股指期货套期保值的主要影响因素
我国企业套期保值运作中的问题与对策
我国企业套期保值运作中的问题与对策［提要］随着我国市场经济的发展,套期保值逐渐成为金融市场中重要的金融交易工具和行为，如何利用套期保值来进行规避和防范风险已成为企业经营管理活动的重要内容，而套期保值在我国实务操作中面临着各种问题，本文对此提出相应的应对措施。
关键词：套期保值；期货；风险控制中图分类号：F83 文献标识码：A收录日期：2012年2月19日随着我国社会主义市场经济的深入发展以及企业经营国际化程度的加深，如何利用衍生金融产品防范和规避风险已成为企业经营管理活动的一项重要内容。
企业结合当前的金融形势与环境，适时采取套期保值操作，能够更好地回避未来投资公允价值下跌给企业利润带来的风险。
一、我国套期保值的期货市场现状套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。
企业开展套期保值交易是将期货市场作为转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进但准备以后售出的商品或将来需要买进的商品的价格进行“锁定”的交易活动，其本质在于“风险对冲”和“风险转移”。
所以，在套期保值前，必须了解期货市场的基本运行特点，相比国外发达期货市场，我国期货市场现状具有以下特点：（一）发展时间短。
我国期货市场起步较晚，1988年国务院决定进行期货市场试点，仅涉及小麦、杂粮、生猪、麻作为期货试点品种；1992年深圳有色金属交易所率先推出特级铝标准合约，正式期货交易开始；1994～1999年国务院、证监会先后制定通过期货交易相关管理条例和办法，同意了三个交易所的交易规则，提高了对会员的结算准备金和财务实力的要求，修改了交易规则中的薄弱环节，完善了风险控制制度。
2010年股指期货正式挂牌交易，标志着我国资本市场改革发展的进步。
（二）市场规模有限。
期货市场是随着社会经济的发展而发展的，近年来，我国一直保持较高的经济增长速度，但期货市场却没有赶上经济发展步伐。
与发达期货市场的交易规模相比较，我国期货市场交易量和交易额都显得很微小。
有哪些因素会影响到股指期货套期保值效率
有哪些因素会影响到股指期货套期保值效率?从美国推出首个股指期货合约——价值线指数期货合约(VLF)至今，已有26年的历史。
经过这20几年的发展，股指期货已经成为国际金融衍生产品市场上最为成功的期货品种之一。
作为股指期货最本质最重要的功能，套期保值在投资者的股票组合风险管理中起着非常重要的作用，而如何利用股指期货套期保值才具有高效率是投资者需要关心的重要问题，这也是本文的研究目的。
套期保值，又称对冲，是指利用期货市场对冲现货市场的价格波动风险以达到资产保值的目的。
而套保组合收益取决于两个市场的相对变动情况，也是我们经常所说的基差变化(基差是期货市场和现货市场的价格之差)，基差变化的不确定带来了套保组合收益的不确定，因此，对任何投资组合(包括股指期货标的指数组合)进行套期保值都不同程度地存在基差风险。
基差风险越大，以“风险最小化原则”衡量的套期保值效率就越低。
基差风险的来源多种多样，最重要的一个因素是非系统性的风险，因为股指期货以代表“市场组合”的股票指数作为标的，只能对冲系统性风险，而股票或股票组合的非系统性风险仍然存在。
非系统性风险越大，基差风险也越大。
另外，即使对非系统性风险为零的股票指数组合进行套期保值，基差风险同样存在，原因在于期货价格并不是紧密跟踪标的现货价格。
由于交易成本，期现套利困难等原因，期货价格(除到期日外)可以在一个较大的区间内自由波动，即是无套利区间。
