我国股票市场市盈率的统计分析报告
我国证券市场现状分析
我国证券市场现状分析摘要：中国证券市场经历了股权分置改革、经济刺激政策等历史进程后，可以说市场总体建设出现了好的转机，但随着市场化深入及利益博弈的加深，可以说现阶段我国证券市场仍然出现了较多的问题。
我国证券市场是一个迅速发展的、新兴的、不成熟的市场,随着证券市场国际化进程的推进,我国证券市场将逐步发展成为规范化、市场化、国际化较为成熟的证券市场，但是还存在功能错位，监督乏力的问题。
本文从我国证券市场对经济发展的重要意义出发,分析了我国证券市场目前主要存在的问题,提出了一系列解决问题的对策建议。
关键词：中国证券市场证券制度基金行业国有股上市公司股权结构公司信息披露监管部门证券市场是股票、债券、投资基金等各种有价证券发行和买卖的场所。
证券市场通过证券信用的方式融通资金，通过证券的买卖活动引导资金流动，有效合理地配置了社会资源，支持和推动了经济发展，因而是资本市场的核心和基础，是金融市场中最重要的组成部分。
我国证券市场的产生与发展是我国经济体制改革所取得的极具深远意义的成就之一。
尤其是我国股票市场,在过去的十余年中为国有企业筹集了大量的资金,在促进我国市场融资制度建立的同时充分发挥了动员资金的功能,继而促进了国民经济的快速发展。
然而,我国的证券市场是在新旧经济体制的磨擦和对抗的夹缝中产生和发展起来的,加之市场环境及相关制度不健全,决定了其从本质上讲是一个“先天不足,后天失调”的市场。
由于市场上的信息往往无法充分得以反应,大大限制了我国证券市场定价机制与信息传导功能的发挥,致使社会资源无法有效配置,证券市场从整体上表现出严重的非效率。
一直以来,学术界从市场有效性理论的视角对我国证券市场的非有效性进行了大量的研究。
随着我国经济体制的进一步深化,我国证券市场进一步面临着内忧外患的冲击。
扩大保险资金、企业年金、社保资金入市,以及商业银行资本结构的优化都有赖于一个投资回报稳定且能够持续稳定增长的证券投资场所。
此外,我国证券市场更面临着资本项目全开放、人民币可自由兑换以及游戏规则逐渐国际化的压力。
浅析我国股票市场市盈率
浅析我国股票市场市盈率摘要：市盈率是衡量股票定价是否合理、判定股市泡沫的一个重要指标。
1996年以来针对我国股票市场市盈率是否过高的争论，一直是热点问题。
本文从研究市盈率的概念及意义出发，分析了我国股票市场的市盈率情况，并对降低市盈率提出了几点建议。
关键字：市盈率股价收益股票市场市盈率在实际中有广泛的应用，不论在理论界还是实践界，都得到了广泛的讨论与研究。
在每天的《中国证券报》中都有有关上市公司以及整个市场的市盈率值的报道，并且我们可以经常听到许多证券从业者结合市盈率的值来评估某只股票的价值。
尤其是在2000年对我国股市市盈率是否过高的讨论更是达到了空前的热度，由此可见市盈率的重要性。
一、市盈率的概念市盈率这一概念最早是由美国金融分析的开山鼻祖本杰明，格雷厄姆提出的，他在1934年与大卫。
多德合著的《证券分析》一书中第一次提到了市盈率这一概念。
他们认为：一只普通股的价值是其当期收益的一定倍数，这个倍数一部分决定于当时的人气，另一部分决定于企业的性质与记录。
这里所说的一定倍数正是市盈率的大小。
随着认识的不断深化，对市盈率的认识也越来越全面。
一般来说，市盈率的全称为“市价盈余比率”，亦称“本益比”或P/E值，它是一个将价格与上市公司当前的盈利状况联系在一起的直观统计比率，是指普通股每股市价与其每股收益的比值，记为P/E(price-earnings ratio)，即：市盈率=股价／每股收益。
