对冲基金的四个特点
金融市场学,考点总结
金融市场一、名词解释1、金融资产：是指一切代表未来收益或资产合法要求全的凭证，亦称为金融工具或证券。
其可划分为：基础性金融资产和衍生性金融资产，其中前者包括债务性资产和权益性资产，后者包括远期、期货、期权和互换等。
2、存款性金融机构：存款性金融机构是指通过吸收各种存款而获得可利用资金，并将之贷给需要资金的各经济主体及投资于证券等以获取收益的金融机构。
其主要类型包括：储蓄机构、信用合作社和商业银行。
3、QFII和QDII：QFII是指合格的境外机构投资者，是一个国家在货币没有实现完全可自由兑换，资本项目尚未开放的情况下，有限度的引进外资，开放资本市场的一项过渡性制度，这项制度要求外国投资者进入证券市场，必须符合一定条件，得到本国有关部门的审批通过以后，汇入一定的额度的外汇资金，并转化为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地市场。
QDII：是指合格的境内机构投资者，是一个国家境内设立，经过该国有关部门批准，从事境外证券市场的股票。
债券等有价证券业务的证券投资基金。
其亦是在货币未实现完全可自由兑换，资本项目尚未开放的情况下，有限度的允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性制度。
4、投资基金：投资基金，就是众多投资者出资、专业基金管理机构和人员管理的资金运作方式。
投资基金一般由发起人设立，通过发行证券募集资金。
基金的投资人不参与基金的管理和操作，只定期取得投资收益。
基金管理人根据投资人的委托进行投资运作，收取管理费收入。
5、央行票据：央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。
中央银行发行的央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具，目的是减少商业银行可贷资金量。
6、上海同业拆借利率：上海银行间同业拆放利率，以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。
金融硕士MF金融学综合(国际收支与国际资本流动)模拟试卷3(题后
金融硕士MF金融学综合（国际收支与国际资本流动）模拟试卷3(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 4. 简答题单项选择题1．当今国际储备资产总额中所占比重最大的是( )。
A．黄金储备B．特别提款权C．外汇储备D．普通提款权正确答案：C解析：此题考查国际储备的主要形式。
在国际储备的所有形式中，外汇储备所占的比重最大。
知识模块：国际收支与国际资本流动2．SDR是( )。
A．欧洲经济货币联盟创设的货币B．IMF创设的储备资产和记账单位C．欧洲货币体系的中心货币D．世界银行创设的一种特别使用资金的权利正确答案：B解析：此题考查SDR(特别提款权)的含义。
特别提款权是国际货币基金组织为补充会员国储备资产而分配给成员国的一种使用资金的权利，也就是国际IMF 创设的储备资产和记账单位。
知识模块：国际收支与国际资本流动3．下列不属于国际储备的是( )。
A．商业银行持有的外汇资产B．中央银行持有的黄金储备C．会员围在lMF的储备头寸D．中央银行持有的外汇资产正确答案：A解析：此题考查对国际储备的辨别。
国际储备主要形式有黄金储备、外汇储备、储备头寸(普通提款权)、SDR(特别提款权)。
知识模块：国际收支与国际资本流动4．一国国际储备最主要的来源是( )。
A．经常项目顺差B．中央银行在国内收购黄金C．中央银行实施外汇干预D．一国政府或中央银行对外借款净额正确答案：A解析：此题考查国际储备的主要来源。
知识模块：国际收支与国际资本流动5．国际储备结构管理的首要原则是( )。
A．流动性B．盈利性C．呵得性D．安全性正确答案：D解析：此题考查国际储备的基本原则。
国际储备的原则有安全性、流动性以及盈利性，而安全性是国际储备的首要原则。
知识模块：国际收支与国际资本流动6．在下列储备资产中，盈利性最高的是( )。
A．在国外银行的活期存款B．中期外国政府债券C．黄金储备D．长期外国政府债券正确答案：D解析：此题考查储备资产收益率的比较。
国际投资学习题