这个区间越大，基差波动的空间也越大。
因此，无套利区间大小是影响基差风险的另一个因素。
为了检验股指期货的套期保值效率及相关因素的影响，本文计算了三种不同的投资组合和沪深300指数(我们这里以沪深300现货指数作为股指期货的替代，下文将有详细说明)以及恒生指数和恒指期货组成的套保组合在套保期间的收益率均值、波动率、波动率减少程度(HE)，并根据这些指标来分析不同类型投资组合在进行套期保值时不同因素对套保效率的影响，这些因素具体包括非系统性风险，套保期限以及期货合约存续期长度。
沪深300股指期货套期保值分析
ｈ ｎ ｉ ｅｓ ｏ ｉ ｏ ｎ Ｓ ａ ｇ ａ ｎ ｎ ｉｌＦ ｔ ｒ ｓＥｘ ｈ ｎ ｅ ｐ ｅ ｏ ｉ ｏ ｔ ｅ ｔｓ ｔ ｐ ｓｔ ｎ ｉ ｈ ｎ ｈ ｉ ｉ ａ ｃａ ｕ ｕ ｅ ｃ ａ ｇ ，ｓ ｉ ｓｔ ｅ ｐ ｓ ｉｎ，ａ ｄ ｆ ａ ｌ ｃｏ ｅ ｏ ｉ ｏ ． Ｉ ｉ Ｆ ｈ ｔ ｎ ｎ ｌ ｌｓｓｐ ｓ ｉｎ ｎ ｉ ｙ ｔ ｈ ｒ ｃ ｓ ，ｔ ｒ ｒ ｏｅ ｔ ｓ ｌ ｓｉ ｅ ｔｒ ｏ ｔａ ｔ．Ｓ ｎ ｅ ｔｓ ｍｕ ｔ ｅｔ ｉ ｅ ｔ ｅ ｐ ｏ ｅ ｓ ｈ ｅｅ ａ ｅ ｐ ｔｎ ｉｌ ｂ ｔｃｅ ｎ ｔ ｅ ｉ ｖ ｓｏ ｓａ ｄ ｔ ｅｃ ｎ ｒ ｃ ｓ ｏ ｉ ｖ ｓ ｒ ｓ ｂ ａ ｎ ｄ，ａ ｄ ｔ ｅ ａｏ ａ ｈ ｎ ｎ ｈ ｏ ｒ ｎ ｈ ｐ ｏ ｅ ｔ ｆｏ ｇ ｎ ｚ ｔ ｎ ｌｉ ｖ ｓｏｓ ｓ ｏ ｌ ｎ ｒ ａ ｅ， ｎ ｎ ｎ ｉｌｓ ｐ ｒｉｉｎ ｓ ｏ ｌ ｅ ｈ ｇ ｌ ｈ ｅ ｒ ｐ ｒｙ ｏ ｒ ａ ｉａ ｉ ａ ｎ ｅ ｔｒ ｈ ｕ ｄ ｉ ｃ ｅ ｓ ａ ｄ ｆ ａ ｃａ ｕ ｅ ｖｓｏ ｈ ｕ ｄ ｂ ｉｈ ｉ ｔｄ，ａ ｄ ｒ ｌ ｔｄ ｏ ｉ ｇ ｎ ｅａｅ ｈ ｏ ｙ ｍｕ ｔ ｅ ｉ ｒ ｖ ｄ ｔ ｅ ｒ ｓ ｂ ｍｐ ｏ ｅ ．
要 ： 期保 值策 略是 沪深 ３０股指 期货 最基 本 的 交易策略 ， 用该 策略 可以规避 系统性 风 险。正 确 实 套 ０ 利
施该 策略 需要 遵循 一 定的步骤 ： 先进行 套期 保值 必要 性 分析 ， 首 确定 套期 保值 的种 类 ， 选择 相 应 的期货 合 约 。 定套期保 值 率和 买卖合 约的数 量 ， 确 然后 适 时入 场 建仓 ， 时时监控 仓位 ， 并 最后 配合 现货 市场操作 在期
如何利用股指期货进行套期保值
如何利用股指期货进行套期保值，不少于1000字股指期货可以用来进行套期保值，帮助投资者规避风险。
在股市波动剧烈的情况下，通过股指期货套期保值，可以降低投资者的风险敞口，同时还可以获取一定的收益。
下面是关于如何利用股指期货进行套期保值的一些介绍。
1.了解市场趋势在进行套期保值之前，投资者需要对市场趋势进行全面的了解。
通过对相关的经济数据、公司财务状况、政策法规等方面进行分析，可以预测未来的市场走势。
只有掌握了市场趋势，才能更好地选择套期保值的方式，以及选择何时开仓和平仓。
2.选择套期保值方式股指期货的套期保值方式主要有两种，一种是直接开仓，另一种是利用期权进行套期保值。
直接开仓是指投资者在期货市场上买入或卖出股指期货合约，以期在未来的某一时间赚取差价收益。
这种方式比较简单，但是需要较高的交易经验和风控能力。
利用期权进行套期保值是指通过购买期权来规避风险。
期权可以赋予投资者在未来一定时间内买卖某种资产的权力，但并不强制执行。
因此，当股市波动较大时，可以通过购买期权来保护自己的资产。
3.选择合适的交易时机选择合适的交易时机是进行套期保值的关键。