对大多数上市公司的股票来说，由于它易于计算，使得股票之间的比较变得十分简单，而且能作为上市公司一些其他特征(包括风险性与成长性)的代表，因而在股市投资中市盈率成为十分具有吸引力的选择标准。
一般来说，在理论分析中，市盈率指标中的每股收益通常使用预期收益，即市盈率为PO/P1。
而在现实的证券市场中，投资者获得的市盈率指标一般是指每股收益与最近一期会计收益之比，即为Po/Eo。
这也是因为数据容易获得，具有一定的普遍性、可信性。
中国股票市场高市盈率问题及其完善方法
论文结构一．内容提要二．关键字三．正文1.市盈率的概念2.平均市盈率的概念3.市盈率的具体运用4.现阶段我国股市市盈率过高的原因5.我国股市高市盈率问题的解决方法四．后记五．参考文献内容提要1990年12月和1991年7月，上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立，中国开始真正形成集中的股票交易市场。
迄今为止，中国证券市场差不多经过了20个年头。
然而，在这短短的不到20年里，中国证券市场从无到有、从小到大，发展速度很快。
这20年里，中国证券市场在摸索中前进，20年的实践中既有经验，也有教训，但它毕竟走过了发达国家证券市场几十年乃至上百年才走完的路程，并以它独立的方式和特有的活力推动着我国社会经济的蓬勃、健康发展。
中国证券市场自诞生以来就受到广大投资者的追捧，无论是实力雄厚的企业或者财力有限的散户，无不表现出对股票的极高的热情。
然而，中国证券市场的发展并非一帆风顺。
前文已经提到，20年的实践既有经验也有教训。
得到经验当然是好的这证明我们开设证券市场是有收获的。
但是，教训也不能不总结。
我们需认真对待中国证券市场的各种问题，总结教训，为以后证券市场少走弯路做好准备工作。
中国证券市场存在的问题是多方面的。
主要表现为以下几个方面：一．股票市场思想保守，政府行政干预过多，政策市特征明显二．证券市场制度不合理，亟待改革三．公司治理机制不规范四．股票发行相关法律法规不完善，公司借机圈钱现象严重五．股票市场规模与效率不协调，表现为市场规模大而效率低下以上便是中国证券市场发展中所存在的问题，这里我主要就第四点问题中的股票发行问题详细分析，分析的主要方面就是中国证券市场股票发行中市盈率过高的问题。
写这个问题很主要的原因便是最近创业板问题被炒得沸沸扬扬，聚集了不少投资者的注意力。
我是一个学经济专业的，当然也燃起了这方面的兴趣。
最近一直在关注创业板股票的发行情况，其市盈率之高让人近乎吃惊。
2009年10月30日，中国创业板股票开市，随即28只新股受到强烈追捧。
股票投资的市盈率分析
股票投资的市盈率分析市盈率（PE ratio）是投资股票时最常用的指标之一，用来衡量股票价格相对于每股盈利的倍数。
市盈率是投资者评估股票相对估值的重要工具，在决策买卖股票时起到指导作用。
本文将详细介绍市盈率的概念、计算方法以及市盈率分析的应用。
一、市盈率的概念和计算方法市盈率，即股票的市价与每股盈利之比，通常用于衡量股票的价值昂贵程度。
市盈率越高，说明市场对公司的盈利前景期望越高，股票价格越昂贵；反之，市盈率越低，说明市场对公司的盈利前景期望较低，股票价格相对较低。
市盈率的计算公式为：市盈率 = 股票价格 / 每股盈利其中，股票价格是指当前市场买卖股票的价格，每股盈利是指公司每股的净利润。
市盈率可以根据已公布的财务报表数据计算得出，也可以通过各类财经网站或股票交易软件查询获得。
二、市盈率分析的应用市盈率作为一项重要的投资评估指标，具有广泛的应用价值。
以下是市盈率分析的几个常见应用方面。
1. 比较同行业公司通过比较同行业公司的市盈率，可以评估不同公司的盈利状况和投资价值。
