注册会计师非标准审计意见的信息含量研究
有一致性 。 肖序 、 周志方 （ ０ ６） ２０ 认为 ， 非标准审计 意见 的市场反应 、 价值相关性并不 明显 ， 但随着一系列证券监管政策的颁布与审计 准则 的修订 ， 非标准审计 意见的价值相关性不断在得到加强。 （ ） 究假 设 从 国内的研 究现状看 ， 三 研 目前的研究主要采用事件研究法和回归分析法 ， 出了一些有意义的结 论 ， 得 但也存在一 些不足。 目前 尚未有人从反向角度研究非标准审计意见的公司在被出具标准审计意见后是否有不同的市场反应。 因而 ， 本文在前人的
研究基础上， 结合我国股票市场最近两年的最新变化 ， 力图同时从正向和反 向的角度对非标准审计意见的信息含量进行研究。 大多数 研究者都支持非标准审计意见有一定的信 息含量 ， 因为上市公 司一旦被出具非标准审计意见 ， 即意味着企业未来 经营 、 资等活动存 投 在问题的可能性较大， 导致会计报表的可信度 降低， 且这种情况与非标准审计意见的严重程度呈正相关关 系。故本文提 出假设 ：
ｏ Ｉ ＰＮ 非标准审计意见取值 １ 标准审计意见取值 ０ ， 自变量 Ｚ Ｂ Ｈ 上年被签发非标准审计意见本年被签发标准审 计意见 ， 取值 １标 准审计意见取值 ０ ，
△Ｅ Ｓ △Ｅ ：ＥＰ ｔ Ｐ ＰＳ Ｓ —ＥＰ ｔ Ｓ 一１
（ ） 一 计量模型及 变量说 明 本 文的研究方法采用事件研究
Ｈ 在年报公布 日前后较短 时窗内， ２： 上年度被出具 非标 准审计意见 的公 司在本年度被 出具标准审计意见后有正的市场反应 ， 并 表１ 回归模型中变量 的定义和预测符号
预 测符 号
与标准 审计意见的市场反应存在显著差异
二 、 究 设 计 研
类 别 名 称 定 义 因 变量 Ｒ 累计 平 均 超 额 收析法。事件研究法中的非正常报酬率的计算步骤为 ： 第一步 ， 个股 日超额收益率 ： Ｒ＝ Ｒ 。其 中， 为个股实 Ａ ￣Ｒ 一 际 １收益率 ， 为个股期望 １收益率 （ ３ Ｒ ３ 市场指数 １收益率 ）第 ３ ；
１
Ｌ Ｖ 上市公司年报中列示上年度资产总值的自然对数 ｎ 控 制 Ｓ 若上 市公 司 当 年 度 被 出具 ｓ Ｔ标 志 则 Ｓ １ Ｔ Ｔ＝ ；
司与非标准公司在年报公布前后由不 同的市场表现； 不同类型的非标准无保留意 见会引起不同的市场反应。 单鑫 （ ９ ９） １９ 认为 ， 我国 殴票市场对保留意见的反应在不同年度之间并不具有 一致性。陈晓 、 王鑫 （ ０ １ 和陈梅花 （ ０ ２） ２０ ） ２０ 则认为 ． 年报非标准审计意见的
的研究则显示 ， 市场对媒体披露的非标准意见表现出强烈 的负反应， “Ｔ 保 留意 见具有信息含量 。 即 Ｓ” 其观点也得到另外一些学者 的
认 同，ｅ ｅ和 Ｔｎｅ从对上市公司股价随机波动变化的调查 中发现 ， Ｓｉ ｌ ｕｎｌ ｂ 非标准审计意见会 向资本市场 发出上市公司质量降低的警 示
Ｈ ： １ 在年报公布 日前后较短时窗内， 非标准审计意见有 负的市场反应 。 并与标准审计意见的市场反应存在显著差异 如果非标准审计 意见在公布后有负 的市场反应 ， 那么上年非标准审计意见本年标准审计意见在公布后是否有正 的市场反应呢？ 这应该是一个非常有 意思 的研究角度 。Ｆｅｄ Ｗｉ ｉ （ ９ １ 研究 发现当保 留意见 的公司在被 出具标准审计意见时 ， ｉ 和 ｌ ｌ ｎ １９ ） ｋｓ 会产生正的 异常报酬 ， 国内 尚未有人对上年非标准审计意见本年标准审计意见的市场反应进行研究。故本文提 出假设： 而
