14年版自考串讲财务管理学(第八章 项目投资决策)
自考”财务管理学“串讲资料
自考”财务管理学“串讲资料建议：1、大纲带☆的不考，不消看的。
2、选择题常出些细节方面的东西，尤其是分类的具体内容，要细看。
3、计算题多半是比力浅层的东西。
所以书上的公式、例题要弄懂、研究透彻！第一章简答：1、企业价值最大化或股东财富最大化的优点。
P192、企业财务办理的基本环节。
P29第二章简答：1、一级市场和二级市场的概念及彼此关系。
P2、股票筹资的优点、缺点。
P903、发行企业债券的优缺点。
P1054、资金成本的作用。
P117论述：1、普通股、优先股的含义、特点、区别。
P82第三章简答：1、现金办理的原则。
P1492、应收帐款成本的购成。
P159第四章简答：1、固定资产的特点。
P2212、固定资产的计价方法及其用途。
P2253、固定资产投资的特点。
P2454、无形资产的概念、内容、特点。
P267第五章简答：1、是否进行债券投资应考虑的因素。
P295论述：1、对外投资决策的依据。
P277第六章简答：1、成本费用的作用。
P3112、生产经营费用的分类及作用。
P3183、成本费用办理包罗那些环节。
P3194、成本预测的工作方法。
P3255、成本计划的内容。
P3406、全部产品成本计划反应的内容。
P3417、怎样控制材料的消耗数量。
P3558、制造费用和期间费用的控制。
P361论述：1、可比产品成本降低率的特点（优缺点）P365第七章简答：1、利润分配的原则P4032、利润分配的程序。
P4063、为什么采用正常股利加额外股利的股利政策？P407 论述：1、销售收入的预测。
P371第八章简答：1、汇率的标价方法及其特点。
P4122、我国现行外汇办理体制的内容。
P415第九章简答：1、闭幕清算和破产清算的关系。
P4532、清算机构的工作程序。
P4553、结算财产估价与盘存财产估价的不同。
P461第十章简答：1、比力分析法通常采用的标准及其作用。
P472计算：1、资金时间价值的计算。
P402、债券发行价格的确定。
财务管理学教学课件 (2)
例： 某公司预计全年现金需要量150000，现金与有价 证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为15% 。则公司的最佳现金余额：
酬率和获利指数进行直接比较，为了具备可比性要使其 在相同的寿命期内进行比较。 可采用最小公倍寿命法和年均净现值法。
最小公倍寿命法：又称为项目复制法，是将两个方案使 用寿命的最小公倍数作为比较期间，并假设两个方案在 这个比较区间内进行多次重复投资，将各自多次投资的 净现值进行比较的分析方法。
接上例：新设备使用寿命期为10年。 因为旧设备寿命期为5年，为了使两个设备使用期具
Δ初始现金流量：-40+7.5=-32.5 旧设备折旧（7.5-0.75）/5=1.35 新设备折旧（40-0.75）/5=7.85 Δ折旧=7.85-1.35=6.5
ΔNCF：【（165-150）-（115-110）】*（1-33%） +6.5*33% =8.845
ΔNPV=8.845*PVIFA10%,5-32.5=1.031 因为1.031大于零，故设备应更新。 (二)新旧设备使用寿命不同的情况 对于寿命不同的项目，不能对它们的净现值，内部报
现金管理的动机和内容
现金管 理内容
编制现 金计划
企业现金 收支数量
进行现金 日常控制
确定现金最 佳余额
当现金短缺 时采用短期 融资策略
当现金多余时还 款或投资策略
现金预算的编制方法
收支预算法（直接法） 收支预算法的步骤
1）计算预算期内现金收入，主要包括营业收入和其他 收入两部分。
注意：合理的估算应收营业收入中未收的部分，应予 以扣除。
NPV≥0
资本限额 能够满足
完成决 策
资本限额 不能满足
(决策管理)财务管理(人大版)第七、八章投资决策
（决策管理）财务管理(人大版)第七、八章投资决策第八章内部长期投资本部分主要内容：1、投资概述2、投资的影响因素3、投资决策分析方法第一节投资概述一、企业投资的意义及分类（一）、概念：资金拥有将所拥有的资金投放于所确立的特定对象，以期获得一定权益的经济行为。
投资由投资主体、资金载体、投资对象和投资目标四大要素构成：1、投资主体：资金拥有者----投资者2、资金载体：投放资金的具体表现形式，如：固定资产、流动资产、无形资产等。