在同一行业中，通常市盈率相对较低的公司更被投资者青睐，因为市场对其盈利预期较低，购买价格更具吸引力。
而市盈率较高的公司可能被认为已经被市场高度看好，在买入时需要更谨慎考虑风险。
2. 历史市盈率分析通过对历史市盈率的分析，可以了解一家公司股票价格的相对水平，判断当前市场对该公司的投资情绪。
如果某公司的市盈率长期维持在较低水平，且经济业绩呈现改善趋势，可能会吸引投资者的关注，成为具有投资潜力的股票。
3. 市盈率和收益率关系市盈率可以和收益率进行对比，判断投资股票的风险和回报。
一般来说，市盈率越高，股票的收益率越低；市盈率越低，股票的收益率越高。
但这一关系并不是绝对的，需要结合其他因素进行综合分析。
4. 市盈率和企业成长性关系市盈率还可以用于评估企业的成长性。
成长型企业通常具有较高的市盈率，因为市场对其未来的盈利增长预期较高。
反之，相对缺乏成长性的企业市盈率相对较低。
中国上市公司市盈率分析
中具有难 以替代 的作用 ，因而 ，进 行市盈 率分析 比 较 仍然兵 有 十分重 要的 意义 。
二 、 目前 沪 深市场 的市盈 率状 况
后全 部 收 回。 由于市盈 率 的倒数 被 认 为是市价 收益 率 ，因此 市盈 率就 成 为 比较 股票 投 资相对 价值 高低 的重 要指 标 。市盈 率 分析 指标 分 为 Ｉ、Ⅱ两种 市 盈率 Ｉ以上年 实 现 的每股税 后 利 润计算 ；市盈 Ⅱ以 本 年度 预测 的每股 税 后利 润计 算 由于 市盈 率 Ⅱ包
行业类别市盈率行业类别市盈率电子通讯7289石油化工7405商贸旅游9067媒体9132房地产10022交通运输5470家用电器4538建筑建材6521计算机6630食品饮料5212机械6327冶金3250金融5257医药5951农业8982电力3199公用事业4494造纸5675轻纺7727金属材料3857沪深两市平均5731从以上数据可知在目前沪深两市市盈率为5731倍的情况下房地产商贸旅游媒体农业板块的股票整体市盈率较高
含 了一 定 的预期 收 益 ，其 实 际分 析意 义要大 于市盈
对 不 同行 业 、不 同股票 的市盈 率 水平进行类 统 计 。用 ２０ 年 ２月 １ ０１ ５日的市 场 数据 进行计 算 。行 业 划分 采用 ２ 大类 的划分 标准 ，具 体 数据 如下表 ０
行业类剐
电 子 通 讯
远超 出欧美 及 亚洲… 些经 济发 达 国家 、地 区的市盈 率水 平 ，中 国股 票 市场 的 投 机 性太 强 ，泡 沫 太大 。
进人 ２０ ０ ０年 ， 以经 济 学 家 为 主 ，又开 始 了 中国股
股票分析报告
股票分析报告随着互联网和智能手机的普及，投资者对于股票市场的关注和需求逐渐增加。
而对于每一位想要获取股票市场投资回报的人来说，一份好的股票分析报告是非常重要的辅助工具。
在这篇文章中，我将详细讲解什么是股票分析报告以及如何读懂它。
什么是股票分析报告？股票分析报告是一种重要的股票分析工具，它通常由证券公司或投资银行发布，并向投资者提供有关股票的详细公司分析、财务数据等信息。
一个好的股票分析报告应该包含如下几个方面的内容。
首先，报告应该对该公司的前景进行全面分析。
这包括公司的市场定位、交易所上的表现、交易趋势等方面。
其次，对公司的资产负债表进行详细的解析以及分析。
同时，资产负债表中的现金流量，财务绩效和成长路径也应该被单独分析。
最后，报告中应该对该公司的财务状况进行全面解析和预测。
而金额方面，其最重要的部分是分析股票是否升值。
如何读懂股票分析报告？当我们拿到一份股票分析报告时，我们不仅需要了解其内容，还需要了解如何正确读取该报告。
