第二章经济学基础

第二章财务战略和预算第一节财务战略一、财务战略的特征企业战略是企业依据外部环境和内部条件，考虑全局和企业整个发展过程，实现企业目标的思维方式及相关决策。

财务战略是与企业战略相配合的财务资源管理战略，它是以价值分析为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的长期优化配置为内容的一系列战略性思维和决策。

财务战略内生于企业战略，又以财务资源配置形式支撑企业战略。

财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征有：(1)财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；(2)财务战略涉及企业的外部环境和内部条件；(3)财务战略与企业拥有的资源和资源配置能力息息相关；(4)财务战略是对企业财务资源的长期优化配置。

二、财务战略的类型财务战略考虑的是财务资源的长期配置问题，因此按照财务资源配置特征不同，财务战略可以分为：1．积极扩张型财务战略，表现为长期内迅速扩大投资规模、全部或大部分保留利润、大量筹措外部资金。

2．稳健发展型财务战略，表现为长期内稳定增长的投资规模、保留部分利润、内部留利与外部筹资结合。

3．收缩防御型财务战略，表现为维持或缩小现有投资规模、分发大量股利、减少对外筹资甚至通过偿债和股份回购归还投资。

按照财务管理的具体内容，财务战略还可以分为投资战略、筹资战略、分配战略。

三、财务战略规划财务战略规划是指通过对企业外部环境和内部条件的分析，全面评价与财务资源相关的企业外部的机会与威胁、企业内部的优势与劣势，最终形成对达到企业目标的综合评价和相应战略决策的过程。

(一)外部环境和内部条件的分析外部环境分析的目的在于发现新的发展机会和避免环境变化带来的威胁。

外部环境分析包括：1．总体市场因素分析，包括对市场规模大小、市场增长率、经济周期的分析等。

2．行业竞争结构分析，包括行业现有竞争者和现有的竞争力力量分析、潜在的进入者力量分析、供应方力量分析、需求方力量分析、替代品力量分析。

3．其他环境因素分析，包括资本市场、技术因素、文化因素的分析等。

内部条件分析的目的在于评估自身的资源和价值来源，确定自身的竞争优势。

内部条件分析不仅包括本企业内部条件分析，还包括对目标企业内部条件进行分析。

内部条件分析的内容包括：1．企业竞争能力分析。

包括企业资源分析、企业创新能力分析、市场份额和市场地位分析、企业周期阶段分析。

2．企业独特性竞争优势的分析。

包括企业价值链分析、企业价值独特驱动因素分析等。

(二)财务战略的确定方式在企业发展周期的不同阶段，由于外界环境中的风险因素和企业拥有的资源情况不同，企业需要根据本企业的目标采取不同的财务战略。

即便处于同一周期阶段，内外部条件不同的企业根据自身的目标也会采取不同类型的财务战略。

根据企业发展周期的阶段特点，企业确定财务战略的一般方式有：1．引入期财务战略。

这个阶段企业产品处于研发投入阶段，没有形成收入和利润能力，产品市场尚未形成，企业面临的经营风险非常高，因此财务战略的关键是吸纳权益资本，筹资战略是筹集权益资本，分配战略是不分红，投资战略是不断增加对产品开发推广的投资。