信号谴 成投资者对该公 司股票失去信心 的后果 。Ｋ ｖ Ｃ ｅ ｅｉ ＣＷ ｈｎ通过研究持续经营保留意见 的披露与公 司提出破产申请后市场反 ｎ 应之 间的统计关系后发现 ： 审计意见类型是显著 的解释变量， 持续经营保 留意见具有信息含量。 （ ） 内研 究文献 国内文献对 审计意见的信息含量实证研究始于 ２ 二 国 ０世纪 ９ ０年代末期 ， 李增泉 （ ９ ９） １９ 的研 究显示 ， 标准公
关键词 ： 审计意见 事件研 究法 回归分析法 市场反应
一
、
文 献 回顾 及 研 究假 设
（ ） 一 国外研 究文献 国外文献对审计意见的信息含量实证研 究始 于 ２ 世纪 ８ 年代前后 ， 国外已有 研究的结论看 ， ０ ０ 从 绝大部
分的研究结论都支持非标准审计意见具有信息含量 。 ｌｏ 和 Ｄ ｄ Ｅｌ ｔ ｉ ｔ ｏｄ等研究显示， 市场对非标准意见表现 出微弱的负反应 。 ｏｃｅ Ｄ ｕｈ 等
市公 司非标准 审计意见有 负的信息含量 ， 但上年非标 准审计 意见本年标准审计意见无明显的信 息含量 ；０ ６ ２０ 年和 ２ ０ ０ ５年非标准审计意见的信 息含 量存在 显著差异 ；０ ６年 和 ２ ０ ２０ ０ ５年上年非标准 审计 意见本年标准 审
．
计意见 的信息含量存在显著差异。
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胡 琦
郭志勇 ： 注册会计师非标准审计意见的信息含量研究
注册会计师非标准审计意见的信息含量研究
胡 琦 郭志勇
（、 １武汉大学经济 与管理学院 湖北 武汉 ４ ０ ７ ； 、 ３０ ２ ２ 中国计量学院经济管理学 院 浙江 杭州 ３ ０ １ １０ ８） 摘要 ： 本文以我 国证券市场 ２０ ０ ５和 ２０ ０ ６年获得非标准审计意见的上市公 司为样本 ， 运用事件研 究法和 多 回归分析模型。 正向和反 向角度分年度考察 了非标准审计意见的信 息含 量。研 究发现 ：０５年我 国上 元 从 ２０
上市公司非标准无保留意见的分析
上市公司非标准无保留意见的分析在本文中,我们对1992—2000年度的非标准保留意见进行了分析。
研究结果表明,非标准无保留意见所占比重逐年增加,而被出具拒绝表示意见或否定意见的上市公司存在盈利能力差,资产质量差,经营风险、财务风险和市场风险较大的特点。
在被出具了保留意见或无保留意见加说明段的上市公司中,1999年度以前“ROE10%现象”十分明显,而在1999年度以后“ROE 6%现象”又十分显着。
从总体情况来看,我国注册会计师较好地扮演了“经济警察”的角色,为提高上市公司所披露信息的可靠性和决策相关性做出了很大贡献。
然而,随着我国中小股东保护机制的进一步加强,注册会计师的审计风险意识和法律责任意识还有待进一步加强化,此外,我国注册会计师行业还需要加强后续教育,为与国际接轨做好充分准备。
从总体情况来看,我国注册会计师较好地扮演了“经济警察”的角色,为提高上市公司所披露信息的可靠性和决策相关性做出了很大贡献。
然而,随着我国中小股东保护机制的进?步加强,注册会计师的审计风险意识和法律责任意识还有待进步强化。
