美国共同基金数据十六
美国养老金计划及投资于共同基金市场的状况
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美 国 养 老 金 计 划 及 投 资 于 共 同
元 ， 中 个 人 退 休 金 账 户 ．５ 亿 美 元 ， 定 其 ６万 固
缴 款 计 划 ． 万 亿 美 元 ， 国 家 及 地 方 政 府 基 金 ６ ５ ２３ 万 亿 美 元 ，私 人 固 定 收 益 计 划 。 １ 亿 美 ＿３ １万
元 ， 邦 固定 收 益 计 ￣ ７ ５ 亿 美 元 。这 些 惊 人 的 联 Ｊｏ ｏ
美 国退 休 基 金 市 场 由 以下 四部 分 组 成 ： 人 个 退 休金账 户 （ 以下 简 称 Ｉ Ａ） 固 定 缴 款 和 固 定 收 Ｒ 、
益 计 划 （ ｅ ｎ ｄ ｃ ｎｒ ｕｉｎ ａ ｄ ｄ ｆ ｅ ｅ ｅ ｔ ｄ ｆ ｅ ｏ ｔ ｂ ｔ ｎ ｅ ｎ ｄ ｂ ｎ ｆ ｉ ｉ ｏ ｉ ｉ
分 延迟 收 入 ， 们 只缴 纳很 少 的税 金 。 他
所 占份 额 已 经 从 １ ９ 年 的３ ％ 下 降 至 ２ ０ 年 的 ９０ ２ ００ ２ ％ 。年 金 所 占份 额 从 １ ９ 年 的 １ ％降 至２ ０ 年 ４ ９０ ３ ００
的９ 。固定 收 益 计 划 曾在 １ ８ 年 达 到 高 峰 ， 后 ％ ９３ 此
① 如 果 没 有 特 别 说 明 ， 文 所 列 数 据 全 部 来 源 于 美 国 劳 工 部 （ ．． ｅ ａｔ ｎ ｆ Ｌ ｂ ｒ 和 投 资 公 司 研 究 所 （ — 本 ＵＳＤ ｐｒ ｍｅ ｔ ｏ ａ ｏ ） Ｉ ｎ
从资金流量表看美国金融结构的变化
从资金流量表看美国金融结构的变化唐欣语 [ 2009-07-18 ]美国在2007-2008年经历了大萧条以来最为严重的金融危机，并引发了经济衰退。
通过分析美联储公布的资金流量表（Flow of Funds Accounts，以下简称FOFA），我们可以发现家庭部门、企业部门、政府部门以及国外部门的资金流动模式都发生了显著变化，进而引起金融结构的变化。
所谓金融结构是指构成金融总体的各个组成部分的分布、相对规模以及相互关系，金融结构有多种表现形态，比如不同类型金融工具和金融机构的存在、分布以及相对规模等，一般通过考察金融各业（银行、证券、保险等）的产业结构、融资结构、金融市场结构、金融资产结构大致可以立体地反映出一国的金融结构基本状况[1]。
FOFA是分析一国金融结构的有利工具。
FOFA统计了国民经济各个部门（家庭、企业、政府、金融机构、国外部门）的资金来源与运用情况，是国民收入与生产账户（NIPAs）的重要补充。
各部门的资金来源于内源渠道（即储蓄，Saving，等于当期收入减去当期消费，数据从NIPAs中获得）和外源渠道（即通过金融渠道融资，在FOFA上列为净增金融负债，Net Increase in Liabilites，以下简称NIL），资金运用于投资实物资产（在FOFA上列为资本支出Capital expenditures，数据从NIPAs中获得）和投资金融资产（在FOFA上列为净增金融资产Net Acquisition of Financial Assets，以下简称为NAFA）。
由于资金来源=资金运用，可得资金流量表的基本等式（1）。
也可以这么理解，各部门的S-I 缺口需由金融中介用各种金融工具提供融资来弥补，即由公式（2）所表示 (其中NAFA与NII的差值即为净金融投资，Net Financial Investment，以下简称NFI)。
所以，资金流量表提供了各部门融资模式的全景图，对我们深刻理解资金流动和融资格局提供了有用信息。
总体增长中轻微下调——美国共同基金业管理成本影响因素及变动趋势
Ｏ世 纪 基 金 支付 而 由投 资 者 直接 支 付 ，因 工具 。当前 ，共 同基金 的资产规模 的平 均 净 资产 的 比率 ） 自 ２ 已经 超过 美 国商 业银 行 的规模 ，参 ７ Ｏ年 代 以来 基 本 保 持 了 增 长 的 趋 此 ，在 比较 不 同 基 金 的 管 理 成 本 势 ，只是 在 近几 年有 轻 微 下跌 。总 时 ，首先 需 要澄 清 不 同基 金 披 露 的 与 共 同 基 金 投 资 的 投 资 者 达 到
