目前利率作为货币政策中介目标的条件尚未成熟
我国利率市场化的阻碍因素及对策
我国利率市场化的阻碍因素及对策我国利率市场化是指利率的形成和调节由市场机制决定，而不再由政府主导。
利率市场化对于完善金融体制，提高金融市场效率，推动经济发展具有重要意义。
然而，我国在利率市场化方面仍存在一些阻碍因素，下面我将从法律法规、行业制度、市场供需等方面进行分析，并提出相应的对策。
首先，我国利率市场化面临的一个重要阻碍因素是相关法律法规尚不健全。
我国目前的法律法规体系中，对于利率市场化的支持和保障还相对不完善。
例如，放贷利率的波动范围没有明确的界定，缺乏相关的市场化的监管制度，缺乏有效的宏观调控手段等。
因此，我国应该加强对于利率市场化的法律法规建设，制定出更加完善的相关法律法规，明确各方的权责，维护市场竞争的公平，增强市场主体的信心。
其次，我国利率市场化面临的另一个阻碍因素是行业制度不够完善。
在我国的金融体系中，国有大型银行仍然占据主导地位，这使得整个金融市场缺乏竞争性和灵活性。
这种行业制度限制了市场利率的真实反映和优化配置机会。
因此，我国应该加快国有银行的步伐，引进更多的私营银行以及其他金融机构，打破行业垄断，增强市场竞争，促进利率市场化进程。
再次，我国利率市场化面临的第三个阻碍因素是市场供需矛盾。
由于我国金融市场长期受到管制，市场供给和需求存在失衡问题。
在市场需求方面，由于我国的居民储蓄率较高，而企业投资需求相对不足，导致市场上资金供给过剩，利率无法有效形成。
因此，我国应该加强宏观调控，推动经济转型升级，增加对于实体经济的投资需求，提高消费能力，从而调整市场供需关系，推动利率市场化进程。
最后，我国利率市场化面临的最后一个阻碍因素是信息不对称和不透明。
在我国的金融市场中，信息的不对称和不透明性存在普遍现象，投资者无法全面了解市场信息，难以做出有效的决策。
这也导致市场在利率形成过程中存在着较大的不确定性。
因此，我国应该加强信息披露制度的建设，提高金融市场的透明度，完善信息披露机制，加强对于金融市场的监管，从而降低市场的不确定性，推动利率市场化的进程。
马克思利息利率理论及对中国的启示-最新文档资料
马克思利息利率理论及对中国的启示关于利息利率的理论，经济学中学说纷呈，其中，马克思关于利息利率的论述始终闪耀着真理的光辉，其有关科学论述与思想，在当今仍然具有重大的现实指导意义。
目前，我国利率市场化改革与实践主要遵循的是西方主要发达国家的路径，然而与西方其他有关利息利率指导理论相比，马克思关于利息利率的理论思想在研究方法和理论基础上有着本质的区别，毫无疑问，对其研究将能对中国当前利率政策实践提供另一种视角的启示。
一、马克思利息利率理论的思想源起马克思的利息利率理论思想并不是自己完全独创。
马克思在对英国古典政治经济学的研究成果进行批判地吸收时，首先创立了科学的劳动价值论和剩余价值理论，含于剩余价值理论之中的利息利率理论思想，由此也源于对古典政治经济学的继承和批判。
马克思关于利息利率的论述从借贷资本及其运动形式入手，但抛弃了古典政治经济学孤立地研究借贷资本运动形式（G一G’）的方法，把借贷资本及其运动与资本主义的再生产联系起来进行科学考察。
关于利息来源及其本质问题，古典政治经济学从没有把剩余价值和利润区别开来，也没有在形式上对利润本身各个相互独立的组成部分——产业利润、商业利润、利息、地租——区别开来进行说明。