以下是一些值得关注的重点：1.文章中的市场调查应该总结一些真实性高的研究数据，例如市场增长率、市场份额、市场竞争等。
而这个数据通常是根据回归分析或财务分析等得出的。
市场调查应该被充分研究。
2.我们应该对公司的战略和业务模式进行深入阅读并理解。
这有助于我们获得对公司未来发展的深入了解。
3.在读取财务指标时，我们需要根据报告中提供的数据，进行相应的分析。
比如我们经常听到PE（股票价格 / 每股收益）和市盈率等概念，我们可以直接查看报告中的相应数据，并进行比较分析。
4.在理解分组指数时，我们可以看看股票分析报告中最常用的两种指数——“个股系数”和“相对系数”。
前者是指实际股票收益率与所期望的未实现收益率之间的比率。
相对系数是指实际股票收益率与基准收益率之间的比率。
这两个指标通常转化成百分比。
总结股票分析报告并不能为股票市场投资者提供太多确凿的信息，但它仍然是了解公司的财务状况、股票表现等信息的一个重要工具；同时，它也可以帮助投资者做出更加明智的投资决策。
股票市场的市盈率分析如何判断股票估值
股票市场的市盈率分析如何判断股票估值市盈率（Price-to-Earnings Ratio，简称P/E Ratio）是投资者判断股票估值的一项重要指标，它能够帮助投资者了解一只股票的相对便宜或昂贵程度。
本文将重点介绍市盈率的概念、计算方法、判断依据和局限性。
一、市盈率的概念市盈率是指某只股票的市价与每股盈利的比值，它反映了投资者愿意为每单位盈利支付的价格。
市盈率高低可以反映出市场对该股票未来盈利的预期和投资者对其投资价值的看法。
二、市盈率的计算方法市盈率的计算方法为：市盈率=股票的市价/每股盈利（EPS，即Earnings Per Share）。
通常情况下，市盈率可分为静态市盈率和动态市盈率。
静态市盈率是指使用过去一个财务周期的净利润数据进行计算，通常用来评估公司的盈利水平。
动态市盈率是指使用未来一个财务周期的盈利预测进行计算，更加关注公司的未来发展潜力。
三、市盈率的判断依据1. 相对市盈率相对市盈率是指将一个公司的市盈率与同行业或同类公司的市盈率进行比较，以确定该股票是否被低估或高估。
一般情况下，低于同行业平均市盈率的股票可能被低估，而高于同行业平均市盈率的股票可能被高估。
2. 历史市盈率历史市盈率是指将一个公司当前的市盈率与该公司过去一段时间的市盈率进行比较，以确定该股票当前的估值水平。
如果当前市盈率较低，低于历史平均市盈率，可能代表该股票相对便宜；而如果当前市盈率较高，高于历史平均市盈率，可能代表该股票相对昂贵。
3. 市场整体水平市盈率还可以和整个股市的市盈率水平进行比较。
当整个市场的市盈率较低时，投资者可能更容易找到被低估的股票；当整个市场的市盈率较高时，投资者可能更难找到被低估的股票。
四、市盈率分析的局限性1. 盈利可变性市盈率的分析基于公司的盈利情况，但盈利是有波动性的，特别是对于高成长性的公司。
在分析市盈率时，需要考虑公司盈利的可持续性和稳定性，以免过分依赖单一财务指标进行判断。
2. 行业差异不同行业的公司盈利能力存在差异，所以单纯比较不同行业公司的市盈率可能不准确。
市盈率与公司业绩增长潜力——中国股市市盈率实证分析
从 以上分 析我 们可 以看 出 ， 两个 假设 在 中
之 间没有 严格 正 的相 关关 系 ） 而平 均 的 ＧＲ 国均不 能得 到 很好 的证 明 。这 意 味着 我 国股 ， ｔ
＋ 也 是呈 现随机 的增 长率 现象 。 １ 票市场 发展 较晚 ， 不完 善 （ 股 收 益增 长 率 还 每
金 融 傈 硷
市 盈 率 与 公 司 业 绩 增 长 潜 力
