第六章投资项目财务评价案例
项目财务评价案例
以下是一个项目财务评价的案例，以帮助你更好地理解该过程：假设某公司正在考虑投资于一个新的生产项目。
该项目的预计投资额为100万美元，预计运营期为5年。
预计每年的销售收入为30万美元，每年的可变成本和固定成本合计为20万美元。
在项目结束时，预计可出售资产并获得10万美元的收益。
公司使用折现率为10%进行财务评价。
步骤1：计算净现值（NPV）净现值是评估项目盈利能力的常用指标，它衡量项目预期现金流量与投资之间的差异。
将每年的现金流量折现到当前值，并减去总投资额。
净现值= 现金流量1 / (1 + 折现率)^1 + 现金流量2 / (1 + 折现率)^2 + ... + 现金流量n / (1 + 折现率)^n -总投资额现金流量1 = 销售收入1 -可变成本1 -固定成本1现金流量2 = 销售收入2 -可变成本2 -固定成本2...现金流量n = 销售收入n -可变成本n -固定成本n + 出售资产收益现金流量1 = 30万- 20万= 10万现金流量2 = 30万- 20万= 10万...现金流量5 = 30万- 20万+ 10万= 20万净现值= 10万/ (1 + 0.1)^1 + 10万/ (1 + 0.1)^2 + ... + 20万/ (1 + 0.1)^5 - 100万计算得出净现值，如果净现值为正数，则代表项目具有投资价值。
步骤2：计算内部收益率（IRR）内部收益率是指使项目的净现值等于零的折现率。
通过迭代计算，找到使净现值为零的折现率。
在本案例中，我们可以使用试错法来计算内部收益率，不断尝试不同的折现率，直到找到净现值为零的折现率。
步骤3：计算投资回收期（Payback Period）投资回收期是指从投资开始到回收全部投资的时间。
计算每年的净现金流量，并累积净现金流量，直到累积净现金流量大于等于总投资额。
在本案例中，计算每年的净现金流量并进行累加，直到累积净现金流量大于等于100万美元为止。
某新建工业项目财务评价案例
某新建工业项目财务评价案例背景信息：地区计划新建一家化工公司，投资金额为1000万元人民币。
该项目的主要产品是化学原料，预计年销售收入为2000万元。
经过初步调研和市场分析，预计项目的运营成本为700万元，年折旧费用为100万元。
预计项目的运营期为5年，每年的税率为20%。
财务评价分析：一、净现值（NPV）评价净现值（NPV）是评价项目投资是否具有经济回报的重要指标。
计算公式为：NPV=∑[CFt/(1+r)^t]其中，NPV表示净现值，CFt表示每年的现金流量，r表示贴现率，t 表示每年的时间。
根据上述情况，首先需要计算每年的净现金流量。
净现金流量等于每年的销售收入减去运营成本和折旧费用，再扣除税款。
净现金流量=销售收入-运营成本-折旧费用-税款根据计算可得每年的净现金流量如下：年份净现金流量（万元）11002300350047005900通过NPV公式计算净现值，使用贴现率为10%：NPV=100/(1+0.1)+300/(1+0.1)^2+500/(1+0.1)^3+700/(1+0.1)^4+90 0/(1+0.1)^5=396.04万元根据计算结果，项目的净现值为正值，表示项目具有经济回报，可以认为是一个值得投资的项目。
二、内部收益率（IRR）评价内部收益率（IRR）是评价项目投资回报率的指标。
计算IRR需要使NPV=0来求解。
通过离散法计算IRR，假设IRR为r，则有：NPV=100/(1+r)^1+300/(1+r)^2+500/(1+r)^3+700/(1+r)^4+900/(1+r )^5令NPV=0，可以通过迭代的方式求得IRR为13.6%。
根据IRR的计算结果，该项目的内部收益率为13.6%，高于预设的贴现率10%，说明项目的投资回报率较高，具有较高的投资吸引力。
三、投资回收期（PBP）评价投资回收期（PBP）是评估项目投资回收的时间。