按照我国的《独立审计准则》,注册会计师根据审计结果和被审计单位对有关问题的处理情况,形成不同的审计意见,可以出具四种基本类型审计意见的审计报告,即无保留意见的审计报告、保留意见的审计报告、否定意见的审计报告和拒绝表示意见的审计报告。
针对近年来上市公司的财务报告被注册会计师出具非标准无保留审计意见情况逐渐增多的现象,中国证监会于2001年12月25日发布了《公开发行证券的公司信息披露编报规则第14号??非标准无保留审计意见及其涉及事项的处理》(以下简称规则),以规范该类事项的运作。
规则指出,如果上市公司的财务报告因明显违反会计准则、会计制度以及有关信息披露规范,经注册会计师指出后,公司应当进行调整。
如果公司拒绝调整,并因此被出具非标准无保留审计意见,则当其定期报告披露后,证券交易所将立即对上市公司的股票实施停牌处理,中国证监会在股票停牌期间将依法对有关事项进行调查并作出处理。
审计报告非标准意见
审计报告非标准意见审计报告非标准意见的意思是，审计师在对被审计单位进行审计工作后，认为无法对财务报表表达一个清晰、准确和无保留的意见。
下面是一个500字的审计报告非标准意见的例子：审计报告非标准意见尊敬的董事会主席：我们对于XX公司于2020年度的财务报表进行了审计工作。
根据我们的审计工作，我们无法对财务报表表达一个清晰、准确和无保留意见。
我们希望通报以下问题。
1. 关于资产减值问题我们发现，在财务报表中的资产减值计提方面，XX公司没有按照适当的会计准则进行计提。
根据我们的评估，可能存在重要的资产减值风险，这可能导致财务报表的披露不准确和不完整。
2. 关于应收账款风险我们发现，XX公司的应收账款余额较高，并且其中有相当一部分账款已经逾期，但是公司对此并没有提供足够的充分准备。
我们认为公司管理团队没有采取适当的措施应对应收账款风险，这可能对公司的财务状况产生重要的不利影响。
3. 关于内部控制问题我们在审计过程中发现，XX公司的内部控制制度存在一些缺陷。
例如，录入错误的数据、审批流程不规范等问题。
这可能导致财务报表不准确、资金管理不规范等风险，从而影响公司的财务报告的可信度。
基于以上问题，我们无法对贵公司的财务报表表达一个清晰、准确和无保留的意见。
我们建议贵公司采取适当的措施来解决上述问题，并改进公司的内部控制制度，以确保财务报表的准确性和可靠性。
最后，我们希望贵公司能够重视我们的审计结果，并采取适当的行动来改进财务报表的披露和内部控制制度。
我们将在下一次审计期间再次对贵公司的财务报表进行审计，希望在那时看到贵公司已经取得重要的改进。
如果贵公司有任何对我们审计结果的疑问或需要进一步的解释，请随时联系我们。
谢谢。
非标准审计报告意见汇总
非标准审计报告意见汇总非标准审计报告是指审计师在执行审计程序和获取审计证据的过程中，发现了与标准审计程序不一致的事项，这些事项可能涉及到财务报表的编制、内部控制的缺陷，或者是其他与审计有关的问题。
非标准审计报告对于审计师和审计机构来说是一种警示信号，它意味着财务报表可能存在重大问题，需要特别关注和监督。
非标准审计报告意见的汇总主要涉及以下几个方面：1. 财务报表的可靠性：非标准审计报告可能会对财务报表的真实性和公允性提出质疑。
例如，审计师可能无法获得充分的审计证据来支持财务报表中某些重大账务科目的计量和披露，或者是发现财务报表中存在重大错误、遗漏或者欺诈等问题。