中 国股 市 市盈 率 实证 分析
黄 晓艳
（ 国人 民大学财政金融学院 ） 中
【 摘要】本文在资本 资产定价模 型和有效市场假说的分析框 架下， 分析 了市盈 率的形成机理 。理论上 股票的市盈率应该 以公 司的未来增 长潜力为基础 ， 且次年 的增长率能反映在其 股价之上 。投资者理性 分析 与投 资的能力 虽然有 所提 高 ， 但和 成熟的证 券市场相 比， ２ ％ 组 合 相 对 于 最 对市盈 率 的解 释 能 力 较 低 就 说 明 了这 个 问 市 Ｏ 市交易 的所 有 股 票 的大 部 分 数 据 。Ｅ Ｓ和 Ｐ 低 的 ２ ％ 组合 而 言 ， 增 长 率 是 呈 现 较 高 增 题 ） 我 国股 票市 场 的投 资 者还 未 能 充分 利 用 Ｐ ０ 其 ， 等均来 自天相 证 券投 资 分 析 系统 软件 。按 照 长趋 势 ， 相 对 于 中 间 Ｐ 、 ３组 合 则 不 具 有 各种 信息 来进 行判 断。此外 ， 国股 票市 场 的 我 而 ２Ｐ Ｐ Ｅ的高低将 每年 的公 司分成 五个 股 票组 合 ， 这种 规律 。Ｐ ／ ２明 显 要 低 于 以 上所 有 组 合 ， 其 市盈 率 总体偏 高 。 即 Ｐ 、。 Ｐ 、 Ｐ ， 组 包 含 了 各年 ２ ％ 增长 不稳 定导致 了平 均值 较低 。 Ｐ 、 。Ｐ 和 ５各 ０ 的上 市公 司 。 第四， 假设 二认 为从市 盈率 中最 能够 看 出
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我国股票市场市盈率的统计分析
大学岭南学院金融学系牛鸿
市盈率是衡量股票投资价值和管理层据以调控股市的重要参考指标。
科学地界定市盈率及其变化, 是对证券市场实施有效监管的重要容, 也是投资者进行理性投资的基础。
然而, 由于人们忽视了市盈率的适用围，使得该指标在运用的过程中所暴露的问题也日益增多。
例如，不加考证地以发达国家股市20倍的市盈率标准来评判中国股市的市盈率是否合理或者把不同行业的公司的市盈率相互比较来确定待估公司的价值。
本文就我国股市市盈率的一些统计数据进行分析，从而引出市盈率指标的适用性及其发挥的作用。
一、我国股市市盈率水平的统计分析
长期以来，国外公认的合理市盈率为15 - 25倍, 即通常所说的20倍左右市盈率标准，这一指标通常用于发达国家或地区（见表-1）。
如果市盈率低于15倍, 即可认为其有投资价值, 投资风险较小；如果一只股票的市盈率高于25倍, 则可认为其没有投资价值, 投资风险较大。
表-1 世界主要证券市场的市盈率比较
我国股票市场的市盈率在大部分时间都远远高于以上标准(见表-2), 因此，大部分人认为目前我国股票市场的市盈率过高。
为了解释市盈率偏高的现象。
表-2 沪深证券交易所近几年平均市盈率
影响一国股市市盈率有以下几个因素:
1.基准利率。
基准利率是人们投资收益率的参照系, 也反映了整个社会资金成本的高低。
一般来说,基准利率的倒数与股市平均市盈率存在正相关关系。
如果基本利率低,合理的市盈率可以高一点, 如果基准利率很高, 合理的市盈率就应该低一些。
2.经济增长率。
从下面两个表可以看到，不同国家经济增长率不同市盈率也大不相同。
通常来说，发达国家的经济已经处于较为成熟的阶段，增长率相对于发展中国家来说比较低，而市盈率水平也比较低。
因此，不能说发展中国家市盈率水平较高就是不合理的。
表-3 1992年发达国家市盈率与国生产总值增速
表-4 1995 年发展中国家市盈率与国生产总值增速
3．股本。
平均市盈率与总股本和流通股本都有关, 一方面总股本越小, 平均市盈率就会越高（见表-5）,反之,就会越低。
