重量和成色的黄金铸造而成的金币，货币的单 位价值就是铸造该货币所耗用黄金的实际重量。 这种铸币与含金量相一致的关系，称为铸币平 价。
第3章汇率与汇率制度
國際金融學 (四版) 李榮謙 編著
ISBN 978-957-729-761-7
圖3-3 IMF會員國的匯率制度
國際金融學 (四版) 李榮謙 編著
ISBN 978-957-729-761-7
會員國匯率制度之比較(1/2)
單一匯率制度與雙元性匯率制度 z 在1950年代IMF會員國的所有匯率安排中，超過半數(53%) 是屬於雙元性／複數匯率，迨至 1991 ～ 2001 年已降至約 20%左右（見圖8-1）。 固定釘住匯率制度與伸縮性匯率制度 z 1970年代初，有超過90%的IMF會員國採行固定釘住匯率制 度，之後則大幅減少至 1991 ～ 2001 年的 35% 左右（見圖34）。
國際金融學 (四版) 李榮謙 編著
ISBN 978-957-729-761-7
圖3-4 IMF會員國匯率安排的演變：1950 ∼ 2001年
國際金融學 (四版) 李榮謙 編著
ISBN 978-957-729-761-7
會員國匯率制度之比較(2/2)
爬行釘住匯率與管理浮動匯率制度 z 爬行釘住又稱為移動平價(gliding parity)，其支持者主張， 在固定匯率安排下，容許會員國依預先通告的方法，在一 定幅度內調整其匯率，以便在極低代價下早日促進國際收 支平衡的恢復。 z 另一種有別於爬行匯率制度的管理浮動匯率制度(managed floating exchange rate system) 是 純 粹 浮 動 匯 率 制 度 ( pure floating exchange rate system)的修正，它與爬行匯率相較， 呈現較大的匯率波動性。
國際金融學 (四版) 李榮謙 編著
ISBN 978-957-729-761-7
a 第3章 外汇汇率及汇率制度PPT教学课件
市场汇率(Market Rate)是指由外汇市场的外汇供求状 况决定的汇率，它随外汇供求关系的变化而自由波动。但 各国货币金融当局经常运用各种手段干预外汇市场，使市 场汇率保持基本稳定和向预定目标方向变动。
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3.1.3 汇率的种类
4. 按照银行外汇汇付方式不同，分为电汇汇率、信汇汇 率与票汇汇率
官方汇率(Official Rate)是指由国家外汇当局制定并公 布本国货币对外币的汇率。在外汇管制较松的国家，官方 汇率往往只起中心汇率的作用，而实际外汇买卖多按市场 汇率成交。在实行严格外汇管理的国家，官方汇率就是实 际汇率，规定一切外汇交易都按这一汇率执行。我国在 1994年以前实行的就是官方汇率，人民币汇率由国家外汇 管理局统一制定公布，没有外汇市场汇率。
2. 按制定汇率的不同方法划分，分基本汇率与套算汇率
(1) 按中间汇率求套算汇率(适用于按一般电讯行市计算交叉汇率)。 设汇率1美元=133.78日元，1美元=7.7962港元。 港元兑日元的汇率为：1港元=133.78÷7.7962=17.1596(日元)
(2) 交叉相除法(适用于关键货币相同的两种汇率的计算)。 设汇率1美元=133.68/133.98日元，1美元=7.7962/7.8032港0
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3.1.3 汇率的种类
1. 按国际货币制度的演变划分，分固定汇率与浮动汇率
固定汇率(Fixed Rate)是指货币的汇率基本固定，波动 幅度被限制在较小范围之内的汇率。在金本位制下，汇率 决定的基础是两国铸币含金量的对比，汇率的波动受黄金 输送点的制约，故被称为固定汇率制度。在第二次世界大 战后建立的布雷顿森林货币体系下，两国货币法定含金量 的对比决定着两种货币的汇率，汇率的波动被限制在一定 范围之内，也被称为固定汇率制度。二者相比，在金本位 制下的是长期固定汇率制而在布雷顿森林体系下的是可调 整的固定汇率制。