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金
融
美国共同基金业管理成本影响因素及变动趋势
巴曙松 博 士
Ｏ世 纪 ７ Ｏ年 代 以来 的 【 观 主要 市 场 经济 国家 的基 金 的美 国家庭 投 资共 同基 金 ，到 当前 率在 经 历 了 ２ Ｉ
市 场 ，关 于 如何 确 定基 金 的 已经 达 到 ４ ％ 。伴 随 着 美 国 基 金 持续 上 升之 后有 轻微 的下调 。 ９
从 ５ ４家 增 长 到 ７ ０ ６ ７ ０家 。
共 同基金 的平 均 成 本 在下 降 。
在美 国 ，有 的基 金公 布 的成本
较之 共 同基 金 的数 量 和 规模 增
根 据 美 国证 监 会 ２ ０ 年 的 统 水 平 包含 所 有服 务 的成本 ；有 的基 ０１
长更 为 引人 注 目的变化 ，可 以说 是 计 ，从 总体趋 势 看 ，美 国共 同基 金 金 公 布 的成 本则 不 包 括销 售 成 本 和 共 同基金 已经成 为 广泛 接 受 的投 资 的收 费 比率 （ 费 水平 与共 同基 金 管 理顾 问成 本 等等 ，这些 成 本 不 由 收
以 平 均 净 资 产 。通 常 美 国 基 金 业 的平 均 成 本 也 就 越 低 （ 表 ３ 见 、表 模 达 到 一 定 水 平 、 或 者 是 一 个 基 的 成 本 包 括 三个 部 分 ：管 理 费 、 ４） 。 １ ｂ一１成 本 和 其 他 成 本 。管 理 费 ２ 包 括 投 资 顾 问 费 以 及 支 付 给 投 资 顾 问 的服 务 性 收 费 。 １ ｂ一１成 本 ２ 包 括 的 是 所 有 分 销 成 本 、 以及 实 施 １ ｂ一１计 划 时 发 生 的 各 种 成 ２ 本 。所 谓 其 它 成 本 ，通 常 是 指 支 付 给 证 券 托 管 、股 东 帐 户 服 务 机
美国历史上赔偿额最高的审计案例-共同基金管理股份有限公司审计案例
美国历史上赔偿额最高的审计案例－共同基金管理股份有限公司审计案例审计案例介绍共同基金管理股份有限公司(简称共同公司)规模大约5亿美元左右，公司老板是科恩福德。
麦坎迪·金(简称金氏)是金氏资源公司(简称金氏公司)的老板，也是一个亿万富翁。
1968年初，科恩福德与金氏开始合作，达成了阿加布尔科协议，即共同公司将向金氏公司购买石油和天然气产业，并设立自然资源资本帐户(简称资源帐户)来专门管理这些投资。
尽管双方并未签署任何正式的合同契约，但在共同公司董事会会议记要中已清楚地记录下，“金氏公司将为计划中的自然资源资本帐户提供自然资源产业，并以正常的价格予以结算，这些销售价格将比给2百多位工业界或其他行业的买主的价格更为优惠”。
共同公司的一位经理也证实了该协议的核心内容，即金氏公司将以成本价共同公司出售自然资源产业，成本价中包含取得该产业时发生的管理费用及合理的利润率，这些利润率一般约为7一8%。
最初，科恩福德同意从金氏公司那里购买价值约1千万美元的石油和天然气产业。
然而到1969年底，花言巧语的金氏说服了共同公司的管理人员，从他的公司购买了价值约1亿多美元的石油和夭然气产业。
不幸终于降到了共同公司股东们的头上。
金氏在这些交易中，并没有履行阿加布尔科协议。
根据后来的法庭调查，金氏经常买进廉价的石油和天然气产业，然后以高昂的价格出售给共同公司，有时价格其至超过原始成本的30倍。
几年后，股价的持续下跌以及金氏公司售给共同公司的劣质自然资源，迫使庞大的共同公司陷入了破产境地。
共同公司的清算引起了一场大规模的民事诉讼纠纷。
其中的主要被告之一就是安达信会计师事务所。
他们曾经同时为共同公司和金氏公司提供审计服务。
起诉安达信会计师事务所的人是共同公司破产清算的托管人约翰·俄尔，他是塔奇·罗斯会计师事务所的合伙人。
约翰控告安达信会计师事务所没有向共同公司的管理人员披露该公司一直被金氏公司所欺诈的信息。