马克思首先批判地继承了古典政治经济学在这个问题上提出的有价值见解，并就剩余价值的纯粹形式展开研究，然后一步步返回到剩余价值赖以表现的各种特殊形式的基础上，充分揭示了剩余价值转化为利润，利润转化为平均利润，平均利润分解为产业纯利润和商业利润，从而得出利息只是雇佣工人剩余劳动时间所创造剩余价值的一部分的科学论断。
经过马克思的透彻分析，古典政治经济学提出的有关利息及其源泉的有价值见解，呈现出了崭新面貌。
关于利息率的决定问题，古典政治经济学正确地揭示并认为利息率“部分地取决于总利润率，部分地取决于总利润分为利息和企业主收入(profits of enterprise)的比例。
这个比例取决于资本的贷出者和借入者之间的竞争；这种竞争受预期的总利润率的影响，但不是完全由它调节。
货币供应量作为我国货币政策中介目标的有效性分析
货币供应量作为我国货币政策中介目标的有效性分析摘要：通过运用向量自回归(VAR)模型、脉冲响应函数(IRF)、方差分解分析等经济计量方法，本文对我国现行货币政策中介目标进行了实证分析并得出结论：货币供应量作为中介目标的有效性正不断降低，实际利率作为中介目标的实施效果好于货币供应量。
本文认为，基础货币难以操纵、货币乘数不稳固、货币流通速度不断下降与货币政策传导机制不完善等因素是产生上述实证结论的重要原因。
最后，本文提出了有关建议。
关键词：货币政策；货币供应量；利率；实证分析一、引言货币政策成功与否的关键很大程度上取决于中介目标的选择。
然而，中介目标的选择并没有统一模式。
按照经典的货币理论，货币政策的中介目标要紧是利率与货币供应量。
凯恩斯等认为，利率是中介目标变量的最佳选择。
以弗里德曼为代表的货币主义者却认为，不能选择利率作为中介目标，而只能选择货币供应量。
美国经济学家普尔则又是另一种观点：当实际领域不稳固时，货币供应量是最适合的中介目标；当货币领域不稳固时，利率是最适合的中介目标。
从各国实践来看，常见的货币政策中介目标有通货膨胀率、利率、货币供应量与汇率。
Bernanke等(1998)的实证研究认为，通货膨胀率目标的使用能够有效降低通货膨胀率而不付出产出缺失的成本(即随着预期的形成，产出在经历短期下降后会恢复到潜在水平)。
但是，Ball与Sheridan(2003)比较了7个使用通货膨胀目标的OECD国家与13个没有使用通货膨胀目标的国家，却发现通货膨胀目标没有明显改进货币政策的执行效果。
Kim、Osborn与Sensier (2002)认为，利率作为中介目标时，提高利率与降低利率对产出的影响效果显著不一样。
Lai与Chen等(2005)发现货币供应量作为中介目标能够更好地实现名义GDP增长。
我国货币政策中介目标的选择，经历了从流通中现金到贷款规模再到货币供应量的转变。
关于现行的货币供应量这一中介目标，理论界存在较大分歧：刘锡良(2003)等认为，面对转型时期的中国经济时，建立在完美市场假说上的货币政策传导机制没有解释力，这使得以货币供给量为中介目标的货币政策面临挑战。
利率应成为中国货币政策的中间目标
由于中国利 率是 由中国人 民银行制定基 准利率 。所 以中国利 实施积极的财政政策和稳健的货币政策 ， 货 币政策 由此前 的 “ 适 率具有极强 的抗干扰性。不会受 到外力 的干涉 。也不会 因为个人 度宽松”调整为 “ 稳健” ，银行存 款利率调整为活期为 ０ ． ５ ０ ％； 整 行为或者其他种种因素 自行改变。而货 币供给量随着 中国金融市 存整取三个 月 ： ３ ． １ ％； 半年 ： ３ ． ３ ３ ％； 一年 ： ３ ． ５ ％； 二年 ： ４ ． ４ ％； 场 的不断发展 ，特别是互联 网经济 和第三方支付平 台的迅猛发展 三年 ： ５ ． ０ ％； 五年 ： ５ ． ５ ％。２ ０ １ ５年 中国货币政策 的基本格调为稳 更是使得货币供给量的抗干扰性不断降低 。
