资产管理公司参与债转股企业治理的问题及对策
金融资产管理公司推进国企改革实施债转股的困境与对策
■2017年第10期■现代管理科学■发展战略金融资管理公司推进！企改革实織獅獅竟与滕•陈瑞摘要:文章分析金融资产管理公司实施债转股的角色定位，作为债转股企业的暂时性股东享有股东合法权益，同时起到对贷款债权和企业股权价格发现的作用。
进一步从财务管理、企业治理、债权定价以及股权退出四个方面分析了金融资产管理公司通过债转股推进国有企业改革所遇到的问题，据此，金融资产管理公司应审‘慎推进债转股、严格监督管理、坚持市场化运作，而地方政府应完善资本市场和中介机构，并制定相关的配套措施。
关键词:金融资产管理公司；国有企业改革;债转股目前，“三期叠加”的形势已成为我国宏观经济新常 态，经济增速整理下滑，急待转型升级。
企业负债高企和商 业银行庞大不良资产成为影响我国金融稳定的巨大障碍，一方面，非金融企业杠杆率过高(李杨，2015)，企业脱实向 虚、高杠杆使得实体经济畸形发展，金融风险较为突出;另 一方面，商业银行不良贷款持续攀升(邓舒仁，2016)，数据 显示(见图1)，2011年~2015年，商业银行不良贷款余额和 不良贷款率同时呈现正向增长趋势，不良贷款余额由 2011年初的0.43万亿增至2015年末1.27万亿，不良贷款 率五年间上涨了近七个千分点，其中仅2011年~2012年 间暂时性下滑，此后连续数个季度一直呈现较快增长的趋 势。
此外，不同类型商业银行的不良贷款余额整体上呈现 上升的趋势(见图2所示），且大型商业银行不良贷款余额 占比通常最高，以2015年为例，大型商业银行、股份制、城 市、农村商业银行以及外资银行的占比依次为54.95%、19.90%、9.52%、14.61% 和1.02%。
用于偿还贷款。
美国对AIG(美国国际集团)的救助采用债 权转优先股，避免救助机构过度介入商业机构的日常经营 活动，而退出时转为普通股，以便在资本市场上实现交易。
韩国通过成立金融资产管理公司，对银行和企业进行债券 债务重组。
市场化债转股存在的问题及政策建议
市场化债转股存在的问题及政策建议市场化债转股是指将企业债务转为股权的一种方式，是解决企业债务问题、改善企业资本结构的重要方式之一。
随着我国金融市场的不断发展和改革开放的深入推进，市场化债转股已成为缓解企业债务压力、促进企业可持续发展的重要手段。
市场化债转股在实施过程中也存在着一些问题，需要政策制定者进一步完善相关政策以及监管措施。
一、市场化债转股存在的问题1. 企业主体不愿主动转股目前，许多企业在面临债务困境时并不愿意主动进行债转股，主要是出于对股权稀释的担忧。
部分企业认为股权稀释将导致控制权转移，影响经营自主性，因此不愿意将债务转为股权。
这就导致了市场化债转股工作进展缓慢，难以达到应有的效果。
2. 市场化债转股难以获得投资者青睐在市场化债转股过程中，投资者往往会面临较大的风险和不确定性。
由于债转股后企业的股票价值较难确定，加之市场需求的不确定性，影响了投资者对债转股项目的信心，使得市场化债转股的进展受到限制。
3. 市场化债转股路径不明确目前，我国市场化债转股在法律制度、市场机制等方面的配套规范尚不完善，导致市场化债转股的路径缺乏明确性。
企业在进行债转股时，常常面临着程序复杂、操作繁琐的问题，增加了债转股成本和风险，阻碍了债转股工作的顺利进行。
4. 部分企业披露信息不透明在市场化债转股过程中，部分企业对债务和资产情况披露不够透明，导致投资者难以对企业的实际情况进行全面评估，增加了市场化债转股的不确定性，也加大了投资者的风险。