2. 内部控制的缺陷：非标准审计报告还可能对被审计单位的内部控制提出重大缺陷的指称。
审计师可能在执行审计程序的过程中发现了内部控制的缺陷，这些缺陷可能会导致财务报表的编制存在重大的风险和不确定性。
3. 业务风险的特殊情况：非标准审计报告可能会指出与被审计单位相关的特殊业务风险。
例如，如果被审计单位从事高风险行业或者面临特殊的经营环境，审计师可能会在审计报告中提及这些风险，并对财务报表的可靠性发表保留意见。
4. 对法律法规的违反和合规问题的审查：非标准审计报告可能会指出被审计单位存在违反法律法规和合规制度的行为。
例如，审计师可能发现被审计单位存在未按照相关法律法规和合规制度进行财务报告编制和披露的情况，从而对财务报表的可靠性和合规性进行质疑。
总之，非标准审计报告意见的汇总需要审计师在审计过程中对被审计单位的财务报表、内部控制、业务风险和合规制度等多个方面进行综合评估。
审计师应当根据获得的审计证据和专业判断，明确和清晰地表达出对被审计单位的审计意见，以便为用户提供准确和可靠的审计信息。
内部控制审计与财务报表审计意见类型不一致及其信息含量研究
内部控制审计与财务报表审计意见类型不一致及其信息含量研究近年来,国内外上市公司重大财务舞弊频发,均暴露出了公司内部控制存在重大缺陷,严重影响了投资者对资本市场的信心。
为了重振投资者对资本市场的信心,增强上市公司对投资者的责任感,国内外监管机构相继颁布完善内部控制审计的相关规定。
自2010年开始我国内部控制审计报告进入到了强制性披露的阶段。
从目前我国审计实践来看,大部分上市公司的内部控制审计与财务报表审计由同一家会计师事务所,甚至由同一个项目组成员来负责完成。
内部控制审计更多关注的是财务报告内部控制,对非财务报告内部控制只是兼顾。
可以说,内部控制审计与财务报表审计,两者的审计主体、审计范围、审计目标以及审计结果上有重合与相似之处。
因此,本文试图通过对内部控制审计与财务报表审计两者之间关系的梳理,以及对2011—2015年我国A股上市公司内部控制审计与财务报表审计意见类型的描述性统计,来分析研究两者报告意见存在差异(意见类型不一致)的原因。
并在此基础上,采用实证模型分析这一差异是否会向市场传递信号?是否会影响投资者的行为决策?是否具有信息含量?本文运用超额收益法分年度研究审计报告公布日前后10个正常交易日的平均超额收益率和累计超额收益率的变化情况,并运用多元回归模型进一步分析内部控制审计与财务报表审计意见类型不一致对证券市场的影响。
研究结果表明,在特定的研究窗口内,两类审计意见类型不一致对股价具有负向影响,具有一定的信息含量,会影响投资者的决策;意见类型不一致的情况与意见类型一致的情况相比,会因一致意见是同时标准和同时非标准意见而不同,具体说,两类审计的意见类型不一致与两类审计的意见类型同时为标准对投资者的影响有显著差异,而与两类审计的意见类型同时为非标准对投资者的影响并没有显著差异。
毕业论文开题报告及中期检查表
[6]赵学彬、程寨华、赵惟，上市公司股权性质与审计质量关系的实证分析，当代财经-2006年6期；
[7]王雅敏，试析新审计报告准则的四大变化，财会越看：会计版-2006年9期；
[8]马志刚、武日堂、赵学彬，影响我国上市公司审计质量的监事会因素实证分析，经济师-2006年11期；
三、设计（或研Байду номын сангаас）的内容