计算方法为：PBP=投资金额/年净现金流量根据计算，投资回收期为：PBP=1000/((100+300+500+700+900)/5)=2.38年根据计算结果，投资回收期为2.38年，即投资金额将在项目运营2.38年后得到回收。
第六章建设项目投资效益审计案例
• • • • 第一节 建设项目投资效益审计综述 一、建设项目投资效益审计的必要性（略） 二、建设项目投资效益审计内容确定 建设项目投资效益主要包含经济效益和社会效益 两个方面内容；建设项目经济效益又包含财务效 益和国民经济效益两个方面，财务效益是前提和 基础。那么，建设项目效益审计内容为何呢？如 何进一步完善建设项目效益审计的理论体系呢？ 基本上可分为三种观点：第一，仅进行建设项目 财务效益审计；第二，进行建设项目财务效益、 国民经济效益审计；第三，建设项目财务效益、 国民经济效益、社会效益全部审。
• 二、财务数据估算。 • （一）总投资额估算。 • 新建项目总投资额＝固定资产投资额＋流动资金＋建设 期利息 • （二）总成本的估算 • 总成本费用是指项目在一定时期内（一般为一年）为生 产和销售产品而花费的全部成本费用。总成本＝生产成 本＋管理费用＋财务费用＋销售费用 • （三）销售收入或营业收入的估算 • 销售收入是指企业出售产品，提供劳务获得的货币收入， 也叫营业收入。估算公式：销售收入＝年销售量×销售 单价。年销售量设定等于生产量并按各年生产负荷加以 确定；国家控制的物质的销售单价实行计划价，其他均 为市场价，市场价又主要表现为出厂价或离岸价。
• 四、计算财务指标。 • 财务指标是投资项目财务评价的核心和从财务角 度判断项目是否可行的依据。从货币时间价值角 度来分类，财务指标包含：静态指标和动态指标。 • （一） 静态指标： • 1、投资利润率＝年利润总额或平均利润/总投资 ×１００％ • 2、投资利税率＝年利税之和/总投资×１００％ • 3 、投资回收期计算式：累计净现金流量出现正 值年份－１＋|上年累计净现金流量|/年净现金流 量 • 4、资本金利润率＝年利润总额/资本金×１００ ％
(财务管理案例)财务评价案例
[案例一]背景：某公司拟建设一个工业生产性项目，以生产国内急需的一种工业产品。
该项目的建设期为1年，运营期为10年。
这一建设项目的基础数据如下：1．建设期投资（不含建设期利息）800万元，全部形成固定资产。
运营期期末残值为50万元，按照直线法折旧。
2．项目第二年投产，投入流动资金200万元。
3．该公司投入的资本金总额为600万元。
4．运营期中，正常年份每年的销售收入为600万元，经营成本为250万元，产品销售税金及附加税率为6%，所得税税率为33%，年总成本费用为325万元，行业基准收益率为10%。
5．投产的第1年生产能力仅仅为设计生产能力的60%，所以这一年的销售收入与经营成本都按照正常年份的60%计算。
这一年的总成本费用为225万元。
投产的第2年及以后各年均达到设计生产能力。
问题：1．在表1-1中填入基础数据并计算所得税。
2．计算项目的静态、动态投资回收期。
3．计算项目的财务净现值。
4．计算项目的内部收益率。
5．从财务评价的角度，分析拟建项目的可行性。
答案：问题１：解：根据给出的基础数据和以下计算得到的数据，填写表１-１，得到数据见表１-２。
表中：1.销售税金及附加＝销售收入＊销售税金及附加税率2.所得税=（销售收入－销售税金及附加－总成本费用）＊所得税税率解：根据表１－２中的数据，按以下公式计算项目的动态、静态投资回收期。
项目的动态投资回收期＝（累计折现净现金流量出现正值的年份数-1）+（出现正值年份上年累计折现净现金流量的绝对值／出现正值年份当年的折现净现金流量）＝（8-1）+（31.17/109.69）＝7.28年（含１年建设期）项目的静态投资回收期＝（累计净现金流量出现正值的年份数-1）+（出现正值年份上年累计净现金流量的绝对值／出现正值年份当年的净现金流量）＝（6-1）+（143.63/235.13）＝5.61年（含１年建设期）问题3：解：根据表１－２中的数据，可求出项目的净现值=438.92万元问题4：解：采用试算法求出拟建项目的内部收益率，计算过程如下：1．分别以r1=19%，r2=20%作为设定的折现率，计算各年的净现值和累计净现值，从而求得NPV1和NPV2，见表1-2。