3、投资对象：具体对象和项目4、投资目标：投资活动所要达到的目的，有多种表现形式，（有的是为了获得利息收入，有的是为了租金收入，股利收入，资本增值，取得控制股权等）（二）、意义1、为了实现企业目标2、保证再生产顺利进行3、是影响企业筹资的重要因素（投资的方向、规模、效果、对筹资有重大影响）4、利用多余闲置资金5、降低企业风险（经营风险），提高资金流动性（三）、企业投资的分类1、按投资的性质可以分为：生产性资产投资和金融性资产投资2、按时间长短分：短期投资和长期投资短期投资——在一年以内能收回的投资。
主要是现金、有价证券、应收账款和存货等长期投资——一年以上才能收回的投资，主要投资于厂房、机器设备等固定资产上的投资。
也包括一部分投资于长期占用的流动资产和时间超过一年的有价证券。
3、按对企业前途的影响：分为战略性投资和战术性投资战略性投资——对企业前途有重大影响的投资。
如：企业转产、增加新产品、新建流水线等。
此类投资耗资大、时间长、风险高。
一般由企业高层领导人提出，按照严格的程序进行可行性论证决定，并报经董事会批准以后方能实施。
战术性投资——指不涉及企业前途的投资。
如：提高劳动生产率、改善工作环境等，战术性投资一般由中层领导提出，高层领导人批准即可执行。
4、按投资方向：分为对内投资和对外投资内部投资——对企业内部生产经营所需要的各种资产的投资，其目的是保证企业生产经营过程的连续和经营规模的扩大。
财务管理学大学教材第八章内部长期投资决策原理
NPV =0.25
项目 L的 IRR?试算i=19%
0
1
2
3
i= 19%
-100.00
10
60
80
8.40
42.40
47.47
NPV =-1.73
项目 L的 IRR? 插值法
利率为18%时,投资项目净现值为0.25; 利率为19%时,投资项目净现值为-1.73; 问:投资项目净现值为0时,项目的内部报酬率为多少?
1）假设IRRA=20% NPV=-22.5 +6.25（P/F，20%，1） +8.25（P/F，20%，
2） +9.25（P/F，20%，3） +11.25（P/F，20%，4） =-22.5 +6.25×0.833+8.25×0.694+9.25
×0.579+11.25×0.482 =-22.5 +5.21+5.73+5.36+5.42 =-0.78 意味着IRRA=20%估计大了。 2）假设IRRA=15% NPV=-22.5 +6.25（P/F，15%，1） +8.25（P/F，15%，
高的方案； （2）对独立方案，应设基准投资收益率R≥R０，项目
可以考虑接受；R＜R０,项目应予拒绝
第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则
3、投资收益率法的特点。 （1）简明易懂，容易计算。 （2）没有考虑时间价值，把第一年的现金 流量看作与其他年等值。这会导致错误的 决策。
４、计算：
ＡＲＲ＝年均净现金流量／原始投资额
（2）多个方案时，分为互斥方案和独立方案。互斥方案则 选择PP较短的那个方案；独立方案则选择所有PP ≤ Pt0的方 案。
财务管理第8章
财务管理第8章第八章内部长期投资企业把资金投放到企业内部生产经营所需的长期资产上，称为内部长期投资。
内部长期投资主要包括固定资产投资和无形资产投资。
第一节固定资产投资概述一、固定资产的种类固定资产是指使用年限在一年以上，单位价值在规定的标准以上，并且在使用过程中保持原来物质形态的资产。
(一)按固定资产的经济用途分类1．生产用固定资产。
指在产品生产过程中发挥作用的固定资产。
2．销售用固定资产。
指在产品销售过程中发挥作用的固定资产。
3．科研开发用固定资产。
指在产品研究、开发阶段发挥作用的固定资产。
4．生活福利用固定资产。
指用于职工文化教育、医疗卫生等方面的固定资产。
(二)按固定资产的使用情况分类1．使用中的固定资产。
指正在使用中的各种固定资产，包括生产用、销售用、科研开发用和生活福利用的固定资产。
由于季节性和大修理等原因暂时停用的，存放在生产部门、销售部门、科研开发部门等备用的机器设备，仍属于使用中的固定资产。
2．未使用的固定资产。
指尚未使用的新增固定资产，进行改建、扩建停止使用的固定资产和其他原因停止使用的固定资产。
3．不需用的固定资产。
指企业不再使用，需要处理的固定资产。
(三)按固定资产的所属关系分类1．自有固定资产。