在股市波动较大的时期，可以选择在波动的上升趋势中进行开仓操作。
对于已经持有股票的投资者，可以选择在股票价格下跌的情况下进行期货买入操作，以套取差价收益。
而对于预计股市走势将会下跌的投资者，则可以在股票价格上涨的情况下进行期货卖出操作，以规避风险。
4.做好风控在进行套期保值操作时，需要注意风险控制。
投资者可以设置止损位，一旦价格下跌到止损位，自动平仓，以减少亏损。
此外，可以采取分批操作的方式，分散风险，在不同的价格点上分次购买或卖出股指期货，以降低资金的风险敞口。
总之，股指期货可以帮助投资者进行套期保值，规避市场风险。
投资者在进行操作前需要对市场经济环境有充分的了解，选择适合自己的套期保值方式和合适的交易时机，同时还需要做好风险控制，才能达到投资收益的最大化。
我国股指期货影响因素的研究
我国股指期货影响因素的研究一、股指期货概述股票价格指数期货（SPIF），是以股票指数为标的物的标准化期货合约，是一种较为成熟、级别较高的金融投资工具。
股指期货有三大最基本的功能，一是价格发现功能，二是对冲股市系统性风险的功能，三是资产配置功能。
中国股指期货的发行具有里程碑式的意义，这不仅完善了金融投资体系更是促进了多元化金融市场的稳定和发展。
二、我国股指期货合约价格影响因素分析（一）股指期货合约标的物价格期货合约的价格都会随着标的物价格的变动而变动，而且交割时间越近这种变动就越显著。
根据经济学规律，股指期货价格表现为在对应标的股指价格上下波动，两者呈高度正相关关系。
（二）我国宏?^经济形势国家宏观经济形势会影响投资者对市场的信心，宏观经济形势越好，投资者对市场信心就越足，股指期货价格就越高；反之，股指期货价格就会下跌。
国家统计局在年末都会向社会公布反映宏观经济的指标，例如：GDP增长率、CPI、通货膨胀率等。
（三）国内国际货币金融政策货币政策是中央银行为实现特定经济目标而采取的影响利率、货币供应量等变量的方针措施，例如再贴现率、法定存款准备金率、公开市场操作等。
无论是国内还是国际货币政策，其实施都会对我国股市资金的流动、股指期货的价格产生影响。
（四）市场中流动资金的供需状况投资者的投资能力在一定程度上会受到市场流动资金的影响。
当市场流动资金充足时，股市会有大量资金涌入，从而推高股票价格指数，反之股票价格指数就会下降。
在经济学中通常用广义货币供应量（M2）来体现市场中流动资金。
（五）国际经济金融发展状况随着经济的发展，资本在国际间的流动日益自由，经济一体化进程不断加深。
中国作为世界第二大经济体，经济发展早已经不能独善其身，因此为了研究沪深300股指期货的走势，必须充分考虑国际经济金融发展的状况。
（六）投资者的非理性心理预期由于我国证券市场处于半强有效，所以投资者在做出决策的时候会受到各种心里因素的影响而无法做出理性选择。
2022年-2023年期货从业资格之期货基础知识每日一练试卷A卷含答案
2022年-2023年期货从业资格之期货基础知识每日一练试卷A卷含答案单选题（共30题）1、7月30日，某套利者卖出10手堪萨斯交易所12月份小麦合约的同时买入10手芝加哥期货交易所12月份小麦合约，成交价格分别为1 250美分／蒲式耳和1260美分／蒲式耳。
9月10日，同时将两交易所的小麦期货合约全部平仓，成交价格分别为1 252美分／蒲式耳和1270美分／蒲式耳。
该套利交易（??）美元。
(每手5000蒲式耳，不计手续费等费用)A.盈利9000B.亏损4000C.盈利4000D.亏损9000【答案】 C2、期货头寸持有时间段与现货承担风险的时间段对应．这种时间段上的对应，并不一定要求完全对应起来，通常合约月份要（）这一时间段。