房地产开发项目财务分析案例
房地产开发项目财务分析实例一、项目概况该房地产投资项目位于某市高新技术开发区科技贸易园内,根据该市规划局关于该地块规划设计方案的批复,其规划设计要点如下：1、用地面积：12243平方米2、建筑密度：≤35%3、容积率地上：≤4、绿化率：≥25%5、人口密度：≤1085人/公顷6、规划用途：商住综合楼二、规划方案及主要技术经济指标根据规划设计要点的要求及对市场的调查与分析,拟在该地块上兴建一幢23层的商住综合楼宇.楼宇设两层地下停车库.裙楼共4层,1～2层为商业用途,3～4层以配套公建为主,包括社会文化活动中心、区级中心书店、业主委员会、物业管理办公室等.裙楼顶层作平台花园.塔楼2个,均为20层高,为住宅用途.本项目主要经济技术指标参见表6-1与表6-2.表6-1 项目主要技术经济指标一表6-2 项目技术经济指标二三、项目开发建设及经营的组织与实施计划 1、有关工程计划的说明项目总工期为36个月从2011年3月至2014年3月.当完成地下室第一层工程时,开展预售工作. 2、项目实施进度计划项目实施进度计划见表6-3.四、项目各种财务数据的估算 1、投资与成本费用估算 1土地出让地价款包括两部分：①土地使用权出让金根据该市国有土地使用权出让金标准,可计算出该地块的土地使用权出让金为4257万元. ②拆迁补偿安置费根据拆迁补偿协议,该地块拆迁补偿费为8075万元.上述两项合计：12332万元.表6-3 项目实施进度计划表2前期工程费本项目前期工程费估算见表6-4：表6-4 前期工程费估算表单位：万元3建安工程费参照有关类似建安工程的投资费用,用单位指标估算法得到该项目的建安工程费估算结果.见表6-5.表6-5 建安工程费估算表单位：万元4基础设施费其估算过程参见表6-6：表6-6 基础设施费估算表单位：万元5开发期税费其估算过程参见表6-7：表6-7 开发期税费估算表单位：万元6不可预见费取以上1～4项之和的3%.则不可预见费为：12332++11067+×3%=万元开发成本小计：万元.2、开发费用估算1管理费用取以上1～4项之和的3%.则管理费用为：万元2销售费用销售费用主要包括：广告宣传及市场推广费,占销售收入的2%；销售代理费,占销售收入的2%；其他销售费用,占销售收入的1%.合计为万元.销售收入详见表6-9.3财务费用指建设期借款利息.第1年借款9000万元,贷款利率为%,每年等本偿还,要求从建设期第2年起2年内还清.建设期借款利息计算如下：第1年应计利息：0+9000÷2×%=万元第2年应计利息：+0÷2×%=万元第3年应计利息：+0÷2×%=万元则财务费用为上述合计：万元.详见表6-14贷款还本付息表.开发费用小计：万元.总成本费用合计：万元3、投资与总成本费用估算汇总表详见表6-8.表6-8 投资与总成本费用估算汇总表单位：万元4、项目销售收入估算 1销售价格估算根据市场调查,确定该项目各部分的销售单价为： 住宅：6700元／平方米 商铺：17200元／平方米 车位：21万元／个 2销售收入的估算本项目可销售数量为：住宅37899平方米；裙楼中的商铺部分13248平方米,地下车位188个.详见表6-9表6-9 销售总收入预测表 单位：万元3销售计划与收款计划的确定具体见表6-10表6-10 销售收入分期按比例预测单位：万元5、税金估算1销售税金与附加估算具体见表6-11表6-11 销售税金及附加估算表单位：万元2土地增值税估算具体见表6-12表6-12 土地增值税估算表单位：万元6、投资计划与资金筹措本项目开发投资总计需万元.其资金来源有三个渠道：一是企业的自有资金即资本金；二是银行贷款；三是预售收入用于再投资部分.本项目开发商投入资本金15000万元作为启动资金,其中第一年投入约%,第二年投入约%,第三年投入约%；从银行贷款9000万元,全部于第一年投入；不足款项根据实际情况通过预售收入解决.