本文通过采取抽样统计的方法，对2003-2006年度各行业中国上市公司的非标准意见审计报告进行分析，找出各行业非标准意见审计报告的类型及所占比例并进行横向比较，以探究近年来中国各行业发展的现状及问题，同时结合已有的相关文献资料探讨其背后的深层次原因，以寻求解决途径。
四、毕业论文（论文）所用的方法
拟采取的办法
注意：按照自己论文完成实际情况来写
1、参考指导老师建议修改论文内容
2、广泛的收集资料补充论文内容，把握重点，重新修改，调整
指导教师意见
指导教师对学生劳动纪律、设计（论文）进展等方面的评语
该生能按时与指导老师联系，能按照学院的安排及要求完成论文
系部负责人签字
注意：上面的两个表，大家都要按照自己论文来填写
五、主要参考文献与资料获得情况
[1]石凤，论非审计报告新旧准则的主要变化，商场现代化-2011年20期；
[2]柴建文、张选智，注册会计师如何出具非标准审计报告，财会期刊：会计版-2008年11期；
[3]袁树波，上市公司审计设置与审计意见类型关系分析，经济论坛-2008年18期；
[4]刘兆大，注册会计师非审计报告参考格式的改进，财会学习-2007年5期；
年月日
河南工程学院毕业（设计）论文中期进展情况检查表
非标准审计意见市场反应的实证研究——基于我国上市公司2010年度报告数据
票价 格的盈 余反应 系数 ； Ａ ｍｅ ｅ ｎ等 以美 国上市公 司为 平。蔡祥认为 ， 一般来说 ， 在市场层 面非标准无保留意 研究对象 ， 研究表 明： 在公布含有保留意见的审计报告 见虽然会 导致显著负的超额回报 ，但市场反应似 乎也
书日期之前 ， 即有负异常报酬产 生 ， 但在公布含 有保 留 并没有根据非标准无保 留意见 的差异而 区别开来。郭
收益法和多元 回归分析 法两种。
本市 场对保 留审计意见公 告的反应 并不具有一致 性。
最早运 用超额收益法研究审计意见信息含 量的是 陈梅花研究 了非标准 无保 留审计意见对股票投资者决 Ｂ ａ ｓ ｋ ｉ ｎ ， 他运 用股价 变动的 自然对 数（ 周 数据 ） 来衡 量 策 的影响 ， 研究发现 ： 上市公司年报中披露的审计意见
期以来一直是证券监管部 门、投 资者及相 关的信息使 无保 留意见会 引起不 同的市场反应 ，但投资者并没 有 用者关注 的问题。而我国对审计 意见的实证研究 才刚 对其进行严格 的区分 ；非标准公 司在年报公布前后 的 刚开始 ，且多 以描述统计方法来分析 审计意见 的产生 反常表现和连续 出具的非标准 无保 留意见年报在公布
运用多元 回归分析法进行研 究比较 有代表 性的是 无保留意见作 为样本 ， 运用事件分析 法 ， 通过分析平均
Ｃｈ ｏ ｉ 和Ｊ ｅ ｔ ｅ ｒ ， 他们研究 了保留审计意见披露对股 票盈 预测误差（ Ａ Ｐ） 与平均 区间预测误差（ Ａ Ｉ Ｐ Ｅ ） ， 并检验了
余反应 系数 的影 响， 研究表 明： 保 留审计意见降低了股 在研 究窗 口的平均 区 间预测误 差是 否达到 显著 性水
意见 的审计报告书之 时， 市场却无明显 的负面反应 。
我国上市公司非标准审计意见市场反应的实证研究
和陈梅花 （ ０ ２ 则认 为年报非 标准 审计意见 的披露没 有显著 ２０ ）
的负面反应 。 吴粒 、 焦烨妍 （ ０ ４） 为 ， 国股票市场对非标准 ２０ 认 我
连续出具 的非标准审计意见是否存在显著性差异 。故本文提 出