2．成长期财务战略。

这个阶段企业产品成功推上市场，销售规模快速增长，利润大幅度增长，超额利润明显，产品市场快速增长并加入了竞争者，企业的经营风险略有降低。

此阶段企业以促进销售增长、快速提高市场占有率为战略重点，与之相匹配的财务战略是积极扩张型财务战略，其关键是实现企业的高增长与资金的匹配，保持企业可持续发展。

筹资战略上尽量利用资本市场大量增加权益资本，适度引入债务资本，分配战略仍旧采取实施不分红或少量分红的战略，投资战略是对核心业务大力追加投资。

有些企业在权益资本不足以支撑高速发展的时候，更多地利用负债资本，这种筹资方式只能作为短期的财务政策，不能成为该阶段的财务战略，否则很可能引发企业的财务危机。

3．成熟期财务战略。

这个阶段企业销售稳定增长，利润多且较为稳定；由于竞争的加剧，超额利润逐渐减少甚至消失，追加投资的需求减少，企业战略重心转为对盈利能力的关注。

与之相匹配的财务战略是稳健发展型财务战略，其关键是如何处理好日益增加的现金流。

筹资战略可以调整为以更多低成本的债务资本替代高成本的权益资金；分配战略调整为实施较高的股利分配，将超过投资需求的现金返还股东。

投资战略上企业可以利用充裕的现金流围绕核心业务拓展新的产品或市场，进行相关产品或业务的并购，但需要防止由于盲目多元化造成的企业竞争力下降。

4．衰退期财务战略。

这个阶段企业产品市场需求逐渐衰退，销售开始下滑，企业利润下滑甚至出现亏损，如果此时企业未进入新的产品市场或者转型，则不再需要更多的投资。

此阶段企业的战略重心是如何收回投资，或通过并购扩大市场占有率延缓衰退期的到来。

企业财务战略是收缩防御性财务战略，其关键是如何回收现有投资并将退出的投资现金流返回投资者。

财务战略上采用的是不再进行筹资和投资，全额甚至超额发放股利，使权益资本退出企业，最终实现企业的正常终止。

(三)财务战略与全面预算的关系财务战略是一种思维方式，也是对长期内财务资源配置的决策，它只有落实到具体的计划上才能实现，这种具体计划就是全面预算。

全面预算包括企业经营预算、资本预算和财务预算。

其中财务预算是对企业在一年甚至更短时间内的财务资源配置进行具体的计算和描述。

通过财务预算，企业可以实现财务战略在经营过程中的具体规划、资源的具体分配和经营过程的具体控制以及最后的业绩评估和考核。

第二节经营预算企业的财务预算包括预算现金流量表、预算利润表和预算资产负债表。

编制财务预算通常需要从经营预算和资本预算开始，根据经营预算和资本预算中的数据，最后形成财务预算。

本节介绍经营预算的有关内容，与资本预算相关的筹资预算和投资预算在本书中不作介绍。

一、经营预算的构成经营预算是对企业日常经营业务进行的预算，也称业务预算。

主要包括：1．销售预算。

指为规划预算期内预计销售收入而编制的预算。

2．生产预算。

指为规划预算期内预计生产量和产品存货水平而编制的预算。

3．直接材料预算。

指为规划预算期内因生产和材料采购活动引起的直接材料采购和材料存货水平而编制的预算。

4．直接人工预算。

指为规划预算期内因生产而预计耗费的直接人工的数量和成本水平而编制的预算。

5．制造费用预算。

指为规划预算期内除直接材料和直接人工预算以外其他预计的生产费用水平而编制的预算。

6．产品成本预算。

指为规划预算期内每种产品预计单位成本和总成本以及期末产成品存货水平而编制的预算。

7．销售及管理费用预算。

指为规划预算期内产品销售和一般行政管理活动预计发生的费用而编制的预算。

二、经营预算的方法(一)固定预算法与弹性预算法按照编制预算所依据的业务量基础的数量特征，预算编制可以分为固定预算法和弹性预算法。

1．固定预算法固定预算法是按照某一固定的业务量(如生产量、销售量、工时等，下同)编制预算的一种方法，按此法编制的预算称为固定预算，或静态预算。

固定预算法只适用于业务量水平较为稳定的企业，当实际业务量与编制预算所依据的业务量发生较大差异时，有关预算指标的实际数与预算数会因业务量基础差异失去可比性。

2．弹性预算法弹性预算法是在成本按习性分类的基础上，根据业务量、成本和利润之间的依存关系，按照预算期内可能发生的各种业务量(如生产量、销售量、工时等)水平编制系列预算的一种方法，按此法编制的预算称为弹性预算或动态预算。