第七章 金融资产 四、名词解释 1.国际债券 2.外国债券 3.全球债券 4.欧洲债券 5.存托凭证 6.欧洲股权 7.QFII 8.QDII 9.红筹股 五、简答题 1.简述近年来国际债券市场大发展的原因。 2.简述近年来国际债券市场发展的主要特征。 3.简述国际股票发行的动机。 4.简述纳斯达克市场的特征。 5.简述金融衍生工具的特点。 6.简述近年来全球金融衍生工具市场发展的特点。 六、论述题 试述中国证券市场的国际化。
第九章 国际投资政策管理 四、名词解释 1.技术溢出效应 2.产业“空心化” 3.顺贸易型投资 4.逆贸易型投资 5.税收抵免 6.税收饶让 7.国际避税 五、简答题 1.简述外国直接投资对东道国的资本形成的影响。 2.简述外国直接投资对东道国的技术进步效应。 3.简述外国直接投资对投资国产业结构的影响。 4.简述外国直接投资对投资国的国际贸易效应。 5.简述外国直接投资对东道国的就业效应。 6.简述发达国家对外投资的政策支持。 六、论述题 试述优惠政策在吸收外国投资中的作用及局限性。
第十三章 中国对外投资 四、名词解释 1.股权投资 2.非股权投资 五、简答题 1.中国对外投资发展的特点有哪些? 2.简述中国开展对外投资的作用。 3.试述中国对外投资的基本原则。 六、论述题 试述目前中国对外投资中管理中存在的问题及相应对策。
参考答案 第一章 四、名词解释 1.答：国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将 其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运 营以实现价值增殖的经济行为。 2.答：国际直接投资又称为海外直接投资，指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权 的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。 3.答：国际间接投资又称为海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍 生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。 五、简答题 1. 答：统计研究表明，国际直接投资的波动性要低于国际间接投资，其原因如下： （1）国际直接投资者预期收益的视界要长于国际证券投资者； （2）国际直接投资者的投资动机更加趋于多样性； （3）国际直接投资客体具有更强的非流动性。 2. 答：国际投资的性质体现在以下五个方面： （1）国际投资是社会分工国际化的表现形式； （2）国际投资是生产要素国际配置的优化； （3）国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”； （4）国际投资是生产关系国际间运动的客观载体； （5）国际投资具有更为深刻的政治、经济内涵。 3. 答：国际投资形成与发展的历程大致可划分为四个阶段： （1）初始形成阶段(1914年以前)：这一阶段以国际借贷资本流动为主； （2）低迷徘徊阶段(1914-1945)：由于两次世界大战，这一期间的国际投资受到了较为严重的影响，发展 历程曲折迟缓，仍以国际间接投资为主； （3）恢复增长阶段(1945-1979)：这一阶段国际直接投资的主导地位形成； （4）迅猛发展阶段(20世纪80年代以来)：这一阶段出现了直接投资与间接投资齐头并进的大发展局面，成 为经济全球化至为关键的推动力。 4. 答：（1）发达国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响： a.经济衰退与增长的周期性因素； b.跨国公司的兼并收购战略因素； c.区域一体化政策因素。 （2）发展中国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响： a.经济因素； b.政治因素； c.跨国公司战略因素。 5. 答：（1）它们的联系在于：首先，两者的研究领域中都包括货币资本的国际间转移；其次，由于国际金 融活动和国际投资活动相互影响，因而在学科研究中必然要涉及对方因素。（2）它们的区别在于：首先， 两者在研究领域方面各自具有独立部分；其次，即使在其相互交叉的共同领域，两者的侧重点也有所不同。 六、论述题（提示） 1.答：（1）第一产业(初级产品部门)的趋势：总体来看，自20世纪80年代后半期以来，初级产品部门在国 际直接投资行业格局中的地位明显降低了。 （2）第二产业(制造业)的趋势：近年来，制造业部门的国际直接投资出现了三个变化： a.投资流向由原来的资源、劳动密集行业转向资本、技术密集行业；