具体见投资计划与资金筹措表6-13.表6-13 投资计划与资金筹措表单位：万元7、借款还本付息估算长期借款9000万元,等本偿还,宽限期1年,2年内还清,贷款利率%.具体见表6-14.表6-14 借款还本付息估算表单位：万元五、项目财务评价1、现金流量表与动态盈利分析1全部投资现金流量表设Ic=10%,具体计算见表6-15表6-15 现金流量表全部投资单位；万元评价指标：○1税前全部投资净现值：NPV=万元②税后全部投资净现值：NPV=万元③税前全部投资内部收益率：IRR=%④税后全部投资内部收益率：IRR=%2动态盈利分析①净现值开发项目在整个经济寿命期内各年所发生的现金流量差额,为当年的净现金流量.将本项目每年的净现金流量按基准收益率折算为项目实施初期即为本项目开始投资的当年年初的现值,此现值的代数和就是项目的净现值.基准收益率是项目的净现金流量贴现时所采用的折现率,一般取稍大于同期贷款利率为基准折现率.本房地产投资项目在长期贷款利率的基础上上浮了约2%,即10%作为基准折现率.净现值评价标准的临界值是零.经上面计算,本项目税前、税后全部投资的NPV分别为万元和万元,均大于0.这说明本项目可按事先规定的基准收益率获利,在所确定的计算期内发生投资净收益,有经济效果,项目可行.②内部收益率内部收益率是指项目计算期内各年净现金流量的现值累计之和等于零时的折现率.内部收益率是项目折现率的临界值.本项目属于独立方案的评价与分析,经上面计算,税前、税后全部投资的IRR分别为%%和；均大于同期贷款利率%和基准收益率10%Ic,说明项目盈利,达到同行业的收益水平,项目可行.2、损益表与静态盈利指标1损益表具体见表6-17表6-17 损益表单位：万元2评价指标①全部投资的投资利润率=利润总额／总投资额×100% =×100%=%②全部投资的投资利税率=利税总额／总投资额×100% =++／×100%=%③资本金投资利润率=利润总额／资本金×100%=／15000×100%=%④资本金净利润率=税后利润／资本金×100%=／15000×100%=%3静态盈利分析本项目以上4个指标与房地产行业内项目相比应该是比较好的,故项目可以考虑接受.3、资金来源与运用表1资金来源与运用表具体见表6-18表6-18 资金来源与运用表单位：万元2资金平衡能力分析根据表6-18,本项目每年累计盈余资金均大于或等于零,故从资金平衡角度分析,该项目是可行的.4,盈亏平衡分析销售总面积=37899+13248+7500=58647平方米平均销售价格=58647=万元总成本=+++=+销售收入=盈亏平衡点：总收入=销售收入+=Q=平方米5,不确定分析1销售收入敏感性分析六、项目财务分析指标汇总详见表6-19：表6-19 项目财务效益指标汇总表七、结论从项目的财务分析来看,项目税前、税后全部投资净现值与税后资本金投资净现值均大于零,内部收益率均大于基准收益率和贷款利率,且每年累计盈余资金大于零,故从盈利能力和偿债能力分析来看,该项目都是可行的.小结：财务分析是房地产投资分析的核心部分.它是依据国家财税制度、现行价格和有关法规,分析项目的盈利能力、清偿能力和资金平衡能力,并据此判断项目财务可行性的一种经济评价方法.这些能力是通过各种报表和一系列指标来表现的.财务分析的基本报表有：现金流量表分为全部投资和资本金、损益表、资金来源与运用表、资产负债表.不过,要注意区分房地产项目与其他项目财务报表的不同之处.财务分析的系列指标可作三种不同形式的分类：按是否考虑资金的时间价值因素,分为静态指标和动态指标；按指标的性质,分为时间性指标、价值性指标和比率性指标；按财务分析的目标,分为反映盈利能力、清偿能力和资金平衡能力的指标.反映盈利能力的静态指标主要包括：投资利润率、投资利税率、资本金利润率、资本金净利润率、静态投资回收期；动态指标主要包括：净现值、内部收益率、动态投资回收期；反映项目的清偿能力的指标主要包括：借款偿还期、资产负债率、流动比率、速动比率.