第 三个假设 ：
２ ０ ・ 经济论坛 ０８７ １３ １
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■■■■■ 经济工作・Ｃ Ｎ Ｍ Ｃ Ｐ Ａ ＴＣ Ｅ Ｏ Ｏ Ｉ Ｒ Ｃ ＩＥ
表 １ 非 标 准 审计 意 见 研 究 样本 和 控 制 样 本 Ｃ Ｒ 均值 检 验 Ａ
表 ２ 非标准审计意见样本的回归结果
显 示市 场对 媒体 披露 的 非标 准意 见 表现 出 强烈 的负反 应 ， 即
在前人 的研 究基础上 ， 结合 我国股票市场最近两年的最新变化 ，
提 出如 下研究假设 ：
大多数研究者 都支持非 标准审计 意见有一定 的信息含量 ，
因为上市公 司一 旦被出具非标准审计意见 ，即意味着企业未来
经 营、 投资等活动存在 问题 的可能性较大 ， 导致会计报表的可信 度 降低 ，而且这种情 况与非标 准审计意见的严重程度呈正相关
关 系。 故本文提出第 一个假设 ： ＨＩ 非标 准审计 意见有 负的市场反应 。 ：
“Ｔ ｓ ”保留意见具 有信 息含量 。 他们的观点也得 到另外一 些学者
点研究沪市和深市非标准审计意见市场反应 的差异 。 因而 ， 本文
价值 相关性 和投资决策价值提供经验证据 。
一
、
现 有 研 究 文 献 及 述 评
国外 文献对审计 意见的市场反应 实证研究始 于 ２ ０世纪 ８ ０ 年代前后 ， 从国外 已有研究 的结论来看 ， 大部 分的研究结论都 绝 支持 非标准审计意见具 有信息含量 。 ｌｏ 和 Ｄ ｄ Ｅｌｔ ｉｔ ｏ ｄ等 的研 究显 示， 市场对非标准 意见表现 出微弱 的负反应 。 ｏ ｃｅ等的研究则 Ｄ ｕｈ
上市公司非标准无保留意见分析
日开始实行 注册会计师在出具非标
准无保留意见时有章可循，同时 《 独
台，加之 市公司、会计师事务所所
及事项的处理 （ 以下简称规则１ ，以规 处的特定政治 、经济环境及相关政策
立审计准则》的公布规范 了注册会计
范该娄事项的运作 规则指出，如果 约束较往年有 了较大变化，我国上市 师的执业行为 提高了审计工作的质 上市公司 的财务报告因明显违反会计 公司 的审计意 见存 在明显的年度特 量 准则、会计制度以及有关信息披露规 征 本文在分析ｌ９ ￣２０年注册会 ２ ００ ９ ４１９年报中 首次出现了否定意 ． ７ ９
否定意见的审计报告和拒绝表示意见 息 ，作 为独 第三者的注册会计师对
的审计报告。 上市公司的财务报告进行鉴证 ，其根
因为深圳特区毗邻香港，该地区注册 会计师与国际交流较多，审计工作 比
较接近国际惯例
针对近年来上市公司的财 务报告 本 目的在于提高报告信息的可靠性 ，
被注册会计师出具非标准无保留审计 增加投资者的决策相关性，以减轻 由 信息 对称 所带 来的交易成 意见情况逐渐增 多的现象，中国证监 于 “
当其定期报告披露后，证券交易所将
立 即对上市公司 的股 票实施停 牌处
非 准 保 意 的 计 析 标 无 留 见 统 分
本 文以沪 、深 两交易所１ ３ ９ ９
关系及其交易的会计处理和程序作了 具体规定 ．审计依据更加充分 １９ ９７
理 ，中国证监会在股票停牌期间将依 法对有关事项进行调查井作 出处理。
上 公 非 准 保 意 分 市 司 标 无 留 见 析
上海财经大学会计学院 蒋艾宏 魏 刚
１非标准无保留意见在全部样本 ．