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3.1.3 汇率的种类
4. 按照银行外汇汇付方式不同，分为电汇汇率、信汇汇 率与票汇汇率
官方汇率(Official Rate)是指由国家外汇当局制定并公 布本国货币对外币的汇率。在外汇管制较松的国家，官方 汇率往往只起中心汇率的作用，而实际外汇买卖多按市场 汇率成交。在实行严格外汇管理的国家，官方汇率就是实 际汇率，规定一切外汇交易都按这一汇率执行。我国在 1994年以前实行的就是官方汇率，人民币汇率由国家外汇 管理局统一制定公布，没有外汇市场汇率。
2. 按制定汇率的不同方法划分，分基本汇率与套算汇率
(1) 按中间汇率求套算汇率(适用于按一般电讯行市计算交叉汇率)。 设汇率1美元=133.78日元，1美元=7.7962港元。 港元兑日元的汇率为：1港元=133.78÷7.7962=17.1596(日元)
(2) 交叉相除法(适用于关键货币相同的两种汇率的计算)。 设汇率1美元=133.68/133.98日元，1美元=7.7962/7.8032港0
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3.1.3 汇率的种类
1. 按国际货币制度的演变划分，分固定汇率与浮动汇率
固定汇率(Fixed Rate)是指货币的汇率基本固定，波动 幅度被限制在较小范围之内的汇率。在金本位制下，汇率 决定的基础是两国铸币含金量的对比，汇率的波动受黄金 输送点的制约，故被称为固定汇率制度。在第二次世界大 战后建立的布雷顿森林货币体系下，两国货币法定含金量 的对比决定着两种货币的汇率，汇率的波动被限制在一定 范围之内，也被称为固定汇率制度。二者相比，在金本位 制下的是长期固定汇率制而在布雷顿森林体系下的是可调 整的固定汇率制。
国际金融第三章 外汇汇率与汇率制度 课件
多项选择 实行出口导向的发展中国家，在一定时期内会采取 （）外汇政策。 A. 本币高估 B. 本币低估 C. 法定贬值 D. 法定升值
主要内容
第一节 外汇与汇率
第二节 汇率决定的基础与变动
第三节 汇率变化对经济的影响
第四节 汇率制度与汇率政策
第五节 我国的外汇管理体制
汇率制度与汇率政策
1. 汇率制度
•
如果，英镑的汇价低于黄金输入点，则具有英镑外
汇收入的商人，就不在外汇市场出卖英镑，可以直 接将1英镑所包含的黄金运回国内。
影响汇率变动的因素
• 宏观经济形势：
• （美国对汇率有重大影响的主要经济指标：全国采购经理指 数；耐用品订单；国内生产总值；设备使用率；失业率；先 导指数）
•
宏观调控政策与利率差异
元领取港币或赎回美元。
联系汇率制度（优点）
• 自我维护机制
• 商业银行与发钞行的套利活动 – 若外汇市场港元贬值，1美元=7.9港元
– 若外汇市场港元升值，1美元=7.7港元
联系汇率制度（缺点）
•削弱了联系汇率制国家或地区执行货币政策的独立性。
•维持港元与美元汇价稳定的一个基本条件是：港元利率应尽可能与美元利率保 持一稳定水平，这就要求港元利率必须随着美元利率的变化而变化。也就是说， 中国香港地区货币政策的制定必须以美国货币政策为依据，中国香港地区独立地 运用利率政策调节经济的效果受到一定的影响。
第四节 汇率制度与汇率政策
第五节 我国的外汇管理体制
什么是外汇 （FOREIGN EXCHANGE）
外汇与外币
• 外币
• • • 可兑换货币（完全自由兑换货币） 限制性兑换货币（有限度的自由兑换货币） 不可兑换货币（完全不能自由兑换货币）
汇率与汇率制度培训(PPT 37张)
第三章 汇率与汇率制度
第二节
汇率的决定理论
（二）资产组合分析法
也称资产组合平衡理论
货币只是人们可以持有的一系列金融资产中的一 类，人们将根据各种资产收益和风险的权衡，将财富 配置于各种可选择的国内外金融资产
原理3.6
根据资产组合分析法，在开放经济条件下，投资者的资 产组合中国内金融资产比重提高，则本币汇率升值；资 产组合中，国外金融资产比重提高，则本币汇率贬值。