指由企业自己购置或建造，产权归企业自己所有的固定资产。
2．融资租入的固定资产。
指企业根据融资租赁合同以融资租赁方式租入的资产。
企业对这类固定资产只有使用权而没有所有权。
二、固定资产投资的分类(一)根据投资在生产过程中的作用分类根据投资在再生产过程中的作用可把固定资产投资分为新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资。
新建企业投资是指为一个新企业建立生产、经营、生活条件所进行的投资。
简单再生产投资是指为了更新生产经营中已经老化的物质资源和人力资源所进行的投资。
扩大再生产投资是指为扩大企业现有的生产经营规模所进行的投资。
(二)按对企业前途的影响进行分类按对企业前途的影响可把固定资产投资分成战术性投资和战略性投资两大类。
14年版财务管理学精讲(第八章 项目投资决策)
第八章项目投资决策学习目的与要求通过本章的学习，了解项目投资的概念与项目投资的分类，了解项目投资的步骤；掌握项目投资现金流量的分析与计算，理解确定项目现金流量的基本假设，了解现金流量估计应该注意的问题；掌握项目投资决策的评价指标的计算方法和决策规则，了解各种评价指标的优缺点；掌握项目投资决策方法的应用。
本章重点、难点本章的重点是掌握项目投资现金流量的分析、项目投资决策方法的应用。
难点是项目投资折现现金流量指标的计算和项目投资决策方法的应用。
第一节项目投资概述一、项目投资的概念及特点（识记）（领会）项目投资是指以特定项目为对象，对公司内部各种生产经营资产的长期投资行为。
项目投资的目的是保障公司生产经营过程的连续和生产规模的扩大。
（1）项目投资的回收时间长。
项目投资的资金回收通常需要几年甚至十几年，同时对公司的生产经营活动会产生巨大的影响，因此，项目投资决策一经做出，便会在较长时间内影响公司的经营活动。
（2）项目投资的变现能力较差。
项目投资受到期限、费用、质量和功能等条件的限制，它要在预定的期限里、规定的限额内和一定的质量标准下完成，因而是对具有特定功能投资对象的投资。
由于投资的针对性强，故出售困难，变现能力较差。
（3）项目投资的资金占用数量相对稳定。
项目投资一经完成并投入使用后，在资金占用数量上便保持相对稳定，而不像流动资产投资那样经常变动。
（4）项目投资的实物形态与价值形态可以分离。
项目投资中的固定资产投资部分将随着固定资产的磨损，其价值以折旧的形式脱离其实物形态，转化为积累资金，而其余部分仍存在于实物形态中。
在使用年限内，保留在固定资产实物形态上的价值逐年减少，而脱离实物形态转化为积累资金的部分逐年增加。
直到固定资产报废，用其积累资金进行补偿后，实现实物的更新。
二、项目投资的分类按项目投资的作用，可分为新设投资、维持性投资和扩大规模投资。
新设投资是指对新建立公司所进行的投资，包括对生产经营资产和非生产经营资产所进行的投资。
2024年中级会计财务管理第八章知识点
财务管理的目标取决于企 业的总目标，一般包括以 下几个方面
通过合理有效的财务管理， 使企业获得最大的利润。
通过优化资本结构、提高 投资回报率等手段，最大 化股东财富。
通过提升企业整体运营效 率、增强企业核心竞争力 等方式，实现企业价值的 最大化。
财务管理的原则与职能
系统原则
财务管理是企业管理系统的一个子系 统，需遵循系统整体优化的原则。
现金流量表分析
评估企业盈利能力及利润 分配情况
利润表分析
了解企业资产、负债及所 有者权益状况
资产负债表分析
财、速动比率、现金比率等， 反映企业短期偿债能力
盈利能力比率
销售利润率、资产利润率等，反映 企业盈利能力
03
02
营运能力比率
应收账款周转率、存货周转率等， 反映企业资产运营效率
预算执行与控制
建立预算执行责任制度，明确各部门和人员的责任，确保预算的有效执行。同时，加强 预算执行的监控和分析，及时发现和解决问题。
预算调整
在预算执行过程中，如遇重大变化或不可预见因素，应及时进行预算调整，确保预算与 实际经营情况相符。
成本控制与管理
成本分类与核算
正确划分成本的种类和范围，采用适当的成本 核算方法，确保成本数据的准确性和完整性。
03
04
评估计划执行 结果
财务预测与计划的评价指标
准确性指标
衡量预测或计划结果与实际结果的接近程度， 如平均误差、均方误差等。
可靠性指标
反映预测或计划结果的稳定性和一致性，如 预测区间、置信水平等。
灵敏性指标