另一方面, 市盈率跟流通股本也有关系（见表-6）。
如果股份是全流通的, 市盈率就会低一些, 如果股份不是全流通的, 那么流通股的市盈率就会高一些。
原因在于, 如果上市公司的总价值不变,股份分成流通股和非流通股, 而资产的流动性会增加资产的价值(流动性溢价) , 从一般意义上说,流通股的每股价格自然要高于非流通股的价格,非流通股的价格越低, 流通股的价格就越高, 其结果就必然是流通股的平均市盈率高于非流通股的平均市盈率。
表-5 沪市总股本最大与最小公司有关指标一览表
＊来源：证券交易所2003年5月22日收盘后的总股本
表-5 沪市流通股本最大与最小公司有关指标一览表
4.发行价因素。
从理论上说, 发行市盈率越高, 筹集的资金越多, 上市公司潜在的发展、盈利能力就越强,上市公司账面资产的含金量也就越高, 而这一点从静态的市盈率指标中是看不出来的。
既然静态市盈率指标中没有充分反映近年来发行市盈率较高的影响, 那么目前二级市场平均市盈率比以前年份稍高一些也是正常的。
此外, 居民投资方式的可选择性、投资理念、外汇管制等制度性因素, 以及中国股市的市场环境、监管体系等方面,都会影响市盈率的高低水平。
由于发达国家的证券市场较为成熟，发行在外的都是可流通的股票，经济增长率相对于发展中国家来说低一些，所以发达国家的市盈率相对于发展中国家来说比较低。
因此，市盈率是不能跨国家来进行比较的。
二、行业平均市盈率水平的统计研究
对于行业而言，由于经济基础的不同，各个行业的周期性也表现出很大的不同。
那些在美国已经是进入衰退周期的夕阳行业，可能在中国正处于成长阶段。
典型的如纺织行业。
由于劳动力成本以及环保成本的增加，纺织业在美国或者中国地区已经属于不断萎缩的夕阳产业，但低廉的劳动力成本正是目前中国所具有的相对优势，纺织业目前在中国仍然属于快速成长的行业。
行业周期性的差异，使得即使是同一行业，在两个市场的估值水平也不可能完全一致。
一只股票的定位是根据它与可比公司股价的比较得到的，可比的因素包括，行业、股本大小、公司盈利水平、题材、市场环境等因素，甚至于大股东等能引起公司之间相互联系的东西。
所以，一只股票是高估还是低估不能仅靠其市盈率绝对值的大小，而应该考虑到该股票所代表的公司所处的行业，经营的风险，成长性等相关因素。
按照证券交易所上CSRC行业分类标准，我们把上市公司分为以下行业：一级行业有农林牧副渔业、采掘业、制造业、水电煤气类、建筑业、运输仓储类、房地产行业、金融行业、信息技术行业、社会服务业、批发零售业，传播文化类，还有综合类。
属于制造业的二级行业包括石化塑胶行业、医药生物行业、冶金行业、纺织服装行业、机械设备行业、造纸印刷行业、食品饮料和电子等。
本文用
在交易所上市的所有公司所处行业的市盈率月度数据的中位数（选取在交易所的月度报表上2004年12个月的数据；为了防止一年当中不同月份的极端值对结果造成影响，所以选取中位数而不用平均值）作为行业的平均市盈率，然后按照行业平均市盈率的高低把一级和二级行业分别排序。
通过分行业来考察市盈率的分布情况，我们发现行业间的市盈率差距巨大。
发现在一级行业当中，2004年年度水电煤气业的市盈率最低，传播文化类的市盈率最高，而在二级行业中，造纸印刷行业的市盈率最低，纺织服装行业的市盈率最高。
（如表3-4）
表行业平均市盈率
交易所的月度报表上2004年
可见，不同行业之间市盈率有着巨大的差异，这种差异与行业的成长性，风险等因素有关。
所以，要评估一间上市公司的价值，找出该公司的股票是否被正确定价是不能用不同行业公司的市盈率来比较的，这也是市盈率指标的适用性所在。