投资分析和组合管理
投资分析与组合管理读书札记
《投资分析与组合管理》读书札记一、资产分配策略分析资产分配策略是投资者根据自身的风险承受能力、投资目标、投资期限和市场预期等因素，将投资资金分配到不同的资产类别中。
这一策略的目的是实现投资组合的多元化，降低单一资产的风险，提高整体投资组合的风险调整后收益。
风险承受能力分析：在进行资产分配时，首先要评估投资者的风险承受能力。
风险承受能力较低的投资者更倾向于选择风险较低的资产，如债券、货币市场基金等。
而风险承受能力较高的投资者则可以考虑配置更多的股票、商品等风险较高的资产。
投资目标分析：投资目标的不同会影响资产分配策略。
长期投资者更注重资产的长期增值潜力，可能会选择成长性较高的资产进行配置。
而短期投资者更注重现金流和短期收益，可能会选择流动性较强的资产。
投资期限分析：投资期限的长短会影响投资者的投资策略和资产分配。
长期投资者可以有更多的时间和机会去分散投资，降低单一资产的风险。
短期投资者则需要更加关注市场的短期波动，及时调整投资组合。
市场预期分析：市场预期限也是制定资产分配策略的重要因素之一。
投资者需要对市场的发展趋势、行业前景等进行深入研究和分析，以便在合适的时机调整投资组合的配置比例。
当预期股票市场将出现上涨行情时，投资者可以增加对股票的配置比例；反之，当预期市场将出现波动或下行风险时，投资者可以更多地配置债券等相对稳定的资产。
资产分配策略是投资分析与组合管理的核心环节之一，在制定资产分配策略时，投资者需要综合考虑自身的风险承受能力、投资目标、投资期限和市场预期等因素，以实现投资组合的多元化和降低风险的目的。
投资者还需要不断学习和调整投资策略以适应市场的变化和挑战。
在实际操作中，投资者可以通过多种方式进行资产配置，如定期定额投资、动态资产配置等。
投资者还可以借助专业的投资顾问或金融机构的帮助来制定和执行资产配置计划。
《投资分析与组合管理》一书为投资者提供了宝贵的投资知识和经验，有助于投资者更好地理解和应用资产配置策略以实现投资目标。
投资分析与投资组合管理策略
投资分析与投资组合管理策略第一章：引言随着金融市场的不断发展，投资分析与投资组合管理策略已成为金融领域中的重要主题。
投资分析是指通过研究和评估各种投资工具和资产，对投资项目进行分析，以获得投资决策的基础。
而投资组合管理策略则是通过合理配置不同投资品种，降低风险，提高收益，以实现投资目标。
本文将深入探讨投资分析和投资组合管理策略的相关知识点。
第二章：投资分析2.1 定量分析定量分析是一种通过利用数学和统计方法，对投资项目进行量化分析的方法。
常用的定量分析工具包括财务比率分析、回归分析和时间序列分析等。
财务比率分析可以通过计算和比较财务指标，如利润率、偿债能力和运营能力等，来评估企业的财务状况。
回归分析可以通过建立数学模型，研究不同变量之间的关系，并预测未来趋势。
时间序列分析则主要用于研究和预测时间序列数据的走势。
2.2 定性分析定性分析是一种通过主观判断和综合分析，对投资项目进行质量评估的方法。
定性分析主要依靠经验和专业素质，进行判断和预测。
常用的定性分析方法包括 SWOT 分析、PEST 分析和风险评估等。
SWOT 分析可以通过评估投资项目的优势、劣势、机会和威胁，来评估其发展潜力。
PEST 分析则主要从宏观经济、政治、社会和技术等方面，分析投资项目所处的外部环境。
风险评估是评估投资项目所面临的各种风险，并制定相应的应对策略。
第三章：投资组合管理策略3.1 资产配置资产配置是投资组合管理中最重要的一环。
合理的资产配置可以实现风险分散，提高组合的稳定性。
资产配置需要根据投资者的风险承受能力和收益目标，选择不同投资品种，并控制不同资产的权重。
常用的资产配置模型包括马科维茨均值-方差模型和资本资产定价模型等。
3.2 期限结构配置期限结构配置是根据不同投资品种的期限结构来进行投资组合的配置。
投资品种的期限结构反映了市场对未来收益和风险的预期。
期限结构配置可以根据市场情况和投资者的预期，选择适合的期限结构，以实现对未来收益的预测和风险的控制。
金融工具投资组合的分析与优化
金融工具投资组合的分析与优化随着时代的变迁，以往的储蓄已经不能完全满足我们的财务需求，金融工具的投资逐渐成为很多人的理财选择。
而在金融工具投资中，投资组合分析和优化变得越来越重要。
本文将介绍金融工具投资组合的分析与优化，帮助读者更好地理解投资组合的构建和管理。
一、投资组合的概念和分类投资组合是指通过合理的配置不同金融工具而形成的一种综合投资方式，以达到风险降低、收益最大化的目的。
投资组合可分为单一资产组合和多种资产组合。