另外,一些传统的分析方法所涉及的指标也仍然有它的利用价值.对于一些不太复杂的项目,完全可以用这些指标进行初步筛选,然后对筛选出来的有价值的项目用现代的方法再做进一步的分析.这些指标如收益乘数、偿债保障比率、全面资本化率、股本化率与现金回报率等.不过,没有考虑货币的时间价值问题是它的一个严重的缺陷,因为资金流入与流出的时间是几个投资项目进行比较的主要因素之一.但是,在考虑了资金时间因素的现代财务分析理论中,基准收益率的选择非常之难,它的微小变化都会影响到对投资项目的评价或排序问题.基准收益率又称基准折现率、基准贴现率、目标收益率或最低期望收益率,是决策者对项目方案投资的资金时间价值的估算或行业部门的平均收益水平.它是项目经济评价中的重要参数.上述介绍的实例,基本上涵盖了财务分析所能涉及到的各类报表和指标.它是从实务的角度对财务分析过程的一次演练.。
2020年(财务管理案例)财务评价案例
（财务管理案例）财务评价案例[案例一]背景：某公司拟建设一个工业生产性项目，以生产国内急需的一种工业产品。
该项目的建设期为1年，运营期为10年。
这一建设项目的基础数据如下：1．建设期投资（不含建设期利息）800万元，全部形成固定资产。
运营期期末残值为50万元，按照直线法折旧。
2．项目第二年投产，投入流动资金200万元。
3．该公司投入的资本金总额为600万元。
4．运营期中，正常年份每年的销售收入为600万元，经营成本为250万元，产品销售税金及附加税率为6%，所得税税率为33%，年总成本费用为325万元，行业基准收益率为10%。
5．投产的第1年生产能力仅仅为设计生产能力的60%，所以这一年的销售收入与经营成本都按照正常年份的60%计算。
这一年的总成本费用为225万元。
投产的第2年及以后各年均达到设计生产能力。
问题：1．在表1-1中填入基础数据并计算所得税。
2．计算项目的静态、动态投资回收期。
3．计算项目的财务净现值。
4．计算项目的内部收益率。
5．从财务评价的角度，分析拟建项目的可行性。
表1-1某拟建项目的全部投资现金流量表单位：万元答案：问题１：解：根据给出的基础数据和以下计算得到的数据，填写表１-１，得到数据见表１-２。
表中：1.销售税金及附加＝销售收入＊销售税金及附加税率2.所得税=（销售收入－销售税金及附加－总成本费用）＊所得税税率表1-２某拟建项目的全部投资现金流量表单位：万元解：根据表１－２中的数据，按以下公式计算项目的动态、静态投资回收期。
项目的动态投资回收期＝（累计折现净现金流量出现正值的年份数-1）+（出现正值年份上年累计折现净现金流量的绝对值／出现正值年份当年的折现净现金流量）＝（8-1）+（31.17/109.69）＝7.28年（含１年建设期）项目的静态投资回收期＝（累计净现金流量出现正值的年份数-1）+（出现正值年份上年累计净现金流量的绝对值／出现正值年份当年的净现金流量）＝（6-1）+（143.63/235.13）＝5.61年（含１年建设期）问题3：解：根据表１－２中的数据，可求出项目的净现值=438.92万元问题4：解：采用试算法求出拟建项目的内部收益率，计算过程如下：1．分别以r1=19%，r2=20%作为设定的折现率，计算各年的净现值和累计净现值，从而求得NPV1和NPV2，见表1-2。
某新建工业项目财务评价案例
某新建工业项目财务评价案例背景公司计划新建一个工业项目，该项目将需要大量的资金投入，因此需要进行财务评价来确定项目的可行性以及投资回报率。
1.项目概述该工业项目是一个新建的制造厂，主要生产制造业产品。
项目建设规模较大，需要投入大量资金。
项目建设周期为3年，预计项目建设完成后即可实现盈利。
2.资金投入项目建设阶段需要进行资本投入，包括土地、建筑、设备、人力资源等方面的费用。
预计总投资额为5000万人民币。
此外，项目启动后还需要进行日常运营和生产成本的投入。
3.预期收益根据市场分析报告和竞争对手的情况，项目建成后预计可以实现每年5000万人民币的销售收入。
而项目的生产成本和日常运营费用预计每年为3000万人民币。