A.等于或近于B.稍微近于C.等于或远于D.远大于【答案】 C3、隶属于芝加哥商业交易所集团的纽约商品交易所于1974年推出的黄金期货合约，在（）的国际期货市场上有一定影响。
A.19世纪七八十年代B.20世纪七八十年代C.19世纪70年代初D.20世纪70年代初【答案】 B4、买人套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将（）的商品或资产的价格上涨风险的操作。
A.买入B.卖出C.转赠D.互换【答案】 A5、我国期货交易所的会员资格审查机构是（）。
A.期货交易所B.中国期货业协会C.中国证监会地方派出机构D.中国证监会【答案】 A6、假设当前3月和6月的欧元/美元外汇期货价格分别为1.3500和1.3510。
10天后，3月和6月的合约价格分别变为1.3513和1.3528。
那么价差发生的变化是（）。
A.扩大了5个点B.缩小了5个点C.扩大了13个点D.扩大了18个点【答案】 A7、关于股指期货期权的说法，正确的是（）。
A.股指期货期权的标的物是特定的股指期货合约B.股指期货期权的标的物是特定的股指期权合约C.股指期货期权的标的物是特定的股票价格指数D.股指期权既是一种期权合约，也是一种期货合约【答案】 A8、期货市场上某品种不同交割月的两个期货合约间的将价差将扩大，套利者应采用的策略是（）。
2023年-2024年期货从业资格之期货基础知识题库综合试卷B卷附答案
2023年-2024年期货从业资格之期货基础知识题库综合试卷B卷附答案单选题（共45题）1、7月30日，某套利者卖出10手堪萨斯交易所12月份小麦期货合约，同时买入10手芝加哥期货交易所12月份小麦期货合约，成交价格分别为1250美分／蒲式耳和1260美分／蒲式耳。
9月10日，该投资者同时将两个交易所的小麦期货合约平仓，平仓价格分别为1240美分／蒲式耳、l255美分／蒲式耳。
则该套利者（）。
（1手=5000蒲式耳）A.盈利5000美元B.亏损5000美元C.盈利2500美元D.盈利250000美元【答案】 C2、某投资者开仓买入10手3月份的沪深300指数期货合约，卖出10手4月份的沪深300指数期货合约，其建仓价分别为2800点和2850点，上一交易日结算价分别为2810点和2830点，上一交易日该投资者没有持仓。
如果该投资者当日不平仓，当日3月和4月合约的结算价分别为2840点和2870点，则该交易持仓盈亏为（）元。
A.-30000B.30000C.60000D.20000【答案】 C3、当看涨期权空头接受买方行权要求时，其履约损益为（）。
（不计交易费用）A.标的资产买价-执行价格+权利金B.执行价格-标的资产买价-权利金C.标的资产买价-执行价格+权利金D.执行价格-标的资产买价+权利金【答案】 D4、某客户存入保证金10万元，在5月1日买入小麦期货合约40手(每手10吨)，成交价为2000元／吨，同一天卖出平仓20手小麦合约，成交价为2050元／吨，当日结算价为2040元／吨，交易保证金比例为5％。
5月2日该客户再买入8手小麦合约，成交价为2040元／吨，当日结算价为2060元／吨，则5月2日其账户的当日盈亏为（）元，当日结算准备金余额为（）元。
A.4800；92100B.5600；94760C.5650；97600D.6000；97900【答案】 B5、某期货公司客户李先生的期货账户中持有SR0905空头合约100手。
钢铁企业期货套期保值案例分析