单一资产组合主要是指只投资某一种金融工具，如股票或基金等。
多种资产组合则是指将不同类别的金融工具进行组合，如股票、债券、国债、黄金等。
二、投资组合的风险和收益在进行投资组合分析之前，必须了解风险和收益两个概念的定义。
风险是指投资在某种金融工具中可能面临的损失，收益则是指投资所能获得的利润。
在进行投资组合分析时，需要综合考虑不同资产的风险和收益。
投资组合的收益可以用权益收益率、平均收益率和组合收益率等指标来表示。
在进行投资组合分析时，还需综合考虑组合整体风险。
1.均值-方差法均值-方差法是一种将风险和收益考虑在内的投资组合分析方法。
该方法基于风险与收益的平衡，追求在同一风险水平下最大化组合的收益。
均值-方差法将投资组合分析转化为一个线性规划问题，通过求解该问题，可以得到有效前沿，即在给定风险水平下所有可能的最大收益。
2.最小方差法最小方差法是一种强调风险最小化的投资组合分析方法。
该方法认为风险是投资者最主要的关注点，因此投资组合的构建应该以最小化风险为目标。
最小方差法通过寻找最优权重，使得投资组合的样本方差达到最小，从而实现风险最小化。
四、投资组合优化投资组合优化是指根据投资者的目标和风险承受能力，构建出最佳的投资组合。
投资者的目标可能涉及到年化收益率、资产分配比例、预期风险水平等多方面因素。
投资组合优化可以通过多种方式实现，比如基于均值-方差模型的组合优化、基于蒙特卡罗模型的组合优化、基于神经网络的组合优化等。
投资组合管理实验报告
投资组合管理实验报告投资组合管理实验报告一、引言投资组合管理是一门重要的金融学领域，旨在通过合理配置不同资产，降低风险、提高回报。
本文将介绍我们在投资组合管理实验中的经验和教训，以及对不同资产类别的分析和评估。
二、实验目标我们的实验目标是构建一个具有稳定回报和较低风险的投资组合。
通过分析不同资产类别的历史数据和相关指标，我们希望能够找到最佳的资产配置比例，以实现我们的目标。
三、资产类别分析1. 股票股票是一种常见的资产类别，具有较高的回报潜力和较高的风险。
我们通过分析不同行业的股票历史数据，发现科技行业的股票表现较好，但风险也较高。
因此，在我们的投资组合中，我们将适度配置科技股票，并结合其他行业的股票来降低整体风险。
2. 债券债券是一种相对稳定的资产类别，具有固定的利息收入和较低的风险。
我们选择了一些优质的政府和企业债券，以保证我们投资组合的稳定性和收益。
同时，我们也要注意债券的到期时间和信用评级，以确保我们的资产安全。
3. 房地产房地产是一种长期投资的资产类别，具有较低的流动性和较高的回报潜力。
我们选择了一些位于经济发展较好地区的商业地产和住宅地产，以分散风险并获得稳定的租金收入。
四、资产配置与风险控制在实验中，我们采用了现代投资组合理论中的均值-方差模型来进行资产配置和风险控制。
通过计算不同资产的预期回报率和风险，我们可以找到最佳的资产配置比例，以最大化回报并控制风险。
我们还使用了投资组合的相关性分析，以了解不同资产之间的相关性。
通过选择相关性较低的资产，我们可以降低整体投资组合的风险。
此外，我们还使用了动态再平衡策略来控制投资组合的风险。
在市场波动较大时，我们会及时调整资产配置比例，以保持投资组合的稳定性。
五、实验结果与总结通过实验，我们成功构建了一个具有稳定回报和较低风险的投资组合。
在实验期间，我们的投资组合表现良好，实现了预期的回报，并且风险控制得当。
然而，我们也发现了一些教训。
首先，市场风险是无法完全避免的，我们需要时刻关注市场动态并及时调整投资组合。
投资组合管理的定义和方法总结
投资组合管理的定义和方法总结
投资组合管理是指采用多种投资工具、对投资比例和风险水平进行综合调整，以达到获取最佳组合效果的策略。
投资组合管理的实施主要包括以下几步：
（1）投资类型的选择：根据投资者的目标和特点，选择不同种类的投资工具，如股票、债券、基金等。
（2）风险与收益评估：通过考察市场风险、投资组合收益率及其他因素，来评估投资者预期的收益与风险程度。
（3）组合配置：通过分析投资环境及投资者的需求，建立投资组合，尽可能使投资者获得其投资目标。
（4）投资组合控制：在一定时期内，持续调整组合中元素比例，使之能够达到设定的目标，以期获得理想的投资收益。
（5）优化组合：定期更新组合，以调整市场环境，适应新的投资机会，以获得较好的收益。
投资组合管理除了上述提及的这五个步骤之外，还可以依据投资组合的实际情况，有针对性的引入一些其他的投资策略，如对冲、做多、做空等，以增加投资组合的收益、降低投资风险或者维持投资策略不变。
