国际金融(第二版)chapter09(1)
奚君羊《国际金融学》(第2版)笔记和课后习题详解
第一章国际收支1.1 复习笔记一、国际收支的基本含义1．国际借贷和国际收支（1）国际借贷和国际收支的含义①国际借贷是指一国在一定时期对外债权债务的综合情况。
②国际收支是指国际间的债权债务关系在一定时期内清算、结算或支付的情况。
（2）国际借贷和国际收支的差异①国际收支在某种程度上反映了一国在一定时期内的对外收入和支付的情况；国际借贷是产生国际收支的原因。
②国际收支表示的是一定时段；国际借贷表示的是某个时点。
③国际借贷表示一国对外债权债务的余额，是一种存量；国际收支是指一国对外收付的累计结果，是一种流量。
④国际收支的范围要比国际借贷的范围更加宽泛。
2．国际收支的重要性由于国际经济的一体化趋势日趋增强，国际收支状况对国内经济的影响愈益显现。
同时，随着凯恩斯主义的流行，西方国家加强了政府对宏观经济的管理，国际收支成为宏观经济管理的主要目标之一。
二、国际收支平衡表及其主要内容1．国际收支平衡表（1）国际收支平衡表的含义国际收支平衡表是反映一个经济实体在一定时期内（年度、半年度或季度）以货币单位表示的全部对外经济往来的一种统计表。
它是国际收支的外在表现形式。
（2）国际收支平衡表的编制原理国际收支平衡表是按照复式记账的原理编制的。
一切收入项目或负债增加、资产减少的项目都列为贷方，以“+”号表示；一切支出项目或资产增加、负债减少的项目都列为借方，以“-”号表示。
当收入大于支出时差额为正，称之为顺差；当支出大于收入时，差额为负，称之为逆差。
2．国际收支平衡表的主要内容（1）经常项目经常项目是主要记载表现为货物和服务的国际交易。
该项目又可细分为贸易收支、服务收支、收益和转移收支四个项目。
①贸易收支。
贸易收支（或称有形贸易收支）指货物的进出口。
按国际收支的记账原理，出口记入贷方，进口记入借方。
②服务收支。
服务收支（或称无形贸易收支）主要包括：a．运输；b．旅游；c．银行和保险业务收支；d．军事支出；e．政府往来；f．其他服务收支。
国际金融(英文版第二版)Chapter 9 The International Monetary System
9.3 Emerging Market and Regime Choices
Currency
Boards
Argentina
Dollarization
Ecuador
9.4 The Birth of a European Currency: The Euro
The
Maastricht Treaty
9.2 Contemporary Currency Regimes
IMF’s
Exchange Rate Regime Classifications
ห้องสมุดไป่ตู้
1.Exchange arrangements with no separate legal tender 2.Currency board arrangements 3.Other conventional fixed peg arrangements 4.Pegged exchange rates within horizontal bands 5.Crawling pegs 6.Exchange rates within crawling pegs 7.Managed floating with no preannounced path for the exchange rate 8.Independent floating
Fixed
versus Flexible Exchange Rates
Attributes
of the “ Ideal ” Currency
1.Exchange rate stability 2.Full financial integration 3.Monetary independence
国际金融二版
25
人民币汇率制度
采用直接标价法，一般以100单位外币为标 准折算人民币
以美元为关键货币 政府授权国家外汇管理局进行汇率的制定、
调整和管理 我国现行汇率制度是以市场供求为基础的、
单一的、有管理的浮动汇率制度
26
国际金融（第二版）
陈雨露 主编 中国人民大学出版社
课件制作：王 芳
中国人民大学财政金融学院
1
第1章 外汇与外汇汇率
Foreign Exchange & Exchange Rate
中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程
2
教学要点
了解外汇含义和汇率标价法 掌握汇率的主要分类 学习汇率的决定与变动及其经济影响 熟悉人民币汇率制度
普遍可接受性
在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用
可以自由兑换
能够自由地兑换成其他形式的或其他货币表示 的资产
5
外汇产生的渊源
日本
汽车出口商
3. 按照约 定将日元 兑换100 万欧元
1. 对法出口价值100万欧元汽车
2. 面值为100万欧元的汇票、 支票或其他支付工具
法国 汽车进口商
3
外汇(Foreign Exchange)
动态概念：一国货币兑换成另一国货币的实 践过程，用以清偿国际间的债权债务关系