弹性预算法适用于编制所有与业务量有关的预算，其中以成本费用预算和利润预算最为常见。

(1)成本习性弹性预算方法需要先将成本按照习性分类。

成本习性指成本(或费用，下同)的变动与业务量之间的依存关系。

按照成本习性，成本可分为固定成本和变动成本。

固定成本指在一定时期和一定业务量范围内，总额不受业务量增减变动影响保持不变的成本或费用。

但是单位业务量的固定成本会随着业务量的增加而降低。

变动成本指总额随着业务量的变动而成正比例变动的成本或费用。

变动成本在单位业务量上则是一个固定数。

同时兼有固定成本和变动成本性质的成本称为混合成本，混合成本可大致地分为固定成本部分和变动成本部分。

(2)弹性成本费用预算的编制编制弹性成本费用预算可以采用公式法或列表法。

①公式法是利用成本预算数的公式计算并表示的成本预算编制方法。

根据成本习性，某项成本的预算金额可以计算如下：任何一项成本都可以用该公式表示，或用Y=a+bx形式表示。

其中，Y表示某项成本预算额，a表示该项成本中的固定成本预算额，b表示该项成本中的单位变动成本预算额，X 表示预计业务量或实际业务量。

[例2一1] 某公司制造费用公式法弹性预算如表2—1。

表2一l 某公司制造费用预算(公式法)30 650元(24 000+1．9×3 500)，并且可以具体计算出其中各项目，如水电费、维修费等的预算额。

采用公式法可以大大简化预算的编制工作，控制费用支出时可以计算得到与实际业务量相匹配的预算额，控制更为准确；但是由于事先没有具体的预算额，因此在需要的时候需临时计算成本预算额，并且各细目均须按成本习性人为分解为固定成本和变动成本，有一定误差，也比较麻烦。

②列表法首先要在确定的业务量范围内将业务量分为若干个水平，然后按不同的业务量水平编制成本费用预算。

上例中的预算过程用列表法编制弹性制造费用预算过程如表2—2所示。

表2—2 某公司制造费用预算(列表法)但是间距过小会增加预算编制的工作量，并且不论间距如何小，都可能存在实际业务量与预算业务量发生差异，考核时需要根据实际业务量重新计算变动成本和混合成本，因此使用的时候不太方便。

列表法的优点是直观，而且不必对混合成本进行人为的分解。

不论是公式法还是列表法，在计算机普遍应用的今天，计算过程的复杂性可以不成为考虑的主要因素，实际工作中可以结合使用两种方法。

(二)定期预算法与滚动预算法编制预算的方法按照其选择预算期的时间特征不同分为定期预算方法和滚动预算方法。

1．定期预算法定期预算法是以固定的预算期间(如预算年度)作为预算期的一种预算编制方法。

企业每年年末编制下一年度的预算，随着预算的执行剩余预算期逐渐缩短。

这种方法在预算管理上存在重大的缺陷：(1)预算数字准确性差。

由于预算涉及的预算期间较长，预算后期的预算数字无法准确估计，预算数字偏差大，降低预算的作用。

(2)易导致预算执行者的短期行为。

预算执行者的视野仅局限在本预算期内，邻近预算期满时目标更加短暂，不能适应连续不断的经营过程，不利于企业长远发展。

(3)灵活性差。

预算不能跟随预算期内的变化而进行调整，容易造成预算滞后，丧失指导作用。

由于定期预算法存在上述明显的缺陷，产生了滚动预算方法。

2．滚动预算法滚动预算法也称连续预算法，指预算期脱离会计年度，随着执行逐期向后滚动，预算期保持不变的一种预算编制方法。

滚动预算按其预算编制和滚动的时间单位不同可分为逐月滚动、逐季滚动和混合滚动。