此外，投资组合管理需要建立一个系统化的投资管理和组合控制体系，以监控投资组合的风险和产生的收益，以便及时调整投资组合的投资比例和风险水平，以保障投资收益的最大化。
关于投资组合管理的基本流程
关于投资组合管理的基本流程投资组合管理是指根据投资目标、风险偏好和市场环境，将投资资金配置于不同的资产类别及其组合中，以实现投资者长期收益最大化的管理过程。
其基本流程包括目标设定、资产配置、组合构建、持续监测和调整等环节。
下面将对投资组合管理的基本流程进行详细介绍。
1.目标设定目标设定是投资组合管理的第一步，投资者需要明确自己的投资目标和风险偏好。
投资目标一般包括长期资本增值、稳定收益、风险对冲等。
同时，投资者还需要根据自身的投资经验、投资时间段和风险承受能力来确定自己的风险偏好。
投资目标和风险偏好的设定将为后续的资产配置和组合构建提供依据。
2.资产配置资产配置是投资组合管理的核心环节，它是根据投资目标和风险偏好，将投资资金在不同的资产类别之间进行配置。
投资者可以将资金配置于股票、债券、房地产、现金等不同的资产类别中，以实现收益的均衡和风险的分散。
资产配置的关键是选择合适的资产类别和确定各个资产类别的权重。
3.组合构建组合构建是将资产配置的结果转化为具体的投资组合，即选择具体的资产、证券或基金进行投资。
在组合构建中，投资者需要根据资产的基本特征和表现，以及市场的情况和投资者的预期，选择具有较高潜在收益和较低风险的资产进行投资。
此外，投资者还需要进行投资组合的分散和整合，以降低投资风险。
4.持续监测持续监测是投资组合管理的重要环节，它是根据市场的变化和投资组合的表现，及时进行监测和评估，以评估投资组合的风险和收益。
投资者可以采用各种指标和方法对投资组合进行监测，如基准指数比较、风险价值评估、风险敞口分析等，以帮助投资者了解投资组合的表现和风险状况。
5.调整优化基于持续监测的结果，投资者需要根据市场的变化和投资组合的表现，及时调整投资组合的配置和结构，以优化投资组合的风险和收益。
调整优化可以包括增加或减少其中一种资产的权重、增加或减少其中一种资产的投资，或选择其他具有更好表现的资产进行替代等。
调整优化的目标是将投资组合调整为符合市场状况和投资者预期的状态。
投资组合管理与分析练习题
投资组合管理与分析练习题投资组合管理与分析是金融领域中的重要课题，它旨在通过合理配置资产，以实现风险与回报的最优平衡。
下面我们将通过一系列练习题来深入探讨这一领域。
一、资产配置基础假设有以下几种资产可供选择：股票 A，预期年回报率为 12%，标准差为 20%；债券 B，预期年回报率为 6%，标准差为 8%；现金 C，回报率为 2%，标准差为 0。
问题 1：如果你的投资组合中股票 A 占 40%，债券 B 占 50%，现金C 占 10%，计算该投资组合的预期回报率和标准差。
解答：预期回报率＝ 40%×12% ＋ 50%×6% ＋ 10%×2% ＝ 74%标准差＝√（40%²×20%²＋ 50%²×8%²＋ 2×40%×50%×02×008×02＋ 2×40%×10%×02×0×0 ＋2×50%×10%×008×0×0) ≈ 1056%问题 2：若你希望投资组合的预期回报率达到 10%，在上述三种资产中应如何配置？设股票 A 的比例为 x，债券 B 的比例为 y，现金 C 的比例为 1 x y，则：12%x ＋ 6%y ＋ 2%（1 x y) ＝ 10%化简得：10x ＋ 4y ＝ 8假设 x ＝ 08，y ＝ 0，则 1 08 0 ＝ 02，即股票 A 占 80%，债券 B占 0，现金 C 占 20%。
二、风险评估与管理考虑一个投资组合，包含资产 D、E、F，它们之间的相关系数分别为：D 与 E 为 06，D 与 F 为－03，E 与 F 为－05。
问题 3：当资产 D 的权重为 30%，资产 E 的权重为 40%，资产 F 的权重为 30%时，计算该投资组合的风险（方差）。
Chapter 25 Professional Asset Management(投资分析与投资组合管理)
Closed-End Versus Open-End Investment Companies
• Closed-end investment company
– Stock trades on secondary market – Net asset value (NAV) is determined twice daily, but market price determined by supply and demand – Discounts from NAV can be opportunities