一
、
相关性方面
的变化必将 引起利率的变化 。如 ２ ０ ０ ９ 年 中国货币政策为应对国际 机构 的经济行为可 以限定。但企业 和居 民的经济行为 只能进行 引
金融危机带来 的压力和挑战 ，实施 了名 为适度宽松实为扩张 的货 导 ，具有一定的不可控性。也导致 了货 币供给量 的可控性与利率
健的货币政策要松紧适度 ， 加 快资金周转 ，优化信贷结构 ，提高 直接融资 比重 ，降低社会融资成本 ，让更多的金融活水流 向实体
五、结论
利率 已经逐渐 的展现 了其影 响宏观经济变量 的核心作用 。同
经济。同时银行存款利率下调为活期 ： ０ ． ３ ５ ％； 整存整取三个月 ： 时 由于其与经济政策 、 货 币政策相关紧密且互相影响 ，可 以根据 ２ ． ６ ％； 半年 ： ２ ． ８ ％； 一年 ： ３ ％； 二年 ： ３ ． ５ ％； 三年 ： ４ ％； 五年 ： 物价变动、国际经济状况等 因素进行预测 ，由中国人 民银行制定 ４ ． ２ ５ ％。 。 由此可见货币政策的变化必将引起利率 的变化。 可操控性及 抗干扰性 强的特点 ，应 当替代货币供给量成为 中国货 ： 、可测性方面 币政策 的中间 目标。 利率是可测 的，马克思的利率决定论建立在对利息的来源和 本 质准确把握 的基础上 。马克思揭示 ，利息是贷出资本的资本家 参考文献 ： 从借入 资本 的资本家那里分割 出来 的一部分剩余价值 ，而利润是 ［ １ ］ ｉ ｎ ａ ｎ ｃ ｉ ￣Ａ ｃ ｃ ｏ ｕ ｎ ｔ ｉ ｎ ｇ ， ８ ｔ ｈ ｅ ｄ ｉ ｔ ｉ ｏ ｎ ， Ｗｅ ｙ ｇ ａ ｎ ｄ ｔ ， Ｋ ｉ ｍｍｅ ｌ ， ａ ｎ ｄ Ｋ ｉ ｅ ｓ ｏ ， Ｊ ｏ ｈ ｎ 剩余价值 的转化形式 。利息的这种质的规定性决定了它的量的规 定性 ，利 息量的多少 取决 于利润 总额 ，利 息率取决平均 利润率 。 马克思进一步指 出，在平均利润率与零之间 ，利息率 的高低取决 于两个 因素 ： 一是利润率 ； 二是 总利 润在贷款人 和借款人之 间进 行分配 的比例。这一 比例的确定 主要 取决 于借 贷双方 的供求关 系 及其竞争 ，一般来说 ， 供大于求时利率下降 ； 供不应求时利率上升。 此外 ，法律、习惯 等也有较 大作 用。马克思 的理论对于说 明社会
利率应成为中国货币政策的中间目标
利率应成为中国货币政策的中间目标【摘要】中国货币政策在经济管理中起着至关重要的作用。
利率作为中间目标，能够更好地引导货币政策的执行。
利率的调控影响着整个经济体系的运行，对经济活动的刺激和抑制起着关键作用。
当前中国货币政策的现状需要更加注重利率的调节，以实现经济的稳定和健康发展。
利率作为中间目标的优势在于能够更直接地影响实体经济，推动市场活力和经济增长。
实施利率作为中间目标也面临着一些挑战，需要针对性的解决方案来应对。
利率应成为中国货币政策的中间目标是必要的。
未来，应加强对利率调控的精准和稳健，以实现经济增长和金融稳定的双重目标。
利率作为中间目标的确有其优势和挑战，但在全面考量下，仍是中国货币政策的可行发展方向。
【关键词】关键词：中国货币政策、利率、中间目标、经济影响、现状、优势、挑战、解决方案、必要性、发展方向、结论总结1. 引言1.1 中国货币政策的重要性中国货币政策的重要性可以说是经济运行中至关重要的一环。