国际金融学习题及答案
《国际金融学》练习题一、判断题1、国际货币基金组织与世界银行集团就是世界上成员国最多、机构最庞大的国际金融机构。
( 对 )2、国际清算银行就是世界上成员国最多、机构最庞大国际金融机构。
( 错 )3、国际货币基金组织会员国提用储备部分贷款就是无条件的,也不需支付利息。
( 对 )4、国际货币基金组织会员国的投票权与其缴纳的份额成反比。
( 错 )5、国际货币基金组织的贷款只提供给会员国的政府机构。
( 对 )6、国际货币基金组织的贷款主要用于会员国弥补国际收支逆差。
( 错 )7、参加世界银行的国家必须就是国际货币基金组织的成员国。
( 对 )8、参加国际货币基金组织的成员国一定就是世界银行的成员国。
( 错 )9、被称为资本主义世界的第一个“黄金时代”的国际货币体系就是布雷顿森林体系。
( 错 )10、布雷顿森林协定包括《国际货币基金协定》与《国际复兴开发银行协定》。
( 对 )11、“特里芬两难”就是导致布雷顿森林体系崩溃的根本原因。
(对)12、牙买加体系就是以美元为中心的多元化国际储备体系( 对 )。
13、牙买加体系完全解决了“特里芬两难”。
( 错 )14、蒙代尔提出的汇率制度改革方案就是设立汇率目标区。
( 错 )15、威廉姆森提出的汇率制度改革方案就是恢复国际金本位制。
( 错 )16、欧洲支付同盟成立就是欧洲货币一体化的开端。
( 对 )17、《政治联盟条约》与《经济与货币联盟条约》,统称为“马斯特里赫特条约”,简称“马约”。
( 对 )18、《马约》关于货币联盟的最终要求就是在欧洲联盟内建立一个统一的欧洲中央银行并发行统一的欧洲货币。
( 对 )19、政府信贷的利率较低,期限较长,带有援助性质,但就是有条件。
( 对 )20、国际金融机构信贷的贷款利率通常要比私人金融机构的低,而且贷款条件非常宽松。
( 错 )21、在国际债务结构管理中,应避免尽量提高长期债务的比重,减少短期债务的比重。
( 对 )22、在国际债务的结构管理上,应尽量提高浮动利率债务的比重,减少固定利率债务的比重。
投资者如何利用对冲基金进行风险管理
投资者如何利用对冲基金进行风险管理在投资领域中，风险管理一直是投资者关注的重要问题。
对冲基金作为一种常见的风险管理工具，其能够帮助投资者在市场波动时进行有效的风险对冲。
本文将介绍投资者如何利用对冲基金进行风险管理的具体方法和步骤。
一、对冲基金的概念和特点对冲基金指的是一类旨在通过采用多样化的投资策略来获得绝对回报并有效降低风险的私募基金。
与传统的股票基金或债券基金不同，对冲基金具有更加灵活的投资策略和更高的收益要求。
对冲基金的特点包括风险对冲、绝对回报和杠杆运用等。
二、对冲基金在风险管理中的应用1. 策略选择：投资者在选择对冲基金时需要根据自身投资目标和风险承受能力来确定目标策略。
对冲基金的策略多样，包括市场中性、相对价值、事件驱动、宏观策略等。
投资者应根据自身情况选择适合的策略。
2. 组合配置：投资者可以通过配置多种类型的对冲基金，实现投资组合的分散化。
不同策略的对冲基金之间具有一定的相关性差异，通过合理调整不同策略的比例，可以降低整体风险，提高收益。
3. 市场分析：投资者需要根据市场情况对投资组合进行定期的风险分析和市场研究。
通过对市场的深入了解，投资者可以及时调整对冲基金的配置，以应对市场风险的变化。
4. 风险监控：投资者需要建立有效的风险监控系统，及时掌握投资组合的风险状况，并制定相应的风险控制措施。
对冲基金作为风险管理工具，其策略的灵活性和交易的及时性能够帮助投资者降低损失。
5. 交易执行：对冲基金的投资与传统投资方式存在差异，需要投资者具备一定的交易执行能力。
投资者需要根据市场情况和对冲基金的策略，选择合适的交易时机和方式，确保交易执行的高效性和准确性。