Chapter 25 Professional Asset Management
• Who manages the investment company portfolio and how are its managers compensated? • How do you compute the net asset value (NAV) for an investment company? • What is the difference between closed-end and open-end investment companies? • What is the difference between the NAV and market price for a closed-end fund?
Global Investment Companies
• Foreign funds
– International funds – Global funds
• Fund categories
– Regions – Countries
Sources of Information About Mutual Funds
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§1 投资的基本概念
2.投资的收益 2.1.纯粹利率和货币时间价值 在投资活动中，一部分人放弃了一段时 间对货币的直接支配，要求在将来得到更 高的货币收益；而另一部分人则在借入货 币的同时同意在将来支付给投资者比现在 所借入的更多的货币，双方都同意这种交 换活动，并且都得到了自己想要得到的东 西。这种现在货币和将来更多的货币的交 换比率被称为纯粹利率。
的投资收益率来弥补通货膨胀的损失，反 之，如果发生通货紧缩，投资收益率可能 会低于纯粹利率。考虑到通货膨胀因素， 投资收益率通常会产生更大波动，名义投 资收益率通常会产生与实际投资收率的背 离，这是分析投资收益率时必须考虑的。
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§1 投资的基本概念
2.3.其他投资风险 由于投资风险的存在，投资者要求在投
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§1 投资的基本概念
3.5.实物投资 实物投资是指通过购买房地产、古董、字画、
邮票等实物资产进行投资以获取投资收益 3.5.1.房地产投资
可以分为房地产投资信托基金、直接购房的投 资、未开发土地、土地开发和租赁资产六大类。 3.5.2.其他投资
包括对古董、艺术品、硬币和邮票、钻石以及 贵金属等的投资，现在还没有有组织的成型的二 级市场出现。
设计的新型金融工具，包括远期交易、期货交易 、期权交易、择期交易、互换等各种交易模式。 包括有以期权和认股权证为代表的特殊股本工具 和期货合约两大类。其中期权是指在固定时段内 以固定价格买卖普通股的权利；认股权证是给其 持有者获得公司普通股的特殊期权。金融期货合 约是期货合约的重要组成部分，指协议双方同意 在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格 、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数 量的某种金融工具的标准化协议。
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课程说明
《投资分析和组合管理》以经济学、财务管理、证券投资分析、数学 等课程为基础，要求学生能够掌握投资分析和组合管理的基本概念， 了解投资市场基本结构和运行方式，理解投资工具设计的基本原理； 理解投资组合理论的产生与发展的过程，掌握投资收益与投资风险的 相互关系，了解从传统的投资组合理论到资本资产定价模型、套利定 价理论、期权定价理论发展的历史过程及各种理论的内涵；学习证券 投资分析的主要方法，能够运用宏观经济分析、证券市场分析、行业 分析、企业分析等基本分析方法对证券市场进行投资分析，了解技术 分析的基本原理；理解固定收益证券的主要特征和基本形式，掌握固 定收益证券组合的分析方法和基本定价模型，学会固定收益证券组合 的管理原则与方法；学习权益证券投资组合的分析与管理，理解权益 证券投资组合的分析与管理与固定收益证券投资组合的分析与管理的 区别，了解权益证券投资组合的主要特征和基本形式，掌握权益证券 投资组合的分析方法和基本定价模型，学会权益证券投资组合的管理 原则与方法。