钢铁企业期货套期保值案例分析随着全球经济的不断发展，钢铁行业面临着越来越多的市场风险，例如原材料价格波动、市场需求变化等。
为了规避这些风险，越来越多的钢铁企业开始期货市场，并尝试通过套期保值来降低企业运营风险。
本文以某大型钢铁企业为例，深入分析其期货套期保值的实践及效果，以期为相关企业提供参考。
某大型钢铁企业是国内领先的钢铁生产企业之一，其生产规模大、销售渠道广，因此对市场波动非常敏感。
近年来，由于国际国内市场的复杂变化，该企业的原材料成本和产品销售价格波动剧烈，给企业的稳健经营带来了巨大挑战。
为了应对这种市场风险，该钢铁企业决定尝试期货套期保值。
具体方法如下：选择合适的期货品种：根据企业的生产情况和销售渠道，该企业选择了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等期货品种进行套期保值。
制定套期保值策略：根据企业的生产计划和销售需求，制定相应的套期保值策略，包括买入套期保值和卖出套期保值等。
建立套期保值团队：组建专业的套期保值团队，负责期货市场的分析和操作，确保套期保值的顺利进行。
以该钢铁企业2019年度的套期保值实践为例，具体分析如下：操作情况：在2019年度，该钢铁企业根据套期保值策略，分别在螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等期货品种上进行了买入套期保值和卖出套期保值操作。
其中，买入套期保值主要是在原料采购方面，以稳定生产成本；卖出套期保值则主要是在产品销售方面，以锁定销售价格。
收益情况：通过套期保值操作，该钢铁企业在2019年度实现了较好的收益。
在原料采购方面，由于期货市场的买入套期保值，企业有效规避了原材料价格上涨的风险，稳定了生产成本；在产品销售方面，由于期货市场的卖出套期保值，企业成功锁定了销售价格，确保了销售收益。
风险控制：在套期保值操作过程中，该钢铁企业也注重风险控制。
企业在选择期货品种时，充分考虑了自身生产情况和销售渠道，避免了不相关品种的套期保值风险；企业在制定套期保值策略时，合理配置了期货和现货市场的头寸，以降低市场风险；企业建立了严格的风险管理制度和内部监控机制，确保套期保值操作的规范性和安全性。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
重要的影片带给观众的文艺效果。似 乎 1900 和麦克斯队音乐的共鸣使得他们走到一 起
则存在交叉保值风险。该风险是股票组合的非系 统风险，并不随交割期临近而趋向于0。如果投 资者投资股指期货的标的指数产品、或其他指数 产品，由于主要基准指数价格之间资者对所 持有的股票组合进行套期保值，由于个股相对 于沪深300 指数的β 值不同或β值的时变性影响， 就存在一定程度的交叉套期保值风险。
套期保值的效果主要影响因素主要有基差、交叉 保值风险和保证金管理，其中基差的影响最为重 要。（1）基差：套期保值交易效果主要受到基差 的影响，基差风险是影响套期保值交易效果的主 要因素。基差是指现货价格和期货价格之间之差，
重要的影片带给观众的文艺效果。似 乎 1900 和麦克斯队音乐的共鸣使得他们走到一 起
随交割期临近而趋向于0。但如果保值期与期货合 约到期日不一致，则仍存在基差风险。对于采取 对股指期衍生品研究货合约进行滚动保值策略的 投资者而言，可能还将承受由于合约展期所出现 的不利价格变化。在实际套期保值时，
应当尽量使保值期与期货合约到期日保持一致或 接近，一般来说，期货合约到期日应当在保值期 之后的最近交割月份。 （2）交叉保值风险：如果要保值的资产与股指 期货标的指数的价格走势并不