三、对冲基金的风险与注意事项除了风险管理的好处外，投资者在利用对冲基金进行风险管理时还需注意以下几个问题：1. 风险暴露：不同对冲基金策略的风险敞口不同，投资者需要充分了解所选择的对冲基金策略的风险敞口，并合理评估自身能够承受的风险程度。
《国际金融》网络课程自测考题三(附答案)
《国际金融》网络课程试卷三一、判断题（15分）1、国际货币基金组织会员国的投票权与其缴纳的份额成反比。
2、布雷顿森林协定包括《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》。
3、在国际债务的结构管理上，应尽量提高浮动利率债务的比重，减少固定利率债务的比重。
4、蒙代尔提出的汇率制度改革方案是设立汇率目标区。
5、欧洲支付同盟成立是欧洲货币一体化的开端。
6、政府信贷的利率较低，期限较长，带有援助性质，但是有条件。
7、80年代以来，发行欧洲债券已成为借款人在欧洲货币市场筹资的主要形式。
8、票据发行便利是以短期市场利率取得中长期资金的筹资方式，降低了筹资成本。
9、根据远期利率协议，如果清算日市场利率小于协定利率，则由买方向卖方支付差额。
10、一国的黄金储备并不是指一国货币当局所持有的全部黄金。
11、特别提款权是基金组织为了解决会员国储备资产不足而设立的，它增加了会员国在原有的普通提款权之外的资金使用权利。
12、在储备币种的选择上，应尽可能选择有升值趋势的货币(即硬币)。
13、中央银行不论是在国内市场，还是在国际市场购买黄金，都会增加黄金储备。
14、互惠信贷协议也称货币互换协议，是指两个国家签订的相互借用对方货币的协议。
15、国际清偿力是指一个国家为平衡国际收支、稳定汇率或对外清偿所具有的总体能力。
二、单选题（20分）1、用于补充普通贷款的不足，为国际收支严重逆差的国家提供的贷款是（）A．进出口波动补偿与偶然性失衡贷款B．缓冲库存贷款C．补充贷款D．扩展贷款2、具有“中央银行的银行”的职能的国际金融机构是（）。
A．国际货币基金组织B．世界银行C．国际清算银行D．国际金融公司3、被称为资本主义世界的第二个“黄金时代”的国际货币体系是（）。
A．国际金本位制B．布雷顿森林体系C．牙买加体系D．都不是4、在布雷顿森林体系下，第二次大规模的美元危机是（）年爆发的。
A．1967B．1968C．1969D．19705、由特里芬提出的建立超国家的国际信用储备制度，并在此基础上创立国际储备货币的改革方案是（）。
国际金融习题答案第七章
国际金融习题答案第七章习题答案第七章国际资本流动与国际金融危机本章重要概念国际资本流动：是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区。
直接投资：是指一国居民以一定生产要素投入到另一国并相应获得经营管理权的跨国投资活动。
证券投资：是指投资者通过在国际证券市场上购买中长期债券，或购买外国企业发行的股票所进行的投资。
出口信贷：出口信贷属于中长期贸易信贷，是一国为支持和扩大本国大型设备的出口和加强国际竞争能力，鼓励本国的银行对本国的出口商或外国进口商（或银行）提供优惠利率贷款，以解决本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。
债务危机：指债务国不再具备还本付息的能力。
偿债率：即一国当年还本付息额占当年贸易和非贸易外汇收入的比率，是衡量一国还款能力的主要参考指标。
负债率：即一国当年外债余额占当年GNP的比率，这是衡量一国对外债的依赖程度，或一国总体的债务风险的参考指标。
国际游资：是指那些没有固定的投资领域，以追逐高额短期利润而在各市场之间频繁移动的短期资本。
投机性冲击：投机资金利用和制造各种资产（如外汇）价格的波动，而获取利润，并给所在国的金融体系乃至整体经济运行造成严重的后果，称之为投机性冲击。
复习思考题1．如何理解国际资本流动的含义？答：国际资本流动是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区，它包括资本流出和资本流入两个方面。
资本流出是指本国资本流向外国，它意味着外国在本国的资产减少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国在外国的资产增加。
资本流入是指外国资本流入本国，它意味着外国对本国的负债减少、本国对外国的负债增加、外国在本国的资产增加和本国在外国的资产减少。