第三章 汇率与汇率制度
第四节 汇率制度的安排与演进
2、浮动汇率制度
◎政府不规定汇率波动的上下限，允许汇率随外 汇市场供求关系的变化而自由波动，各国中央银行只 是根据需要，由选择是否进行干预以及把汇价维持在 什么样的水平上
3、中间汇率制度
◎当前各国汇率制度的选择呈现多样性；各国汇 率安排是在盯住汇率制和弹性汇率制之间做基本判断
第三节
汇率的影响与汇率风险
三、汇率风险与规避
◆汇率风险：汇率的变化给交易人带来损失或盈
利的不确定性
◆汇率风险的主要表现
◎进出口贸易的汇率风险 ◎外汇储备风险 ◎外债风险
◆汇率风险的规避
第三章 汇率与汇率制度
第四节 汇率制度的安排与演进
一、汇率制度的演进
（一）国际金本位制下的汇率制度
（二）布雷顿森林体系下的汇率制度
（二）布雷顿森林体系下的汇率制度
◎以黄金—美元为基础的、可调整的固定汇 率制 ◎实行“双挂钩”，即美元与黄金挂钩、各国货 币与美元挂钩
（三）牙买加体系下的汇率制度
◎ 汇率制度呈现多样性 ◎主要有三大类：可调整的盯住汇率制、有限的浮 动汇率安排以及更灵活的浮动汇率安排
第三章 汇率与汇率制度
第四节 汇率制度的安排与演进
第三章 汇率与汇率制度
地将本币定值过高，提高本币的对外汇率。（本币 汇率上升）
本币高估对一个国家的经济发展有利有弊，作为 国家外汇管制的基本手段，其运用必须适当。
2020/8/8
本币高估的好处： 使进口的机械设备、中间产品和优质原材料等的 价格变得相对低廉，有利于实现其“进口替代”的 对外经贸战略。 进口替代战略： 主要是利用高额关税和数量措施来限制基本消费 品的进口，同时利用高估汇率鼓励工业所需原材料 和技术设备的进口，达到扶持本国新兴工业发展的 目的，实现基本消费品的进口替代。
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第一节 外汇与汇率
2020/8/8
一、外汇和外汇管理 （一）不同角度的外汇含义 1.外汇的动态含义
外汇的最初概念是即指国外汇兑，指人们通过特 定的金融机构将一国货币兑换成另一种货币，借助 于各种金融工具对国际债权债务关系进行非现金结 算的行为。这是外汇的动态含义。
2020/8/8
2020/8/8
• 不能从根本上消除外汇失衡和国际收支问题 外汇当局可以通过复汇率调节外汇失衡和国际收
支。比如对出口规定较高的外汇价格，对进口奢侈 品则规定较低的外汇价格，但却不能从根本上消 除外汇失衡和国际收支问题。外汇失衡和国际收支 的问题主要受国内外经济发展状况的影响。
2020/8/8
• 加大了政府行政费用 无论是外汇的价格管制还是外汇的数量管制，特
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• 结汇控制 结汇是指外汇收入所有者将其外汇收入出售给外
汇指定银行，外汇指定银行按一定汇率付给等值的 本币的行为。结汇控制就是外汇当局通过结汇方式 的规定，实现出口外汇收入的管制。结汇有强制结 汇、意愿结汇和限额结汇等多种形式。
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强制结汇是指所有外汇收入必须卖给外汇指定银 行，不允许保留外汇；
本币高估对一个国家的经济发展有利有弊，作为 国家外汇管制的基本手段，其运用必须适当。
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本币高估的好处： 使进口的机械设备、中间产品和优质原材料等的 价格变得相对低廉，有利于实现其“进口替代”的 对外经贸战略。 进口替代战略： 主要是利用高额关税和数量措施来限制基本消费 品的进口，同时利用高估汇率鼓励工业所需原材料 和技术设备的进口，达到扶持本国新兴工业发展的 目的，实现基本消费品的进口替代。
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第一节 外汇与汇率