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§1 投资的基本概念
1.3.投资的过程 实际的投资过程往往并不是简单割裂成直接投
资和间接投资，而是把直接投资和间接投资结合 在一起，企业原始发起时主要是直接投资形式， 除了中小企业创业板市场外，大多数企业最早由 企业原始发起人通过直接投资形式创立，企业原 始发起人直接承担投资活动的所有投资责任，享 受所有投资收益，承担全部投资风险，企业处于 非公众公司阶段。
程中要求得到以下补偿： （1）放弃现在消费换取将来消费而应补偿的纯
粹利率和货币时间价值； （2）由于通货膨胀因素而应该补偿的通货膨胀
溢价； （3）由于将来收益的不确定性而要求补偿的风
险溢价。 我们把含有以上三部分的投资收益率称为投资
的必要收益率。
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§1 投资的基本概念
实际经济生活中，投资的必要收益的测定 和计算并不是一件容易的事。因为无论纯 粹利率、货币时间价值、通货膨胀率还是 风险因素，都是复杂多变，捉摸不定，无 法用简单的数学公式进行简单的计算，需 要综合运用各种学科的不同知识，才能得 到相对比较正确的答案。在投资分析和投 资分析和组合管理中，测定和计算投资的 必要收益率是非常重要的内容。
3.1.2.债券。 美国财政部债券、机构债券、市政债券以及公司债券。其中，前三 者主要以延期的税收为还债的基础，而公司债券以项目投资为其还债 基础，按还债的来源和清偿优先权等标准，公司债又可分为主债券、 附属债券、收入债以及可转债四类。
3.1.3.优先股。 根据其性质，我们可以把优先股看成是永久性的债券。
资中得到超过纯粹利率加通货膨胀的投资 收益率。投资收益率中超过纯粹利率加通 货膨胀的部分为风险溢价。
风险溢价概念的出现使投资分析变得更 加复杂，在以后的章节中，我们会发现， 风险溢价和风险因素的分析成为当代投资 理论中重要组成部分。
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§1 投资的基本概念
2.4.投资的必要收益率 根据以上分析可以得到，通常投资者在投资过
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投资分析和组合管理
第一部分 投资分析基本原理
5
投资分析和组合管理
第1章 投资分析概论
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内容提要
本章首先阐述投资的基本定义和讨论投资的收益 与风险之间的关系，如何计算单一资产和资产组 合期望和历史收益率，以及如何计算单一资产和 资产组合的风险；接着介绍了决定单一投资必要 收益率和资产总体风险的各种因素，由于大多数 投资者所面对的是一个投资组合，因此必须考虑 如何衡量作为一个投资组合一部分的单一资产的 风险，这种作为投资组合一部分的资产风险被称 为系统风险；最后本章介绍引起单一资产必要收 益率变化的因素和宏观经济因素以及微观经济因 素对投资的影响。
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§1 投资的基本概念
3.2.权益投资 权益证券是指企业所发行的代表企
业资产所有权的凭证。权益投资可以 包括企业原始发起的权益投资和股本 扩大时所发行的普通流通股股票。其 收益不能事先确定，随公司经营业绩 的好坏，收益也可能高于或低于固定 收益投资。
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§1 投资的基本概念
3.3.衍生投资工具 衍生投资工具是在基本投资工具基础上产生和
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§1 投资的基本概念
3.4.投资公司， 在我国又称投资基金，是通过发行基金股份（
或收益凭证），将投资者的资金集中起来，由专 业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资 产，并将投资收益分配给基金持有者的一种金融 中介机构，它有利于克服个人分散投资的种种不 足。按投资对象细分，大致可以分为以下四类： 货币市场基金、债券基金、普通股基金和平衡基 金。平衡基金是指既投资于股市又投资于债市的 基金。
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§1 投资的基本概念
