中国原油价格与国际原油价格的互动关系研究

%..(#%../ 年 " 亚洲国家在金融危机的冲击下 " 普遍
放慢了增长速度 " 其中受灾严重的国家和地区如印 度尼西亚 ’马来西亚 ’ 菲律宾 ’ 韩国和泰国 %../ 年出 现约 /4 的负增长 " 日本也出现了约为 *$04 的负增 长 ! 金融风暴之后 " 亚洲的石油需求锐减了大约 24" 就 全 球 经 济 而 言 "%../ 年 经 济 增 长 速 度 从 %..( 年 的 2$*4大幅度下降到不到 *4 的水平 ! 第二阶段 3 %...!*+++ 年 . 月的稳步上升及在 高位的振荡上行阶段 ! 布伦特油从 %... 年 2 月开始 反弹并一路攀升 " 从年初 %+ 美元 1 桶上升到年底的
石油是一种战略物资 ! 在国防和国家安全领域 发挥着不可替代的作用 " 石油还是一种地缘性很强 的商品 ! 分布极不均匀 ! 需求价格弹性比较小 ! 与国 际政治密切相关 " 由于这些原因 !使得对石油价格波 动的原因和对石油价格波动进行分析显得极为重 要 " 国内外已有大量文献对石油价格波动的原因 # 油 价波动对国民经济各方面的影响和石油价格风险管 理问题进行了广泛而深入的研究 " 国外大量学者对油价波 动进行了分 析与预测 "
@E/2R/ 利用 %PS& 年 %% 月到 %PP( 年 Q 月原油期货
市场日价格数据比较了不同模型预测原油价格波动 的效果 &,’" 石油价格波动引起价格风险 ! 规避石油价
收稿日期 (*++,T+QT** 基金项目 ( 国家 ) 十五 * 科技攻关课题 ) 我国油气上游科技发展战略研究 *$*++%UA&+VA % 的部分支持 作者简介 ( 焦建玲 ! 中国科学院科技政策与管理科学研究所博士生 +范英 ! 中国科学院科技政策与管理科学研究所副教授 + 张九天 ! 中国科学院科技政策与管理科学研究所博士生 +魏一鸣 ! 中国科学院科技政策与管理科学研究所教授 !博士生导师 "
中国对石油价格的研究也比较多 ! 其中大部分 是从经济学理论或单纯的基本面情况出发进行定性 分析 ! 这些分析对我们认识石油价格的本质特征非 常重要 " 如胡蓉 # 吕宁分析了影响油价的非供求因素 如期货市场 # 石油库存 # 气候以及欧佩克的影响力 80:" 魏涛远分析了世界油价上涨对我国经济的影响 " 赵
* 月欧佩 克成员国 ( 除 伊 拉 克 外 $" 原 油 产 量 减 少 为 **&. 万桶1日 "降至 %+ 年来的最低点 " 加上世界经济
复苏增加了石油需求和基金在期货市场的炒作使油 价迅速攀升 & 期间美伊战争使油价更是暴涨至 2,$%/ 美元1 桶 " 但随即迅速回落 & 总之 " 油价的走势如何完全是由世界经济状况 所决定的石油需求 ’ 主要产油国的产量政策和非经 济因素如战争 ’ 意外事件等因素决定的 & 由于我国经 济有自己的特点 " 其发展与世界经济并不完全同步 " 因此中国油价在相当大程度上没有反映中国的需 求 " 这对我国的经济发展是极其不利的 &
!" 管理评论 !"#$%&
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格风险的一种有效方法是在期货市场上进行对 冲 ! 利用期货套利 ! 锁定价格成本 "
89:
年的计划价格体制 ! 完全 脱离国际市 场价格 !A@?A 年 实 行 双 轨 制 !A@@9 年 9 月 A 日 取 消 计 划 内 平 价 # 高价 ! 计划外市场价和计划内限价等多种价格 ! 统一 实行一种类型两个档次的价格体系 !A@@? 年明文规 定中国价格与国际价格接轨 " 经过了这一系列价格 改革后 ! 中国原油价格与国际原油价格已越来越接 近了 ! 在这种情况下研究中国油价与国际油价的互 动关系有一定的现实意义 " 大庆油田就油气探明储量和年产量而言 ! 是我 国最大的油区 ! 也是世界最高产的油气产地之一 " 大 庆原油产量约占中国原油产量的 65" 多 " 大庆原油 价格基本上代表了我国整体原油价格水平 ! 本文就 以大庆原油价格和 BCDEF 原油价格分别代表中国与 国际原油价格 " 图 / 是 大 庆 原 油 与 BCDEF 原 油 /@@1 年 / 月 至
./0#12 3$ 4/567 389:;" 和 <"6/ 利用 =/> 的历史模
拟 $?@ % 方 法 与 A><A 预 测 模 型 相 结 合 的 ?@AB 方 法对 国际原 油 价 格 风 险 进 行 了 研 究 &%’! 该 方 法 改 进 了标准的 ?@ 方法对 =8> 的估计 ! 比由 A>3? 模型
%$0& 美元1桶 "但这段时期二者的均价几乎相等 !