因此，预期年净利润为2000万人民币。
4.投资回报率计算投资回报率是用来评估一个项目的盈利能力和回报期的指标。
计算方法如下：投资回报率=（预期年净利润/总投资额）*100%根据以上数据，可计算投资回报率：投资回报率=（2000万人民币/5000万人民币）*100%=40%5.财务评估根据计算结果，该工业项目的预期年投资回报率为40%，超过一般的投资回报率要求。
因此，从财务角度来看，该项目是可行的。
然而，财务评价只是项目评价的一个方面。
在进行投资决策时，还需要综合考虑市场需求、竞争环境、技术可行性等各个方面的因素。
此外，还需要进行风险评估，考虑项目可能面临的风险因素，以及采取相应的风险管理措施。
总结通过财务评价，对新建工业项目的可行性进行了初步评估。
根据投资回报率的计算结果，该项目在财务上是可行的，具有一定的投资吸引力。
然而，在实施前还需要综合考虑其他因素，并对风险进行评估和管理，以确保项目的成功实施。
建设项目财务评价案例
序号 项目
年份
建设期 0
投产期
1
2
3
4
5
达到设计能力生产期 6 7 8 9
10
生产负荷/%
1 现金流入 1.1 产品销售（营业）收入
70
100 100 100 100 100 100 100
3920 5600 5600 5600 5600 5600 5600 8974.5 3920 5600 5600 5600 5600 5600 5600 5600 1.2 回收固定资产余值 974.5 1.3 回收流动资金 2400 2 现金流出 1500 2500 2400 2834.5 4129.6 4133 4136.4 4139.8 4143.24146.6 4146.6 2.1 固定资产投资 1500 2500 2.2 流动资金 2400
累计净现金流量 -1500 -4000 -6400 -5315 -3844 -2377 5 所得税前净现金流量-1500 -2500-2400 1352.4 1932 1932 6所得税前累计净现金流量-1500-4000-6400 -5048 -3116 -1184
168 168 168 168 168 468.4 471.8 475.2 478.6 478.6
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§6.3 财务分析
财务分析包括：财务盈利能力分析、清 偿能力分析和不确定性分析 1、财务盈利能力分析
投资利润率 投资利税率
财务净现值
财务内部收益率
2、清偿能力分析
资产负债率=负债总额/资产总额 反映企业总体偿债能力，资产负债率越低，偿债能力越强 流动比率=流动资产/流动负债 反映企业在短期偿还债务的能力，流动比率越高，偿还短期负债 的能力越强 速动比率=（流动资产总额-存货）/流动负债总额 反映企业在很短的时间内偿还短期负债的能力，速动比率越高， 则在很短时间内偿还短期负债的能力越强 贷款偿还期=偿清债务年份-1+偿清债务当年应付本息/当
附表7-自有资金现金流量表
自有资金现金流量表
年份 项目 现金流入 销售收入 回收固定资产余值 无形资产余值 回收流动资金 现金流出 全投资中自有资金 贷款还本 借款利息支付 经营成本 销售税金及附加 所得税 其他 净现金流量
（单位：万元） 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
8.财务费用 本项目预计在 2005 年取得项目贷款 3 000 万元， 2006 年贷款 5 000 万元，项目贷 款的年利率初步按照 6% 计算。当年贷款的 利息减半计算， 2005 年和 2006 年的利息全 部计入固定资产投资， 2005年产生的利息 为 90 万元， 2006 年需支付利息 330 万元， 2007年起的项目贷款利息480万元全部计入 生产成本。
（单位：万元） 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 56343.8 50000.0 2806.9 1524.9 2012.0