货币政策直接影响着通货膨胀、经济增长、就业率等宏观经济指标的变化，因此对于维持经济稳定和实现经济增长至关重要。
货币政策的调控，可以通过调整利率、通胀目标、货币供应量等手段来调节经济运行，使经济实现稳定增长和人民币的稳定。
货币政策还对金融市场、产业结构、产业发展等方面产生深远的影响，对于经济结构的调整和产业升级有着重要的作用。
在一个日益全球化的经济环境下，中国的货币政策更显得重要性。
中国作为世界上第二大经济体，其货币政策的变化将对全球经济产生重要影响。
中国货币政策不仅是维护国内经济稳定，促进经济增长的必要手段，也是维护全球经济稳定的重要举措。
中国货币政策的重要性不言而喻，需要引起重视和关注。
1.2 为什么利率应成为中间目标利率作为中间目标还可以提供更为明确和稳定的政策指引，有利于市场主体更好地预期政策方向，减少不确定性，降低市场波动性。
利率作为中间目标还可以更好地平衡宏观经济的稳定和增长目标，避免出现通胀或通缩的风险，为经济的长期可持续发展提供支持。
利率市场化背景下我国货币政策中介目标的有效性分析
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第3期
投资与创业
量经济增长，但 GDP 只有年度数据，本文以工业增加值同 比增长率来代替 GDP 增长率。
2. 数据说明 本文选取 2008 年 1 月 ~2017 年 12 月的 CPI、M2、工 业增加值同比增长率以及 SHIBOR 的月度数据进行分析， 数据来自于国家统计局以及中国人民银行网站。 （二）模型设定 本文采用向量自回归（VAR）模型对货币政策中介目 标与货币政策最终目标之间的关系进行分析。 VAR 模型的一般形式为：
三、实证研究 （一）指标选择与数据说明 1. 指标选择 本文实证研究共涉及货币供应量和利率这两个中介 目标和 GDP 增长率和通货膨胀率这两个最终目标。以下 变量的含义说明： （1）中介目标指标： M2——货币供应量 SHIBOR——利率 由于 M1 波动较大，与经济的关系不稳定，2007 年开 始改为仅以 M2 作为中介目标，因此本文选取 M2 作为货 币供应量指标表示中介目标。上海银行间同业拆放利率 （Shanghai Interbank Offered Rate，简称 SHIBOR）是由信用 等级较高的银行自主报出的人民币同业拆出利率计算确定 的算术平均利率，选取其中最重要最敏感的隔夜拆借利率 作为利率指标。 （2）最终目标指标： CPI——通货膨胀率（居民消费价格指数） GY_RATE——GDP 增长率（工业增加值 _ 同比增长 (%) 稳定物价以及经济增长是我国货币政策的主要目 标，因此本文选用通货膨胀率来衡量稳定物价的最终目 标，以 CPI 指数来表示通货膨胀率；选用 GDP 增长率来衡
投资与创业
第3期
利率市场化背景下我国货币政策中介目标的有效性分析
胡安琪
（上海大学，上海 200000）
摘 要：随着我国经济的不断发展，率市场化已经成为大势所趋。从 2015 年 10 月 24 日开始，中国人民银行决定 对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限。这意味着我国已经基本放开利率管制，利率市场化发展 开启了新的时代。在此背景下，本文基于 VAR 模型对当前背景下我国货币政策中介目标的有效性进行实证研究，分析以 货币供应量作为中介目标是否依然有效，以利率作为中介目标是否成熟。研究结果表明，现阶段货币政策利率传导渠道 存在着障碍，我国的货币政策仍然应当以货币供应量作为中介目标，但是同时也要为未来的货币政策中介目标的转变提 供一定条件。