二、政策建议为解决上述问题，加快市场化债转股工作的推进，政策制定者应该从以下几个方面出发，提出相应的政策建议：1. 完善市场化债转股法律法规政策制定者应当加快债转股相关法律法规的完善，明确市场化债转股的路径，规范市场化债转股的程序和操作流程，明确债转股的各项权利和义务。
应加强对市场化债转股的监管力度，维护投资者的合法权益，构建规范、透明的市场化债转股机制。
2. 强化企业信息披露和信用建设政策制定者应当推动企业加强对债务和资产情况的披露，提高信息的透明度，加强信用建设，提高市场信用度。
论债转股过程中存在的问题及对策
脆不还银行贷款 ， 以便使 企业具 备能够享受债转股政策的一些标准 ，
这样就有可能形成大规模的赖债局面。 有 关 债 转 股 企 业 和 资 产 管 理 公 司 在 治 理 结 构 方 面存 在 的 问题 ：
度 。 为保证资产管理公司对债 转股企业有效行使东权利 ， 应加 快
制定 《 资产 管理 公 司 特别 法 》 对 资产 管理 公 司 的 不 良资 产 接 收 、 理 、 ， 管 处置 权 ， 债 转 股 企 业 的控 股 权 、 对 收益 权 、 理权 、 督 权 等 合 法 权益 ， 管 监
准， 使入 围企业选 择操 作存在 弹性。在这种情况下 ， 在选择实旎债转
股企 业 时 如 果 不慎 重 ， 能 会 使本 来 能 够 按 期还 本 付 息 的债 务企 业 心 可 理不平衡： 其领 导 和 员 工 共 同 努 力 ， 强 经 营 管 理 ， 目建 设 精 打 细 加 项 算 ， 极 还 本 付 息 ， 果 得 不 到 债 转 股 。 们 会 降低 努 力 程 度 ， 者干 积 结 它 或
多 问题 。 本文 从企 业的 道德 风 险、 业和 资产 管理公 司的治理 结构 、 转股后 的 资产报 酬率 、 企 债 资本 市场 和 中介机 构 等方 面就
债 转股 过程 中存 在 的 问题 进 行 了分析 并给 出了相 应 的对 策建议 。 关键 词 债 转 股 不 良资产 企 业 改革
、
债 转 股 过 程 中存 在 的 问题
许 多 国 有 企业 认 为 债 转股 足 免 费 午 餐 竞相 争 取 ， 资产 管 理 公 司 而 等 部 门 在选 择 债 转 股 企业 时 如果 不 慎 重 ， 能 会 引 发一 些 企 业 的道 德 可 风险， 成普遍的赖账局面。 形 由于 债 转 股 使 企 业 原 来 的 巨 额债 务变 成 股 本 ， 业 的资 产 负 债率 将 大 大 降 低 ， 企 债务 的本 息将 免于 偿 还 ， 对 任 这
国有企业债转股的意义及运作中的现实问题与对策建议
国有企业债转股的意义及运作中的现实问题与对策建议国有企业债转股是指为了解决国有企业债务问题而进行的一种股权融资方式，其意义在于通过债转股，降低国有企业的债务压力，提高企业的资本实力，推动企业的转型升级。
在实际运作中，也存在一些现实问题，需要采取对策措施来解决。
一、国有企业债转股的意义1. 解决企业的资金困难问题：国有企业普遍存在着债务过高、资金链紧张等问题，债转股可以有效缓解企业的资金压力，提高企业的资金实力。
2. 降低企业成本：企业通过债转股方式融资，可以降低企业的融资成本，推动企业的发展。
3. 推动国有企业改革与转型：债转股是国有企业深化改革的一种重要方式，可以促进企业产权多元化，提高企业的市场竞争力，推动企业的转型升级。
1. 股权结构复杂：由于国有企业属于多层次管理体制，股权结构比较复杂，债转股的运作将受到政策、管理等多方面的约束。
2. 股价波动风险：国有企业债务问题通常伴随着企业经营状况不佳，债转股的实施可能面临股价波动风险。