体现预测或计划方法对参数变化的敏感程度， 即参数变化对结果的影响程度。
实用性指标
评价预测或计划方法在实际应用中的可操作 性和便捷性。
2022年版自考串讲财务管理学项目投资决策
第八章项目投资决策学习目旳与规定通过本章旳学习，理解项目投资旳概念与项目投资旳分类，理解项目投资旳环节；掌握项目投资钞票流量旳分析与计算，理解拟定项目钞票流量旳基本假设，理解钞票流量估计应当注意旳问题；掌握项目投资决策旳评价指标旳计算措施和决策规则，理解多种评价指标旳优缺陷；掌握项目投资决策措施旳应用。
本章重点、难点本章旳重点是掌握项目投资钞票流量旳分析、项目投资决策措施旳应用。
难点是项目投资折现钞票流量指标旳计算和项目投资决策措施旳应用。
第一节项目投资概述一、项目投资旳概念及特点——概念（识记）项目投资是指以特定项目为对象，对公司内部多种生产经营资产旳长期投资行为。
项目投资旳目旳是保障公司生产经营过程旳持续和生产规模旳扩大。
一、项目投资旳概念及特点——特点（领略）（1）项目投资旳回收时间长。
（2）项目投资旳变现能力较差。
（3）项目投资旳资金占用数量相对稳定。
（4）项目投资旳实物形态与价值形态可以分离。
二、项目投资旳分类按项目投资旳作用，可分为新设投资、维持性投资和扩大规模投资。
按项目投资对公司前程旳影响，可分为战术性投资和战略性投资两大类。
按项目投资之间旳附属关系，可分为独立投资和互斥投资两大类。
按项目投资后钞票流量旳分布特性，可分为常规投资和非常规投资。
三、项目投资旳环节（领略）1.项目投资方案旳提出。
2.项目投资方案旳评价。
3.项目投资方案旳决策。
4.项目投资旳执行。
5.项目投资旳再评价。
第二节项目钞票流量旳估计一、钞票流量旳概念（识记）项目投资决策中旳钞票流量涉及钞票流出量、钞票流入量和钞票净流量三个具体旳概念。
钞票流量是指一种项目引起旳公司钞票收入和钞票支出增长旳数量。
这里旳钞票是广义旳钞票，它既涉及多种货币资本，又涉及需要投入旳公司既有旳非货币资源旳变现价值。
例如，在一种设备更新决策中，钞票流量就涉及原有旧设备旳变现价值，而不是其账面价值。
一、钞票流量旳概念——钞票流出量钞票流出量是指一种项目投资方案所引起旳公司钞票支出旳增长额。
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第八章项目投资决策学习目的与要求通过本章的学习，了解项目投资的概念与项目投资的分类，了解项目投资的步骤；掌握项目投资现金流量的分析与计算，理解确定项目现金流量的基本假设，了解现金流量估计应该注意的问题；掌握项目投资决策的评价指标的计算方法和决策规则，了解各种评价指标的优缺点；掌握项目投资决策方法的应用。
本章重点、难点本章的重点是掌握项目投资现金流量的分析、项目投资决策方法的应用。
难点是项目投资折现现金流量指标的计算和项目投资决策方法的应用。
第一节项目投资概述一、项目投资的概念及特点——概念（识记）项目投资是指以特定项目为对象，对公司内部各种生产经营资产的长期投资行为。
项目投资的目的是保障公司生产经营过程的连续和生产规模的扩大。
一、项目投资的概念及特点——特点（领会）（1）项目投资的回收时间长。
（2）项目投资的变现能力较差。
（3）项目投资的资金占用数量相对稳定。
（4）项目投资的实物形态与价值形态可以分离。
二、项目投资的分类按项目投资的作用，可分为新设投资、维持性投资和扩大规模投资。
按项目投资对公司前途的影响，可分为战术性投资和战略性投资两大类。
按项目投资之间的从属关系，可分为独立投资和互斥投资两大类。
按项目投资后现金流量的分布特征，可分为常规投资和非常规投资。
三、项目投资的步骤（领会）1.项目投资方案的提出。
2.项目投资方案的评价。
3.项目投资方案的决策。
4.项目投资的执行。
5.项目投资的再评价。
第二节项目现金流量的估计一、现金流量的概念（识记）项目投资决策中的现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体的概念。
现金流量是指一个项目引起的公司现金收入和现金支出增加的数量。
这里的现金是广义的现金，它既包括各种货币资本，又包括需要投入的公司现有的非货币资源的变现价值。
例如，在一个设备更新决策中，现金流量就包含原有旧设备的变现价值，而不是其账面价值。
一、现金流量的概念——现金流出量现金流出量是指一个项目投资方案所引起的公司现金支出的增加额。