2．试述国际资本流动发展的特点。
答：1）20世纪90年代以前国际资本流动的特点：（1）截至二战前，大体上讲，世界长期资本输出的规模不大，地区流向、部门结构和资金流动方式等均较单一。
（2）二战后至20世纪90年代，从量上看，国际资本流动的规模空前膨胀，国际直接投资规模急剧扩大，国际直接投资的增长速度不仅超过了国民生产总值和工业生产的增长速度，也超过了国际贸易的增长速度，取代国际贸易成为推动世界经济发展的主要力量；从质上看，资本流向、资本输出方式、资本结构等方面也发生了深刻的变化。
什么是对冲基金
什么是对冲基金对冲基金的英文名称为Hedge Fund，意为“风险对冲过的基金”，起源于20世纪50年代初的美国。
其操作宗旨是利用期货、期权等金融衍生产品，以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上规避和化解证券投资风险。
量子基金(QuantumFund)和配额基金(QuotaFund)：都属于对冲基金(HedgeFund)。
其中前者的杠杆操作倍数为八倍、后者可达20倍，意味着后者的报酬率会比前者高、但投资风险也比前者来得大，根据Micropal的资料，量子基金的风险波动值为6.54，而配额基金则高达14.08。
举个例子，在一个最基本的对冲操作中。
基金管理人在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权（Put Option）。
看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。
如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的劣质股，买入优质股的收益将大于卖空劣质股而产生的损失；如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么劣质股跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。
正因为如此的操作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。
基本内涵人们把金融期货和金融期权称为金融衍生工具（financial derivatives），它们通常被利用在金融市场中作为套期保值、规避风险的手段。
随着时间的推移，在金融市场上，部分基金组织利用金融衍生工具采取多种以盈利为目的投资策略，这些基金组织便被称为对冲基金。
目前，对冲基金早已失去风险对冲的内涵，正好相反，现在人们普遍认为对冲基金实际是基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式。
起源与发展对冲基金的英文名称为Hedge Fund，意为“风险对冲过的基金”，起源于50年代初的美国。
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对冲基金的四个特点
私募：不公开发行，较高的投资门槛，有限的投资者数量。
对冲基金的投资者基本上是机构投资者或者高净值人群。
在美国，个人投资者想要投资于对冲基金，必须至少具备100万美元的金融资产（不包括土地、房屋等实物资产）以及20万美元以上的可支配年收入。
只要投资者总数控制在100人以下，对冲基金可以不在美国证交会注册，不进行信息披露，在经营管理方面拥有更大的自由。
这使得对冲基金可以采用灵活复杂的投资策略，获取超额收益。
业绩提成：对冲基金收取的费用一般包括管理费用和业绩提成，这与投资基金只收取管理费用有很大的不同。
也正因为如此，对冲基金在投资管理上比一般的投资基金更加积极。
业绩提成在一定程度上将投资者的利益和投资者的利益绑在了一起。
对冲：利用对冲工具屏蔽市场风险，只承担胜率较大的风险，以取得较确定的收益。
例如买入一部分股票的同时卖出一部分股票，或者卖空股指期货。
通过这种方式，对冲基金为投资者提供了与传统投资工具相关性较低的收益。
杠杆：可以是金融工具本身所具有的杠杆，如期货或者期权，也可以是通过融资所得到的杠杆。
当同时使用这两种杠杆时，对冲基金的杠杆倍数可以很大，因此微小的机会也可以创造极大的收益。
但是对冲基金的杠杆在放大收益的同时也放大了风险。