静态概念：用于国际汇兑活动的支付手段和 工具
常见表述：外汇是以外币表示的，用于清偿 国际债权债务的一种支付手段
4
外汇的特征
外汇是以外币表示的资产，具有可偿性
外汇买卖是债权的转移 外汇支付是完成国际间债权债务的清偿
人大经济金融课件国际金融(第二版)chapter
• 国际金融概述 • 国际金融市场结构 • 国际金融工具与交易 • 国际金融政策与监管 • 国际金融危机与风险管理
01
国际金融概述
国际金融的定义与特点
总结词
国际金融是研究国际间货币和资本流动的学科，其特点包括跨国性、市场全球化和金融 创新。
详细描述
资本充足率管理
风险分散与对冲
通过分散投资、对冲交易等方式 降低风险。
确保金融机构有足够的资本应对 潜在风险。
流动性管理
保持充足的流动性，确保在不利 情况下能够及时应对风险。
风险识别与评估
准确识别和评估金融机构面临的 各种风险。
总结
国际金融风险管理需要采取综合性的 策略和技术，建立完善的风险管理体 系，提高金融机构的抗风险能力。
国际债券市场的参与者
包括中央银行、商业银行、保险公司、 养老基金等。
国际债券市场的交易品种
包括政府债券、公司债券、资产支持 证券等。
国际债券市场的功能
提供长期融资渠道，促进资本流动和 国际经济合作。
国际股票市场
国际股票市场概述
国际股票市场的参与者
国际股票市场是发行和交易国际股票的场 所，是全球最大的股票市场之一。
包括即期外汇交易、远期 外汇交易、掉期外汇交易 和期权外汇交易等。
外汇交易的风险
外汇交易涉及汇率风险、 利率风险和流动性风险等， 需要严格的风险管理和资 金管理。
衍生金融工具交易
衍生金融工具概述
衍生金融工具是指基于标的资产派生 出来的金融合约，如期货、期权、互 换等。
衍生金融工具的种类
衍生金融工具的风险
国际金融涉及不同国家之间的货币和资本流动，包括外汇交易、国际投资、国际信贷等。国际金 融市场是全球化的市场，各国经济相互依存，市场价格和利率水平相互影响。随着科技和金融创
金融市场学(第二版)-09第九章-精品文档
Security Analysis © Fudan University
9.1交易成本的组成和度量
（二）搜寻成本 ——交易者针对某特定交易发现最优价格的成本 决定因素
交易者的机会成本 交易者的时间机会成本越大，那么投资者的搜寻成本也就越大 市场透明度 市场透明度越高，搜寻成本越小 交易机制 连续竞价的市场上的搜寻成本小于做市商市场的搜寻成本
一般是按实际成交金额的规定比例计收 ,可分为： 固定佣金制度
浮动佣金制度
（二）过户费 ——股票、基金等证券委托买卖成交后，买卖双方为变更所 有权登记所支付的费用 收费标准
按照成交的证券面值总面额固定比例收取，比例由证券交易所制定
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从组成、成因、效率方面解释金融市场交易成本的节约
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本章内容安排
第一节：交易成本的组成和度量
第二节：金融市场交易成本的经典理论
第三节：交易成本的节约和金融市场的运行效率
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9.1交易成本的组成和度量
一．直接交易成本——交易者向经纪商、交易所或 税务机关缴纳的费用 一般组成 佣金 过户费 手续费 交易税 其他直接交易费用
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9.1交易成本的组成和度量
（一）佣金 ——交易者在委托买卖成交后按规定向其经纪人支 付的费用，是其经纪人的业务收入 收费标准
按照成交金额的比例收取，政府可以通过调整交易税比例的大小和收取的对象 （单方收费或双方收费）调节金融市场的运行 Security Analysis © Fudan University
国际金融(第二版)课件：国际信贷
第二节 短期贸易融资
（三）进口押汇
• 进口押汇，是指进口商以其进口货物为抵押品向银行取得的贷款,它是出 口押汇的对称。
• 一般来说,银行不用直接贷款给进口商,而是根据进口商的请求,在进口信 用证或进口代收项下，凭有效凭证和商业单据代进口商对外垫付进口款 项，然后向进口商提示付款。由于进口方银行有汇票及单据作为抵押,若 进口商拒付,则银行可不予交单,并有权处理货物以抵偿垫款。
国际信贷
学习能力目标 了解国际贸易短期融资的主要形式 掌握出口信贷和福费廷业务的主要内容及特点 理解并掌握国际保理的特点及运行机制 熟悉政府间贷款的特点及种类
本章结构
• 一、贸易融资概述 • 二、短期贸易融资 • 三、国际保付代理 • 四、出口信贷
• 国际信贷，现在通俗地讲，国际贸易融资，是伴随着国际贸易发展而出 现的，国际贸易融资的起源可以追溯到13世纪甚至最初的商品交换时期 。它最初始的业务仅是货币兑换商为各国贸易商的贸易活动提供汇兑和 支付，之后逐步扩展到银行金融机构提供与贸易相关的资金融通、现金 流管理等。
第二节 短期贸易融资
• 第一步，出口商向押汇银行（通常为信用证通知行或议付行）提出正式的 出口押汇申请，签订融资协议。