利率应成为中国货币政策的中间目标
利率应成为中国货币政策的中间目标【摘要】中国货币政策应当将利率作为中间目标进行调控。
本文首先介绍了利率对于货币政策的重要性，指出了利率与货币政策的密切关系。
然后分析了利率作为中间目标的优势，包括提高货币政策的透明度和稳定性等方面。
接着探讨了利率调控所面临的挑战，涉及到通胀压力和金融风险等问题。
提出了制定利率作为中间目标的建议，强调需要充分考虑经济发展阶段和外部环境等因素。
总结观点认为利率中间目标的重要性不可忽视，展望未来呼吁政府应加强监管和调控力度，以确保货币政策有效实施。
利率中间目标有助于稳定经济发展和金融市场，应得到更多重视和研究。
【关键词】货币政策、利率、中间目标、挑战、建议、观点、未来、重要性、调控、优势、制定、中国economy1. 引言1.1 引言在当前中国的货币政策体系中，通常会将通货膨胀率作为中长期目标，而利率则被视为货币政策的操作工具。
随着中国经济的快速发展和金融市场的不断完善，越来越多的声音呼吁将利率作为中国货币政策的中间目标。
利率不仅能够更有效地引导市场利率水平，还能够弥补目前货币政策传导机制中的不足之处。
本文将就利率应成为中国货币政策的中间目标展开探讨，分析利率与货币政策的关系、利率作为中间目标的优势、利率调控的挑战以及制定利率作为中间目标的建议。
通过深入剖析这些问题，我们将能够更清晰地认识到利率中间目标的重要性，并展望未来中国货币政策的发展方向。
2. 正文2.1 背景介绍中国的货币政策一直以稳中求进为主要目标，通过调控利率、汇率和金融市场等手段来稳定经济发展。
近年来中国经济面临着诸多挑战，包括经济增长放缓、金融风险加大以及结构性改革的需求。
在这种情况下，利率作为货币政策的中间目标逐渐受到重视。
过去，中国的货币政策主要关注通货膨胀和金融稳定，利率调控主要是为了影响市场利率和信贷市场的供求关系，并通过这种方式来影响整体经济发展。
随着中国经济的转型升级和国际市场的变化，传统的货币政策模式已经显现出一些不足之处。
【智拓精文】优质版对利率作为货币政策中间目标的可行性分析
对利率作为货币政策中间目标的可行性分析摘要：货币政策中介目标的选择对于一国货币政策的顺利实施具有重要意义。
世界各国都在讨论哪种目标更具有合理性和适宜性。
目前在我国货币供应量作为中介目标正越来越受到质疑。
很多学者对中国货币政策是否应当选择贷款余额、货币供应量或短期利率水平作为中间目标进行了一系列理论上的争论。
本文在分析了货币供应量不合理的基础上，比较了利率可以替代货币供应量的可行性及欠缺点。
但是无论如何，利率取代货币供应量成为新的货币政策中介目标将是必然趋势。
关键词：货币政策中介目标货币供应量利率一、引言:货币政策的中间目标，又称货币政策的中间变数，它是中央银行为了实现货币政策最终目标，而设置的可供观察和调整的指标，也称中介目标。
中间目标的选择是货币政策的重要内容，各国为了更好的达到货币政策的终极目标，往往根据各自的国情和所处的经济发展阶段，选择不同的中间目标。
由于中间目标是介于政策手段与目标之间的变量，因此它必须能为货币当局较为准确地控制，并能方便、迅速地观测，还要与货币政策最终目标密切相关，即中间目标必须满足可控性、可测性和相关性要求。
二、货币供应量作为货币政策中介目标面临的挑战中国于xxxx年正式确定将货币供应量作为我国货币政策中介目标。