3. 政策和法律法规的不确定性：债转股的实施可能受到政策和法律法规的不确定性影响，导致运作不顺利。
4. 银行与企业之间利益博弈：在债转股过程中，银行和企业之间存在利益博弈的风险，可能导致债转股难以顺利实施。
三、对策建议1. 健全国有企业债转股政策政府应当出台相关政策，明确债转股的操作指导，简化债转股程序，提高债转股的成功实施率。
完善相关法律法规，保护债转股的合法权益，降低债转股的风险。
2. 提升国有企业的治理水平国有企业应当提升企业治理水平，完善内部管理制度，提高企业的透明度与规范化程度，提高债转股的成功率。
3. 加强风险防范和管理国有企业在债转股过程中，应加强风险防范和管理，通过加强内部控制，完善风险管理制度，降低债转股的风险。
4. 增强债转股的操作能力国有企业需要不断加强自身的经营管理能力，提升自身的盈利能力，增加企业的核心竞争力，提高债转股的成功率。
5. 鼓励多元化投资国有企业可以通过推动多元化投资，拓宽企业的融资渠道，降低企业的融资成本，增加企业的资金流入，为债转股提供更多的支持。
金融资产管理公司债转股法律问题完善建议
金融资产管理公司债转股法律问题完善建议债转股方式为金融银行处理不良资产提供了重要方向，既帮助部分企业解决了资金困境，也保障了金融银行自身的债权收益，是我国社会主义市场经济运行过程中出现的新的金融处理方式，在具体的执行过程中面临着一些法律问题，针对债转股缺乏明确的立法支持，金融资产管理公司在法律性质界定上不够明确，资产管理公司在具体债转股实行中面临法律障碍，要求针对此做出相应的解决之策，为金融资产管理公司建立完善的运营机制，建立针对债转股的相关法律，建立债转股良好的外部环境，以此为金融资产管理公司债转股的进行提供必要的法律支持。
标签：金融资产管理;公司债转股;法律问题;完善建议金融资产管理公司是对不良资产进行处理的重要部门，为企业与金融银行提供了双向的不良资产解决之策，是社会主义市场经济发展到一定阶段的产物，但是与西方国家成熟的金融资产管理模式相比，我国金融资产管理公司在债转股运行过程中面临着一些法律问题，影响了金融资产管理公司债转股的法律收益，要求积极探讨并解决金融资产管理公司债转股的相关法律问题。
1.债转股概述债转股是我国社会主义市场经济发展的产物，随着经济风险的增加，部分企业在运营过程中出现了难以抵偿债务的现象，此时债权人按照我国相关的经济法律规定，将自身所享受的债务转变为对企业的投资。
债转股对企业与银行等金融机构而言均具有一定益处，是银行针对经营不善而难以抵偿债务的企业的一种重要处理举措，是我国社会主义市场经济条件下的一项新兴产物，为企业发展提供了一项新的发展之策。
债转股的产生，使得银行将对企业的债券转变为股权，银行能够以自身的股东身份参与企业的股东决策，获得相应的股东权益[1]。
企业内部的经营结构也随之发生相应的变化，稀释了公司的股份，降低了原有股东的股份，但是能够暂时解决企业当下面临的资金困境，为企业发展赢得时间。
同时也避免银行的贷款无法回收而造成损失。
随着我国社会主义市场经济中多种不确定因素的出现，企业发展面临着多项风险，债转股已经成为企业与银行之间达成的一项重要可选协议之一。
浅谈我国上市公司债转股的问题与策略
浅谈我国上市公司债转股的问题与策略我国上市公司债转股是近年来备受关注的热点话题，债转股是指公司将部分债务转化为股权，以减轻债务压力，为企业提供更多的融资渠道。
在我国，债转股政策得到了大力推行，旨在降低企业杠杆率，促进实体经济的发展。
债转股也面临着一系列问题和挑战，需要制定相应的策略来应对。