按照价格走势图可以把国际 # 与中国 $ 油价走势 大致分为四个阶段 % 第一阶段 3 %..(!%../ 年底的下跌阶段 & 欧洲 布伦特原油价格从 %..( 年 % 月的 *2$, 美元 "桶下降 到 %../ 年 %* 月份的每桶不足 %+ 美元 & 同期我国大 庆原油价格从 *2$. 美元 1桶也下降到每桶不足 %+ 美 元 " 最低时分别只有 .$*+ 美元 1桶和 .$0+ 美元 1桶 & 这 个时期油价下跌主要原因是由需求不足所引起 的 &
数据来源
我国原油价格体制从 A@99 年起经历了长达 30
!"#"$%!&#’ (%)*&+ ),-./0 #,.1234567
!"
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阶段的平均价格比第一阶段要高 ! 自 %..( 年以来 " 中国油价最低为 %../ 年 %* 月
)5678 每 桶 石 油 可 接 受 的 最 低 价 格 - 以 下 " 到 %+ 月 份再创历史新低 " 达到 %.$+( 美元"根在假设 ;<&= 为石油价格制定者 # 其他石 油生产国为油价接受者的基础上 ! 构建了一个两期 动态理论模型 ! 通过石油产量的调控将油价稳定在 给定区间内 ! 考察 ;<&> 定价策略的可行性与有效 性 " 他们认为 ;<&> 定价策略的可行性是存在的 ! 但 有效性对于仅仅依靠原油出口获取收益的成员 ! 并 未得到理论的证明 " 这种定价策略具有一定程度的 不稳定性 " 面对世界油价的波动 !我国有必要在打破 石油行业垄断的同时 ! 建立国家的石油储备体系与 价格调控体系 ! 通过国际市场的石油吞吐 ! 达到稳定 中国油价的目标 " 迄今 ! 有一部分文献对油价波动
8AA:
图A
国际油价与国内油价走势图
国际与中国原油价格的互动关系研究
A #基本特征分析
我 国 从 A@@G 年 起 成 为 石 油 净 进 口 国 !A@@0 年 起成为原油净进口国 " 我国原油进口量已占国内使 用量的近 AUG" 目前已经成为世界第三 大原油进 口 国 ! 居美国 # 日本之后 " 由于大量进口 ! 从九十年代后 我国原油价格就开始受到国际原油价格的较大影 响 " 从图 A 可以看到 !A@@1 年后中国原油价格与国 际原油价格走势基本一致 ! 尤其当国际油价平稳上 升或下降时 !中国油价与国际油价几乎完全一致 " 当 国际油价大幅波动的时候 ! 如 3YY3 年和 3YYG 年中 国油价波动幅度明显比国际油价的波动幅 度小 ! 这 可能与中国油价没有完全放开有关 " 总体来看ZA@@1 年初到 3YYG 年上半年这段时期 ! 国际与中国原油价 格都走出了一个周期的态势 ! 历经了一个下降 ! 上升 而后再下降再上升的行情 " 但明显地第二次上升行 情的最高点与最低点都比第一次行情高 ! 所以第二
8?:
344G 年 0 月的现货 H;B 周价格走势图 ! 数据来源于 美 国 能 源 信 息 署 网 站 IFFJKLMNNNODPQ.R,D.S,TUPERDVW IFX-"
进行了定量或实证研究 " 如梅孝峰对国际市场油价 波动产生的原因进行了分析 ! 发现以垄断市场结构 或是以竞争型市场结构来解释油价波动的方法难以 得到实际数据的支持 " 欧佩克对国际油价的影响能 力被不适当地夸大了8@:" 于渤 #迟春洁 # 苏果福利用投 入产出模型分析计算了油价波动对我国经济的影响8A5:" 上述国内文献都是在假设国际油价影响中国油价的 前提下进一步讨论中国油价波动对我国经济的影 响 ! 但对于国际油价到底如何影响中国油价 ! 中国油 价在多大程度上受国际油价的影响这些更基本性的 问题没有涉及 $ 或只是进行了定性分析 ! 如金人对早 期中国外油价进行了比较 ! 并就中国油价改革提出 了一些建议 " 杨青 # 宋武城分析了 A@@1!A@@? 年国
速增长 "同时亚洲地区经济奇迹般地快速复苏 " 在较 大程度上带动了石油需求的增长 ! %... 年 2 月欧佩 克成员国和非欧佩克成员国" 顺利通过了减产约
*0+ 万桶 1日的协议 ! 这个减产数量约占当时整个世 界石油产量 的 ((&(+ 万 桶 1 日 $ 的 2$24 " 几 乎 完 全 消
* ’中国原油与国际原油价格波动性分析
石油价格波动的大小直接反映了石油价格风险 的大小 " 对它的研究可以加深我们对石油价格风险 的认识 & 图 * 为 %..( 年 % 月!*++2 年 & 月大庆原油 与 9:;<= 原油 >59 周价格对数收益率波动图 &