• 第二步.出口商向押汇银行提交出口单据及押汇申请书。 • 第三步.押汇银行经审核单据后，将押汇款项入出口商账户。 • 第四步.押汇银行将单据寄往国外银行（信用证项下开证行或指定行，或
进口押汇流程图 进口商
2签订押汇协议 5．交付单据
6还款
进口方银行/开 证行/押汇行
4.到期 支付货 款
3．提示出口单据 及汇票
出口方银行
第二节 短期贸易融资
2.2 卖方贸易融资 • 随着全球贸易逐渐从卖方市场转变为买方市场，出口商品的销售方式也被
国际金融第二版课后答案(全)
国际金融第二版课后答案（全）国际金融习题答案第一章国际收支本章重要概念国际收支：国际收支是指一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和。
它体现的是一国的对外经济交往，是货币的、流量的、事后的概念。
国际收支平衡表：国际收支平衡表是将国际收支根据复式记账原则和特定账户分类原则编制出来的会计报表。
它可分为经常项目、资本和金融项目以及错误和遗漏项目三大类。
丁伯根原则：1962年，荷兰经济学家丁伯根在其所著的《经济政策：原理与设计》一书中提出：要实现若干个独立的政策目标，至少需要相互独立的若干个有效的政策工具。
这一观点被称为“丁伯根原则”。
米德冲突：英国经济学家米德于1951年在其名著《国际收支》当中最早提出了固定汇率制度下内外均衡冲突问题。
米德指出，如果我们假定失业与通货膨胀是两种独立的情况，那么，单一的支出调整政策（包括财政、货币政策）无法实现内部均衡和外部均衡的目标。
分派原则：这一原则由蒙代尔提出，它的含义是：每一目标应当指派给对这一目标有相对最大的影响力，因而在影响政策目标上有相对优势的工具。
自主性交易：亦称事前交易，是指交易当事人自主地为某项动机而进行的交易。
国际收支失衡：国际收支失衡是指自主性交易发生逆差或顺差，需要用补偿性交易来弥补。
它有不同的分类，根据时间标准进行分类，可分为静态失衡和动态失衡；根据国际收支的内容，可分为总量失衡和结构失衡；根据国际收支失衡时所采取的经济政策，可分为实际失衡和潜在失衡。
复习思考题1．一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支是否可能盈余，为什么？答：可能，通常人们所讲的国际收支盈余或赤字就是指综合差额的盈余或赤字.这里综合差额的盈余或赤字不仅包括经常账户，还包括资本与金融账户，这里，资本与金融账户和经常账户之间具有融资关系。
但是，随着国际金融一体化的发展，资本和金融账户与经常账户之间的这种融资关系正逐渐发生深刻变化。
一方面，资本和金融账户为经常账户提供融资受到诸多因素的制约。
国际金融(第二版)参考答案
参考答案第一章一、选择题1．ABD 2．ABCD 3．ABD 4．BD 5．A 6．D 7．B 8．AC 二、判断题1．√ 2．×3．×4．×5．√ 6．√7．×8．√三、填空题1．货币的、流量的、事后的，以交易为基础，一国居民与非居民2．复式，会计报表，借方，贷方3．自主性交易，补偿性交易4．货物，服务，收入，经常转移5．直接投资，证券投资，其他投资，储备资产6．实际资源流动，资产所有权流动7．国际收支的自动调节，国际收支的政策调节第二章一、选择题1．A2．B3．BCD 4．D5．C6．C7．A 8．A9．B10．ABCDE11．C12．ABCDE13．B二、判断题1．×2．√ 3．×4．×5．×6．√ 7．√ 8．√ 9．√三、填空题1．买入价，卖出价2．中间3．含金量4．即期汇率，远期汇率5．货币的购买力6．升水，贴水，平价四、计算题(1)GBP/HKD＝13.4046/13.4132(2)GBP/ EUR＝1.4497/1.4517注：其他类型题答案略去，请参见教材。
第三章一、选择题1．AB 2．BC 3．D 4．ABC二、判断题1．×2．√ 3．√ 4．√三、填空题1．严格型外汇管制的国家和地区，非严格型外汇管制的国家和地区，松散型外汇管制的国家和地区2．完全自由兑换，部分自由兑换3．国内自由兑换，国际性自由兑换第四章一、选择题1.C2.D3. D4.B5.D6.B7.C8.C9.B 10.D二、判断题1.×2.√3. ×4. ×5. ×6. √7. √8. √9. ×10. ×三、填空题1. 升水，贴水2. 做空，做多3. 完整汇率报价方式，掉期率报价方式4. 外汇期货，利率期货，股价指数期货，黄金期货5.看涨期权，看跌期权，双向期权6. 利率互换，货币互换四、计算题1. 1.476 4＋0.002 0＝1.478 4 1.478 4＋0.004 0＝1.482 4USD/CAD3个月远期汇率为1.478 4/1.482 42. 1.565 7－0.003 0＝1.562 7 1.565 9－0.002 0＝1.563 9GBP/USD3个月远期汇率为1.562 7/1.563 93.欧元年利率为9%＞美元年利率为6%，所以欧元远期贴水，美元远期升水。
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1
教学要点
学习跨国公司现金管理技术 掌握跨国公司的主要贸易融资方式 了解跨国公司非贸易短期融资管理
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8