通过选取XXXX年至20YY年GDP与货币供应量的季度数据，运用计量等方法进行实证研究。
结果表明，货币供应量在这期间确实发挥了比较好的作用，使人民银行通过它达到了宏观调控的目标。
但是，随着金融创新的发展以及中国外汇制度的影响，货币供应量作为中介目标的实用性正在降低。
如可控性较差，近几年调控货币供应量的实践表明，时间的货币供应增长率与中央银行年初制定的目标值往往存在较大的差距。
可测性不稳，货币供应量的计量口径可能失真，M2的界限可能越来越模糊；M1的相关性不高，我国货币供应量指标与物价、就业、经济增长等货币政策的最终目标的相关性不太理想，甚至出现货币供应量增长和物价下跌并存的矛盾局面三、对货币政策中间目标选择相关建设性意见分析首先，货币政策制定者应充分研究货币供应量是否可靠及是否必要培养未来替代物的问题，以提高货币政策操作的有效性。
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央企业 的股 票 筹 资额 ） 企业 债 券 筹 资 中 ， 部 和 东 地 区分 别是 中西 部 地 区 的 １ 和 ８倍 。再 者 ， Ｏ倍
各 个地 区 民间 金 融 的发 展 也很 不 平 衡 。发 达 地
信用 环境 相差 也较 大 。发达 地 区信 用 环境 较 好 ，
企业 融资 更 为便 利 ， 本 更 低 ； 发 达 地 区 则 需 成 不
目前利率 作为货币政策 中介
目标 的 条 件 尚未 成熟
于慧君 邱 长溶
消 紧缩货 币政 策的作 用 ， 同时 放大 扩 张性 货 币政
策的作用 ； 而不发达地 区主要依赖银行贷款 ， 受
信贷 松紧 的影 响很大 。 ４ ．各 地 区商业 银行 风 险控 制 能 力 和手 段 不 同 。发达地 区商 业银 行不 仅是 在数 量 上 、 主要 更 是 在质 量上 优 于 不 发 达 地 区 。大 量 的新 兴 金 融
由于绝 大 多数 金 融 资 产 的利 率 仍 受 到 中央
银行 的管制 ， 虽然同业拆借利率和国债 回购利率
均 已放开 ， 而其 影 响有 限 。那 么 ， 国人 民银 然 中 行可 以通 过控 制官 方利 率 ， 即金 融 机构 融 资利 率
及再 贴现 率 来 调 节市 场 利 率 。 由于 我 国近 年来
反应 ， 由于 中央银行 对一 年期 银 行存 款 利率 的调
甚至是惟一 的手段。所 以即使在 中央银行实行
扩 张性 政 策 时 ， 行 的 “ 贷 ” 为 也 很 严 重 。 银 惜 行
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锯所 研宪考 ２０ 年第１ 期（ 考 ０８ ２ 总第２４ 期） １ ０
券 市场 ， 利率 也 已实 现市场 化 。作 为市场 利 率 的
代 表 ， 限 为 ７天 的 银行 间拆 借 利率 和 期 限 为 ７ 期 天 的银行 间回购 利 率 可 以反 映银 行 头 寸供 求 状 况， 对市 场变 化 也 比较 敏 感 ， 备 了作 为市 场 上 具
目标 利率 的基本 条 件 。那 么 ， 行 间市 场利 率 能 银
要支付更高的成本 。所 以紧缩性的政策将对西
部 有 更大 的 冲击 ， 而扩 张性政 策 则 不能有 效 达 到
其 目的 。
（ 田风摘 自《 经济 经纬》（ 双月刊 ） ０７年第 ６ ２０