本文将围绕我国上市公司债转股的问题与策略展开讨论。
我国上市公司债转股的问题主要体现在以下几个方面：1. 风险较大。
债转股是企业为了减轻债务压力而采取的一种应急措施，因此存在一定的风险。
一方面，债务转股可能影响公司原有股东的利益，如果企业未来经营状况不佳，股东的权益可能会受到损害。
2. 股权结构复杂。
债转股会导致公司股权结构的复杂化，增加公司的管理难度。
尤其是对于上市公司来说，股权结构的变动可能会引发股价波动，影响市场稳定。
3. 市场流动性差。
债转股后的股权可能存在流动性不足的问题，导致股权无法及时变现，限制了公司的融资能力。
针对上述问题，我国上市公司债转股需要制定相应的策略来加以解决：1. 完善法律法规。
加强对债转股的监管，完善相关法律法规，明确债转股的程序和规范，保护各方利益，降低风险。
2. 强化信息披露。
及时公布债转股的具体方案和影响，提高公司对外的透明度，增强市场信心，减少不确定性因素。
3. 健全股权激励机制。
在债转股的过程中，引入股权激励机制，激励管理层和员工为提高公司盈利能力而努力工作，提高公司绩效。
4. 加强市场监管。
建立健全的市场监管体系，减少不正当手段和内幕交易，保护投资者的合法权益，维护市场秩序。
5. 拓宽融资渠道。
除了债转股外，公司还应积极开拓其他融资渠道，包括股权融资、债券融资等，降低对债转股的依赖，提高公司融资灵活性。
针对我国上市公司债转股的问题和策略，我们需要综合考虑政府、企业和市场三方的利益关系，共同促进债转股政策的落实和运行。
政府应加大对债转股的政策支持和指导，鼓励企业积极参与债转股行动；企业应提高自身管理水平，合理调整债务结构，降低企业杠杆率，增强盈利能力；市场应加强对债转股的监督和引导，营造公平竞争的市场环境，保护投资者合法权益。
债转股中资产管理公司面临的问题和对策
商 业 银 行 将 不 良 债 权 转 让 给 资 产 管 理 公 司 ， 是 按 账 面
资 产 而不 是 按真 实 价值 转 让不 良资产 的情 况下 ，有 多转 让
的动 机 ，这些 资产 几乎 都 是毫 无 回收希 望 的呆 账 和死账 。 地 方 政 府 由 于 地 方 利 益 保 护 因 素 竭 力 协 助 本 地 区 企 业 争 取 债 转 股 ， 从 就 业 下 岗 的 政 府 利 益 出 发 而 不 是 根 据 产 业 结 构 和 企 业 发 展 能 力 。 在 企 业 与 管 理 公 司 控 制 权 争 执 时 又 偏 袒 企 业 。 这 些 都 是 资 产 管 理 公 司 所 面 临 的实 际 问 题 。 （ ） 产 管 理 公 司 退 出 渠 道 单 一 四 资 资 产 公 司 通 过 “ 转 股 ” 对 企 业 持 股 不 是 长 期 性 ， 而 债 是 阶 段 性 持 股 ，解 决 企 业 和 银 行 面 临 的 问 题 ， 而 在 企 业 的 经 营 情 况 转 好 或 资 产 质 量 大 幅 上 升 时 退 出 ， 回 收 资 产 ，实 现 国有 资产 的战 略性 重 组 。 目前 ，我 国 资本市 场发 育 不成 熟 ，缺 乏 涉 外 交 易 、 柜 台 交 易 ，机 构 投 资 者 较 少 ，外 国 资 金 进 入 股 市 容 量 有 限 。 如 果 仅 有 企 业 回 收 方 式 既 单 一 又 难 以 实 现 ，这 些 都 制 约 着 Ｆ ＭＣ的 股 权 退 出 。 Ａ
资 产管 理 公 司在 债 转股 中处 于 中心 地 位 ，但 作 为 国有 投 资 型独 资 企业 。其运 作 难 以 与其 他 国家 有本 质 的不 同 ， 同样 面 临着 软 约束 和 内部 人控 制 问题 ，资 产 管理 公 司 的结 构 ，人 力 物 力 ，管 理 和经 营 机制 ，管理 方 法 和 管理 水平 ，