美国共同基金费率变化趋势研究
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郑 州 航 空 工 业 管 理 学 院 学 报
第２ ４卷
基金的形式 ， 即不收取任何前端 费用或者后端费 用， 而只是从基金净 资产 中扣除 营运 年费， 大幅 降低了基金持有人的固定成本 。
实证 研 究 发 现 ， 同 基 金 的规 模 越 小 ， 倾 共 越
Байду номын сангаас
向于不收取管理费 ， 作为与大规模基金开展竞 争 的手段 。事实上 ， 这些小规模基金大都处于成长 初期 ， 运营费用高 ， 又缺乏大规模基金 的规模经 济， 一再降低收取 费率 ， 导致其收取 的费用常 常
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第２ ４卷
第 ５期
郑 州 航 空 工 业 管 理 学 院 学 报
Ｊｕ ｎ ｆ ｈ ｎ ｚ ｏ ｎ ｔ ｕｅｏ ｅｏ ａ ｔ ａ Ｉｄ ｓ ｙ Ｍａ ａｅ ｎ ｏ ｒａ ｏ ｅ ｇｈ ｕ Ｉｓｉ ｔ ｆＡ ｒｎ ｕｉ ｌ ｎ ｕｔ ｎ ｇ ｍｅ ｔ ｌ Ｚ ｔ ｃ ｒ
至于推动费率下降的主要力量 ， 从监管层面 看 ，Ｅ Ｓ Ｃ制定 的各 种法规 中除 了对 申购 费率 及 １ｂ １ ２ 一 费率存在一些上限规定之外 ， 没有对费率 水平作出具体 的限制 ， 因而费率下降的推动力大
部分来 自市场 机制 的作 用 。
１规模经济推动成本下降 ．
１９ ９ ８年 ＩＩ的研 究 证 明 了基 金 规 模 效 应 的 Ｃ 存 在 ， 大型 股票 基 金 的 营运 费 率 比小 型 股 票 基 即 金低 ， 而且 在各 个 股 票基 金 资 产 规模 随 着 时 间 增
用于支付销售费用 ， 而赎 回费将归人基金 资产，
用 于补偿 赎 回基 金产 生 的成本 。 ３ 免 费基金 （ ｏ ｏｄＦｎ ｓ迅 速崛起 ． Ｎ —ｌ ｕｄ ） ａ
美国共同基金的和变迁与监管
基金 ，这种基金是通过经纪人向投资 款的监管 ，并且规定每年的１一ｂ费 １ ２ 者销 售 的 ，投 资者 向经纪 人支付佣 用不得超过基金资产的１ ％，其中用于
计署（Ａ ） Ｇ Ｏ 对基金行业人士的调查 ， 基金投资顾问在基金资产规模增加的
金 销售费用直接从投资者的投资额 营销部分的费用不得超过０ ５ 用于 过程中确实提高了运作效率或规模经 ．％ ７ 中扣除 ，而不是从基金资产 中扣除。 服务部分的费用不得超过０２％。另 ５ 济效益 基金资产规模的增加当然会
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共 基 资 规 的 — 伴 着 金费 水 是 过 的 论 基 费 水平 同 金 产 模 增长 直 随 基 用 平 否 高 争 。 金 用 对 投 者 报影 常 例 年度 作费 增长 ％，８ 后 资 基 股 价 资 的曰 响菲 大， 如 运 用 １ 】年 投 者的 金 份 值 减 １ 将 少８ ％。
美 共 基 的 用 迁 监 国 同 金 费 变 与 管
厦 门大 学财 政金 融 系 于宏 凯
美国共 同基金资产在过去２ 多年 ０ 间呈爆炸性增长 ：１７年共同基金资 ９９ 产约１４亿美元 ，在１９年底共同基 ８ ３ ９９ 金资产约６ 万亿美元，增长Ｔ４０ ． ８ ９倍；
一
１８年 ，证券交易委员会实旌ｌ ０ ９ ２ ｂ规则。 ｌ ，允许基金从其资产中提取
—
额存单 共同基金资产规模的增长一
ｂ费用的基金很少 ，这种情况在２ 益 、风险，管理股东账户，处理账户 １ Ｏ
直伴随着基金费用水平是否过高的争 世纪８年代末也发生 了改变 ，因为收 交易以及提高基金的吸引力，这些服 ０ 论 基金费用水平对投 资者的回报影 费基金的发起人提出用或有延缓的销 务都需要付出成本 。基金向投资顾问 响非常大 ，例如年度运作费Ｎ（ｎｕｌ 售费用和１ ｂ费用结台取代传统的 Ａ ｎａ ｌ ２ 支付的管理费用与投资顾问的成本之 Ｏ ｅ ｔｇＥｐｎｅ ｐｒｉ ｘｅｓ） ａｎ 增长１ ％，１年后投 销售费用 Ｂ 间的差额是投资顾问的利润 如果投 资顾问的收人增长速度超过其成本的