序号 （一） 1 2 3 4 （二） 1 2 3 4 5 6 （三）
2004
2005
2006 5000.0 5000.0
30000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 30000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0 50000.0
序号 （一） 1 2 3 4 （二） 1 2 3 4 5 6 7 （三）
2004
2005
2006
2007
2008
5000.00 30000.00 50000.00 50000.00 50000.00 50000.00 50000.00 50000.00 50000.00 54818.85 5000.00 30000.00 50000.00 50000.00 50000.00 50000.00 50000.00 50000.00 50000.00 50000.00 2806.85 1524.90 2012.00 4000 4000 0 4797.42 28894.50 48215.95 48065.65 44915.35 45806.53 45806.53 45806.53 45806.53 45806.53 0 395 2000 480 250.0 0.0 -4000.0 0.0 202.6 1500.0 0.0 1105.5 3000 360 2500.0 831.8 1784.1 -907.9 3000 180 2500.0 861.5 1934.4 1026.5 2500.0 891.2 5084.7 0 2500.0 1782.4 4193.5 0 2500.0 1782.4 4193.5 0 2500.0 1782.4 4193.5 0 2500.0 1782.4 4193.5 0 2500.0 1782.4 9012.3
项目具体情况说明
1.资金来源 项目总投资12 395万元，所需资金由自筹4 395万元，其余8 000万元商请银行贷款解决。 2.建设期利息 项目在建设期由于所投入资金需要向银行贷 款，共计8 000 万元,预计2005年到位3 000万 元，2006年到位5 000万元。当年贷款的利息减 半计算， 2005年和2006年的利息全部计入固定 资产投资，年利率按6％估算，2005年产生的利 息为90万元，2006年需支付利息330万元，2007 年起的项目贷款利息480万元全部计入生产成本。
附表1-总投资估算表
总投资估算表 （单位：万元） 年份 序号 项目 一 1 2 3 4 二 （一） 总投资 固定资产投资 无形资产投资 其中含建设期利息 流动资金 资金筹措 自有资金（资本金） 自有资金（股东注入） 其中 （二） 固定资产投资资本金 借款 长期借款 本金 利息 5000.00 420.00 0.00 12395.00 8008.00 1955.00 420.00 2012.00 12395.00 4000.00 395.00 3000.00 8000.00 3000.00 3000.00 3000.00 3000.00 90.00 8000.00 5000.00 5000 330.00 4000.00 395.00 1955.00 0.00 90.00 330.00 2012.00 1955.00 5580.00 5490.00 4860.00 2518.00 合计 2004 2005 2006
24914.5 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2
-1955 -1955
-5580 -7535
-4262 -11797
（四） 累计净现金流量Ⅰ
计 算 指 标
财务内部收益率（%） 财务净现值（ic=10%) 投资回收期（年）
所得税后