上市公司非标准审计意见研究——来自深市2006年的经验数据
保 留意 见
（） ４ 其他诉讼 与纠纷 。民事诉讼 ， 东方电子 ； 如 刑事诉 讼 ， 如深圳 机
场； 合同纠纷 ， 如 Ｓ Ｔ派神 ； 股权 纠纷 。 如新都酒店。
５对公 司具体 会计 处理事项 的关注 。 例如佳纸股份 ２ ０ 年 １ ０６ ２
月３ １日在 工行佳木斯 市分行的贷款 账面数 为 ３ ５ ８８ ０万元 ，该 款
家数 ５１ ５ ３ ５
１ ６
比例 ８ ．７ ８８ ％ ５６ ％ ５
２５ ％ ．８
项 系因工行佳木斯 市分行贷款 户在佳纸股份 与佳纸 集团之 间未能
科 龙。（ 应 收账款能否收 回的不确 定性。如湖北 迈亚、 ５） 四环药业。
合计
６０ ２
１ Ｏ０ ％ Ｏ Ｏ
＝、 ０ ６年深市上 市公 司非标准 审计意见类型具体分析 ２０ （ ） 一 有关带强调事项无保 留意见 的情况 １涉及持续经 营能 力的不确定性。 注册会计师对持续经营 能力
２０ ０ ６年 深交所 ６ １家 Ａ股上 市公 司中 ６ ０家公 司按 期披 露 ２ ２
了年报。据统计 ， ６ ０ 这 ２ 家公 司中 ，５ 家公 司被出具 了标准 无保 ５１ 留意见的审计 报告 ，占 ８ ７ ６ 家公 司被 出具了非标准审计意 ８８ ％，９ 见 ， １ ３ 具体 情况如表 １ 占 １ ％， １ 所示 ：
上 公 非 准 计 见 究 — 深 ０６ 经 数 术 市 司 标 审 意 研 — 来自 市２０年的 验 据
石 河子 大 学 商 学 院
【 摘
孙 晓 立
基于“信息含量观”的CPA审计报告传导及其形成机理研究
含量 ” 即： Ｐ 审计过 的财务 报告 更具有信息 ， ， 经Ｃ Ａ 可以增 强或降低
使用者和决策者信心 ，减少相 关利益需求者决策失误。 信息 含量 “
观 ” Ｉｆｒ ｔ ｎＣ ｎｅ ｔ ｅｓ ｅ ｔ ｅ 是 Ｆ ｌ ａ Ｄ ｍｓ ｉＪｈ Ｃ ｒ ｔ （ｎｏｍａｉ ｏ ｔｎ ｒｐ ｃｉ ） ｅｔ ｍ、 ｅ ｋ 、ｏ ｎＡ．ｈ ｉ ｏ Ｐ ｖ ｈ ｓ
ｆ ｈ ｎ ｉｇ Ｅ ｖ ｏ ｍ ｎ （ ａｒ Ｅ ｏ ａ Ｃ ａ ｇ ｎ ｉ ｎ ｅ ｔ Ｌ ｒ ．Ｒ ｔ ｎ ｅｇ ＆ Ｂ ａ ｌ ． ｒ ｎ ｒ ｙ ｉ ｂｒ ｔ ｅ ｒｄｅ Ｊ ｙ
ｅｓｎ ｅ ｒ ． ｈｉｅｓｎ ］ ｎｅ 和Ｐ ｔ Ｃ ｒ ｔ ｅ￣ 建的一种理论研究方法体系 ：通 过阐 ｅ０ ｓｎ
（ ） 一 国外 研 究现 状 Ｓ ａ ｋ Ｍ ｒｏｋ Ｄｌ Ｍ（９ ７ 、 ｉ ｅ ｙ ｈｎ ， ｕｄｃ 和 ｉａ １７ ）Ｆｎ ￣ ｎ
和Ｏ ｉ ｒ１ ８ ） ｌ ｅ（９ １研究发现 ， ｖ 收到保 留意见 的公 司在 审计报 告披露后 其 系统风 险的平均值 和方差有 了明显增加 ，说 明投资者在保留意
见被 披露后提 高了对公 司系统风险 的评估 ，市场对保 留意见的审
计报 告做 出 了负 面反 应 。 ｉ ａｌ ｉｈ １７ ） 试 了英 国“ 留意 Ｍ ｃ ｅ Ｆｒ （９ ８ 测 ｈ ｔ 保 见” 的信息含量 ， 发现投资者能对 因不 同原 因出具的保留意见 做出
不 同 的 市 场 反 应 。 ｈ ｗ Ｒｃ （９ ２ 也 测 试 了 保 留意 见 与 非 正 常 Ｃ ｏ 和 ｉ １８ ） ｅ
博士论点 Ｉ ｏ ｔｒｌ ｏｕ报告传导及其形成机理研究 的 Ｐ
武汉大 学经济与 管理 学院 代 娟