内部现金流管理
降低整体融资成本
资金充裕的子公司可以提前付款 允许资金不足的子公司延期付款
规避汇率风险
内部贸易或净额清算时，预期记账货币升值时， 内部贸易或净额清算时，预期记账货币升值时， 付款方可以延期支付 预期记账货币可能贬值时， 预期记账货币可能贬值时，支付方可以提前付币的短期利率比较
25 25
20 20 15 15
Canada
U.K.
10 10 5 5 0 0 1978 1978
Japan Germany
1982 1982 1986 1986
U.S.
1990 1990 1994 1994 1998 1998 2002 2002
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10
信用证
由银行代表进口商开立， 由银行代表进口商开立，承诺在出口商按约 定提供运输单据时对其付款
要求出口商提供的单据一般包括：汇票、 要求出口商提供的单据一般包括：汇票、商业 发票、 发票、提单等 信用证支付方式使进出口双方的清算风险大大 降低， 降低，但并不能完全消除 有时出口商会要求本地银行提供担保
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5
子公司间的支付矩阵
支付矩阵
应付金额（单位：千美元） 应付金额（单位：千美元） Canada France Japan Switzerland U.S. 40 90 20 40 Canada –– France 60 –– 30 60 50 Japan 100 30 –– 20 30 Switzerland 10 50 10 –– 50 U.S. 10 60 20 20 –– 净应付金额（单位：千美元） 净应付金额（单位：千美元） Canada France Japan Switzerland U.S. Canada –– 0 0 10 30 France 20 –– 0 10 0 Japan 10 0 –– 10 10 Switzerland 0 0 0 –– 30 6 中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程 U.S. 0 10 0 0 ––
2
现金管理
良好的现金管理， 良好的现金管理，有利于跨国公司优化资金 流动性和收益性
改善流动资金和流动负债的结构， 改善流动资金和流动负债的结构，提高资金使 用效率，减少外部融资， 用效率，减少外部融资，节约利息支出 站在母公司角度对子公司进行现金周转和余额 管理， 管理，通过母子公司之间以及子公司之间的跨 国现金转移来实现
专款专用， 专款专用，仅用于为执行信用证而进行的购货 用途，一般为信用证金额的60%－80% 用途，一般为信用证金额的 － 信用证正本留存于贷款银行 以信用证项下收汇作为第一还款来源
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14
打包贷款流程
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15
应收账款售让
指出口商以对进口商的应收账款为抵押向本 国银行申请融资
17
银行承兑与贴现
银行承兑， 银行承兑，指银行对其签发的汇票或期票承 诺到期兑现的业务
银行承兑汇票既使进口商获得了出口商提供的 信用支持， 信用支持，也为出口商融通了资金 银行承兑通常与信用证一起出现， 银行承兑通常与信用证一起出现，银行不承担 信用风险， 信用风险，还可收入承兑费
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24
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跨国公司短期融资渠道
银行信贷 发行商业票据 商业信用 企业内部资金融通 非付息债
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25
计算实际融资成本
时点 t 1. 借入 年期 借入1年期 NZ$1,000,000 利率 8.00% 汇率 = $0.50/NZ$ 实际融资成本是多少？ 实际融资成本是多少？ 2. 兑换 $500,000 $648k – $500k = 29.6% $500k
银行的贷款决定与进口商是否付款无关 出口商获得融资的同时， 出口商获得融资的同时，将进口商不履约的风 险转让给银行 出口商将应收账款的权益卖断给银行， 出口商将应收账款的权益卖断给银行，贷款银 行对出口商不具有追索权
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16
应收账款证券化
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12
跟单信用证流程
进口商
签约 发货 申请 信用证 交单索款 寄单索汇 交单 通知 信用证
出口商
进口国银行 开证行） （开证行）
付款 开出信用证
出口国银行 通知行） （通知行）
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13
打包贷款