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一、外汇和外汇管理 （一）不同角度的外汇含义 1.外汇的动态含义
外汇的最初概念是即指国外汇兑，指人们通过特 定的金融机构将一国货币兑换成另一种货币，借助 于各种金融工具对国际债权债务关系进行非现金结 算的行为。这是外汇的动态含义。
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• 不能从根本上消除外汇失衡和国际收支问题 外汇当局可以通过复汇率调节外汇失衡和国际收
支。比如对出口规定较高的外汇价格，对进口奢侈 品则规定较低的外汇价格，但却不能从根本上消 除外汇失衡和国际收支问题。外汇失衡和国际收支 的问题主要受国内外经济发展状况的影响。
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• 加大了政府行政费用 无论是外汇的价格管制还是外汇的数量管制，特
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• 结汇控制 结汇是指外汇收入所有者将其外汇收入出售给外
汇指定银行，外汇指定银行按一定汇率付给等值的 本币的行为。结汇控制就是外汇当局通过结汇方式 的规定，实现出口外汇收入的管制。结汇有强制结 汇、意愿结汇和限额结汇等多种形式。
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强制结汇是指所有外汇收入必须卖给外汇指定银 行，不允许保留外汇；
第三章汇率与汇率制度
•瑞典克朗 •105.8800 •103.3900 •106.2000
•
•丹麦克朗 •127.6800 •124.6700 •128.0600
•
•挪威克朗 •116.9700 •114.2100 •117.3200
•
•日元
•7.3964
•7.3408
•7.4335
•加拿大元 •610.6300 •596.2600 •612.4700
•（四）固定汇率制度的作用
•1. 固定汇率制下，由于汇率保持相对稳 定，从而减少了金融市场的风险，便于 成本核算，匡算利润，有利于国际贸易 的扩大和国际资本的正常流动。
•2. 固定汇率制下，能在一定程度上抑制 投机活动的开展。可以保证大量的资本流 入生产领域，对于促进财富的增长是非常 有效的。
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第三章汇率与汇率制度
•2. 浮动汇率制下
•决定汇率的基础 •=各国货币实际代表的价值量 • （购买力平价 ）
•浮动汇率制下，汇率的波动没有界限。
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第三章汇率与汇率制度
• 二、 影响汇率变动的因素 • （一）国际收支
•顺差（或较前改善） •→顺差国货币需求量较大 •→顺差国货币升 值
货币制度的有机组成部分。
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第三章汇率与汇率制度
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•2. 范围
•①确定汇率的原则和依据 •② 维 持 和 调 整 汇 率 的 方 法 •③管理汇率的法律、制度和政策 •④ 制 定 、 维 持 和 管 理 汇 率 的 机 构
第三章汇率与汇率制度
•二、固定汇率制
•（一）定义： • 按照货币本身的含金量或法定的 含金量作为制定汇率的基础，故两国 的货币比价是基本固定的，或其波动 界限被限制在一定的幅度以内。
国际金融(第三章)外汇汇率与汇率制度课件
• 二、汇率的标价方法：
•
直接标价法
•
间接标价法
•
美元标价法
国际金融(第三章)外汇汇率与汇率制度