区民间 金融较 为 活跃 ， 间借 贷 成 为一 些 企业 融 民 资渠 道 的补 充 ， 别 是 在 货 币 政 策 趋 紧 、 业 银 特 商 行 资金 趋 紧的状 况 下 。据 中 国人 民银 行 的抽 样 调查 ，０４年 浙 江 、 建 、 北 等 地 区 的 民 间 融 ２０ 福 河
节 会使 商业银 行 资金成 本发 生变 化 ， 银行 间市 则 场 利率 必然 受到 一年期 银行 利率 的影 响 ， 其 变 对 化 作 出反 应 。使 用 ｌ９ ９６年 ７月 至 ２０ ０５年 ５月
期《 基于信贷渠道视 角的我国货 币政 策区域
效 应 探 析 》 ）
资规模分别约在 ５０亿元 、 ０亿元和 ３ ０ ５ ４ ５ ５ 亿元 ，
占各 省 当年贷 款 增 量 的 １ ％ ～２ ％ 。而 不 发 达 ５ ５ 地 区 民间金融 不 仅 数 量 少 而 且 主 要 用 于 日常 生 活 ， 于 生产 经 营 的很 少 。这 样 ， 达 地 区 的 资 用 发 本市 场和 民间 金融较 为 发达 ， 会在 一 定程 度 上抵
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锯所 碍霓考 ０８ｆ ２ 逼第２４ 期） 考２０ －￣１ 期（ － － １ ０
３ 地 区 企 业 的 外 源 融 资 能 力 有 很 大 不 ．各
同 。东 部地 区不 仅 从 股 票 市 场 上 筹 集 资 金 的能
发达 地 区的商 业银行 有 更高 的管理 风 险 的能 力 ，
“ 惜贷 ” 为相 对较 轻 。 行
除 了以上 提 到 的发 达 地 区和 欠 发 达 地 区 金
力 很强 ， 而且 在债 券市 场上 筹集 的年 在 国 内 Ａ股 筹 资 额 （ 包 括 中 不
融 机 构和 企业 的状况 有很 大 不 同之 外 ， 两地 区的
机 构如 区域 性及 全 国性 的商 业 银 行 从 开 始 就 按 照 经济 合理性 即经 济 发 展 程 度 和市 场 化 的要 求
在 沿江 、 沿海 开放地 区 和 中心 城 市设 置 其 主要 机
利率 体制 改革 步伐 不断 加快 ， 率市 场 化不 断 推 利
进 ， 国 已经建 成 了全 国统一 的银行 间 同业 拆 借 我
分支机构， 它在发达地 区的分支机构资产质量也
明显优 于不 发 达 地 区。所 以 当监 管 方 要 求 商 业
银行加强风险管理时 ， 减少贷款 的发放成为欠发
达 地 区国有 商业 银 行 分 支 机 构 控 制 风 险 主要 的
否作 为货 币政 策 中介 目标而 发挥 作 用 ， 则取 决 于 其 是 否符合 中介 目标 选择 的标 准 。对 于可 控性 ， 显然取 决 于银 行 间市 场 利 率 对 官 方 利 率 调 整 的
构 ， 资银行 也主要 集 中在经 济 较 发达 地 区 和发 外
达地 区 。这些 金融机 构有 充 足 的资 本金 比率 、 良
市场 ， 放开 了银行 间同业拆借市场利率 ； 国债发
行 已部 分 实行 投 标 制 ， 现 了 国债 一 级 、 实 二级 市
好的信贷 质量 ， 有沉重 的不 良贷 款 的历 史负 没
担， 对待信 贷 的 风 险与 国有 银 行 不 尽 相 同 ， 理 管 风险 的能 力也 高 于 国有 银 行 。对 于 四 大 国 有 商 业 银行 来说 ， 他们 也逐 步定 位 于经 济 发达 地 区和
大 中城 市 ， 收缩 了在 县 域 、 特别 是 不 发达 地 区 的
场的利率市场化 ；９７年 ６月 建成 了银行 间债 １９