国有企业债转股的意义及运作中的现实问题与对策建议
国有企业债转股的意义及运作中的现实问题与对策建议国有企业债转股是指国家对于部分债务过高的国有企业进行债务重组，通过将企业原有的债务转化为股权，以此来降低企业负债率，推动企业的发展。
该政策的意义在于，可以减少国有企业的债务负担，为其未来的发展提供更多的资金支持。
同时，债转股也可以促进国有企业的股权多元化，加强国有企业的市场竞争力，引入更多的市场化运作手段，提高企业的效益。
然而，在实际运作中，国有企业债转股也存在一些问题和难点，其中比较突出的包括：1.债转股过程中的股权价格问题。
国有企业债转股的核心是将原有的债务转化为股权，但是在转化的过程中，因为债务和股权之间的价值不对等，导致股权的定价出现困难并存在较大风险。
因此，要加强对股权定价的确立和检测，避免企业股权价值被低估或高估。
2.债转股后企业股权结构问题。
国有企业债转股可以实现股权多元化，引入更多市场机制，但是如果企业的股权结构不够稳定，可能会导致一些资本大鳄抢夺股权，进而影响国有企业的政治安全，乃至国家安全。
3.债转股后企业治理问题。
将股权分散化可能会对企业的治理产生一定的影响，而国有企业的治理机制较为复杂，需要经过相应的改革才能适应新形势。
如何保证国有企业在债转股后能够维持较好的治理和经营能力，需要进一步研究和探索。
为了有效解决上述问题，笔者建议在国有企业债转股的运作中应加强以下几方面的工作：1.加强股权定价规范化。
在股权定价过程中，可以制定统一规范的股权定价标准和检测方法，避免股权价格不合理导致的经济损失风险。
2.加强国有企业股权结构的稳定化。
可以通过政府介入或投资者协调来保障国有企业的股权结构，防止企业股权过于分散化的情况发生。
3.优化企业治理机制。
可以通过加强企业内的治理结构和制定相应的规章制度，增强企业治理能力和防范风险的能力，确保国有企业在股权多元化的背景下能够更好地运行。
总之，国有企业债转股是国家推动市场化改革的一项重要举措，可以促进国有企业转型升级，提高其效益和市场竞争力，但是在运作中还需克服一些问题和难点，制定相应的措施，确保该政策的有效顺利实施。
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资产管理公司参与债转股企业治理的问题及对策
张晶艳
海南联合资产管理公司，海南海口５７０１０５
摘要：１１年来，我国四大金融资产管理公司充分运用国家赋予的政策和手段，加快对不良金融资产进行有效处置和回收，为国有商业银行和国有大中型企业减轻包袱、转换机制，为宏观经济运行环境的改善和金融体制改革的深化做出了积极贡献。
作为资产管理公司不良资产处置工作中的一个重要组成部分，债转股工作以其涉及面和影响面的广泛性，受到了政府、企业和社会各方面的关注。
如何进一步加强对这部分股权的管理工作，对于债转股企业的持续健康发展和资产管理公司的转型具有重要意义。
资产管理；债转股；治理
Ｆ８３２．９Ａ１００３－９０３１（２０１１）１０－００７２－０３１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ． １００３－９０３１．２０１１．１０．１９
２０１１－０８－１５
张晶艳（１９７２－），女，吉林人，现供职于海南联合资产
管理公司。
退出期
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