㈠ 直接标价法： 以一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数
额的本国货币。 例：我国：
1美元＝6.8357 元人民币 ⑴ 1美元＝6.8372 元人民币 ⑵ 1美元＝6.8320 元人民币 ⑶ 特点： ⒈ 外币数额固定不变。 ⒉ 本币数额增加：外币升值，本币贬值。 本币数额减少：外币贬值，本币升值。
• 二、分类 • （一）固定汇率制（1945年-1973年春）
⒈ 定义： 两国货币汇率的波动界限规定在一定幅度之内。
⒉ 特点： • ⑴双挂钩：美元与黄金挂钩；其他国家的货币
与美元挂钩。 • ⑵一固定：本国货币的平价经IMF确认，不得
随意变动。 • ⑶上下限：±1％ • ⑷政府干预
国际金融(第三章)外汇汇率与汇率制度
国际金融(第三章)外汇汇率与汇率制度
• ㈡按制定汇率的方法： • ⒈基本汇率 • 本币对关键货币的汇率。 • ⒉套算汇率 • 指两种货币通过各自对第
三种货币的汇率而算得的 汇率。
国际金融(第三章)外汇汇率与汇率制度
• ㈢ 按银行汇兑方式： ⒈电汇汇率 ⒉信汇汇率 ⒊票汇汇率
㈣ 按外汇买卖的交割期限： • ⒈即期汇率 • ⒉远期汇率
• 一、金本位制下汇率的决定与调整
• ㈠ 汇率的决定：
• 铸币平价：两种货币法定含金量之比。
• 1英镑的法定含金量：7.32238克黄金
• 1美元的法定含金量：1.50463克黄金
• 7.32238÷ 1.50463 ＝ 4.8665
•
1英镑＝ 4.8665美元
• ㈡ 汇率的调整：
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611.42
1004.54 1034.41 1031.1 1031.1
根据是否可以直接用于国际结算，可将 外汇分为现汇与现钞。
❖ 现汇可以直接用于国际结算，而现钞则不可以。 现钞必须在银行积累到一定金额后存入外国银行 才能用于国际结算。这必然会发生一定的成本和 承担一定的汇率风险。因此，在直接标价法下， 现钞买入汇率通常低于现汇买入汇率。而银行卖 出外汇现钞时，价格与卖出现汇一致。
❖ 如：用间接标价法表示的汇率数值上升表示本币升 值，外币贬值；汇率数值下降表示本币贬值，外币 升值。
例：伦敦外汇市场
09年3月16日15：20 0Fra bibliotek年3月16日16：20
￡1=$1.5003 ￡1=$1.6345
则GBP【Great Brittain Pound(英磅）】升值， USD贬值
用两种标价法表示的汇率，其汇率数值上升 或下降的含义均是相反的。
二、汇率及汇率标价法
汇率(Exchange Rate)，是一种货币与另一 种货币兑换的比率。即一种货币用另一种货币表 示的价格，又称汇价【或外汇牌价和外汇行市】。
如 1美元兑换6.0833元人民币，1:6.0833就是 美元对人民币汇率。
❖ 商品的价格总是用一种货币来标示的。 汇率作为两种货币交换的比率，存在一个用哪 种货币来标价的问题。如本月某日某时100元人 民币约等于16.4384美元
汇率有两种标价方法：
◎直接标价法：以一定单位外国货币作为标准 计算应付多少本国货币，也称应付标价法。
◎间接标价法：以一定数量的本国货币单位为 基准，来计应收多少外币，也称应收标价法。
1．直接标价法
❖ 以本币来标示外币价格的方法称为直接标价
法，即一个标准单位的外币等于多少本币。
例：
对中国外汇市场来讲 1美元=6.0833人民币
计算题
❖ 假设100元人民币可兑换14.66美元，1321日元。请 分别用直接标价法、间接标价法写出人民币兑美元 汇率、人民币兑日元汇率。（相对于我国外汇市场）
100/14.66=6.821,100/1321=0.0757 直接标价法100美元=682.1人民币,100日元=7.57人民币 间接标价法100人民币=14.66美元,100人民币=1321日元
显然，这种标价方法简单，直观。 下页表显示的各种外汇牌价就是采用人民币直
接标价的方法。
直接标价法（100货币单位）
货币名称
现汇 买入价