指出口国银行为支持出口商履行合同， 指出口国银行为支持出口商履行合同，向收 到合格信用证的出口商提供用于采购、 到合格信用证的出口商提供用于采购、生产 和装运相关货物的专项贷款 业务特点
18
银行承兑与贴现
票据贴现，指收款人或持票人在资金不足时， 票据贴现，指收款人或持票人在资金不足时， 将未到期银行承兑汇票申请贴现的业务
票据贴现可看作银行以购买未到期银行承兑汇 票方式向企业发放贷款 贴现银行在票据到期前可随时在国际金融市场 出售
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19
出口押汇(Export bill Purchase) 出口押汇
指出口商完成发货后， 指出口商完成发货后，以信用证或合同要求 单据为抵押从银行获得的在途资金融通
要求企业资信良好，有长期稳定的出口业务， 要求企业资信良好，有长期稳定的出口业务， 出口制单水平较高
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20
出口押汇
业务特点
押汇是短期融资，期限一般不超过 押汇是短期融资，期限一般不超过180天 天 押汇是银行预扣利息后将余额支付给客户 押汇是银行保留追索权的垫款
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11
信用证
业务特点
信用证是一种银行信用， 信用证是一种银行信用，开证行担负第一付款 责任 信用证是一种自足文件， 信用证是一种自足文件，可以不依附于贸易合 同而单独存在 信用证业务是一种纯粹的单据业务， 信用证业务是一种纯粹的单据业务，只要求单 证一致、单单一致， 证一致、单单一致，并不保证单货一致
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27
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1 年后 3. 需要偿还 NZ$1,080,000 汇率 = $0.60/NZ$ 4. 兑换 $648,000
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复习要点
跨国公司的现金管理技术 信用证、打包贷款、银行承兑与贴现、 信用证、打包贷款、银行承兑与贴现、出口 押汇等贸易融资方式的特点和流程 非贸易短期融资的动机和渠道 计算实际融资成本
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7
规避东道国管制
东道国可能对子公司资金汇出设置障碍甚至 暂时冻结，可通过收入、 暂时冻结，可通过收入、费用的转移性安排 规避东道国管制的负面影响
设立或扩大研发部门，增加开支 设立或扩大研发部门， 通过转移定价将收入转出 将会议、广告、 将会议、广告、宣传费转入 减少母公司资金收入， 减少母公司资金收入，增加当地融资额
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3
跨国公司现金管理技术
净额清算 加速清收 规避东道国管制 内部现金流管理
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4
净额清算（ 净额清算（netting） ）
使因货币兑换而产生的内部管理成本和交易 成本降到最低
减少子公司之间跨国交易笔数， 减少子公司之间跨国交易笔数，从而减少现金 转移的一般性管理成本 降低外汇交易频率， 降低外汇交易频率，从而减少汇率变动导致的 交易成本 方便母公司严格管控子公司之间的交易信息 现金流预测相对容易， 现金流预测相对容易，提高投融资决策效率
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21
出口押汇流程
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22
非贸易短期融资的动机
满足短期资金需求 规避外汇风险
以国际融资抵补相应外国货币的净应收头寸
调整资产负债结构
消除金额和期限的不匹配， 消除金额和期限的不匹配，管理利率风险
降低财务费用
借入低利率货币，锁定汇率， 借入低利率货币，锁定汇率，降低资金成本
净额结算
加速清收
加速应收账款的清收， 加速应收账款的清收，可以提高资金利用效 率，同时降低风险 常用方法
鼓励提早付款 大额销售签订预先授权支付书(preauthorized 大额销售签订预先授权支付书 payment) 根据客户分布就近设立银行收款箱(lockbox) 根据客户分布就近设立银行收款箱
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9
国际贸易融资
指银行向进出口商或中间商提供的、 指银行向进出口商或中间商提供的、以国际 贸易结算为基础的、 贸易结算为基础的、期限在一年以内的短期 进出口贸易融资
解决跨国公司进出口贸易的资金周转困难 常用工具有信用证、打包贷款、应收账款售让、 常用工具有信用证、打包贷款、应收账款售让、 银行承兑与贴现、进口押汇和出口押汇、 银行承兑与贴现、进口押汇和出口押汇、国际 保理等