什么是共同基金
1.共同基金的定义投资基金起源于英国，盛行于美国。
1926年在波士顿设立的“马萨诸塞州投资信托公司”，是美国第一个现代意义的共同基金。
在此后几年中，投资基金经历了第一个辉煌时期。
到20年代末期，所有封闭式基金总资产达28亿美元.1929年的股市崩溃，沉重打击了新兴的美国基金业。
危机过后，美国政府为保护投资者利益，制定了《证券法》（1933年）、《证券交易法》（1934年）、《投资公司法》和《投资顾问法》（1940年）。
其中，《投资公司法》详细规范了投资基金组成及管理的法律要件，通过完整的法律保护，为投资基金的快速发展，奠定了良好基础。
二战后，美国经济强劲增长，投资者信心恢复迅速。
时至今日，投资基金得到了包括银行信托部、保险公司、养老基金等诸多机构投资者的青睐。
美国已成为世界上基金业最发达的国家，基金资产在规模上已超过银行资产。
在英语中,共同基金mutualfund 的mutual意为joint（联合）,而fund有holding （控制）之意,即把许多人的钱集中起来进行专业化投资的运作。
共同基金其实就是一类投资公司investmentcompany 。
作为公司,每一个共同基金都有各自的经理、员工、运作方式和目标等等。
基金的投资目标反映出它之所以成立和存在的理由。
简而言之,共同基金集合了一部分委托人的资金,并代表他们的利益进行有预设目的投资。
每个基金公司都会雇佣投资专业人士来管理基金的投资组合,通常称他们为投资组合管理者。
这些专业人士可以组成团队来经营基金,有些投资公司甚至委托其他公司或自由投资专业人士来帮助公司进行资本运作。
共同基金是把大量投资者和雇员的钱集中在一起，从而购买各个厂商的股票。
以一组投资者的名义购买并由专业投资公司或其他金融机构管理的股票、债券和其他资产的组合。
有两类共同基金：开放式和封闭式。
开放式共同基金随时可以以净资产价值（NAV）赎回或发行股份，净资产价值是所持全部证券的市场价格除以发行股数。
最新-美国如何监管基金业 精品
美国如何监管基金业美国共同基金发展起源于20世纪20年代中期，真正的快速发展期是在二战以后。
目前全世界共同基金资产有7万亿美元，其中美国就占了4万亿美元。
美国基金业的快速发展在很大程度上得益于美国基金行业的立法和监管。
规范基金业的完备法规体系美国规范基金的法律十分完备。
按制定的主体可分联邦证券法案和州政府法案。
联邦证券法案包括《1933年证券法》、《1934年证券交易法》、《1940年投资公司法》以及《1940年投资顾问法》对投资公司及投资顾问的设立、运作作了严格的规定，是管理美国基金业的主要法律。
如《1940年投资公司法》对基金信息披露及运作，投资公司独立董事的组成和选举要求，托管人安排及会计师选择，有关基金运作纪录的存档要求等等，均有详细规定。
《1933年证券法》和《1934年证券交易法》则对基金的销售与交易活动作出明确规定。
各州政府发布《蓝天法》，为管理在各州的基金销售活动提供法律依据。
正是由于这样完备的规范基金的设立、运作及有关参与主体活动的法规体系，使得监管机构在实施监管过程中有充分的法律依据，促进了美国基金业健康、迅速的发展。
多主体的基金监管架构美国基金业采取注册制，即只要满足条件，任何机构和个都可以通过注册的方式进入基金行业，因此加强监管就显得非常重要。
从目前实施监管的主体来看，美国的基金监管主要有以下几个层次一、政府监管根据美国《1934年证券交易法》的规定，美国证券与交易委员会于1934年7月6日正式成立，委员会隶属于美国政府，其职能是对美国证券市场实施监管。
委员会下设投资管理局，该局根据《1940年投资公司法》和《1940年投资顾问法》的规定，制定有关基金法规，监管基金管理人、托管银行、过户代理商、分销商以及其他为基金提供服务的机构和人士是否合规经营，基金资产是否得到安全保管，基金信息披露是否及时、完整、充分。
政府监管的内容主要有两方面一、基金信息披露的监管美国的证券监管是建立在信息充分披露的基础上，相比其他国家，美国有更严格的信息披露制度。