包括在固定资产上的投资、垫支的营运资本、付现成本、各项税款、其他现金流出等。
（识记）例如，公司增加一个新项目，则该项目通常会引起以下现金流出：项目的直接投资支出、垫支的营运资本、付现成本。
一、现金流量的概念——现金流入量现金流入量是指一个项目投资方案所引起的公司现金收入的增加额。
（识记）具体包括：营业现金流入、净残值收入、垫支营运资本的收回。
现金净流量是指一定期间现金流入量与现金流出量的差额。
这里所说的“一定期间”，有时是指一年内，有时是指投资项目持续的整个年限内。
现金流入量大于现金流出量时，现金净流量为正值；反之，现金净流量为负值。
现金净流量＝现金流入量－现金流出量（识记）一、现金流量的概念——现金净流量在这里必须注意的一点是，在确定项目投资方案相关的现金流量时，应遵循的最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。
所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个项目投资方案后，公司总现金流量因此发生的变动。
只有那些由于采纳某个项目引起的现金支出增加额，才是该项目的现金流出；只有那些由于采纳某个项目引起的现金流入增加额，才是该项目的现金流入。
二、确定项目现金流量的基本假设（领会）（1）项目投资的类型假设。
（2）财务分析可行性假设。
（3）全投资假设。
（4）建设期投入全部资本假设。
（5）经营期与折旧年限一致假设。
（6）时点指标假设。
（7）产销量平衡假设。
（8）确定性因素假设。
三、现金流量的分析（应用）项目投资现金流量分析涉及项目的整个计算期，即从项目投资开始到项目结束的各个阶段：第一阶段（初始阶段）即建设期所发生的现金流量；第二阶段（经营期）即正常经营阶段所发生的现金流量；第三阶段（终结阶段）即在经营期终结点，项目结束时发生的现金流量。
三、现金流量的分析——建设期现金流量建设期现金流量是指初始投资阶段发生的现金流量，一般包括如下几个部分：（1）在固定资产上的投资。
（2）垫支的营运资本。
（3）其他投资费用。
（4）原有固定资产的变现收入。
三、现金流量的分析——经营期现金流量（识记）经营期现金流量是指项目在正常经营期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。
这种现金流量一般以年为单位进行计算。
相关计算公式为：营业现金净流量（NCF）＝营业收入－付现成本－所得税或营业现金净流量（NCF）＝税后经营净利润＋折旧营业现金净流量（NCF）＝（营业收入－付现成本）×（1－所得税税率）＋折旧×所得税税率其中付现成本＝营业成本－折旧2013年10月单选10：某投资项目年度净利润为14万元，年折旧额30万元，无其他非付现费用，则年营业现金净流量为（）。
A.14万元B.16万元C.30万元D.44万元『正确答案』D2012年1月单选26：进行项目投资决策时，计算营业现金流量需要考虑的因素有（）。
A.折旧B.营业收入C.付现成本D.所得税税率E.流动资金的垫支额『正确答案』ABCD三、现金流量的分析——终结点现金流量终结点现金流量是指投资项目结束时固定资产变卖或停止使用所发生的现金流量，主要包括：（1）固定资产的残值收入或变价收入。
（2）原垫支营运资本的收回。
在项目结束时，将收回垫支的营运资本视为项目投资方案的一项现金流入。
（3）在清理固定资产时发生的其他现金流出。
三、现金流量的分析2014年4月简答：简述固定资产项目投资决策中现金流量的概念及构成。
四、现金流量估计应注意的问题1.辨析现金流量与会计利润的区别与联系2.考虑投资项目对公司其他项目的影响3.区分相关成本和非相关成本4.不要忽视机会成本5.对净营运资本的影响6.通货膨胀的影响第三节项目现金流量的估计一、非折现现金流量指标——投资回收期投资回收期（PP）是指通过项目的现金净流量来收回初始投资的现金所需要的时间，一般以年为单位。
（识记）1.投资回收期的计算步骤（应用）投资回收期的计算，因每年营业现金净流量是否相等而有所不同。
（1）若每年营业现金净流量相等，则投资回收期的计算公式为：投资回收期＝初始投资额÷年现金净流量（2）若每年营业现金净流量不相等，则投资回收期的计算要根据每年年末尚未收回的投资额加以确定。
其计算公式为：【例1】B公司一个投资项目的现金净流量如下表所示，计算该项目的投资回收期。