英镑 1517.92
港币 100.63
美元 782.29
瑞士法郎 647.27
新加坡元 503.31
日元 6.7151
加拿大元 689.81
澳大利亚元 607.82
如美元兑人民币的汇率，对于人民币，采用直接 标价，对于美元采用间接标价，它们是相等的。
❖ 世界上除澳大利亚、英国等少数国家和地区 以外，大多数国家对主要货币的汇率均采用 直接标价法来标示其汇率。
❖ 美元除对英镑和欧元等少数货币采用直接标 价法外，均用间接标价法标示其汇率。
对欧洲金融市场来讲,某日 1欧元=9.8256人民币
兑换比率 =16.4384美元/100人民币=0.1644 = 100人民币/16.4384美元=6.0833
❖ 显然，人民币兑美元和美元兑人民币，两 者是同一个汇率，但采用不同的标价方法 却得到两个不同的数值。两者很难直观地 比较，而且还存在计算误差。当数值很大 时，计算误差也很大，故有必要统一汇率 标价方法。
美元兑欧元和加元汇率走势
1.35
1.3
1.25
1.2 1.15
1.1
20051226 20060119 20060214 20060310 20060405 20060501 20060525 20060620 20060714 20060809 20060904 20060928 20061024 20061117 20061220
欧元 /美元
美元 / 加元
1.35 1.3
1.25 1.2
1.15 1.1
20051226 20060119 20060214 20060310 20060405 20060501 20060525 20060620 20060714 20060809 20060904 20060928 20061024 20061117 20061220
❖ 用两种标价法表示的汇率，其数值的上升或下 降的含义均是相反的。
如：用直接标价法表示的汇率数值上升表示本币 贬值，外币升值；汇率数值下降表示本币升值， 外币贬值。
例：上海外汇市场 09年3月16日15：20 $1=￥6.8033 09年3月16日16：20 $1=￥6.8345
则RMB在贬值， USD升值
外汇有动态和静态含义之分。
动态含义：从货币兑换到完成国际结算的整个过程。
静态含义：是以外币标示的、可用于国际间结算的 支付手段及金融资产。
目前我国外汇的构成
◎外币现钞，包括纸币、铸币 ◎外币支付凭证或者支付工具，包括票据、 银行存款凭证、银行卡等 ◎外币有价证券，包括债券、股票等 ◎特别提款权SDR （Special Drawing Right） ◎其他外汇资产 如黄金
欧元 1026.17
现钞 买入价
卖出 价
基准价
中行 折算价
1485.92 1530.1 1521.66 1521.66
99.82 101.01 100.93 100.93
776.16 785.43 784.87 784.87
633.62 652.47
650.78
492.7 507.36
506
6.5735 6.769 6.7644 6.7644
❖ 如上页表所示，美元现钞买入价为776.16<现汇 买入价782.29<卖出价785.43。
2．间接标价法
❖ 以外币来标示本币价格的方法称为间接标价法，即 一个标准单位的本币等于多少外币
例：
1元人民币= 0.1644 美元
为了便于比较和避免计算误差，对两种货币的兑 换比率，一种货币采用直接标价，另一种货币则采 用间接标价，它们的比率就是统一的。
第三章 汇率与汇率制度
本章教学目的和要求： 了解外汇和汇率的定义，
种类，汇率制度的安排和演进， 以及人民币汇率制度的改革。
本章知识点设置
3 汇率与汇率制度 3.1 外汇和汇率 3.2 汇率制度的安排与演进
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第一节 外汇与汇率
一、外汇的概念[从广义静态角度]
外汇（Foreign Exchange）是以外币标示的、 可 用于国际间结算的支付手段及金融资产。