企业进入稳定发展期后，开始在企业外部 和内部通过权益融资的形式发行普通股和 优先股，权益融资使企业扩大和发展得到 足够的内部资本，然后企业又会通过发行 债券的形式来进行外部融资，满足企业长 期发展中需要的资金来源和降低资本成本 。
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§1 投资的基本概念
在日常生产经营活动中，企业为了解决短 期经营的流动资金和部分长期投资所需的 资金缺口，还会以间接融资形式向银行和 其他金融机构借入贷款。这样，现代金融 市场为企业的正常发展以各种不同形式提 供了有利的资金保障，保证了企业长期稳 定高效地发展。
E(R p)=∑(W i )(R i) 2.2.资产组合投资收益与单项资产投资
收益的关系
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§3 投资风险的测定
在选择投资品种的过程中,除了需要估计 和测算所选品种的投资收益率外,必须理解 如何精确地计算投资中所包含的风险程度 ，因为在不同的风险程度下,投资者要求的 必要收益率是完全不同的,风险大要求的必 要收益率就高,因此，这一部分中讨论计算 投资风险的数量方法，包括如何计算历史 和将来的投资风险。
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课程说明
《投资分析和组合管理》是金融学、财务管 理等专业研究生、高年级学生的专业课程 ，理论性强、学习难度大、涉及知识广、 与实践联系紧密、教学内容变化快，讲授 与学习均有一定难度，课程学习、考试命 题、时间环节设计、教学组织都必须考虑 这些特点。
本课程教学时间为前半学期，每周4课时 ，共36课时，自学时间每周8课时。
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学习要点
通过本章的学习，学生应该掌握一下要点： 1.投资的基本概念与原理。 2.如何计算单一资产和资产组合的投资收益 率。 3.如何衡量投资风险。 4.投资风险与收益率的关系。 5.影响投资必要收益率变化的各种因素。
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§1 投资的基本概念
长期投资品 货币 短期投资品 商品 收入 个人收入
投资 税收
§2 投资收益的计算
1.个别资产投资收益计算 1.1.历史收益率计算 1.1.1.持有期报酬率(holding period
return,HPR) HPR =投资期末价值/投资期初价值
1.1.2.持有期增值率(holding period yield,HPY) HPY =持有期报酬率-1
1.1.3.每年持有期报酬率(annual HPR) annual HPR =持有期报酬率1/n
1.1.4.每年持有期增值率(annual HPY) annual HPY=每年持有期报酬率-1
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§2 投资收益的计算
1.2.平均历史收益率计算 1.2.1.算术平均数(arithmetic
mean,AM) AM = ∑HPY/n
1.2.2.几何平均数(geometric mean,GM) GM = [пHPR] 1/n-1 п=(HPR 1) (HPR 2) …(HPR n)
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§1 投资的基本概念
纯粹利率和货币时间价值水平由金融 市场上的货币供给和需求状况决定， 如果储蓄水平超过对货币的需求，市 场上货币供给大于需求，纯粹利率会 下降；如果储蓄水平不能满足投资和 提前消费对货币的需求，市场上货币 供给小于需求，纯粹利率就会上升。
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§1 投资的基本概念
2.2.通货膨胀 在通货膨胀发生时，投资者会要求更高
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§2 投资收益的计算
本书的目的是帮助理解如何在各种的投资 资产种选择投资品种，在选择投资品种的 过程中需要估计和测算所选品种的投资收 益率。因此，必须理解精确地计算各种形 式的投资收益率，为了满足这一需求，这 一部分讨论计算个别资产和资产组合的投 资收益的数量方法，包括如何计算历史和 将来的投资收益。