现金净流量表单位：元年份0 1 2 3 4 5 6现金净流量－225000 39800 50110 67130 62760 78980 80000累计现金净流量－225000 －185200 －135090 －67960 －5200 73780 153780投资回收期＝5－1＋5200÷78980＝4.07（年）2.投资回收期的决策规则利用投资回收期进行项目评价的规则是：当投资回收期小于基准回收期（由公司自行确定或根据行业标准确定）时，可接受该项目；反之，则应放弃。
在实务分析中，如果没有建设期的话，一般认为投资回收期小于项目经营期一半时方为可行。
3.投资回收期的优缺点投资回收期计算简单，反映直观，但存在一定缺陷，主要表现在：（1）没有考虑货币的时间价值。
（2）该法只考虑回收期以前各期的现金流量，完全忽略了投资回收以后的经济效益，不利于反映项目全部期间的实际状况。
沿用例1，折现率为10%，则该项目折现现金流量如下图所示。
年份0 1 2 3 4 5 6现金净流量－225000 39800 50110 67130 62760 78980 80000当年现值－225000 36182 41411 50435 42865 49039 45160累计现值－225000 －188818 －147407 －96972 －54107 －5068 40092折现回收期＝6－1＋5068÷45160＝5.11（年）折现回收期要长于非折现回收期，因为考虑了货币的时间价值，故更符合项目回收的实际情况。
2013年单选10：某投资项目的初始投资额为100万元，年折旧额为10万元，无其它非付现成本，每年可实现净利润为30万元，则该项目的投资回收期是（）。
A.2.5年B.3.3年C.5年D.10年『正确答案』A2012年单选9：甲、乙两个项目投资金额、寿命期相同，甲项目的投资回收期小于乙项目，则下列表述正确的是（）。
A.甲项目寿命期内总营业净现金流量一定小于乙项目B.甲项目寿命期内总营业净现金流量一定大于乙项目C.甲项目投资回收期内，其营业净现金流量总额一定小于乙项目D.甲项目投资回收期内，其营业净现金流量总额一定大于乙项目『正确答案』D一、非折现现金流量指标——会计平均收益率会计平均收益率（ARR）是评价投资项目优劣的一个静态指标，是指投资项目年平均收益与该项目平均投资额的比率。
其计算公式为：（识记）年份0 1 2 3 4 5 6现金净流量－225000 39800 50110 67130 62760 78980 80000当年现值－225000 36182 41411 50435 42865 49039 45160累计现值－225000 －188818 －147407 －96972 －54107 －5068 40092会计平均收益率的决策规则是：如果会计平均收益率大于基准会计收益率（通常由公司自行确定或根据行业标准确定），则应接受；反之，则应放弃。
在多个互斥方案的选择中，则应选择会计收益率最高的项目。
会计平均收益率的优点是简明、易懂、易算，但会计平均收益率是按照投资项目账面价值计算的，当投资项目存在机会成本时，其判断结果与净现值等标准差异很大，有时甚至得出相反的结论，影响投资决策的正确性。
二、折现现金流量指标——净现值（识记）净现值（NPV）是指投资项目投入使用后的现金净流量按资本成本或公司要求达到的报酬率折算为现值，再减去初始投资后的余额。
其计算公式为：式中：NPV为净现值；NCF t为第t年项目的现金净流量；n为项目的年限；i为资本成本（或折现率）。
1.净现值的计算步骤（应用）（1）计算每年营业现金净流量（2）计算未来现金流量的总现值（3）计算净现值【例2】A公司的资本成本为10%，有三个投资方案，各方案年现金净流量数据如下表所示。
现金净流量数据表单位：元年份方案1 方案2 方案30 －20000 －9000 －120001 11800 1200 46002 13240 6000 46003 6000 4600各方案的净现值为：NPV1＝（11800×0.9091＋13240×0.8264）－20000＝1669（元）NPV2＝（1200×0.9091＋6000×0.8264＋6000×0.7513）－9000＝1557（元）NPV3＝4600×2.487－12000＝－560（元）方案1和方案2的净现值为正数，说明两个项目的投资报酬率均超过10%，可以接受。