计 算 财务内部收益率 （% ） 35.45% 指 标 财务净现值 （ic=10%) 11772.67 投资回收期（年） 5.47
设全部投资为K，自有资金为K0，贷款为KL，全部投资的收 益率为R，自有资金收益率为R0，贷款利率为RL，由投资收 益率公式，得：
K=K0+KL
KR—KLRL R 0= K0
4152.4 24914.5 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2 41524.2
（四） 累计净现金流量 -4000.0 -4000.0 -3797.4 -2691.9
6111.1 10304.6 14498.1 18691.5 22885.0 31897.3
编制现金流量表用以计算财务内部收益率、净
现值等反映项目财务盈利能力的指标 根据投资计算基础不同，现金流量表可分为全 部投资财务现金流量表和自有资金现金流量表 一般来说，有借贷资金的情况下，全部投资的 效果与自有资金投资的效果是不相同的。
附表6-全投资现金流量表
全投资现金流量表
年份 项目 现金流入 销售收入 回收固定资产余值 无形资产余值 回收流动资金 现金流出 固定资产投资 无形资产投资 流动资金 经营成本 销售税金及附加 所得税 净现金流量Ⅰ
二、财务评价的主要内容
财务预测 编制资金规划与计划
计算和分析财务效果
编制 现金流量表 损益表 借款偿还表 资产负债表 分析 盈利能力分析 偿债能力分析 不确定性分析
基础数据预测
§6.2 财务评价的基本报表的编制
一、现金流量表 反映项目计算其内阁年的现金收支， 是进行项目财务盈利能力分析的主要报表。
5.设备维修费用 设备维修费用在正常生产年份按每年 25万元计算。 6.摊销费用 无形资产即土地费用列入摊销费用， 土地费用按照 50 年进行摊销，每年摊销 39.1万元。具体见摊销费用表。 7.折旧费用 本项目建设期为2年，但固定资产的投 入按两个年度展开，因此，折旧按照不 同年份用平均年限法计算折旧，具体见 折旧费用表。
3.原材料、能耗费用 项目所需的原材料主要是各类布艺，原材 料的费用占销售收入的比例为 60％左右。按照 建设规模以及生产所需要的原材料数量进行估 算，在达产年份原材料和能耗的费用为 38540 万元，当然这个费用按照目前的价格确定，遇 到原材料价格波动费用会有一定的影响。 4.员工工资福利费用 在正常生产年份，公司员工人数为1000余 人，加上各种保险、福利费用，员工工资费用 按平均每月1300元计算，共计1036万元。
（K0+KL）R—KLRL = K0 KL =R+ K （R—RL） 0
KL R0=R+ （R—RL） K0
当全投资收益率R大于贷款利率RL时，自 有资金的内部收益率R0必定大于全投资收 益率R KL 且债务比例 越高，自有资金的内部收 K0 益率越高。
二、损益表 损益表是反映项目计算期内各年的利润总额、所 得税及税后利润的分配情况，用以计算投资利润 率、投资利税率、资本金利润率等静态财务指标 的表格。 三、借款偿还表 反映项目借款偿还期内借款支用、还本付息和可 用于偿还借款的资金来源情况，用以计算借款偿 还期或者偿债备付率和利息备付率指标，进行偿 债能力分析的表格。 四、资产负债表 综合反映各年末的资产、负债和资本的增减变化 情况以及他们相互之间的关系，可用来检查项目 的资产、负债及资本结构是否合理和项目是否具 有较强的偿还能力。
第六章 项目财务评价
财务评价，又称财务分析，是在国家现 行财税制度和价格体系的条件下，从项 目财务角度分析、计算项目的财务盈利 能力和清偿能力，据以判断项目的财务 可行性。
§6.1 财务评价的目的和内容
一、财务评价的目的
从企业或项目角度出发，分析投资效果，评价项
目竣工投产后的获利能力 确定进行某项目所需要资金来源，制定资金规划 估算项目的贷款偿还能力 为协调企业利益和国家利益提供依据
1955.0 5580.0 0.0 5580.0 1955.0
9262.4 2848.0 2012.0 4152.4 250.0 0.0